Портал дээрх зар сурталчилгаа

Бреттон Вудсын систем ирээдүйтэй юу? Бреттон Вудсын мөнгөний системийн хямралын шалтгаанууд Бреттон Вудсын мөнгөний тогтолцооны уналтын шалтгаанууд


Бреттон Вудсын бага хурал 1944 он. Фото: AP/TASS

Нэгэн цагт бид бүрэн маргаантай сэдэвтэй байсан бол одоо бид маш бодит зүйлийн талаар ярих болно.

Одоогоос 72 жилийн өмнө буюу 1944 оны долдугаар сарын 1-нд дэлхийн эдийн засагт үндсэн өөрчлөлт эхэлсэн нь хэдхэн хоногийн дараа гэрээ хэлэлцээрт бичигдсэн байдаг. Гэсэн хэдий ч юу болсныг энгийн хүмүүст хожим нь ойлгосон.

Санхүүгийн ертөнц үргэлж тэнцвэржүүлэх үйл ажиллагаа, циркийн илбэчдийн ид шидтэй холилдсон зүйл байсаар ирсэн. Үүний ихэнх үндсэн ойлголтууд нь зөвхөн чихээр ойлгоход хэцүү төдийгүй бүрэн дур зоргоороо байдаг. Үүний зэрэгцээ санхүү нь мөнгөтэй салшгүй холбоотой бөгөөд мөнгө нь эрх мэдлийн хэрэгсэл байсаар ирсэн. Тэдний тусламжтайгаар олон зууны туршид хэн нэгэн дэлхийг эзлэхийг байнга оролдсон нь гайхах зүйл биш юм.

Жишээлбэл, 1944 оны 7-р сард Бреттон Вудс (Нью-Хэмпшир, АНУ) амралтын хот дахь Маунт Вашингтон зочид буудалд хэсэг ноёд хурал хийж, үр дүн нь ижил нэртэй дэлхийн санхүүгийн систем байв. Америкийн геополитикийн дэлхийн олон жилийн өрсөлдөгч Их Британий эцсийн ялалт. Ялагч нь дэлхийн бусад хэсгийг, эс тэгвээс бараг бүх дэлхийг авсан Зөвлөлт Холбоот Улсшинэ системд нэгдэхээс татгалзсан. Гэсэн хэдий ч АНУ-ын хувьд энэ нь Америк хүрч чадсан дэлхийн санхүүгийн ноёрхол руу чиглэсэн завсрын алхам болсон ч Олимпод үлдэх хувь тавилангүй байсан бололтой.


Урт хугацааны аялалын үе шатууд

Аж ахуйгаас машин үйлдвэрлэлд шилжсэн нь хөдөлмөрийн бүтээмжийг их хэмжээгээр нэмэгдүүлж, улмаар орон нутгийн зах зээлд шингээх боломжгүй их хэмжээний түүхий эдийн илүүдэл бий болгосон. Энэ нь улс орнуудыг гадаад худалдааг өргөжүүлэхэд түлхэц болсон. Жишээлбэл, 1800-1860 онуудад Оросын экспортын жилийн дундаж хэмжээ 60 саяас 230 сая рубль, импорт 40 саяас 210 сая хүртэл өссөн байна Оросын эзэнт гүрэнолон улсын худалдаанд эхний байрнаас хол байр эзэлсэн. Тэргүүлэх байр суурийг Их Британи, Франц, Герман, АНУ эзэлж байв.

Ийм их хэмжээний бараа солилцоо нь амьжиргааны эдийн засгийн явцуу хүрээнд багтахаа больж, мөнгө хэлбэрээр нийтлэг зүйлийг өргөнөөр ашиглах шаардлагатай болсон. Энэ нь мөн тэдний үнэт зүйлсийг бие биетэйгээ харьцуулах асуудлыг үүсгэж, эцэст нь алтыг бүх нийтийн үнэ цэнийн эквивалент гэж хүлээн зөвшөөрөхөд хүргэсэн. Алт нь олон зууны турш мөнгөний үүрэг гүйцэтгэсэн бөгөөд үүнийг бүх "том тоглогчид" эзэмшдэг байсан бөгөөд үүнээс зоос цутгадаг байв. Гэхдээ өөр зүйл илүү чухал болж хувирав. Олон улсын худалдаа нь мөнгөний үнэ цэнийг урьдчилан таамаглах механизм шаардлагатайг төдийгүй тэдний үнэт зүйлсийн хоорондын харилцаанд тогтвортой байдал чухал болохыг ойлгосон.

Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг алттай холбосон нь хоёр асуудлыг нэг дор шийдвэрлэхэд хялбар болгосон. Таны чихрийн боодол "үнэтэй" гэж бодъё, нэг унц (31.1 гр) алт, минийх хоёр унц, тиймээс миний чихрийн боодол таны хоёртой "тэнцэж" байна. 1867 он гэхэд энэ систем эцэстээ бүрэлдэж, Парист болсон аж үйлдвэржсэн орнуудын бага хурал дээр нэгтгэгджээ. Тухайн үеийн дэлхийн худалдааны тэргүүлэгч гүрэн нь Их Британи байсан тул түүний тогтоосон унц тутамд 4.248 британ фунт стерлингийн тогтвортой ханш нь дэлхийн санхүүгийн системийн нэгэн төрлийн үндэс суурь болсон юм. Бусад мөнгөн тэмдэгтүүд мөн алтаар илэрхийлэгддэг байсан ч дэлхийн худалдаанд эзлэх хувийн жингээс фунтаас доогуур байсан тул эцсийн дүндээ Британийн фунтээр илэрхийлэгдэх болсон.

Гэсэн хэдий ч тэр үед ч АНУ Их Британийн мөнгөний ноёрхлыг түлхэн унагах тоглоомоо эхлүүлсэн. Парисын мөнгөний системийн хүрээнд АНУ долларын ханшийг алттай (унц нь 20,672 доллар) тогтоогоод зогсохгүй алтны чөлөөт худалдааг Лондон гэсэн хоёр газарт л хийх журмыг тогтоожээ. болон Нью-Йорк. Тэгээд өөр хаана ч байхгүй. Алтан зоосны паритет ингэж хөгжсөн: нэг фунт стерлинг 4.866 ам.доллар. Бусад валютын ханш зөвхөн Их Британи, АНУ-ын алтны биржүүдийн хооронд нэг нэгж гадаад валюттай тэнцэх хэмжээний алт илгээх зардалд л хэлбэлзэх эрхтэй байв. Хэрэв тэд энэ коридорын хил хязгаарыг давсан бол тус улсаас алт гадагшаа урсах буюу эсрэгээрээ улсын төлбөрийн тэнцлийн сөрөг эсвэл эерэг тэнцлээр тодорхойлогддог алтны урсгал эхэлсэн. Тиймээс систем хурдан тэнцвэрт байдалд орсон.

Энэ хэлбэрээр "алтан стандарт" нь Дэлхийн нэгдүгээр дайн эхлэх хүртэл оршин тогтнож байсан бөгөөд ерөнхийдөө олон улсын санхүүгийн механизмын үр нөлөөг баталгаажуулсан. Хэдийгээр тэр үед ч Их Британи мөчлөгийн тэлэлт, агшилтын асуудалтай тулгарч байсан мөнгөний нийлүүлэлт, үндэсний алтны нөөц шавхагдах эрсдэлтэй.

Тэр үед Дэлхийн нэгдүгээр дайн гэж нэрлэгддэг Аугаа дайн дэлхийн эдийн засгийг маш ихээр донсолгосон бөгөөд энэ нь түүний санхүүгийн системд нөлөөлж чадахгүй байв. Лондон дангаараа дэлхийн нөөц валютын үүрэг гүйцэтгэх боломжгүй болсон. Дотоодын эдийн засгийн цар хүрээ нь бусад орнуудын британи фунтын эрэлтийг хангахад хангалттай хэмжээний алт үйлдвэрлэж чадаагүй бөгөөд Британийн өөрийн худалдааны ашиг сөрөг хэвээр байв. Энэ нь виртуал дампуурал гэсэн үг юм Британийн арслан, гэхдээ хотын ноёд ухаалаг алхам хийж, 1922 онд Генуя хотод болсон олон улсын эдийн засгийн бага хурал дээр алтны солилцооны стандарт хэмээх шинэ стандартыг санал болгов. Албан ёсоор энэ нь Парисын "алт"-аас бараг ялгаагүй, долларыг алттай адил үнэ цэнийн олон улсын хэмжүүр гэж албан ёсоор хүлээн зөвшөөрсөн байв. Дараа нь бага зэрэг луйвар эхэлсэн. Доллар алтны нөөцөө хадгалж, фунт стерлинг нь ам.доллартай харьцах ханшийг хатуу тогтоодог байсан ч алттай тэнцэх алтаар солих боломжгүй болсон.

1922 онд Генуя хотод болсон бага хурал. Зураг: ics.purdue.edu

Би парадыг тушаах болно

Гэсэн хэдий ч генусын валютын систем удаан үргэлжилсэнгүй. Аль хэдийн 1931 онд Их Британи фунтыг алт болгон хөрвөх эрхийг албан ёсоор цуцлахаас өөр аргагүй болсон бөгөөд Их хямрал Америкийг дахин бодоход хүргэв. алтны агууламжтүүний мөнгөн тэмдэгт унц нь 20.65-аас 35 доллар хүртэл байна. Тухайн үед худалдааны эерэг тэнцэлтэй байсан АНУ Европ руу идэвхтэй тэлэлт хийж эхэлсэн. Үүнээс хамгаалахын тулд Их Британи болон бусад тэргүүлэгч орнууд гаалийн татвар, импортын шууд хязгаарлалтыг нэвтрүүлсэн. Олон улсын худалдааны хэмжээ, үүний дагуу харилцан төлбөр тооцоо огцом буурсан. Бүх улс оронд валютыг алтаар солихыг зогсоож, 1937 он гэхэд дэлхийн мөнгөний систем оршин тогтнохоо больсон.

Харамсалтай нь тэрээр нас барахаасаа өмнө АНУ-ын банкны хүрээнийхэнд цорын ганц нөөцийн тогтолцооны статусыг эзэмшсэн доллараар дамжуулан дэлхийн эдийн засагт бүрэн манлайллыг авах боломжтой гэсэн санааг хүргэж чадсан юм. Европыг сүйрүүлсэн Дэлхийн 2-р дайн энд илүү тохиромжтой цагт ирж чадахгүй байсан. Хэрэв Гитлер байгаагүй бол Вашингтонд түүнийг зохион бүтээх байсан.

Тиймээс 1944 оны 7-р сарын 1-нд ЗСБНХУ зэрэг 44 орны төлөөлөгчид дайны дараах дэлхийн санхүүгийн бүтцийг шийдэхийн тулд Бреттон Вудсын бага хуралд цугларахад АНУ аль аль нь ижил төстэй системийг санал болгов. "Өмнө нь сайн ажиллаж байсан" бөгөөд үүний зэрэгцээ дэлхий дахинд Америкийн тэргүүлэх үүргийг албан ёсоор хүлээн зөвшөөрөхөд хүргэсэн. Товчхондоо тэрээр энгийн бөгөөд дэгжин харагдаж байв. Америк доллар нь алттай хатуу холбоотой байдаг (унци тутамд 35 доллар, нэг доллар нь 0,88571 гр). Бусад бүх валютууд нь долларын ханшийг тогтворжуулж, энэ үнийн дүнгийн нэмэх хасах 0.75%-иас ихгүй хэмжээгээр өөрчлөх боломжтой. Доллар, фунт стерлингээс гадна дэлхийн нэг ч валют алтаар солих эрхгүй байсан.

Үнэн хэрэгтээ доллар дэлхийн цорын ганц нөөц валют болсон. Их Британийн фунт зарим давуу эрхээ хадгалсан боловч тэр үед дэлхийн алтны нөөцийн 70 гаруй хувь нь АНУ-д (21,800 тонн) байсан бөгөөд олон улсын худалдааны 60 гаруй хувийг доллар ашиглаж, Вашингтон асар их зээл амласан. дайны дараа улс орнуудын эдийн засгийг сэргээх Бреттон Вудсын нөхцлүүдийг соёрхон баталсны хариуд. Тиймээс ЗХУ-д 6 тэрбум доллар хуваарилахыг санал болгов, энэ нь Зээл-түрээсийн нийт хэмжээ 11 тэрбумаар хэмжигдэж байсан ч Сталин үр дагаврыг зөв үнэлж, саналаас ухаалгаар татгалзсан: Зөвлөлт Холбоот Улс гарын үсэг зурав Бреттон Вудсын гэрээнүүд боловч хэзээ ч батлагдаагүй.

Европын бусад орнуудын засгийн газрууд уг боолчлолд бодитоор гарын үсэг зурсан бөгөөд Бреттон Вудсын нөхцөлийг соёрхон баталснаар тэдний төв банкууд дэлхийн нөөцийн валют болох америк доллартай тэнцэх хэмжээний мөнгөө гаргах боломжтой болсон. Энэ нь АНУ-д дэлхийн эдийн засгийг бүхэлд нь хянах хамгийн өргөн боломжийг олгосон. Энэ нь тэдэнд Олон улсын валютын сан, Дэлхийн банк, ТХЕХ - Тариф, худалдааны ерөнхий хэлэлцээрийг байгуулах боломжийг олгосон бөгөөд дараа нь Дэлхийн худалдааны байгууллага (ДХБ) болсон.

Дэлхий Бреттон Вудсын систем (BWS) дор амьдарч эхэлсэн.

Уолл Стрит дэх худалдааны талбай, АНУ, 1939 он. Фото: hudson.org

Их Британи, АНУ-ын гадаад өр жил ирэх тусам нэмэгдэж, удалгүй эдгээр улсын алтны нөөцөөс давж, засгийн газрууд гадаад орнуудОдоо байгаа олон улсын валютын системийг хэвээр хадгалснаар тэд Их Британи, АНУ-ын алдагдлыг санхүүжүүлэхээс өөр аргагүй болсон (түүний бодлогыг хянаж чадахгүй, заримдаа санал нийлэхгүй байсан) гэдэгт улам бүр итгэлтэй болж, дээр дурьдсан хоёр нөхцөл бий болж эхлэв. хоорондоо зөрчилддөг.

Бреттон Вудсын системийг сайн бодож боловсруулсан боловч үндсэн нөөц валют тогтвортой байж л үр дүнтэй ажиллах боломжтой байв. Тэгээд энэ нөхцөл эцсийн дүндээ биелээгүй. 1960-аад оны үед АНУ-ын төлбөрийн тэнцэл үндсэндээ сөрөг тэнцэлтэй байсан бөгөөд энэ нь АНУ-ын алтны нөөц шавхагдахын хэрээр гадаадын иргэдийн эзэмшиж буй долларын тоо хурдацтай өссөн гэсэн үг.

1960-аад оны туршид доллар аажмаар алтаар солигдох чадвараа алдсан боловч гэрээний нөөцийн стандартын тогтолцоо нь наад зах нь алтны валютын стандартын дүр төрхийг хадгалах боломжийг олгосон. Үүний үр дүнд АНУ нэлээд удаан хугацаанд дотооддоо өөрчлөлт оруулах замаар төлбөрийн тэнцлийн алдагдлыг арилгах шаардлагаас зайлсхийж чадсан. эдийн засгийн бодлогоэсвэл долларын ханш. Гэвч эцэст нь Америкийн засгийн газар татварын хувь хэмжээг нэмэгдүүлэхийн оронд Вьетнамын дайны зардлыг төлөхийн тулд гүйлгээнд байгаа мөнгөний нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлж эхлэхэд АНУ-д инфляци огцом өсөв. Мөнгөний нийлүүлэлт өсөхийн хэрээр зээлийн хүү буурч, дотоодын үнэ тэнгэрт хадсан нь Америкийн барааг гадаадад өрсөлдөх чадваргүй болгосон.

Анхны хямрал 1960 оны 10-р сард хувийн зах зээл дээр алтны үнэ өссөн үед үүссэн богино хугацааунц нь 40 ам.доллар болж өссөн бол албан ёсны үнэ 35 ам.доллар байв. Энэ хямралын дараа алт, доллар, стерлингийн хямралууд гарсан. Энэхүү үйл явдлын хөгжил нь удалгүй 1931 оны сүйрэлтэй адил дэлхийн бүхэл бүтэн мөнгөний систем сүйрэхэд хүргэж болзошгүй байсан ч бодит байдал дээр энэ нь дэлхийн тэргүүлэгч бүх улс орнуудын валютын салбарт урьд өмнө байгаагүй нягт хамтран ажиллахад хүргэж, хүсэл эрмэлзлийг нэмэгдүүлсэн юм. Суурь шинэчлэлийг хэлэлцэж байх үед мөнгөний системийг аврах үйл ажиллагааг үргэлжлүүлэн санхүүжүүлэх илүүдэл нөөцтэй орнуудын.

Гадаадын хөрөнгө оруулалтын орлого нэмэгдэж байгаа хэдий ч АНУ-ын төлбөрийн тэнцлийн бараа, үйлчилгээний худалдаа (гадаадын хөрөнгө оруулалтаас олсон орлогыг оруулаад), шилжүүлэг, тэтгэврийн тэнцэл 1964 онд 7.5 тэрбум долларт хүрч, ойролцоогоор 7.5 тэрбум ам.долларт хүрч алдагдалд оров. 1971 онд 800 сая доллар. Үүнээс гадна энэ бүх жилүүдэд АНУ-аас гаргасан хөрөнгийн экспортын хэмжээ үндэсний нийт бүтээгдэхүүний 1% -ийн түвшинд тогтвортой хэвээр байв; Гэсэн хэдий ч 1960-аад оны сүүлчээр үндэсний хүүгийн өндөр түвшин нь ойролцоогоор 100 мянган төгрөгийн шилжилт хөдөлгөөнийг дэмжсэн. 24 тэрбум долларын гадаадын хөрөнгө, дараа нь 1970-аад оны эхээр бага хүү нь үнэт цаасны асар их хаягдал, гадаадад хөрөнгө оруулалтыг гадагшлуулахад хүргэсэн.

Францын демарш

Төлөвлөгөөний бүх дэгжин байдал, АНУ-ын асар том хэтийн төлөвийн хувьд UAV өөрөө "алтан стандарт"-ын үед илэрч байсан үндсэн асуудлуудыг агуулсан байв. АНУ-ын эдийн засаг дэлхийн эдийн засгийн гуравны нэг орчим, социалист орнуудыг хасвал барууны нийт эдийн засгийн 60 хувийг эзэлж байхад гадаадын санхүүгийн системд зээл олгоход зориулж гаргасан долларын эзлэх хувь мөнгөнөөс хамаагүй бага байв. нийлүүлэлт нь АНУ-д өөрөө эргэлддэг. Төлбөрийн тэнцэл эерэг байсан тул Америкт баяжих боломжийг олгосон. Гэвч Европын эдийн засаг сэргэхтэй зэрэгцэн АНУ-ын хувь хэмжээ буурч, долларын өндөр өртөгтэйг далимдуулан Америкийн хөрөнгө гадаадын хямд хөрөнгө худалдаж авахаар гадаад руу идэвхтэй урсаж эхлэв. Түүнчлэн гадаадын хөрөнгө оруулалтын ашиг нь Америкийн зах зээлийн ашиг орлогоос гурав дахин их байсан нь АНУ-аас хөрөнгийн гадагшлах урсгалыг улам идэвхжүүлсэн юм. Америкийн худалдааны тэнцэл аажмаар сөрөг болсон.

Ойрхи Дорнодод байсан алтны худалдаанд тавьсан хатуу хязгаарлалтууд ч тус болсонгүй, энэ нь бусад муж улсын төв банкууд ч гэсэн түүний худалдан авалтыг хязгаарлаж, хувийн хөрөнгө оруулагчдыг ийм боломжийг хаасан юм. Түүнчлэн шинээр гарч ирж буй үндэстэн дамнасан корпорацууд гадаад хөрөнгөө хөрөнгийн зах зээлийн идэвхтэй арилжаанд, тэр дундаа “долларын эсрэг” арилжаанд ашигласан. Онолын BVS загвар ба дэлхийн эдийн засгийн бодит байдлын хоорондын тэнцвэргүй байдал нь алтны хар зах үүсэхэд хүргээд зогсохгүй алтны үнийг трой унц тутамд 60 доллараас дээш буюу 2 дахин өсгөв. албан ёсны үнэ.

Ийм зөрүү удаан үргэлжлэхгүй нь ойлгомжтой. BVS-ийг Францын ерөнхийлөгч генерал де Голль эвдэж, "долларын хөлөг онгоц" цуглуулж, алтаар яаралтай солих зорилгоор АНУ-д бэлэглэсэн гэж үздэг. Энэ түүх үнэхээр болсон. 1965 онд Ерөнхийлөгч Линдон Жонсонтой уулзахдаа де Голль Франц улс 1.5 тэрбум цаасан доллар хуримтлуулж, түүнийгээ албан ёсоор тогтоосон унци 35 ам.долларын ханшаар шар металлаар солих бодолтой байгаагаа зарлав. Журмын дагуу АНУ 1300 гаруй тонн алтыг францчуудад шилжүүлэх ёстой байв. Энэ үед АНУ-ын алтны нөөцийн яг хэмжээг хэн ч мэдэхгүй байсан ч 9 мянган тонн хүртэл бууруулсан тухай цуу яриа үргэлжилсээр байсан бөгөөд хэвлэсэн долларын нийт массын өртөг нь бүр албан ёсны тоотой тэнцэх хэмжээнээс илт давсан байна. 21 мянган тонн, Америк ийм солилцоог зөвшөөрч чадахгүй байсан. Гэсэн хэдий ч Франц хүчтэй дарамт шахалтаар (тиймээс тус улс гэрээнээс гарав цэргийн байгууллагаНАТО) Вашингтоны эсэргүүцлийг даван туулж, хоёр жилийн дотор Германтай хамтран АНУ-аас 3 мянган тонн гаруй алт экспортолжээ.

АНУ долларыг алт болгон хөрвөх чадвараа хадгалах боломжгүй болж байв. 70-аад оны эхээр. Алтны нөөцийг Европын талд дахин хуваарилж, олон улсын гүйлгээнд бэлэн болон бэлэн бусаар илүү олон ам.доллар оролцов. Нөөц валют болох долларт итгэх итгэлийг АНУ-ын төлбөрийн тэнцлийн асар их алдагдал улам сулруулсан. АНУ-ын албан ёсны дансны алдагдал урьд өмнө байгаагүй түвшинд хүрсэн - 1970 онд 10.7 тэрбум доллар, 1971 онд 30.5 тэрбум доллар, 1971 оны 3-р улиралд дээд тал нь 49.5 тэрбум доллар (жилийн тооцоогоор) байжээ.

Олон улсын худалдааны өсөлттэй харьцуулахад алтны олборлолт бага байсан тул олон улсын хөрвөх чадварт ихээхэн бэрхшээлтэй байсан. Шинэ санхүүгийн төвүүд (Баруун Европ, Япон) бий болж, тэдгээрийн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг аажмаар нөөцийн валют болгон ашиглаж эхэлсэн. Энэ нь АНУ-ыг санхүүгийн ертөнцөд үнэмлэхүй давамгайлах байр сууриа алдахад хүргэсэн.

ОУВС-гийн дүрмийн дагуу хувийн валютын зах зээл дээр үүссэн илүүдэл ам.долларыг гадаадын төв банкууд шингээх ёстой байсан бөгөөд энэ нь одоо байгаа валютын ханшийг хадгалах шаардлагатай байв. Гэсэн хэдий ч ийм үйлдлүүд нь асар их долларын нэхэмжлэлийг хуримтлуулсан улсууд, ялангуяа Франц, Баруун Герман, Японы хүчтэй валюттай харьцуулахад ам.долларын ханш буурна гэсэн хүлээлтийг үүсгэв. Эдгээр хүлээлтийг АНУ-ын засгийн газар валютын ханшийн өөрчлөлтийг төлбөрийн тэнцлийн тэнцвэрт байдал болон Америкийн барааны гадаад зах зээл дэх өрсөлдөх чадварыг сэргээхэд шаардлагатай арга хэмжээ гэж үзэж буй албан ёсны мэдэгдлүүдээр бататгав. 1971 оны 8-р сарын 15-нд АНУ долларыг алтаар солихыг зогсоож байгаагаа албан ёсоор зарлав. Үүний зэрэгцээ удахгүй болох хэлэлцээнд байр сууриа бэхжүүлэхийн тулд АНУ импортын татварт түр зуурын 10 хувийн нэмэгдэл тогтоосон. Нэмэлт хураамж нь импортыг илүү үнэтэй болгох замаар хязгаарлах, АНУ-ын экспортыг нэмэгдүүлэхийн тулд эрс арга хэмжээ авахгүй бол АНУ-д хийх өөрсдийн экспортыг эрс хязгаарлах болно гэдгийг гадаадын засгийн газруудад анхааруулах гэсэн хоёр зорилготой байв.

Ийм эвгүй байдалд орсны дараа АНУ янз бүрийн шалтгаанаар ногоон цаасыг жинхэнэ алтаар солихоос татгалзсан тул Бреттон Вудсын санхүүгийн системийн түүх энд дуусав. 1971 оны 8-р сарын 15-нд АНУ-ын дараагийн Ерөнхийлөгч Ричард Никсон долларын алтны баталгааг албан ёсоор цуцалжээ.

Байгуулагдсан 27 жилийн хугацаанд BVS нь хамгийн чухал зүйлийг хийсэн нь америк долларыг дэлхийн санхүүгийн оргилд гаргаж, бие даасан үнэ цэнийн үзэл баримтлалтай нягт холбосон юм. Өөрөөр хэлбэл, энэ цаасны үнэ цэнийг зөвхөн түүн дээр бичсэн зүйл буюу "доллар"-аар өгсөн болохоос сольж болох алтны хэмжээгээр биш юм. Алтны нөөцийг орхисон нь АНУ-аас мөнгө гаргахад тавьсан сүүлчийн хязгаарлалтыг арилгасан. Одоо Холбооны Нөөц ямар ч аюулгүй байдлын талаар санаа зовохгүйгээр дэлхийд хэдэн доллар хэрэгтэй байгааг хурлаараа албан ёсоор шийдэх боломжтой.


Смитсоны гэрээ.

Наймдугаар сарын 15-нд хийсэн мэдэгдлийн дараа төлбөрийн тэнцэл эерэг гарсан, валютынхаа хөвөгч ханшид хараахан шилжиж амжаагүй орнууд үүнийг хийхээс өөр аргагүйд хүрсэн. Гэсэн хэдий ч эдгээр улсын эрх баригч мөнгөний байгууллагууд өөрсдийн мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн өсөлтийг хязгаарлаж, улмаар олон улсын зах зээлд бараа бүтээгдэхүүнийхээ өрсөлдөх чадварыг хадгалахыг оролдсон. Үүний зэрэгцээ засгийн газрууд 1931 онд стерлингийг алтаар солилцохыг зогсоосны дараа дэлхий дахинд ноёрхож байсан сүйтгэгч протекционист бодлого руу буцахаас зайлсхийхийг хичээж байсан бөгөөд долларыг алтаар солих нь зогссоны дараа дахин давамгайлах боломжтой болсон. Өнгөрсөн үе рүү буцах аюулыг 1971 оны 12-р сарын 18-нд Смитсоны институт (Вашингтон) дахь Аравын бүлгийн орнуудын төлөөлөгчдийн хооронд хийсэн хэлэлцээрийн үр дүнд арилгасан.

Нэгдүгээрт, валютын ханшийн олон талт үнэлгээ хийх нөхцөлийг тохиролцсон бөгөөд энэ нь ам.долларын алттай харьцах ханшийг 7.89 хувиар бууруулж, бусад олон орны мөнгөн тэмдэгтийг нэгэн зэрэг өсгөсөн. Үүний үр дүнд дэлхийн тэргүүлэгч валютуудын үнэ өмнөх долларын ханштай харьцуулахад 7-19 хувиар өссөн байна. 1972 оны эхэн үе хүртэл бусад олон улс ОУВС-аас тогтоосон валютын паритетийг өөрчлөөгүй; Үүний үр дүнд тэдний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ доллартай харьцуулахад автоматаар өссөн. Зарим улс орнууд ам.доллартай харьцах өмнөх ханшаа барихын тулд мөнгөн тэмдэгтийнхээ паритетийг тохируулах арга хэрэглэж байхад зарим нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийнхээ ам.доллартай харьцах ханшийг өсгөж, бууруулж байна. Хоёрдугаарт, Аравын бүлэг валютуудын чөлөөт "хөвөгч"-ийг хассан шинэ ханшийн 2.25% -иар ханшийн зөвшөөрөгдөх хэлбэлзлийн хязгаарыг түр хугацаагаар тогтоохоор тохиролцов. Гуравдугаарт, АНУ импортын татвараас 10 хувийн нэмэлт хураамжийг хасахаар тохиролцов.

Авсан арга хэмжээний үр дүнд алтны биржийн стандартыг цаасан долларын стандарт болгон хувиргаж, АНУ-аас бусад бүх улс орнууд валютын шинэ ханшийг барих эрсдэлтэй үүрэг хүлээсэн бөгөөд энэ нь бодитоор батлагдсан. Смитсоны гэрээ.


Ямайкийн систем

Монетаризмыг дэмжигчид засгийн газрын хөндлөнгийн оролцооны эсрэг зах зээлийн зохицуулалтыг дэмжиж, төлбөрийн тэнцлийг автоматаар өөрөө зохицуулах үзэл санааг сэргээж, хөвөгч ханшийн дэглэмийг нэвтрүүлэхийг санал болгов (М. Фридман, Ф. Мачлуп гэх мэт). Нео-Кейнсичууд олон улсын валют бий болгох тухай Ж.М.Кейнсийн өмнө нь няцаасан санаа руу чиглэв (Р. Триффин, В. Мартин, А. Дей. Ф. Перу, Ж. Дениз). АНУ долларын ханшийг дэмжихийн тулд алтыг эцэслэн мөнгөгүйжүүлэх, олон улсын хөрвөх чадварыг бий болгох чиглэлийг тогтоосон. Баруун Европ, тэр дундаа Франц улс долларын ноёрхлыг хязгаарлаж, ОУВС-гийн зээлийг өргөжүүлэхийг эрмэлзэж байв.

Санхүүгийн хямралаас гарах арга замыг эрэлхийлэх ажил эхлээд эрдэм шинжилгээний хүрээлэлд, дараа нь эрх баригч хүрээлэл, олон тооны хороодод удаан үргэлжилсэн. ОУВС 1972-1974 онд бэлтгэсэн. Дэлхийн мөнгөний системийг шинэчлэх төсөл.

1976 оны 1-р сард Кингстонд (Ямайка) болсон ОУВС-гийн бага хурлаар ОУВС-гийн гишүүн орнуудын тохиролцоогоор түүний бүтцийг албан ёсоор тогтоожээ. Ямайкийн систем нь алтны стандартыг бүрэн үгүйсгэх зарчим дээр суурилдаг. Хямралын шалтгааныг Бреттон Вудсын мөнгөний системийн тухай өгүүлэлд тайлбарласан болно. 1978 онд ОУВС-гийн дүрмийн өөрчлөлтийг олонхийн саналаар соёрхон баталснаар зохицуулалтын дүрэм, зарчмуудыг эцэслэн бүрдүүлсэн. Ийнхүү өнөөгийн дэлхийн мөнгөний систем бий болсон.

Төлөвлөгөөний дагуу Ямайкийн мөнгөний систем Бреттон Вудсын системээс илүү уян хатан болж, төлбөрийн тэнцэл болон үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн тогтворгүй байдалд илүү хурдан дасан зохицох ёстой байв. Гэсэн хэдий ч хөвөгч валютын ханшийг баталсан ч төлбөрийн үндсэн хэрэгслийн статусаа албан ёсоор хассан доллар яг энэ үүрэгтээ хэвээр үлдсэн нь АНУ-ын эдийн засаг, шинжлэх ухаан, техник, цэргийн хүчин чадал илүү хүчтэй байгаатай холбоотой юм. бусад улстай харьцуулахад.
Нэмж дурдахад 70-аад оны шинж чанартай долларын архаг сулрал нь хэд хэдэн хүчин зүйлийн нөлөөгөөр 1980 оны 8-р сараас 1985 оны 3-р сар хүртэл түүний ханшийг бараг 2/3-аар огцом өсгөсөн.

Ихэнх улс оронд тогтмол ханшийн оронд хөвөгч ханшийг нэвтрүүлсэн нь (1973 оны 3-р сараас хойш) валютын интервенцийн асар их зардлыг үл харгалзан тэдний тогтвортой байдлыг хангаж чадаагүй юм. Энэхүү дэглэм нь янз бүрийн улс орнуудын төлбөрийн тэнцэл, инфляцийн түвшинг хурдан тэгшитгэх, хөрөнгийн гэнэтийн хөдөлгөөн, валютын ханшийн дамын наймаа зэргийг зогсоох боломжгүй болсон.
Хэд хэдэн улс үндэсний мөнгөн тэмдэгтээ доллар, фунт гэх мэт бусад валюттай холбосон хэвээр байсан бол зарим нь ханшаа "валютын сагс" буюу SDR-тэй холбосон.

Ямайкийн дэлхийн мөнгөний системийн үндсэн зарчмуудын нэг нь алтыг хууль ёсоор бүрэн мөнгөгүй болгох явдал байв. Алтны паритетыг халж, долларыг алтаар солихыг зогсоосон.

Ямайкийн хэлэлцээр эцэст нь үндэсний мөнгөн тэмдэгт, түүнчлэн SDR нэгжийн алтны паритуудыг цуцалсан. Тиймээс үүнийг барууны орнууд алтыг албан ёсоор мөнгөжүүлж, олон улсын эргэлтийн хүрээн дэх мөнгөний бүх үүргийг хассан гэж үздэг байв. Олон улсын валютын харилцаанаас "шар металл"-ыг бодитоор зайлуулах эхлэл тавигдсан.

Албан ёсоор Ямайкийн систем өнөөг хүртэл оршин тогтнож байгаа боловч үнэн хэрэгтээ бид түүний төгсгөлийн эхлэлийг харж болно. Учир нь энэ нь Бреттон Вудсаас ч илүү системийн зөрчилдөөнийг агуулсан боловч түүнд хүрч, тоолж болохуйц алт байдаггүй.

эх сурвалжууд

Бреттон Вудсын зэвсэгт хүчин 1944-1978 он

Бүтээх шалтгаанууд:

1. Алт дээр суурилсан алтны солилцооны стандартыг нэвтрүүлж, 2 улсын мөнгөн тэмдэгт: ам.доллар, фунт стерлинг гэсэн уриатай. Сүүлийн үед фунт стерлинг наран дахь байр сууриа алдаж, ам.долларын ашиг тустай болсон. 35 доллар = 1 трой унци. Энэ нь 1971 он хүртэл үргэлжилсэн.

2. Валютын ханш, тэдгээрийн хөрвөх чадварыг ам.доллараар илэрхийлсэн тогтмол паритетийн үндсэн дээр хийж эхэлсэн. Бүх улс орнууд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийнхээ ханшийг паритеттай харьцуулахад 1% -ийн хэлбэлзэл дотор барих шаардлагатай байв.

3. Олон улсын мөнгө, зээлийн байгууллагуудыг бий болгох: ОУВС, Олон улсын сэргээн босголт хөгжлийн банк.

4. Ам.доллар цорын ганц нөөц валют болно.

Гадаад төрх байдлын урьдчилсан нөхцөл: Дэлхийн 2-р дайн нь Геногийн мөнгөний системийн хямралыг гүнзгийрүүлэхэд хүргэсэн. Дэлхийн нэгдүгээр дайны дараа болон 30-аад оны үеийн валютын хямралтай төстэй цочролоос улс орнууд айж байсан тул дэлхийн мөнгөний шинэ тогтолцооны төслийг боловсруулах ажил дайны жилүүдэд (1943 оны 4-р сард) эхэлсэн. 1941 оноос хойш ажиллаж байсан Англи-Америкийн мэргэжилтнүүд алтны стандарт руу буцах санааг эхнээс нь няцаасан. Тэд эдийн засгийн өсөлтийг хангах, эдийн засгийн хямралын нийгэм-эдийн засгийн сөрөг үр дагаврыг хязгаарлах чадвартай дэлхийн шинэ мөнгөний системийн зарчмуудыг боловсруулахыг эрэлхийлэв.

БРЕТТОН ВУДС МӨНГӨНИЙ СИСТЕМ - Дэлхийн 2-р дайны дараа үүссэн, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн системийг тухайн үеийн тэргүүлэгч мужуудын валютын системд, ялангуяа АНУ-ын үндэсний системд дасан зохицоход үндэслэсэн олон улсын мөнгөний систем. Энэхүү систем нь Бреттон Вудсын бага хурлын үр дүнд бий болсон (1944 оны 7-р сарын 1-22). Энэхүү систем нь Олон улсын сэргээн босголт хөгжлийн банк (ОУБХБ), Олон улсын валютын сан (ОУВС) зэрэг байгууллагуудыг бий болгосон.

1944 оны 7-р сард Бреттон Вудс (АНУ) хотод болсон НҮБ-ын бага хурал дээр дараахь зүйлийг дэвшүүлэв. Дэлхийн зэвсэгт хүчний зарчим:

  • алтыг Зэвсэгт хүчний үндэс суурь гэж хүлээн зөвшөөрсөн;
  • гол валют нь америк доллар, британи фунт стерлинг;
  • доллар, түүгээр дамжуулан алт болон бусад валюттай холбоотой бүх валютуудын тогтмол паритуудыг тогтоож, +1% -ийн тогтмол ханшийн зах зээлийн хэлбэлзлийг зөвшөөрсөн;
  • зэвсэгт хүчнийг зохицуулах зорилгоор Олон улсын валютын сан (ОУВС), Олон улсын сэргээн босголт хөгжлийн банк (ОУБХБ) байгуулагдсан;
  • валютын хязгаарлалтын тогтолцоог халж, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хөрвөх чадварыг сэргээв.

Энэхүү тогтолцоо нь үндэсний ашиг сонирхлыг олон улсын шаардлагатай хослуулсан гэдгээрээ онцлог байв: улс орнуудын харьцангуй бие даасан байдлыг хэрэгжүүлэхэд. дотоод бодлогоолон улсын зээлийн системээр хангадаг.

Системийн түүхэн ач холбогдол (давуу тал):

1. 60-аад оны эцэс гэхэд. Дэлхийн улс орнууд амьдрал ахуй, хэрэглээний барааны хэмжээ ийм хэмжээнд хүрч, өнөөг хүртэл эдэлж байна.

2. Дэлхийн эдийн засагОУВС, Олон улсын сэргээн босголт хөгжлийн банкны тусламжтайгаар олон улсын зохицуулалтын чиглэлээр туршлага хуримтлуулсан.

Сүйрлийн шалтгаан (сул тал):

1. 1971 онд Ам.долларыг алтаар солихыг зогсоосон.

2. Долларын өлсгөлөн ам.долларын цатгалтанд оров.

Бреттон Вудсын мөнгөний системийн хямрал. 60-аад оны сүүлчээс Бреттон Вудсын мөнгөний системийн хямрал эхэлсэн. 1944 онд байгуулагдсан түүний бүтцийн зарчмууд нь үйлдвэрлэлийн нөхцөл, дэлхийн худалдаа, дэлхийн хүчний өөрчлөгдсөн тэнцвэртэй нийцэхгүй болсон. Бреттон Вудсын тогтолцооны хямралын мөн чанар нь IEO-ийн олон улсын, дэлхийн шинж чанар, суларсан үндэсний мөнгөн тэмдэгтүүдийг (гол төлөв доллар) хэрэгжүүлэхэд ашиглах хоорондын зөрчилдөөнд оршдог.

Бреттон Вудсын мөнгөний системийн хямралын шалтгаанууд.

1. АНУ-ын эдийн засгийн тогтворгүй байдал, зөрчилдөөн. 1967 онд валютын хямрал эхэлсэн нь эдийн засгийн өсөлт удааширсан үетэй давхцсан;

2. Инфляцийн өсөлт нь дэлхийн үнэ болон пүүсүүдийн өрсөлдөх чадварт сөргөөр нөлөөлж, “халуун” мөнгөний дамын хөдөлгөөнийг дэмжсэн. Янз бүрийн инфляцийн түвшин өөр өөр улс орнуудвалютын ханшийн динамик байдалд нөлөөлж, мөнгөний худалдан авах чадвар буурсан нь "валютын гажуудал" үүсэх нөхцлийг бүрдүүлсэн;

3. 70-аад онд улс орнуудын хооронд "халуун" мөнгөний аяндаа гүйлгээг хурдасгасан спекуляцийн үйл ажиллагаа нь валютын хямралыг улам хурцатгасан. "Халуун" мөнгөний нуранги хэлбэрээр долларын илүүдэл үе үе нэг эсвэл өөр улс руу унаж, валютын цохилт, нэг валютаас нөгөө валют руу нисэхэд хүргэсэн;

4. Үндэсний төлбөрийн тэнцлийн тогтворгүй байдал. Зарим оронд (ялангуяа АНУ, Их Британи) архаг алдагдал, бусад (Герман, Япон) дахь эерэг тэнцэл нь валютын ханшийн огцом хэлбэлзлийг эрчимжүүлсэн;

5. Бреттон Вудсын системийн зарчмууд дэлхийн тавцанд өөрчлөгдсөн хүчний тэнцвэртэй нийцэхгүй байна. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн хэрэглээнд суурилсан мөнгөний систем нь дэлхийн эдийн засгийн олон улсын шинж чанартай зөрчилдсөн. Энэхүү зөрчилдөөн нь АНУ, Их Британийн эдийн засгийн байр суурь суларч, төлбөрийн тэнцлийн алдагдлаа үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гаргаж, нөөц валют болгон ашиглах замаар нөхсөн. Энэ нь ялангуяа хөгжиж буй орнуудын ашиг сонирхолд харшилж байв.

6. Валютын салбар дахь үндэстэн дамнасан корпорацуудын гүйцэтгэх үүрэг: ҮДК-ууд өөр өөр мөнгөн тэмдэгт дэх асар том богино хугацаат хөрөнгөтэй бөгөөд тэдгээр нь үйл ажиллагаа явуулж буй улсын төв банкны гадаад валютын нөөцөөс үлэмж давж чаддаг. Эдгээр дүн нь үндэсний хяналтаас зугтаж, ашиг олохын тулд валютын дамын наймаанд оролцож, асар том цар хүрээг бий болгодог.

Хямралын илрэлийн хэлбэрүүд

· Олон улсын валютын хөрвөх чадварын асуудлыг хурцатгах;

· "Валютын яаралт" - ханшийн уналтаас урьдчилан сэргийлж тогтворгүй валютыг их хэмжээгээр худалдах, дахин үнэлгээнд орох боломжтой валютыг худалдаж авах;

· "Алтны халуурал" - тогтворгүй валютаас алт руу нисэх, үнэ нь аяндаа өсөх;

· Алт, валютын албан нөөцийн огцом хэлбэлзэл;

· Валютын ханшийн өөрчлөлтийг хүлээсэн хөрөнгийн биржид сандрах, үнэт цаасны үнэ буурах;

· Үндэсний болон улс хоорондын валютын зохицуулалтыг идэвхжүүлэх;

· Валютын их хэмжээний үнэгүйдэл, дахин үнэлгээ (албан ёсны болон албан бус);

· Төв банкуудын идэвхтэй гадаад валютын интервенцүүд, түүний дотор хэд хэдэн улс хоорондын зохицуулалт;

· Валютыг дэмжих зорилгоор ОУВС-гаас авсан гадаад зээл, зээлийг ашиглах;

· Олон улсын харилцааны хоёр чиг хандлагын хоорондох тэмцэл - хамтын ажиллагаа, тусдаа үйл ажиллагаа (худалдаа, валютын "дайн" хүртэл).

Валютын хямрал давалгаа хэлбэрээр хөгжиж, өөр өөр улс орнуудад өөр өөр цаг үед, өөр өөр хүчтэй цохилтонд өртсөн. Бреттон Вудсын мөнгөний системийн хямралын хөгжлийг хэд хэдэн үе шатанд хувааж болно.

ü фунт стерлингийн ханшийн уналт;

ü Алтны шуурга, алтны нөөцийн уналт, давхар алтны зах зээл үүсэх;

ü Францын франкийн ханшийн уналт;

ü Германы брэндийн дахин үнэлгээ;

ü 1971 оны 12-р сард долларын ханшийн уналт

АНУ 1960-аад онд Бреттон Вудсын системийг аврахын тулд хэд хэдэн арга хэмжээ авсан.

1.Бусад улсаас зээл авах.

2. Долларын хамтын хамгаалалт.

3.ОУВС-гийн хөрөнгийг хоёр дахин нэмэгдүүлэх

| дараагийн лекц ==>

Бреттон Вудсын систем, Бреттон Вудсын гэрээ(eng. Bretton Woods system) - 1944 оны 7-р сарын 1-ээс 7-р сарын 22-ны хооронд болсон Бреттон Вудсын бага хурлын үр дүнд бий болсон мөнгөний харилцаа, худалдааны төлбөр тооцоог зохион байгуулах олон улсын систем. "Алтан стандарт"-д суурилсан санхүүгийн системийг сольсон. АНУ-ын Нью Хэмпшир дэх Бреттон Вудс амралтын газрын нэрээр нэрлэгдсэн. Уг хурлаар Олон улсын сэргээн босголт хөгжлийн банк (ОУБХБ), ОУВС зэрэг байгууллагууд байгуулагдах эхлэлийг тавьсан юм.

ЗХУ гэрээнд гарын үсэг зурсан боловч соёрхон батлаагүй.

1971-1978 онд Бреттон Вудсын системийг валютын чөлөөт худалдаанд (валютыг чөлөөтэй хөрвүүлэх) үндэслэсэн Ямайкийн мөнгөний системээр сольсон.

Зарчмууд

  • Алтны үнийг хатуу тогтоодог - трой унц нь 35 доллар (ойролцоогоор 31 гр).
  • Оролцогч орнуудын мөнгөн тэмдэгтийг голлох валют (ам.доллар)-тай харьцуулах тогтмол ханшийг тогтоосон.
  • Төв банкууд валютын интервенц хийх замаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийнхээ гол валюттай харьцах ханшийг (±1%) тогтвортой байлгадаг.
  • Валютын ханшийн өөрчлөлтийг дамжуулан зөвшөөрдөг дахин үнэлгэээсвэл ханшийн бууралт.
  • Системийн зохион байгуулалтын нэгжүүд нь Олон улсын валютын сан (ОУВС), Олон улсын сэргээн босголт, хөгжлийн банк (ОУБХБ) юм. ОУВС нь төлбөрийн тэнцлийн алдагдлыг нөхөх, тогтворгүй валютыг дэмжих зорилгоор гадаад валютаар зээл олгож, оролцогч орнуудын валютын системийн үйл ажиллагааны зарчмын хэрэгжилтэд хяналт тавьж, валютын хамтын ажиллагааг хангадаг.

Алт болгон хөрвөх валют болох доллар нь олон улсын төлбөр тооцоо, гадаад валютын интервенц, нөөц хөрөнгийн зонхилох хэрэгсэл болох валютын паритетийн үндэс болсон. АНУ-ын үндэсний мөнгөн тэмдэгт нэгэн зэрэг дэлхийн мөнгө болсон (Бреттон Вудсын системээс өмнө алт дэлхийн мөнгө байсан бол олон улсын олон гэрээнд Британийн фунт стерлингийг төлбөр тооцоонд ашигладаг байсан). Үнэн хэрэгтээ энэ нь гарч ирэхэд хүргэсэн Долларын стандартдолларын давамгайлалд суурилсан олон улсын валютын систем. Илүү нарийн яривал Алтан долларын стандарт. 20-р зууны дунд үед АНУ дэлхийн нийт алтны нөөцийн 70%-ийг эзэмшиж байв.

Валютын интервенцийг алтны стандартын дагуу төлбөрийн тэнцлийг зохицуулах зорилгоор алтны нөөцийг шилжүүлэхтэй адил гадаад нөхцөл өөрчлөгдөж байгаа нөхцөлд мөнгөний тогтолцоог дасан зохицох механизм гэж үзсэн. Төлбөрийн тэнцэл ихээхэн алдагдах үед л валютын ханшийг өөрчлөх боломжтой байсан. Тогтмол паритетуудын хүрээнд валютын ханшийн эдгээр өөрчлөлтүүд гэж нэрлэгддэг байв дахин үнэлгээТэгээд ханшийн бууралтвалют

Хямралын хөгжлийн гол огноо

  1. 1968 оны гуравдугаар сарын 17. Алтны хос зах зээл бий болсон. Хувийн зах зээл дээрх алтны үнийг эрэлт нийлүүлэлтийн дагуу чөлөөтэй тогтоодог. Улс орнуудын төв банкуудын албан ёсны гүйлгээний дагуу ам.долларын алт руу хөрвөх чадвар 1 трой унц тутамд 35 долларын албан ёсны ханштай хэвээр байна.
  2. 1971 оны наймдугаар сарын 15. АНУ-ын Ерөнхийлөгч Ричард Никсон ам.долларыг төв банкуудын албан ёсны ханшаар алт болгон хөрвүүлэхийг түр хугацаагаар хориглож байгаагаа зарлалаа.
  3. 1971 оны арванхоёрдугаар сарын 17. Алттай харьцах ам.долларын ханш 7.89%-иар буурсан. Энэ ханшаар ам.долларыг алтаар солихыг сэргээхгүйгээр алтны албан ёсны үнэ 1 трой унци тутамд 35 доллараас 38 доллар болж өссөн байна.
  4. 1973 оны хоёрдугаар сарын 13. 1 трой унци ам.долларын ханш 42.2 ам.доллар болж буурав.
  5. 1973 оны гуравдугаар сарын 16. Ямайкийн олон улсын бага хурал валютын ханшийг зах зээлийн хууль тогтоомжид захируулсан. Тэр цагаас хойш валютын ханш тогтмол биш, эрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөгөөр өөрчлөгддөг. Тогтмол ханшийн тогтолцоо оршин тогтнохоо больсон.

3.1 Хямралыг үүсгэгч хүчин зүйлүүд

60-аад оны сүүлчээс Бреттон-Вудсын валютын системийн хямрал эхэлсэн. 1944 онд байгуулагдсан түүний бүтцийн зарчмууд нь үйлдвэрлэлийн нөхцөл, дэлхийн худалдаа, дэлхийн хүчний өөрчлөгдсөн тэнцвэртэй нийцэхгүй болсон. Бреттон-Вудсын хямралын мөн чанар нь IEO-ийн олон улсын шинж чанар ба тэдгээрийг хэрэгжүүлэхэд суларсан үндэсний мөнгөн тэмдэгтүүдийг (гол төлөв доллар) ашиглах хоорондын зөрчилдөөнд оршдог.

Бреттон-Вудсын мөнгөний системийн хямралын шалтгааныг харилцан хамааралтай хүчин зүйлсийн гинжин хэлхээ болгон төлөөлж болно.

Эдийн засгийн тогтворгүй байдал, зөрчилдөөн. 1967 онд валютын хямрал эхэлсэн нь эдийн засгийн өсөлт удааширсан үетэй давхцсан. Дэлхийн мөчлөгийн хямрал 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 онуудад барууны эдийн засгийг хамарсан.

Инфляци нэмэгдсэн нь дэлхийн үнэ болон пүүсүүдийн өрсөлдөх чадварт сөргөөр нөлөөлж, “халуун” мөнгөний дамын хөдөлгөөнийг дэмжсэн. Янз бүрийн улс орнуудын инфляцийн янз бүрийн түвшин нь валютын ханшийн динамик байдалд нөлөөлж, мөнгөний худалдан авах чадвар буурсан нь "валютын ханшийн гажуудал" үүсэх нөхцөлийг бүрдүүлсэн.

Төлбөрийн тэнцлийн тогтворгүй байдал. Зарим улсын (ялангуяа Их Британи, АНУ) балансын архаг алдагдал, бусад улсын (Герман, Япон) тэнцлийн алдагдал нь ханшийн огцом хэлбэлзлийг эрчимжүүлж, буурч, дээшээ чиглүүлсэн.

Бреттон-Вудсын системийн зарчмуудын зөрүү ба дэлхийн тавцан дахь хүчний тэнцвэрт байдал өөрчлөгдсөн. Доллар ба зарим хэсэг нь фунт стерлингийн сулралд өртсөн үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг олон улсын хэмжээнд ашиглахад үндэслэсэн мөнгөний систем нь дэлхийн эдийн засгийн олон улсын шинж чанартай зөрчилдсөн. Бреттон ба Вудсын тогтолцооны энэхүү зөрчилдөөн нь АНУ, Их Британийн эдийн засгийн байр суурь суларч, улмаар төлбөрийн тэнцлийн алдагдлаа үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр нөхөж, нөөцийн валют статусаа урвуулан ашигласан. Үүний үр дүнд нөөцийн валютын тогтвортой байдал алдагдаж байна.

Долларын хадгаламж эзэмшигчдийн алтаар солих эрх нь АНУ-ын энэхүү үүргээ биелүүлэх чадвартай зөрчилдсөн. Тэдний гадаад богино хугацааны өр 1949-1971 онтой харьцуулахад 8.5 дахин нэмэгдэж, алтны албан нөөц 2.4 дахин буурчээ. АНУ-ын “нулимсгүй алдагдал” бодлогын үр дагавар нь долларт итгэх итгэлийг алдсан явдал байв. Алт, валютын паритетийн суурь болсон алтны албан ёсны үнийг АНУ-ын ашиг сонирхлын үүднээс буулгаж, зах зээлийн үнээс огцом хазайж эхлэв. Энэ үнийн улс хоорондын зохицуулалт хүчгүй болсон. Үүний үр дүнд хиймэл алтны паритууд утгаа алдсан. АНУ 1971 он хүртэл мөнгөн тэмдэгтийнхээ ханшийг бууруулахаас тууштай татгалзсанаар энэхүү зөрчилдөөн улам хурцдаж байв. Тогтмол паритет ба валютын ханшийн дэглэм нь "валютын гажуудал"-ыг улам хүндрүүлсэн. Бреттон-Вудсын гэрээний дагуу төв банкууд үндэсний эрх ашгийг хохироосон ч долларыг ашиглан валютын интервенц хийхээс өөр аргагүй болсон. Ийнхүү АНУ долларын ханшийг барих хариуцлагыг бусад улс руу шилжүүлсэн нь улс хоорондын зөрчилдөөнийг улам хурцатгав. ОУВС-гийн дүрэмд зөвхөн нэг удаагийн ханшийн уналт, дахин үнэлгээ хийхийг зөвшөөрсөн тул түүнийг угтан “халуун” мөнгөний хөдөлгөөн, сул валютын ханшийг бууруулах, хүчтэй валютын ханшийг өсгөх дамын тоглоом эрчимтэй өрнөв. ОУВС-аар дамжуулан улс хоорондын валютын зохицуулалт бараг үр дүнгүй болсон. Түүний зээл нь төлбөрийн тэнцлийн түр зуурын алдагдлыг нөхөх, валютыг дэмжихэд хангалтгүй байв.

Бреттон-Вудсын тогтолцоог үндэслэсэн Америк-центризмын зарчим нь АНУ - Баруун Европ - Япон гэсэн дэлхийн гурван төв бий болсноор хүчний шинэ тэнцвэрт байдалд нийцэхээ больсон. АНУ гадаад эдийн засаг, цэрэг-улс төрийн тэлэлт, экспортын инфляцийг нэмэгдүүлэхийн тулд долларын нөөцийн статусаа ашиглаж байгаа нь улс хоорондын санал зөрөлдөөнийг нэмэгдүүлж, хөгжиж буй орнуудын ашиг сонирхолд харшлах болсон.

Евро долларын зах зээлийг идэвхжүүлэх. АНУ төлбөрийн тэнцлийн алдагдлаа үндэсний мөнгөн тэмдэгтээрээ нөхөхийн хэрээр зарим доллар гадаадын банкууд руу шилжиж, евро долларын зах зээлийн хөгжилд хувь нэмэр оруулж байна. Энэхүү "эх оронгүй" долларын асар том зах зээл (1981 онд 750 тэрбум доллар буюу Европын зах зээлийн эзлэхүүний 80%, 1960 онд 2 тэрбум доллар байсан) Бреттон-Вудсын системийн хямралыг хөгжүүлэхэд давхар үүрэг гүйцэтгэсэн. Эхэндээ энэ нь илүүдэл долларыг өөртөө шингээж, Америкийн мөнгөн тэмдэгтийн байр суурийг дэмжиж байсан бол 70-аад онд Евро долларын гүйлгээ нь улс хоорондын "халуун" мөнгөний аяндаа хөдөлгөөнийг хурдасгаж, валютын хямралыг улам хурцатгасан.

Валютын салбарт үндэстэн дамнасан корпорацуудын (ҮДК) эмх замбараагүй байдлын үүрэг: ҮДК нь өөр өөр мөнгөн тэмдэгт дэх асар том богино хугацааны хөрөнгөтэй бөгөөд энэ нь төв банкуудын гадаад валютын нөөцөөс хоёр дахин их, үндэсний хяналтаас зайлсхийж, ашиг хонжоо хайдаг. Валютын таамаглалд оролцож, үүнийг том цар хүрээтэй болгож байна. Ерөнхий шалтгаануудаас гадна Бреттон-Вудсын системийн хямралын хөгжлийн бие даасан үе шатуудад хамаарах тодорхой шалтгаанууд байсан.

Бреттон-Вудсын мөнгөний системийн хямралын илрэлийн хэлбэрүүд.

"валютын халууралт" - "халуун" мөнгөний хөдөлгөөн, ханшийн уналтаас үүдэн тогтворгүй валютыг их хэмжээгээр худалдах, дахин үнэлгээнд нэр дэвшигч валют худалдаж авах;

"алтны халууралт" - тогтворгүй валютаас алт руу нисэх, үнэ нь үе үе өсөх;

хөрөнгийн бирж дээр сандрах, ханшийн өөрчлөлтийг хүлээж үнэт цаасны үнэ буурах;

олон улсын валютын хөрвөх чадварын асуудал, ялангуяа түүний чанар муудаж байна;

мөнгөн тэмдэгтийн их хэмжээний үнэгүйдэл, дахин үнэлгээ (албан ёсны болон албан бус);

Төв банкуудын гадаад валютын идэвхтэй интервенц, түүний дотор хамтын интервенц;

алт, валютын албан нөөцийн огцом хэлбэлзэл;

ОУВС-гаас авсан гадаад зээл, зээлийг валютыг дэмжих зорилгоор ашиглах;

Бреттон-Вудсын системийн бүтцийн зарчмуудыг зөрчсөн;

үндэсний болон улс хоорондын валютын зохицуулалтыг идэвхжүүлэх; Олон улсын эдийн засаг, мөнгөний харилцааны хоёр чиг хандлагыг бэхжүүлэх - үе үе худалдаа, валютын дайн болж хувирдаг хамтын ажиллагаа, зөрчилдөөн.

Хямралын хөгжлийн үе шатууд.

Валютын хямрал давалгаа хэлбэрээр хөгжиж, өөр өөр улс орнуудад өөр өөр цаг үед, өөр өөр хүчтэй цохилтонд өртсөн. Бреттон-Вудсын мөнгөний системийн хямралын хөгжлийг хэд хэдэн үе шатанд хувааж болно.

Фунт стерлингийн ханшийн уналт.

Улс орны мөнгө, эдийн засгийн байдал хүндэрсэнтэй холбоотойгоор 1967 оны 11-р сарын 18-нд алтны агууламж болон фунт стерлингийн ханш 14,3%-иар буурчээ. Их Британийг дагаж, худалдааны түншүүд нь голдуу 25 орон мөнгөн тэмдэгтийнхээ ханшийг янз бүрээр бууруулжээ.

Алтны шуурга, алтны нөөцийн уналт, алтны давхар зах зээл үүсэх.

Долларын эзэд алтаар зарж эхлэв. Лондонгийн алтны зах зээл дээрх гүйлгээний хэмжээ ердийн ханшаас өдөрт 5-6 тонн байсан бол 65-200 тонн болж (1967 оны 11-р сарын 22-23), алтны үнэ 41 доллар болж, албан ёсны үнэ 35 доллар болжээ. унци Алтны халууралт 1968 оны 3-р сард алтны усан сан нурж, алтны хос зах зээл үүсэхэд хүргэсэн.

Францын франкийн ханшийн уналт. Валютын хямралыг өдөөгч нь валютын таамаглал байв - франкийн ханшийг бууруулж, Германы маркийн ханшийг дахин үнэлэхийг хүлээж өсгөх тоглоом. Франк дээрх тэмдгийг урагшлуулах нь Бонноос Парис руу улс төрийн дарамт шахалт үзүүлж, Францаас капиталыг голчлон Герман руу урсгаж, тус улсын албан ёсны алт, валютын нөөцийг (1968 оны 5-р сард 6.6 тэрбум доллараас) бууруулахад хүргэсэн. 1969 оны 8-р сард 2.6 тэрбум хүртэл). Францын Төв банк валютын интервенц хийсэн хэдий ч франк нь зөвшөөрөгдөх хамгийн доод хязгаарт хүрэв. Шуургатай улс төрийн үйл явдлуудФранцад Шарль де Голль огцорсон, Герман маркийг дахин үнэлэхээс татгалзсан нь франкийн дарамтыг нэмэгдүүлсэн. 1969 оны 8-р сарын 8-нд алтны агууламж болон франкийн ханш 11.1%-иар буурсан (франктай харьцах гадаад валютын ханш 12.5%-иар өссөн). Үүний зэрэгцээ Африк тив, Мадагаскарын 13 улсын мөнгөн тэмдэгтийн ханш унасан.

Германы маркийг дахин үнэлэх.

1969 оны 10-р сарын 24-нд маркийн ханшийг 9.3%-иар (1 доллар тутамд 4-өөс 3.66 марк хүртэл) нэмэгдүүлж, хөвөгч ханшийн дэглэмийг цуцалжээ. Дахин үнэлгээ нь Германы олон улсын санхүүгийн капиталд өгсөн концесс байв: энэ нь түншүүдийн мөнгөн тэмдэгтийг бодитоор үнэгүйдүүлсэн тул төлбөрийн тэнцлийг сайжруулахад хувь нэмэр оруулсан. Германаас “халуун” мөнгө гадагш урссан нь эдгээр улсын валютын нөөцийг нөхсөн. 20 сарын хугацаанд валютын захад харьцангуй тайван байсан ч валютын хямралын шалтгааныг арилгасангүй.

1971 оны 12-р сард долларын ханшийн уналт.

Бреттон-Вудсын хямрал 1971 оны хавар, зун дээд цэгтээ хүрч, гол нөөц валют нь гол цэгтээ хүрч байв. Долларын хямрал нь 1969-1970 оны эдийн засгийн хямралын дараах АНУ-ын удаан хугацааны хямралтай давхцсан. Инфляцийн нөлөөгөөр 1971 оны дундуур долларын худалдан авах чадвар алтны паритетыг тогтоосон 1934 онтой харьцуулахад 2/3 хувиар буурсан байна. 1949-1971 онд АНУ-ын урсгал дансны нийт алдагдал 71.7 тэрбум доллар байжээ. Тус улсын богино хугацааны гадаад өр 1949 онд 7,6 тэрбум доллар байсан бол 1971 онд 64,3 тэрбум болж өсч, алтны албан нөөцөөс 6,3 дахин давж, энэ хугацаанд 24,6 тэрбумаас 10,2 тэрбум доллар болж буурчээ.

Америкийн мөнгөн тэмдэгтийн хямрал нь түүнийг алт, тогтвортой мөнгөн тэмдэгтээр бөөнөөр нь худалдах, валютын ханшийн уналтаар илэрхийлэгдсэн. Хяналтгүй эргэлдэж буй евро доллар Баруун Европ, Японы валютын зах зээлийг дүүргэв. Эдгээр улсын төв банкууд валютынхаа ханшийг ОУВС-аас тогтоосон хязгаарт барихын тулд тэдгээрийг худалдаж авахаас өөр аргагүй болсон. Долларын хямрал нь төлбөрийн тэнцлийн алдагдлыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр нөхсөн АНУ-ын давуу эрхийг эсэргүүцсэн улс орнуудын (ялангуяа Франц) эсэргүүцлийн улс төрийн хэлбэрийг үүсгэсэн. Франц 1967-1969 онд АНУ-ын Сангийн яаманд 3.5 тэрбум долларыг алтаар сольсон. 60-аад оны сүүлчээс долларыг алт болгон хувиргах нь зохиомол зүйл болж хувирав: 1970 онд оршин суугч бус хүмүүсийн 50 тэрбум долларын эзэмшилд ердөө 11 тэрбум долларын алтны албан ёсны нөөц нөлөөлжээ. АНУ 60-аад онд Бреттон Вудсын системийг аврахын тулд хэд хэдэн арга хэмжээ авсан.

Бусад орноос валютын эх үүсвэр татах. Долларын үлдэгдлийг хэсэгчлэн шууд зээл болгон хувиргасан. Нью-Йоркийн Холбооны нөөцийн банк болон гадаадын хэд хэдэн төв банкуудын хооронд своп хэлцэл (1965 онд 2,3 тэрбум доллар, 1970 онд 11,3 тэрбум доллар) байгуулсан. Ruz-ийн богино хугацааны бондыг Баруун Европын орнуудад байршуулсан.

долларын хамтын хамгаалалт. АНУ-ын шахалтаар ихэнх орны төв банкууд АНУ-ын Сангийн сан дахь долларын нөөцөө алтаар солихоос татгалзав. ОУВС дүрмийн эсрэг алтны нөөцийнхөө нэг хэсгийг доллараар оруулсан. Тэргүүлэх төв банкууд алтны үнийг дэмжих зорилгоор алтны санг (1962) байгуулж, уналтын дараа 1968 оны 3-р сарын 17-нд алтны давхар зах зээлийг нэвтрүүлсэн.

Төлбөрийн тэнцлийн алдагдлыг нөхөх зорилгоор ОУВС-гийн хөрөнгийг хоёр дахин нэмэгдүүлэх (28 тэрбум доллар хүртэл) болон тус сангийн 10 гишүүн орон, Швейцарь хоёрын хооронд тус санд олгох зээлийн ерөнхий хэлэлцээр (6 тэрбум ам.доллар), 1970 онд ЗТХ-ийг гаргасан.

АНУ долларын ханшийн хугацаа хэтэрсэн ханшийг бууруулсныг зөрүүдлэн эсэргүүцэж, худалдааны түншүүдийнхээ мөнгөн тэмдэгтийг дахин үнэлэхийг шаардав. 1971 оны 5-р сард Швейцарийн франк, Австрийн шиллингийн ханшийг дахин үнэлж, Герман, Нидерландын мөнгөн тэмдэгтүүдэд хөвөгч ханшийг нэвтрүүлсэн нь долларын ханшийг бодитоор 6-8% бууруулахад хүргэсэн. Нөөц мөнгөн тэмдэгтийн нэр хүндэд албан ёсных шиг тийм ч муу нөлөө үзүүлээгүй тул далд ханшийн уналт АНУ-д тохирсон. Арилжааны өрсөлдөгчдийн эсэргүүцлийг эвдэхийн тулд АНУ протекционизм бодлогод шилжсэн. 1971 оны 8-р сарын 15-нд долларыг хэмнэх яаралтай арга хэмжээг зарлав: долларыг гадаадын төв банкуудад алтаар солихыг ("алтны хориг") зогсоож, импортын 10% нэмэлт татварыг нэвтрүүлэв. АНУ худалдаа, валютын дайны замд орлоо. Баруун Европын орнууд болон Япон руу орж ирсэн долларын урсгал нь хөвөгч ханшид ихээхэн шилжиж, улмаар хүчирхэгжсэн мөнгөн тэмдэгтээрээ ам.доллар руу дамын довтолгоонд өртөв. Франц улс 1952 оноос хойш үйл ажиллагаа явуулж байсан Бельги улсын жишгээр валютын хос зах зээлийг нэвтрүүлсэн.Дэлхийн мөнгөний системд ам.долларын давуу байр суурийг баруун Европын орнууд ил тод эсэргүүцэж эхэлсэн.

1971 оны 12-р сарын 18-нд Аравтын бүлгийн Вашингтоны тохиролцоонд хүрч, валютын хямралаас гарах арга замыг эрэлхийлсэн бөгөөд дараахь асуудлаар тохиролцоонд хүрэв.

долларын ханш 7.89%-иар суларч, алтны албан ёсны үнэ 8.57%-иар (унци нь 35-38 доллар хүртэл) өссөн;

олон тооны валютыг дахин үнэлэх;

валютын ханшийн хэлбэлзлийн хязгаарыг тэдгээрийн паритетийн +/-1-ээс +/-2.25 хувь хүртэл өргөжүүлж, валютын ханшийн оронд төвлөрсөн ханш тогтоох;

АНУ-д 10 хувийн гаалийн татварыг халах.

Гэвч АНУ долларыг алт болгон хөрвөх чадварыг сэргээж, валютын интервенцид оролцох үүрэг хүлээгээгүй. Ийнхүү тэд одоо материаллаг дэмжлэг үзүүлэхгүй байгаа долларын давуу эрхээ хадгалсан.

Долларын ханшийг бууруулах тухай хуульд Ерөнхийлөгч Ричард Никсон 1972 оны дөрөвдүгээр сарын 3-нд гарын үсэг зурж, 1972 оны дөрөвдүгээр сарын 26-ны өдөр Конгрессоор батлуулж, ам.долларын шинэ ханшийг ОУВС-д бүртгүүлж, тавдугаар сарын 8-нд гишүүн орнуудад мэдэгдсэний дараа алтны үнийн өсөлтийг хуульчилжээ. , 1972. Хамгаалалтын заалтыг хэрэгжүүлэхдээ нормативын актыг харгалзан үзсэн тул албан ханшийг өөрчлөх шийдвэр гаргах, түүнийг хууль ёсны бүртгэлд бүртгэх хугацаа хоорондын хугацааны хоцрогдол нь олон улсын төлбөр тооцоонд практик ач холбогдолтой байсныг тэмдэглэх нь зүйтэй. Долларын ханшийн уналт нь гинжин урвалыг үүсгэсэн: 1971 оны сүүлээр ОУВС-гийн гишүүн 118 орны 96 нь байгуулагдсан. шинэ курсвалютыг долларт шилжүүлж, 50 валютын ханшийг янз бүрээр нэмэгдүүлсэн. Харгалзан янз бүрийн түвшиндбусад улсын мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн өсөлт, АНУ-ын гадаад худалдаанд эзлэх хувь хэмжээ нь долларын ханшийн уналтын жигнэсэн дундаж үнэ цэнэ 10-12% байна.

1973 оны 2-р сард долларын ханшийн уналт.

Вашингтоны хэлэлцээр нь санал зөрөлдөөнийг түр зуур зөөлрүүлсэн боловч тэдгээрийг арилгасангүй. 1972 оны зун фунт стерлингийн хөвөгч ханшийг нэвтрүүлсэн бөгөөд энэ нь түүний бодит ханшийг 6-8% бууруулсан гэсэн үг юм. Валютын ханшийн хэлбэлзлийн хязгаарыг +/-1.125% болгон нарийсгах нэгдсэн зах зээлийн хэлэлцээрийг (1972 оны 4-р сарын 24-ний өдөр) зөрчиж байсан тул Их Британи Европын Европын Холбоотой харилцах харилцааг хүндрүүлэв. Их Британи стерлингийн эзэмшлийн эздэд нөхөн олговор олгохоос өөр аргагүйд хүрч, нэг доллар, 1974 оны 4-р сараас эхлэн үнэ цэнийг нь хадгалах баталгаа болгон олон валюттай болгох заалтыг нэвтрүүлэв. Гадаадад хөрөнгийн урсгалыг зогсоохын тулд валютын хязгаарлалтыг чангатгасан. Фунт стерлинг нөөц валютын статусаа алдсан.

1973 оны 2-3-р сард валютын хямрал ам.долларыг дахин цохив. Италийн лирийн тогтворгүй байдал нь Бельги, Францын жишгээр Италид (1973 оны 1-р сарын 22-ноос 1974 оны 3-р сарын 22 хүртэл) давхар валютын зах зээлийг нэвтрүүлэхэд түлхэц болсон. "Алтны шуурга" болон алтны зах зээлийн ханшийн өсөлт ам.долларын ханш сул байгааг дахин илчилсэн. Гэсэн хэдий ч 1971 оноос ялгаатай нь АНУ Баруун Европ, Японы мөнгөн тэмдэгтийг дахин үнэлж чадаагүй юм. 1973 оны 2-р сарын 12-нд ам.долларын ханш дахин 10%-иар буурч, алтны албан ёсны үнэ 11.1%-иар (унц нь 38-аас 42.22 доллар хүртэл) нэмэгдэв. Долларын их хэмжээний борлуулалт нь тэргүүлэгч валютын зах зээлийг хаахад хүргэсэн (3-р сарын 2-оос 3-р сарын 19 хүртэл). Шинэ зөвшилцөл буюу 1973 оны 3-р сараас хөвөгч ханшид шилжих нь "валютын гажуудлыг" засч, валютын зах зээл дэх хурцадмал байдлыг намжаав.

Нийтлэг зах зээлийн зургаан орон өөрсдийн мөнгөн тэмдэгтийнхээ ам.доллар болон бусад мөнгөн тэмдэгттэй харьцах ханшийн ("хонгил") тохиролцсон хэлбэлзлийн гадаад хязгаарыг цуцалжээ. "Европын мөнгөн тэмдэгтийн могой" доллараас салсан нь Германы марк тэргүүтэй нэгэн төрлийн валютын бүсийг бий болгоход хүргэсэн. Энэ нь тогтворгүй долларын эсрэг Баруун Европын мөнгөний тогтвортой бүсийг бий болгосныг илтгэж, Бреттон-Вудсын системийн уналтыг хурдасгав.

Валютын хямралыг эрчим хүч, дэлхийн эдийн засгийн хямралтай холих.

1973 оны сүүлчээр газрын тосны үнийн өсөлт нь аж үйлдвэржсэн орнуудын урсгал дансны алдагдал нэмэгдэхэд хүргэсэн. Баруун Европ, Японы мөнгөн тэмдэгтүүд огцом унав. АНУ-ын хувьд эрчим хүчний нөөцөөр өрсөлдөгчдөөсөө илүү хангагдсан, хоёр удаа ханшийн уналт нь тус улсын төлбөрийн тэнцэлд эерэгээр нөлөөлсөн нь тэр даруй биш ч тодорхой болсон тул ам.долларын ханш түр зуурын өсөлт байлаа. Валютын хямрал нь 1974-1975 оны дэлхийн эдийн засгийн хямралтай холбоотой байсан бөгөөд энэ нь валютын ханшийн хэлбэлзлийг нэмэгдүүлсэн (70-аад оны сүүлчээр жилд 20% хүртэл). Богино хугацаанд өссөнийг эс тооцвол 70-аад оны туршид долларын ханш унасан. Урсгал тэнцлийн алдагдлыг үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр нөхсөнөөр АНУ долларыг олон улсын эргэлтэд оруулахад хувь нэмэр оруулсан (1950 онд 8,9 тэрбум, 1980 онд 292,5). Үүний үр дүнд бусад улс орнууд АНУ-д "дургүй зээлдүүлэгч" болжээ. 19-р зуунд Англи улс олон улсын валютын харилцаанд фунт стерлингийн давуу байр суурийг ашиглан ижил төстэй мөнгө санхүүгийн аргыг ашигласан.

3.2 Бреттон Вудсын мөнгөний системийн хямралын онцлог, нийгэм-эдийн засгийн үр дагавар

1929-1933 оны валютын хямралын хооронд. болон 1967-1976 онуудад тодорхой ижил төстэй зүйлүүд байдаг. Дэлхийн мөнгөний системийн эдгээр бүтцийн хямралууд бүх улс оронд нөлөөлж, сунжирч, зарчмыг нь зөрчихөд хүргэсэн. Гэхдээ Бреттон-Вудсын хямрал хэд хэдэн онцлогтой.

Мөчлөгийн болон тусгай валютын хямралыг хооронд нь холбосон байдал. Бреттон-Вудсын валютын системийн хямрал нь дэлхийн эдийн засгийн хямрал төдийгүй үе үе сэргэж, эдийн засгийн сэргэлттэй хослуулсан.

Валютын хямралыг хөгжүүлэхэд ҮДК-ийн идэвхтэй үүрэг. Аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэлийн 40%, гадаад худалдааны 60%, барууны хөгжсөн технологийн 80% нь ҮДК-д төвлөрдөг. Их хэмжээний гадаад валютын хөрөнгө, евровалютын цар хүрээ, ялангуяа евро доллар, ҮДК-уудын үйл ажиллагаа нь Бреттон-Вудсын хямралыг асар их цар хүрээ, гүнзгийрүүлсэн.

АНУ-ын эмх замбараагүй байдлын үүрэг. Төлбөрийн тэнцлийн алдагдлаа нөхөхийн тулд долларын давуу эрхтэй байдлаа нөөц валют болгон ашиглаж, АНУ баруун Европ, Японы орнуудыг ам.доллараар дүүргэж, улмаар эдийн засаг нь хямарч, инфляци нэмэгдэж, валютын тогтворгүй байдал үүссэн нь улс хоорондын зөрчилдөөнийг гүнзгийрүүлэв.

Гурван хүчний төв бий болсон. АНУ-ын хуваагдмал ноёрхлын үед бий болсон Бреттон Вудсын системийн бүтцийн зарчим дэлхийн хүчний шинэ тэнцвэртэй нийцэхгүй болсон. Баруун Европын орнууд, тэр дундаа ЕХ долларын ноёрхлыг сөрөхийн тулд өөрийн мөнгөний хүчний төвийг бий болгож, Япон улс Азийн бүс нутагт иенийг нөөц валют болгон ашиглаж байна.

Валютын хямралын давалгаа хэлбэрийн хөгжил нь дээр дурдсан хөгжлийн үе шатуудаас харагдаж байна.

Валютын их хэмжээний үнэгүйдэл, бие даасан мөнгөн тэмдэгтүүдийн үе үе дахин үнэлгээ. 60-70-аад оны болон 1949 оны ханшийн бууралтыг харьцуулах нь дараахь үзүүлэлтүүдийн ялгааг тодорхойлох боломжийг бидэнд олгоно.

A. масштаб: 1967-1973 онд. давтан ханшийн уналт нь олон зуун валют (1949 онд 37 байсантай харьцуулахад), түүний дотор нөөц валют болох доллар хоёр удаа нөлөөлсөн;

B. хэмжээ: 60-70-аад онд ханшийн уналтын хэмжээ (дунджаар 8-15%) 1949 он (30.5% хүртэл) болон Дэлхийн нэгдүгээр дайны дараа (80% хүртэл) мэдэгдэхүйц бага байв. Аюулгүй байдлын хязгааргүй жижиг ханшийн уналтууд давамгайлж байгаа нь эдийн засгийн харилцааг олон улсын түвшинд хүргэхээс үүдэн улс орнууд гинжин урвал үүсгэхээс эмээж байгаатай холбоотой;

B. үргэлжлэх хугацаа: 60-70-аад онд ханшийн уналт 30-аад оных шиг хэдэн жил үргэлжилсэн бөгөөд 1949 онд энэ үйл явдал дэлхийн 37 оронд бараг нэгэн зэрэг явагдсан;

D. явуулах журам: ханшийн бууралт нь зөвхөн хууль ёсны дагуу төдийгүй бодит байдал дээр хөвөгч ханшийн нөхцөлд дахин үнэлгээ хийхтэй холбоотой юм. Мөн 1949 онд дайны дараах сүйрлийн үед дахин үнэлгээний асуудал ч хөндөгдөөгүй, тогтмол ханшийн дэглэм ноёрхож байв.

Дэлхийн мөнгөний системийн хямралын бүтцийн шинж чанар. Бреттон-Вудсын систем задран унаснаар түүний бүтцийн зарчмуудыг цуцалсан: долларыг алтаар солилцохыг зогсоож, алт, алтны албан ёсны үнэ, алтны улс хоорондын төлбөр тооцоог зогсоож, хөвөгч ханшийн дэглэмийг нэвтрүүлсэн. , доллар, фунт стерлинг албан ёсоор нөөц валют статусаа алдсан. Германы марк, Японы иен энэ үүргийг гүйцэтгэж эхлэв. Тэд дэлхийн зээлийн мөнгөний анхны хэлбэрүүд болох SDR, ECU-г ашиглаж эхэлсэн.

Төрийн валютын зохицуулалтын нөлөө. Нэг талаас, энэ нь мөнгөний хүрээний зөрчилдөөнийг хурцатгахад хувь нэмэр оруулдаг; нөгөө талаас валютын хямралын үр дагаврыг бууруулах, түүнээс гарах гарцыг валютын шинэчлэлээр хайх зорилгоор үндэсний болон улс хоорондын түвшний зохицуулалт.

Валютын хямрал, эдийн засгийг эмх замбараагүй болгож, гадаад худалдааг хүндрүүлж, валютын тогтворгүй байдлыг нэмэгдүүлж, нийгэм, эдийн засгийн ноцтой үр дагаварт хүргэж байна. Энэ нь ажилгүйдэл нэмэгдэх, хөлдөх зэргээр илэрдэг цалин, үнийн өсөлт. Дахин үнэлгээ нь экспортын салбар дахь ажил эрхлэлт буурч, ханшийн уналт нь импортыг илүү үнэтэй болгож, тус улсад үнийн өсөлтөд нөлөөлж байна. Улс хоорондын санал зөрөлдөөнийг тусгасан төвөөс зугтах хандлагыг мөнгөний хамтын ажиллагааны хандлага эсэргүүцэж байна.

Дэлхийн 2-р дайн дуусч, үр дүн нь тодорхой байхад өөр нэг үл үзэгдэх фронт - санхүүгийн асуудал өрнөж байв. Тэр үед цанын бааз гэгддэг байсан Бреттон Вудс хэмээх жижиг хотыг алдаршуулсан үйл явдлууд болсон юм. Чөлөөт ертөнц гэж нэрлэгддэг хэд хэдэн муж улсын хүрээнд үйл ажиллагаа явуулдаг тогтолцоо энд бий болсон юм.

Энэ бүхэн яаж эхэлсэн бэ?

Өгүүллийн гол сэдэв рүү шилжихээсээ өмнө түүний үүсэхээс өмнө юу байсныг харцгаая. Олон улсын валютын систем бүр нь одоогийн улс хоорондын бараа, мөнгөний эргэлтийн дүрмийг тодорхойлсон тусгай төрлийн гэрээ юм. Энэ арга нь үндэсний мөнгөн нэгжийг тодорхой нийтлэг зүйлд хүргэх, материаллаг үнэ цэнийн стандартыг бий болгоход хэрэгтэй. Энэ арга нь импорт, экспортыг тооцоолоход будлианыг арилгадаг. Эмх журам сэргээх анхны оролдлого бол Парисын мөнгөний систем бий болсон явдал юм. Хэдийгээр үнэн хэрэгтээ энэ нь үүсэх үед байсан нөхцөл байдлыг хууль ёсны дагуу нэгтгэсэн юм. Өөрөөр хэлбэл, алт нь бүх нийтийн стандартын үүрэг гүйцэтгэсэн. Ийм учраас Парисын системийг ихэвчлэн мөнгө-металл систем гэж нэрлэдэг. Хувийн дүрс, сүлд нь цутгасан алтан зоос ямар шинж чанартай байх нь хамаагүй байв. Зөвхөн жинд анхаарлаа хандуулсан. Энэ систем нь алдаа дутагдалгүй байсан ч нэлээд амжилттай ажилласан. Тэгэхээр баар, алтан зоосоор мөнгө төлөх амаргүй байсан.

Үүнээс гадна, байгалийн элэгдэл үүсч, төлбөрийн хэрэгсэл нь зүгээр л элэгдсэн. Үүнээс гадна байнга ууттай алт авч явах нь аюултай бөгөөд эвгүй байсан. Мөн уурхайтай, ордтой улс орнууд хурдан баяжсан учраас ийм арга барил нь ашиггүй байсан. Үүний зэрэгцээ тэдний хөгжлийн түвшин хамаагүй байв. Түүгээр ч барахгүй далайгаар их хэмжээний мөнгө тээвэрлэх нь маш их ачаалалтай ажил байв. Тиймээс төсөл, хуулийн төслүүд аажмаар түгээмэл болсон. Дэлхийн нэгдүгээр дайны их бууны чимээнээр Парисын систем нуран унав. Дараа нь улс орнууд тэр үед аль хэдийн танил болсон цаас орлуулагчийг хязгааргүй ялгаруулж эхлэв. Энэ асуудлыг шийдэх шаардлагатай байсан. Мөн генусын валютын системийн тусламжтайгаар энэ зорилгодоо хүрэхээр төлөвлөж байсан. Энэ нь ашигласан мөнгөн тэмдэгтийн алтны дэвсгэртийг нэвтрүүлэхтэй холбоотой байв. Валютын ханшийн хэлбэлзэл байсан ч ийм арга барил нь тооцоолол, зах зээлийн нөхцөл байдлыг тогтворжуулах, оновчтой болгох боломжийг олгосон. Энэ систем Дэлхийн 2-р дайн дуустал оршин байсан. Сонирхолтой баримт: Нэгдсэн Улс байгуулагдахдаа ажиглагчийн үүргээр хязгаарлагдаж байсан бол ЗХУ анхны пролетари улсаа тунхаглах боломжийг ашигласан. Дашрамд дурдахад, Парис, Генуягийн системүүд Бреттон Вудсын системээс илүү байсан, бүх зүйл өөр байх ёстой гэсэн санал бодлыг олонтаа сонсож болно. Харамсалтай нь, хэрэв та олон үзүүлэлтийг агуулсан эдийн засгийн тусгай ном зохиолыг харвал хүн амын хурдацтай өсч буй байдал, түүнчлэн үйлдвэрлэлийн мэдэгдэхүйц өсөлтийг харгалзан үзэхэд тэдгээр нь тохиромжгүй болохыг олж мэдэх болно.

Бреттон Вудсын дэлхийн мөнгөний систем хэрхэн үүссэн бэ?

Энэ нь гэнэт гарч ирээгүй. Үүнийг дайны дараа дэлхийд ноёрхохыг эрмэлзсэн АНУ-ын бизнесийн элитүүд санаачилсан. Энэ саналыг гаргах үед Америкийн эдийн засаг оргил үедээ байсан. Дэлхийн дайнРузвельтийн шинэчлэлд тусалсан дотоодын үйлдвэрлэлийн нисдэг дугуйг эргүүлэх боломжтой болгосон. Ийнхүү 1939 он гэхэд Их хямралын үр дагаврыг бараг даван туулж, цэргийн захиалга нь аж үйлдвэрийг сэргээхэд хувь нэмрээ оруулж, Европ тивд бүтээгдэхүүний хомсдол (заримдаа өлсгөлөнд хүрдэг) нь эерэг нөлөө үзүүлсэн. Хөдөө аж ахуй. Өөрөөр хэлбэл, дэлхийн удирдагчийн үүргийг нэхэх бүрэн үндэслэл байсан. Бреттон Вудсын санхүүгийн систем нь хэдэн арван жилийн турш тогтсон байдлыг нэгтгэх ёстой байв. Олон улсын валютын сан анх байгуулагдсан. 1947 онд үйл ажиллагаагаа эхэлсэн. Үүсгэн байгуулагчдын тоонд 44 муж багтсан ч зөвхөн АНУ л санхүүгийн хандивлагчаар ажиллах боломжтой. Удалгүй олон муж улс орны эдийн засгийн байдлыг сайжруулахын тулд зээл авахаар жагсав. Аливаа зохих зээлдүүлэгчийн нэгэн адил ОУВС зээлсэн мөнгөө эргүүлэн төлөхийг шаардсан. Үүний тулд тэдгээрийг үр дүнтэй зарцуулах шаардлагатай. Хэрэв хүндрэл гарвал үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн уналт, дефолт үүсэхээс сэргийлж нэмэлт зээл олгосон. Тиймээс улс орнуудын эдийн засгийн нөхцөл байдалд анхааралтай ажиглалт хийх болсон. Харилцааны үйл явцыг нэгдмэл болгохын тулд Бреттон Вудсын дэлхийн мөнгөний системийг тодорхой зарчимд тулгуурлах шаардлагатай гэж үзсэн. Эдгээрээс хамгийн чухал нь алтан долларын стандарт байсан.

Зарчмын тухай


Валютын ханшийн тогтвортой байдал нь зах зээлийн үйл ажиллагааны нэн чухал нөхцөл юм. Бреттон Вудсын мөнгөний системийн зарчмууд энэ баримтыг харгалзан үзсэн. Тэр үед шар металлаар хангалттай баталгаажсан цорын ганц тогтвортой мөнгөний нэгж нь АНУ-ынх байв. Нэг доллараар та хүссэн үедээ 0.89 грамм алт авах боломжтой. Хэдийгээр систем өөрөө алт-валютын систем гэж тунхагласан ч үнэн хэрэгтээ алт-долларын систем байсан. Америкийн төлбөрийн хэрэгсэл нь дайны дараа л дэлхийн мөнгөний статусыг авсан. Эхэндээ тэд тийм ч олон байгаагүй. Харьцуулбал: бусад орны нөөцөд ердөө 1/10 байсан бол алт ½, фунт стерлинг байсан. Британийн эзэнт гүрэн– 4/10. Гэвч удалгүй доллар тэргүүлэх байр суурийг эзэллээ. Үүнд макро эдийн засгийн сайн үзүүлэлт, алтны их нөөц (дэлхийн нийт нөөцийн дөрөвний гурав) хамгийн чухал үүрэг гүйцэтгэсэн олон хүчин зүйл нөлөөлсөн. Нэмж дурдахад гадаад худалдааны гайхалтай эерэг тэнцэл, мөн Америкийн барааны дэлхийд ноёрхсон байдал нь нөлөөлсөн. Энэ бүхэн нь Бреттон Вудсын тогтолцооны зарчмуудыг хүлээн зөвшөөрч, хэд хэдэн баримт бичигт тусгахад нөлөөлсөн. Тэд дараах байдлаар харагдаж байв.

  1. Алтны үнийг хатуу тогтоосон бөгөөд нэг унци нь гучин таван доллар байв.
  2. Оролцогч бүх орнуудын ам.доллартай харьцах тогтмол ханшийг (гол валют) тогтоосон.
  3. Тогтоосон үзүүлэлтүүдийг үнэгүйдүүлэх, дахин үнэлгээ хийх замаар өөрчлөхийг зөвшөөрсөн.
  4. Төв банкууд валютын интервенц хийх замаар үндэсний сангийн ханшийг тогтвортой байлгах ёстой байв.
  5. Бүтээсэн системийн зохион байгуулалтын холбоосыг тодорхойлсон - өмнө дурдсан ОУВС, Олон улсын сэргээн босголт, хөгжлийн банк.

Энэ нь ямар боломжийг бий болгосон бэ?

Эхлээд ханшийг өөрчлөх тухай. Хэрэв ханшийн уналт хийсэн бол энэ нь ихэвчлэн эдийн засгийн нөхцөл байдал таагүй байгаагийн шинж тэмдэг гэж үзэж, импортын барааны үнэ өсөхөд хүргэдэг. Харин экспорт илүү ашигтай болсон. Тиймээс энэ нь тодорхой давуу тал байсан. Өөр нэг эерэг зүйл бол хурдан мөнгө хүлээн авах явдал юм. Тиймээс дотоод зардал багасч, валют үнэтэй газар биш, харин энд бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх бэлгэдэл бий болно. Үүний үр дүнд гадаадын хөрөнгө оруулалтын хэмжээ нэмэгдэж байна. Энэ санааг маш сайн ойлгосон. Тиймээс зөвхөн зээл авахаас татгалзах, бусад шийтгэлийн арга хэмжээ авах хэлбэрийн саваа төдийгүй лууванг аврахад бэлэн байгаа хэлбэрээр харуулсан.

Энд ямар учиртай юм бэ? Бреттон Вудсын систем нь улс орон зээл авахдаа валютын ханшийг барих үүрэг хүлээдэг гэж үздэг. Үүний зэрэгцээ хэлбэлзэл нь алтны стандартаар тогтоосон ам.доллартай харьцуулсан харьцааны нэг хувиас хэтрэхгүй байхаар тогтоосон. Онцгой тохиолдолд энэ үзүүлэлтийн утгыг 10% хүртэл нэмэгдүүлэхийг зөвшөөрсөн. Гэхдээ энэ босгыг давсан бол гэмт этгээдийг шийтгэл хүлээж байв. Валютын ханшийг зохицуулахын тулд валютын интервенцийг ашигласан. Тэдгээрийг хэрэгжүүлэхийн тулд доллар хэрэгтэй байсан. Холбооны нөөцийн сан тэднийг худалдахад маш их бэлэн байсан. Бреттон Вудсын систем анх бий болсон жилүүддээ ингэж ажиллаж байсан. Дөчөөд оны хоёрдугаар хагаст АНУ-д гэрэлт ирээдүй нээгдэв. Дэлхийд хоол хүнс, эрүүл ахуйн бүтээгдэхүүн, хувцас, хувцас гэх мэт зүйл дутагдаж байв. Аж үйлдвэржсэн улсууд сүйрсэн. Тавиад оны эхэн үеэс Европын орнуудын эдийн засаг хурдацтай хөгжиж эхэлсэн.

Энэ юунд хүргэсэн бэ?


Бреттон Вудсын систем нь АНУ-ын томоохон ноёрхол дээр суурилдаг. Үүний дагуу үүнгүйгээр түүний үйл ажиллагаа нь асуудалтай байх болно. Гэвч мужуудын зан байдал нь хоорондоо зөрчилдөж, урьдчилан таамаглах аргагүй байв. Европын эдийн засгийн өсөлтөд хувь нэмрээ оруулсан Маршаллын төлөвлөгөөг санаж болно. Энэ нь албадан арга хэмжээ байсныг хэлэх хэрэгтэй. Энэ нь нэг талаараа өрсөлдөгчдийн өсөлтөд нөлөөлсөн. Нөгөөтэйгүүр, өргөн массыг ядууруулах нь хэд хэдэн улс оронд ардчилсан, тайван замаар Сталиныг дэмжигч хүчнүүд засгийн эрхэнд гарахад хүргэж болзошгүй юм. Үүнийг АНУ зөвшөөрч чадаагүй.

Европын орнуудын эдийн засгийн өсөлтийг үл харгалзан ам.долларын ханш тэргүүлэх байр сууриа итгэлтэйгээр хадгалсаар байна. Алтаар баталгаажсан хязгааргүй итгэл шантрашгүй мэт санагдав. Үүний зэрэгцээ зардал ч нэмэгдсэн. 1949 онд Бүгд Найрамдах Хятад Ард ​​Улс бий болсон. Жилийн дараа Солонгосын дайн эхэлсэн. Үүнд социалист орнуудын олон тооны сайн дурынхан оролцов. Тэд өндөр чанартай, олон тооны Зөвлөлтийн техник хэрэгслээр зэвсэглэсэн байв. Албан ёсоор тэднийг НҮБ-ын хамтарсан хүчин эсэргүүцэж байсан ч үнэн хэрэгтээ гол ачаа нь АНУ-д оногджээ. Гадаад худалдааны эргэлт буурч, зардлын зүйл нэмэгдсэн нь Холбооны нөөцийн системийг хэвлэх машиныг бүрэн хурдтайгаар ажиллуулахад хүргэв. Ийнхүү Бреттон Вудсын мөнгөний системийн хямрал эхэлсэн. Үүний зэрэгцээ хэд хэдэн орны эдийн засгийн байдал сайжирсан нь валютын ханшийг зохицуулах хэрэгцээ үүсэхэд нөлөөлсөн. Үүний гол хэрэгсэл нь валютын интервенц байв. Хэрэв үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг бэхжүүлэх шаардлагатай байсан бол зах зээл дээр их хэмжээний доллар хаясан. Шаардлагатай бол сулруулахын тулд худалдаж авсан. Ихэнх тохиолдолд ханшийн бууралт улс орнуудын ашиг сонирхолд нийцсэн тул үүнийг хэрэгжүүлсэн. Валютын зах зээлийн хөгжил, хөрөнгийн урсгалын өсөлт болон бусад олон хүчин зүйлүүд нь Бреттон Вудсын системийн хямрал удалгүй ихээхэн хүчтэйгээр дэгдэхийг тодорхой харуулсан. Анхны түгшүүрийн хонх 1965 онд гарч ирэв.

Францын үйл явдал


Их хэмжээний бэлэн долларыг гүйлгээнд оруулж, гадаадад экспортолж, АНУ-ын эдийн засгийн байдал тийм ч сайн биш байгааг санхүүгийн шинжээчид анзаарахгүй байхын аргагүй байв. Мөн 1965 оны анхны шинж тэмдэг нь Францын үйл явдал гэж нэрлэгддэг байсан. Ерөнхийлөгчөөр ажиллаж байсан Де Голль Бреттон Вудсын систем долларыг грамм тутамд 35 долларын ханшаар алтаар солих баталгаатай байсныг санаж байв. Тэр үед Франц одон орны алт, валютын нөөцтэй байсан. Тодруулбал, тэрбумын гуравны нэг. Энэ бол АНУ-ын хувьд хамгийн сайхан мөч байсангүй. Сансар огторгуйн уралдаан үргэлжилж, бохир, хүнд хэцүү, маш үнэтэй Вьетнамын дайн үргэлжилсээр байв. Ийм хэмжээний мөнгө солилцох нь ээлтэй бус алхам гэдгийг Сангийн яамнаас цухуйлгах гэж оролдов. Гэвч Де Голль хатуу байр суурьтай байв. доллар солилцсон. Удалгүй Францад оюутнуудын үймээн самуун эхэлсэн бөгөөд үүний үр дүнд бүрэн хэмжээний бослого гарчээ. Де Голль ерөнхийлөгчийн суудлаа алдсан. Ийм үйлдлийнхээ хариуд АНУ үүнд нөлөөлсөн гэсэн цуу яриа байдаг. Гэхдээ юу ч өөрчлөх боломжгүй байсан. Энэ бол төгсгөлийн эхлэл юм. Бреттон Вудсын системийн хямрал эхэллээ.

Дараа нь юу болсон бэ?

АНУ-ын худалдааны ашиг буурахын хэрээр мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэл буурчээ. Шинээр гарч ирж буй зөрчилдөөнийг арилгахын тулд ОУВС тусгай мөнгөний нэгжийг бий болгохоор шийдсэн - зээлийн тусгай эрх. Албан ёсоор доллартай тэнцэж байсан ч алтны баталгаагүй байв. Энэхүү валютын орлуулагчийг ОУВС-гийн гишүүн орнуудын төв банкуудын хооронд өр төлбөр тооцоог хийхэд ашигладаг байсан. Тогтоосон тогтолцооны хямрал хүчээ авч эхэллээ. Хэрэв долларын нөөцтэй бүх улс алт шаардаж эхэлбэл энэ нь хангалттай биш байх байсан. 1971 онд гэрээ эвдэрч эхэлсэн. Бүх нөхцөл байдал нь ам.долларын ханш удахгүй буурна гэж хүлээх ёстойг харуулж байна. Баруун Герман, Голланд, Бельги хамгийн түрүүнд бүтэлгүйтэв. Эдгээр орнууд хөвөгч ханшийг нэвтрүүлсэн. Валютын зах зээлийн эрэлт нийлүүлэлтээр тодорхойлогдсон.

Япон хамгийн удаан буюу 1971 оны 9-р сар хүртэл үргэлжилсэн. Үнэн хэрэгтээ долларыг алтаар солих боломжгүй болсон тул “долларын стандарт” гэсэн ойлголт гарч ирсэн. Мөнгөний ханш буурч, нэг унцын ханш 38 ам.доллар болж өссөн. Бреттон Вудсын алтны стандартын мөнгөний систем хагарч эхлэв. Энэ тоо маш дур зоргоороо байсан нь тодорхой байсан бөгөөд энэ нь төгсгөлөөс хол байсан юм. Энэ нь үнэхээр байсан - 1972 онд нэг унци алт 42 доллараас дээш үнэтэй болж эхэлсэн. 70-аад онд Ямайкийн тогтолцоо бүрэлдэн тогтсон бөгөөд энэ нь паритет, стандартыг хангаагүй байв. Дараа нь одоо байгаа бүх валютуудыг хатуу, нөхцөлт хөрвөх, чөлөөтэй гэсэн гурван бүлэгт хуваасан. Ямайкийн тогтолцоо нь эдийн засагчдын нэгний маш сайн тодорхойлсон нөхцөл байдлыг бий болгосон: тариагүй буудайг хэвлээгүй мөнгөөр ​​зардаг. Одоо дэлхий даяар ийм нөхцөл байдал ноёрхож байна. Мэдээж хэн нэгэн алт авъя гэвэл энэ нь бүрэн боломжтой. Гэхдээ зөвхөн зах зээлийн үнээр.

Түүнийг сүйрэхэд юу хүргэсэн бэ?


Бреттон Вудсын эдийн засгийн тогтолцоо төгс биш байсан. Инфляцийн өсөлт нь пүүсүүдийн өрсөлдөх чадвар, түүнчлэн дэлхийн үнэд нөлөөлсөн. Энэ бүхэн нь мөнгөний таамаглалын хөдөлгөөнийг дэмжсэн. Янз бүрийн инфляци нь ханшийн динамик байдалд нөлөөлж, гажуудал үүсгэсэн. Архаг алдагдал (Их Британи, АНУ) эсвэл илүүдэл (Япон, Герман) хэлбэрээр илэрч байсан төлбөрийн тэнцлийн тогтворгүй байдал нь зөвхөн огцом хэлбэлзлийг улам эрчимжүүлэв. Мөн Бреттон Вудсын дэлхийн системийн зарчмууд бүх дэлхийн хөгжилд сөргөөр нөлөөлж байв. Эцсийн эцэст инфляцид өртөмтгий үндэсний мөнгөн тэмдэгтүүдийг үндэс болгон ашигласан. Эхэндээ тэд Их Британийг оролцуулж, фунт стерлингийг нөөц валют болгох замаар энэ асуудлыг шийдэхийг оролдсон. Гэвч Их Британийн эзэнт гүрэн, АНУ сулрахын хэрээр эдгээр мужууд өөрсдийн хүлээн авсан статусаа далимдуулан хэвлэх машин ашиглан алдагдлаа нөхөх явдал гарч ирэв. Нөөц валютын тогтвортой байдал алдагдаж байна.

Түүгээр ч барахгүй долларын дэвсгэрт эзэмшигчдийн эрх нь АНУ хүлээсэн үүргээ биелүүлэх чадвартай зөрчилдөж байв. Хорин жилийн хугацаанд (1949-1971) тэдний богино хугацааны өр 8.5 дахин өссөн бол алтны нөөц 2.4 дахин буурчээ. АНУ-ын “нулимсгүй алдагдал” бодлого нь ам.долларт итгэх итгэлийг бууруулсан. АНУ-ын ашиг сонирхлын үүднээс буулгасан алтны албан ёсны үнэ зах зээлийн өнөөгийн нөхцөл байдлаас гэнэт огцом хазайж эхлэв. Улс хоорондын журам ч тус болсонгүй. Хиймэл алтны паритууд утгаа алдаж байв. 1971 он хүртэл АНУ чиглэлээ өөрчлөхөөс зөрүүдлэн татгалзаж байв. Энэ бүхэн гажуудлыг улам бүр дордуулсан. Бреттон Вудсын ханшийн систем нь төв банкууд үндэсний эрх ашгийг хохироох хүртэл интервенц хийх шаардлагатай болоход хүргэсэн. Өөрөөр хэлбэл, АНУ тогтсон долларын ханшийг барих хариуцлагыг бусад улс оронд шилжүүлсэн нь улс хоорондын зөрчилдөөнийг хурцатгахад хүргэсэн. Үнэ цэнийг бууруулах, дахин үнэлгээнд оруулах хязгаарлалтын улмаас дамын наймаа эрчимжсэн. Сул валютууд буурч, харин хүчтэй валют өснө гэж таамаглаж байсан. ОУВС-аар дамжуулан зохицуулалт хийсэн нь бараг үр дүнгээ өгсөнгүй. Түүний зээл түр зуурын алдагдлыг нөхөж, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг дэмжих боломж олгосонгүй.

Үйл ажиллагааны эцсийн шат


Бреттон Вудсын тогтолцооны үндэс болсон америк-центризм нь түүгээр нэгдсэн дэлхийн гурван төвтэй тохирохгүй байв: Япон - баруун Европ-АНУ. Долларыг цэрэг-улс төр, гадаад эдийн засгийг тэлэх нөөц валют болгон ашиглах, инфляцийг экспортлох болон бусад олон сөрөг хүчин зүйл нь олон улсын зөрчилдөөнийг улам хурцатгасан. Эхэндээ энэ нь Евро долларын зах зээлийг хөгжүүлэхэд хүргэсэн бөгөөд эхэндээ илүүдэл хөрөнгийг шингээх замаар системийг дэмжсэн. Гэвч 70-аад онд тэрээр хямралыг улам хурцатгав. Үндэстэн дамнасан корпорациуд ч мөн үүрэг гүйцэтгэсэн. Эдгээр аж ахуйн нэгжүүд төв банкны нөөцөөс хоёр дахин их хэмжээний богино хугацаат хөрөнгө эзэмшдэг. Түүнээс гадна тэд үндэсний хяналтаас амархан мултарч чадна. Тиймээс, валютын таамаглалд оролцохдоо тэд үүнийг их хэмжээгээр өгч чадна.

Үүнээс гадна 1967 оны 11-р сард фунт стерлингийн ханшийн уналт ч тогтолцооны уналтад нөлөөлсөн. Мөн энэ валют нь бидний санаж байгаагаар долларын дараа хоёрдугаарт ордог байв. Мөн нэг өдөр буюу 11-р сарын 18-нд алтны үнэт цаас 14.3%-иар буурчээ. Их Британийн араас өөр 25 улс (ихэвчлэн худалдааны түншүүд) мөнгөн тэмдэгтийнхээ ханшийг янз бүрээр бууруулжээ. Энэ нь “Алтан блокийн задрал” нэрээр түүхэнд үлдэх үйл явцыг эхлүүлсэн. Үнэ ханшийн уналт эхэлсний дараа алтны зах зээл дэх гүйлгээний хэмжээ нэмэгдсэн. Хэрэв Лондонд тэд өдөрт 5-6 тонн худалдаа хийдэг байсан бол 11-р сарын 22-23-нд эдгээр тоо 65-200 мянган кг хүрчээ! Үүний зэрэгцээ алтны үнэ нэг унци алтны үнэ 41 ам.доллар болж өссөн байна. Энэ нь албан ёсоор 35 доллар байсан ч гэсэн. Алтны шуурга 1968 оны 3-р сард алтны зах зээлийг сүйрүүлж, давхар зах зээлийг бий болгоход хүргэсэн.

Дүгнэлт


Тиймээс Бреттон Вудсын мөнгөний системийн мөн чанарыг судалж үзсэн. Энэ гэрээ үүргээ гүйцэтгэж, утгаа алдсан. Бреттон Вудсын ханшийн систем нь манай өнөөгийн санхүүгийн байдал үүсэхээс өмнөх хамгийн сүүлчийн холбоос байсан. Эмзэг байдлын талаар олон дуу хоолой, буцах уриалгыг үл харгалзан энэ нь одоог хүртэл оршин тогтнож, дорвитой үймээн самуунгүй ажиллаж байна.