ფასების დონის მატებასთან ერთად იზრდება ფულის მიწოდება. ფულის მიწოდება და ფულადი ბაზა. საბაზრო ურთიერთობების ევოლუცია უძველესი დროიდან

ეკონომიკის მილიტარიზაცია და სამხედრო ხარჯების გაზრდა. ამავდროულად, ეკონომიკა ორიენტირებულია იარაღზე მნიშვნელოვან ხარჯებზე და ამ მიზეზით სახელმწიფოს აქვს მზარდი ბიუჯეტის დეფიციტი, რომელიც იფარება ფულის გამოშვებით, რომელიც არსებითად არ არის გამყარებული სასაქონლო რესურსებით.

ბიუჯეტის დეფიციტი და მზარდი სახელმწიფო ვალი. სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვა ხორციელდება ან სამთავრობო კრედიტებით - ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვის არაინფლაციური გზა, ან ბანკნოტების გამოშვებით, რაც სახელმწიფოს აძლევს დამატებით სახსრებს და შესაბამისად დამატებით მოთხოვნას საქონელზე.

ბანკების საკრედიტო გაფართოება. ბანკებისა და სხვა საკრედიტო ინსტიტუტების საკრედიტო ოპერაციების გაფართოება იწვევს მიმოქცევის საკრედიტო ინსტრუმენტების ზრდას, რაც ასევე ქმნის დამატებით მოთხოვნებს საქონელსა და მომსახურებაზე.

ქვეყანაში უცხოური ვალუტის შემოდინება. ვალუტა, ეროვნულ ფულად ერთეულზე გაცვლის გზით, იწვევს ფულის მიწოდების მოცულობის ზოგად ზრდას და, შესაბამისად, ჭარბ მოთხოვნას.

ამრიგად, მოთხოვნის მხრიდან ინფლაცია ხდება მაშინ, როდესაც ფასების დონე იზრდება მთლიანი მოთხოვნის ზოგადი ზრდის გავლენის ქვეშ.

წარმოების ხარჯების ინფლაცია. ამ ინფლაციის მიზეზია:

შრომის პროდუქტიულობის ზრდის შემცირება. ეს იწვევს პროდუქციის ერთეულზე დანახარჯების ზრდას და შესაბამისად მოგების შემცირებას.საბოლოოდ ეს იმოქმედებს წარმოების მოცულობის შემცირებაზე, საქონლისა და მომსახურების მიწოდების შემცირებაზე;

მომსახურების სექტორის გაფართოება, ახალი ტიპების გაჩენა დიდი წილით ხელფასები, ეს გულისხმობს მომსახურების მთლიანი გაძვირების ზრდას;

მაღალი არაპირდაპირი გადასახადები. ისინი აძვირებენ საქონელს და იზრდება ხარჯების საერთო დონე.

ნორმალური ინფლაცია- ტემპი ნელა იზრდება, დაახლოებით 3 - 3,5% წელიწადში; ინფლაციის მასშტაბები კონტროლირებადია;

ზომიერი ინფლაცია (მცოცავი)- ფასების ზრდის ტემპები წელიწადში 10%-მდე აღწევს; ასეთი ინფლაცია აღიარებულია, როგორც შედარებით უვნებელი და სრულად შეესაბამება ნორმალურ ეკონომიკურ განვითარებას მთლიანობაში; მისი მასშტაბები არ იწვევს გაუთვალისწინებელ დარღვევას, განსაკუთრებით ეროვნული შემოსავლის განაწილებას სხვადასხვა სოციალურ ჯგუფს შორის;

გალოპული ინფლაცია- ახასიათებს ფასების ზრდა წელიწადში 20-დან 200%-მდე; ამ პირობებში შეუძლებელია არა მხოლოდ გაძვირების, არამედ პროცესის კონტროლი ეკონომიკური განვითარება;

ჰიპერინფლაცია- იწყება, როდესაც ფასები იზრდება თვეში 50%-ზე მეტით ხანგრძლივი დროის განმავლობაში - ექვსი თვის ან მეტი ხნის განმავლობაში; ერთი წლის განმავლობაში ფასები არანაკლებ 130-ჯერ იზრდება, ფული კი იძულებით იხსნება მიმოქცევიდან, რაც ადგილს უთმობს სასაქონლო ბარტერს.

ინფლაცია უარყოფითად აისახება მთლიანად საზოგადოებაზე. ხელფასების ხარჯვა და ფასების ზრდა კატასტროფული ხდება, რაც გავლენას ახდენს მოსახლეობის, თუნდაც ყველაზე მდიდარი ფენების კეთილდღეობაზე. სოციალურ-ეკონომიკური ხარჯები მოითხოვს ზომებს თავად ინფლაციის შესაჩერებლად.

ეკონომიკური მდგომარეობა უარესდება: მცირდება წარმოების მოცულობა, ხდება კაპიტალის ნაკადი წარმოებიდან ვაჭრობისა და შუამავლობისკენ, ფასების მკვეთრი ცვლილების შედეგად სპეკულაციების გაფართოება, საკრედიტო ოპერაციები შეზღუდულია, რადგან არავის სჯერა ვალის. , სახელმწიფოს ფინანსური რესურსები უფასურდება, თანხების გადინება ხდება სხვა ქვეყნებში.

სოციალური დაძაბულობა წარმოიქმნება იმის გამო, რომ ინფლაცია გადაანაწილებს ეროვნულ შემოსავალს საზოგადოების ყველაზე ნაკლებად შეძლებული ფენების საზიანოდ, ინფლაცია ამცირებს მოქალაქეების დანაზოგებს. ინფლაცია განსაკუთრებით მძიმეა ფიქსირებული შემოსავლების მქონე ადამიანებისთვის: პენსიები, შეღავათები და საჯარო მოხელეთა ხელფასები. ამასთან დაკავშირებით, ცხოვრების დონის მკვეთრი ვარდნის შეფერხების მიზნით, სახელმწიფო ახორციელებს შემოსავლების ინდექსაციას და საგადასახადო შეღავათების ინდექსირებას.

ინფლაციის მაჩვენებლების ზრდა იწვევს იმ ფაქტს, რომ სახელმწიფო იწყებს ზომების მიღებას ინფლაციის დასაძლევად და ფულის მიმოქცევის სტაბილიზაციისთვის.

იგი გამოითვლება ცენტრალური ბანკის მიერ მთლიანობაში და ინდივიდუალურად სტრუქტურული ელემენტები- აგრეგატები ე.წ.

მაგალითად, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი გამოყოფს ნაღდ ფულს (M0) და სხვადასხვა სახის უნაღდო აქტივებს - ჩეკებს, სადებეტო ბარათებს, დეპოზიტებს, ობლიგაციებს - დანიშნული M1, M2, M3. სხვა ქვეყნებში M4 აგრეგატი დამატებით გამოირჩევა: მაგალითად, დიდ ბრიტანეთში ის მოიცავს სახელმწიფო სესხებს და ორგანიზაციებზე გაცემულ სესხებს.

ფულის მასა თანამედროვე სახელმწიფოს საბიუჯეტო პოლიტიკის ერთ-ერთი ინსტრუმენტია. ბირჟაზე ვაჭრობა, ფაქტორინგული ოპერაციები, დაბეგვრა, რეფინანსირების განაკვეთის გაზრდა ან შემცირება - ეს ყველაფერი პირდაპირ დამოკიდებულია მიმოქცევაში არსებული ფინანსური რესურსების ოდენობაზე. მათი მატება შესაძლოა მოხდეს უცხოური ინვესტიციების შემოდინების ან საბიუჯეტო ხარჯების ზრდის გამო ფულის დამატებითი ემისიის გამო. შემცირება, როგორც წესი, ფინანსური სისტემის გაუმჯობესების მიზნობრივი პოლიტიკის შედეგია.

ფულის ნაკადის დინამიკა

ფულის მასის მოცულობა, ისევე როგორც თანაფარდობა შორის სხვადასხვა ელემენტებიმისი სტრუქტურა (მაგ. ნაღდი ფული და დეპოზიტები) იცვლება ეკონომიკური მდგომარეობის მიხედვით. მიმოქცევაში ფულის ზრდის მაღალი ტემპები მიუთითებს ინფლაციაზე და არახელსაყრელ ეკონომიკურ პირობებზე. სწორედ ამიტომ, მონეტარისტებმა, რომლებიც უშუალოდ აკავშირებენ ამ მაჩვენებლებს, ურჩევენ ინფლაციასთან ბრძოლას მიმოქცევაში არსებული ფინანსური რესურსების მოცულობის შემცირებით (მაგალითად, გადასახადების გაზრდით ან ბიუჯეტის ხარჯების შემცირებით).

ეკონომიკური განვითარების ციკლური ხასიათიდან გამომდინარე, ფულის მასის მოცულობა ყოველთვის არასტაბილურია. ზრდის დინამიკის შესაფასებლად მოსახერხებელი ინსტრუმენტები მოცემულია რუსეთის ცენტრალური ბანკის ოფიციალურ ვებსაიტზე. ასე, მაგალითად, 2018 წლის 1 მაისის მდგომარეობით, რუსეთის ფედერაციის ფულის მიწოდებამ, ცენტრალური ბანკის მონაცემებით, შეადგინა 43,127 მილიარდი რუბლი. ზრდის ყველაზე მაღალი ტემპი დაფიქსირდა ნაღდი ფულის დაფინანსების სექტორში (3.2% წლის დასაწყისთან შედარებით). მცირედით გაიზარდა დეპოზიტებიც მაისში (1,2%-ით). ძირითადად შინამეურნეობების დეპოზიტების გამო (3.1%). პირიქით, წლის დასაწყისთან შედარებით დაფიქსირდა ინსტიტუციური დეპოზიტების კლება (მინუს 1,7%).

გაკვეთილები ევროკავშირიდან

არაუზრუნველყოფილი თანხის დაუსაბუთებელი გაცემა სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვას მხოლოდ მოკლევადიან პერიოდში უწყობს ხელს. გრძელვადიან პერსპექტივაში ეს ხელს უწყობს ფულის სასაქონლო ღირებულების და ინფლაციის შემცირებას.

ამიტომაც არის დიდი ბრიტანეთი 1970-იანი წლებიდან. იძულებული გახდა გადასულიყო ბიუჯეტის მკაცრი შემცირების პოლიტიკაზე. თვალსაჩინო მაგალითია მარგარეტ ტეტჩერის ისტორია, რომელსაც ოპონენტები მეტსახელად "რძის მტაცებელს" უწოდებდნენ. დაწყებითი სკოლის მოსწავლეებისთვის უფასო რძის გაუქმებით, რკინის ლედიმ დაზოგა დაახლოებით 19 მილიონი დოლარი. სოციალურ სფეროზე, განათლებასა და მეცნიერებაზე დანახარჯების შემცირება, მარგარეტ ტეტჩერის აზრით, გამართლებული იყო, მაგრამ ამან საზოგადოებაში დიდი აღშფოთება გამოიწვია.

გერმანიაშიც მოხდა სახელმწიფოს სოციალური ფუნქციების „შევიწროება“ ფინანსური სისტემის გაუმჯობესების მიზნით. ეს გაკეთდა მიუხედავად მრავალი პროტესტისა საპენსიო ასაკის მატებისა და უმუშევრობის შეღავათების შემცირების გამო.

დასკვნა

ფულის მასის მოძრაობაში ბევრი ფაქტორია: მაგალითად, ხარჯვის ერთგვაროვნება, ჩრდილოვანი ეკონომიკა და არაფორმალური სექტორი. სახელმწიფო ყოველთვის არ ითვალისწინებს მათ სრულად. თუმცა, ფულის მიწოდების ზრდის ან შემცირების პერსპექტივების გაგება მაინც აძლევს მეწარმეებს და თავად ეკონომისტებს უპირატესობას საკუთარი ეკონომიკური სტრატეგიის განსაზღვრაში.

თანამედროვე ეკონომიკაში ფულის მასა ყალიბდება: ცენტრალური ბანკის, კომერციული ბანკების და ეკონომიკური აგენტების (ორგანიზაციებისა და მოსახლეობის) მონაწილეობით, რომლებიც არიან კომერციული ბანკების მეანაბრეები და მსესხებლები.

ცენტრალური ბანკი ქმნის ფულის მასის ძირითად კომპონენტს - ფულად ბაზას.

მონეტარული ბაზა = ნაღდი ფული მიმოქცევაში + კომერციული ბანკების რეზერვები და დეპოზიტები ცენტრალურ ბანკში

ცენტრალური ბანკი უზრუნველყოფს ეკონომიკას ნაღდი ფულით. ამ დაწესებულებას აქვს ფულადი სახსრების გაცემის მონოპოლიური უფლება. ცენტრალური ბანკი არის ბანკების ბანკი.

თუ შევეცდებით შეძენილი ღვეზელების ფურშეტში ჩვენი ხელმოწერის ქვითრის გადახდას, არ გამოვა. მაგრამ ცენტრალურ ბანკს აქვს ამის უფლება. ის გასცემს ფულს, თუ მისი ექსპერტები თვლიან, რომ ეკონომიკას დამატებითი ფული სჭირდება. ნებისმიერი სახელმწიფოს ცენტრალურ ბანკს შეუძლია გაზარდოს უნაღდო ფულის მასა ეკონომიკაში კომერციული ბანკისთვის სესხის გაცემით. ამ შემთხვევაში, ცენტრალური ბანკის ბალანსის აქტივი ასახავს სესხის გაცემის ოპერაციას, მაგალითად, 200 მილიონ რუბლს. ცენტრალური ბანკის ვალდებულების ბალანსში ეს თანხა აისახება სესხის მიმღები კომერციული ბანკის საკორესპონდენტო ანგარიშზე ნაშთად.

ჩნდება კითხვა: საიდან იშოვა ცენტრალურმა ბანკმა სესხის გასაცემად? მან შექმნა ისინი! ყველა სხვა ეკონომიკური აგენტისგან განსხვავებით, ცენტრალურ ბანკს კანონით ენიჭება ფულის შექმნის უფლება მის ბალანსზე ციფრული ჩანაწერების განხორციელებით. ამიტომ, გაზვიადებული არ არის იმის თქმა, რომ ცენტრალური ბანკი ჰაერიდან გამოიმუშავებს ფულს. მაგრამ მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს, რომ ცენტრალური ბანკი, პირველ რიგში, წარმოადგენს ფულის მასის მხოლოდ ნაწილს - ფულადი ბაზას; მეორეც, ის ქმნის ფულს ეკონომიკის საჭიროებების შესაბამისად. ამ პროცესის გასაგებად, უნდა შეისწავლოს ცენტრალური ბანკის ბალანსი.

ცენტრალური ბანკის აქტივების ზრდა ერთდროულად ნიშნავს ვალდებულებების ზრდას და, შესაბამისად, ფულადი ბაზის ზრდას. მაგალითად, ცენტრალური ბანკის მიერ უცხოური ვალუტის შეძენა სავალუტო ბაზარზე ექსპორტიორი ორგანიზაციებისგან ნიშნავს ფულადი სახსრების ნაშთების ზრდას კომერციული ბანკების საკორესპონდენტო ანგარიშებზე ცენტრალურ ბანკში. ეს განპირობებულია იმით, რომ ექსპორტიორ ორგანიზაციებს აქვთ ანგარიშები კომერციულ ბანკებში და ეს უკანასკნელები ერთმანეთში ახორციელებენ გადახდებს ცენტრალურ ბანკში გახსნილი საკორესპონდენტო ანგარიშებით.

ფულის მასა თანამედროვე ეკონომიკაში ყალიბდება ფულადი ბაზის საფუძველზე და რაოდენობრივად იზომება მონეტარული აგრეგატებით (ცხრილი 3.1). კომერციული ბანკები და მათი მსესხებლები მონაწილეობენ ფულის მასის სხვა და ძირითადი ნაწილის ფორმირებაში. უნაღდო ფული იქმნება საკრედიტო ოპერაციების შედეგად.

კომერციული ბანკების მეანაბრეები ახორციელებენ ფულადი სახსრების შეტანას მიმდინარე ანგარიშებსა და დეპოზიტებში და ამით ზრდის უნაღდო ფულს. ეს არის უნაღდო ფული, რომელიც გამოიყენება საკრედიტო ოპერაციებში და ეს ოპერაციები იწვევს დამატებითი უნაღდო ფულის შექმნას.

ფულის მიწოდება არის ფულადი და უნაღდო ფულის რაოდენობა, რომელიც ბრუნავს ეკონომიკაში. ფულის მასის უნაღდო კომპონენტია

ფული მიმდინარე ანგარიშებზე და საბანკო დეპოზიტებში (დეპოზიტებში) მოთხოვნით, ფული, საიდანაც მეანაბრეს შეუძლია ნებისმიერ დღეს მიიღოს ხელთ და ვადიანი საბანკო დეპოზიტებით (დეპოზიტები), ე.ი. ღიაა გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.

მხედველობაში მიღებული საბანკო დეპოზიტების მიხედვით, გამოიყოფა ფულის მასის რაოდენობრივი ელემენტები - ფულადი აგრეგატები. IN სხვა და სხვა ქვეყნებიასეთი ერთეულების სხვადასხვა ნაკრები გამოითვლება, მაგრამ ჩვეულებრივ ოთხი მათგანია: * MO = მიმოქცევაში ნაღდი ფული; Ml = MO პლუს საბანკო დეპოზიტები მოთხოვნამდე ანგარიშებზე; M2 = მლ პლუს საბანკო დეპოზიტები ვადიან ანგარიშებზე * M3 = M2 პლუს კვაზი-სინგლები (მოკლევადიანი სახაზინო ფასიანი ქაღალდები).

რუსეთის ბანკი ამჟამად აქვეყნებს მონაცემებს ორი მონეტარული აგრეგატის შესახებ - MO და M2. რუსეთის ბანკის განმარტებით, ფულადი აგრეგატი M2 არის მიმოქცევაში არსებული ფულადი სახსრებისა და უნაღდო სახსრების ჯამი. ეს მაჩვენებელი მოიცავს არაფინანსური და ფინანსური (გარდა საკრედიტო) ორგანიზაციებისა და ფიზიკური პირების ყველა სახსრებს ნაღდი და უნაღდო სახით რუბლებში. მიმოქცევაში არსებული ნაღდი ფული (MO ფულადი აგრეგატი) არის ფულის მიწოდების ყველაზე ლიკვიდური ნაწილი, რომელიც ხელმისაწვდომია დაუყოვნებლივ გამოსაყენებლად, როგორც გადახდის საშუალება. ეს ერთეული მოიცავს მიმოქცევაში არსებულ ბანკნოტებსა და მონეტებს. უნაღდო სახსრები მოიცავს არაფინანსური და ფინანსური (გარდა საკრედიტო) ორგანიზაციებისა და ფიზიკური პირების ნაშთებს ანგარიშსწორების, მიმდინარე, სადეპოზიტო და სხვა მოთხოვნის ანგარიშებზე (საბანკო ბარათების გამოყენებით გადახდების ანგარიშების ჩათვლით) და საკრედიტო დაწესებულებებში გახსნილ დროულ ანგარიშებს რუბლებში.

ფულის ლიკვიდობა არის მისი გამოყენების შედარებითი სიმარტივე საქონლის, მომსახურების, ფინანსური აქტივების (ფასიანი ქაღალდების) შეძენისას. რა თქმა უნდა, ფული მიმდინარე ანგარიშებზე და მოთხოვნამდე დეპოზიტებზე მფლობელს შეუძლია დაუყოვნებლივ გამოიყენოს, განსხვავებით ვადიანი დეპოზიტების ფულისგან. ეს ნიშნავს, რომ ფულად აგრეგატებს განსხვავებული ლიკვიდობა აქვთ. Ml აგრეგატი უფრო თხევადია ვიდრე M2 აგრეგატი.

მონეტარული აგრეგატის M2-ის შეფარდებას მშპ-სთან მონეტიზაციის კოეფიციენტი ეწოდება. ეს კოეფიციენტი აჩვენებს ეკონომიკის ფულით გაჯერების ხარისხს.ამჟამად რუსეთის ეკონომიკის მონეტიზაცია სხვა განვითარებულ ქვეყნებთან შედარებით მნიშვნელოვნად დაბალია. მაგრამ მონეტიზაციის მაჩვენებელი რუსეთის ეკონომიკააქვს სტაბილური აღმავალი ტენდენცია.

ფულის მასის ფორმირების პროცესზე პირდაპირ გავლენას ახდენს: - ცენტრალური ბანკის მიერ შექმნილი ფულადი ბაზის მოცულობა; - კომერციული ბანკების მიერ ფულის გამრავლების ინტენსივობა.

ფულადი ბაზა. ფულის მასის ფორმირების პირველადი და მთავარი ელემენტია ფულადი ბაზა (ფული ცენტრალური ბანკის ბალანსზე).

ფულადი ბაზა არის ფულის მიწოდების სტაბილური კომპონენტი. ჩვენ შეგვიძლია ვისაუბროთ ამ კომპონენტის სტაბილურობაზე იმ თვალსაზრისით, რომ იგი მთლიანად განისაზღვრება ცენტრალური ბანკის ქმედებებით, ე.ი. მთლიანად მას აკონტროლებს. ფულად ბაზას წარმოადგენს ცენტრალური ბანკის მიერ გამოშვებული მონეტები და ბანკნოტები, ასევე სავალდებულო სარეზერვო მოთხოვნები - სახსრები, რომლებსაც კომერციული ბანკები კანონის ძალით ინახავენ ცენტრალურ ბანკში სპეციალურ უპროცენტო ანგარიშებზე.

ფულის მასის კიდევ ერთი კომპონენტი - საბანკო ანგარიშები და დეპოზიტები - შეიძლება დახასიათდეს, ჯერ ერთი, როგორც არასტაბილური და მეორეც, როგორც თვითრეგულირებადი.

ცენტრალურ ბანკებს აქვთ რამდენიმე მეთოდი ფულადი ბაზის შესაქმნელად:

• სავალუტო ბაზარზე უცხოური ვალუტის შეძენა რეზერვების შევსების მიზნით;
• სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების შეძენა;
• კომერციული ბანკების გადასახადების აღრიცხვა;
• სესხები კომერციულ ბანკებზე.

აშშ-სა და ევროპის ქვეყნებში ფულადი ბაზის შექმნის მთავარი მეთოდი არის სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების შეძენა ღია ბაზარზე, ხოლო რუსეთში - უცხოური ვალუტის შეძენა სავალუტო ბაზარზე.

ფულადი ბაზა არის ცენტრალური ბანკის ფულადი ვალდებულებები ეკონომიკური აგენტების - ორგანიზაციებისა და მოსახლეობის მიმართ. სტატისტიკურად ეს მაჩვენებელი განისაზღვრება ცენტრალური ბანკის ბალანსის საფუძველზე, ცენტრალური ბანკის ბალანსში ფულადი ბაზის წყაროების ერთეულები დაბალანსებულია მისი გამოყენების ამსახველი მუხლებით.ფულადი ბაზის წყაროებია:

• უცხოური ვალუტის რეზერვები;
• სესხები კომერციულ ბანკებზე;
• სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები;
• ხელახალი დისკონტირებული კომერციული გადასახადები;
• ოქროს რეზერვი.

ცენტრალური ბანკის ბალანსში ფულადი ბაზის გამოყენების პუნქტებია: * მიმოქცევაში არსებული ნაღდი ფული * კომერციული ბანკების სავალდებულო რეზერვები ცენტრალურ ბანკში * ნაშთები კომერციული ბანკების საკორესპონდენტო ანგარიშებზე ცენტრალურ ბანკში * დეპოზიტები. კომერციული ბანკები ცენტრალურ ბანკთან.

გაითვალისწინეთ, რომ ფულადი ბაზის წყაროების ერთეულების ჯამი ემთხვევა მისი გამოყენების ერთეულების ჯამს.

თუ ცენტრალური ბანკი ყიდულობს უცხოურ ვალუტას ან სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს, იხდის ახლად შექმნილი ფულით. თავდაპირველად, ეს ფული ცენტრალურ ბანკში კომერციული ბანკების საკორესპონდენტო ანგარიშებზე ხვდება და შემდგომში ნაწილდება ეკონომიკურ სისტემაში.

ცენტრალური ბანკის ბალანსში ასახული ფულადი ბაზის ზომა შეესაბამება: - ფულადი სახსრების ოდენობას ეკონომიკის არასაბანკო სექტორში; - კომერციული ბანკების სავალდებულო რეზერვებზე ცენტრალურ ბანკში; - ნაღდი ფულის რეზერვებში. კომერციული ბანკები.

ფულადი ბაზის ის ნაწილი, რომელიც სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების შეძენის შედეგად იქმნება აშშ-სა და ევროპის ქვეყნებში, უფრო მართვადია იმ ნაწილთან შედარებით, რომელიც იქმნება ცენტრალური ბანკის სესხების შედეგად. პირველს უწოდებენ აუღებელ ფულად ბაზას.

ფულადი ბაზა ხშირად ხასიათდება ტერმინით „პირველადი ლიკვიდობა“. მეორადს, ე.ი. წარმოებული ლიკვიდობა გულისხმობს ფულის მთლიან მასას, რომელიც წარმოიქმნება კომერციული ბანკების მიერ საკრედიტო ოპერაციების შედეგად დეპოზიტების გაფართოების მულტიპლიკატორული ეფექტით. ისტორიულად პირველადი ლიკვიდობა ქმნიდა კომერციულ ბანკებსა და ხაზინას (ზარაფხანას). დღეისათვის პირველადი ლიკვიდობის შექმნის ფუნქცია ცენტრალურ ბანკებს ეკისრებათ.

მნიშვნელოვანია პირველადი ლიკვიდობის (ფულადი ბაზის წყაროების) შექმნის მეთოდების ეფექტურობის შედარება და, შესაბამისად, მათი შედარების კრიტერიუმების არჩევა. ორი ასეთი კრიტერიუმი შეიძლება გამოიყოს:

1. მონეტარული პოლიტიკის მიზნების მიღწევის ეფექტურობა;
2. ეფექტურობა.

როგორც მსოფლიო პრაქტიკამ აჩვენა, ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა, ე.ი. ღია ბაზარზე ოპერაციების განხორციელება საშუალებას გაძლევთ არა მხოლოდ აკონტროლოთ მიმოქცევაში არსებული ფულის რაოდენობა, არამედ საკმაოდ ზუსტად შეცვალოთ იგი საჭირო საზღვრებში. ცენტრალური ბანკის მიერ სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების შეძენა ახალი ფულის შესაბამისი რაოდენობის შესაქმნელად ნიშნავს სახელმწიფო ვალის მონეტიზაციას (ფულად გადაქცევას). სახელმწიფო ვალდებულებები ყველაზე შესაფერისია მონეტიზაციისთვის, რადგან ისინი უზრუნველყოფილია სახელმწიფოს ეკონომიკური ძალაუფლებით - მისი ქონებით, ასევე მის მიერ განსაზღვრული საგადასახადო ბაზით.

აშშ-სა და ევროპის ქვეყნებში სახელმწიფო ობლიგაციების ემისიის მოცულობა განისაზღვრება ბიუჯეტის სესხების საჭიროებით. ობლიგაციები ნაწილდება როგორც საბანკო და არასაბანკო სექტორში, ასევე მოსახლეობაში. ცენტრალური ბანკი დაინტერესებულია მთავრობის მიერ მონეტიზაციის მიზნით გამოშვებული ობლიგაციების მოცულობის მხოლოდ ნაწილის შეძენით. თუ ცენტრალური ბანკი შეისყიდის მთლიანი სახელმწიფო ობლიგაციების გამოშვებას ბიუჯეტის სასესხო საჭიროებების ტოლფასი, ის შექმნიდა ფულად ბაზას, რომელიც გამოიწვევდა ჭარბი ფულის მიწოდებას.

მაგრამ თუ სახელმწიფო, მთავრობის მიერ წარმოდგენილი, მხოლოდ იმ მოცულობის ობლიგაციებს გამოსცემდა, რომ ცენტრალურ ბანკს სჭირდება სახელმწიფო ვალის მონეტიზაცია (ანუ ფულის მიმოქცევის ორგანიზება), მაშინ ღია ბაზრის ოპერაციები მიმოქცევაში ფულის მიწოდების დასარეგულირებლად შეუძლებელი გახდება. მათი არსი არის როგორც ფულის რაოდენობის რეგულირების მეთოდი - ობლიგაციების ფულზე ან ფულის ობლიგაციებზე გაცვლაში (დამოკიდებულია ცენტრალური ბანკის მონეტარული პოლიტიკის ამჟამინდელი მიზნიდან). ობლიგაციებზე მთავრობის მიერ გადახდილი საპროცენტო შემოსავალი ნაწილდება ცენტრალურ ბანკსა და ეკონომიკურ აგენტებს შორის. ერთი შეხედვით ჩანს, რომ სახელმწიფო ფულს ჯიბიდან ჯიბეში გადარიცხავს - ფინანსთა სამინისტრო პროცენტს უხდის ცენტრალურ ბანკს, ეს უკანასკნელი კი წმინდა მოგების ნაწილს ბიუჯეტში უბრუნებს. თავის მხრივ, ეკონომიკური აგენტები იღებენ შემოსავალს თავიანთი ინვესტიციებიდან. მაგრამ პრაქტიკაში უფრო რთული სიტუაცია ჩნდება. სახელმწიფო ობლიგაციების ცენტრალური ბანკის აქტივებად გამოყენება განსაზღვრავს კონკრეტულ პოლიტიკას მათი გაცვლითი კურსის მიმართ. ღია ბაზრის ოპერაციების ჩატარებისას, ცენტრალურმა ბანკმა უნდა განსაზღვროს ობლიგაციების კურსი, რომლითაც ეკონომიკური აგენტები დაინტერესდებიან მათი ყიდვით ან, პირიქით, გაყიდვით, მონეტარული პოლიტიკის მიზნებიდან გამომდინარე.

ამ შემთხვევაში მნიშვნელოვანი თანხები იხარჯება ობლიგაციების ბაზრის მომსახურებაზე. ფაქტობრივად, ხდება აქციების პრემიების დიდი მოცულობის დაკარგვა (სიგნიორაჟი). ფულადი ბაზის გაფართოების მეთოდები, როგორიცაა კომერციული ბანკების გადასახადებისა და კომერციული ბანკების სესხების დისკონტირება, საშუალებას აძლევს ცენტრალურ ბანკს სრულად დააგროვოს აქციების პრემია. თუმცა, ისინი არ იძლევიან შესაძლებელს ფულის მიწოდების სწრაფად მართვას და მის შეცვლას მკაცრად განსაზღვრულ ფარგლებში.

რუსეთის ბანკი ითვლის მონეტარული ბაზას ვიწრო და ფართო განმარტებებით.

ფულადი ბაზა ვიწრო განმარტებით მოიცავს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის მიერ გაცემულ ნაღდ ფულს (საკრედიტო ინსტიტუტების, ანუ კომერციული ბანკების სალაროებში ნაშთების გათვალისწინებით) და საკრედიტო ინსტიტუტების მიერ მოზიდული სახსრების სავალდებულო რეზერვების ანგარიშებზე ნაშთებს. ეროვნული ვალუტა დეპონირებულია რუსეთის ბანკში.

ფულადი ბაზა ფართო განმარტებით მოიცავს: მიმოქცევაში არსებულ ნაღდ ფულს, საკრედიტო დაწესებულებების სალარო აპარატებში არსებული ნაშთების გათვალისწინებით; საკრედიტო ინსტიტუტების საკორესპონდენტო ანგარიშები რუსეთის ბანკში; საჭირო რეზერვები; საკრედიტო ინსტიტუტების დეპოზიტები რუსეთის ბანკში; რუსეთის ბანკის ობლიგაციები საკრედიტო ინსტიტუტებიდან.

გლობალურამდე ეკონომიკური კრიზისი 2008 წელს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალურმა ბანკმა შექმნა ფულადი ბაზა ძირითადად რუსეთის სავალუტო ბაზარზე უცხოური ვალუტის შეძენის გზით. ეს უცხოური ვალუტა მოდის რუსეთში, როგორც საექსპორტო შემოსავალი მსოფლიო ბაზარზე საქონლისა და მომსახურების გაყიდვიდან. რუსი ექსპორტიორები შემოსავალს უცხოურ ვალუტაში ყიდიან, რადგან მათ რუბლი სჭირდებათ გადასახადების, ხელფასების და აღჭურვილობის შესაძენად. რუსეთის ბანკი ყიდულობს უცხოურ ვალუტას როგორც რეზერვების შესავსებად, ასევე რუბლის გამყარების თავიდან ასაცილებლად. რუბლის გადაჭარბებული გამყარება უარყოფითად აისახება რუსული სამრეწველო პროდუქციის ექსპორტზე და ასევე იწვევს იმპორტის ზრდას და, შესაბამისად, შიდა მწარმოებლების კონკურენტუნარიანობის შესუსტებას ეროვნულ ბაზარზე. 2008 წლის კრიზისის დაწყებისთანავე და ენერგიის ექსპორტიდან საექსპორტო შემოსავლების შემცირებით, რუსეთის ბანკმა დაიწყო ისეთი ინსტრუმენტის გამოყენება, როგორიცაა ფულადი ბაზის გაზრდა, როგორც კომერციული ბანკების დაკრედიტება.

ფულის შექმნა საბანკო სისტემის მიერ. წარმოვიდგინოთ შემდეგი სიტუაცია: ფულის მასის მოცულობა ეკონომიკაში არის N; გარდა ამისა, თქვენ გაქვთ საბანკო ანაბარი (დეპოზიტი) 1000 რუბლის ოდენობით. კომერციული ბანკი ამ ანაბრის გამოყენებით თავის კლიენტს გასცემს სესხს 800 რუბლის ოდენობით. ეს თანხა გადაირიცხება სხვა ბანკში შეძენილი საქონლის გადახდის სახით. შესაბამისად, სესხის გაცემამდე ეკონომიკაში ფულის მასა იყო N + 1000, ხოლო საკრედიტო ოპერაციის შემდეგ N + 1000 + 800. ამრიგად, საბანკო სისტემა ქმნის ფულის მასას საკრედიტო ოპერაციების შედეგად. ამ ფენომენს ფულის მულტიპლიკატორი ეწოდება.

არა მხოლოდ ეკონომისტები, არამედ პოლიტიკოსებიც მონაწილეობდნენ იმის აღიარებაში, რომ კომერციული ბანკები თავიანთ ვალდებულებებს კრედიტების (სესხების) გაცემით ზრდის. 1859 წელს, თემთა პალატაში საბანკო პოლიტიკის პრობლემის შესახებ მოსმენების დროს, ინგლისელმა პარლამენტარებმა ყურადღება გაამახვილეს ბანკების მიერ გაცემული სესხების ზრდაზე, რაც მოხდა მიმოქცევაში ფულის სტაბილური რაოდენობის ფონზე. ერთ-ერთმა პარლამენტარმა ამ კუთხით დასვა შეკითხვა, რომლის მნიშვნელობაც შემდეგში ჩამოყალიბდა: გამოდის, რომ ბანკები სესხების გაცემით ქმნიან საკუთარ ვალდებულებებს? ეს არის ის, რაც რეალურად ხდება.

ბანკის დეპოზიტების გაფართოების კონცეფცია წამოაყენა კ. მაგრამ ფულის მულტიპლიკატორის კონცეფცია გაცილებით გვიან გაჩნდა, 1960-იან წლებში.

ფულის მულტიპლიკატორის ეფექტი არის კომერციული ბანკების მიერ საკრედიტო ოპერაციების შედეგად საბანკო (დეპოზიტის) ანგარიშებზე უნაღდო ფულის შექმნის პროცესი. ეკონომიკურ ლიტერატურაში, „ფულის მულტიპლიკატორის“ კონცეფციასთან ერთად გამოიყენება საბანკო, საკრედიტო, დეპოზიტის და სარეზერვო მულტიპლიკატორების ცნებები. ყველა ეს ცნება ახასიათებს ერთიან მექანიზმს და ამ თვალსაზრისით სინონიმია. ისინი ხაზს უსვამენ ფულის გამრავლების კონკრეტულ ასპექტებს.

ტერმინი „საბანკო მულტიპლიკატორი“ გამოყენებისას ყურადღება ეთმობა პროცესის სუბიექტებს - კომერციულ ბანკებს. ტერმინის „კრედიტის მულტიპლიკატორის“ გამოყენებისას აქცენტი გადადის პროცესის მამოძრავებელ ძალაზე - საკრედიტო ოპერაციებზე. დეპოზიტების მულტიპლიკატორი“, აღნიშნულია პროცესის შედეგი - კომერციულ ბანკებში სადეპოზიტო ანგარიშებზე თანხის ზრდა.

ტერმინის „რეზერვის მულტიპლიკატორის“ გამოყენებისას აქცენტი კეთდება ფულის გამრავლების ძირითად პირობაზე - კომერციულ ბანკებში თავისუფალი რეზერვების არსებობაზე ფულის მულტიპლიკატორი = ფულის მასა: ფულის ბაზა ან ფულის მასა = ფულის მულტიპლიკატორი x ფულადი ბაზა.

ზემოაღნიშნული ფორმულიდან გამომდინარეობს, რომ ფულის მასის ფორმირება ხდება ცენტრალური ბანკის მიერ შექმნილი ფულადი ბაზის საფუძველზე. ამრიგად, დეპოზიტების რაოდენობა აჭარბებს ფულადი ბაზის მოცულობას ფულის მულტიპლიკატორის ღირებულებით.

ფულად ბაზას მთლიანად ცენტრალური ბანკი აკონტროლებს. ფულის მულტიპლიკატორის ღირებულებაზე გავლენას ახდენს ცენტრალური ბანკი, კომერციული ბანკები, მათი მეანაბრეები და მსესხებლები.

ცენტრალური ბანკი გავლენას ახდენს ფულის მულტიპლიკატორზე, თუ იგი ადგენს სარეზერვო მოთხოვნებს კომერციული ბანკებისთვის. ასეთი მოთხოვნების დადგენისას ყოველი კომერციული ბანკი ვალდებულია ცენტრალურ ბანკში სპეციალურ ანგარიშზე გადარიცხოს თავისი მოთხოვნადი ანგარიშებისა და კლიენტების ვადიანი დეპოზიტების გარკვეული ნაწილი. კომერციული ბანკების მიერ ცენტრალურ ბანკში დეპოზიტების ამ ნაწილს ეწოდება სარეზერვო მოთხოვნა. მაგალითად, სავალდებულო სარეზერვო 6%-ის პირობებში კომერციულ ბანკს ცენტრალურ ბანკში 6 კაპიკის გადარიცხვა მოუწევს. მასთან გახსნილი დეპოზიტების ყოველი რუბლიდან სავალდებულო სარეზერვო მოთხოვნები ვრცელდება რუსეთის, აშშ-სა და ევროკავშირის საბანკო სისტემებში. ისინი არ არის ხელმისაწვდომი დიდ ბრიტანეთში, კანადაში, შვეიცარიაში.

ასეთ მოთხოვნებს ორმაგი მნიშვნელობა აქვს. ჯერ ერთი, კომერციული ბანკებიდან მათში განთავსებული დეპოზიტების ნაწილის ამოღება ნიშნავს კრედიტების (სესხების) გაცემის უნარის შემცირებას და ამით დამატებით უნაღდო ფულის შექმნას. შესაბამისად, საჭირო სარეზერვო კოეფიციენტის ზრდა იწვევს ფულის მულტიპლიკატორის შემცირებას, ხოლო შემცირება, პირიქით, ზრდას. ამიტომ, სავალდებულო სარეზერვო მოთხოვნები თამაშობს ფულის მასის რეგულირების ინსტრუმენტის როლს.

მეორეც, სავალდებულო რეზერვები ირიცხება ცენტრალური ბანკის ბალანსზე და შეიძლება გამოყენებულ იქნას კომერციული ბანკის ვალების დასაფარად მისი გაკოტრების შემთხვევაში კომერციული ბანკები იღებენ გადაწყვეტილებას სესხის გაცემის შესახებ და შეუძლიათ უარი თქვან ასეთ ტრანზაქციებზე, თუ განიხილავენ. იყოს ზედმეტად სარისკო, მაგალითად, ცუდი საბაზრო პირობების შემთხვევაში. ამ შემთხვევაში კომერციული ბანკები ჭარბი რეზერვების შენარჩუნებას ამჯობინებენ. რაც უფრო დიდი იქნება ჭარბი რეზერვების ოდენობა, მით ნაკლები სესხი გაიცემა და უფრო მცირე იქნება ახლად შექმნილი უნაღდო ფულის მოცულობა. შესაბამისად, ჭარბი რეზერვების შეფარდება ანგარიშებისა და დეპოზიტების ჯამთან გავლენას ახდენს ფულის მულტიპლიკატორის ღირებულებაზე.

მსესხებლებს შეუძლიათ გავლენა მოახდინონ ფულის მულტიპლიკატორზე, თუ გარკვეულ პირობებში, მაგალითად, როდესაც სესხებზე საპროცენტო განაკვეთები მაღალია, ისინი შეუძლებელი გახდებიან საბანკო დაკრედიტების ფართო გამოყენებას.

შემნახველები გავლენას ახდენენ ფულის მულტიპლიკატორზე მათი გადაწყვეტილებით, შეცვალონ ნაღდი ფულის ოდენობა და, შესაბამისად, შეიტანონ ფული კომერციულ ბანკის ანგარიშზე. თუ მეანაბრე გადაწყვეტს თანხის დეპოზიტზე განთავსებას, კომერციული ბანკი მიიღებს დამატებით თანხებს და შეუძლია გამოიყენოს ისინი სესხების გასაცემად. საკრედიტო ოპერაციის შედეგად გაიზრდება მიმოქცევაში არსებული უნაღდო ფულის ოდენობა.

ამრიგად, ჩვენ გამოვავლინეთ ოთხი ინდიკატორი, რომელიც გავლენას ახდენს ფულის მულტიპლიკატორის ღირებულებაზე: ცენტრალური ბანკის სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტი; კომერციული ბანკების რეზერვების ოდენობა, რომლებიც არ გამოიყენება დაკრედიტებისთვის; კომერციული ბანკის მიერ მის მსესხებლებზე გაცემულ სესხებზე საპროცენტო განაკვეთი; თანაფარდობა ეკონომიკური აგენტების ნაღდ ფულსა და მათ ფულს შორის სადეპოზიტო ანგარიშებსა და სადებეტო ბარათებში.

მნიშვნელოვანია გავითვალისწინოთ, რომ ფულადი ბაზის გაზრდა ნაღდი ფულის გამოშვებით არ იწვევს ფულის გამრავლებას, თუ ის რჩება მოსახლეობის ხელში. ეს გამოწვეულია იმით, რომ ფულის მულტიპლიკატორის ეფექტი ასოცირდება მხოლოდ უნაღდო ფულთან.

ფულის მულტიპლიკატორის ეფექტის გამოვლენის სქემა ასეთია: კომერციული ბანკის ჭარბი რეზერვი გადაიქცევა სესხად; სესხი - ახალ ანაბარზე; ეს უკანასკნელი კვლავ იქცევა სესხად, სავალდებულო დაჯავშნას დაქვემდებარებული თანხის გამოკლებით. ჯაჭვი მეორდება ყოველ ჯერზე, სანამ დაგროვილი სავალდებულო რეზერვების რაოდენობა არ გაუტოლდება საბანკო სისტემის საწყისი რეზერვის ოდენობას. გამოდის, რომ დეპოზიტების გაფართოების მთლიანი ოდენობა უდრის საბანკო სისტემის რეზერვების ზრდას გაყოფილი სავალდებულო სარეზერვო კოეფიციენტზე. ასე რომ, თუ რეზერვების ზრდა უდრის 100 რუბლს, ხოლო სავალდებულო სარეზერვო მოთხოვნა არის 10%, მაშინ მთლიანი დეპოზიტები გაიზრდება 1000 რუბლით. საბანკო სისტემის რეზერვების ზრდა ხდება მაშინ, როდესაც ცენტრალური ბანკი ზრდის ფულადი ბაზას.

სასაქონლო ფულიდან (ძვირფასი ლითონებიდან) საკრედიტო ფულზე გადასვლა ნიშნავდა იმას, რომ საბანკო სისტემამ შეიძინა ფულის მასის შექმნის უნარი. დეპოზიტების მოზიდვით, ე.ი. კომერციული ბანკები თავიანთი ვალდებულებების (ვალდებულების) გაფართოებით ერთდროულად უქმნიან შესაძლებლობას თავად ჩამოაყალიბონ ახალი აქტივები სესხების გაცემით. ახლად გაცემული სესხი ირიცხება მიმღების - ბანკის კლიენტის ანგარიშზე. თუ ის დატოვებს მოცემულ ბანკს, ის კვლავ რჩება საბანკო სისტემაში, გარდა იმ თანხისა, რომელიც ნაღდი ფულის სახითაა. ჯაჭვი „სესხები - დეპოზიტები - სესხები“ იქცევა ახალი ფულის შექმნის პროცესში.

ფულის მულტიპლიკატორის ეფექტის პროგნოზირების წინაპირობაა ფულადი ბაზის სწორი გაანგარიშება. როგორც აღინიშნა, ფულადი ბაზის წყაროები აისახება ცენტრალური ბანკის ბალანსის აქტივებში, ხოლო მისი გამოყენების მიმართულებები - ვალდებულებებში. თუმცა, მისი სხვადასხვა კომპონენტები სხვადასხვა როლს თამაშობენ ფულის გამრავლებაში. კერძოდ, კომერციული ბანკების სავალდებულო რეზერვები წარმოადგენს ფულადი ბაზის „გაყინულ“ ნაწილს. მულტიპლიკატორულ ეფექტზე პირდაპირ გავლენას ახდენს ამ რეზერვების მოცულობის ცვლილებები, ვინაიდან თანხების გატანა სავალდებულო სარეზერვო ფონდებში ამცირებს კომერციული ბანკების რესურსების ბაზას. მაგრამ ცენტრალურ ბანკში ანგარიშებზე დაცული სავალდებულო რეზერვები არ მონაწილეობენ ფულის შექმნაში და, შესაბამისად, არ უნდა იყოს ჩართული ფულად ბაზაში მულტიპლიკატორის ღირებულების გაანგარიშებისას. გასათვალისწინებელია, რომ კომერციული ბანკების რეზერვებზე ზემოქმედების გზით მულტიპლიკატორული ეფექტის გაფართოება მთლიანად ცენტრალური ბანკის კონტროლს ექვემდებარება.

მრავალი ქვეყნის ცენტრალური ბანკების ბალანსების ვალდებულებებში მნიშვნელოვანი თანხა შეადგენს სახელმწიფო სექტორის დეპოზიტებს - სახაზინო სახსრებს (ანუ საბიუჯეტო რესურსებს). ამრიგად, ფულადი ბაზა მოიცავს „ცენტრალური ბანკის ფულს“ (ფულადი ბაზა სახაზინო სახსრების გამოკლებით). ცენტრალურ ბანკებში დაგროვილი საბიუჯეტო რესურსები ყალიბდება გადასახადის გადამხდელთა ხარჯზე. ეს ამცირებს დეპოზიტების მოცულობას და, შესაბამისად, ფულადი აგრეგატების გამრავლების მასშტაბებს. პირიქით, საბიუჯეტო რესურსების ხარჯვა ზრდის დეპოზიტებზე სახსრებს და იწვევს ფულის მულტიპლიკატორის ზრდას. ამ შემთხვევაში გადაწყვეტილებებს რესურსების გამოყენების შესახებ ღებულობს ხაზინა და არ არის ცენტრალური ბანკის კონტროლის მიღმა.

ფულის მულტიპლიკატორი შეიძლება გამოითვალოს როგორც Ml, ასევე M2 აგრეგატების გამოყენებით. მაგრამ რეალურად მრავლდება მხოლოდ დაკრედიტებისთვის გამოყენებული სახსრები, უფრო სწორად, ნაშთები მოთხოვნის ანგარიშებზე. მაგალითად, კომპანია "A"-ს აქვს ბანკში მოთხოვნადი ანაბარი 1000 რუბლის ოდენობით. (მხედველობაში მიიღება Ml აგრეგატის ნაწილად) და ათავსებს მას ვადიანი დეპოზიტში (M2). შედეგად, Ml მცირდება, ხოლო ღირებულება (M2 - Ml) იზრდება.ამავდროულად, კომპანია „B“ იღებს სესხს იმავე ბანკიდან 1000 რუბლის ოდენობით, რომელიც ირიცხება ანგარიშზე მოთხოვნით. შედეგად, (M2 - Ml) უცვლელი რჩება და Ml იზრდება 1000 რუბლით. შესაბამისად, M2 იზრდება Ml-ის მრავლობითი გაფართოების გამო.

როდესაც ეკონომიკა კრიზისშია, ფულის მულტიპლიკატორი მცირდება. დაბალი ბიზნეს აქტივობის პირობებში, ფულადი ბაზის ზრდა მცირე გავლენას ახდენს Ml აგრეგატზე. ეს მდგომარეობა დამახასიათებელი იყო შეერთებულ შტატებში დიდი დეპრესიის დროს. ის ასევე დაფიქსირდა 1990-იანი წლების დასაწყისის ეკონომიკური კრიზისის დროს. რუსეთში.

მიმოქცევიდან ფულის წმინდა ამოღება ხდება მხოლოდ დაგროვების დროს, როდესაც ფულის მასის ნაწილი რჩება მოსახლეობის ხელში და არ შედის საბანკო სისტემაში მოთხოვნადი ან ვადიანი დეპოზიტების სახით. მაგრამ თუ ფული არის საკრედიტო ინსტიტუტების ანგარიშებზე და არ გამოიყენება მისი მფლობელის მიერ, ის ავტომატურად იქცევა საკრედიტო რესურსად. ვიწრო აგრეგატი Ml „მუშაკები“ ფულის კონვერტაციით; ისინი უზრუნველყოფენ ეკონომიკურ ბრუნვას. ღირებულება (M2 - Ml) შეიძლება განიმარტოს, როგორც ფულის კაპიტალი. Ml ერთეული მჭიდროდ არის დაკავშირებული ტრანზაქციის თანხის დინამიკასთან; ღირებულება (M2 - მლ) დამოკიდებულია მშპ-ს მოცულობაზე, რადგან ის ასახავს შემოსავლის ზრდას. Ml-ის მიხედვით, იგი ასევე დაკავშირებულია მშპ-სთან იმდენად, რამდენადაც ეს უკანასკნელი მაჩვენებელი განისაზღვრება ტრანზაქციების მოცულობით.

ფულის გამრავლების მექანიზმი. საბანკო სისტემის მიერ დეპოზიტების შექმნის პროცესის თეორიულ გააზრებას თითქმის მთელი XIX საუკუნე დასჭირდა. პირველ რიგში, ეკონომისტების ყურადღება მიიპყრო საკლირინგო სახლების საქმიანობამ. მათი ოპერაციების შესწავლით, მკვლევარებმა გაითვალისწინეს კომერციული ბანკების გაზრდილი შესაძლებლობები მიმოქცევის საკრედიტო ინსტრუმენტების შესაქმნელად. მონეტარული თეორიის განვითარებაში მნიშვნელოვანი ნაბიჯი იყო თითოეული ბანკის მიერ ინდივიდუალურად განხორციელებულ საკრედიტო გაფართოებასა და მთლიანად საბანკო სისტემის საკრედიტო გაფართოებას შორის სხვაობის აღიარება. გარდა ამისა, თეორეტიკოსებმა თანდათან შეიმუშავეს საბანკო რეზერვების როლის გააზრება ფულის მასის ფორმირებაში.

სასაქონლო ფულიდან (ოქროდან) საკრედიტო ფულზე გადასვლამ წინასწარ განსაზღვრა საბანკო სისტემის განსაკუთრებული როლი გადახდის საშუალებების შექმნაში. პირველ რიგში, ბანკებმა დაიწყეს ბანკნოტების გამოშვება ოქროს მარაგის გარკვეული პროპორციით. მეორეც, „სესხები - დეპოზიტები - სესხები“ მექანიზმის მეშვეობით საბანკო სისტემამ შეძლო დამატებითი ფულის მიწოდების შექმნა.

საბანკო აქტივების ნაწილის ფორმის ცვლილება იწვევს ვალდებულებების ზრდას. ფაქტია, რომ როდესაც ბანკის სახსრები გადაიქცევა სესხად, ეს სესხი მიდის მსესხებლის მიმდინარე ანგარიშზე და ამით ზრდის ბანკის ვალდებულებებს.

ფულადი ბაზის ცვლილებებმა შეიძლება უფრო მნიშვნელოვანი როლი ითამაშოს ფულის მიწოდების დინამიკაში, ვიდრე მულტიპლიკატორის დინამიკაში. გრძელვადიან პერსპექტივაში, მულტიპლიკატორის კლება შეიძლება კომპენსირდება ფულადი ბაზის ზრდით. მოკლევადიან პერიოდში (თვეში, კვარტალში) ფულის მულტიპლიკატორის ღირებულება შეიძლება მნიშვნელოვნად მერყეობდეს და მნიშვნელოვანი გავლენა იქონიოს ფულის მასაზე.

ფულის მულტიპლიკატორის განმსაზღვრელ ფაქტორებს შორის განსაკუთრებული მნიშვნელობა ენიჭება ვადიანი დეპოზიტების თანაფარდობას მოთხოვნამდე დეპოზიტებთან, ასევე კომერციული ბანკების სავალდებულო რეზერვების მოცულობას. მაგრამ ამ დეტერმინანტების მოქმედება შეიძლება იყოს მრავალმხრივი. მათ შეუძლიათ ერთმანეთის დაბალანსება. მულტიპლიკატორული ეფექტის შემამცირებელი ფაქტორია მოსახლეობის ხელში ნაღდი ფულის ზრდა.

ფულის მასის გასაზრდელად აუცილებელია, რომ ფულადი ბაზის გაზრდისა და სარეზერვო მოთხოვნების შემცირების ეფექტი აღემატებოდეს „ნაღდი ფული - დეპოზიტები“ და „ვადიანი ფული - მოთხოვნამდე დეპოზიტები“ კოეფიციენტების ზრდით წარმოქმნილ კონტრეფექტს.

ფულის მულტიპლიკატორი თანამედროვე ეკონომიკაში. დეპოზიტის გაფართოების პროცესი იწყება:

1. კომერციულ ბანკში ჭარბი რეზერვების გამოჩენიდან მისი ან მისი კლიენტის მიერ უცხოური ვალუტის ან სახელმწიფო ობლიგაციების ცენტრალურ ბანკში მიყიდვის შემდეგ;
2. კომერციული ბანკი, რომელიც იღებს სესხს ცენტრალური ბანკიდან;
3. ეკონომიკური აგენტის მიერ ანაბრის გახსნა კომერციულ ბანკში ნაღდი ფულის შეტანით.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, დეპოზიტების გაფართოების იმპულსი არის საბანკო სისტემის ჭარბი რეზერვების ზრდა. დეპოზიტების შემდგომი გაფართოებისთვის ფუნდამენტურად მნიშვნელოვანია, რომ პირველი დეპოზიტი დაუყოვნებლივ არ გადაიზარდოს ნაღდი ფულით ან არ გადაირიცხოს სხვა ბანკში. წინააღმდეგ შემთხვევაში მეორადი ლიკვიდობის შექმნის პროცესი ვერ დაიწყება. მაშასადამე, მულტიპლიკატორის ეფექტი ეფუძნება იმ ფაქტს, რომ ბანკებს შეუძლიათ გადაწყვიტონ გამოიყენონ ჭარბი რეზერვები, რომლებიც წარმოიქმნება დეპოზიტის გარეგნობის შედეგად, უფრო სწრაფად, ვიდრე დეპოზიტის მფლობელი გადაწყვეტს მის გამოყენებას.

ფულის მულტიპლიკატორის ეფექტი იქმნება სადეპოზიტო ანგარიშების ნაშთებით. რაც უფრო დიდია ისინი, მით უფრო დიდია ეს ეფექტი. ბანკები ამ ნაშთების გარკვეულ ნაწილს შედარებით სტაბილურ ღირებულებად თვლიან და იყენებენ სესხების გასაცემად. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, კლიენტების ანგარიშებზე ბრუნვის ნებისმიერი შენელება გამოიყენება ბანკების მიერ გაცემული სესხების გასაზრდელად. თუ საპროცენტო განაკვეთი არის იმ დონეზე, რომლითაც რეალურ სექტორს შეუძლია მომგებიანად გამოიყენოს საბანკო სესხები, შეიმჩნევა ფულის მიწოდების გაფართოების უდიდესი მულტიპლიკატორული ეფექტი.

თუ საპროცენტო განაკვეთი აჭარბებს იმ დონეს, რომლის მიღმაც შეუძლებელი ხდება საბანკო სესხების მომგებიანი გამოყენება რეალურ სამყაროში, ფულის მულტიპლიკატორი მცირდება. მსგავსი ვითარება შესაძლებელია ეკონომიკაში ლიკვიდურობის (ფულის) ნაკლებობის დროსაც.

ფულის გამრავლების ინტენსივობა განისაზღვრება კომერციული ბანკების საკრედიტო აქტივობით. თავის მხრივ, ეს აქტივობა განისაზღვრება პოტენციური მსესხებლების ინტერესით დამატებითი საკრედიტო რესურსების მოზიდვით.

ეკონომიკის რეალური სექტორის ინტერესი საკრედიტო რესურსებით დამოკიდებულია ოთხი ინდიკატორის თანაფარდობაზე:

1. წარმოების მომგებიანობა კონკრეტულ სფეროში;
2. მოზიდულ სესხებზე საპროცენტო განაკვეთები (სესხის განაკვეთები);
3. ბანკების მიერ დეპოზიტებზე გადახდილი საპროცენტო განაკვეთები (დეპოზიტის განაკვეთები);
4. სამეწარმეო საქმიანობის წმინდა მომგებიანობა (შემდგომში ამ თავში - NPV) - განსხვავება წარმოების მომგებიანობასა და მოზიდულ სესხებზე საპროცენტო განაკვეთს შორის.

ფულის გამრავლებაში მთავარ როლს ასრულებს დაკრედიტების პროცესის ინტენსივობა, რომელიც განისაზღვრება ეკონომიკის რეალურ სექტორში სესხის განაკვეთის, სადეპოზიტო განაკვეთისა და მომგებიანობის თანაფარდობით. მათი ურთიერთქმედების მექანიზმში განსაკუთრებული მნიშვნელობა ენიჭება NPV-ს. თუ ბიზნეს საქმიანობა ხორციელდება საბანკო სესხების მოზიდვის გარეშე, NPV ემთხვევა მომგებიანობას. თუმცა, თუ წარმოების განვითარებისთვის სესხები მოზიდულია, NPV ნაკლები იქნება მომგებიანობაზე საპროცენტო განაკვეთის ოდენობით.NPV მაჩვენებელი განსაზღვრავს „სამეწარმეო საქმიანობის მიწოდებას“. მომგებიანობასა და საპროცენტო განაკვეთებს შორის სხვაობის ზრდა ზრდის კრედიტის გამოყენებას და იწვევს ფულის მულტიპლიკატორის ზრდას. პირიქით, NPV-ის შემცირება წინასწარ განსაზღვრავს ბიზნეს აქტივობის შემცირებას.

რეალური სექტორის მომგებიანობა და სესხებზე საპროცენტო განაკვეთი განისაზღვრება ცვლადების სხვადასხვა ნაკრებით. პირველს საბოლოოდ განსაზღვრავს ეკონომიკის ტექნოლოგიური დონე, კონკურენტუნარიანი პროდუქციის წარმოების უნარი. მეორე დამოკიდებულია ფულის მასის მოცულობაზე, ასევე ეკონომიკური სისტემის ინსტიტუციურ საფუძვლებზე, კერძოდ მის უნარზე, უზრუნველყოს ნასესხები სახსრების დაფარვა.

მეწარმეს სურს გამოიყენოს საკრედიტო რესურსები წარმოების გასაფართოებლად, თუ მისი მოსალოდნელი NPV საკმარისად მაღალი აღმოჩნდება. ეს შესაძლებელია ან მომგებიანობის გაზრდით ბაზრის პირობების გაუმჯობესების პირობებში, ან სესხის განაკვეთების შემცირებით.

ანაბრის განაკვეთი შეიძლება ჩაითვალოს ბიზნეს საქმიანობის მიწოდების ქვედა ზღვარად. როგორც კი ეს მიიღწევა, უფრო მომგებიანი ხდება საბანკო დეპოზიტებში ფულის განთავსება. მეწარმეებისგან სესხებზე მოთხოვნა სტაბილური იქნება, როდესაც NPV მნიშვნელოვნად აჭარბებს სადეპოზიტო განაკვეთს. პირიქით, სესხებზე მოთხოვნა დაეცემა, როდესაც NPV ამ მნიშვნელობის ქვემოთ იქნება.

რეალურ სექტორში მომგებიანობის დაახლოება სადეპოზიტო განაკვეთთან ნიშნავს წარმოების სტაგნაციას და ფულადი რესურსების გადინებას საწარმოო სექტორიდან საბანკო სექტორში, სადაც ისინი გამოიყენება ფინანსური ინსტრუმენტებით სპეკულაციური ტრანზაქციების დასაფინანსებლად ან სავაჭრო-შესყიდვის აქტივობების დასაფინანსებლად. აქედან გამომდინარე, NPV და სადეპოზიტო განაკვეთების თანაფარდობა აკავშირებს ეკონომიკის რეალურ და მონეტარული სექტორებს.

საჭირო სარეზერვო კოეფიციენტი არის ადმინისტრაციული შემზღუდველი მულტიპლიკატორის ეფექტზე. მაგრამ თვით ჭარბი რეზერვების არსებობის ფაქტი, განსაკუთრებით ცენტრალურ ბანკში კომერციული ბანკების საკორესპონდენტო ანგარიშებზე ნაშთების სახით, მიუთითებს იმაზე, რომ ფულის გამრავლების გამოხატული ეფექტი პოტენციურზე ნაკლებია. აგრეგატები ყალიბდება კომერციული ბანკების მიერ ცენტრალური ბანკის შექმნილი ფულადი ბაზის საფუძველზე. შესაბამისად, უნაღდო ფულის ემისია ხორციელდება როგორც სახელმწიფო ინსტიტუტიდა კერძო საკრედიტო ინსტიტუტები. მნიშვნელოვანია აღინიშნოს, რომ ემისიის სისტემის საფუძველია ფულადი ბაზა - ცენტრალური ბანკის ფული.

სარეზერვო ვალუტების გამრავლება მსოფლიო ფულის ბაზარზე. სწრაფი განვითარება 1950-იანი წლების ბოლოს გლობალურმა ფულის ბაზარმა მკვლევართა ყურადღება მიიპყრო სარეზერვო ვალუტების გამრავლების შესწავლამ, როდესაც ისინი ტრიალებს მსოფლიო ბაზარზე. სამმა ძირითადმა ფაქტორმა განაპირობა აშშ დოლარის გაჩენა მსოფლიო ფულის ბაზარზე:

1. პოლიტიკური მიზეზებით ნაკარნახევი საბჭოთა ბანკების დოლარის დეპოზიტების აშშ-დან ევროპაში გადატანა;
2. 1957 წელს დიდმა ბრიტანეთმა შემოიღო აკრძალვა ფუნტის სტერლინგის გამოყენებაზე არარეზიდენტებთან ტრანზაქციების დაკრედიტებისათვის;
3. ლეგალური შეზღუდვა შეერთებულ შტატებში დეპოზიტებზე საპროცენტო განაკვეთების შესახებ.

ამიტომ, ევროპულმა ბანკებმა, პირველ რიგში, ლონდონმა, დაიწყეს სადეპოზიტო ანგარიშების გახსნა ამერიკულ ვალუტაში. ეს სახსრები ფართოდ გამოიყენებოდა ბანკთაშორის დაკრედიტებისთვის. მსოფლიო დოლარის ბაზრის მნიშვნელოვანი გაფართოება ცენტრალური ბანკების მიერ მასზე რეზერვების ნაწილის განთავსებამ განაპირობა. IN შემდგომი განვითარებაბაზარზე მნიშვნელოვანი როლი ითამაშა 1970-იანი წლების დასაწყისში ნავთობის ფასების მკვეთრმა ზრდამ. და ნავთობის მწარმოებელი ქვეყნების მაღალი საექსპორტო შემოსავლისთვის ნავთობდოლარების გაჩენა.

გლობალური დოლარის ბაზრის გაფართოების შემდეგი ეტაპი დაკავშირებულია ოფშორული საბანკო ბიზნეს ცენტრების შექმნასთან, ასევე აშშ-ში საერთაშორისო საბანკო ზონების (International ფინანსური ობიექტების) გახსნასთან. ამ უკანასკნელმა ამერიკულ ბანკებს საშუალება მისცა განახორციელონ ოპერაციები, რომლებიც არ ექვემდებარება ეროვნულ კანონმდებლობას.

გლობალური დოლარის ბაზრის ადრეულმა მკვლევარებმა აღიარეს მისი უნარი მოქმედებდეს იმავე პრინციპით, როგორც ეროვნული საბანკო სისტემა: სესხების გაცემამ განაპირობა ახალი დეპოზიტების გაჩენა.

ამავდროულად, კრედიტის შექმნის პროცესები მსოფლიო დოლარის ბაზარზე და ეროვნულ საბანკო სისტემაში მნიშვნელოვნად განსხვავდება.

პირველ რიგში, მსოფლიო დოლარის ბაზარზე, განსაკუთრებით მისი ფორმირების პერიოდში, დომინირებდა ვადიანი ბანკთაშორისი დეპოზიტები. მათ განთავსებას ფულის გამრავლება არ მოჰყოლია. ბანკის კლიენტების მიმდინარე ანგარიშებზე ნაშთებმა ზრდა მხოლოდ მოგვიანებით დაიწყო, ოფშორული ბიზნესის განვითარებით და ანგარიშების მფლობელებს შორის ანგარიშსწორების ზრდასთან ერთად, მეორეც, მსოფლიო დოლარის ბაზარზე მონაწილე ბანკებისთვის არასოდეს დაწესებულა სავალდებულო სარეზერვო მოთხოვნები.

მესამე, მსოფლიო დოლარის ბაზარი მჭიდროდ არის დაკავშირებული ამერიკულ ფულის ბაზართან. შეერთებული შტატების ფარგლებს გარეთ გადარიცხული დეპოზიტები იგივე როლს ასრულებენ მსოფლიო ბაზარზე დოლარის გამრავლების პროცესში, როგორც ფულადი ბაზა შიდა ეკონომიკაში. აშშ-ს საპროცენტო განაკვეთების ზრდა იწვევს თანხების გადინებას მსოფლიო დოლარის ბაზრიდან, ხოლო მათი ვარდნა იწვევს შემოდინებას. მსოფლიო დოლარის ბაზარი იღებს არა მხოლოდ ამერიკული საბანკო სისტემის მიერ შექმნილ დეპოზიტებს, არამედ თანხებს, რომლებიც ადრე მრავლდებოდა მსოფლიო საბანკო სისტემაში, შედიოდა აშშ-ს მონეტარული სისტემაში და დაბრუნდა უკან. მულტიპლიკატორული ეფექტი დოლარის გლობალურ ბაზარზე მჭიდროდ არის გადახლართული აშშ-ს შიდა ეკონომიკაში ფულის შექმნასთან. ეს ასევე ეხება მსოფლიოს სხვა ვალუტებს: ევრო, ფუნტი სტერლინგი, იენი, შვეიცარიული ფრანკი. თუ უნაღდო რუბლი ბრუნავს დსთ-ს ქვეყნებსა და აღმოსავლეთ ევროპაში, რუსეთის საზღვრებს გარეთ რუსული ვალუტის გამრავლების ეფექტი იქნება.

მსოფლიო დოლარის ბაზრის განვითარების მნიშვნელოვანი ფაქტორია ეროვნული ცენტრალური ბანკების პოლიტიკა. როდესაც ისინი ყიდულობენ მსოფლიო ვალუტებს თავიანთი რეზერვებისთვის, მულტიპლიკატორის ეფექტის გაგრძელების შესაძლებლობა დამოკიდებულია იმაზე, თუ როგორ გამოიყენება ეს რესურსები. თუ ცენტრალური ბანკი მათთან შეიძენს აშშ-ს ხაზინას, დოლარის გამრავლების პროცესი შეწყდება. ეს პროცესი გაგრძელდება, თუ ცენტრალური ბანკი განათავსებს თავის რეზერვებს მსოფლიო დოლარის ბაზარზე. ეჭვგარეშეა, რომ ეს ბაზარი დიდ გავლენას ახდენს მსოფლიო ეკონომიკაში ფულის მიწოდებაზე, საპროცენტო განაკვეთებზე და სარეზერვო ვალუტის კურსების თანაფარდობაზე.

მსოფლიო სარეზერვო ვალუტის ბაზარზე ფულის მულტიპლიკატორის ღირებულების გამოთვლა დაკავშირებულია სირთულეებთან, რომლებიც დღემდე არ არის გადაჭრილი. ფაქტია, რომ ბაზრის მოცულობის ინდიკატორად შეიძლება გამოვიყენოთ მონაწილე ბანკების ვალდებულებების ოდენობა ბანკთაშორის დეპოზიტების გამოკლებით. თუმცა, უცნობია, როგორ განთავსდება ბანკების მიერ მოზიდული თანხები. მათი გატანა შესაძლებელია მსოფლიო ბაზრიდან, ე.ი. გადარიცხულია აშშ-ს საბანკო ანგარიშებზე, ან დეპონირებულია იმავე ბაზარზე. გარდა ამისა, უცნობია ოფშორული ბანკების მიერ შექმნილი რეზერვების რაოდენობა. რიგი მკვლევარები აღნიშნავენ, რომ დოლარში ვადიანი დეპოზიტების დომინირება ნიშნავს, რომ ეს ბაზარი ძირითადად ასრულებს რედისტრიბუციულ ფუნქციებს, რესურსების დაგროვებას და განთავსებას. თუმცა, ეს ინტერპრეტაცია არ ხსნის ტრანზაქციების სწრაფ ზრდას ამ ბაზარზე. მსოფლიო ბაზარზე დოლარის გამრავლების შესაფასებლად საჭიროა მონაცემები მოთხოვნამდე დეპოზიტების მოცულობის შესახებ. თუმცა, ასეთი სტატისტიკა აკლია, პირველ რიგში, ოფშორული საბანკო ბიზნესის დახურული ხასიათის გამო.

სსნიორაჟ. სენიორაჟი (სენიორაჟი) გულისხმობს ფულის გამცემის შემოსავალს, რომელიც მათ მიითვისა საკუთრების უფლებით.

სეინორაჟი განისაზღვრება, როგორც ფულადი ბაზის ზრდა, ე.ი. მაღალი ეფექტურობის ფული (სტრიქონი 14 „ფულის რეზერვი“ სსფ-ის სტატისტიკურ კოლექციაში). განვითარებულ ქვეყნებში სენიორაჟი მშპ-ს 0,75%-დან 1%-მდე მერყეობს; ვ განვითარებადი ქვეყნებიზომიერი ინფლაციის დროს - მშპ-ს 5%-მდე. რაც უფრო სწრაფია ეკონომიკური ზრდის ტემპი, მით მეტია მოთხოვნა ფულზე და შესაბამისად სენიორაჟზე.

მთავრობის გათავისუფლების დროს ქაღალდის ფულიეს შემოსავალი იყო განსხვავება კუპიურის ნომინალსა და მისი წარმოების ღირებულებას შორის, ქაღალდის, მელნისა და ბეჭდვის ჩათვლით. როდესაც ცენტრალური ბანკი უშვებს ფულს, იცვლება სენიორაჟის ხასიათი. ცენტრალური ბანკი გასცემს ნაღდ ფულს მიმოქცევაში ადრე გამოშვებული უნაღდო ფულის სანაცვლოდ. განვითარებულ ქვეყნებში ეს ფული ჩნდება მიმოქცევაში, როდესაც ცენტრალური ბანკები ყიდულობენ სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს და უცხოურ ვალუტას. ცენტრალური ბანკები ჩვეულებრივ ბრუნდებიან ხაზინაში, ე.ი. მთავრობებს, საპროცენტო შემოსავალს, რომელსაც ისინი იღებენ სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებზე.

სენიორაჟის ფორმირების მნიშვნელოვანი თავისებურებები შეინიშნება მაღალი საექსპორტო პოტენციალის მქონე ქვეყნებში, მათ შორის ნავთობის მწარმოებელ ქვეყნებში. კერძოდ, ამჟამად რუსეთის ბანკის აქტივების საფუძველი უცხოური ვალუტაა. მისი შეძენის წყაროა უნაღდო რუბლის გამოცემა. რუბლის კონვერტირებადობა გულისხმობს ასი გაცვლას უცხოურ ვალუტაში. შესაბამისად, ცენტრალური ბანკის რეზერვები უნდა უზრუნველყოფდეს რუბლის კურსს. მაგრამ თანამედროვეობის დამახასიათებელი თვისება ფულადი სისტემაარის გაცვლითი კურსის ფორმირების თავისუფლება. გაცვლითი კურსის რეჟიმის არჩევა ცენტრალური ბანკების კომპეტენციაშია. ისინი განსაზღვრავენ ეროვნული ვალუტის უცხოურ ვალუტაში გადაქცევის კურსს. ცენტრალურ ბანკებს არ მოეთხოვებათ მთელი რეზერვების დახარჯვა გაცვლითი კურსის მხარდასაჭერად. ეს ნიშნავს, რომ ეროვნული ფულის ემისიით შეძენილი უცხოური ვალუტის ოდენობა წარმოადგენს ცენტრალური ბანკის სენიორაჟის ტიპს. აქტივები უცხოურ ვალუტაში შეიძლება დაკარგოს ცენტრალურმა ბანკმა ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსის მხარდაჭერის ოპერაციების დროს, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ ასეთი მხარდაჭერის დონე არასწორად არის შერჩეული.

ცენტრალური ბანკების სავალუტო რეზერვები განთავსებულია გლობალურ დონეზე ფინანსური ბაზარი, მათ შორის აშშ-ს ფასიან ქაღალდებში და გამოიმუშავებს საპროცენტო შემოსავალს, რაც თავისი ეკონომიკური შინაარსიდან გამომდინარე ასევე ეხება სენიორაჟს.

ფულის მიმოქცევის სიჩქარე. ფულის მიმოქცევის სიჩქარე (VMV) არის ფულის მიმოქცევის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი მაჩვენებელი. შვეიცარიელმა მათემატიკოსმა და ასტრონომმა ს. ნიუკომბმა 1885 წელს განაცხადა, თანასწორობა ფულის მასასა და SOD-ს შორის, ერთი მხრივ, და რეალიზებულ სასაქონლო მიწოდებას შორის, მეორე მხრივ. ამრიგად, გამოიკვეთა SOD-ის მნიშვნელობა ფულის მიმოქცევის ფუნქციონირების გასაგებად.

SOD-ის სტაბილურობა მოკლე და საშუალოვადიან პერიოდში განისაზღვრება ეკონომიკური სტრუქტურის შედარებითი სტაბილურობით და ფულის მიმოქცევის ორგანიზებით. გრძელვადიან პერსპექტივაში SOD დამოკიდებულია ორი ძირითადი ფაქტორის მოქმედებაზე: 1) ეკონომიკური აგენტების რაოდენობის ზრდაზე; 2) შრომის დანაწილების გაძლიერება და შუალედური რგოლების რაოდენობის გაზრდა, რომლებითაც საქონელი გადადის მწარმოებლიდან საბოლოო მომხმარებელს. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, SOD-ის გრძელვადიანი დინამიკა განისაზღვრება ეკონომიკაში ტრანზაქციების მოცულობის ზრდით, SOD-ის დინამიკა ასახავს ეკონომიკის ციკლურ რყევებს. ფულადი სახსრების ნაკადის შენელება ხდება მაშინ, როდესაც იზრდება ფულადი სახსრები საბანკო ანგარიშებზე. ამ მაჩვენებლის ზრდა დაკავშირებულია ეკონომიკური მდგომარეობის ზოგად გაუმჯობესებასთან. SOD-ის მნიშვნელოვანი ზრდა შეინიშნება ფულადი აშლილობის შემთხვევაში და აიხსნება გაუფასურებული ფულადი ერთეულიდან „გაფრენით“.

SOD ტრადიციულად გამოითვლება როგორც მშპ-ის თანაფარდობა ფულადი აგრეგატების ღირებულებასთან (მლ ან M2). შესაბამისად, მისი ცვლილება მშპ-სა და ფულის მასის ზრდის ტემპების შეუსაბამობის შედეგია. SOD-ის ზრდა ნიშნავს, რომ მშპ უფრო სწრაფად იზრდება ვიდრე M2 (ან მლ). პირიქით, SOD-ის შემცირება არის M2-ის (ან მლ) ცვლილების უფრო სწრაფი ტემპის შედეგი მშპ-ს მაჩვენებელთან შედარებით.

ფულადი აგრეგატი Ml ემსახურება არა მხოლოდ მშპ-ს, არამედ მთლიანი სოციალური პროდუქტის (ASP) ბრუნვას, რომელიც წარმოადგენს შუალედური და საბოლოო პროდუქტების ჯამს. SOP-ის დინამიკა გავლენას ახდენს ფულის მოთხოვნაზე. ამრიგად, SOD-ზე გავლენას ახდენს მშპ-სა და SOP-ს შორის ურთიერთობა.

გაითვალისწინეთ, რომ ეს ურთიერთობა არ შეიძლება იყოს სტაბილური დროთა განმავლობაში. კერძოდ, ეს დამოკიდებულია წარმოების სპეციალიზაციის პროცესის გაღრმავებაზე. ამ პროცესის ცალკეულ ეტაპებზე იზრდება ეფექტურობა სოციალური წარმოებაშეიძლება გამოიწვიოს მთლიანი შიდა პროდუქტის ზრდის ტემპები SOP-ის ტემპების გადაჭარბებამდე. ამ შემთხვევაში ფულზე მოთხოვნა და, შესაბამისად, მთლიანი მლ გაიზრდება მშპ-ზე უფრო ნელა, ხოლო მლ-ის აგრეგატის გამოყენებით გამოთვლილი SOD გაიზრდება.

IN ბოლო წლებიგანვითარებულ ქვეყნებში ფინანსური აქტივებითა და უძრავი ქონებით გარიგებების ზრდის ტემპი მნიშვნელოვნად აღემატება მშპ-ს და მლნ. SOD.

საპროცენტო განაკვეთი. ფულის მიმოქცევის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი მაჩვენებელია საპროცენტო განაკვეთი. ის ასახავს ფულის მოთხოვნისა და ფულის მიწოდების ბალანსს. საპროცენტო განაკვეთი არის ფულის "ფასი".

ფულის მიწოდებასა და მოთხოვნას შორის ურთიერთობის გარდა, საპროცენტო განაკვეთზე გავლენას ახდენს ეკონომიკაში მომგებიანობა. საქმიანობის მაღალი მომგებიანობა ეკონომიკის ნებისმიერ ინდუსტრიაში ან სექტორში საშუალებას გაძლევთ გადაიხადოთ დამატებითი ფინანსური რესურსების მოზიდვა. ამან შესაძლოა გამოიწვიოს საპროცენტო განაკვეთის ზრდა.განსხვავებულია დეპოზიტების საპროცენტო განაკვეთი და სესხების საპროცენტო განაკვეთი.

დეპოზიტებზე საპროცენტო განაკვეთი ერიცხება ფულის მფლობელებს კომერციულ ბანკში დეპოზიტზე განთავსებისას. შესაბამისად, ეს მაჩვენებელი არის „ფასი“, რომლითაც ფულის მფლობელი (პირველადი საკრედიტო რესურსები) ყიდის მას კომერციულ ბანკს. სესხზე საპროცენტო განაკვეთს მსესხებელი უხდის კომერციულ ბანკს. აქედან გამომდინარე, ეს მაჩვენებელი არის „ფასი“, რომლითაც მსესხებელი ყიდულობს ფულს (მეორადი საკრედიტო რესურსებს) ბანკიდან.

სადეპოზიტო და საკრედიტო ოპერაციებისთვის ფულის გამოყენების პერიოდის ხანგრძლივობიდან გამომდინარე, მოკლევადიანი (ერთ წლამდე ვადით), საშუალოვადიანი (ერთიდან სამ წლამდე) და გრძელვადიანი (ამისთვის. სამ წელზე მეტი პერიოდის განმავლობაში) საპროცენტო განაკვეთები განსხვავდება.

საპროცენტო განაკვეთი წარმოადგენს კაპიტალის ფასს (ანუ ღირებულებას) და, შესაბამისად, გავლენას ახდენს ინვესტიციის მოცულობაზე და მისი მეშვეობით - მთლიანი მოთხოვნის მაჩვენებლებზე და. მთლიანი მიწოდებაეროვნულ ეკონომიკაში ფასების დონის განსაზღვრა. არსებობს განსხვავებები ნომინალურ და რეალურ საპროცენტო განაკვეთებს შორის:

სადაც rn არის ნომინალური საპროცენტო განაკვეთი; rr - რეალური საპროცენტო განაკვეთი; p - ინფლაციის მაჩვენებელი

როგორც ზემოთ მოყვანილი ფორმულიდან ჩანს, ნომინალური კურსი ითვალისწინებს ინფლაციის მაჩვენებელს (ფულის გაუფასურებას).

როდესაც ფულის მფლობელი იღებს შემოსავალს მათი განთავსების პროცენტის სახით, ფული იქცევა ფულად კაპიტალად.

თანამედროვე მონეტარული სისტემაში განსაკუთრებულ როლს თამაშობს ცენტრალური ბანკის მიერ დადგენილი საპროცენტო განაკვეთი. რუსეთში და ევროკავშირში მას რეფინანსირების განაკვეთს უწოდებენ, აშშ-ში - დისკონტის განაკვეთს. ეს მაჩვენებელი კომერციული ბანკებისთვის საორიენტაციო მაჩვენებელია. ცენტრალურ ბანკებს შეუძლიათ გამოიყენონ ეს განაკვეთი კომერციული ბანკებისთვის სესხების გაცემისას. მაგრამ ისინი ახორციელებენ ასეთ ოპერაციებს მხოლოდ იმ შემთხვევებში, როდესაც მიზანშეწონილად მიაჩნიათ ფულადი ბაზის გაზრდა ან საბანკო სისტემის ლიკვიდურობის გაზრდა, მაგალითად, ფინანსური კრიზისის დროს.

ფულის მიმოქცევის რეგულირება. ეს ეხება ცენტრალური ბანკების მიერ განხორციელებულ ღონისძიებების სისტემას და მიმართულია ფულადი მოთხოვნისა და მიწოდების დაბალანსებაზე და ეროვნული ფულადი ერთეულის სტაბილურობის უზრუნველყოფაზე. ფულადი მიმოქცევის რეგულირება თითოეულ ქვეყანაში ხორციელდება მისი ცენტრალური ბანკის მიერ. რეგულირების ობიექტია ფულადი ბაზა და ფულადი აგრეგატები.

ფულის მიმოქცევის რეგულირებით ცენტრალური ბანკი განსაზღვრავს ეკონომიკაში ეფექტურ მოთხოვნას. ეს უზრუნველყოფს მთავრობის რეგულაციათუმცა, რიგი ეკონომისტები ვარაუდობენ, რომ ეკონომიკურ და, კერძოდ, ფულად-საკრედიტო სისტემებს შეუძლიათ ფუნქციონირება ბაზრის თვითრეგულირების საფუძველზე. ამიტომ, ნობელის პრემიის ლაურეატმა ეკონომიკაში ფ.ფონ ჰაიეკმა გამოთქვა იდეა გადასვლის შესახებ ფულადი მიმოქცევიდან ფიატზე დაფუძნებული, სახელმწიფო ფულის ექსკლუზიურად კერძო ფულის მიმოქცევაზე. ამ წინადადებას მხარი დაუჭირა მ.ფრიდმანმა. კერძო ფულზე გადასვლა ნიშნავს გამონაკლისის გარეშე ყველა ეკონომიკური აგენტის მიერ საკუთარი ფულის გამოშვების და შემდგომ გამარჯვებას კონკრეტული ემიტენტების ფულის კონკურენციაში.

მაგრამ ყველა სისტემა, მათ შორის ეკონომიკა, დაფუძნებულია გარკვეულ შეზღუდვებზე. ამრიგად, ვირუსები არ უნდა შევიდნენ კომპიუტერულ სისტემაში. ადამიანურ ცივილიზაციაში ახლო ნათესავებს შორის ქორწინება შეუძლებელია, რადგან ასეთი ქორწინება შთამომავლობაში ჰემოფილიას იწვევს. ეკონომიკური სისტემის ყველაზე მნიშვნელოვანი შეზღუდვა არის ეკონომიკური აგენტების უუნარობა, დაფარონ ვალდებულებები საკუთარი ვალდებულებების გაცემით. წარმოიდგინეთ სიტუაცია: თქვენ ცხოვრობთ ისეთ პირობებში, სადაც კერძო ფული მუშაობს და ფურშეტზე ღვეზელის საფასური გადაიხადეთ ფურცელზე „ასი მანეთის“ დაწერით და ხელმოწერით. მეორე დღეს უკმაყოფილო ბარმენი გაცნობებთ, რომ მან ვერ შეძლო თქვენ მიერ გაცემული თანხის სხვა ფულად გადაქცევა და მოგთხოვთ ვალდებულების დაფარვას. თუ ეკონომიკურ სისტემაში შესაძლებელი იყო ეკონომიკური აგენტებისთვის ვალდებულებების დაფარვა საკუთარი ვალდებულებების გაცემით, მაშინ აიღებდით ახალ ფურცელს, დაწერდით „ორას რუბლს“ და გადასცემდით ბარმეინს. მაგრამ, სხვა საკითხებთან ერთად, მისი წინდახედულობის წყალობით, ჩვენ არ გვემუქრება კერძო ფულის გამოშვებაზე გადასვლა.

ბოლო წლებში მსოფლიო ეკონომიკურ ლიტერატურაში აქტიურად განიხილება ადგილობრივი ვალუტის სისტემების შექმნა, ე.ი. ფული, რომელიც გამოიყენება ადამიანთა მცირე თემებში. ასეთი ფულის ერთ-ერთი სახეობა გამოიყენება ანგარიშსწორებისთვის მაცხოვრებლებს შორის ურთიერთმომსახურებისთვის დასახლებები; მეორე - შუამავლობს საქონლის გაცვლას საწარმოთა ჯგუფებს შორის. პირველ შემთხვევაში, ადგილობრივი ფულის შექმნა ენთუზიასტების საქმეა და სამუდამოდ ასე დარჩება; მეორეში საუბარია არაკონკურენტუნარიანი პროდუქციის ბარტერული გაცვლის გამარტივებაზე. არც ერთს და არც მეორეს არ შეუძლია მნიშვნელოვანი გავლენა მოახდინოს ფულადი მიმოქცევის განვითარების მთავარ ტენდენციებზე.

მნიშვნელოვანია გავითვალისწინოთ, რომ ქონება თანამედროვე ფულიარის მათი მიღება სახელმწიფოს მიერ გადასახადის გადახდის ვალდებულებების დაფარვისას.

განვიხილოთ ბუნება და დეფლაციისა და ფულის მიწოდების შემცირების მიზეზები .

დეფლაცია (კლება ზოგადი დონეფასები)შეიძლება იყოს ფულის მიწოდების შემცირების ან მშპ ზრდის შედეგი ფულის სტაბილური მასით.

თავის მხრივ, შეგვიძლია გამოვყოთ სამი ფულის მიწოდების შემცირების მიზეზები:

ნაღდ ფულზე მოთხოვნის ზრდა და, შესაბამისად, მიმოქცევაში არსებული ფულის რაოდენობის შემცირება;

საბანკო დაკრედიტების შეზღუდვა;

სახელმწიფოს ჩარევა.

მზარდი მოთხოვნა ნაღდ ფულზეხდება მაშინ, როდესაც ინდივიდის მოლოდინები მომავალი მოვლენების შესახებ უარესდება, რაც იწვევს მოხმარებისა და დანაზოგის შემცირებას. ეს არის დაცვის ბუნებრივი მექანიზმი ბიზნეს საქმიანობის შესაძლო ვარდნისაგან და ამ თვალსაზრისით არ წარმოადგენს რაიმე განსაკუთრებულ საფრთხეს.

ნაღდი ფულის ზრდა მოსახლეობის ხელშიშეიძლება გამოიწვიოს მხოლოდ მცირე დეფლაცია, თუ ბანკის გაშვება არ მოხდება ინდივიდუალური პრეფერენციების ცვლილების შედეგად.

მაშინ დეფლაცია შეიძლება დაჩქარდეს იმის გამო საბანკო სესხის შეკუმშვა, მით უმეტეს, თუ დეპოზიტების გადინება გადაიქცევა ბანკებიდან ფულის გამოტანის სწრაფვაში, რაც ამ უკანასკნელის ნგრევით მთავრდება. ზუსტად ანალოგიური სცენარი განხორციელდა დროსაც Დიდი დეპრესია, როდესაც შეერთებული შტატების ბანკის დაშლამ გამოიწვია ჯაჭვური რეაქცია და საბოლოოდ განადგურდა მთელი საბანკო სისტემა.

თუმცა, თუნდაც ეს დეფლაციის ფორმაარ შეიძლება ეწოდოს მავნე, რადგან ბანკებიდან თანხის გატანა არის მეანაბრეთა კანონიერი მოთხოვნის შედეგი, მიიღონ ბანკისთვის ხელშეკრულების საფუძველზე მინდობილი ფული. ის ფაქტი, რომ ვერც ერთი ბანკი ვერ გაუძლებს მომხმარებელთა დიდ ნაკადს, არ არის საკმარისი მიზეზი შიშისთვის დეფლაცია.

ჯერ ერთი,ზე გრძელვადიანი დეფლაციარისკის შეფასება და თავად დაკრედიტების პროცესი ფუნდამენტურად იცვლება და სხვადასხვა ბაზარზე ბუშტის გაბერვის ალბათობა ნულამდე მიდის, თუ ცენტრალური ბანკი არ მიაწვდის ინფლაციურ საწვავს ეკონომიკას.

Მეორეც,ყველაზე რთულ კრიზისულ პერიოდებშიც კი არსებობენ ბანკები და ფინანსური ორგანიზაციები, რომლებიც ინარჩუნებენ გადახდისუნარიანობას და საკმარის რეზერვებს. ამ ორგანიზაციების რისკების სწორად მართვა საშუალებას აძლევს მათ შემდგომში შეიძინონ ნაკლებად გონივრული კონკურენტები და გააფართოვონ თავიანთი ბიზნესი. Ამ შემთხვევაში დეფლაცია- ეკონომიკური აღდგენის ასახვა დაგროვების შემდეგ კრიტიკული მასაშეცდომები ბაზრის აგენტებისა და მთავრობის მხრიდან.

მაგალითად, აშშ-ში 1839-1843 წლების ფინანსური კრიზისის დროს. ფულის მიწოდება დაეცა 34%-ით (უფრო მეტი, ვიდრე დიდი დეპრესიის დროს), ხოლო საბითუმო ფასები დაეცა 32%-ით. ამავდროულად, მშპ და მოხმარება რეალურად გაიზარდა შესაბამისად 16%-ით და 20%-ით, მაგრამ ინვესტიციები შემცირდა 33%-ით. დეფლაცია და რიგი ბანკების კოლაფსი იყო არაეფექტური ინვესტიციების შედეგი, რომელიც განხორციელდა კრიზისის წინა ინფლაციური ბუმის დროს.

თუმცა, მიზანმიმართულმა „გაანგარიშებამ“ სამკურნალო ეფექტი მოახდინა და საშუალება მოგვცა, სერიოზული შედეგების გარეშე გაგვევლო კრიზისული პერიოდი. Ამიტომაც ფულის მიწოდების შეკუმშვამოქალაქეთა ნებაყოფლობითი და სამართლებრივი ურთიერთქმედების შედეგად, ის სასარგებლოა ეკონომიკისთვის და არ ემუქრება ეკონომიკური ზრდა.

რა თქმა უნდა, არის რიგი დეფლაციის უარყოფითი შედეგებიგანსაკუთრებით გამოხატულია მოკლევადიან პერიოდში და ადამიანთა გარკვეულ ჯგუფებთან მიმართებაში. მაგრამ უმეტესწილად, სიმძიმე დეფლაციადროს კრიზისისერიოზული შეცდომების გამო ბაზრის სიგნალები, რაც მოხდა ხელისუფლების მიერ ეკონომიკაში ფულის ხელოვნურად გადატუმბვის გამო. რაც უფრო დიდხანს გაგრძელდება ფულის მიწოდების ხელოვნური ზრდარაც უფრო მძიმეა ანგარიშები და არსებული ფინანსური და ეკონომიკური კრიზისი ამის შესანიშნავი ილუსტრაციაა.

თუმცა, როდესაც მთავრობა ხელოვნურად აკონტრაქტებს ფულის მიწოდებას, შედეგად დეფლაცია არა მხოლოდ უსარგებლოა, არამედ შეიძლება ძალიან საშიშიც იყოს. ფულის ამოღება, ისევე როგორც დამატებითი ემისია, მნიშვნელოვნად ამახინჯებს ბაზრის სიგნალებს, მაგრამ სხვაგვარად მოქმედებს ბაზრის აგენტების ქცევაზე.

ფულის მიწოდების სახელმწიფო რეგულირება- ხელფასების სიმკაცრის კიდევ ერთი მიზეზი. როდესაც ხალხი ფასების ზრდას ელიან, მუშები არასოდეს დათანხმდებიან შემცირებაზე ნომინალური ხელფასიმიუხედავად იმისა, რომ მწარმოებლის ფასები, როგორც წესი, მკვეთრად ეცემა. გარდა ამისა, ამოღებული თანხები ასე თუ ისე ეკონომიკაში უნდა დაბრუნდეს - ან სახელმწიფო ობლიგაციებზე პროცენტის გადახდით, ან სახელმწიფო ხარჯებით და ეს ორმაგი უბედურებაა.

პირველ ეტაპზე ეპიდემიის გამო დეფლაციამსესხებლები კარგავენ და შემდეგ ინფლაციაურტყამს მათ, ვინც ფულს ინახავს ნაღდი ფულით ან დაბალშემოსავლიან ფინანსურ ინსტრუმენტებში. და ბოლოს, არ უნდა დაგვავიწყდეს, რომ ყველა ეს მოვლენა, ისევე როგორც ნებისმიერი სხვა მთავრობის ჩარევა ეკონომიკაში, საჭიროებს რესურსებს თანამდებობის პირების შესანარჩუნებლად და დამატებით ტრანზაქციებს.

კარგი მაგალითია ხელოვნურად შექმნილი დეფლაციაარის Დიდი დეპრესიაროდესაც ფედერალურმა რეზერვმა და აშშ-ს მთავრობამ, სხვადასხვა მიზნების მისაღწევად (სპეკულანტებთან ბრძოლა, ოქროს რეზერვების შენარჩუნება), შეკუმშეს ფულის მიწოდება, გააკოტრეს მრავალი ბანკი და ჩააგდეს ქვეყანა მრავალწლიან რეცესიაში.

მიუხედავად ამისა, დეფლაციამიზანმიმართულის შედეგად საჯარო პოლიტიკა- ძვირადღირებული წამოწყება მთავრობისთვის და არ ჰპირდება დიდ სარგებელს, შესაბამისად, 1930-იანი წლების შემდეგ. მსოფლიოში არც ერთ ცენტრალურ ბანკს არ გადაუწყვეტია Fed-ის ქმედებების გამეორება.

ზემოთ იყო აღწერილი ფასების ზოგადი დონის შემცირების ფულადი მიზეზები. დეფლაცია ასევე შეიძლება მოხდეს მშპ-ს ზრდის შედეგად ეკონომიკაში ფულის სტაბილური რაოდენობით.

თუ ფულის მიწოდება და მიმოქცევის სიჩქარე სტაბილურია, გამოშვების ზრდასთან ერთად ფასების დონე შემცირდება. ამ ტიპის დეფლაცია შეიძლება ეწოდოს დეფლაციური ზრდა. ეს არის ყველაზე სასარგებლო დეფლაციის ფორმა, რომელიც ხშირად დუმს და მისი განხილვა აუცილებელია წყაროების ადეკვატური ანალიზისთვის ეკონომიკური ზრდა.

დავუშვათ, ქვეყანაში ფულის მასა ფიქსირდება და სახელმწიფოს აქვს მხოლოდ ახალი ფულის დაბეჭდვის უფლება ძველი, გაცვეთილი კუპიურების შესაცვლელად, მაგრამ მიმოქცევაში არსებული ფულის მთლიანი რაოდენობის შეცვლა აკრძალულია. შემდეგ ზე ეკონომიკური ზრდაზოგადი ფასების დონე დაიწყებს კლებას.

დეფლაცია გრძელვადიან პერსპექტივაში და სტაბილური ფულის მიწოდებითშესაძლებელია ეკონომიკური ზრდა, მაგრამ თუ იქნება ეკონომიკური აქტივობის კლება, მაშინ გაიზრდება ფასების ზოგადი დონე და გაჩნდება ინფლაცია, რომელიც დღეს ცნობილია. ფულის გაუფასურება ასტიმულირებს უფრო აქტიურ ინვესტიციებს და მოხმარების ზრდას, პასიური დანაზოგების (ნაღდი ფული, მოთხოვნამდე დეპოზიტები და ა.შ.) შემცირების გამო.

მოხმარების ზრდა გაზრდის ფირმების მოგებას, ხოლო აქტიური დანაზოგების ზრდა (საბანკო დეპოზიტები, ნდობის მართვა და ა. . ინფლაციაარ გახდება დაბეგვრის ფარული ფორმა და გამოავლენს მხოლოდ ჭარბი ფულადი ნაშთების არსებობას, რაც შემცირდება ნაკლებად კონსერვატიული საინვესტიციო გადაწყვეტილებების გამო.

თუმცა, ახალი, უფრო სარისკო პროექტების გათვალისწინებით განხორციელდება გრძელვადიანი დეფლაციური ტენდენციაანუ ყველა საინვესტიციო პირობა იგივე დარჩება. ფულის შეცვლილი ღირებულების გავლენით მხოლოდ საინვესტიციო პორტფელის სტრუქტურა შეიცვლება უფრო მომგებიანი პროექტების სასარგებლოდ.

ინფლაციაობიექტურად შეზღუდული ფულის მასის ზომადა როგორც ჩვენ გამოვჯანმრთელდებით ეკონომიკური აქტივობაფულის მიწოდების სტაბილური დონის მქონე ეკონომიკაში გაიმარჯვებს დეფლაციური ტენდენციახოლო ფასები გააგრძელებს კლებას, რაც დამატებითი შეზღუდვა გახდება არაგონივრული რისკის მქონე პროექტებისთვის.

ამრიგად, დეფლაციაშეიძლება იყოს მტკივნეული, თუ, რა თქმა უნდა, ეს არ არის ერთჯერადი პროცესი, რომელიც ეწინააღმდეგება გენერალს ინფლაციური ტენდენცია. თუმცა, თუ ზოგადი ფასების დონის კლება გრძელვადიანი იქნება, ეკონომიკური პროცესები და ბაზრის აგენტების მოლოდინები შეიცვლება, რაც მთლიანად შეიცვლება. ეკონომიკური სისტემა. დიდი ალბათობით, მშპ-ს ზრდის პიკური ტემპები იქ უფრო დაბალი იქნება თანამედროვე მნიშვნელობები, მაგრამ კრიზისული ფენომენების ალბათობა კიდევ უფრო მნიშვნელოვნად შემცირდება.

რა თქმა უნდა, მთლიანად გამორიცხეთ კრიზისებირთულია, ბოლოს და ბოლოს, ყველა ადამიანს შეუძლია ხანდახან დაუშვას შეცდომები და ინდივიდუალური შეცდომების დაგროვების შესაძლებლობა დეფლაციური ეკონომიკაარსებობს. მაგრამ სტიმულირების მეშვეობით ბუნებრივი ინფლაცია ეკონომიკაშიფულის ფიქსირებული მასა ბიზნესის ვარდნის დროს არის კარგი თვითრეგულირების მექანიზმი, რომელიც ამსუბუქებს კრიზისების ბევრ შესაძლო უარყოფით შედეგებს.

Ამიტომაც ფიქსირებული ფულის მასახოლო ემისიის ცენტრის არარსებობა დროთა განმავლობაში შესაძლებელს გახდის უფრო სტაბილურ და პროგნოზირებად ეკონომიკურ სისტემაზე გადასვლას.

და რაც მთავარია, კეთილგანწყობა დეფლაციური ზრდამიუთითებს იმაზე, რომ მონეტარული სისტემა არის მაგალითი, ალბათ ერთადერთი ასეთი, ეკონომიკის იმ ნაწილისა, რომელიც მთლიანად უნდა გათავისუფლდეს ნებისმიერი ადამიანის კონტროლისგან, იქნება ეს მთავრობა თუ ცალკეული პირები.

ფულიემსახურება კონკრეტული პრობლემების გადაჭრას და თავისთავად არ წარმოადგენს ღირებულებას, ამიტომ მიზანშეწონილია მათი უკონტროლო დატოვება და სახელმწიფო აპარატის გამოყენება მხოლოდ ამ მდგომარეობის დასაცავად. ერთხელ დაბეჭდვის შემდეგ, თქვენ მხოლოდ უნდა განაახლოთ მოძველებული გადასახადები მათი რაოდენობის შეცვლის გარეშე. შემდეგ საბაზრო ფასები, დაცული გარედან დამახინჯებისგან მოწესრიგებული ფულადი სისტემა, გაზრდის ეკონომიკის ეფექტურობას, დაიცავს მრავალი პოტენციური პრობლემისგან და შექმნის საფუძველს მდგრადი განვითარებისათვის.

ფულის მასის ზრდაზე გავლენის ფაქტორები

განმარტება 1

ფულის მასა არის ფულის ოდენობა, რომელიც ხელმისაწვდომია ქვეყნის ეკონომიკური სუბიექტებისთვის.

ფულის მასა მოიცავს:

• ნაღდი ფული (ბანკნოტები, ბანკნოტები);
• უნაღდო ანგარიშსწორება (ფული საბანკო ანგარიშებზე).

მიმოქცევაში არსებული ფულის მასის ზრდასა და ზრდაზე მოქმედ ფაქტორებს შორისაა:

1. საქონლის რაოდენობა ბაზარზე. ეს ფაქტორი პირდაპირ პროპორციულად მოქმედებს ფულის მასის ზომაზე. რაც უფრო მეტი ერთეული საქონელია გაყიდვაში, მით დიდი რაოდენობითმათ შესაძენად მოსახლეობას ფული დასჭირდება.
2. Სასაქონლო ფასები. ამ შემთხვევაში პრინციპი იგივეა. რაც უფრო მაღალია ფასები პროდუქტზე ან მომსახურებაზე, რომლის შეძენაც პოტენციურ მომხმარებელს სურს, მით მეტი თანხა სჭირდება მას ამ შესყიდვისთვის. ამიტომ მოსახლეობას შეუძლია მიმართოს ბანკებს სესხებისთვის და ამ სესხების გაცემით ბანკები ამით ზრდიან მიმოქცევაში არსებულ ფულის მასას.
3. ფულის მიმოქცევის დაჩქარება. თუ ნაღდი ფულის ბრუნვის პერიოდი მცირდება, მაშინ, სხვა თანაბარი პირობებით, ეს გავლენას მოახდენს ფულის მასის ზომაზე, რადგან თითოეული ფულადი ერთეული საანგარიშო პერიოდში მეტჯერ იქნება გამოყენებული. ამ შემთხვევაში ფულის მასა შემცირდება. ამ დაჩქარებას ხელს უწყობს ნაღდი ანგარიშსწორების უნაღდო ანგარიშსწორებით შეცვლა. მაგალითად, რესტორანში სადილის გადახდა გარკვეულწილად ადვილი და სწრაფია პლასტიკური საბანკო ბარათის გამოყენებით, ვიდრე ნაღდი ფულის დათვლა.

ფულის მიწოდების გაზრდის გზები

ზოგიერთი ქვეყნიდან სანქციებისა და შეზღუდვების პირობებში, ჩვენს ქვეყანაში ფულის მასის მოცულობა მცირდება იმის გამო, რომ ჩვენს ბაზარზე ნაკლები საქონელია. ამ პირობებში, ფულის მიწოდების ზრდამ შეიძლება გამოიწვიოს დამღუპველი შედეგები.

შენიშვნა 1

თუმცა, ფინანსური ან ეკონომიკური კრიზისის შემთხვევაში, ქვეყნის ეკონომიკას ისეთივე საქონელი აქვს, როგორც ადრე და მოსახლეობაში ფულის რაოდენობა ჩვეულებრივ მცირდება. და ამ შემთხვევაში ძალიან მიზანშეწონილი იქნება მიმოქცევაში არსებული ფულის მასის მოცულობის გაზრდა.

ფულის მიწოდების გაზრდის რამდენიმე გზა არსებობს:

• აიღოს სესხები საერთაშორისო სავალუტო ფონდიდან;
• ხელი შეუწყოს უცხოური ინვესტიციების შემოდინებას;
• დაბეჭდეთ საჭირო თანხა.

პირველ შემთხვევაში სახელმწიფო მიიღებს ეკონომიკისთვის საჭირო ფულის მასას და შეძლებს კრიზისიდან გამოსვლას. თუმცა, რაღაც მომენტში დადგება დრო, რომ დაფაროთ თქვენი სესხები. და სესხის თანხის გარდა, მისი გამოყენებისთვის პროცენტის გადახდაც მოგიწევთ. და ეს კვლავ შეამცირებს ფულის მასის მოცულობას და სიტუაცია შეიძლება განმეორდეს.

მეორე მეთოდს აქვს საკუთარი მახასიათებლები. უცხოელი ინვესტორები, ფულის ინვესტიცია ეროვნულ ეკონომიკაში, ხსნიან ახალ ქარხნებს და ქმნიან ახალ სამუშაო ადგილებს. შედეგად, შიდა ბაზარზე ჩნდება საქონელი, რომელსაც შეუძლია ხარისხით კონკურენცია გაუწიოს ნებისმიერ სხვა პროდუქტს და მოსახლეობისთვის ისინი კონკურენტებზე ნაკლები ეღირება. გარდა ამისა, სახელმწიფო ბიუჯეტს გადასახადების სახით დამატებით თანხებს მიიღებს. თუმცა, ყველა მოგება მიდის ინვესტორზე. და არსებობს შესაძლო რისკი, რომლის დროსაც ინვესტორს შეუძლია მოულოდნელად გამოიტანოს თავისი სახსრები სახელმწიფოს მონეტარული სისტემიდან.

მესამე შემთხვევაში, შეგიძლიათ "ჩართოთ მანქანა". ფულადი სახსრების დამატებითი გაცემის პროცესს ემისია ეწოდება. ამ შემთხვევაში ფულის მასის მოცულობა იზრდება, მაგრამ გარკვეული პერიოდის შემდეგ, ინფლაციის დახმარებით, ეს ფული გაუფასურდება, რაც უზრუნველყოფს განხორციელებული ქმედებების ნულოვან ეფექტურობას. თუმცა, თუ მონეტარული პოლიტიკა ოსტატურად გამოიყენება, ფულის ემისია დაგეხმარებათ სიტუაციის გამოსწორებაში.