Сургуулийн хүүхэд

Үнийн түвшин өсөхийн хэрээр мөнгөний нийлүүлэлт нэмэгддэг. Мөнгөний нийлүүлэлт ба мөнгөний суурь. Эрт дээр үеэс зах зээлийн харилцааны хувьсал

эдийн засгийг цэрэгжүүлж, цэргийн зардлыг нэмэгдүүлсэн. Үүний зэрэгцээ эдийн засаг нь зэвсгийн томоохон зардалд төвлөрч байгаа тул улсын төсвийн алдагдал нэмэгдэж байгаа бөгөөд энэ нь үндсэндээ түүхий эдийн нөөцөөр хангагдаагүй мөнгө гаргах замаар нөхдөг.

Төсвийн алдагдал, улсын өрийн өсөлт. Улсын төсвийн алдагдлыг нөхөх нь засгийн газрын зээлээр буюу төсвийн алдагдлыг нөхөх инфляцийн бус арга, эсвэл мөнгөн тэмдэгт гаргах замаар төрд нэмэлт хөрөнгө, улмаар бараа бүтээгдэхүүний нэмэлт эрэлтийг нөхдөг.

Банкуудын зээлийн өргөтгөл. Банкууд болон бусад зээлийн байгууллагуудын зээлийн үйл ажиллагаа өргөжиж байгаа нь зээлийн эргэлтийн хэрэгслийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бөгөөд энэ нь бараа, үйлчилгээнд нэмэлт шаардлагыг бий болгодог.

Тус улсад орж ирэх гадаад валютын урсгал. Мөнгө нь үндэсний мөнгөн нэгжээр солигдох замаар мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээг ерөнхийд нь нэмэгдүүлж, улмаар эрэлтийн илүүдэл үүсгэдэг.

Тэгэхээр эрэлтийн гаралтай инфляци нь нийт эрэлтийн ерөнхий өсөлтийн нөлөөгөөр үнийн түвшин өсөх үед үүсдэг.

Үйлдвэрлэлийн зардлын инфляци. Энэ инфляцийн шалтгаан нь:

Хөдөлмөрийн бүтээмжийн өсөлт буурах. Энэ нь үйлдвэрлэлийн нэгжид ногдох зардлыг нэмэгдүүлэх, улмаар ашиг буурахад хүргэдэг.

Үйлчилгээний салбар өргөжин тэлж, шинэ төрлүүд гарч ирсэн нь ихээхэн хувийг эзэлдэг цалин, энэ нь үйлчилгээний үнийн нийт өсөлтийг илтгэнэ;

Өндөр шууд бус татвар. Тэд барааны үнийг нэмэгдүүлж, зардлын нийт түвшин нэмэгддэг.

хэвийн инфляци- хурд аажмаар нэмэгдэж байна, жилд ойролцоогоор 3-3.5%; инфляцийн цар хүрээг хянах боломжтой;

дунд зэргийн инфляци (мөлхөгч)- үнийн өсөлтийн хурд жилд 10% хүрдэг; ийм инфляци нь харьцангуй хор хөнөөлгүй бөгөөд эдийн засгийн хэвийн хөгжилд бүрэн нийцдэг гэж хүлээн зөвшөөрөгдсөн; түүний цар хүрээ, ялангуяа нийгмийн янз бүрийн бүлгүүдийн хооронд үндэсний орлогыг хуваарилахад урьдчилан тооцоолоогүй зөрчилд хүргэдэггүй;

хурдацтай инфляци- жилд 20-200% үнийн өсөлтөөр тодорхойлогддог; Ийм нөхцөлд зөвхөн үнийн өсөлтийг төдийгүй үйл явцыг хянах боломжгүй юм эдийн засгийн хөгжил;

гиперинфляци- зургаан сар ба түүнээс дээш хугацаанд урт хугацаанд үнэ сар бүр 50% -иас дээш өсөх үед эхэлдэг; Нэг жилийн хугацаанд үнэ 130 дахин өсөхөд мөнгө гүйлгээнээс шахагдаж, бараа бүтээгдэхүүний бартер солигддог.

Инфляци нийгэмд бүхэлдээ сөрөг нөлөөтэй. Цалингийн зарцуулалт, үнийн өсөлт нь гамшигт үзэгдэл болж байгаа нь хүн амын сайн сайхан байдалд, тэр байтугай хамгийн чинээлэг давхаргад ч нөлөөлж байна. Нийгэм, эдийн засгийн зардал нь инфляцийг өөрөө дарах арга хэмжээ авахыг шаарддаг.

Эдийн засгийн байдал муудаж байна: үйлдвэрлэлийн хэмжээ буурч, үйлдвэрлэлээс худалдаа, зуучлал руу чиглэсэн хөрөнгийн урсгал, үнийн огцом өөрчлөлтийн үр дүнд дамын наймаа өргөжиж, зээлийн үйл ажиллагаа хязгаарлагдмал, учир нь хэн ч өрөнд итгэдэггүй. , улсын санхүүгийн эх үүсвэр суларч, бусад улс руу чиглэсэн хөрөнгийн урсгал бий болж байна.

Инфляци нь үндэсний орлогыг нийгмийн хамгийн бага чинээлэг хэсэгт хохиролтойгоор дахин хуваарилж, иргэдийн хадгаламжийг сулруулж байгаагаас нийгмийн хурцадмал байдал үүсдэг; Инфляци ялангуяа тэтгэвэр, тэтгэмж, төрийн албан хаагчдын цалин зэрэг тогтмол орлоготой хүмүүсийн хувьд хүнд байна. Үүнтэй холбогдуулан амьжиргааны түвшний огцом бууралтыг хойшлуулахын тулд улсаас орлогын индексжүүлэлт, татварын хөнгөлөлтийг индексжүүлэх ажлыг хийдэг.

Инфляцийн түвшин нэмэгдсэн нь төрөөс инфляцийг даван туулах, мөнгөний эргэлтийг тогтворжуулах арга хэмжээ авч эхлэхэд хүргэдэг.

Үүнийг Төв банк нийт болон хувь хүнээр тооцдог бүтцийн элементүүд- агрегатууд гэж нэрлэгддэг.

Жишээлбэл, ОХУ-ын Төв банк бэлэн мөнгө (M0) болон янз бүрийн бэлэн бус хөрөнгө - чек, дебит карт, хадгаламж, бондыг M1, M2, M3 гэж тодорхойлсон. Бусад улс орнуудад M4 агрегатыг нэмэлтээр ялгадаг: жишээлбэл, Их Британид засгийн газрын зээл, байгууллагуудад олгосон зээлүүд орно.

Мөнгөний нийлүүлэлт нь орчин үеийн улсын төсвийн бодлогын нэг хэрэгсэл юм. Биржийн арилжаа, факторингийн үйл ажиллагаа, татвар ногдуулах, дахин санхүүжилтийн хүүг нэмэгдүүлэх, бууруулах - энэ бүхэн эргэлтэнд байгаа санхүүгийн эх үүсвэрийн хэмжээнээс шууд хамаардаг. Тэдний өсөлт нь гадаадын хөрөнгө оруулалт орж ирэх, эсвэл төсвийн зарлага нэмэгдсэнтэй холбоотойгоор нэмэлт мөнгө гаргах зэрэгтэй холбоотой байж болно. Энэхүү бууралт нь дүрмээр бол санхүүгийн системийг сайжруулах зорилтот бодлогын үр дүн юм.

Мөнгөний урсгалын динамик

Мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ, түүнчлэн хоорондын харьцаа өөр өөр элементүүдтүүний бүтэц (жишээ нь бэлэн мөнгө, хадгаламж) эдийн засгийн нөхцөл байдлаас шалтгаалан өөрчлөгддөг. Гүйлгээнд байгаа мөнгөний өсөлтийн хурд өндөр байгаа нь инфляци, эдийн засгийн таагүй нөхцөл байдлыг илтгэнэ. Тийм ч учраас эдгээр үзүүлэлтүүдийг шууд холбодог монетаристууд гүйлгээнд байгаа санхүүгийн эх үүсвэрийн хэмжээг багасгах замаар (жишээлбэл, татварыг нэмэгдүүлэх эсвэл төсвийн зардлыг бууруулах замаар) инфляцитай тэмцэхийг зөвлөж байна.

Эдийн засгийн хөгжлийн мөчлөгийн шинж чанараас шалтгаалан мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ үргэлж тогтворгүй байдаг. Өсөлтийн динамикийг үнэлэх тохиромжтой хэрэгслийг ОХУ-ын Төв банкны албан ёсны вэбсайтаас өгсөн болно. Жишээлбэл, 2018 оны 5-р сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын Төв банкны мэдээгээр мөнгөний нийлүүлэлт 43,127 тэрбум рубль болжээ. Хамгийн өндөр өсөлт нь бэлэн мөнгөний санхүүжилтийн салбарт байсан (оны эхэн үетэй харьцуулахад 3.2%). Мөн 5-р сард хадгаламж бага зэрэг өссөн (1.2%). Иргэдийн хадгаламж (3.1%) голлон нөлөөлжээ. Харин үүний эсрэгээр байгууллагын хадгаламж оны эхэн үетэй харьцуулахад (хасах 1.7%) буурсан байна.

Европын холбооноос авсан сургамж

Үндэслэлгүйгээр барьцаагүй мөнгө гаргах нь улсын төсвийн алдагдлыг богино хугацаанд нөхөхөд тустай. Урт хугацаанд энэ нь мөнгөний түүхий эдийн үнэ цэнэ, инфляцийг бууруулахад тусалдаг.

Тийм ч учраас Их Британи 1970-аад оноос хойш. төсвийг эрс танах бодлогод шилжихээс өөр аргагүй болсон. Үүний тод жишээ бол өрсөлдөгчиддөө "сүү хулгайч" гэж хочилдог Маргарет Тэтчерийн түүх юм. Төмөр хатагтай бага ангийн сурагчдад үнэ төлбөргүй сүү өгдөг байсныг болиулснаар 19 сая орчим доллар хэмнэв. Маргарет Тэтчерийн хэлснээр нийгмийн салбар, боловсрол, шинжлэх ухааны зардлыг бууруулах нь үндэслэлтэй байсан ч энэ нь нийгэмд маш их дургүйцлийг төрүүлэв.

ХБНГУ-д ч мөн адил санхүүгийн тогтолцоог боловсронгуй болгохын тулд төрийн нийгмийн чиг үүргийг “нарийсгасан”. Тэтгэврийн насыг нэмэгдүүлэх, ажилгүйдлийн тэтгэмжийг танах зэрэг олон эсэргүүцэлтэй тулгарсан ч үүнийг хийсэн юм.

Дүгнэлт

Мөнгөний нийлүүлэлтийн хөдөлгөөнд зарлагын жигд байдал, далд эдийн засаг, албан бус сектор зэрэг олон хүчин зүйл байдаг. Төр тэднийг тэр бүр бүрэн тооцдоггүй. Гэсэн хэдий ч мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт, бууралтын хэтийн төлөвийг ойлгох нь наад зах нь бизнес эрхлэгчид болон эдийн засагчдад өөрсдийн эдийн засгийн стратегийг тодорхойлоход давуу талыг өгдөг.

Орчин үеийн эдийн засагт мөнгөний нийлүүлэлт нь төв банк, арилжааны банкууд, арилжааны банкуудын хадгаламж эзэмшигч, зээлдэгч болох эдийн засгийн агентууд (байгууллага, хүн ам) -ын оролцоотойгоор бүрддэг.

Төв банк нь мөнгөний нийлүүлэлтийн гол бүрэлдэхүүн хэсэг болох мөнгөний баазыг бүрдүүлдэг.

Мөнгөний суурь = Гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгө + Арилжааны банкуудын Төв банкин дахь нөөц ба хадгаламж

Төв банк нь эдийн засгийг бэлэн мөнгөөр хангадаг. Энэ байгууллага бэлэн мөнгө гаргах монополь эрхтэй. Төв банк бол банкуудын банк.

Худалдан авсан бялууныхаа төлбөрийг буфет дээр гарын үсэгтэй баримтаар төлнө гэвэл бүтэхгүй. Харин Төв банкинд ийм эрх бий. Мэргэжилтнүүд нь эдийн засагт нэмэлт мөнгө хэрэгтэй гэж үзвэл бэлэн мөнгө гаргадаг. Аль ч улсын төв банк арилжааны банкинд зээл олгох замаар эдийн засаг дахь бэлэн бус мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх боломжтой. Энэ тохиолдолд төв банкны балансын хөрөнгө нь жишээлбэл, 200 сая рублийн зээл олгох үйл ажиллагааг тусгах болно. Төв банкны өр төлбөрийн тэнцэлд энэ дүнг зээл авсан арилжааны банкны харилцах дансны үлдэгдэл гэж тусгана.

Асуулт гарч ирнэ: Төв банк зээл олгох мөнгийг хаанаас авсан бэ? Тэр тэднийг бүтээсэн! Бусад бүх эдийн засгийн агентуудаас ялгаатай нь Төв банк нь өөрийн балансад дижитал бичилт хийх замаар мөнгө бий болгох эрхийг хуулиар олгодог. Тиймээс төв банк агаараас мөнгө бий болгоно гэвэл нэг их хэтрүүлсэн болохгүй. Гэхдээ төв банк нь нэгдүгээрт, мөнгөний нийлүүлэлтийн зөвхөн нэг хэсэг болох мөнгөний баазыг бүрдүүлдэг гэдгийг санах нь чухал; хоёрдугаарт, эдийн засгийн хэрэгцээнд нийцүүлэн мөнгө бий болгодог. Энэ үйл явцыг ойлгохын тулд төв банкны балансыг шалгах хэрэгтэй.

Төв банкны активын өсөлт нь нэгэн зэрэг өр төлбөр нэмэгдэж, үүний дагуу мөнгөний бааз өснө гэсэн үг юм. Тухайлбал, Төв банк гадаад валютын зах зээл дээр экспортлогч байгууллагуудаас валют худалдаж авснаар арилжааны банкуудын Төв банк дахь харилцах дансанд байгаа бэлэн мөнгөний үлдэгдэл нэмэгдэнэ гэсэн үг. Энэ нь экспортлогч байгууллагууд арилжааны банкинд данстай, нөгөө нь төв банкинд нээлгэсэн харилцах дансаар дамжуулан өөр хоорондоо төлбөр тооцоо хийдэгтэй холбоотой.

Мөнгөний нийлүүлэлт нь орчин үеийн эдийн засагт мөнгөний баазын үндсэн дээр бүрэлдэж, мөнгөний нэгжээр тоон хэмжигддэг (Хүснэгт 3.1). Арилжааны банкууд болон тэдгээрийн зээлдэгчид нь мөнгөний нийлүүлэлтийн өөр бөгөөд үндсэн хэсгийг бүрдүүлэхэд оролцдог. Зээлийн гүйлгээний үр дүнд бэлэн бус мөнгө бий болдог.

Арилжааны банкны хадгаламж эзэмшигчид харилцах данс, хадгаламждаа бэлэн мөнгө байршуулж, улмаар бэлэн бус мөнгийг нэмэгдүүлнэ. Зээлийн үйл ажиллагаанд бэлэн бус мөнгө ашигладаг бөгөөд эдгээр үйл ажиллагаа нь нэмэлт бэлэн бус мөнгө бий болгоход хүргэдэг.

Мөнгөний нийлүүлэлт гэдэг нь эдийн засагт эргэлдэж буй бэлэн болон бэлэн бус мөнгөний хэмжээ юм. Мөнгөний нийлүүлэлтийн бэлэн бус хэсэг нь

харилцах данс болон банкны хадгаламж (хадгаламж) дахь мөнгө, хадгаламж эзэмшигчийн аль ч өдөр гартаа авах боломжтой мөнгө, мөн банкны хугацаатай хадгаламж (хадгаламж), өөрөөр хэлбэл. тодорхой хугацаанд нээлттэй.

Банкны хадгаламжаас хамааран мөнгөний нийлүүлэлтийн тоон элементүүд болох мөнгөний нэгжийг ялгадаг. IN өөр өөр улс орнуудИйм нэгжийн өөр багцыг тооцдог боловч ихэвчлэн дөрөв байдаг: * MO = гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгө; Ml = MO дээр нэмээд хугацаагүй дансанд байгаа банкны хадгаламж; M2 = Ml дээр нэмсэн банкны хадгаламж * M3 = M2 дээр нэмэх нь хагас дан (богино хугацаат төрийн сангийн үнэт цаас).

ОХУ-ын Банк одоогоор MO ба M2 гэсэн хоёр мөнгөний нэгжийн мэдээллийг нийтэлж байна. ОХУ-ын Банкны тодорхойлолтоор M2 мөнгөний нэгж нь гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгө ба бэлэн бус хөрөнгийн нийлбэр юм. Энэ үзүүлэлтэд санхүүгийн болон санхүүгийн бус (зээлээс бусад) байгууллага, хувь хүмүүсийн бэлэн болон бэлэн бус хэлбэрээр рублийн бүх хөрөнгийг багтаасан болно. Гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгө (МО мөнгөний нэгж) нь төлбөрийн хэрэгсэл болгон шууд ашиглах боломжтой мөнгөний нийлүүлэлтийн хамгийн хөрвөх чадвартай хэсэг юм. Энэ нэгжид гүйлгээнд байгаа мөнгөн тэмдэгт, зоос багтана. Бэлэн бус мөнгөн хөрөнгөд санхүүгийн болон санхүүгийн бус (зээлээс бусад) байгууллага, хувь хүмүүсийн төлбөр тооцоо, харилцах, хадгаламжийн болон бусад эрэлттэй дансны үлдэгдэл (банкны карт ашиглан төлбөр хийх данс орно), зээлийн байгууллагуудад рублиэр нээгдсэн хугацааны дансууд орно.

Мөнгөний хөрвөх чадвар гэдэг нь бараа, үйлчилгээ, санхүүгийн хөрөнгө (үнэт цаас) худалдан авахдаа түүнийг ашиглах харьцангуй хялбар байдал юм. Мэдээжийн хэрэг, харилцах болон хугацаагүй хадгаламжид байгаа мөнгийг эзэн нь хугацаатай хадгаламжийн мөнгөнөөс ялгаатай нь шууд ашиглах боломжтой. Энэ нь мөнгөний агрегатууд өөр өөр хөрвөх чадвартай гэсэн үг юм. Ml дүүргэгч нь M2 дүүргэгчээс илүү шингэн байдаг.

Мөнгөний агрегат М2-ийг ДНБ-д харьцуулсан харьцааг мөнгө олох коэффициент гэнэ. Энэ коэффициент нь эдийн засгийн мөнгөөр ханасан байдлыг харуулж байна. Одоогийн байдлаар Оросын эдийн засгийн мөнгө олох чадвар бусад өндөр хөгжилтэй орнуудынхаас хамаагүй доогуур байна. Гэхдээ мөнгө олох түвшин Оросын эдийн засагтогтвортой өсөх хандлагатай байна.

Мөнгөний нийлүүлэлтийг бүрдүүлэх үйл явцад дараахь зүйлс шууд нөлөөлнө: - Төв банкны үүсгэсэн мөнгөний баазын хэмжээ - арилжааны банкуудын мөнгөний үржүүлгийн эрч хүч;

Мөнгөний суурь. Мөнгөний нийлүүлэлтийг бүрдүүлэх анхдагч ба гол элемент нь мөнгөний суурь (төв банкны баланс дахь мөнгө) юм.

Мөнгөний суурь нь мөнгөний нийлүүлэлтийн тогтвортой бүрэлдэхүүн хэсэг юм. Энэ бүрэлдэхүүн хэсгийн тогтвортой байдлын талаар бид төв банкны үйл ажиллагаанаас бүхэлдээ тодорхойлогддог гэсэн утгаараа ярьж болно, өөрөөр хэлбэл. түүний бүрэн хяналтанд байдаг. Мөнгөний суурь нь Төв банкнаас гаргасан зоос, мөнгөн тэмдэгт, түүнчлэн заавал байлгах нөөцийн сангаас бүрддэг - арилжааны банкууд хуулийн дагуу төв банкинд хүүгүй тусгай дансанд хадгалдаг.

Мөнгөний нийлүүлэлтийн өөр нэг бүрэлдэхүүн хэсэг болох банкны данс, хадгаламжийг нэгдүгээрт, тогтворгүй, хоёрдугаарт, өөрийгөө зохицуулах чадвартай гэж тодорхойлж болно.

Төв банкууд мөнгөний баазыг бий болгох хэд хэдэн аргыг эзэмшдэг.

нөөцийг нөхөх зорилгоор валютын зах зээл дээр валют худалдаж авах;
засгийн газрын үнэт цаас худалдан авах;
арилжааны банкны үнэт цаасны нягтлан бодох бүртгэл;
арилжааны банкуудад олгосон зээл.

АНУ болон Европын орнуудад мөнгөний баазыг бий болгох гол арга нь засгийн газрын үнэт цаасыг нээлттэй зах зээл дээр худалдаж авах, Орос улсад валютын зах зээл дээр валют худалдаж авах явдал юм.

Мөнгөний суурь нь төв банкны эдийн засгийн агентууд болох байгууллага, хүн амд хүлээсэн мөнгөн үүрэг юм. Статистикийн хувьд энэ үзүүлэлтийг төв банкны балансын үндсэн дээр тодорхойлдог бөгөөд мөнгөний баазын эх үүсвэрийг түүний хэрэглээг тусгасан зүйлсээр тэнцвэржүүлдэг.

гадаад валютын нөөц;
арилжааны банкинд олгосон зээл;
засгийн газрын үнэт цаас;
дахин хямдруулсан арилжааны үнэт цаас;
алтны нөөц.

Төв банкны балансын мөнгөн баазыг ашиглах зүйл нь: * гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгө * арилжааны банкуудын төв банк дахь харилцах дансны үлдэгдэл; арилжааны банкууд төв банктай.

Мөнгөний баазын эх үүсвэрийн нийлбэр нь түүний хэрэглээний зүйлийн нийлбэртэй давхцаж байгааг анхаарна уу.

Төв банк гадаад валют, засгийн газрын үнэт цаас худалдаж авбал шинээр бий болсон мөнгөөр төлбөрөө төлдөг. Эхний ээлжинд энэ мөнгө Төв банкин дахь арилжааны банкуудын корреспондент дансанд орж, улмаар эдийн засгийн системийн хэмжээнд тараагддаг.

Төв банкны балансад тусгагдсан мөнгөний баазын хэмжээ нь: - эдийн засгийн банкнаас бусад салбар дахь бэлэн мөнгө - Төв банкинд байгаа бэлэн мөнгө; арилжааны банкууд.

АНУ болон Европын орнуудад засгийн газрын үнэт цаас худалдан авсны үр дүнд бий болсон мөнгөний баазын хэсэг нь Төв банкны зээлийн үр дүнд бий болсон хэсэгтэй харьцуулахад илүү зохицуулалттай байдаг. Эхнийх нь зээлээгүй мөнгөний суурь гэж нэрлэгддэг.

Мөнгөний баазыг ихэвчлэн "анхдагч хөрвөх чадвар" гэсэн нэр томъёогоор тодорхойлдог. Хоёрдогч руу, өөрөөр хэлбэл. үүсмэл төлбөрийн чадвар гэдэг нь арилжааны банкуудын зээлийн үйл ажиллагааны үр дүнд хадгаламжийн тэлэлтийн үржүүлэгч нөлөөгөөр бий болсон нийт мөнгөний нийлүүлэлтийг хэлнэ. Түүхээс үзэхэд анхдагч хөрвөх чадварыг арилжааны банкууд болон төрийн сангууд бий болгож байжээ. Өнөөдрийг хүртэл анхдагч хөрвөх чадварыг бий болгох чиг үүргийг төв банкуудад өгсөн.

Анхдагч хөрвөх чадварыг (мөнгөний баазын эх үүсвэр) бий болгох аргуудын үр нөлөөг харьцуулах нь чухал бөгөөд үүний дагуу тэдгээрийг харьцуулах шалгуурыг сонгох явдал юм. Ийм хоёр шалгуурыг ялгаж салгаж болно:

мөнгөний бодлогын зорилгод хүрэх үр дүнтэй байдал;
үр ашиг.

Дэлхийн туршлагаас харахад үнэт цаас худалдан авах, худалдах, i.e. Нээлттэй зах зээл дээр үйл ажиллагаа явуулах нь гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээг хянах төдийгүй шаардлагатай хязгаарт нийцүүлэн өөрчлөх боломжийг олгодог. Төв банк зохих хэмжээний шинэ мөнгө бий болгохын тулд засгийн газрын үнэт цаас худалдан авах нь засгийн газрын өрийг мөнгөжүүлэх (мөнгө болгон хувиргах) гэсэн үг юм. Төрийн үүрэг нь төрийн эдийн засгийн хүч - өмч хөрөнгө, түүнчлэн түүний тодорхойлсон татварын баазаар баталгааждаг тул мөнгө олоход хамгийн тохиромжтой байдаг.

АНУ болон Европын орнуудын Засгийн газрын бонд гаргах хэмжээ нь төсвийн зээлийн хэрэгцээгээр тодорхойлогддог. Бондыг банкны болон банк бус салбарт, мөн хүн амын дунд тараадаг. Мөнгөжүүлэх зорилгоор Засгийн газраас гаргасан бондын нэг хэсгийг л Төв банк худалдаж авах сонирхолтой байгаа. Хэрэв Төв банк төсвийн зээлийн хэрэгцээтэй тэнцэх хэмжээний Засгийн газрын бондыг бүхэлд нь худалдаж авбал энэ нь мөнгөний баазыг бий болгож, мөнгөний илүүдэл үүсэх болно.

Гэхдээ хэрэв засгийн газрын төлөөлөл болсон төрөөс зөвхөн төв банк улсын өрийг мөнгөжүүлэх (өөрөөр хэлбэл мөнгөний эргэлтийг зохион байгуулах) шаардлагатай хэмжээний бонд гаргасан бол гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг зохицуулах нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа боломжгүй болно. Тэдний мөн чанар нь мөнгөний хэмжээг зохицуулах арга юм - бондыг мөнгөөр эсвэл мөнгийг бондоор солих (төв банкны мөнгөний бодлогын өнөөгийн зорилгоос хамааран). Засгийн газраас бондод төлсөн хүүгийн орлогыг төв банк болон эдийн засгийн агентуудын хооронд хуваарилдаг. Өнгөц харахад төр халааснаасаа халаас руу мөнгө шилжүүлж байгаа юм шиг санагдаж байна - Сангийн яам тодорхой хувийг төв банкинд төлж, харин сүүлийнх нь цэвэр ашгийнхаа тодорхой хэсгийг төсөвт буцааж шилжүүлдэг. Хариуд нь эдийн засгийн агентууд хөрөнгө оруулалтаасаа орлого олж авдаг. Гэвч практик дээр илүү төвөгтэй нөхцөл байдал үүсдэг. Засгийн газрын бондыг төв банкны актив болгон ашиглах нь тэдний ханшийн талаар тодорхой бодлогыг тодорхойлдог. Төв банк нь нээлттэй зах зээлийн үйл ажиллагаа явуулахдаа мөнгөний бодлогын зорилгоос хамааран эдийн засгийн агентууд түүнийг худалдаж авах, эсвэл эсрэгээр нь зарах сонирхолтой байх бондын хүүг тодорхойлох ёстой.

Энэ тохиолдолд бондын зах зээлд үйлчилгээ үзүүлэхэд ихээхэн хэмжээний хөрөнгө зарцуулдаг. Үнэн хэрэгтээ их хэмжээний хувьцааны шимтгэл (seigniorage) алдагдаж байна. Арилжааны банкны үнэт цаас, арилжааны банкинд олгосон зээлийг хөнгөлөх зэрэг мөнгөний баазыг өргөтгөх аргууд нь Төв банкинд хувьцааны урамшууллыг бүрэн хуримтлуулах боломжийг олгодог. Гэсэн хэдий ч тэд мөнгөний нийлүүлэлтийг хурдан зохицуулах, хатуу тогтоосон хязгаарт өөрчлөлт оруулах боломжийг олгодоггүй.

ОХУ-ын Банк нь мөнгөний баазыг нарийн, өргөн хүрээний тодорхойлолтоор тооцдог.

Нарийн тодорхойлолтоор мөнгөний суурь нь ОХУ-ын Төв банкнаас олгосон бэлэн мөнгө (зээлийн байгууллагуудын касс дахь үлдэгдэл, тухайлбал арилжааны банкуудын үлдэгдлийг харгалзан), зээлийн байгууллагуудын цуглуулсан хөрөнгийн зайлшгүй нөөцийн дансны үлдэгдэл орно. Оросын банкинд хадгалуулсан үндэсний мөнгөн тэмдэгт.

Өргөн утгаараа мөнгөний суурь нь дараахь зүйлийг агуулна: зээлийн байгууллагуудын кассын дансны үлдэгдлийг харгалзан гүйлгээнд байгаа бэлэн мөнгө; Оросын банк дахь зээлийн байгууллагуудын корреспондент данс; шаардлагатай нөөц; ОХУ-ын Банкны зээлийн байгууллагуудын хадгаламж; ОХУ-ын Банкны зээлийн байгууллагуудын бонд.

Дэлхийн өмнө эдийн засгийн хямрал 2008 онд ОХУ-ын Төв банк Оросын валютын зах зээл дээр гадаад валют худалдаж авах замаар мөнгөний баазыг бий болгосон. Энэхүү гадаад валют нь дэлхийн зах зээл дээр бараа, үйлчилгээний борлуулалтаас олсон экспортын орлого болгон Орост орж ирдэг. ОХУ-ын экспортлогчид татвар төлөх, цалин хөлс, тоног төхөөрөмж худалдан авахад рубль хэрэгтэй байгаа тул орлогоо гадаад валютаар зардаг. ОХУ-ын Банк нөөцөө нөхөх, рублийн ханш чангарахаас сэргийлэхийн тулд гадаад валют худалдаж авч байна. Рублийн ханш хэт чангарах нь Оросын аж үйлдвэрийн бүтээгдэхүүний экспортод сөргөөр нөлөөлж, импорт нэмэгдэж, улмаар үндэсний зах зээл дэх дотоодын үйлдвэрлэгчдийн өрсөлдөх чадвар сулрахад хүргэж байна. 2008 оны хямрал эхэлж, эрчим хүчний экспортын экспортын орлого буурснаар ОХУ-ын Банк арилжааны банкуудад зээл олгох гэх мэт мөнгөний баазыг нэмэгдүүлэх арга хэрэгслийг ашиглаж эхэлсэн.

Банкны системийн мөнгө бий болгох. Дараах нөхцөл байдлыг төсөөлье: эдийн засаг дахь мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ N; Нэмж дурдахад та 1000 рубльтэй тэнцэх хэмжээний банкны хадгаламж (хадгаламж) байна. Арилжааны банк энэ хадгаламжийг ашиглан үйлчлүүлэгчдээ 800 рублийн зээл олгодог. Энэ мөнгийг худалдаж авсан барааны төлбөр болгон өөр банк руу шилжүүлдэг. Улмаар зээл олгогдохоос өмнө эдийн засаг дахь мөнгөний нийлүүлэлт N+1000 байсан бол зээлийн үйл ажиллагааны дараа N+1000+800 болсон байна.Ийнхүү банкны систем зээлийн үйл ажиллагааны үр дүнд мөнгөний нийлүүлэлтийг бий болгодог. Энэ үзэгдлийг мөнгөний үржүүлэгч гэж нэрлэдэг.

Арилжааны банкууд зээл (зээл) олгох замаар өр төлбөрөө нэмэгдүүлдгийг хүлээн зөвшөөрөхөд эдийн засагчид төдийгүй улстөрчид ч оролцсон. 1859 онд Нийтийн танхимд банкны бодлогын асуудлыг сонсох үеэр Английн парламентчид гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээ тогтвортой байгаатай холбогдуулан банкуудын олгосон зээлийн өсөлтөд анхаарлаа хандуулав. Үүнтэй холбогдуулан УИХ-ын гишүүдийн нэг асуулт асуусан бөгөөд үүний утга нь дараах байдалтай байна: Банкууд зээл олгох замаар өөрсдөө өр төлбөрийг бий болгодог юм байна? Энэ бол үнэндээ тохиолддог зүйл юм.

Банкны хадгаламжийг тэлэх үзэл баримтлалыг 1907 онд К.Пиксел дэвшүүлсэн. Ойролцоогоор практик эдийн засагчид мөнгөний нийлүүлэлтийг өргөжүүлэхэд банкны нөөц онцгой ач холбогдолтой гэсэн санааг боловсруулж эхэлсэн. Гэхдээ мөнгөний үржүүлэгч гэдэг ойлголт нэлээд хожуу буюу 1960-аад онд гарч ирсэн.

Арилжааны банкуудын зээлийн үйл ажиллагааны үр дүнд банкны (хадгаламжийн) дансанд бэлэн бус мөнгө бий болгох үйл явцыг мөнгөний үржүүлэгч нөлөө гэнэ. Эдийн засгийн ном зохиолд "мөнгө үржүүлэгч" гэсэн ойлголттой хамт банк, зээл, хадгаламж, нөөцийн үржүүлэгч гэсэн ойлголтуудыг ашигладаг. Эдгээр бүх ойлголтууд нь нэг механизмыг тодорхойлдог бөгөөд энэ утгаараа ижил утгатай. Тэд мөнгөний үржүүлгийн тодорхой талуудыг онцолдог.

"Банкны үржүүлэгч" гэсэн нэр томъёог ашиглахдаа "Зээлийн үржүүлэгч" гэсэн нэр томъёог ашиглахдаа "зээлийн үйл ажиллагаа" гэсэн нэр томъёонд анхаарлаа хандуулдаг. Хадгаламжийн үржүүлэгч”, үйл явцын үр дүнг тэмдэглэв - арилжааны банкууд дахь хадгаламжийн дансны мөнгө нэмэгдсэн.

"Нөөц үржүүлэгч" гэсэн нэр томъёог ашиглахдаа мөнгөний үржүүлгийн үндсэн нөхцөлийг онцлон тэмдэглэв - арилжааны банкуудад чөлөөт нөөц байгаа эсэх Мөнгөний үржүүлэгч = мөнгөний нийлүүлэлт: мөнгөний суурь эсвэл Мөнгөний нийлүүлэлт = мөнгөний үржүүлэгч x мөнгөний суурь

Дээрх томъёоноос харахад мөнгөний нийлүүлэлт нь төв банкнаас бий болгосон мөнгөний баазын үндсэн дээр үүсдэг. Ийнхүү хадгаламжийн хэмжээ нь мөнгөний баазын хэмжээнээс мөнгөний үржүүлэгчийн үнэ цэнээр давсан байна.

Мөнгөний баазыг төв банк бүрэн хянадаг. Мөнгө үржүүлэгчийн үнэ цэнэд төв банк, арилжааны банкууд, тэдгээрийн хадгаламж эзэмшигчид, зээлдэгчид нөлөөлдөг.

Төв банк арилжааны банкуудад заавал байлгах нөөцийн хэмжээг тогтоовол мөнгөний үржүүлэгчид нөлөөлдөг. Ийм шаардлагыг тодорхойлохдоо арилжааны банк бүр харилцагчийнхаа хугацаагүй данс, хугацаатай хадгаламжийн тодорхой хэсгийг төв банкин дахь тусгай дансанд шилжүүлэх үүрэгтэй. Арилжааны банкуудын төв банкинд байршуулсан хадгаламжийн энэ хэсгийг заавал байлгах нөөц гэж нэрлэдэг. Тухайлбал, зургаан хувийн заавал байлгах нөөцтэй бол арилжааны банк зургаан копейкийг төв банк руу шилжүүлэх ёстой. ОХУ, АНУ, ЕХ-ны банкны системд түүнд нээлгэсэн хадгаламжийн рубль бүрээс заавал байлгах нөөцийн шаардлагыг мөрддөг. Тэдгээрийг Их Британи, Канад, Швейцарьт ашиглах боломжгүй.

Ийм шаардлага нь давхар утгатай. Нэгдүгээрт, арилжааны банкуудад байршуулсан хадгаламжийн тодорхой хэсгийг татан авах нь тэдний зээл (зээл) олгох чадвар буурч, улмаар бэлэн бус мөнгө бий болгож байна. Үүний үр дүнд зайлшгүй нөөцийн хувь хэмжээ нэмэгдэх нь мөнгөний үржүүлэгчийн бууралтад хүргэдэг бөгөөд буурах нь эсрэгээрээ өсөхөд хүргэдэг. Тиймээс заавал байлгах нөөц нь мөнгөний нийлүүлэлтийг зохицуулах хэрэгслийн үүрэг гүйцэтгэдэг.

Хоёрдугаарт, заавал байлгах нөөцийг Төв банкны балансад бүртгэж, дампуурсан тохиолдолд арилжааны банкууд зээл олгох шийдвэр гаргаж, ийм гүйлгээ хийхээс татгалзаж болно шаардлагагүй эрсдэлтэй байх, жишээлбэл, зах зээлийн нөхцөл байдал муу байгаа тохиолдолд. Энэ тохиолдолд арилжааны банкууд илүүдэл нөөцтэй байхыг илүүд үзнэ. Илүүдэл нөөцийн хэмжээ их байх тусам бага хэмжээний зээл олгогдож, шинээр бий болсон бэлэн бус мөнгөний хэмжээ багасна. Үүний үр дүнд илүүдэл нөөцийг данс, хадгаламжийн нийлбэртэй харьцуулсан харьцаа нь мөнгөний үржүүлэгчийн үнэ цэнэд нөлөөлдөг.

Зээлдэгч нь тодорхой нөхцөлд, жишээлбэл, зээлийн хүү өндөр байх үед банкны зээлийг өргөнөөр ашиглах боломжгүй гэж үзвэл мөнгө үржүүлэгчийн үнэ цэнэд нөлөөлөх боломжтой.

Хадгаламж эзэмшигчид бэлэн мөнгөөр хадгалсан мөнгөний хэмжээгээ өөрчлөх, улмаар арилжааны банкны дансанд мөнгө байршуулах шийдвэрээрээ мөнгөний үржүүлэгчийн үнэ цэнт нөлөөлдөг. Хадгаламж эзэмшигч мөнгөө хадгалуулахаар шийдсэн тохиолдолд арилжааны банк нэмэлт санхүүжилт авч, зээл олгоход ашиглах боломжтой. Зээлийн үйл ажиллагааны үр дүнд гүйлгээнд байгаа бэлэн бус мөнгөний хэмжээ нэмэгдэнэ.

Тиймээс бид мөнгөний үржүүлэгчийн үнэ цэнэд нөлөөлөх дөрвөн үзүүлэлтийг тодорхойлсон: Төв банкны заавал байлгах нөөцийн хувь хэмжээ; арилжааны банкуудын зээл олгоход ашиглагдаагүй нөөцийн хэмжээ; арилжааны банкнаас зээлдэгчид олгосон зээлийн хүү; эдийн засгийн төлөөлөгчдийн бэлэн мөнгө ба тэдгээрийн хадгаламжийн данс, дебит карт дахь мөнгөний харьцаа.

Бэлэн мөнгө гаргах замаар мөнгөний баазыг нэмэгдүүлэх нь хүн амын гарт үлдвэл үржихэд хүргэхгүй гэдгийг анхаарах хэрэгтэй. Энэ нь мөнгөний үржүүлэгчийн нөлөө нь зөвхөн бэлэн бус мөнгөтэй холбоотой байдагтай холбоотой юм.

Мөнгөний үржүүлэгчийн үр нөлөөг илэрхийлэх схем нь дараах байдалтай байна: арилжааны банкны илүүдэл нөөц нь зээл болж хувирдаг; зээл - шинэ хадгаламжид; Сүүлийнх нь заавал захиалах ёстой дүнг хасч дахин зээл болж хувирна. Хуримтлагдсан зайлшгүй нөөцийн хэмжээ нь банкны системийн анхны нөөцийн хэмжээтэй тэнцэх хүртэл гинжин хэлхээг дахин давтана. Хадгаламжийн тэлэлтийн нийт хэмжээ нь банкны системийн нөөцийн өсөлтийг заавал байлгах нөөцийн харьцаанд хуваасантай тэнцүү байна. Тиймээс, хэрэв нөөцийн өсөлт нь 100 рубльтэй тэнцэж, заавал байлгах нөөцийн хэмжээ 10% байвал нийт хадгаламж 1000 рубль нэмэгдэх болно. Төв банк мөнгөний баазыг нэмэгдүүлэх үед банкны системийн нөөцийн өсөлт үүсдэг.

Түүхий эдийн мөнгөнөөс (үнэт металл) зээлийн мөнгө рүү шилжсэнээр банкны систем мөнгөний нийлүүлэлтийг бий болгох чадварыг олж авсан гэсэн үг. Хадгаламж татах замаар, i.e. Арилжааны банкууд өр төлбөрөө (өр төлбөрөө) өргөтгөснөөр зээл олгох замаар шинэ актив бүрдүүлэх боломжийг нэгэн зэрэг бий болгодог. Шинээр олгосон зээлийг хүлээн авагч - банкны үйлчлүүлэгчийн дансанд шилжүүлнэ. Хэрэв тэр тухайн банкнаас гарвал бэлэн мөнгө хэлбэрээр авахаас бусад тохиолдолд банкны системд үлддэг. "Зээл - хадгаламж - зээл" гинжин хэлхээ нь шинэ мөнгө бий болгох үйл явц болж хувирдаг.

Мөнгөний үржүүлэгчийн үр нөлөөг урьдчилан таамаглах урьдчилсан нөхцөл бол мөнгөний баазыг зөв тооцоолох явдал юм. Дээр дурдсанчлан мөнгөний баазын эх үүсвэрийг Төв банкны балансын активт тусгаж, түүнийг ашиглах чиглэлийг өр төлбөрт тусгадаг. Гэсэн хэдий ч түүний өөр өөр бүрэлдэхүүн хэсгүүд нь мөнгө үржүүлэхэд өөр өөр үүрэг гүйцэтгэдэг. Тодруулбал, арилжааны банкуудын заавал байлгах нөөц нь мөнгөний баазын “царцаасан” хэсгийг бүрдүүлдэг. Заавал нөөцийн санд мөнгө татах нь арилжааны банкуудын нөөцийн баазыг бууруулдаг тул үржүүлэгчийн нөлөө нь эдгээр нөөцийн хэмжээ өөрчлөгдөхөд шууд нөлөөлдөг. Гэхдээ төв банкны дансанд байгаа заавал байлгах нөөц нь мөнгө бий болгоход оролцдоггүй тул үржүүлэгчийн үнэ цэнийг тооцохдоо мөнгөний суурьт оруулах ёсгүй. Арилжааны банкны нөөцөд үзүүлэх нөлөөгөөр үржүүлэгчийн үр нөлөөг тэлэх нь Төв банкны бүрэн хяналтад байгааг анхаарах хэрэгтэй.

Олон орны төв банкуудын тайлан балансын пассивын нэлээд хэсэг нь төрийн секторын хадгаламж - төрийн сангийн хөрөнгөөс (жишээлбэл, төсвийн эх үүсвэр) бүрддэг. Иймээс мөнгөний баазад “төв банкны мөнгө” (мөнгөний баазаас төрийн сангийн хөрөнгийг хассан) орно. Төв банкинд хуримтлагдсан төсвийн эх үүсвэрийг татвар төлөгчдийн зардлаар бүрдүүлдэг. Энэ нь хадгаламжийн хэмжээг бууруулж, үүний дагуу мөнгөний нэгжийг үржүүлэх цар хүрээг бууруулдаг. Харин эсрэгээр төсвийн хөрөнгийг зарцуулах нь хадгаламжийн хөрөнгийг нэмэгдүүлж, мөнгөний үржүүлэгчийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Энэ тохиолдолд нөөцийг ашиглах шийдвэрийг төрийн сан гаргадаг бөгөөд төв банкны хяналтаас гадуур байдаг.

Мөнгөний үржүүлэгчийг Ml ба M2 агрегатуудыг ашиглан тооцоолж болно. Гэвч бодит байдал дээр зөвхөн зээл олгоход зарцуулсан хөрөнгө, бүр тодруулбал, эрэлтийн дансны үлдэгдэл үржүүлдэг. Жишээлбэл, "А" компани банкинд 1000 рублийн хугацаагүй хадгаламжтай байдаг. (Ml агрегатын нэг хэсэг болгон тооцсон) ба тодорхой хугацаатай хадгаламжид (М2) байршуулна. Үүний үр дүнд Ml буурч, үнэ цэнэ (M2 - Ml) өсөхийн зэрэгцээ "В" компани ижил банкнаас 1000 рубльтэй тэнцэх хэмжээний зээл авч, хүсэлтээр дансанд шилжүүлдэг. Үүний үр дүнд (M2 - Ml) өөрчлөгдөөгүй хэвээр байгаа бөгөөд Ml нь 1000 рублиэр нэмэгддэг. Үүний үр дүнд Ml-ийн үржвэрийн тэлэлтээс шалтгаалан M2 нэмэгддэг.

Эдийн засаг хямарсан үед мөнгөний үржүүлэгч буурдаг. Бизнесийн идэвхжил багатай нөхцөлд мөнгөний баазын өсөлт нь Ml-д бага нөлөө үзүүлдэг. Энэ нөхцөл байдал АНУ-ын Их хямралын үед байсан. 1990-ээд оны эхэн үеийн эдийн засгийн хямралын үед ч ажиглагдсан. Орост.

Мөнгөний нийлүүлэлтийн нэг хэсэг нь хүн амын гарт үлдэж, банкны системд хугацаагүй буюу хугацаатай хадгаламж хэлбэрээр орохгүй байх үед л гүйлгээнээс мөнгө гаргах нь зөвхөн хуримтлалын үед л явагддаг. Гэхдээ хэрэв мөнгө зээлийн байгууллагуудын дансанд байгаа бөгөөд эзэмшигч нь ашиглаагүй бол автоматаар зээлийн эх үүсвэр болж хувирдаг. Нарийн агрегат Ml "ажилчид" мөнгө хөрвүүлэх; тэд эдийн засгийн эргэлтийг хангадаг. Үнэ цэнэ (M2 - Ml) нь мөнгөний капитал гэж тайлбарлаж болно. Ml нэгж нь гүйлгээний дүнгийн динамиктай нягт холбоотой; үнэ цэнэ (M2 - Ml) нь орлогын өсөлтийг илэрхийлдэг тул ДНБ-ий хэмжээнээс хамаарна. Ml-ийн үзэж байгаагаар энэ нь сүүлийн үзүүлэлт нь гүйлгээний хэмжээгээр тодорхойлогддог хэмжээгээр ДНБ-тэй холбоотой юм.

Мөнгөний үржүүлгийн механизм. Банкны системээр хадгаламж үүсгэх үйл явцын онолын ойлголт бараг 19-р зуунд үргэлжилсэн. Нэгдүгээрт, клирингийн төвүүдийн үйл ажиллагаа эдийн засагчдын анхаарлыг татсан. Судлаачид тэдний үйл ажиллагааг судалснаар арилжааны банкуудын зээлийн эргэлтийн хэрэгслийг бий болгох чадамж нэмэгдэж байгааг тэмдэглэжээ. Мөнгөний онолыг хөгжүүлэх чухал алхам бол банк бүрийн зээлийн тэлэлт болон банкны системийн зээлийн тэлэлт хоёрын ялгааг хүлээн зөвшөөрсөн явдал юм. Нэмж дурдахад онолчид аажмаар мөнгөний нийлүүлэлтийг бүрдүүлэхэд банкны нөөцийн үүрэг ролийн талаархи ойлголтыг бий болгосон.

Түүхий эдийн мөнгөнөөс (алт) зээлийн мөнгө рүү шилжих нь төлбөрийн хэрэгслийг бий болгоход банкны системийн онцгой үүргийг урьдчилан тодорхойлсон. Нэгдүгээрт, банкууд алтны нөөцдөө тодорхой хувь хэмжээгээр мөнгөн тэмдэгт гаргаж эхэлсэн. Хоёрдугаарт, "зээл - хадгаламж - зээл" механизмаар дамжуулан банкны систем нэмэлт мөнгөний нийлүүлэлтийг бий болгож чадсан.

Банкны хөрөнгийн нэг хэсгийн хэлбэр өөрчлөгдөх нь өр төлбөр нэмэгдэхэд хүргэдэг. Баримт нь банкны хөрөнгийг зээл болгон хувиргахад энэ зээл нь зээлдэгчийн харилцах дансанд орж, улмаар банкны өр төлбөр нэмэгддэг.

Мөнгөний баазын өөрчлөлт нь мөнгөний нийлүүлэлтийн динамик байдалд үржүүлэгчийн динамикаас илүү чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Урт хугацаанд үржүүлэгчийн бууралтыг мөнгөний баазын өсөлтөөр нөхөж болно. Богино хугацаанд (сар, улирал) мөнгөний үржүүлэгчийн үнэ цэнэ ихээхэн хэлбэлзэж, мөнгөний нийлүүлэлтэд мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлдэг.

Мөнгөний үржүүлэгчийг тодорхойлогч хүчин зүйлсийн дотроос хугацаатай хадгаламж болон хугацаагүй хадгаламжийн харьцаа, түүнчлэн арилжааны банкуудын заавал байлгах нөөцийн хэмжээ онцгой ач холбогдолтой юм. Гэхдээ эдгээр тодорхойлогчдын үйлдэл нь олон талт байж болно. Тэд бие биенээ тэнцвэржүүлэх чадвартай. Үржүүлэгчийн үр нөлөөг бууруулах хүчин зүйл бол хүн амын гарт байгаа бэлэн мөнгөний өсөлт юм.

Мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхийн тулд мөнгөний баазыг нэмэгдүүлэх, заавал байлгах нөөцийг бууруулах үр нөлөө нь "бэлэн мөнгө - хадгаламж", "хүртээмжтэй мөнгө - хугацаагүй хадгаламж" харьцааны өсөлтөөс үүсэх сөрөг нөлөөнөөс давах шаардлагатай.

Орчин үеийн эдийн засаг дахь мөнгөний үржүүлэгч. Хадгаламжийн өргөтгөлийн процесс эхэлнэ:

арилжааны банк эсвэл түүний үйлчлүүлэгч нь гадаад валют, засгийн газрын бондыг төв банкинд худалдсаны дараа арилжааны банкинд илүүдэл нөөц үүссэнээс;
төв банкнаас зээл авч байгаа арилжааны банк;
эдийн засгийн төлөөлөгч бэлэн мөнгө байршуулах замаар арилжааны банкинд хадгаламж нээх.

Өөрөөр хэлбэл, хадгаламжийн тэлэлтэд түлхэц болсон зүйл нь банкны системийн илүүдэл нөөц нэмэгдсэн явдал юм. Хадгаламжийг дараа нь өргөжүүлэхийн тулд эхний хадгаламжийг шууд бэлэн мөнгө болгон хувиргахгүй эсвэл өөр банк руу шилжүүлэхгүй байх нь үндсэндээ чухал юм. Үгүй бол хоёрдогч хөрвөх чадварыг бий болгох үйл явц эхлэх боломжгүй болно. Иймд үржүүлэгчийн үр нөлөө нь банкууд хадгаламж гарч ирснээс үүссэн илүүдэл нөөцийг хадгаламж эзэмшигчийн шийдвэрээс хурдан ашиглах шийдвэр гаргах боломжтой байдагт суурилдаг.

Мөнгөний үржүүлэгчийн нөлөөг хадгаламжийн дансны үлдэгдэл бий болгодог. Тэд том байх тусам энэ нөлөө илүү их болно. Банкууд эдгээр үлдэгдлийн тодорхой хувийг харьцангуй тогтвортой үнэ цэнэ гэж үзэж, зээл олгоход ашигладаг. Өөрөөр хэлбэл, харилцагчийн дансны эргэлтийн аливаа удаашралыг банкууд олгосон зээлийн хэмжээг нэмэгдүүлэхэд ашигладаг. Хэрэв зээлийн хүү нь бодит сектор банкны зээлийг ашигтайгаар ашиглах түвшинд байвал мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх үржүүлэгчийн хамгийн их үр нөлөө ажиглагдаж байна.

Хэрэв зээлийн хүү нь бодит амьдрал дээр банкны зээлийг ашигтай ашиглах боломжгүй болох түвшингээс хэтэрвэл мөнгөний үржүүлэгч буурна. Эдийн засагт хөрвөх чадвар (мөнгө) дутагдалтай үед ижил төстэй нөхцөл байдал үүсч болно.

Мөнгөний үржлийн эрчмийг арилжааны банкуудын зээлийн үйл ажиллагаа тодорхойлдог. Энэ үйл ажиллагаа нь эргээд зээлийн нэмэлт эх үүсвэр татах боломжит зээлдэгчдийн сонирхлоор тодорхойлогддог.

Эдийн засгийн бодит секторын зээлийн эх үүсвэрийн сонирхол нь дөрвөн үзүүлэлтийн харьцаанаас хамаарна.

тодорхой газар нутагт үйлдвэрлэлийн ашиг орлого;
татсан зээлийн хүү (зээлийн хүү);
хадгаламжинд банкнаас төлсөн хүүгийн хэмжээ (хадгаламжийн хүү);
аж ахуйн үйл ажиллагааны цэвэр ашиг (цаашид энэ бүлэгт - NPV) - үйлдвэрлэлийн ашиг ба татсан зээлийн хүүгийн хоорондох зөрүү.

Мөнгөний өсөлтөд гол үүрэг нь зээлийн хүү, хадгаламжийн хүү, эдийн засгийн бодит секторын ашигт ажиллагааны харьцаагаар тодорхойлогддог зээлийн үйл явцын эрч хүч юм. Тэдний харилцан үйлчлэлийн механизмд NPV онцгой ач холбогдолтой юм. Хэрэв бизнесийн үйл ажиллагаа банкны зээлийг татахгүйгээр явагддаг бол NPV нь ашиг орлоготой давхцдаг. Харин үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэхийн тулд зээлийг татах юм бол NPV үзүүлэлт нь “аж ахуйн үйл ажиллагааны нийлүүлэлтийг” тодорхойлдог. Ашигт ажиллагаа болон зээлийн хүүгийн зөрүү нэмэгдэх нь зээлийн хэрэглээг нэмэгдүүлж, мөнгөний үржүүлэгчийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. NPV-ийн бууралт нь эсрэгээрээ бизнесийн үйл ажиллагааны бууралтыг урьдчилан тодорхойлдог.

Бодит секторын ашигт ажиллагаа, зээлийн хүүг өөр олон тооны хувьсагчаар тодорхойлдог. Эхнийх нь эдийн засгийн технологийн түвшин, өрсөлдөх чадвартай бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх чадвараар тодорхойлогддог. Хоёр дахь нь мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ, эдийн засгийн тогтолцооны институцийн үндэс, ялангуяа зээлсэн хөрөнгийн эргэн төлөлтийг хангах чадвараас хамаарна.

Бизнес эрхлэгч өөрийн хүлээгдэж буй NPV хангалттай өндөр байвал үйлдвэрлэлээ өргөжүүлэхийн тулд зээлийн нөөцийг ашиглахыг хүсэх болно. Энэ нь зах зээлийн нөхцөл байдал сайжирч байгаа нөхцөлд ашигт ажиллагаа нэмэгдэх эсвэл зээлийн хүү буурах замаар боломжтой юм.

Хадгаламжийн хүүг бизнесийн үйл ажиллагааны нийлүүлэлтийн доод хязгаар гэж үзэж болно. Үүнд хүрсэн тохиолдолд банкны хадгаламжид мөнгө байршуулах нь илүү ашигтай болно. NPV нь хадгаламжийн хүүнээс мэдэгдэхүйц давсан тохиолдолд бизнес эрхлэгчдийн зээлийн эрэлт тогтвортой байх болно. Үүний эсрэгээр, NPV энэ утгаас доогуур байвал зээлийн эрэлт буурна.

Бодит секторын ашигт ажиллагаа нь хадгаламжийн хүүтэй нийлнэ гэдэг нь үйлдвэрлэлийн зогсонги байдал, мөнгөний эх үүсвэрийг санхүүгийн хэрэгслээр дамын гүйлгээг санхүүжүүлэх эсвэл худалдаа, худалдан авах үйл ажиллагааг санхүүжүүлэхэд ашигладаг үйлдвэрлэлийн салбараас банкны салбар руу чиглэсэн мөнгөний урсгалыг хэлнэ. Тиймээс NPV болон хадгаламжийн хүүгийн харьцаа нь эдийн засгийн бодит болон мөнгөний салбарыг холбодог.

Шаардлагатай нөөцийн харьцаа нь үржүүлэгчийн нөлөөллийн захиргааны хязгаарлагч юм. Гэхдээ илүүдэл нөөц, ялангуяа арилжааны банкуудын төв банк дахь корреспондент дансны үлдэгдэл хэлбэрээр байгаа нь мөнгөний үржлийн үр нөлөө нь орчин үеийн эдийн засагт мөнгөний боломжоос бага байгааг харуулж байна нэгдсэн дүнг арилжааны банкууд төв банкнаас бий болгосон мөнгөний суурь дээр үндэслэн бүрдүүлдэг. Улмаар бэлэн бус мөнгөний асуудал хийгдэж байна улсын институтболон хувийн зээлийн байгууллагууд. Ялгаруулалтын системийн үндэс нь мөнгөн бааз буюу төв банкны мөнгө гэдгийг анхаарах нь чухал.

Дэлхийн мөнгөний зах зээл дэх нөөц валютыг үржүүлэх. 1950-иад оны сүүлээр эрчимтэй хөгжил Дэлхийн мөнгөний зах зээл дэлхийн зах зээл дээр эргэлдэж байх үед нөөцийн валютыг үржүүлж байгааг судлахад судлаачдын анхаарлыг татсан. Дэлхийн мөнгөний зах зээл дээр ам.доллар гарч ирэхэд гурван үндсэн хүчин зүйл нөлөөлсөн.

Зөвлөлтийн банкуудын долларын хадгаламжийг улс төрийн шалтгаанаар АНУ-аас Европ руу шилжүүлэх;
1957 онд Их Британид оршин суугч бус хүмүүстэй хийсэн гүйлгээнд фунт стерлинг ашиглахыг хориглосон тухай танилцуулга;
АНУ-д хадгаламжийн хүүгийн хууль ёсны хязгаарлалт.

Тиймээс Европын банкууд, тэр дундаа Лондонгийн банкууд америк валютаар хадгаламжийн данс нээж эхлэв. Эдгээр хөрөнгийг банк хоорондын зээлд өргөнөөр ашигласан. Дэлхийн долларын зах зээлийн мэдэгдэхүйц тэлэлтэд төв банкууд нөөцийнхөө тодорхой хэсгийг түүн дээр байршуулсан нь нөлөөлсөн. IN Цаашдын хөгжил 1970-аад оны эхээр газрын тосны үнэ огцом өссөн нь зах зээлд чухал үүрэг гүйцэтгэсэн. мөн газрын тос олборлогч орнуудын экспортын өндөр орлого олохын тулд нефтийн доллар бий болсон.

Дэлхийн долларын зах зээлийг тэлэх дараагийн үе шат нь оффшор банкны бизнесийн төвүүдийг бий болгох, мөн АНУ-д олон улсын банкны бүс (Олон улсын санхүүгийн байгууламж) нээхтэй холбоотой юм. Сүүлийнх нь Америкийн банкуудад үндэсний хууль тогтоомжид хамаарахгүй үйл ажиллагаа явуулах боломжийг олгосон.

Дэлхийн долларын зах зээлийн эхэн үеийн судлаачид түүний үндэсний банкны системтэй ижил зарчмаар ажиллах чадварыг хүлээн зөвшөөрсөн: зээл олгох нь шинэ ордууд үүсэхэд хүргэсэн.

Үүний зэрэгцээ дэлхийн долларын зах зээл болон үндэсний банкны системд зээл бий болгох үйл явц эрс ялгаатай байна.

Нэгдүгээрт, дэлхийн долларын зах зээл, ялангуяа үүсэх үед банк хоорондын хугацаатай хадгаламж давамгайлж байсан. Тэдний байршуулалт нь мөнгийг үржүүлэхэд хүргэсэнгүй. Оффшор бизнес хөгжиж, данс эзэмшигчдийн хоорондын төлбөр тооцооны өсөлттэй холбоотойгоор банкны үйлчлүүлэгчдийн харилцах дансны үлдэгдэл нэмэгдэж эхэлсэн.

Гуравдугаарт, дэлхийн долларын зах зээл Америкийн мөнгөний зах зээлтэй нягт холбоотой. АНУ-аас гадуур шилжүүлсэн хадгаламж нь дэлхийн зах зээл дээр долларын ханшийг өсгөх үйл явцад дотоодын эдийн засагт мөнгөний суурь үүрэг гүйцэтгэдэгтэй ижил үүрэг гүйцэтгэдэг. АНУ-ын зээлийн хүүгийн өсөлт нь дэлхийн долларын зах зээлээс хөрөнгийн гадагшлах урсгалд, харин буурсан нь дотогшлох урсгалд хүргэдэг. Дэлхийн долларын зах зээл зөвхөн Америкийн банкны системээр бий болсон хадгаламжаас гадна өмнө нь дэлхийн банкны системд үржиж, АНУ-ын мөнгөний системд нэвтэрч, буцаж ирсэн хөрөнгийг хүлээн авдаг. Дэлхийн долларын зах зээл дэх үржүүлэгч нөлөө нь АНУ-ын дотоодын эдийн засагт мөнгө бий болохтой нягт холбоотой. Энэ нь евро, фунт стерлинг, иен, швейцарь франк зэрэг дэлхийн бусад валютуудад ч хамаатай. Хэрэв бэлэн бус рубль ТУХН-ийн орнууд болон Зүүн Европын орнуудад эргэлддэг бол Оросын мөнгөн тэмдэгт Оросын хилээс гадуур үржих нөлөө үзүүлэх болно.

Дэлхийн долларын зах зээлийг хөгжүүлэх чухал хүчин зүйл бол үндэсний төв банкуудын бодлого юм. Тэд нөөцдөө зориулж дэлхийн валют худалдаж авахдаа үржүүлэгчийн үр нөлөө үргэлжлэх боломж нь эдгээр нөөцийг хэрхэн ашиглаж байгаагаас хамаарна. Төв банк тэдэнтэй хамт АНУ-ын Төрийн сан худалдаж авбал долларыг өсгөх үйл явц тасалдана. Төв банк нөөцөө дэлхийн долларын зах зээлд байршуулбал энэ үйл явц үргэлжилнэ. Энэ зах зээл дэлхийн эдийн засаг дахь мөнгөний нийлүүлэлт, зээлийн хүү, нөөц валютын ханшийн харьцаа зэрэгт асар их нөлөө үзүүлж байгаа нь эргэлзээгүй.

Дэлхийн нөөцийн валютын зах зээл дээрх мөнгөний үржүүлэгчийн үнэ цэнийг тооцоолох нь өнөөг хүртэл шийдэгдээгүй хүндрэлтэй холбоотой юм. Баримт нь оролцогч банкуудын өр төлбөрийн хэмжээг банк хоорондын хадгаламжийг хассан нь зах зээлийн эзлэхүүний үзүүлэлт болгон ашиглаж болно. Харин банкуудын босгосон хөрөнгийг хэрхэн байршуулж байгаа нь тодорхойгүй байна. Тэдгээрийг дэлхийн зах зээлээс татан авч болно, i.e. АНУ-ын банкны данс руу шилжүүлсэн, эсвэл нэг зах зээлд хадгалуулсан. Үүнээс гадна оффшор банкуудын бий болгосон нөөцийн хэмжээ тодорхойгүй байна. Доллар дахь хугацаатай хадгаламж давамгайлж байгаа нь энэ зах зээл нь дахин хуваарилах, нөөцийг хуримтлуулах, байршуулах үүргийг голчлон гүйцэтгэдэг болохыг олон судлаачид тэмдэглэж байна. Гэсэн хэдий ч энэхүү тайлбар нь энэ зах зээл дэх гүйлгээний хурдацтай өсөлтийг тайлбарлахгүй. Дэлхийн зах зээл дээрх долларын ханшийн өсөлтийг үнэлэхийн тулд хугацаагүй хадгаламжийн хэмжээний талаарх мэдээлэл шаардлагатай. Гэсэн хэдий ч ийм статистик мэдээлэл алга болсон нь юуны түрүүнд оффшор банкны бизнес хаалттай байдагтай холбоотой юм.

Сснёраж. Seigniorage (seigniorage) гэдэг нь мөнгө гаргагчийн өмчлөх эрхээр олгосон орлогыг хэлнэ.

Seigniorage нь мөнгөний баазын өсөлт гэж тодорхойлогддог, i.e. өндөр үр ашигтай мөнгө (ОУВС-гийн статистикийн цуглуулгын 14-р мөр "Нөөц мөнгө"). Хөгжингүй орнуудад сеньораж ДНБ-ий 0.75%-1% хооронд хэлбэлздэг; В хөгжиж буй орнууддунд зэргийн инфляцитай - ДНБ-ий 5% хүртэл. Эдийн засгийн өсөлтийн хурд өндөр байх тусам мөнгөний эрэлт, үүний дагуу сеньоражийн эрэлт нэмэгддэг.

Засгийн газар чөлөөлөгдөх үед цаасан мөнгөЭнэ орлого нь үнэт цаасны нэрлэсэн үнэ болон цаас, бэх, хэвлэх зэрэг үйлдвэрлэлийн зардлын зөрүү байв. Төв банк мөнгө гаргахад сеньоржийн шинж чанар өөрчлөгддөг. Төв банк өмнө нь гүйлгээнд гаргаж байсан бэлэн бус мөнгөний оронд бэлэн мөнгө гаргадаг. Хөгжингүй орнуудад төв банкууд засгийн газрын үнэт цаас болон гадаад валют худалдан авах үед энэ мөнгө гүйлгээнд гарч ирдэг. Төв банкууд ихэвчлэн төрийн сан руу буцдаг, i.e. засгийн газруудад засгийн газрын үнэт цааснаас авдаг хүүгийн орлого.

Экспортын өндөр чадавхитай орнуудад, тэр дундаа газрын тос олборлогч орнуудад сеньораж үүсэх чухал шинж чанарууд ажиглагдаж байна. Тодруулбал, одоогийн байдлаар ОХУ-ын Банкны хөрөнгийн суурь нь гадаад валют юм. Үүнийг олж авах эх үүсвэр нь бэлэн бус рублийн асуудал юм. Рублийн хөрвөх чадвар нь зуун валютыг гадаад валют болгон солилцох явдал юм. Тиймээс Төв банкны нөөц нь рублийн ханшийг хангах ёстой. Гэхдээ орчин үеийн онцлог шинж чанар мөнгөний системханшийг бүрдүүлэх эрх чөлөө юм. Валютын ханшийн горимыг сонгох нь төв банкуудын бүрэн эрхэд хамаарна. Тэд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаад валют руу хөрвүүлэх ханшийг тодорхойлдог. Төв банкууд валютын ханшийг дэмжихийн тулд бүх нөөцөө зарцуулах шаардлагагүй. Энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгт гаргах замаар худалдан авсан гадаад валютын хэмжээ нь төв банкны хувьд сеньоржийн нэг хэлбэр болж байна гэсэн үг. Төв банк үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг дэмжих үйл ажиллагааны явцад, ялангуяа ийм дэмжлэгийн түвшинг буруу сонгосон тохиолдолд гадаад валют дахь хөрөнгийг алдаж болно.

Төв банкуудын гадаад валютын нөөцийг дэлхийн хэмжээнд байршуулдаг санхүүгийн зах зээл, үүнд АНУ-ын үнэт цаасыг оруулан, хүүгийн орлого бий болгодог бөгөөд энэ нь эдийн засгийн агуулгаасаа шалтгаалан сеньоржид хамаарна.

Мөнгөний эргэлтийн хурд. Мөнгөний эргэлтийн хурд (VMV) нь мөнгөний эргэлтийн хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг юм. Швейцарийн математикч, одон орон судлаач С.Ньюкомб 1885 онд нэг талаас мөнгөний нийлүүлэлт ба SOD, нөгөө талаас хэрэгжсэн барааны нийлүүлэлтийн хоорондын тэгш байдлыг тодорхойлсон. Ийнхүү мөнгөний эргэлтийн үйл ажиллагааг ойлгоход SOD-ийн ач холбогдол илэрсэн.

Богино болон дунд хугацаанд SOD-ийн тогтвортой байдал нь эдийн засгийн бүтэц, мөнгөний эргэлтийн зохион байгуулалтын харьцангуй тогтвортой байдалаар тодорхойлогддог. Урт хугацаанд SOD нь хоёр үндсэн хүчин зүйлийн нөлөөллөөс хамаарна: 1) эдийн засгийн агентуудын тоо нэмэгдэх; 2) хөдөлмөрийн хуваагдлыг бэхжүүлэх, бараа бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэгчээс эцсийн хэрэглэгч рүү дамжих завсрын холбоосын тоог нэмэгдүүлэх. Өөрөөр хэлбэл, SOD-ийн урт хугацааны динамик нь эдийн засаг дахь гүйлгээний хэмжээ нэмэгдсэнээр тодорхойлогддог. Банкны дансанд байгаа бэлэн мөнгөний үлдэгдэл нэмэгдэх үед мөнгөний урсгал удааширдаг. Энэ үзүүлэлтийн өсөлт нь эдийн засгийн байдал ерөнхийдөө сайжирсантай холбоотой. Мөнгөний хямралын үед SOD-ийн мэдэгдэхүйц өсөлт ажиглагдаж байгаа бөгөөд энэ нь суларч буй мөнгөний нэгжээс "нисэх" замаар тайлбарлагддаг.

SOD нь уламжлалт байдлаар ДНБ-ийг мөнгөн нэгжийн үнэ цэнэд (Мл эсвэл М2) харьцуулсан харьцаагаар тооцдог. Иймээс түүний өөрчлөлт нь ДНБ болон мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн хувь хэмжээ зөрсөний үр дүн юм. SOD-ийн өсөлт нь ДНБ М2 (эсвэл Ml)-ээс хурдан өсч байна гэсэн үг юм. Эсрэгээр, SOD-ийн бууралт нь ДНБ-тэй харьцуулахад M2 (эсвэл Ml)-ийн өөрчлөлтийн хурдны үр дагавар юм.

Мөнгөний агрегат Ml нь зөвхөн ДНБ-ний эргэлтэд үйлчилдэг төдийгүй завсрын болон эцсийн бүтээгдэхүүний нийлбэр болох нийгмийн нийт бүтээгдэхүүн (ASP) юм. SOP-ийн динамик нь мөнгөний эрэлтэд нөлөөлдөг. Тиймээс SOD-д ДНБ ба SOP хоорондын хамаарал нөлөөлдөг.

Энэ харилцаа нь цаг хугацааны явцад тогтвортой байж чадахгүй гэдгийг анхаарна уу. Ялангуяа үйлдвэрлэлийг мэргэшүүлэх үйл явц гүнзгийрэхээс хамаарна. Энэ үйл явцын бие даасан үе шатанд үр ашгийг нэмэгдүүлэх нийгмийн үйлдвэрлэлДНБ-ий өсөлтийн хурд нь SOP түвшингээс давахад хүргэж болзошгүй. Энэ тохиолдолд мөнгөний эрэлт, үүний дагуу Ml нийлбэр ДНБ-ээс удаан өсөж, Ml нийлбэрээр тооцсон SOD өсөх болно.

IN өнгөрсөн жилХөгжингүй орнуудад санхүүгийн хөрөнгө, үл хөдлөх хөрөнгөтэй хийсэн гүйлгээний өсөлтийн хурд нь ДНБ ба Ml-ийн өсөлтөөс хамаагүй хурдан байгаа нь эдгээр гүйлгээний динамик нь ДНБ ба SOP хоорондын харьцааны өөрчлөлтөд үзүүлэх нөлөөллийг нөхөж чадна гэсэн үг юм. SOD.

Хүүгийн түвшин. Мөнгөний эргэлтийн хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг бол хүү юм. Энэ нь мөнгөний эрэлт ба нийлүүлэлтийн тэнцвэрийг илэрхийлдэг. Зээлийн хүү бол мөнгөний “үнэ” юм.

Мөнгөний эрэлт, нийлүүлэлтийн хамаарлаас гадна зээлийн хүүд эдийн засгийн ашигт байдал нөлөөлдөг. Эдийн засгийн аль ч салбар эсвэл салбар дахь үйл ажиллагааны өндөр ашиг нь нэмэлт санхүүгийн эх үүсвэр татахад мөнгө төлөх боломжийг олгодог. Энэ нь хадгаламжийн хүү, зээлийн хүү хоёрын хооронд ялгаа бий.

Хадгаламжийн хүүг арилжааны банкинд байршуулах үед мөнгийг эзэмшигчдэд нь төлдөг. Иймээс энэ ханш нь мөнгө эзэмшигч (анхдагч зээлийн эх үүсвэр) түүнийг арилжааны банкинд худалддаг “үнэ” юм. Зээлийн хүүг зээлдэгч арилжааны банкинд төлдөг. Тиймээс энэ ханш нь зээлдэгч банкнаас мөнгө (хоёрдогч зээлийн эх үүсвэр) худалдаж авах "үнэ" юм.

Хадгаламж, зээлийн үйл ажиллагаанд мөнгө ашиглах хугацаанаас хамааран богино хугацаа (нэг жил хүртэл), дунд хугацаа (нэг жилээс гурван жил хүртэл), урт хугацаа ( гурваас дээш жил) хүүгийн түвшин ялгаатай.

Хүүгийн түвшин нь хөрөнгийн үнийг (өөрөөр хэлбэл өртөг) илэрхийлдэг тул хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, түүгээр дамжуулан нийт эрэлтийн үзүүлэлтүүд болон нийт нийлүүлэлтүнийн түвшинг тодорхойлох үндэсний эдийн засагт . Нэрлэсэн болон бодит хүүгийн хооронд дараахь ялгаа байдаг.

Энд rn нэрлэсэн хүүгийн түвшин; rr - бодит хүүгийн түвшин; p - инфляцийн түвшин

Дээрх томъёоноос харахад нэрлэсэн ханш нь инфляцийн түвшинг (мөнгөний ханшийн уналт) харгалзан үздэг.

Мөнгө эзэмшигч нь байршуулсан орлогоосоо тодорхой хувиар орлого олж авбал мөнгө нь мөнгөний капитал болж хувирдаг.

Орчин үеийн мөнгөний системд төв банкнаас тогтоосон хүү онцгой үүрэг гүйцэтгэдэг. Орос, ЕХ-нд үүнийг дахин санхүүжилтийн хувь хэмжээ, АНУ-д хөнгөлөлтийн хувь гэж нэрлэдэг. Энэ хүү арилжааны банкуудын жишиг үзүүлэлт юм. Төв банкууд арилжааны банкуудад зээл олгохдоо энэ хүүг ашиглаж болно. Гэхдээ тэд мөнгөний баазыг нэмэгдүүлэх эсвэл банкны системийн хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх нь зүйтэй гэж үзсэн тохиолдолд, жишээлбэл, санхүүгийн хямралын үед л ийм үйл ажиллагаа явуулдаг.

Мөнгөний эргэлтийн зохицуулалт. Энэ нь мөнгөний эрэлт, нийлүүлэлтийг тэнцвэржүүлж, үндэсний мөнгөний нэгжийн тогтвортой байдлыг хангахад чиглэсэн төв банкнаас хэрэгжүүлж буй арга хэмжээний тогтолцоог хэлнэ. Мөнгөний эргэлтийн зохицуулалтыг улс болгонд төв банк нь хэрэгжүүлдэг. Зохицуулалтын объект нь мөнгөний суурь ба мөнгөний нэгж юм.

Төв банк мөнгөний эргэлтийг зохицуулснаар эдийн засаг дахь үр ашигтай эрэлтийг тодорхойлдог. Энэ нь баталгаажуулдаг төрийн зохицуулалтГэсэн хэдий ч олон тооны эдийн засагчид эдийн засаг, ялангуяа мөнгөний систем нь зах зээлийн өөрийгөө зохицуулах үндсэн дээр ажиллах чадвартай гэж үздэг. Иймээс эдийн засгийн салбарын Нобелийн шагналт Ф.фон Хайек мөнгөн тэмдэгт дээр суурилсан мөнгөний эргэлтээс зөвхөн хувийн мөнгөний эргэлтэд шилжих санааг илэрхийлжээ. Энэ саналыг М.Фридман дэмжсэн. Хувийн мөнгөнд шилжсэнээр эдийн засгийн бүх агентууд өөрсдийн мөнгийг үл тоомсорлон гаргахыг зөвшөөрч, тодорхой үнэт цаас гаргагчдын мөнгөний өрсөлдөөнд ялалт байгуулна гэсэн үг юм.

Гэхдээ бүх тогтолцоо, тэр дундаа эдийн засаг тодорхой хязгаарлалт дээр суурилдаг. Тиймээс компьютерийн системд вирус нэвтэрч болохгүй. Хүн төрөлхтний соёл иргэншилд ойр дотны хүмүүсийн гэрлэлт боломжгүй, учир нь ийм гэрлэлт нь үр удамд гемофили үүсгэдэг. Эдийн засгийн тогтолцооны хамгийн чухал хязгаарлалт бол эдийн засгийн агентууд өөрсдийн үүрэг хариуцлагыг гаргаснаар үүргээ эргэн төлөх чадваргүй байдаг. Нөхцөл байдлыг төсөөлөөд үз дээ: та хувийн мөнгө ажилладаг нөхцөлд амьдардаг бөгөөд цаасан дээр "зуун рубль" гэж бичээд гарын үсгээ зурж буфет дээр бялуу төлсөн. Маргааш нь сэтгэл хангалуун бус байсан барааны үйлчлэгч таны гаргасан мөнгийг өөр мөнгө болгон хөрвүүлж чадаагүй гэдгээ мэдэгдэж, үүргээ эргэн төлөхийг хүсэв. Эдийн засгийн тогтолцоонд эдийн засгийн агентууд өөрсдөдөө үүрэг хариуцлагаа гаргаснаар үүргээ барагдуулах боломжтой байсан бол та шинэ цаас аваад "хоёр зуун рубль" гэж бичээд барьдаг эмэгтэйд өгөх байсан. Гэхдээ бусад зүйлсээс гадна түүний болгоомжтой байдлын ачаар бид хувийн мөнгө гаргахад шилжих аюулд хүрээгүй байна.

Сүүлийн жилүүдэд дэлхийн эдийн засгийн ном зохиолд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн системийг бий болгох тухай идэвхтэй яригдаж байна. хүмүүсийн жижиг бүлгүүдэд ашигладаг мөнгө. Ийм мөнгөний нэг төрөл нь оршин суугчдын хооронд харилцан үйлчлэх төлбөр тооцоонд ашиглагддаг суурин газрууд; хоёр дахь нь - бүлэг аж ахуйн нэгжүүдийн хооронд бараа солилцоход зуучилдаг. Эхний тохиолдолд орон нутгийн мөнгийг бий болгох нь сонирхогчдын ажил бөгөөд үүрд хэвээр байх болно; хоёрдугаарт, бид өрсөлдөх чадваргүй бүтээгдэхүүний бартер солилцоог оновчтой болгох талаар ярьж байна. Нэг нь ч, нөгөө нь ч мөнгөний эргэлтийн хөгжлийн үндсэн чиг хандлагад мэдэгдэхүйц нөлөөлж чадахгүй.

Энэ нь үл хөдлөх хөрөнгө гэдгийг анхааралдаа авах нь чухал юм орчин үеийн мөнгөТатварын төлбөрийг төлөх үүргийг төрөөс хүлээн зөвшөөрөх явдал юм.

Байгаль болон дефляци болон мөнгөний нийлүүлэлт буурах шалтгаанууд .

Дефляци (бууралт ерөнхий түвшинүнэ)Энэ нь мөнгөний нийлүүлэлт буурах эсвэл тогтвортой мөнгөний нийлүүлэлттэй ДНБ-ий өсөлтийн үр дагавар байж болно.

Хариуд нь бид гурвыг ялгаж чадна мөнгөний нийлүүлэлт буурсан шалтгаан:

Бэлэн мөнгөний эрэлт нэмэгдэж, улмаар гүйлгээнд байгаа мөнгөний хэмжээ буурах;

Банкны зээлийг хязгаарлах;

Төрийн оролцоо.

Бэлэн мөнгөний эрэлт нэмэгдэж байнаИрээдүйд болох үйл явдлын талаарх хувь хүний хүлээлт муудаж, хэрэглээ, хуримтлал буурахад хүргэдэг. Энэ нь бизнесийн үйл ажиллагааны уналтаас хамгаалах байгалийн механизм бөгөөд энэ утгаараа онцгой аюул учруулахгүй.

Хүн амын гарт байгаа бэлэн мөнгө нэмэгдэнэХувь хүний хүсэл сонирхолд өөрчлөлт орсны үр дүнд банкны эргэлт гарахаас бусад тохиолдолд бага зэргийн дефляци үүсгэж болно.

Дараа нь дефляци хурдасч магадгүй банкны зээлийн шахалт, ялангуяа хадгаламжийн гадагшлах урсгал нь банкнаас мөнгө татах яаран болж хувирч, сүүлчийнх нь сүйрлээр дуусна. Яг үүнтэй төстэй дүр зураг энэ үеэр тохиолдсон Их сэтгэлийн хямрал, АНУ-ын Банкны уналт нь гинжин урвалд хүргэж, эцэст нь банкны систем бүхэлдээ сүйрсэн.

Гэсэн хэдий ч энэ ч гэсэн дефляцийн нэг хэлбэрБанкнаас мөнгө татах нь хадгаламж эзэмшигчдийн гэрээний үндсэн дээр банкинд итгэмжлэгдсэн мөнгийг хүлээн авах хууль ёсны шаардлагын үр дүн тул үүнийг хортой гэж нэрлэж болохгүй. Ямар ч банк үйлчлүүлэгчдийн асар их урсгалыг тэсвэрлэж чадахгүй байгаа нь айх хангалттай шалтгаан биш юм дефляци.

Нэгдүгээрт,цагт урт хугацааны дефляциэрсдэлийн үнэлгээ болон зээлийн үйл явц нь үндсэндээ өөрчлөгдөж, хэрэв Төв банкнаас эдийн засагт инфляцийн түлш өгөхгүй бол янз бүрийн зах зээлд хөөс хөөрөх магадлал тэг болно.

Хоёрдугаарт,Хямралын хамгийн хүнд үед ч төлбөрийн чадвар, хангалттай нөөцөө хадгалдаг банк санхүүгийн байгууллагууд байдаг. Эдгээр байгууллагуудын эрсдэлийн зөв менежмент нь тэдэнд илүү ухаалаг өрсөлдөгчидтэй болж, бизнесээ өргөжүүлэх боломжийг олгодог. Энэ тохиолдолд дефляци- хуримтлалын дараах эдийн засгийн сэргэлтийн тусгал чухал массзах зээлийн агентууд болон засгийн газрын алдаа.

Жишээлбэл, АНУ-д 1839-1843 оны санхүүгийн хямралын үеэр. Мөнгөний нийлүүлэлт 34%-иар (Их хямралын үеийнхээс илүү), бөөний үнэ 32%-иар буурчээ. Үүний зэрэгцээ ҮНБ болон хэрэглээ бодитоор 16%, хэрэглээ 20% тус тус өссөн ч хөрөнгө оруулалт 33% буурчээ. Хямралын өмнөх инфляцийн өсөлтийн үед хийсэн үр ашиггүй хөрөнгө оруулалтаас болж дефляци үүсч, хэд хэдэн банк дампуурсан.

Гэсэн хэдий ч зорилтот "тооцоолол" нь эдгээх нөлөөтэй бөгөөд хямралын үеийг ноцтой үр дагаваргүйгээр даван туулах боломжийг олгосон. Тийм ч учраас мөнгөний нийлүүлэлтийн агшилтиргэдийн сайн дурын болон хууль ёсны харилцан үйлчлэлийн үр дүнд эдийн засагт ашигтай, аюул занал учруулахгүй эдийн засгийн өсөлт.

Мэдээж тоо бий дефляцийн сөрөг үр дагавар, ялангуяа богино хугацаанд болон тодорхой бүлгийн хүмүүстэй холбоотой илэрхийлэгддэг. Гэхдээ ихэнх тохиолдолд ноцтой байдал дефляциүеэр хямралноцтой төөрөгдлүүдийн улмаас зах зээлийн дохио, энэ нь засгийн газраас эдийн засагт зохиомлоор мөнгө шахсны улмаас болсон. Энэ нь удаан үргэлжлэх болно мөнгөний нийлүүлэлтийн зохиомол өсөлт, тооцоо нь хүнд байх тусам өнөөгийн санхүү, эдийн засгийн хямрал үүний маш сайн жишээ юм.

Гэвч төрөөс мөнгөний нийлүүлэлтийг зохиомлоор гэрээлэх үед үүссэн дефляци нь ашиггүй төдийгүй маш аюултай. Мөнгө татах нь нэмэлт ялгаруулалттай адил зах зээлийн дохиог ихээхэн гажуудуулдаг боловч зах зээлийн төлөөлөгчдийн зан төлөвт өөр нөлөө үзүүлдэг.

Мөнгөний нийлүүлэлтийн төрийн зохицуулалт- Цалингийн хатуу байдлын өөр нэг шалтгаан. Хүмүүс үнэ өснө гэж найдаж байхад ажилчид хэзээ ч бууруулахыг зөвшөөрөхгүй нэрлэсэн цалин, үйлдвэрлэгчийн үнэ ихэвчлэн огцом буурч байгаа хэдий ч. Нэмж дурдахад, буцаан татсан мөнгийг засгийн газрын бондын хүүгийн төлбөрөөр эсвэл засгийн газрын зарцуулалтаар дамжуулан эдийн засагт буцааж өгөх ёстой бөгөөд энэ нь давхар дарамт юм.

Эхний үе шатанд дэгдэлтээс болж дефляцизээлдэгчид алдаж, дараа нь инфляцимөнгөө бэлнээр эсвэл бага өгөөжтэй санхүүгийн хэрэгсэлд хадгалдаг хүмүүсийг цохино. Эцэст нь хэлэхэд, эдгээр бүх үйл явдлууд бусадтай адил гэдгийг мартаж болохгүй эдийн засагт төрийн оролцоо, албан тушаалтнууд болон нэмэлт гүйлгээг хадгалахын тулд нөөцийг шаарддаг.

Сайн жишээ зохиомлоор бий болгосон дефляцибайна Их хямрал, Холбооны нөөцийн сан болон АНУ-ын засгийн газар өөр өөр зорилго (даацын наймаачидтай тэмцэх, алтны нөөцийг хадгалах) хөөцөлдөж байх үед мөнгөний нийлүүлэлтийг шахаж, олон банк дампууруулж, улс орныг олон жилийн хямралд оруулсан.

Гэсэн хэдий ч, дефляцизорилтот ажлын үр дүнд төрийн бодлого- 1930-аад оноос хойш засгийн газарт их хэмжээний үр өгөөж өгөхгүй зардал ихтэй ажил. Дэлхийн нэг ч төв банк ХНС-ын үйлдлийг давтахаар шийдээгүй.

Дээр тайлбарласан үнийн ерөнхий түвшин буурсан мөнгөн шалтгаан. Мөнгөний хэмжээ тогтвортой байгаа эдийн засагт ДНБ-ий өсөлтийн үр дүнд дефляци үүсч болно.

Хэрэв мөнгөний нийлүүлэлт, эргэлтийн хурд тогтвортой байвал гарц нэмэгдэхийн хэрээр үнийн түвшин буурна. Энэ төрлийн дефляцийг нэрлэж болно дефляцийн өсөлт. Энэ бол хамгийн ашигтай дефляцийн хэлбэр, энэ нь ихэвчлэн чимээгүй байдаг бөгөөд эх сурвалжид хангалттай дүн шинжилгээ хийхэд үүнийг анхаарч үзэх шаардлагатай эдийн засгийн өсөлт.

Тухайн улсын мөнгөний нийлүүлэлт тогтмол, төр зөвхөн хуучин, хуучирсан үнэт цаасыг солихын тулд шинэ мөнгө хэвлэх эрхтэй боловч гүйлгээнд байгаа нийт мөнгөний хэмжээг өөрчлөхийг хориглоно гэж бодъё. Дараа нь цагт эдийн засгийн өсөлтүнийн ерөнхий түвшин буурч эхэлнэ.

Урт хугацаанд, тогтвортой мөнгөний нийлүүлэлттэй дефляци-тэй хамт боломжтой эдийн засгийн өсөлт, гэхдээ эдийн засгийн идэвхжил буурвал үнийн ерөнхий түвшин нэмэгдэж, өнөөдрийн танил болсон инфляци үүснэ. Мөнгөний ханшийн уналт нь идэвхгүй хадгаламж (бэлэн мөнгө, хугацаагүй хадгаламж гэх мэт) буурсантай холбоотойгоор илүү идэвхтэй хөрөнгө оруулалт, хэрэглээний өсөлтийг өдөөдөг.

Хэрэглээний өсөлт нь пүүсүүдийн ашиг орлогыг нэмэгдүүлж, идэвхтэй хадгаламжийн өсөлт (банкны хадгаламж, итгэлцлийн менежмент гэх мэт) нь хөрөнгө оруулалтыг нэмэгдүүлж, зээлсэн хөрөнгийн зардлыг бууруулж, пүүсүүдэд хямралыг даван туулах таатай нөхцлийг бүрдүүлнэ. . ИнфляциТатварын далд хэлбэр болохгүй бөгөөд зөвхөн хэт их бэлэн мөнгөний үлдэгдэл байгаа эсэхийг илчлэх бөгөөд хөрөнгө оруулалтын бага консерватив шийдвэрийн улмаас буурах болно.

Гэсэн хэдий ч шинэ, илүү эрсдэлтэй төслүүдийг харгалзан үзэх болно урт хугацааны дефляцийн хандлага, өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулалтын бүх нөхцөл ижил хэвээр байх болно. Мөнгөний үнэ цэнийн өөрчлөлтийн нөлөөгөөр зөвхөн хөрөнгө оруулалтын багцын бүтэц илүү ашигтай төслүүдийн талд өөрчлөгдөнө.

Инфляциобъектив хязгаарлагдмал мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээмөн бид сэргэх үед эдийн засгийн үйл ажиллагаа, мөнгөний нийлүүлэлтийн тогтвортой түвшинтэй эдийн засагт давамгайлах болно дефляцийн хандлагаүнэ цаашид ч буурах бөгөөд энэ нь үндэслэлгүй эрсдэлтэй төслүүдэд нэмэлт хязгаарлалт болно.

Тиймээс, дефляциМэдээжийн хэрэг, энэ нь генералын эсрэг нэг удаагийн үйл явц биш бол өвдөлттэй байж магадгүй юм инфляцийн хандлага. Гэсэн хэдий ч үнийн ерөнхий түвшний бууралт урт хугацааны шинжтэй байвал эдийн засгийн үйл явц, зах зээлийн төлөөлөгчдийн хүлээлт өөрчлөгдөж, бүхэл бүтэн үнэ цэнийг өөрчлөх болно. эдийн засгийн систем. Тэнд ДНБ-ий оргил өсөлт бага байх магадлалтай орчин үеийн утга, гэхдээ хямралын үзэгдлийн магадлал бүр ч мэдэгдэхүйц буурах болно.

Мэдээжийн хэрэг, бүрэн хасах хямралуудхэцүү, эцэст нь бүх хүмүүс заримдаа алдаа гаргаж, хувь хүний алдаа хуримтлагдах боломжтой байдаг дефляцийн эдийн засагбайдаг. Гэхдээ өдөөлтөөр дамжуулан эдийн засаг дахь байгалийн инфляциБизнесийн үйл ажиллагаа уналтын үед тогтмол мөнгөний нийлүүлэлт нь хямралын олон сөрөг үр дагаврыг бууруулж, өөрийгөө зохицуулах сайн механизм юм.

Тийм ч учраас тогтмол мөнгөний нийлүүлэлтмөн ялгаруулалтын төв байхгүй байгаа нь цаг хугацааны явцад илүү тогтвортой, урьдчилан таамаглах боломжтой эдийн засгийн тогтолцоонд шилжих боломжтой болно.

Хамгийн гол нь ашиг тус дефляцийн өсөлтМөнгөний систем нь засгийн газар ч бай, хувь хүн ч бай хэний ч хяналтаас бүрэн ангижрах ёстой эдийн засгийн нэг хэсгийн жишээ, магадгүй цорын ганц гэдгийг харуулж байна.

Мөнгөтодорхой асуудлыг шийдвэрлэхэд үйлчилдэг бөгөөд өөрөө үнэ цэнэ биш тул тэдгээрийг хяналтгүй орхиж, зөвхөн энэ байдлыг хамгаалахын тулд төрийн аппаратыг ашиглахыг зөвлөж байна. Нэг удаа хэвлэсний дараа та зөвхөн хуучирсан үнэт цаасны тоо хэмжээг өөрчлөхгүйгээр шинэчлэх хэрэгтэй. Тэгвэл гаднаас гажуудахаас хамгаалсан зах зээлийн үнэ зохицуулалттай мөнгөний систем, эдийн засгийн үр ашгийг дээшлүүлж, болзошгүй олон асуудлаас хамгаалж, тогтвортой хөгжлийн үндсийг бүрдүүлнэ.

Мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтөд нөлөөлөх хүчин зүйлс

Тодорхойлолт 1

Мөнгөний нийлүүлэлт гэдэг нь тухайн улсын эдийн засгийн байгууллагуудад бэлэн байгаа мөнгөний хэмжээ юм.

Мөнгөний нийлүүлэлт нь дараахь зүйлийг агуулна.

бэлэн мөнгө (мөнгөн тэмдэгт, мөнгөн тэмдэгт);
бэлэн бус төлбөр (банкны дансанд байгаа мөнгө).

Гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлт, өсөлтөд нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд нь:

Зах зээл дээрх барааны тоо хэмжээ. Энэ хүчин зүйл нь мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээнд шууд пропорциональ нөлөөлдөг. Хэдий чинээ олон нэгж бараа худалдаанд гарна, төдий чинээ их их хэмжээнийхүн амд худалдан авахад мөнгө хэрэгтэй болно.
Бараа бүтээгдэхүүний үнэ. Энэ тохиолдолд зарчим ижил байна. Боломжит хэрэглэгч худалдан авахыг хүсч буй бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний үнэ өндөр байх тусам түүнд энэ худалдан авалтад илүү их мөнгө хэрэгтэй болно. Иймд хүн ам банкинд хандаж зээл авах боломжтой бөгөөд эдгээр зээлийг банкууд олгосноор гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлнэ.
Мөнгөний эргэлтийг хурдасгах. Хэрэв хөрөнгийн эргэлтийн хугацаа буурвал бусад зүйлс ижил байвал энэ нь мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээнд нөлөөлнө, учир нь тайлант хугацаанд мөнгөний нэгж бүрийг илүү олон удаа ашиглана. Энэ тохиолдолд мөнгөний нийлүүлэлт буурна. Бэлэн мөнгөөр төлбөр тооцоог бэлэн бус мөнгөөр сольсноор энэхүү хурдасгах дөхөм болж байна. Жишээлбэл, ресторанд оройн хоолоо төлөх нь бэлэн мөнгө тоолохоос илүү хуванцар карт ашиглан илүү хялбар бөгөөд хурдан байдаг.

Мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх арга замууд

Зарим улсаас авсан хориг, хязгаарлалтын нөхцөлд манай зах зээлд бараа бүтээгдэхүүн цөөн байгаатай холбоотойгоор манай улсын мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ буурч байна. Ийм нөхцөлд мөнгөний нийлүүлэлт нэмэгдэх нь гамшигт үр дагаварт хүргэж болзошгүй юм.

Тайлбар 1

Гэвч санхүү, эдийн засгийн хямралын үед тухайн улсын эдийн засаг өмнөх шигээ бараа бүтээгдэхүүнтэй болж, хүн амын мөнгөний хэмжээ ихэвчлэн буурдаг. Мөн энэ тохиолдолд гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээг нэмэгдүүлэх нь маш оновчтой байх болно.

Мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэх хэд хэдэн арга байдаг:

Олон улсын валютын сангаас зээл авах;
гадаадын хөрөнгө оруулалтын урсгалыг дэмжих;
шаардлагатай хэмжээний мөнгийг хэвлэх.

Эхний тохиолдолд улс эдийн засагт шаардлагатай мөнгөний нийлүүлэлтийг авч, хямралаас гарах боломжтой болно. Гэсэн хэдий ч, хэзээ нэгэн цагт зээлээ төлөх цаг ирнэ. Зээлийн дүнгээс гадна та үүнийг ашигласных нь төлөө хүү төлөх шаардлагатай болно. Энэ нь мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээг дахин бууруулж, нөхцөл байдал дахин давтагдах болно.

Хоёр дахь арга нь өөрийн гэсэн шинж чанартай байдаг. Гадаадын хөрөнгө оруулагчид үндэсний эдийн засагт хөрөнгө оруулалт хийж, шинэ үйлдвэрүүд нээж, ажлын байр бий болгож байна. Үүний үр дүнд дотоодын зах зээлд бусад бүтээгдэхүүнтэй чанарын хувьд өрсөлдөхүйц бараа гарч ирдэг бөгөөд хүн амын хувьд өрсөлдөгчдөөсөө бага өртөгтэй байх болно. Түүнчлэн улсын төсөвт татвар хэлбэрээр нэмэлт хөрөнгө орно. Гэсэн хэдий ч бүх ашиг хөрөнгө оруулагчдад очдог. Мөн хөрөнгө оруулагчид төрийн мөнгөний системээс мөнгөө гэнэт татаж авах эрсдэл бий.

Гурав дахь тохиолдолд та "машиныг асааж" болно. Бэлэн мөнгө нэмж гаргах үйл явцыг эмиссия гэж нэрлэдэг. Энэ тохиолдолд мөнгөний нийлүүлэлтийн хэмжээ нэмэгдэж байгаа боловч хэсэг хугацааны дараа инфляцийн нөлөөгөөр энэ мөнгө суларч, авсан арга хэмжээний үр нөлөө нь тэг болно. Гэсэн хэдий ч мөнгөний бодлогыг чадварлаг ашиглаж чадвал мөнгөний ялгарал байдлыг засахад тусална.