क्या ब्रेटन वुड्स प्रणाली का कोई भविष्य है? ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली के संकट के कारण ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली के पतन के कारण

ब्रेटन वुड्स सम्मेलन 1944. फोटो: AP/TASS

एक समय हमारे बीच बिल्कुल विवादास्पद विषय था, लेकिन अब हम बिल्कुल वास्तविक चीज़ों पर बात करेंगे।

72 साल पहले 1 जुलाई 1944 को विश्व अर्थव्यवस्था में बुनियादी बदलाव की शुरुआत हुई, जो कुछ दिन बाद समझौतों में दर्ज हो गया. हालाँकि, जो कुछ हुआ उसकी समझ आम लोगों को बहुत बाद में हुई।

वित्त की दुनिया हमेशा से ही संतुलन साधने और सर्कस के जादूगरों के जादू का मिश्रण रही है। इसकी अधिकांश बुनियादी अवधारणाओं को न केवल कानों से समझना मुश्किल है, बल्कि प्रकृति में भी पूरी तरह से मनमाना है। साथ ही, वित्त का धन से अटूट संबंध है, और धन हमेशा शक्ति का एक साधन रहा है। यह आश्चर्य की बात नहीं है कि उनकी मदद से, सदियों से, किसी ने लगातार दुनिया पर कब्ज़ा करने की कोशिश की है।

उदाहरण के लिए, जुलाई 1944 में, ब्रेटन वुड्स (न्यू हैम्पशायर, यूएसए) के रिसॉर्ट शहर में माउंट वाशिंगटन होटल में, सज्जनों के एक समूह ने एक सम्मेलन आयोजित किया, जिसके परिणामस्वरूप उसी नाम की विश्व वित्तीय प्रणाली सामने आई, जिसने चिह्नित किया अपने लंबे समय से चले आ रहे भू-राजनीतिक विश्व प्रतिद्वंद्वी - ग्रेट ब्रिटेन पर अमेरिका की अंतिम जीत। विजेता को शेष विश्व मिला - या यूँ कहें कि, लगभग पूरा विश्व, तब से सोवियत संघनई व्यवस्था में शामिल होने से इंकार कर दिया। हालाँकि, संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए, यह विश्व वित्तीय आधिपत्य की दिशा में केवल एक मध्यवर्ती कदम बन गया, जिसे अमेरिका हासिल करने में कामयाब रहा, लेकिन, जाहिर तौर पर, ओलिंप पर बने रहना उसकी किस्मत में नहीं था।

लंबी यात्रा के चरण

अन्य चीजों के अलावा, निर्वाह खेती से मशीन उत्पादन की ओर संक्रमण से श्रम उत्पादकता में भारी वृद्धि हुई, जिससे महत्वपूर्ण वस्तु अधिशेष पैदा हुआ जिसे स्थानीय बाजार अब अवशोषित नहीं कर सकते। इसने देशों को विदेशी व्यापार का विस्तार करने के लिए प्रेरित किया। उदाहरण के लिए, 1800-1860 के वर्षों में, रूसी निर्यात की औसत वार्षिक मात्रा 60 मिलियन से बढ़कर 230 मिलियन रूबल हो गई, और आयात 40 मिलियन से बढ़कर 210 मिलियन हो गया रूस का साम्राज्यअंतर्राष्ट्रीय व्यापार में यह पहले स्थान से बहुत दूर रहा। अग्रणी स्थान ग्रेट ब्रिटेन, फ्रांस, जर्मनी और संयुक्त राज्य अमेरिका के थे।

वस्तुओं का इतना बड़े पैमाने पर आदान-प्रदान अब निर्वाह अर्थव्यवस्था के संकीर्ण ढांचे में फिट नहीं हो सकता है और इसके लिए धन के रूप में एक आम भाजक के व्यापक उपयोग की आवश्यकता होती है। इससे उनके मूल्यों की एक दूसरे के साथ तुलना करने की समस्या भी उत्पन्न हुई, जिसके परिणामस्वरूप अंततः सोने को मूल्य के सार्वभौमिक समकक्ष के रूप में मान्यता मिली। सोने ने सदियों से पैसे की भूमिका निभाई है; सभी "बड़े खिलाड़ियों" के पास यह था, और पारंपरिक रूप से इससे सिक्के ढाले जाते थे। लेकिन कुछ और अधिक महत्वपूर्ण निकला। अंतर्राष्ट्रीय व्यापार ने न केवल पैसे के मूल्य के लिए एक पूर्वानुमानित तंत्र की आवश्यकता को महसूस किया है, बल्कि उनके मूल्यों के बीच संबंधों में स्थिरता के महत्व को भी महसूस किया है।

राष्ट्रीय मुद्राओं को सोने से जोड़ने के उपयोग से दोनों समस्याओं को एक साथ हल करना बहुत आसान हो गया। आपका कैंडी रैपर "मूल्य" है, मान लीजिए, एक औंस (31.1 ग्राम) सोना, मेरा दो औंस है, इसलिए, मेरा कैंडी रैपर आपके दो औंस के "बराबर" है। 1867 तक, इस प्रणाली ने अंततः आकार ले लिया और पेरिस में औद्योगिक देशों के सम्मेलन में इसे समेकित किया गया। उस समय की अग्रणी विश्व व्यापारिक शक्ति ग्रेट ब्रिटेन थी, इसलिए उसके द्वारा स्थापित 4.248 ब्रिटिश पाउंड स्टर्लिंग प्रति औंस की स्थिर विनिमय दर विश्व वित्तीय प्रणाली की एक तरह की नींव बन गई। अन्य मुद्राएँ भी सोने में अंकित थीं, लेकिन, विश्व व्यापार में हिस्सेदारी के मामले में पाउंड से कमतर, अंततः उन्हें ब्रिटिश पाउंड के माध्यम से व्यक्त किया जाने लगा।

हालाँकि, फिर भी संयुक्त राज्य अमेरिका ने ब्रिटिश मौद्रिक आधिपत्य को उखाड़ फेंकने के लिए अपना खेल शुरू कर दिया। पेरिस मौद्रिक प्रणाली के ढांचे के भीतर, संयुक्त राज्य अमेरिका ने न केवल डॉलर को सोने ($20.672 प्रति औंस) पर स्थिर कर दिया, बल्कि एक नियम भी तय किया जिसके अनुसार सोने में मुक्त व्यापार केवल दो स्थानों पर किया जा सकता था: लंदन और न्यूयॉर्क. और कहीं नहीं. इस प्रकार सोने के सिक्के की समता विकसित हुई: 4.866 अमेरिकी डॉलर प्रति ब्रिटिश पाउंड। अन्य मुद्राओं की दरों में केवल यूके और यूएसए में सोने के आदान-प्रदान के बीच विदेशी मुद्रा की एक इकाई के बराबर सोने की मात्रा भेजने की लागत के भीतर ही उतार-चढ़ाव का अधिकार था। यदि वे इस गलियारे की सीमाओं से परे चले गए, तो देश से सोने का बहिर्वाह शुरू हो गया या, इसके विपरीत, इसका प्रवाह, जो राष्ट्रीय भुगतान संतुलन के नकारात्मक या सकारात्मक संतुलन द्वारा निर्धारित किया गया था। इस प्रकार, सिस्टम जल्दी ही संतुलन में लौट आया।

इस रूप में, "स्वर्ण मानक" प्रथम विश्व युद्ध के फैलने तक अस्तित्व में था और सामान्य तौर पर, अंतर्राष्ट्रीय वित्त तंत्र की प्रभावशीलता सुनिश्चित करता था। हालाँकि तब भी ब्रिटेन को चक्रीय विस्तार और संकुचन की समस्या का सामना करना पड़ा था पैसे की आपूर्ति, राष्ट्रीय स्वर्ण भंडार की कमी से भरा हुआ।

महान युद्ध, जैसा कि तब प्रथम विश्व युद्ध कहा जाता था, ने विश्व अर्थव्यवस्था को बहुत हिलाकर रख दिया, जो इसकी वित्तीय प्रणाली को प्रभावित नहीं कर सका। लंदन अब अकेले विश्व की आरक्षित मुद्रा की भूमिका नहीं निभा सकता। घरेलू अर्थव्यवस्था के पैमाने ने अन्य देशों की ब्रिटिश पाउंड की मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त सोना उत्पन्न नहीं किया, और ब्रिटेन का अपना व्यापार अधिशेष नकारात्मक रहा। इसका मतलब आभासी दिवालियापन था ब्रिटिश शेर, लेकिन शहर के सज्जनों ने एक चतुर कदम उठाया और 1922 में जेनोआ में अंतर्राष्ट्रीय आर्थिक सम्मेलन में एक नया मानक प्रस्तावित किया, जिसे स्वर्ण विनिमय मानक कहा गया। औपचारिक रूप से, यह पेरिस के "सोने" से लगभग अलग नहीं था, सिवाय इसके कि डॉलर को पहले से ही आधिकारिक तौर पर सोने के बराबर मूल्य के अंतरराष्ट्रीय माप के रूप में मान्यता दी गई थी। फिर थोड़ी धोखाधड़ी शुरू हुई. डॉलर ने अपने सोने के समर्थन को बरकरार रखा, और पाउंड में डॉलर के मुकाबले एक कठोर विनिमय दर थी, हालांकि इसे सोने के समकक्ष के लिए विनिमय करना अब संभव नहीं था।

1922 में जेनोआ में सम्मेलन। फोटो: ics.purdue.edu

मैं परेड की कमान संभालूंगा

हालाँकि, जेनोइस मुद्रा प्रणाली लंबे समय तक नहीं चली। पहले से ही 1931 में, ग्रेट ब्रिटेन को पाउंड की सोने में परिवर्तनीयता को आधिकारिक तौर पर समाप्त करने के लिए मजबूर किया गया था, और महामंदी ने अमेरिका को पुनर्विचार करने के लिए मजबूर किया था सोने की सामग्रीइसकी मुद्रा 20.65 से 35 डॉलर प्रति औंस तक है। संयुक्त राज्य अमेरिका, जिसका उस समय तक सकारात्मक व्यापार संतुलन था, ने यूरोप में सक्रिय विस्तार शुरू कर दिया। इससे बचाव के लिए, ब्रिटेन और अन्य प्रमुख देशों ने आयात पर निषेधात्मक सीमा शुल्क और प्रत्यक्ष प्रतिबंध लगाए। अंतर्राष्ट्रीय व्यापार की मात्रा और, तदनुसार, आपसी बस्तियों में तेजी से गिरावट आई। सभी देशों में सोने के बदले मुद्राओं का आदान-प्रदान बंद कर दिया गया और 1937 तक विश्व मौद्रिक प्रणाली का अस्तित्व समाप्त हो गया।

दुर्भाग्य से, अपनी मृत्यु से पहले, वह अमेरिकी बैंकिंग हलकों को एकमात्र आरक्षित प्रणाली का दर्जा प्राप्त करके डॉलर के माध्यम से विश्व अर्थव्यवस्था में पूर्ण नेतृत्व हासिल करने की संभावना के विचार की ओर ले जाने में कामयाब रही। और द्वितीय विश्व युद्ध, जिसने यूरोप को तबाह कर दिया, यहाँ इससे अधिक उपयुक्त समय पर नहीं आ सकता था। यदि हिटलर अस्तित्व में नहीं होता, तो उसका आविष्कार वाशिंगटन में किया गया होता।

इसलिए जब 1 जुलाई, 1944 को यूएसएसआर सहित 44 देशों के प्रतिनिधि युद्ध के बाद की दुनिया की वित्तीय संरचना तय करने के लिए ब्रेटन वुड्स सम्मेलन में एकत्र हुए, तो संयुक्त राज्य अमेरिका ने एक ऐसी प्रणाली का प्रस्ताव रखा जो दोनों के समान थी। "पहले भी अच्छा काम किया" और साथ ही दुनिया को आधिकारिक तौर पर अमेरिका की अग्रणी भूमिका को मान्यता देने के लिए प्रेरित किया। संक्षेप में कहें तो वह सिंपल और एलिगेंट लग रही थीं। अमेरिकी डॉलर सख्ती से सोने से बंधा हुआ है (वही 35 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस, या 0.88571 ग्राम प्रति डॉलर)। अन्य सभी मुद्राओं में डॉलर के मुकाबले निश्चित दरें होती हैं और वे उन्हें इस मूल्य के प्लस या माइनस 0.75% से अधिक नहीं बदल सकते हैं। डॉलर और पाउंड के अलावा, किसी भी विश्व मुद्रा को सोने के बदले विनिमय का अधिकार नहीं था।

वास्तव में, डॉलर एकमात्र विश्व आरक्षित मुद्रा बन गया। ब्रिटिश पाउंड ने कुछ विशेषाधिकार प्राप्त स्थिति बरकरार रखी, लेकिन उस समय तक दुनिया के 70% से अधिक सोने के भंडार संयुक्त राज्य अमेरिका (21,800 टन) में थे, डॉलर का उपयोग 60% से अधिक अंतर्राष्ट्रीय व्यापार लेनदेन में किया गया था, और वाशिंगटन ने भारी ऋण देने का वादा किया था युद्ध के बाद देशों की अर्थव्यवस्थाओं को बहाल करने के लिए ब्रेटन वुड्स शर्तों के अनुसमर्थन के बदले में। इस प्रकार, सोवियत संघ को 6 बिलियन डॉलर आवंटित करने की पेशकश की गई, जो एक बड़ी राशि थी, क्योंकि लेंड-लीज़ की पूरी मात्रा 11 बिलियन आंकी गई थी, हालांकि, स्टालिन ने परिणामों का सही आकलन किया और बुद्धिमानी से प्रस्ताव को अस्वीकार कर दिया: सोवियत संघ ने हस्ताक्षर किए ब्रेटन वुड्स समझौते, लेकिन उन्होंने कभी भी इसकी पुष्टि नहीं की।

अन्य यूरोपीय देशों की सरकारों ने वास्तव में बंधन पर हस्ताक्षर किए और, ब्रेटन वुड्स शर्तों के अनुसमर्थन के साथ, अपने स्वयं के धन का उतना ही हिस्सा जारी कर सकते थे जितना उनके केंद्रीय बैंकों के पास विश्व आरक्षित मुद्रा - अमेरिकी डॉलर था। इसने संयुक्त राज्य अमेरिका को संपूर्ण विश्व अर्थव्यवस्था को नियंत्रित करने के व्यापक अवसर प्रदान किए। इससे उन्हें अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष, विश्व बैंक और GATT - टैरिफ और व्यापार पर सामान्य समझौता, जो बाद में विश्व व्यापार संगठन (डब्ल्यूटीओ) बन गया, स्थापित करने की भी अनुमति मिली।

दुनिया ब्रेटन वुड्स प्रणाली (बीडब्ल्यूएस) के तहत रहने लगी।

वॉल स्ट्रीट, यूएसए, 1939 पर ट्रेडिंग फ़्लोर। फोटो: hudson.org

जैसे-जैसे ग्रेट ब्रिटेन और संयुक्त राज्य अमेरिका का विदेशी ऋण साल-दर-साल बढ़ता गया और जल्द ही इन देशों के स्वर्ण भंडार से अधिक हो गया, और सरकारें विदेशोंयह विश्वास तेजी से बढ़ रहा है कि, मौजूदा अंतरराष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली को बनाए रखते हुए, उन्हें ग्रेट ब्रिटेन और संयुक्त राज्य अमेरिका (जिन नीतियों को वे नियंत्रित नहीं कर सकते थे और कभी-कभी इससे सहमत नहीं थे) के घाटे को वित्तपोषित करने के लिए मजबूर किया गया था, उपरोक्त दोनों स्थितियाँ एक-दूसरे के विपरीत होने लगीं।

ब्रेटन वुड्स प्रणाली की कल्पना अच्छी तरह से की गई थी लेकिन यह केवल तभी प्रभावी ढंग से काम कर सकती थी जब मुख्य आरक्षित मुद्रा स्थिर हो। और अंततः यह शर्त पूरी नहीं हुई। 1960 के दशक के दौरान, अमेरिकी भुगतान संतुलन काफी हद तक नकारात्मक संतुलन में था, जिसका अर्थ है कि विदेशियों द्वारा रखे गए डॉलर की संख्या तेजी से बढ़ी क्योंकि अमेरिकी सोने का भंडार समाप्त हो गया था।

1960 के दशक के दौरान, डॉलर ने धीरे-धीरे सोने के बदले विनिमय करने की अपनी क्षमता खो दी, लेकिन संधि आरक्षित मानक प्रणाली ने कम से कम सोने के विनिमय मानक को बनाए रखने की अनुमति दी। परिणामस्वरूप, संयुक्त राज्य अमेरिका घरेलू आर्थिक नीति या डॉलर विनिमय दर को बदलकर भुगतान संतुलन घाटे को खत्म करने की आवश्यकता से बचने में काफी समय तक कामयाब रहा। अंततः, हालाँकि, जब अमेरिकी सरकार ने कर दरों को बढ़ाने के बजाय, वियतनाम युद्ध की लागत का भुगतान करने के लिए प्रचलन में धन की आपूर्ति को बढ़ाना शुरू किया, तो संयुक्त राज्य अमेरिका ने मुद्रास्फीति में वृद्धि का अनुभव किया। जैसे-जैसे मुद्रा आपूर्ति बढ़ी, ब्याज दरें गिर गईं और घरेलू कीमतें आसमान छू गईं, जिससे अमेरिकी सामान विदेशों में कम प्रतिस्पर्धी हो गए।

पहला संकट अक्टूबर 1960 में उत्पन्न हुआ, जब निजी बाजार में सोने की कीमत तेजी से बढ़कर 40 डॉलर प्रति औंस हो गई, जबकि आधिकारिक कीमत 35 डॉलर प्रति औंस थी। इस संकट के बाद सोना, डॉलर और स्टर्लिंग संकट आया। घटनाओं के इस विकास के परिणामस्वरूप जल्द ही 1931 की दुर्घटना के समान संपूर्ण विश्व मौद्रिक प्रणाली का पतन हो सकता है, लेकिन वास्तव में इससे मुद्रा के क्षेत्र में दुनिया के सभी अग्रणी देशों के बीच अभूतपूर्व घनिष्ठ सहयोग हुआ और इच्छा में वृद्धि हुई। अतिरिक्त भंडार वाले देशों को उस अवधि में मौद्रिक प्रणाली को बचाने के लिए वित्त संचालन जारी रखना होगा जब मौलिक सुधारों पर चर्चा की जा रही थी।

विदेशी निवेश से बढ़ती आय के बावजूद, वस्तुओं और सेवाओं (विदेशी निवेश से आय सहित), हस्तांतरण और पेंशन में व्यापार में अमेरिकी भुगतान संतुलन अधिशेष, 1964 में 7.5 अरब डॉलर तक पहुंच गया, जिससे लगभग घाटा हुआ। 1971 में $800 मिलियन। इसके अलावा, इन सभी वर्षों में संयुक्त राज्य अमेरिका से पूंजी निर्यात की मात्रा सकल राष्ट्रीय उत्पाद के 1% के स्तर पर स्थिर रही; हालाँकि, जबकि 1960 के दशक के अंत में उच्च राष्ट्रीय ब्याज दरों ने सीए की आमद को प्रोत्साहित किया। 24 अरब डॉलर की विदेशी पूंजी, फिर 1970 के दशक की शुरुआत में कम दरों के कारण प्रतिभूतियों की भारी गिरावट और विदेशों में निवेश का बहिर्वाह हुआ।

फ़्रेंच डिमार्शे

योजना की सभी सुंदरता और संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए भारी संभावनाओं के बावजूद, यूएवी में मूलभूत समस्याएं थीं जो "स्वर्ण मानक" के दिनों में प्रकट हुईं। जबकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था वैश्विक अर्थव्यवस्था का लगभग एक तिहाई हिस्सा थी, और यदि हम समाजवादी देशों को घटा दें, तो पश्चिम की कुल अर्थव्यवस्था का 60%, विदेशी वित्तीय प्रणालियों को उधार देने के लिए जारी किए गए डॉलर का हिस्सा पैसे से काफी कम था। आपूर्ति संयुक्त राज्य अमेरिका के भीतर ही प्रसारित हो रही है। भुगतान संतुलन सकारात्मक था, जिससे अमेरिका को लगातार अमीर बनने का अवसर मिला। लेकिन जैसे-जैसे यूरोपीय अर्थव्यवस्था में सुधार हुआ, अमेरिकी हिस्सेदारी में गिरावट शुरू हो गई और अमेरिकी पूंजी, डॉलर की उच्च लागत का फायदा उठाते हुए, सस्ती विदेशी संपत्ति खरीदने के लिए सक्रिय रूप से विदेशों में प्रवाहित होने लगी। इसके अलावा, विदेशी निवेश की लाभप्रदता अमेरिकी बाजार की लाभप्रदता से तीन गुना अधिक थी, जिसने संयुक्त राज्य अमेरिका से पूंजी के बहिर्वाह को और अधिक प्रेरित किया। अमेरिका का व्यापार संतुलन धीरे-धीरे नकारात्मक हो गया।

मध्य पूर्व में मौजूद सोने के व्यापार पर सख्त प्रतिबंधों से भी मदद नहीं मिली, जिसने वास्तव में अन्य राज्यों के केंद्रीय बैंकों द्वारा भी इसके अधिग्रहण को सीमित कर दिया, और आम तौर पर किसी भी निजी निवेशक को ऐसे अवसर से वंचित कर दिया। इसके अलावा, उभरते अंतरराष्ट्रीय निगमों ने "डॉलर के मुकाबले" सहित सक्रिय शेयर बाजार व्यापार के लिए अपनी विदेशी पूंजी का उपयोग किया। सैद्धांतिक बीवीएस मॉडल और वैश्विक अर्थव्यवस्था में मामलों की वास्तविक स्थिति के बीच बढ़ते असंतुलन के कारण न केवल सोने के लिए काले बाजार का उदय हुआ, बल्कि वहां इसकी कीमत 60 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस से भी अधिक हो गई, जो कि दोगुनी है। आधिकारिक कीमत.

यह स्पष्ट है कि ऐसी विसंगति अधिक समय तक जारी नहीं रह सकती। ऐसा माना जाता है कि बीवीएस को फ्रांसीसी राष्ट्रपति जनरल डी गॉल ने तोड़ा था, जिन्होंने "डॉलर का जहाज" एकत्र किया था और इसे सोने के तत्काल विनिमय के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका को प्रस्तुत किया था। ये कहानी सच में घटित हुई. 1965 में राष्ट्रपति लिंडन जॉनसन के साथ एक बैठक में, डी गॉल ने घोषणा की कि फ्रांस ने 1.5 बिलियन पेपर डॉलर जमा कर लिए हैं, जिसका इरादा पीली धातु के बदले 35 डॉलर प्रति औंस की आधिकारिक तौर पर स्थापित दर पर करना था। नियमों के अनुसार, संयुक्त राज्य अमेरिका को 1,300 टन से अधिक सोना फ्रांसीसियों को हस्तांतरित करना था। यह ध्यान में रखते हुए कि इस समय तक कोई भी अमेरिकी सोने के भंडार के सटीक आकार को नहीं जानता था, लेकिन इसके 9 हजार टन तक कम होने की लगातार अफवाहें थीं, और मुद्रित डॉलर के पूरे द्रव्यमान की लागत स्पष्ट रूप से आधिकारिक संख्या के बराबर से भी अधिक थी। 21 हजार टन, अमेरिका ऐसे विनिमय के लिए सहमत होगा, मैं नहीं कर सका। फिर भी, फ्रांस, गंभीर दबाव के माध्यम से (इस प्रकार, देश पीछे हट गया सैन्य संगठननाटो) वाशिंगटन के प्रतिरोध पर काबू पाने में कामयाब रहा और दो साल में जर्मनी के साथ मिलकर संयुक्त राज्य अमेरिका से 3 हजार टन से अधिक सोना निर्यात किया।

डॉलर की सोने में परिवर्तनीयता को बनाए रखने की संयुक्त राज्य अमेरिका की क्षमता असंभव होती जा रही थी। 70 के दशक की शुरुआत तक. यूरोप के पक्ष में सोने के भंडार का पुनर्वितरण हुआ और अधिक से अधिक नकद और गैर-नकद अमेरिकी डॉलर ने अंतर्राष्ट्रीय परिसंचरण में भाग लिया। अमेरिकी भुगतान संतुलन में भारी घाटे के कारण आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर में विश्वास और कमजोर हो गया। आधिकारिक खातों में अमेरिकी घाटा अभूतपूर्व स्तर पर पहुंच गया - 1970 में 10.7 अरब डॉलर और 1971 में 30.5 अरब डॉलर, 1971 की तीसरी तिमाही में अधिकतम 49.5 अरब डॉलर (वार्षिक) के साथ।

अंतर्राष्ट्रीय तरलता के साथ महत्वपूर्ण समस्याएँ थीं, क्योंकि अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में वृद्धि की तुलना में सोने का उत्पादन छोटा था। नए वित्तीय केंद्र उभरे (पश्चिमी यूरोप, जापान), और उनकी राष्ट्रीय मुद्राएँ धीरे-धीरे आरक्षित मुद्राओं के रूप में उपयोग की जाने लगीं। इसके परिणामस्वरूप अमेरिका ने वित्तीय जगत में अपनी पूर्ण प्रभुत्व वाली स्थिति खो दी।

आईएमएफ नियमों के अनुसार, निजी विदेशी मुद्रा बाजार में परिणामी अतिरिक्त डॉलर को विदेशी केंद्रीय बैंकों द्वारा अवशोषित किया जाना था, जो मौजूदा मुद्रा समानता को बनाए रखने के लिए आवश्यक था। हालाँकि, इस तरह की कार्रवाइयों ने उम्मीदों को जन्म दिया कि उन देशों की मजबूत मुद्राओं की तुलना में डॉलर में गिरावट आएगी, जिन्होंने विशेष रूप से फ्रांस, पश्चिम जर्मनी और जापान में भारी डॉलर के दावे जमा किए थे। इन उम्मीदों को अमेरिकी सरकार के आधिकारिक बयानों से बल मिला कि वह विनिमय दरों में बदलाव को भुगतान संतुलन और विदेशी बाजारों में अमेरिकी वस्तुओं की प्रतिस्पर्धात्मकता को बहाल करने के लिए आवश्यक उपाय के रूप में देखती है। 15 अगस्त 1971 को, संयुक्त राज्य अमेरिका ने आधिकारिक तौर पर सोने के बदले डॉलर के विनिमय को निलंबित करने की घोषणा की। साथ ही, आगामी वार्ता में अपनी स्थिति मजबूत करने के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका ने आयात शुल्क पर अस्थायी 10 प्रतिशत अधिभार लगाया। अधिभार ने दो उद्देश्यों को पूरा किया: आयात को और अधिक महंगा बनाकर सीमित करना, और विदेशी सरकारों को चेतावनी देना कि जब तक वे अमेरिकी निर्यात को बढ़ावा देने के लिए नाटकीय कदम नहीं उठाएंगे, संयुक्त राज्य अमेरिका में उनका अपना निर्यात गंभीर रूप से सीमित हो जाएगा।

यहीं पर ब्रेटन वुड्स वित्तीय प्रणाली का इतिहास समाप्त हो गया, क्योंकि इस तरह की शर्मिंदगी के बाद, संयुक्त राज्य अमेरिका ने, विभिन्न बहानों के तहत, असली सोने के लिए कागज के हरे टुकड़ों का आदान-प्रदान करने से इनकार कर दिया। 15 अगस्त 1971 को, अगले अमेरिकी राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन ने आधिकारिक तौर पर डॉलर के सोने के समर्थन को समाप्त कर दिया।

अपने अस्तित्व के 27 वर्षों में, बीवीएस ने सबसे महत्वपूर्ण काम किया है - इसने अमेरिकी डॉलर को विश्व वित्त के शीर्ष पर पहुंचा दिया है और इसे स्वतंत्र मूल्य की अवधारणा के साथ मजबूती से जोड़ा है। यानी, कागज के इस टुकड़े का मूल्य केवल उस पर लिखे गए शब्द - "डॉलर" से दिया गया था, न कि उस सोने की मात्रा से जिसके बदले इसे बदला जा सकता था। सोने के समर्थन के परित्याग ने संयुक्त राज्य अमेरिका से धन के मुद्दे पर अंतिम प्रतिबंध हटा दिया। अब फेड अपनी बैठक में आधिकारिक तौर पर यह तय कर सकता है कि दुनिया को कितने डॉलर की जरूरत है, बिना किसी प्रकार की सुरक्षा की चिंता किए।

स्मिथसोनियन समझौता.

15 अगस्त को दिए गए बयानों के बाद, जिन देशों का भुगतान संतुलन सकारात्मक था, जिन्होंने अभी तक अपनी मुद्राओं की फ्लोटिंग विनिमय दरों पर स्विच नहीं किया था, उन्हें ऐसा करने के लिए मजबूर होना पड़ा। हालाँकि, इन देशों के शासक मौद्रिक संस्थानों ने अपनी मुद्राओं की सराहना को सीमित करने की कोशिश की और इस प्रकार अंतरराष्ट्रीय बाजारों में अपने माल की प्रतिस्पर्धात्मकता बनाए रखी। साथ ही, सरकारों ने विनाशकारी संरक्षणवादी नीतियों की वापसी से बचने की कोशिश की जो 1931 में सोने के बदले स्टर्लिंग के आदान-प्रदान की समाप्ति के बाद दुनिया पर हावी हो गई थी और अब फिर से प्रभावी हो सकती है क्योंकि सोने के बदले डॉलर का आदान-प्रदान बंद हो गया है। 18 दिसंबर, 1971 को स्मिथसोनियन इंस्टीट्यूशन (वाशिंगटन) में दस देशों के समूह के प्रतिनिधियों के बीच हुई बातचीत में हुए समझौतों की मदद से अतीत की ओर लौटने का खतरा समाप्त हो गया।

सबसे पहले, बहुपक्षीय विनिमय दर समीक्षा की शर्तों पर सहमति हुई, जिसमें सोने के मुकाबले अमेरिकी डॉलर का 7.89% अवमूल्यन और साथ ही कई अन्य देशों की मुद्राओं में वृद्धि शामिल थी। परिणामस्वरूप, पिछले डॉलर समता के सापेक्ष दुनिया की प्रमुख मुद्राओं का मूल्य 7-19% बढ़ गया। 1972 की शुरुआत तक, कई अन्य देशों ने आईएमएफ द्वारा तय की गई मुद्रा समानताएं नहीं बदलीं; परिणामस्वरूप, डॉलर के सापेक्ष उनकी मुद्राओं का मूल्य भी स्वतः ही बढ़ गया। कुछ देशों ने डॉलर के मुकाबले अपनी पिछली विनिमय दर को बनाए रखने के लिए अपनी मुद्राओं की समता को समायोजित करने का सहारा लिया है, जबकि अन्य ने डॉलर के मुकाबले अपनी राष्ट्रीय मुद्राओं की दरों में वृद्धि या कमी की है। दूसरे, दस का समूह अस्थायी रूप से नई विनिमय दर के 2.25% पर अनुमेय विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की सीमा निर्धारित करने पर सहमत हुआ, जिसने फिलहाल मुद्राओं के मुक्त "फ्लोटिंग" को बाहर रखा। तीसरा और अंततः, संयुक्त राज्य अमेरिका आयात शुल्क पर 10 प्रतिशत अधिभार को समाप्त करने पर सहमत हुआ।

उठाए गए उपायों के परिणामस्वरूप, स्वर्ण विनिमय मानक को पेपर-डॉलर मानक में बदल दिया गया, जिसमें संयुक्त राज्य अमेरिका के अपवाद के साथ सभी देशों ने नई विनिमय दरों को बनाए रखने के लिए जोखिम भरा दायित्व लिया, जो वास्तव में इसमें निहित थे। स्मिथसोनियन समझौता.

जमैका प्रणाली

मुद्रावाद के समर्थकों ने सरकारी हस्तक्षेप के खिलाफ बाजार विनियमन की वकालत की, भुगतान संतुलन के स्वचालित स्व-नियमन के विचारों को पुनर्जीवित किया, और फ्लोटिंग विनिमय दरों (एम. फ्रीडमैन, एफ. माचलुप, आदि) की एक व्यवस्था शुरू करने का प्रस्ताव रखा। नियो-कीनेसियंस ने अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा (आर. ट्रिफिन, डब्ल्यू. मार्टिन, ए. डे. एफ. पेरू, जे. डेनिस) के निर्माण के बारे में जे.एम. कीन्स के पहले खारिज किए गए विचार की ओर रुख किया। संयुक्त राज्य अमेरिका ने डॉलर की स्थिति का समर्थन करने के लिए सोने के अंतिम विमुद्रीकरण और अंतरराष्ट्रीय तरलता के निर्माण के लिए एक पाठ्यक्रम निर्धारित किया है। पश्चिमी यूरोप, विशेष रूप से फ्रांस ने डॉलर के आधिपत्य को सीमित करने और आईएमएफ ऋण का विस्तार करने की मांग की।

वित्तीय संकट से बाहर निकलने का रास्ता खोजने में काफी समय लगा, पहले अकादमिक हलकों में और फिर सत्तारूढ़ हलकों और कई समितियों में। IMF ने 1972-1974 में तैयारी की। विश्व मौद्रिक प्रणाली में सुधार के लिए परियोजना।

इसकी संरचना को जनवरी 1976 में किंग्स्टन (जमैका) में आईएमएफ सम्मेलन में आईएमएफ सदस्य देशों के समझौते द्वारा आधिकारिक तौर पर निर्धारित किया गया था। जमैका प्रणाली स्वर्ण मानक की पूर्ण अस्वीकृति के सिद्धांत पर आधारित है। संकट के कारणों का वर्णन ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली लेख में किया गया है। विनियमन के नियम और सिद्धांत अंततः 1978 में बने, जब आईएमएफ चार्टर में बदलाव को बहुमत से मंजूरी दे दी गई। इस प्रकार, वर्तमान विश्व मौद्रिक प्रणाली का निर्माण हुआ।

योजना के अनुसार, जमैका की मौद्रिक प्रणाली को ब्रेटन वुड्स प्रणाली की तुलना में अधिक लचीला बनना था और भुगतान संतुलन और राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दरों की अस्थिरता के लिए अधिक तेज़ी से अनुकूलित करना था। हालाँकि, फ्लोटिंग विनिमय दरों की मंजूरी के बावजूद, डॉलर, औपचारिक रूप से भुगतान के मुख्य साधन की स्थिति से वंचित, वास्तव में इस भूमिका में बना रहा, जो संयुक्त राज्य अमेरिका की अधिक शक्तिशाली आर्थिक, वैज्ञानिक, तकनीकी और सैन्य क्षमता के कारण है। अन्य देशों की तुलना में.
इसके अलावा, डॉलर की पुरानी कमजोरी, जो 70 के दशक की विशेषता थी, ने कई कारकों के प्रभाव में अगस्त 1980 से मार्च 1985 तक इसकी विनिमय दर में लगभग 2/3 की तेज वृद्धि का मार्ग प्रशस्त किया।

अधिकांश देशों में निश्चित विनिमय दरों के बजाय फ्लोटिंग की शुरूआत (मार्च 1973 से) ने विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप की भारी लागत के बावजूद, उनकी स्थिरता सुनिश्चित नहीं की। यह शासन विभिन्न देशों में भुगतान संतुलन और मुद्रास्फीति दरों के तेजी से बराबरीकरण को सुनिश्चित करने, पूंजी के अचानक आंदोलनों, विनिमय दरों में सट्टेबाजी आदि को समाप्त करने में असमर्थ साबित हुआ।
कई देशों ने अपनी राष्ट्रीय मुद्राओं को अन्य मुद्राओं: डॉलर, पाउंड, आदि से जोड़ना जारी रखा, कुछ ने अपनी दरों को "मुद्राओं की टोकरी" या एसडीआर से जोड़ा।

जमैका विश्व मौद्रिक प्रणाली के मुख्य सिद्धांतों में से एक सोने का कानूनी रूप से पूर्ण विमुद्रीकरण था। सोने की समानताएँ समाप्त कर दी गईं और सोने के बदले डॉलर का आदान-प्रदान बंद कर दिया गया।

जमैका समझौते ने अंततः राष्ट्रीय मुद्राओं की स्वर्ण समानता, साथ ही एसडीआर इकाइयों को समाप्त कर दिया। इसलिए, इसे पश्चिम में सोने के आधिकारिक विमुद्रीकरण के रूप में देखा गया, जिसने इसे अंतर्राष्ट्रीय परिसंचरण के क्षेत्र में सभी मौद्रिक कार्यों से वंचित कर दिया। अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक संबंधों से "पीली धातु" के वास्तविक विस्थापन की शुरुआत की गई थी।

औपचारिक रूप से, जमैका प्रणाली आज भी मौजूद है, लेकिन वास्तव में हम इसके अंत की शुरुआत देख सकते हैं। क्योंकि इसमें ब्रेटन वुड्स से भी अधिक प्रणालीगत विरोधाभास हैं, लेकिन इसमें कोई सोना नहीं है जिसे छुआ और गिना भी जा सके।

सूत्रों का कहना है

ब्रेटन वुड्स सशस्त्र बल 1944-1978

निर्माण के कारण:

1. स्वर्ण विनिमय मानक की शुरूआत, जो सोने और आदर्श वाक्य पर आधारित थी - 2 देशों की मुद्रा: अमेरिकी डॉलर और पाउंड स्टर्लिंग। हाल ही में, पाउंड स्टर्लिंग ने अमेरिकी डॉलर के पक्ष में सूर्य में अपनी स्थिति खो दी है। $35 = 1 ट्रॉय औंस. यह 1971 तक जारी रहा।

2. मुद्राओं की विनिमय दरें और उनकी परिवर्तनीयता अमेरिकी डॉलर में व्यक्त निश्चित समानता के आधार पर की जाने लगी। सभी देशों को अपनी राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को समता के सापेक्ष 1% उतार-चढ़ाव के भीतर बनाए रखना आवश्यक था।

3. अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक और ऋण संगठनों का निर्माण: आईएमएफ और पुनर्निर्माण और विकास के लिए अंतर्राष्ट्रीय बैंक।

4. अमेरिकी डॉलर एकमात्र आरक्षित मुद्रा बन गया है।

उपस्थिति के लिए आवश्यक शर्तें: द्वितीय विश्व युद्ध के कारण जेनोइस मौद्रिक प्रणाली का संकट गहरा गया। नई विश्व मौद्रिक प्रणाली के लिए एक परियोजना का विकास युद्ध के वर्षों के दौरान (अप्रैल 1943 में) शुरू हुआ, क्योंकि देशों को प्रथम विश्व युद्ध के बाद और 30 के दशक में मुद्रा संकट के समान झटके की आशंका थी। 1941 से काम कर रहे एंग्लो-अमेरिकन विशेषज्ञों ने शुरू से ही स्वर्ण मानक की ओर लौटने के विचार को खारिज कर दिया। उन्होंने एक नई विश्व मौद्रिक प्रणाली के सिद्धांतों को विकसित करने की मांग की जो आर्थिक विकास सुनिश्चित करने और आर्थिक संकटों के नकारात्मक सामाजिक-आर्थिक परिणामों को सीमित करने में सक्षम हो।

ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली - एक अंतरराष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली जो द्वितीय विश्व युद्ध के बाद बनाई गई थी और उस समय के प्रमुख राज्यों की मुद्रा प्रणालियों, मुख्य रूप से अमेरिकी राष्ट्रीय प्रणाली के लिए राष्ट्रीय मुद्रा प्रणालियों के अनुकूलन पर आधारित थी। यह प्रणाली ब्रेटन वुड्स सम्मेलन (1 से 22 जुलाई, 1944) के परिणामस्वरूप स्थापित की गई थी। यह नाम अमेरिका के न्यू हैम्पशायर में ब्रेटन वुड्स रिसॉर्ट से आया है। इस प्रणाली ने अंतर्राष्ट्रीय पुनर्निर्माण और विकास बैंक (आईबीआरडी) और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) जैसे संगठनों को जन्म दिया।

जुलाई 1944 में ब्रेटन वुड्स (यूएसए) में संयुक्त राष्ट्र सम्मेलन में निम्नलिखित बातें सामने रखी गईं: विश्व सशस्त्र बलों के सिद्धांत:

• सोने को सशस्त्र बलों के आधार के रूप में मान्यता दी गई थी;
• मुख्य मुद्राएँ अमेरिकी डॉलर और ब्रिटिश पाउंड स्टर्लिंग हैं;
• डॉलर के संबंध में सभी मुद्राओं की निश्चित समानताएं स्थापित की गईं, और इसके माध्यम से - सोने और अन्य मुद्राओं के लिए, +1% की निश्चित दरों के आसपास बाजार में उतार-चढ़ाव की अनुमति दी गई;
• सशस्त्र बलों को विनियमित करने के लिए, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) और अंतर्राष्ट्रीय पुनर्निर्माण और विकास बैंक (आईबीआरडी) बनाए गए;
• मुद्रा प्रतिबंधों की प्रणाली समाप्त कर दी गई, और राष्ट्रीय मुद्राओं की परिवर्तनीयता बहाल कर दी गई।

इस प्रणाली की विशेषता इस तथ्य से थी कि इसने अंतर्राष्ट्रीय आवश्यकताओं के साथ राष्ट्रीय हितों का संयोजन सुनिश्चित किया: कार्यान्वयन में राज्यों की सापेक्ष स्वतंत्रता अंतरराज्यीय नीतिअंतर्राष्ट्रीय ऋण प्रणाली द्वारा प्रदान किया गया।

प्रणाली के ऐतिहासिक गुण (फायदे):

1. 60 के दशक के अंत तक. दुनिया के देश जीवन स्तर और उपभोग की जाने वाली वस्तुओं की मात्रा के ऐसे स्तर पर पहुँच गए हैं जिसका वे आज तक आनंद लेते हैं।

2. वैश्विक अर्थव्यवस्थाआईएमएफ और इंटरनेशनल बैंक फॉर रिकंस्ट्रक्शन एंड डेवलपमेंट की मदद से अंतरराष्ट्रीय विनियमन में अनुभव प्राप्त किया।

पतन के कारण (विपक्ष):

1. 1971 में सोने के बदले अमेरिकी डॉलर का आदान-प्रदान बंद कर दिया गया।

2. डॉलर की भूख ने डॉलर की तृप्ति का मार्ग प्रशस्त किया।

ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली का संकट। 60 के दशक के उत्तरार्ध से, ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली का संकट शुरू हुआ। 1944 में स्थापित इसके संरचनात्मक सिद्धांत अब उत्पादन की स्थितियों, विश्व व्यापार और दुनिया में ताकतों के बदले हुए संतुलन के अनुरूप नहीं हैं। ब्रेटन वुड्स प्रणाली के संकट का सार IEO की अंतर्राष्ट्रीय, वैश्विक प्रकृति और उनके कार्यान्वयन के लिए मूल्यह्रास (मुख्य रूप से डॉलर) के अधीन राष्ट्रीय मुद्राओं के उपयोग के बीच विरोधाभास में निहित है।

ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली के संकट के कारण।

1. अमेरिकी अर्थव्यवस्था की अस्थिरता और विरोधाभास। 1967 में मुद्रा संकट की शुरुआत आर्थिक विकास में मंदी के साथ हुई;

2. बढ़ी हुई मुद्रास्फीति ने विश्व की कीमतों और कंपनियों की प्रतिस्पर्धात्मकता पर नकारात्मक प्रभाव डाला और "गर्म" धन की सट्टा गतिविधियों को प्रोत्साहित किया। विभिन्न मुद्रास्फीति दरें विभिन्न देशविनिमय दरों की गतिशीलता को प्रभावित किया, और पैसे की क्रय शक्ति में कमी ने "विनिमय विकृतियों" के लिए स्थितियां पैदा कीं;

3. 70 के दशक में, सट्टा संचालन ने देशों के बीच "गर्म" धन के सहज आंदोलन को तेज कर दिया, जिससे मुद्रा संकट बढ़ गया। "गर्म" धन के हिमस्खलन के रूप में डॉलर की अधिकता समय-समय पर एक देश या दूसरे देश पर गिरती है, जिससे मुद्रा को झटका लगता है और एक मुद्रा से दूसरी मुद्रा की ओर पलायन होता है;

4. राष्ट्रीय भुगतान संतुलन की अस्थिरता। कुछ देशों (विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका, ग्रेट ब्रिटेन) में दीर्घकालिक घाटे और अन्य (जर्मनी, जापान) में सकारात्मक संतुलन ने विनिमय दरों में तेज उतार-चढ़ाव को तेज कर दिया;

5. विश्व मंच पर शक्तियों के बदले हुए संतुलन के साथ ब्रेटन वुड्स प्रणाली के सिद्धांतों की असंगति। राष्ट्रीय मुद्राओं के उपयोग पर आधारित मौद्रिक प्रणाली, विश्व अर्थव्यवस्था के अंतर्राष्ट्रीयकरण के साथ संघर्ष में आ गई। संयुक्त राज्य अमेरिका और ग्रेट ब्रिटेन की आर्थिक स्थिति कमजोर होने के कारण यह विरोधाभास तेज हो गया, जिन्होंने आरक्षित मुद्राओं के रूप में अपनी स्थिति का उपयोग करके राष्ट्रीय मुद्राएं जारी करके अपने भुगतान संतुलन के घाटे की भरपाई की। यह विशेषकर विकासशील देशों के हितों के विपरीत था।

6. विदेशी मुद्रा क्षेत्र में अंतरराष्ट्रीय निगमों (टीएनसी) की भूमिका: टीएनसी के पास विभिन्न मुद्राओं में विशाल अल्पकालिक संपत्तियां हैं, जो उन देशों के केंद्रीय बैंकों के विदेशी मुद्रा भंडार से काफी अधिक हो सकती हैं जहां वे काम करते हैं। ये राशियाँ राष्ट्रीय नियंत्रण से बच जाती हैं और, मुनाफ़े की तलाश में, मुद्रा अटकलों में भाग लेती हैं, जिससे इसे बहुत बड़ा दायरा मिलता है।

संकट की अभिव्यक्ति के रूप

· अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा तरलता की समस्या का बढ़ना;

· "मुद्रा भीड़" - उनके अवमूल्यन की प्रत्याशा में अस्थिर मुद्राओं की बड़े पैमाने पर बिक्री, उन मुद्राओं को खरीदना जो पुनर्मूल्यांकन के लिए उम्मीदवार हैं;

· "गोल्ड रश" - अस्थिर मुद्राओं से सोने की ओर उड़ान, इसकी कीमत में सहज वृद्धि;

· आधिकारिक सोने और विदेशी मुद्रा भंडार में तीव्र उतार-चढ़ाव;

· विनिमय दरों में बदलाव की प्रत्याशा में स्टॉक एक्सचेंजों और प्रतिभूतियों की गिरती कीमतों पर घबराहट;

· राष्ट्रीय और अंतरराज्यीय मुद्रा विनियमन का सक्रियण;

· मुद्राओं का बड़े पैमाने पर अवमूल्यन और पुनर्मूल्यांकन (आधिकारिक और अनौपचारिक);

· केंद्रीय बैंकों द्वारा सक्रिय विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप, जिसमें कई देशों के बीच समन्वित हस्तक्षेप भी शामिल है;

· मुद्राओं का समर्थन करने के लिए आईएमएफ से विदेशी ऋण और उधार का उपयोग;

· अंतरराष्ट्रीय संबंधों में दो प्रवृत्तियों के बीच संघर्ष - सहयोग और अलग-अलग कार्रवाई (यहां तक ​​कि व्यापार और मुद्रा "युद्ध")।

मुद्रा संकट लहरों में विकसित हुआ, जिसने अलग-अलग समय पर और अलग-अलग शक्तियों के साथ एक देश या दूसरे देश को प्रभावित किया। ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली के संकट के विकास को कई चरणों में विभाजित किया जा सकता है।

ü पाउंड स्टर्लिंग का अवमूल्यन;

ü सोने की भीड़, सोने के पूल का पतन, दोहरे सोने के बाजार का गठन;

ü फ्रेंच फ़्रैंक का अवमूल्यन;

ü जर्मन ब्रांड का पुनर्मूल्यांकन;

ü दिसंबर 1971 में डॉलर का अवमूल्यन

1960 के दशक में ब्रेटन वुड्स प्रणाली को बचाने के लिए अमेरिका ने कई उपाय किये:

1.दूसरे देशों से उधार लेना।

2. डॉलर की सामूहिक रक्षा.

3.आईएमएफ की पूंजी को दोगुना करना

	|	अगला व्याख्यान==>

ब्रेटन वुड्स प्रणाली, ब्रेटन वुड्स समझौता(इंग्लैंड। ब्रेटन वुड्स सिस्टम) - 1 जुलाई से 22 जुलाई, 1944 तक आयोजित ब्रेटन वुड्स सम्मेलन के परिणामस्वरूप स्थापित मौद्रिक संबंधों और व्यापार निपटान के आयोजन के लिए एक अंतरराष्ट्रीय प्रणाली। "स्वर्ण मानक" पर आधारित वित्तीय प्रणाली को प्रतिस्थापित किया गया। इसका नाम अमेरिका के न्यू हैम्पशायर में ब्रेटन वुड्स रिसॉर्ट के नाम पर रखा गया है। सम्मेलन ने अंतर्राष्ट्रीय पुनर्निर्माण और विकास बैंक (आईबीआरडी) और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) जैसे संगठनों की शुरुआत को चिह्नित किया।

यूएसएसआर ने समझौते पर हस्ताक्षर किए लेकिन इसकी पुष्टि नहीं की।

1971-1978 में, ब्रेटन वुड्स प्रणाली को जमैका मौद्रिक प्रणाली द्वारा प्रतिस्थापित किया गया था, जो मुद्राओं में मुक्त व्यापार (मुद्राओं का मुक्त रूपांतरण) पर आधारित थी।

सिद्धांतों

• सोने की कीमत सख्ती से तय की गई है - $35 प्रति ट्रॉय औंस (लगभग 31 ग्राम)।
• भाग लेने वाले देशों की मुद्राओं के लिए प्रमुख मुद्रा (अमेरिकी डॉलर) के लिए निश्चित विनिमय दरें स्थापित की गई हैं।
• केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा हस्तक्षेपों के माध्यम से प्रमुख मुद्रा (±1%) के मुकाबले राष्ट्रीय मुद्रा की स्थिर विनिमय दर बनाए रखते हैं।
• विनिमय दरों में परिवर्तन की अनुमति है पुनर्मूल्यांकनया अवमूल्यन.
• प्रणाली की संगठनात्मक इकाइयाँ अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) और अंतर्राष्ट्रीय पुनर्निर्माण और विकास बैंक (IBRD) हैं। आईएमएफ भुगतान संतुलन घाटे को कवर करने और अस्थिर मुद्राओं का समर्थन करने के लिए विदेशी मुद्रा में ऋण प्रदान करता है, भाग लेने वाले देशों की मुद्रा प्रणालियों के संचालन के सिद्धांतों के अनुपालन की निगरानी करता है, और विदेशी मुद्रा सहयोग सुनिश्चित करता है।

डॉलर, सोने में परिवर्तनीय मुद्रा, मुद्रा समानता, अंतरराष्ट्रीय भुगतान, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप और आरक्षित संपत्तियों का प्रमुख साधन बन गया। अमेरिकी राष्ट्रीय मुद्रा एक साथ विश्व मुद्रा बन गई (ब्रेटन वुड्स प्रणाली से पहले, सोना विश्व मुद्रा थी, जबकि कई अंतरराष्ट्रीय अनुबंधों में निपटान के लिए ब्रिटिश पाउंड स्टर्लिंग का उपयोग किया जाता था)। वास्तव में, इससे उद्भव हुआ डॉलर मानकडॉलर के प्रभुत्व पर आधारित अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली। अधिक सटीक रूप से, इसके बारे में बात करें स्वर्ण डॉलर मानक. 20वीं सदी के मध्य में, संयुक्त राज्य अमेरिका के पास दुनिया के 70% सोने के भंडार का स्वामित्व था।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप को बदलती बाहरी परिस्थितियों के लिए मौद्रिक प्रणाली को अनुकूलित करने के लिए एक तंत्र के रूप में देखा गया था, स्वर्ण मानक के तहत भुगतान संतुलन को विनियमित करने के लिए सोने के भंडार के हस्तांतरण के समान। विनिमय दरें केवल तभी बदली जा सकती थीं जब भुगतान संतुलन में महत्वपूर्ण असंतुलन हो। निश्चित समता के ढाँचे के भीतर विनिमय दरों में ये परिवर्तन ही कहे गए थे पुनर्मूल्यांकनऔर अवमूल्यनमुद्राओं

संकट के विकास की प्रमुख तिथियाँ

1. 17 मार्च 1968. एक दोहरा स्वर्ण बाज़ार स्थापित किया गया है। निजी बाजारों में सोने की कीमत आपूर्ति और मांग के अनुसार स्वतंत्र रूप से निर्धारित की जाती है। देशों के केंद्रीय बैंकों के आधिकारिक लेनदेन के अनुसार, डॉलर की सोने में परिवर्तनीयता 35 डॉलर प्रति 1 ट्रॉय औंस की आधिकारिक दर पर बनी हुई है।
2. 15 अगस्त 1971. अमेरिकी राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन ने केंद्रीय बैंकों के लिए आधिकारिक दर पर डॉलर को सोने में बदलने पर अस्थायी प्रतिबंध की घोषणा की।
3. 17 दिसंबर 1971. सोने के मुकाबले डॉलर का अवमूल्यन 7.89% हुआ। इस दर पर सोने के लिए डॉलर के विनिमय की बहाली के बिना सोने की आधिकारिक कीमत 35 से 38 डॉलर प्रति 1 ट्रॉय औंस तक बढ़ गई।
4. 13 फ़रवरी 1973. डॉलर का अवमूल्यन होकर 42.2 डॉलर प्रति 1 ट्रॉय औंस हो गया।
5. 16 मार्च 1973. जमैका अंतर्राष्ट्रीय सम्मेलन ने विनिमय दरों को बाज़ार के कानूनों के अधीन कर दिया। उस समय से, विनिमय दरें निश्चित नहीं हैं, बल्कि आपूर्ति और मांग के प्रभाव में बदलती रहती हैं। निश्चित विनिमय दरों की प्रणाली का अस्तित्व समाप्त हो गया।

3.1 संकट उत्पन्न करने वाले कारक

60 के दशक के उत्तरार्ध से ब्रेटन-वुड्स मुद्रा प्रणाली का संकट शुरू हुआ। 1944 में स्थापित इसके संरचनात्मक सिद्धांत अब उत्पादन की स्थितियों, विश्व व्यापार और दुनिया में ताकतों के बदले हुए संतुलन के अनुरूप नहीं हैं। ब्रेटन-वुड्स संकट का सार IEO की अंतर्राष्ट्रीय प्रकृति और उनके कार्यान्वयन के लिए मूल्यह्रास (मुख्य रूप से डॉलर) के अधीन राष्ट्रीय मुद्राओं के उपयोग के बीच विरोधाभास में निहित है।

ब्रेटन-वुड्स मौद्रिक प्रणाली के संकट के कारणों को अन्योन्याश्रित कारकों की एक श्रृंखला के रूप में दर्शाया जा सकता है।

अर्थव्यवस्था की अस्थिरता और विरोधाभास। 1967 में मुद्रा संकट की शुरुआत आर्थिक विकास में मंदी के साथ हुई। वैश्विक चक्रीय संकट ने 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 में पश्चिमी अर्थव्यवस्था को जकड़ लिया।

बढ़ी हुई मुद्रास्फीति ने विश्व की कीमतों और कंपनियों की प्रतिस्पर्धात्मकता पर नकारात्मक प्रभाव डाला और "गर्म" धन की सट्टा गतिविधियों को प्रोत्साहित किया। विभिन्न देशों में मुद्रास्फीति की विभिन्न दरों ने विनिमय दरों की गतिशीलता को प्रभावित किया, और पैसे की क्रय शक्ति में कमी ने "विनिमय दर विकृतियों" के लिए स्थितियां पैदा कीं।

भुगतान संतुलन की अस्थिरता. कुछ देशों (विशेष रूप से ग्रेट ब्रिटेन, संयुक्त राज्य अमेरिका) की बैलेंस शीट की पुरानी कमी और अन्य (जर्मनी, जापान) के अधिशेष ने विनिमय दरों में क्रमशः नीचे और ऊपर की ओर तेज उतार-चढ़ाव को तेज कर दिया।

ब्रेटन-वुड्स प्रणाली के सिद्धांतों और विश्व मंच पर ताकतों के बदले हुए संतुलन के बीच विसंगति। मूल्यह्रास के अधीन राष्ट्रीय मुद्राओं के अंतरराष्ट्रीय उपयोग पर आधारित मौद्रिक प्रणाली - डॉलर और आंशिक रूप से पाउंड स्टर्लिंग, विश्व अर्थव्यवस्था के अंतर्राष्ट्रीयकरण के साथ संघर्ष में आ गई। ब्रेटन और वुड्स प्रणाली के बीच यह विरोधाभास संयुक्त राज्य अमेरिका और ग्रेट ब्रिटेन की आर्थिक स्थिति कमजोर होने के कारण तेज हो गया, जिन्होंने आरक्षित मुद्राओं के रूप में अपनी स्थिति का दुरुपयोग करते हुए, राष्ट्रीय मुद्राओं के साथ भुगतान संतुलन के घाटे की भरपाई की। परिणामस्वरूप, आरक्षित मुद्राओं की स्थिरता कमजोर हो गई।

डॉलर होल्डिंग्स के धारकों का सोने के बदले विनिमय करने का अधिकार संयुक्त राज्य अमेरिका की इस दायित्व को पूरा करने की क्षमता के साथ टकराव में आ गया। 1949-1971 के दौरान उनका बाह्य अल्पकालिक ऋण 8.5 गुना बढ़ गया, और आधिकारिक स्वर्ण भंडार 2.4 गुना कम हो गया। "बिना आँसू के घाटे" की अमेरिकी नीति का परिणाम डॉलर में विश्वास का ह्रास था। सोने की आधिकारिक कीमत, जो सोने और मुद्रा समानता के आधार के रूप में कार्य करती थी, संयुक्त राज्य अमेरिका के हित में कम कर दी गई और बाजार मूल्य से तेजी से विचलन होने लगा। इस कीमत का अंतरराज्यीय विनियमन शक्तिहीन निकला। परिणामस्वरूप, कृत्रिम सोने की समानताएं अपना अर्थ खो बैठीं। 1971 तक संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा अपनी मुद्रा का अवमूल्यन करने से लगातार इनकार करने से यह विरोधाभास और भी बढ़ गया था। निश्चित समता और विनिमय दरों की व्यवस्था ने "विनिमय विकृतियों" को बढ़ा दिया। ब्रेटन-वुड्स समझौते के अनुसार, केंद्रीय बैंकों को राष्ट्रीय हितों की हानि के लिए भी, डॉलर का उपयोग करके मुद्रा हस्तक्षेप करने के लिए मजबूर किया गया था। इस प्रकार, संयुक्त राज्य अमेरिका ने डॉलर विनिमय दर को बनाए रखने की जिम्मेदारी अन्य देशों पर स्थानांतरित कर दी, जिससे अंतरराज्यीय विरोधाभास बढ़ गए। चूंकि आईएमएफ चार्टर ने केवल एक बार के अवमूल्यन और पुनर्मूल्यांकन की अनुमति दी थी, इसलिए उनकी प्रत्याशा में, कमजोर मुद्राओं की विनिमय दर को कम करने और मजबूत मुद्राओं की विनिमय दर को बढ़ाने के लिए "हॉट" पैसे की आवाजाही और सट्टा खेल तेज हो गया। आईएमएफ के माध्यम से अंतरराज्यीय मुद्रा विनियमन लगभग अप्रभावी साबित हुआ। इसके ऋण भुगतान घाटे के अस्थायी संतुलन और मुद्राओं का समर्थन करने के लिए भी अपर्याप्त थे।

अमेरिकी-केंद्रितता का सिद्धांत, जिस पर ब्रेटन-वुड्स प्रणाली आधारित थी, तीन विश्व केंद्रों के उद्भव के साथ शक्ति के नए संतुलन के अनुरूप होना बंद हो गया: संयुक्त राज्य अमेरिका - पश्चिमी यूरोप - जापान। अमेरिका द्वारा अपने विदेशी आर्थिक और सैन्य-राजनीतिक विस्तार और निर्यात मुद्रास्फीति का विस्तार करने के लिए आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर की स्थिति का उपयोग करने से अंतरराज्यीय असहमति बढ़ गई और विकासशील देशों के हितों का खंडन हुआ।

यूरोडॉलर बाज़ार का सक्रियण। चूँकि संयुक्त राज्य अमेरिका अपने भुगतान संतुलन घाटे को अपनी घरेलू मुद्रा से पूरा करता है, इसलिए कुछ डॉलर विदेशी बैंकों में चले जाते हैं, जो यूरोडॉलर बाज़ार के विकास में योगदान देता है। "बिना मातृभूमि" के डॉलर के इस विशाल बाज़ार ($750 बिलियन, या यूरोपीय बाज़ार की मात्रा का 80%, 1981 में बनाम 1960 में $2 बिलियन) ने ब्रेटन-वुड्स प्रणाली संकट के विकास में दोहरी भूमिका निभाई। सबसे पहले, इसने अतिरिक्त डॉलर को अवशोषित करके अमेरिकी मुद्रा की स्थिति का समर्थन किया, लेकिन 70 के दशक में, यूरोडॉलर लेनदेन ने देशों के बीच "गर्म" धन के सहज आंदोलन को तेज कर दिया, जिससे मुद्रा संकट बढ़ गया।

विदेशी मुद्रा क्षेत्र में अंतरराष्ट्रीय निगमों (टीएनसी) की अव्यवस्थित भूमिका: टीएनसी के पास विभिन्न मुद्राओं में विशाल अल्पकालिक संपत्तियां हैं, जो केंद्रीय बैंकों के विदेशी मुद्रा भंडार के दोगुने से भी अधिक हैं, राष्ट्रीय नियंत्रण से दूर हैं और मुनाफे की तलाश में हैं। मुद्रा सट्टेबाजी में संलग्न हों, इसे एक भव्य पैमाने दें। सामान्य कारणों के अलावा, ब्रेटन-वुड्स प्रणाली संकट के विकास के व्यक्तिगत चरणों में विशिष्ट कारण भी निहित थे।

ब्रेटन-वुड्स मौद्रिक प्रणाली के संकट की अभिव्यक्ति के रूप।

"मुद्रा बुखार" - "गर्म" धन की आवाजाही, उनके अवमूल्यन की प्रत्याशा में अस्थिर मुद्राओं की बड़े पैमाने पर बिक्री और उन मुद्राओं की खरीद जो पुनर्मूल्यांकन के लिए उम्मीदवार हैं;

"सोने की भीड़" - अस्थिर मुद्राओं से सोने की ओर उड़ान और इसकी कीमत में समय-समय पर वृद्धि;

विनिमय दरों में बदलाव की प्रत्याशा में स्टॉक एक्सचेंजों और प्रतिभूतियों की गिरती कीमतों पर घबराहट;

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा तरलता की समस्या का बिगड़ना, विशेषकर इसकी गुणवत्ता;

मुद्राओं का बड़े पैमाने पर अवमूल्यन और पुनर्मूल्यांकन (आधिकारिक और अनौपचारिक);

सामूहिक हस्तक्षेप सहित केंद्रीय बैंकों द्वारा सक्रिय विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप;

आधिकारिक सोने और विदेशी मुद्रा भंडार में तेज उतार-चढ़ाव;

मुद्राओं का समर्थन करने के लिए आईएमएफ से विदेशी ऋण और उधार का उपयोग;

ब्रेटन-वुड्स प्रणाली के संरचनात्मक सिद्धांतों का उल्लंघन;

राष्ट्रीय और अंतरराज्यीय मुद्रा विनियमन का सक्रियण; अंतर्राष्ट्रीय आर्थिक और मौद्रिक संबंधों में दो प्रवृत्तियों को मजबूत करना - सहयोग और विरोधाभास, जो समय-समय पर व्यापार और मुद्रा युद्धों में विकसित होते हैं।

संकट विकास के चरण.

मुद्रा संकट लहरों में विकसित हुआ, जिसने अलग-अलग समय पर और अलग-अलग शक्तियों के साथ एक देश या दूसरे देश को प्रभावित किया। ब्रेटन-वुड्स मौद्रिक प्रणाली संकट के विकास को कई चरणों में विभाजित किया जा सकता है।

पाउंड स्टर्लिंग का अवमूल्यन.

देश की मौद्रिक और आर्थिक स्थिति के बिगड़ने के कारण 18 नवंबर, 1967 को सोने की मात्रा और पाउंड स्टर्लिंग की विनिमय दर में 14.3% की कमी कर दी गई। यूके के बाद, 25 देशों, जिनमें अधिकतर उसके व्यापारिक साझेदार थे, ने अलग-अलग अनुपात में अपनी मुद्राओं का अवमूल्यन किया।

सोने की भीड़, सोने के पूल का पतन, दोहरे सोने के बाजार का गठन।

डॉलर के मालिकों ने उन्हें सोने के बदले बेचना शुरू कर दिया। लंदन के सोने के बाजार में लेनदेन की मात्रा इसके सामान्य मूल्य 5-6 टन प्रति दिन से बढ़कर 65-200 टन (22-23 नवंबर, 1967) हो गई, और सोने की कीमत 35 डॉलर की आधिकारिक कीमत के साथ 41 डॉलर तक बढ़ गई। प्रति दिन मार्च 1968 में सोने के बुखार के कारण सोने का पूल ढह गया और दोहरे सोने के बाजार का निर्माण हुआ।

फ्रेंच फ़्रैंक का अवमूल्यन. मुद्रा संकट का उत्प्रेरक मुद्रा सट्टा था - फ्रैंक की विनिमय दर को कम करने और इसके पुनर्मूल्यांकन की प्रत्याशा में जर्मन चिह्न की विनिमय दर को बढ़ाने का खेल। फ़्रैंक पर चिह्न की प्रगति के साथ-साथ पेरिस पर बॉन का राजनीतिक दबाव और फ्रांस से, मुख्य रूप से जर्मनी की ओर पूंजी का बहिर्वाह हुआ, जिसके कारण देश के आधिकारिक सोने और विदेशी मुद्रा भंडार में कमी आई (मई 1968 में $ 6.6 बिलियन से) अगस्त 1969 में 2.6 बिलियन)। बैंक ऑफ़ फ़्रांस के मुद्रा हस्तक्षेप के बावजूद, फ़्रैंक न्यूनतम स्वीकार्य सीमा तक गिर गया। फ्रांस में अशांत राजनीतिक घटनाएं, चार्ल्स डी गॉल का इस्तीफा और जर्मनी द्वारा मार्क का पुनर्मूल्यांकन करने से इनकार करने से फ्रैंक पर दबाव बढ़ गया। 8 अगस्त, 1969 को, सोने की मात्रा और फ्रैंक विनिमय दर में 11.1% की कमी की गई (फ़्रैंक के मुकाबले विदेशी विनिमय दरों में 12.5% ​​की वृद्धि हुई)। इसी समय, अफ्रीकी महाद्वीप और मेडागास्कर के 13 देशों की मुद्राओं का अवमूल्यन किया गया।

जर्मन स्टाम्प का पुनर्मूल्यांकन.

24 अक्टूबर 1969 को, मार्क दर में 9.3% की वृद्धि की गई (4 से 3.66 मार्क प्रति $1) और फ्लोटिंग विनिमय दर व्यवस्था को समाप्त कर दिया गया। पुनर्मूल्यांकन जर्मनी द्वारा अंतरराष्ट्रीय वित्तीय पूंजी के लिए एक रियायत थी: इसने अपने भागीदारों के भुगतान संतुलन में सुधार में योगदान दिया, क्योंकि उनकी मुद्राओं का वास्तव में अवमूल्यन किया गया था। जर्मनी से "गर्म" धन के बहिर्वाह ने इन देशों के विदेशी मुद्रा भंडार को फिर से भर दिया। 20 महीनों तक विदेशी मुद्रा बाज़ार में अपेक्षाकृत शांति रही, लेकिन मुद्रा संकट के कारणों को ख़त्म नहीं किया गया।

दिसंबर 1971 में डॉलर का अवमूल्यन.

ब्रेटन-वुड्स संकट 1971 के वसंत और गर्मियों में अपने चरम पर पहुंच गया, जब मुख्य आरक्षित मुद्रा इसके केंद्र में थी। 1969-1970 के आर्थिक संकट के बाद संयुक्त राज्य अमेरिका में लंबी मंदी के साथ ही डॉलर संकट भी उत्पन्न हुआ। मुद्रास्फीति के प्रभाव में, 1971 के मध्य में डॉलर की क्रय शक्ति 1934 की तुलना में 2/3 कम हो गई, जब इसकी स्वर्ण समता स्थापित की गई थी। 1949-1971 के दौरान कुल अमेरिकी चालू खाता घाटा 71.7 बिलियन डॉलर था। देश का अल्पकालिक विदेशी ऋण 1949 में 7.6 बिलियन डॉलर से बढ़कर 1971 में 64.3 बिलियन डॉलर हो गया, जो आधिकारिक स्वर्ण भंडार से 6.3 गुना अधिक था, जो इस अवधि के दौरान 24.6 बिलियन से घटकर 10.2 बिलियन डॉलर हो गया।

अमेरिकी मुद्रा का संकट सोने और स्थिर मुद्राओं की बड़े पैमाने पर बिक्री और मूल्यह्रास में व्यक्त किया गया था। अनियंत्रित रूप से घूमने वाले यूरोडॉलर ने पश्चिमी यूरोप और जापान के मुद्रा बाजारों में बाढ़ ला दी। इन देशों के केंद्रीय बैंकों को आईएमएफ द्वारा स्थापित सीमाओं के भीतर अपनी मुद्राओं की विनिमय दरों को बनाए रखने के लिए उन्हें खरीदने के लिए मजबूर होना पड़ा। डॉलर संकट के कारण संयुक्त राज्य अमेरिका के विशेषाधिकार के खिलाफ देशों (विशेष रूप से फ्रांस) ने राजनीतिक रूप से विरोध प्रदर्शन किया, जो राष्ट्रीय मुद्रा के साथ भुगतान संतुलन घाटे को कवर करता था। 1967-1969 में फ़्रांस ने अमेरिकी राजकोष में सोने के बदले 3.5 बिलियन डॉलर का आदान-प्रदान किया। 60 के दशक के उत्तरार्ध से, डॉलर का सोने में रूपांतरण एक कल्पना बन गया है: 1970 में, गैर-निवासियों की 50 बिलियन डॉलर की होल्डिंग का मुकाबला केवल 11 बिलियन डॉलर के आधिकारिक सोने के भंडार से हुआ था। 60 के दशक में ब्रेटन वुड्स प्रणाली को बचाने के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका ने कई उपाय किये।

अन्य देशों से विदेशी मुद्रा संसाधनों को आकर्षित करना। डॉलर शेष को आंशिक रूप से प्रत्यक्ष ऋण में बदल दिया गया। फ़ेडरल रिज़र्व बैंक ऑफ़ न्यूयॉर्क और कई विदेशी केंद्रीय बैंकों के बीच स्वैप समझौते (1965 में $2.3 बिलियन, 1970 में $11.3 बिलियन) संपन्न हुए। रुज़ के अल्पकालिक बांड पश्चिमी यूरोपीय देशों में रखे गए थे।

डॉलर की सामूहिक रक्षा. अमेरिकी दबाव में, अधिकांश देशों के केंद्रीय बैंकों ने अमेरिकी खजाने में सोने के लिए अपने डॉलर भंडार का आदान-प्रदान करने से परहेज किया। चार्टर के विपरीत, आईएमएफ ने अपने स्वर्ण भंडार का कुछ हिस्सा डॉलर में निवेश किया। अग्रणी केंद्रीय बैंकों ने सोने की कीमत का समर्थन करने के लिए गोल्ड पूल (1962) बनाया और इसके पतन के बाद, उन्होंने 17 मार्च, 1968 को दोहरे सोने के बाजार की शुरुआत की।

आईएमएफ की पूंजी को दोगुना करना ($28 बिलियन तक) और फंड के 10 सदस्य देशों और स्विट्जरलैंड के बीच फंड के ऋण पर एक सामान्य समझौता ($6 बिलियन), भुगतान संतुलन घाटे को कवर करने के लिए 1970 में एसडीआर जारी करना।

संयुक्त राज्य अमेरिका ने डॉलर के विलंबित अवमूल्यन का डटकर विरोध किया और अपने व्यापारिक भागीदारों की मुद्राओं के पुनर्मूल्यांकन पर जोर दिया। मई 1971 में, स्विस फ़्रैंक और ऑस्ट्रियाई शिलिंग का पुनर्मूल्यांकन किया गया और जर्मनी और नीदरलैंड की मुद्राओं के लिए एक फ्लोटिंग विनिमय दर शुरू की गई, जिससे डॉलर का वास्तविक मूल्यह्रास 6-8% हो गया। छिपा हुआ अवमूल्यन संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए उपयुक्त था, क्योंकि इसका आधिकारिक मुद्रा के रूप में आरक्षित मुद्रा की प्रतिष्ठा पर इतना हानिकारक प्रभाव नहीं पड़ा। व्यापारिक प्रतिद्वंद्वियों के प्रतिरोध को तोड़ने के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका ने संरक्षणवाद की नीति अपनाई। 15 अगस्त 1971 को, डॉलर को बचाने के लिए आपातकालीन उपायों की घोषणा की गई: विदेशी केंद्रीय बैंकों के लिए सोने के बदले डॉलर का आदान-प्रदान ("सोना प्रतिबंध") बंद कर दिया गया, और अतिरिक्त 10% आयात शुल्क लगाया गया। संयुक्त राज्य अमेरिका व्यापार और मुद्रा युद्ध की राह पर चल पड़ा है। पश्चिमी यूरोपीय देशों और जापान में डॉलर की आमद के कारण फ्लोटिंग विनिमय दरों में बड़े पैमाने पर परिवर्तन हुआ और इस तरह उनकी मजबूत मुद्राओं द्वारा डॉलर पर सट्टा हमला हुआ। फ्रांस ने बेल्जियम के उदाहरण का अनुसरण करते हुए एक दोहरी मुद्रा बाजार की शुरुआत की, जहां यह 1952 से संचालित हो रहा था। पश्चिमी यूरोपीय देशों ने विश्व मौद्रिक प्रणाली में डॉलर की विशेषाधिकार प्राप्त स्थिति का खुलकर विरोध करना शुरू कर दिया।

मुद्रा संकट से बाहर निकलने के रास्ते की खोज 18 दिसंबर, 1971 को दस के समूह के एक समझौते वाशिंगटन समझौते में समाप्त हुई। निम्नलिखित बिंदुओं पर एक समझौता हुआ:

डॉलर का अवमूल्यन 7.89% और सोने की आधिकारिक कीमत में 8.57% की वृद्धि (35 से 38 डॉलर प्रति औंस तक);

कई मुद्राओं का पुनर्मूल्यांकन;

विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की सीमा को उनकी समता के +/-1 से +/-2.25% तक विस्तारित करना और मुद्रा समता के बजाय केंद्रीय दरें स्थापित करना;

संयुक्त राज्य अमेरिका में 10% सीमा शुल्क की समाप्ति।

लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका ने डॉलर की सोने में परिवर्तनीयता को बहाल करने और विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप में भाग लेने के लिए प्रतिबद्धता नहीं जताई। इस प्रकार, उन्होंने डॉलर की विशेषाधिकार प्राप्त स्थिति को संरक्षित रखा, जो अब भौतिक रूप से समर्थित नहीं है।

डॉलर अवमूल्यन कानून पर 3 अप्रैल को राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन द्वारा हस्ताक्षर किए गए थे और 26 अप्रैल, 1972 को कांग्रेस द्वारा अनुमोदित किया गया था। नए डॉलर समता को आईएमएफ के साथ पंजीकृत करने और 8 मई को सदस्य देशों को अधिसूचित करने के बाद सोने की कीमत में वृद्धि को वैध कर दिया गया था। , 1972. यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि आधिकारिक विनिमय दर को बदलने का निर्णय लेने की अवधि और इसके कानूनी पंजीकरण के बीच का समय अंतराल अंतरराष्ट्रीय बस्तियों के लिए व्यावहारिक महत्व का था, क्योंकि सुरक्षात्मक धाराओं के कार्यान्वयन ने मानक अधिनियम को ध्यान में रखा था। डॉलर के अवमूल्यन के कारण एक श्रृंखलाबद्ध प्रतिक्रिया हुई: 1971 के अंत तक, 118 आईएमएफ सदस्य देशों में से 96 ने डॉलर के लिए एक नई विनिमय दर स्थापित की थी, और 50 मुद्राओं की दर अलग-अलग डिग्री तक बढ़ गई थी। ध्यान में रखना बदलती डिग्रयों कोअन्य देशों की मुद्राओं की विनिमय दर और अमेरिकी विदेशी व्यापार में उनकी हिस्सेदारी में वृद्धि, डॉलर के अवमूल्यन का भारित औसत मूल्य 10-12% था।

फरवरी 1973 में डॉलर का अवमूल्यन.

वाशिंगटन समझौते ने अस्थायी रूप से मतभेदों को ख़त्म कर दिया, लेकिन उन्हें ख़त्म नहीं किया। 1972 की गर्मियों में, पाउंड स्टर्लिंग के लिए एक फ्लोटिंग विनिमय दर पेश की गई, जिसका मतलब था इसका वास्तविक अवमूल्यन 6-8%। इसने ईईसी के साथ यूके के रिश्ते को जटिल बना दिया, क्योंकि इसने विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की सीमा को +/- 1.125% तक सीमित करने के लिए कॉमन मार्केट समझौते (दिनांक 24 अप्रैल, 1972) का उल्लंघन किया। यूके को स्टर्लिंग होल्डिंग्स के मालिकों को मुआवजा देने और उनके मूल्य को बनाए रखने की गारंटी के रूप में एक डॉलर और अप्रैल 1974 से एक बहु-मुद्रा खंड लागू करने के लिए मजबूर किया गया था। विदेश में पूंजी की उड़ान पर अंकुश लगाने के लिए विदेशी मुद्रा प्रतिबंधों को मजबूत किया गया। पाउंड स्टर्लिंग ने अपनी आरक्षित मुद्रा का दर्जा खो दिया है।

फरवरी-मार्च 1973 में, मुद्रा संकट ने डॉलर को फिर से प्रभावित किया। प्रेरणा इतालवी लीरा की अस्थिरता थी, जिसके कारण बेल्जियम और फ्रांस के उदाहरण के बाद इटली में दोहरी मुद्रा बाजार की शुरुआत हुई (22 जनवरी, 1973 से 22 मार्च, 1974 तक)। "सोने की भीड़" और सोने के बाजार मूल्य में वृद्धि ने एक बार फिर डॉलर की कमजोरी को उजागर कर दिया। हालाँकि, 1971 के विपरीत, संयुक्त राज्य अमेरिका पश्चिमी यूरोप और जापान की मुद्राओं का पुनर्मूल्यांकन हासिल करने में विफल रहा। 12 फरवरी, 1973 को डॉलर का फिर से 10% अवमूल्यन किया गया और सोने की आधिकारिक कीमत 11.1% (38 से 42.22 डॉलर प्रति औंस) बढ़ा दी गई। डॉलर की भारी बिक्री के कारण प्रमुख विदेशी मुद्रा बाजार (2 मार्च से 19 मार्च तक) बंद हो गए। नई सर्वसम्मति - मार्च 1973 से फ्लोटिंग विनिमय दरों में परिवर्तन - ने "विनिमय विकृतियों" को ठीक किया और विदेशी मुद्रा बाजारों में तनाव से राहत दी।

छह सामान्य बाज़ार देशों ने डॉलर और अन्य मुद्राओं के मुकाबले अपनी मुद्राओं की विनिमय दरों ("सुरंग") में सहमत उतार-चढ़ाव की बाहरी सीमा को समाप्त कर दिया है। डॉलर से "यूरोपीय मुद्रा साँप" को अलग करने से जर्मन चिह्न के नेतृत्व में एक प्रकार के मुद्रा क्षेत्र का उदय हुआ। इसने अस्थिर डॉलर के विपरीत मौद्रिक स्थिरता के पश्चिमी यूरोपीय क्षेत्र के गठन का संकेत दिया, जिसने ब्रेटन-वुड्स प्रणाली के पतन को तेज कर दिया।

ऊर्जा और वैश्विक आर्थिक संकट के साथ मुद्रा संकट का अंतर्संबंध।

1973 के अंत में तेल की कीमतों में वृद्धि के कारण औद्योगिक देशों के चालू खाते घाटे में वृद्धि हुई। पश्चिमी यूरोप और जापान की मुद्राएँ तेजी से गिरीं। डॉलर की अस्थायी सराहना हुई, क्योंकि संयुक्त राज्य अमेरिका अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में ऊर्जा संसाधनों से बेहतर संपन्न था, और देश के भुगतान संतुलन पर इसके दो अवमूल्यन का सकारात्मक प्रभाव स्पष्ट हो गया, हालांकि तुरंत नहीं। मुद्रा संकट 1974-1975 में वैश्विक आर्थिक संकट के साथ जुड़ा हुआ था, जिससे विनिमय दरों में उतार-चढ़ाव बढ़ गया (70 के दशक के अंत में प्रति वर्ष 20% तक)। डॉलर की सराहना की छोटी अवधि को छोड़कर, पूरे 70 के दशक में गिरावट आई। राष्ट्रीय मुद्रा के साथ चालू खाते के घाटे को कवर करके, संयुक्त राज्य अमेरिका ने अंतरराष्ट्रीय संचलन में डॉलर को बढ़ाने में योगदान दिया (1950 में 8.9 बिलियन, 1980 में 292.5)। परिणामस्वरूप, अन्य देश संयुक्त राज्य अमेरिका के "अनिच्छुक ऋणदाता" बन गए। 19 वीं सदी में अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक संबंधों में पाउंड स्टर्लिंग की विशेषाधिकार प्राप्त स्थिति का लाभ उठाते हुए, इंग्लैंड ने एक समान मौद्रिक और वित्तीय पद्धति का उपयोग किया।

3.2 ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली के संकट की विशेषताएं और सामाजिक-आर्थिक परिणाम

1929-1933 के मुद्रा संकट के बीच। और 1967-1976 कुछ समानताएं हैं. विश्व मौद्रिक प्रणाली के इन संरचनात्मक संकटों ने सभी देशों को प्रभावित किया, लंबा खिंचा और इसके सिद्धांतों का उल्लंघन हुआ। हालाँकि, ब्रेटन-वुड्स संकट की कई विशेषताएं हैं।

चक्रीय और विशेष मुद्रा संकटों का अंतर्संबंध। ब्रेटन-वुड्स मुद्रा प्रणाली का संकट न केवल वैश्विक आर्थिक संकटों के साथ जुड़ा था, बल्कि अर्थव्यवस्था के आवधिक पुनरुद्धार और पुनर्प्राप्ति के साथ भी जुड़ा था।

मुद्रा संकट के विकास में टीएनसी की सक्रिय भूमिका। टीएनसी ने औद्योगिक उत्पादन का 40%, विदेशी व्यापार का 60%, पश्चिम की विकसित प्रौद्योगिकी का 80% केंद्रित किया। बड़ी विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों और यूरोमुद्रा के पैमाने, विशेष रूप से यूरोडॉलर, टीएनसी के संचालन ने ब्रेटन-वुड्स संकट को बहुत अधिक गुंजाइश और गहराई दी।

संयुक्त राज्य अमेरिका की अव्यवस्थित भूमिका. भुगतान संतुलन घाटे को कवर करने के लिए आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर की विशेषाधिकार प्राप्त स्थिति का उपयोग करते हुए, संयुक्त राज्य अमेरिका ने पश्चिमी यूरोप और जापान के देशों में डॉलर की बाढ़ ला दी, जिससे उनकी अर्थव्यवस्थाओं में व्यवधान आया, मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई और मुद्रा अस्थिरता हुई, जिससे अंतरराज्यीय विरोधाभास गहरा गया।

सत्ता के तीन केन्द्रों का उदय। अविभाजित अमेरिकी प्रभुत्व की अवधि के दौरान स्थापित ब्रेटन वुड्स प्रणाली के संरचनात्मक सिद्धांत अब दुनिया में शक्ति के नए संतुलन के अनुरूप नहीं हैं। पश्चिमी यूरोपीय देश, विशेष रूप से यूरोपीय संघ, डॉलर के आधिपत्य का मुकाबला करने के लिए मौद्रिक शक्ति का अपना केंद्र बना रहे हैं, और जापान येन को एशियाई क्षेत्र में आरक्षित मुद्रा के रूप में उपयोग कर रहा है।

मुद्रा संकट का लहर जैसा विकास, जैसा कि ऊपर चर्चा किए गए इसके विकास के चरणों से प्रमाणित होता है।

मुद्राओं का बड़े पैमाने पर अवमूल्यन और व्यक्तिगत मुद्राओं का समय-समय पर पुनर्मूल्यांकन। 60-70 और 1949 के अवमूल्यन की तुलना हमें निम्नलिखित संकेतकों में उनके अंतर की पहचान करने की अनुमति देती है:

ए स्केल: 1967-1973 में। बार-बार अवमूल्यन ने सैकड़ों मुद्राओं को प्रभावित किया (1949 में 37 की तुलना में), डॉलर सहित, आरक्षित मुद्रा, दो बार;

बी आकार: 60-70 के दशक में, अवमूल्यन का आकार (औसतन 8-15%) 1949 (30.5% तक) और प्रथम विश्व युद्ध के बाद (80% तक) की तुलना में काफी कम था। सुरक्षा के मार्जिन के बिना छोटे अवमूल्यन की प्रबलता आर्थिक संबंधों के बढ़ते अंतर्राष्ट्रीयकरण के कारण श्रृंखलाबद्ध प्रतिक्रिया पैदा करने के देशों के डर के कारण है;

बी अवधि: 60-70 के दशक में, अवमूल्यन कई वर्षों तक चला, जैसा कि 30 के दशक में था, और 1949 में यह घटना लगभग 37 देशों में एक साथ की गई थी;

डी. क्रियान्वित करने की प्रक्रिया: अवमूल्यन न केवल कानूनी रूप से किया जाता है, बल्कि वास्तव में फ्लोटिंग विनिमय दरों की स्थितियों में पुनर्मूल्यांकन के संबंध में भी किया जाता है। और 1949 में, युद्ध के बाद की तबाही की अवधि के दौरान, पुनर्मूल्यांकन का सवाल ही नहीं उठाया गया था और निश्चित विनिमय दरों का शासन प्रचलित था।

विश्व मौद्रिक प्रणाली के संकट की संरचनात्मक प्रकृति। ब्रेटन-वुड्स प्रणाली के पतन के साथ, इसके संरचनात्मक सिद्धांतों को समाप्त कर दिया गया: सोने के लिए डॉलर का आदान-प्रदान बंद कर दिया गया, सोने की आधिकारिक कीमत और सोने की समानताएं समाप्त कर दी गईं, सोने में अंतरराज्यीय भुगतान रोक दिया गया, एक अस्थायी विनिमय दर व्यवस्था शुरू की गई , डॉलर और पाउंड स्टर्लिंग ने आधिकारिक तौर पर आरक्षित मुद्रा के रूप में अपनी स्थिति खो दी। जर्मन मार्क और जापानी येन ने यह भूमिका निभानी शुरू कर दी। उन्होंने विश्व क्रेडिट मनी के मूल रूपों - एसडीआर, ईसीयू का उपयोग करना शुरू किया।

राज्य मुद्रा विनियमन का प्रभाव. एक ओर, यह मौद्रिक क्षेत्र में विरोधाभासों को बढ़ाने में योगदान देता है; दूसरी ओर, मुद्रा संकट के परिणामों को कम करने और मुद्रा सुधार के माध्यम से इससे बाहर निकलने का रास्ता खोजने के लिए राष्ट्रीय और अंतरराज्यीय स्तर पर विनियमन।

मुद्रा संकट, अर्थव्यवस्था को अव्यवस्थित करना, विदेशी व्यापार को जटिल बनाना, मुद्राओं की अस्थिरता को बढ़ाना गंभीर सामाजिक-आर्थिक परिणामों को जन्म देता है। यह बढ़ती बेरोजगारी, ठंड में प्रकट होता है वेतन, बढ़ती कीमतें। पुनर्मूल्यांकन के साथ निर्यात उद्योगों में रोजगार में कमी आती है, और अवमूल्यन, आयात को अधिक महंगा बनाता है, देश में बढ़ती कीमतों में योगदान देता है। केन्द्रापसारक प्रवृत्ति, अंतरराज्यीय असहमति को दर्शाते हुए, मौद्रिक सहयोग की प्रवृत्ति का विरोध करती है।

जब द्वितीय विश्व युद्ध समाप्त हो रहा था और उसका परिणाम स्पष्ट था, एक और अदृश्य मोर्चा उग्र हो रहा था - वित्तीय। तभी ऐसी घटनाएं घटीं जिन्होंने ब्रेटन वुड्स के छोटे से शहर को गौरवान्वित किया, जो तब तक एक स्की रिसॉर्ट के रूप में जाना जाता था। यहीं पर एक प्रणाली का गठन किया गया था जो कई राज्यों के भीतर संचालित होती है जिसे मुक्त दुनिया कहा जाता है।

ये सब कैसे शुरु हुआ?

लेख के मुख्य विषय पर आगे बढ़ने से पहले, आइए देखें कि इसके उद्भव से पहले क्या हुआ था। प्रत्येक अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली एक विशेष प्रकार का समझौता है जो वर्तमान अंतरराज्यीय वस्तु और धन कारोबार के नियमों को निर्धारित करता है। राष्ट्रीय मौद्रिक इकाइयों को एक निश्चित सामान्य भाजक पर लाने और भौतिक मूल्य का एक मानक स्थापित करने के लिए इस दृष्टिकोण की आवश्यकता है। यह दृष्टिकोण आयात और निर्यात की गणना करते समय भ्रम को समाप्त करता है। व्यवस्था बहाल करने का पहला प्रयास पेरिस मौद्रिक प्रणाली का उद्भव था। हालाँकि वास्तव में इसने उस स्थिति को कानूनी रूप से समेकित कर दिया जो इसके गठन के समय मौजूद थी। अर्थात सोना सार्वभौमिक मानक के रूप में कार्य करता था। इस कारण से, पेरिस प्रणाली को अक्सर मौद्रिक-धातु प्रणाली कहा जाता है। इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि जिन सोने के सिक्कों पर प्रोफाइल और हथियारों के कोट ढाले गए थे उनमें क्या विशेषताएं थीं। सिर्फ वजन पर ही ध्यान दिया गया. यह प्रणाली काफ़ी सफलतापूर्वक कार्य कर रही थी, हालाँकि इसमें खामियाँ भी थीं। इसलिए, बार और सोने के सिक्कों से भुगतान करना आसान नहीं था।

इसके अलावा, प्राकृतिक टूट-फूट हुई और भुगतान के साधन भी ख़त्म हो गए। इसके अलावा, लगातार अपने साथ सोने का बैग रखना खतरनाक और असुविधाजनक था। साथ ही, ऐसा दृष्टिकोण लाभहीन था, क्योंकि जिन देशों में खदानें और भंडार थे वे जल्दी ही अमीर बन गए। साथ ही, उनके विकास के स्तर पर कोई फर्क नहीं पड़ा। इसके अलावा, समुद्र के रास्ते महत्वपूर्ण रकम का परिवहन एक व्यस्त व्यवसाय था। इसलिए, ड्राफ्ट और बिल धीरे-धीरे तेजी से लोकप्रिय हो गए। प्रथम विश्व युद्ध की बंदूकों की गड़गड़ाहट के दौरान पेरिस व्यवस्था ध्वस्त हो गई। फिर देशों ने कागज के उन विकल्पों का असीमित उत्सर्जन करना शुरू कर दिया जो उस समय पहले से ही परिचित थे। इस समस्या का समाधान जरूरी था. और जेनोइस मुद्रा प्रणाली की सहायता से इस लक्ष्य को प्राप्त करने की योजना बनाई गई थी। इसमें प्रयुक्त मुद्राओं के लिए सोने के समर्थन की शुरूआत शामिल थी। विनिमय दरों में उतार-चढ़ाव थे, लेकिन इस दृष्टिकोण ने गणनाओं और बाज़ारों की स्थिति को स्थिर और सुव्यवस्थित करना संभव बना दिया। यह व्यवस्था द्वितीय विश्व युद्ध के अंत तक अस्तित्व में थी। एक दिलचस्प तथ्य: इसके निर्माण के दौरान, संयुक्त राज्य अमेरिका ने खुद को एक पर्यवेक्षक की भूमिका तक सीमित कर लिया, जबकि यूएसएसआर ने पहला सर्वहारा राज्य घोषित करने का मौका लिया। वैसे, आप अक्सर यह राय सुन सकते हैं कि पेरिस और जेनोआ सिस्टम ब्रेटन वुड्स सिस्टम से बेहतर थे, और सब कुछ अलग होना चाहिए। अफसोस, यदि आप विशिष्ट आर्थिक साहित्य को देखें, जिसमें कई संकेतक शामिल हैं, तो आप पाएंगे कि तेजी से बढ़ती आबादी के साथ-साथ उत्पादन में उल्लेखनीय वृद्धि को देखते हुए वे असुविधाजनक थे।

ब्रेटन वुड्स विश्व मौद्रिक प्रणाली कैसे बनाई गई थी?

यह कहीं से उत्पन्न नहीं हुआ. इसकी शुरुआत अमेरिकी व्यापारिक अभिजात वर्ग द्वारा की गई थी, जो युद्ध के बाद विश्व आधिपत्य की मांग कर रहा था। जिस समय यह प्रस्ताव रखा गया, उस समय अमेरिकी अर्थव्यवस्था अपने चरम पर थी। विश्व युध्दइससे घरेलू उत्पादन का पहिया घूमना संभव हो गया, जिसे रूजवेल्ट के सुधारों से और मदद मिली। इस प्रकार, 1939 तक, महान मंदी के परिणामों को व्यावहारिक रूप से दूर कर लिया गया था, सैन्य आदेशों ने उद्योग के पुनरुद्धार में योगदान दिया, और यूरोपीय महाद्वीप पर उत्पादों की कमी (कभी-कभी अकाल तक पहुंच गई) का सकारात्मक प्रभाव पड़ा। कृषि. दूसरे शब्दों में, विश्व नेता की भूमिका का दावा करने का हर कारण मौजूद था। ब्रेटन वुड्स वित्तीय प्रणाली को दशकों तक यथास्थिति को मजबूत करना था। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष मूल रूप से बनाया गया था। इसने 1947 में अपनी गतिविधियाँ शुरू कीं। इसके संस्थापकों में 44 राज्य शामिल थे, लेकिन केवल संयुक्त राज्य अमेरिका ही वित्तीय दाता के रूप में कार्य कर सकता था। जल्द ही, कई राज्य देश में आर्थिक स्थिति में सुधार के लिए ऋण प्राप्त करने के लिए कतार में लग गए। किसी भी पर्याप्त ऋणदाता की तरह, आईएमएफ ने मांग की कि उधार ली गई धनराशि चुकाई जाए। और इसके लिए जरूरी है कि इन्हें प्रभावी ढंग से खर्च किया जाए. यदि कठिनाइयाँ उत्पन्न हुईं, तो राष्ट्रीय मुद्रा के पतन और डिफ़ॉल्ट से बचने के लिए अतिरिक्त ऋण प्रदान किए गए। इसलिए, देशों में आर्थिक स्थिति की सावधानीपूर्वक निगरानी शुरू की गई। अंतःक्रिया प्रक्रिया को एकीकृत करने के लिए, यह निर्णय लिया गया कि ब्रेटन वुड्स विश्व मौद्रिक प्रणाली को कुछ सिद्धांतों पर आधारित होना आवश्यक था। इनमें से सबसे महत्वपूर्ण सोने का डॉलर मानक था।

सिद्धांतों के बारे में

बाज़ार के कामकाज के लिए विनिमय दरों की स्थिरता एक अत्यंत महत्वपूर्ण शर्त है। और ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली के सिद्धांतों ने इस तथ्य को ध्यान में रखा। उस समय एकमात्र स्थिर मौद्रिक इकाई, जो पीली धातु द्वारा पर्याप्त रूप से समर्थित थी, संयुक्त राज्य अमेरिका की थी। एक डॉलर के लिए आपको किसी भी समय 0.89 ग्राम सोना मिल सकता है। हालाँकि इस प्रणाली ने स्वयं घोषणा की थी कि यह एक स्वर्ण-मुद्रा प्रणाली थी, वास्तव में यह एक स्वर्ण-डॉलर प्रणाली थी। युद्ध के बाद ही अमेरिकी भुगतान के साधनों को विश्व मुद्रा का दर्जा प्राप्त हुआ। प्रारंभ में इनकी संख्या बहुत अधिक नहीं थी। तुलना के लिए: अन्य देशों के भंडार में वे केवल 1/10 थे, जबकि सोना ½ था, और पाउंड स्टर्लिंग था ब्रिटिश साम्राज्य– 4/10. लेकिन जल्द ही डॉलर ने अग्रणी स्थान हासिल कर लिया। यह कई कारकों द्वारा सुगम बनाया गया था, जिनमें से सबसे महत्वपूर्ण भूमिका अच्छे व्यापक आर्थिक संकेतकों और बड़े सोने के भंडार (दुनिया के कुल का तीन-चौथाई) द्वारा निभाई गई थी। इसके अलावा, एक प्रभावशाली सकारात्मक विदेशी व्यापार संतुलन के साथ-साथ दुनिया में अमेरिकी वस्तुओं के आधिपत्य ने भी योगदान दिया। इन सबने इस तथ्य में योगदान दिया कि ब्रेटन वुड्स प्रणाली के सिद्धांतों को कई दस्तावेजों में स्वीकार और स्थापित किया गया। वे इस तरह दिखते थे:

1. सोने की कीमत सख्ती से तय की गई और पैंतीस डॉलर प्रति ट्रॉय औंस थी।
2. सभी भाग लेने वाले देशों की अमेरिकी डॉलर (प्रमुख मुद्रा) के लिए निश्चित विनिमय दरें स्थापित की गईं।
3. अवमूल्यन या पुनर्मूल्यांकन के माध्यम से स्थापित संकेतकों में परिवर्तन की अनुमति दी गई।
4. केंद्रीय बैंकों को विदेशी मुद्रा हस्तक्षेपों के माध्यम से राष्ट्रीय निधियों की स्थिर विनिमय दर बनाए रखनी थी।
5. निर्मित प्रणाली के संगठनात्मक लिंक की पहचान की गई - पहले उल्लिखित आईएमएफ और पुनर्निर्माण और विकास के लिए अंतर्राष्ट्रीय बैंक।

इससे क्या अवसर पैदा हुए?

शुरुआत में दरों में बदलाव के बारे में. यदि अवमूल्यन किया जाता था, तो इसे आमतौर पर प्रतिकूल आर्थिक स्थिति के लक्षण के रूप में देखा जाता था और इससे आयातित वस्तुओं की कीमत में वृद्धि होती थी। लेकिन निर्यात अधिक लाभदायक हो गया। तो यह एक निश्चित प्लस था. एक और सकारात्मक बात है शीघ्र धन की प्राप्ति। इस प्रकार, आंतरिक लागत कम हो जाती है, और यहां माल का उत्पादन करने का प्रतीक उत्पन्न होता है, न कि जहां मुद्रा महंगी है। स्वाभाविक परिणाम के रूप में, विदेशी निवेश की मात्रा बढ़ रही है। यह बात अच्छी तरह समझ में आ गई। इसलिए, न केवल ऋण और अन्य मंजूरी उपायों से इनकार करने की संभावना के रूप में छड़ी का सक्रिय रूप से उपयोग किया गया था, बल्कि गाजर का भी उपयोग किया गया था, जो बचाव में आने की इच्छा के रूप में प्रकट हुआ था।

यहाँ क्या बात है? ब्रेटन वुड्स प्रणाली ने माना कि जब कोई देश ऋण प्राप्त करता है, तो वह मुद्रा की विनिमय दर को बनाए रखने का कार्य करता है। साथ ही, यह स्थापित किया गया कि उतार-चढ़ाव अमेरिकी डॉलर के लिए सोने के मानक के माध्यम से स्थापित अनुपात के एक प्रतिशत से अधिक नहीं होना चाहिए। असाधारण मामलों में, इस आंकड़े के मूल्य को 10% तक बढ़ाने की अनुमति दी गई थी। लेकिन अगर यह सीमा पार हो गई, तो अपराधी को दंड का इंतजार था। विनिमय दर को विनियमित करने के लिए विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का उपयोग किया गया। इन्हें लागू करने के लिए डॉलर की जरूरत थी. फेडरल रिजर्व उन्हें बेचने के लिए बहुत इच्छुक था। ब्रेटन वुड्स प्रणाली ने अपने प्रारंभिक वर्षों में इसी तरह काम किया। चालीस के दशक के उत्तरार्ध में, संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए उज्ज्वल संभावनाएँ खुल गईं। दुनिया में भोजन, स्वच्छता उत्पादों, कपड़ों, कपड़ों और बहुत कुछ की कमी थी। औद्योगीकृत राज्य खंडहर हो गए। पचास के दशक की शुरुआत से यूरोपीय देशों की अर्थव्यवस्था तेजी से बढ़ने लगी।

इससे क्या हुआ?

ब्रेटन वुड्स प्रणाली महत्वपूर्ण अमेरिकी प्रभुत्व पर आधारित है। और, तदनुसार, इसके बिना इसका कामकाज समस्याग्रस्त होगा। लेकिन राज्यों का व्यवहार विरोधाभासी और अप्रत्याशित था। कोई मार्शल योजना को याद कर सकता है, जिसने यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं के उत्थान में योगदान दिया। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि यह एक मजबूर उपाय था। एक ओर, इसने प्रतिस्पर्धियों की वृद्धि में योगदान दिया। दूसरी ओर, व्यापक जनता की दरिद्रता के कारण कई देशों में स्टालिन समर्थक ताकतें लोकतांत्रिक, शांतिपूर्ण तरीके से सत्ता में आ सकती हैं। अमेरिका ऐसा नहीं होने दे सकता.

यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं की वृद्धि के बावजूद, डॉलर ने आत्मविश्वास से अपनी अग्रणी स्थिति बनाए रखी। सोने द्वारा समर्थित असीम विश्वास अटल लग रहा था। साथ ही लागत भी बढ़ गई है. 1949 में पीपुल्स रिपब्लिक ऑफ चाइना का उदय हुआ। एक साल बाद, कोरियाई युद्ध छिड़ गया। इसमें समाजवादी देशों से बड़ी संख्या में स्वयंसेवकों ने भाग लिया। वे उच्च गुणवत्ता और असंख्य सोवियत उपकरणों से लैस थे। औपचारिक रूप से, संयुक्त राष्ट्र की संयुक्त सेनाओं द्वारा उनका विरोध किया गया, लेकिन वास्तव में मुख्य बोझ संयुक्त राज्य अमेरिका पर पड़ा। विदेशी व्यापार कारोबार में गिरावट और व्यय मदों में वृद्धि ने फेडरल रिजर्व सिस्टम को प्रिंटिंग प्रेस को पूरी गति से लॉन्च करने के लिए मजबूर किया। इस प्रकार ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली का संकट शुरू हुआ। साथ ही, कई देशों की आर्थिक स्थिति में सुधार ने विनिमय दरों को विनियमित करने की आवश्यकता के उद्भव में योगदान दिया। इसके लिए मुख्य उपकरण मुद्रा हस्तक्षेप था। यदि राष्ट्रीय मौद्रिक इकाई को मजबूत करना आवश्यक था, तो बाजार में बड़ी संख्या में डॉलर फेंके गए। जरूरत पड़ने पर इसे कमजोर करने के लिए इन्हें खरीदा गया। अवमूल्यन काफी हद तक देशों के हितों को पूरा करता था, इसीलिए इसे लागू किया गया। विदेशी मुद्रा बाजारों के विकास, पूंजी प्रवाह में वृद्धि और कई अन्य कारकों ने स्पष्ट रूप से संकेत दिया कि ब्रेटन वुड्स प्रणाली का संकट जल्द ही महत्वपूर्ण ताकत के साथ भड़क जाएगा। पहली खतरे की घंटी 1965 में सामने आई।

फ़्रांस की घटना

वित्तीय विश्लेषक यह नोटिस करने से खुद को नहीं रोक सके कि बड़ी मात्रा में नकद डॉलर को प्रचलन में लाया जा रहा है और विदेशों में निर्यात किया जा रहा है, और संयुक्त राज्य अमेरिका में आर्थिक स्थिति बहुत अच्छी नहीं है। और 1965 में पहला संकेत तथाकथित फ्रांसीसी घटना थी। डी गॉल, जिन्होंने राष्ट्रपति के रूप में कार्य किया, ने याद किया कि ब्रेटन वुड्स प्रणाली ने 35 डॉलर प्रति ग्राम की दर से सोने के बदले डॉलर के विनिमय की गारंटी दी थी। उस समय फ्रांस के पास केवल खगोलीय सोना और विदेशी मुद्रा भंडार था। अर्थात्, एक अरब का एक तिहाई। यह संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए सबसे अच्छा क्षण नहीं था। अंतरिक्ष की दौड़ चल रही थी, और गंदा, कठिन और बेहद महंगा वियतनाम युद्ध चल रहा था। वित्त मंत्रालय ने यह संकेत देने की कोशिश की कि इतनी रकम का आदान-प्रदान एक अमित्र कदम है. लेकिन डी गॉल अड़े हुए थे। डॉलर का आदान-प्रदान हुआ। जल्द ही, फ्रांस में छात्र अशांति शुरू हो गई, जिसके परिणामस्वरूप पूर्ण पैमाने पर विद्रोह हुआ। डी गॉल राष्ट्रपति पद हार गए। अफवाह यह है कि इस तरह के कृत्य के प्रतिशोध के रूप में इसमें संयुक्त राज्य अमेरिका का हाथ था। लेकिन कुछ भी बदला नहीं जा सका. यह अंत की शुरुआत है. ब्रेटन वुड्स प्रणाली का संकट शुरू हो गया है।

आगे क्या हुआ?

जैसे ही अमेरिकी व्यापार अधिशेष में गिरावट आई, इसकी मुद्रा में विश्वास कम हो गया। उभरते विरोधाभासों को दूर करने के लिए, आईएमएफ ने एक विशेष मौद्रिक इकाई - विशेष आहरण अधिकार बनाने का निर्णय लिया। इसमें सोने का समर्थन नहीं था, हालाँकि औपचारिक रूप से इसका मूल्य डॉलर के बराबर था। इस मुद्रा सरोगेट का उपयोग आईएमएफ के सदस्य देशों के केंद्रीय बैंकों के बीच ऋणों के पारस्परिक निपटान के लिए किया जाता था। स्थापित व्यवस्था का संकट जोर पकड़ने लगा। यदि डॉलर भंडार वाले सभी देश सोने की मांग करने लगें, तो यह पर्याप्त नहीं होगा। 1971 में यह समझौता टूटने लगा। सभी परिस्थितियों ने सुझाव दिया कि हमें डॉलर के आसन्न अवमूल्यन की उम्मीद करनी चाहिए। पश्चिम जर्मनी, हॉलैंड और बेल्जियम सबसे पहले विफल रहे। इन देशों ने फ्लोटिंग विनिमय दर शुरू की है। यह विदेशी मुद्रा बाजारों में आपूर्ति और मांग द्वारा निर्धारित किया गया था।

जापान सबसे लंबे समय तक रुका रहा - सितंबर 1971 तक। चूँकि वास्तव में डॉलर को अब सोने के बदले नहीं बदला जा सकता, इसलिए "डॉलर मानक" की अवधारणा पेश की गई। अवमूल्यन हुआ और प्रति ट्रॉय औंस की दर बढ़कर 38 डॉलर हो गई। स्वर्ण मानक ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली चरमराने लगी। यह स्पष्ट था कि यह आंकड़ा बहुत मनमाना था, और यह अंत से बहुत दूर था। और वास्तव में यही मामला था - 1972 में, एक औंस सोने की कीमत 42 डॉलर से अधिक होने लगी। 70 के दशक में, जमैका प्रणाली ने आकार लिया, जो समानताएं और मानक प्रदान नहीं करता था। तब सभी मौजूदा मुद्राओं को तीन समूहों में विभाजित किया गया था: कठोर, सशर्त रूप से परिवर्तनीय और मुफ़्त। जमैका प्रणाली ने एक ऐसी स्थिति को जन्म दिया जिसका वर्णन एक अर्थशास्त्री ने बहुत अच्छी तरह से किया था: बिना उगाए गेहूं को बिना मुद्रित पैसे के लिए बेचा जाता है। अब यही स्थिति पूरी दुनिया पर हावी है. बेशक, अगर कोई सोना खरीदना चाहता है तो यह काफी संभव है। लेकिन केवल बाज़ार कीमतों पर.

इसके पतन का कारण क्या था?

ब्रेटन वुड्स की आर्थिक व्यवस्था उत्तम नहीं थी। बढ़ती मुद्रास्फीति ने कंपनियों की प्रतिस्पर्धात्मकता के साथ-साथ विश्व कीमतों को भी प्रभावित किया। इन सबने पैसे की सट्टा गतिविधियों को बढ़ावा दिया। विभिन्न मुद्रास्फीति ने विनिमय दरों की गतिशीलता को प्रभावित किया, जिससे विकृतियाँ पैदा हुईं। भुगतान संतुलन की अस्थिरता, जो दीर्घकालिक घाटे (ग्रेट ब्रिटेन, यूएसए) या अधिशेष (जापान, जर्मनी) के रूप में प्रकट हुई, ने केवल तेज उतार-चढ़ाव को तेज किया। साथ ही, ब्रेटन वुड्स विश्व प्रणाली के सिद्धांत पूरी दुनिया के विकास के विपरीत थे। आख़िरकार, मुद्रास्फीति-प्रवण राष्ट्रीय मुद्राओं को इसके आधार के रूप में उपयोग किया गया था। प्रारंभ में, उन्होंने ग्रेट ब्रिटेन को शामिल करके और पाउंड स्टर्लिंग को आरक्षित आरक्षित मुद्रा के रूप में स्थापित करके इस समस्या को हल करने का प्रयास किया। लेकिन जैसे-जैसे ब्रिटिश साम्राज्य और संयुक्त राज्य अमेरिका कमजोर हुए, इन राज्यों द्वारा दुर्व्यवहार सामने आया, जिन्होंने उन्हें प्राप्त स्थिति का लाभ उठाया और घाटे को पूरा करने के लिए प्रिंटिंग प्रेस का इस्तेमाल किया। आरक्षित मुद्राओं की स्थिरता कम हो गई थी।

इसके अलावा, डॉलर बिल धारकों के अधिकार संयुक्त राज्य अमेरिका की अपने दायित्वों को पूरा करने की क्षमता से टकराते हैं। दो दशकों (1949-1971) में, उनका अल्पकालिक ऋण 8.5 गुना बढ़ गया, जबकि सोने का भंडार 2.4 गुना कम हो गया। "बिना आँसू के घाटे" की अमेरिकी नीति ने डॉलर में विश्वास को कम कर दिया। संयुक्त राज्य अमेरिका के हितों में कम की गई सोने की आधिकारिक कीमत अचानक मौजूदा बाजार स्थिति से तेजी से घटने लगी। अंतरराज्यीय नियमों से मदद नहीं मिली. कृत्रिम सोने की समानताएं अपना अर्थ खोती जा रही थीं। 1971 तक, संयुक्त राज्य अमेरिका ने हठपूर्वक पाठ्यक्रम बदलने से इनकार कर दिया। इस सबने विकृतियाँ ही बढ़ायीं। ब्रेटन वुड्स विनिमय दर प्रणाली के कारण केंद्रीय बैंकों को राष्ट्रीय हितों की कीमत पर भी हस्तक्षेप करना पड़ा। अर्थात्, संयुक्त राज्य अमेरिका ने स्थापित डॉलर विनिमय दर को बनाए रखने की जिम्मेदारी अन्य देशों पर स्थानांतरित कर दी, जिससे अंतरराज्यीय विरोधाभास बढ़ गए। अवमूल्यन और पुनर्मूल्यांकन पर मौजूदा प्रतिबंधों के कारण, सट्टा गतिविधि तेज हो गई है। कमजोर मुद्राओं में गिरावट की भविष्यवाणी की गई थी, जबकि मजबूत मुद्राओं में वृद्धि की भविष्यवाणी की गई थी। आईएमएफ के माध्यम से विनियमन का वस्तुतः कोई परिणाम नहीं निकला है। उनके ऋणों ने उन्हें अस्थायी घाटे को भी कवर करने और राष्ट्रीय मुद्राओं का समर्थन करने की अनुमति नहीं दी।

ऑपरेशन का अंतिम चरण

अमेरिकी-केंद्रितवाद, जो ब्रेटन वुड्स प्रणाली का आधार था, इसके द्वारा एकजुट तीन विश्व केंद्रों के अनुरूप नहीं था: जापान - पश्चिमी यूरोप- यूएसए। सैन्य-राजनीतिक और विदेशी आर्थिक विस्तार के लिए आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर के उपयोग, मुद्रास्फीति के निर्यात और कई अन्य नकारात्मक कारकों ने केवल अंतर्राष्ट्रीय विरोधाभासों को बढ़ाया। प्रारंभ में, इसके परिणामस्वरूप यूरोडॉलर बाज़ार का विकास हुआ, जिसने प्रारंभ में अतिरिक्त धनराशि को अवशोषित करके प्रणाली का समर्थन किया। लेकिन 70 के दशक में उन्होंने संकट को और बढ़ा दिया. अंतरराष्ट्रीय निगमों ने भी अपनी भूमिका निभाई। इन संस्थाओं के पास अल्पकालिक संपत्तियां हैं जो केंद्रीय बैंकों के भंडार से दोगुनी से भी अधिक हैं। इसके अलावा, वे आसानी से राष्ट्रीय नियंत्रण से बच सकते हैं। इसलिए, मुद्रा सट्टेबाजी में भाग लेते समय, वे इसे एक बड़ा पैमाना दे सकते हैं।

इसके अलावा, नवंबर 1967 में पाउंड स्टर्लिंग के अवमूल्यन ने भी प्रणाली के पतन में योगदान दिया। और यह मुद्रा, जैसा कि हमें याद है, डॉलर के बाद दूसरे स्थान पर थी। और एक दिन, 18 नवंबर को, सोने की सुरक्षा 14.3% कम कर दी गई। ब्रिटेन के बाद, अन्य 25 देशों (आमतौर पर इसके व्यापारिक साझेदार) ने अलग-अलग अनुपात में अपनी मुद्राओं का अवमूल्यन किया। इसने एक ऐसी प्रक्रिया शुरू की जो इतिहास में "गोल्डन ब्लॉक के पतन" के नाम से बनी हुई है। अवमूल्यन शुरू होने के बाद, सोने के बाजार में लेनदेन की मात्रा बढ़ गई। यदि लंदन में वे आमतौर पर प्रति दिन 5-6 टन का कारोबार करते थे, तो 22-23 नवंबर को ये आंकड़े 65-200 हजार किलोग्राम तक पहुंच गए! वहीं, सोने की कीमत बढ़कर 41 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस हो गई. और यह इस तथ्य के बावजूद कि आधिकारिक तौर पर यह $35 था। मार्च 1968 में सोने की भीड़ के कारण सोने का बाज़ार ढह गया और दोहरे बाज़ार का निर्माण हुआ।

निष्कर्ष

तो ब्रेटन वुड्स मौद्रिक प्रणाली के सार की जांच की गई। इस समझौते ने अपनी भूमिका निभाई और अपना अर्थ खो दिया। ब्रेटन वुड्स विनिमय दर प्रणाली हमारी वर्तमान वित्तीय स्थिति के निर्माण से पहले की आखिरी कड़ी थी। नाजुकता के बारे में कई आवाजों और वापस जाने के आह्वान के बावजूद, फिलहाल यह अभी भी मौजूद है और बिना किसी महत्वपूर्ण उथल-पुथल के काम करता है।