Գների մակարդակի բարձրացման հետ փողի զանգվածը մեծանում է: Փողի առաջարկ և դրամական բազա: Շուկայական հարաբերությունների էվոլյուցիան հին ժամանակներից

տնտեսության ռազմականացում և ռազմական ծախսերի ավելացում։ Միևնույն ժամանակ, տնտեսությունը կենտրոնացած է զենքի վրա զգալի ծախսերի վրա, և այդ պատճառով պետությունն ունի աճող բյուջեի դեֆիցիտ, որը ծածկվում է փողերի թողարկումով, որոնք հիմնականում ապահովված չեն ապրանքային ռեսուրսներով։

Բյուջեի դեֆիցիտ և աճող պետական ​​պարտք. Պետական ​​բյուջեի դեֆիցիտի ծածկումն իրականացվում է կա՛մ պետական ​​վարկերով՝ բյուջեի դեֆիցիտի ծածկման ոչ գնաճային եղանակով, կա՛մ թղթադրամների թողարկումով, ինչը պետությանը տալիս է հավելյալ միջոցներ, հետևաբար՝ ապրանքների հավելյալ պահանջարկ։

Բանկերի վարկային ընդլայնում. Բանկերի և այլ վարկային հաստատությունների վարկային գործառնությունների ընդլայնումը հանգեցնում է շրջանառության վարկային գործիքների ավելացման, ինչը նաև լրացուցիչ պահանջներ է ստեղծում ապրանքների և ծառայությունների նկատմամբ:

Արտարժույթի ներհոսքը երկիր. Արժույթը, ազգային դրամական միավորի փոխանակման միջոցով, առաջացնում է փողի առաջարկի ծավալի ընդհանուր աճ, հետևաբար՝ ավելորդ պահանջարկ։

Այսպիսով, պահանջարկի կողմից գնաճը տեղի է ունենում, երբ գների մակարդակը բարձրանում է համախառն պահանջարկի ընդհանուր աճի ազդեցության տակ:

Արտադրության արժեքի գնաճը. Այս գնաճի պատճառը հետևյալն է.

Աշխատանքի արտադրողականության աճի նվազում. Սա հանգեցնում է արտադրության մեկ միավորի համար ծախսերի ավելացման, հետևաբար և շահույթի նվազման, ի վերջո, դա կազդի արտադրության ծավալի նվազման, ապրանքների և ծառայությունների առաջարկի կրճատման վրա.

Ծառայությունների ոլորտի ընդլայնում, մեծ տեսակարար կշիռ ունեցող նոր տեսակների առաջացում աշխատավարձերՍա ենթադրում է ծառայությունների ընդհանուր գների աճ.

Բարձր անուղղակի հարկեր. Նրանք թանկացնում են ապրանքները, իսկ ծախսերի ընդհանուր մակարդակը բարձրանում է։

նորմալ գնաճ- տեմպերը դանդաղ են աճում, մոտավորապես 3 - 3,5% տարեկան; գնաճի սանդղակը վերահսկելի է.

չափավոր գնաճ (սողացող)- գների աճի տեմպերը հասնում են տարեկան մինչև 10%; նման գնաճը համարվում է համեմատաբար անվնաս և լիովին համահունչ ընդհանուր տնտեսական զարգացմանը. դրա մասշտաբը չի հանգեցնում չնախատեսված խանգարումների, հատկապես ազգային եկամտի բաշխման հարցում սոցիալական տարբեր խմբերի միջև.

սրընթաց գնաճ- բնութագրվում է տարեկան 20-ից 200% գների աճով. Այս պայմաններում անհնար է վերահսկել ոչ միայն թանկացումները, այլեւ գործընթացը տնտեսական զարգացում;

հիպերինֆլյացիա- սկսվում է այն ժամանակ, երբ գները բարձրանում են ամսական ավելի քան 50% երկար ժամանակահատվածում` վեց ամիս կամ ավելի. Մեկ տարվա ընթացքում գները բարձրանում են ոչ պակաս, քան 130 անգամ, մինչդեռ փողը հարկադրաբար դուրս է գալիս շրջանառությունից՝ իր տեղը զիջելով ապրանքափոխանակությանը։

Գնաճը բացասաբար է անդրադառնում ողջ հասարակության վրա։ Աշխատավարձի ծախսերն ու գների աճը դառնում են աղետալի, ինչը ազդում է բնակչության, նույնիսկ ամենահարուստ խավերի բարեկեցության վրա։ Սոցիալ-տնտեսական ծախսերը պահանջում են միջոցներ՝ բուն գնաճը զսպելու համար։

Տնտեսական իրավիճակը վատթարանում է. արտադրության ծավալը նվազում է, կապիտալի հոսք է արտադրությունից առևտուր և միջնորդություն, գների կտրուկ փոփոխության հետևանքով սպեկուլյացիաների ընդլայնում, վարկային գործառնությունները սահմանափակ են, քանի որ ոչ ոք չի հավատում պարտքին. , պետության ֆինանսական միջոցները արժեզրկվում են, դրամական հոսք կա դեպի այլ երկրներ։

Սոցիալական լարվածությունն առաջանում է այն պատճառով, որ գնաճը վերաբաշխում է ազգային եկամուտը՝ ի վնաս հասարակության ամենաապահով խավերի, գնաճը արժեզրկում է քաղաքացիների խնայողությունները։ Գնաճը հատկապես ծանր է ֆիքսված եկամուտներ ունեցող մարդկանց համար՝ թոշակներ, նպաստներ, պետական ​​ծառայողների աշխատավարձեր։ Այս առումով, կենսամակարդակի կտրուկ անկումը հետաձգելու համար պետությունը իրականացնում է եկամուտների ինդեքսավորում և հարկային արտոնությունների ինդեքսավորում։

Գնաճի տեմպերի աճը հանգեցնում է նրան, որ պետությունը սկսում է միջոցներ ձեռնարկել գնաճը հաղթահարելու և դրամաշրջանառությունը կայունացնելու համար։

Այն հաշվարկվում է Կենտրոնական բանկի կողմից՝ ընդհանուր և անհատապես կառուցվածքային տարրեր- այսպես կոչված ագրեգատներ.

Օրինակ, Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը հատկացնում է կանխիկ (M0) և տարբեր տեսակի անկանխիկ ակտիվներ՝ չեկեր, դեբետային քարտեր, ավանդներ, պարտատոմսեր, որոնք նշանակված են որպես M1, M2, M3: Այլ երկրներում M4 ագրեգատը լրացուցիչ առանձնանում է. օրինակ, Մեծ Բրիտանիայում այն ​​ներառում է պետական ​​փոխառություններ և կազմակերպություններին տրված վարկեր:

Փողի զանգվածը ժամանակակից պետության բյուջետային քաղաքականության գործիքներից է։ Բորսայական առևտուր, ֆակտորինգային գործառնություններ, հարկում, վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի բարձրացում կամ նվազում - այս ամենը ուղղակիորեն կախված է շրջանառության մեջ գտնվող ֆինանսական ռեսուրսների քանակից: Դրանց աճը կարող է առաջանալ օտարերկրյա ներդրումների ներհոսքի կամ բյուջետային ծախսերի ավելացման պատճառով գումարների լրացուցիչ արտանետման պատճառով։ Կրճատումը, որպես կանոն, ֆինանսական համակարգի բարելավման նպատակային քաղաքականության արդյունք է։

Փողի հոսքի դինամիկան

Դրամական զանգվածի ծավալը, ինչպես նաև հարաբերակցությունը տարբեր տարրերդրա կառուցվածքը (օրինակ՝ կանխիկ դրամ և ավանդներ) փոխվում է՝ կախված տնտեսական իրավիճակից։ Շրջանառության մեջ գտնվող փողի աճի բարձր տեմպերը վկայում են գնաճի և տնտեսական անբարենպաստ պայմանների մասին։ Այդ իսկ պատճառով մոնետարիստները, որոնք ուղղակիորեն կապում են այս ցուցանիշները, խորհուրդ են տալիս պայքարել գնաճի դեմ՝ նվազեցնելով շրջանառության մեջ գտնվող ֆինանսական ռեսուրսների ծավալը (օրինակ՝ հարկերի ավելացման կամ բյուջեի ծախսերի կրճատման միջոցով)։

Տնտեսության զարգացման ցիկլային բնույթի պատճառով փողի զանգվածի ծավալը միշտ անկայուն է։ Աճի դինամիկայի գնահատման հարմար գործիքները տրամադրվում են Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկի պաշտոնական կայքում: Այսպիսով, օրինակ, 2018 թվականի մայիսի 1-ի դրությամբ Ռուսաստանի Դաշնության դրամական զանգվածը, ըստ Կենտրոնական բանկի, կազմել է 43,127 միլիարդ ռուբլի: Աճի ամենաբարձր տեմպերը եղել են կանխիկ ֆինանսների ոլորտում (տարեսկզբի համեմատ՝ 3,2%)։ Մայիսին փոքր-ինչ աճել են նաև ավանդները (1,2%)։ Հիմնականում տնային տնտեսությունների ավանդների հաշվին (3.1%)։ Ընդհակառակը, տարեսկզբի համեմատ արձանագրվել է ինստիտուցիոնալ ավանդների անկում (մինուս 1,7%)։

Դասեր Եվրոպական Միությունից

Չգրավված գումարների չարդարացված թողարկումն օգնում է փակել պետական ​​բյուջեի դեֆիցիտը միայն կարճաժամկետ հեռանկարում։ Երկարաժամկետ հեռանկարում դա օգնում է նվազեցնել փողի ապրանքային արժեքը և գնաճը:

Ահա թե ինչու է Մեծ Բրիտանիան 1970-ական թթ. ստիպված էր անցնել բյուջեի խիստ կրճատումների քաղաքականությանը։ Վառ օրինակ է Մարգարետ Թետչերի պատմությունը, ում հակառակորդները ստացել են «կաթ հափշտակող» մականունը: Վերացնելով տարրական դասարանների աշակերտների համար անվճար կաթը, երկաթե տիկինը խնայեց մոտ 19 միլիոն դոլար: Սոցիալական ոլորտի, կրթության և գիտության վրա ծախսերի կրճատումը, ըստ Մարգարեթ Թետչերի, արդարացված էր, սակայն դա մեծ վրդովմունք առաջացրեց հասարակության մեջ։

Գերմանիայում նույնպես տեղի ունեցավ պետության սոցիալական գործառույթների «նեղացում»՝ ֆինանսական համակարգը բարելավելու նպատակով։ Դա արվեց՝ չնայած կենսաթոշակային տարիքի բարձրացման և գործազրկության նպաստների կրճատման շուրջ բազմաթիվ բողոքների:

Եզրակացություն

Փողի զանգվածի շարժման մեջ կան բազմաթիվ գործոններ՝ օրինակ՝ ծախսերի միատեսակությունը, ստվերային տնտեսությունը և ոչ ֆորմալ հատվածը։ Պետությունը միշտ չէ, որ դրանք ամբողջությամբ հաշվի է առնում։ Այնուամենայնիվ, փողի զանգվածի աճի կամ անկման հեռանկարների ըմբռնումը առնվազն ձեռներեցներին և տնտեսագետներին առավելություն է տալիս սեփական տնտեսական ռազմավարությունը որոշելիս:

Ժամանակակից տնտեսությունում փողի զանգվածը ձևավորվում է Կենտրոնական բանկի, առևտրային բանկերի և տնտեսական գործակալների (կազմակերպությունների և բնակչության) մասնակցությամբ, որոնք հանդիսանում են առևտրային բանկերի ավանդատուներ և վարկառուներ։

Կենտրոնական բանկը ստեղծում է փողի զանգվածի հիմնական բաղադրիչը՝ դրամական բազան։

Դրամական բազա = Շրջանառության մեջ գտնվող կանխիկ + Առևտրային բանկերի պահուստներ և ավանդներ Կենտրոնական բանկում

Կենտրոնական բանկը տնտեսությանը տրամադրում է կանխիկ գումար։ Այս հաստատությունն ունի կանխիկ դրամ թողարկելու մենաշնորհային իրավունք։ Կենտրոնական բանկը բանկերի բանկ է։

Եթե ​​գնված կարկանդակների համար փորձենք մեր ստորագրությամբ անդորրագրով վճարել բուֆետում, չի ստացվի։ Բայց Կենտրոնական բանկն ունի այս իրավունքը։ Այն կանխիկ գումար է թողարկում, եթե նրա փորձագետները կարծում են, որ տնտեսությունը լրացուցիչ գումարի կարիք ունի։ Ցանկացած պետության կենտրոնական բանկը կարող է մեծացնել անկանխիկ փողի զանգվածը տնտեսության մեջ՝ վարկ տրամադրելով առեւտրային բանկին։ Այս դեպքում Կենտրոնական բանկի հաշվեկշռի ակտիվը կարտացոլի վարկի տրամադրման գործողությունը, օրինակ, 200 միլիոն ռուբլու չափով: Կենտրոնական բանկի պարտավորությունների հաշվեկշռում այդ գումարը կարտացոլվի որպես մնացորդ վարկ ստացած առեւտրային բանկի թղթակցային հաշվում:

Հարց է առաջանում՝ որտեղի՞ց Կենտրոնական բանկին վարկ տրամադրելու գումարը։ Նա ստեղծել է նրանց! Ի տարբերություն մյուս բոլոր տնտեսական գործակալների՝ Կենտրոնական բանկին օրենքով տրված է դրամ ստեղծելու իրավունք՝ թվային գրառումներ կատարելով իր հաշվեկշռում։ Ուստի չափազանցություն չէ ասել, որ Կենտրոնական բանկը օդից փող է ստեղծելու։ Բայց հարկ է հիշել, որ կենտրոնական բանկը, առաջին հերթին, կազմում է փողի զանգվածի միայն մի մասը՝ դրամական բազան. երկրորդ՝ փող է ստեղծում տնտեսության կարիքներին համապատասխան։ Այս գործընթացը հասկանալու համար պետք է ուսումնասիրել կենտրոնական բանկի հաշվեկշիռը:

Կենտրոնական բանկի ակտիվների աճը միաժամանակ նշանակում է պարտավորությունների ավելացում և, համապատասխանաբար, դրամական բազայի ավելացում։ Օրինակ, Կենտրոնական բանկի կողմից արտարժույթի շուկայում արտարժույթի արտարժույթի գնումը արտահանող կազմակերպություններից նշանակում է դրամական միջոցների մնացորդների ավելացում առևտրային բանկերի՝ Կենտրոնական բանկի թղթակցային հաշիվներում: Դա պայմանավորված է նրանով, որ արտահանող կազմակերպությունները հաշիվներ ունեն առևտրային բանկերում, և վերջիններս միմյանց միջև վճարումներ են կատարում կենտրոնական բանկում բացված թղթակցային հաշիվներով։

Ժամանակակից տնտեսությունում փողի զանգվածը ձևավորվում է դրամական բազայի հիման վրա և քանակապես չափվում է դրամական ագրեգատներով (Աղյուսակ 3.1): Առևտրային բանկերը և նրանց փոխառուները մասնակցում են փողի զանգվածի մեկ այլ և հիմնական մասի ձևավորմանը։ Անկանխիկ դրամը ստեղծվում է վարկային գործարքների արդյունքում։

Առևտրային բանկերի ավանդատուները կանխիկ գումար են փոխանցում ընթացիկ հաշիվներին և ավանդներին և դրանով իսկ ավելացնում անկանխիկ գումարը: Հենց անկանխիկ փողերն են օգտագործվում վարկային գործառնություններում, և այդ գործառնությունները հանգեցնում են լրացուցիչ անկանխիկ փողերի ստեղծմանը։

Փողի առաջարկը տնտեսության մեջ շրջանառվող կանխիկ և անկանխիկ փողի քանակն է։ Փողի զանգվածի անկանխիկ բաղադրիչն է

դրամ ընթացիկ հաշիվներում և բանկային ավանդներում (ավանդներում) ըստ պահանջի, գումար, որից ավանդատուն ցանկացած օր կարող է ստանալ իր ձեռքում, և ժամկետային բանկային ավանդներում (ավանդներում), այսինքն. բաց է որոշակի ժամկետով.

Կախված բանկային ավանդներից, որոնք հաշվի են առնվել, առանձնանում են փողի զանգվածի քանակական տարրերը` դրամական ագրեգատները: IN տարբեր երկրներՀաշվարկվում է նման միավորների այլ հավաքածու, բայց սովորաբար դրանք չորսն են. * MO = կանխիկ դրամ; Ml = MO գումարած բանկային ավանդներ ցպահանջ հաշիվներում; M2 = Ml գումարած բանկային ավանդներ ժամկետային հաշիվներում, * M3 = M2 գումարած քվազի-սինգլներ (կարճաժամկետ գանձապետական ​​արժեթղթեր):

Ռուսաստանի Բանկը ներկայումս հրապարակում է տվյալներ երկու դրամական ագրեգատների՝ MO-ի և M2-ի վերաբերյալ: Ռուսաստանի Բանկի սահմանման համաձայն, դրամական ագրեգատ M2-ը շրջանառության մեջ գտնվող կանխիկի և անկանխիկ միջոցների գումարն է: Այս ցուցանիշը ներառում է ոչ ֆինանսական և ֆինանսական (բացի վարկային) կազմակերպությունների և ֆիզիկական անձանց բոլոր միջոցները կանխիկ և անկանխիկ ռուբլով: Շրջանառության մեջ գտնվող կանխիկ դրամը (MO դրամական ագրեգատ) փողի զանգվածի առավել իրացվելի մասն է, որը հասանելի է անհապաղ օգտագործման համար որպես վճարման միջոց: Այս միավորը ներառում է շրջանառության մեջ գտնվող թղթադրամներ և մետաղադրամներ: Անկանխիկ միջոցները ներառում են ոչ ֆինանսական և ֆինանսական (բացառությամբ վարկային) կազմակերպությունների և ֆիզիկական անձանց մնացորդները հաշվարկային, ընթացիկ, ավանդային և այլ ցպահանջ հաշիվներում (ներառյալ բանկային քարտերի միջոցով վճարումների հաշիվները) և վարկային կազմակերպություններում բացված ժամանակային հաշիվները ռուբլով:

Փողի իրացվելիությունը ապրանքներ, ծառայություններ, ֆինանսական ակտիվներ (արժեթղթեր) գնելիս դրա օգտագործման հարաբերական հեշտությունն է: Իհարկե, ընթացիկ հաշիվներում և ցպահանջ ավանդներում առկա գումարները սեփականատերը կարող է անմիջապես օգտագործել՝ ի տարբերություն ժամկետային ավանդների գումարների: Սա նշանակում է, որ դրամական ագրեգատներն ունեն տարբեր իրացվելիություն: Ml ագրեգատն ավելի հեղուկ է, քան M2 ագրեգատը:

Դրամական ագրեգատի M2-ի և ՀՆԱ-ի հարաբերակցությունը կոչվում է դրամայնացման գործակից: Այս գործակիցը ցույց է տալիս տնտեսության հագեցվածության աստիճանը փողով։Ներկայումս Ռուսաստանի տնտեսության դրամայնացումը զգալիորեն ցածր է մյուս զարգացած երկրների համեմատ։ Բայց դրամայնացման մակարդակը Ռուսաստանի տնտեսությունունի կայուն աճի միտում:

Փողի զանգվածի ձևավորման գործընթացի վրա ուղղակիորեն ազդում են՝ - Կենտրոնական բանկի կողմից ստեղծված դրամական բազայի ծավալը, - առևտրային բանկերի կողմից փողի բազմապատկման ինտենսիվությունը:

Դրամական բազա. Փողի զանգվածի ձևավորման առաջնային և հիմնական տարրը դրամական բազան է (գումարը կենտրոնական բանկի հաշվեկշռում):

Դրամական բազան փողի զանգվածի կայուն բաղադրիչն է։ Այս բաղադրիչի կայունության մասին կարելի է խոսել այն առումով, որ այն ամբողջությամբ պայմանավորված է կենտրոնական բանկի գործողություններով, այսինքն. ամբողջությամբ վերահսկվում է նրա կողմից։ Դրամական բազան կազմված է Կենտրոնական բանկի կողմից թողարկված մետաղադրամներից և թղթադրամներից, ինչպես նաև պարտադիր պահուստավորման պահանջներից՝ դրամական միջոցներից, որոնք առևտրային բանկերը, օրենքի ուժով, պահում են Կենտրոնական բանկում հատուկ ոչ տոկոսային հաշիվներում:

Դրամական զանգվածի մեկ այլ բաղադրիչ՝ բանկային հաշիվներ և ավանդներ, կարելի է բնութագրել նախ՝ որպես անկայուն, երկրորդ՝ ինքնակարգավորվող։

Կենտրոնական բանկերն իրենց տրամադրության տակ ունեն դրամական բազա ստեղծելու մի քանի եղանակ.

• պահուստները համալրելու նպատակով արտարժույթի շուկայում արտարժույթի գնում.
• պետական ​​արժեթղթերի գնում;
• առևտրային բանկերի օրինագծերի հաշվառում;
• վարկեր առևտրային բանկերին.

ԱՄՆ-ում և եվրոպական երկրներում դրամական բազայի ստեղծման հիմնական մեթոդը պետական ​​արժեթղթերի գնումն է բաց շուկայում, իսկ Ռուսաստանում՝ արտարժույթի գնումը արտարժույթի շուկայում։

Դրամական բազան Կենտրոնական բանկի դրամական պարտավորություններն են տնտեսվարող սուբյեկտների` կազմակերպությունների և բնակչության նկատմամբ: Վիճակագրորեն այս ցուցանիշը որոշվում է կենտրոնական բանկի հաշվեկշռի հիման վրա: Կենտրոնական բանկի հաշվեկշռում դրամական բազայի աղբյուրների հոդվածները հավասարակշռվում են դրա օգտագործումն արտացոլող հոդվածներով: Դրամական բազայի աղբյուրները ներառում են.

• արտարժութային պահուստներ;
• վարկեր առևտրային բանկերին;
• պետական ​​արժեթղթեր;
• վերազեղչված առևտրային հաշիվներ;
• ոսկու պաշար.

Կենտրոնական բանկի հաշվեկշռում դրամական բազայի օգտագործման կետերն են. առևտրային բանկերը կենտրոնական բանկի հետ:

Նշենք, որ դրամական բազայի աղբյուրների միավորների հանրագումարը համընկնում է դրա օգտագործման հոդվածների գումարի հետ:

Եթե ​​կենտրոնական բանկը գնում է արտարժույթ կամ պետական ​​արժեթղթեր, ապա վճարում է նոր ստեղծված փողերով։ Սկզբում այդ գումարը հայտնվում է Կենտրոնական բանկի առևտրային բանկերի թղթակցային հաշիվներում և հետագայում բաշխվում տնտեսական համակարգով մեկ:

Կենտրոնական բանկի հաշվեկշռում արտացոլված դրամական բազայի չափը համապատասխանում է. առևտրային բանկեր.

Դրամական բազայի այն մասը, որը ստեղծվում է ԱՄՆ-ում և եվրոպական երկրներում պետական ​​արժեթղթերի գնման արդյունքում, ավելի կառավարելի է կենտրոնական բանկի վարկերի արդյունքում ստեղծված մասի համեմատ։ Առաջինը կոչվում է չփոխառված դրամական բազա:

Դրամական բազան հաճախ բնութագրվում է «առաջնային իրացվելիություն» տերմինով: Երկրորդականին, այսինքն. Ածանցյալ իրացվելիությունը վերաբերում է առևտրային բանկերի կողմից վարկային գործառնությունների արդյունքում ավանդների ընդլայնման բազմապատկիչ էֆեկտից առաջացած փողի ընդհանուր զանգվածին: Պատմականորեն առաջնային իրացվելիությունը ստեղծվել է առևտրային բանկերի և գանձապետարանների (դրամահատարանների) կողմից: Մինչ օրս առաջնային իրացվելիության ստեղծման գործառույթը վերապահված է կենտրոնական բանկերին։

Կարևոր է համեմատել առաջնային իրացվելիության (դրամական բազայի աղբյուրների) ստեղծման մեթոդների արդյունավետությունը և, համապատասխանաբար, դրանք համեմատելու չափանիշների ընտրությունը: Նման երկու չափանիշ կարելի է առանձնացնել.

1. դրամավարկային քաղաքականության նպատակներին հասնելու արդյունավետություն.
2. արդյունավետությունը։

Ինչպես ցույց է տվել համաշխարհային պրակտիկան, արժեթղթերի առք ու վաճառքը, այսինքն. Բաց շուկայում գործառնությունների իրականացումը թույլ է տալիս ոչ միայն վերահսկել շրջանառության մեջ գտնվող փողի քանակը, այլև այն բավականին ճշգրիտ փոխել պահանջվող սահմաններում։ Կենտրոնական բանկի կողմից պետական ​​արժեթղթերի գնումը՝ նոր փողի համապատասխան քանակություն ստեղծելու համար, նշանակում է պետական ​​պարտքի դրամայնացում (փողի վերածում): Պետական ​​պարտավորությունները առավել հարմար են դրամայնացման համար, քանի որ դրանք ապահովված են պետության տնտեսական հզորությամբ՝ նրա ունեցվածքով, ինչպես նաև նրա կողմից սահմանված հարկային բազայով։

ԱՄՆ-ում և եվրոպական երկրներում պետական ​​պարտատոմսերի թողարկումների ծավալը որոշվում է բյուջեի փոխառության կարիքներով։ Պարտատոմսերը բաշխվում են բանկային և ոչ բանկային հատվածներում, ինչպես նաև բնակչության շրջանում։ Կենտրոնական բանկը շահագրգռված է դրամայնացման նպատակով կառավարության թողարկած պարտատոմսերի ծավալի միայն մի մասի գնմամբ։ Եթե ​​Կենտրոնական բանկը գնի պետական ​​պարտատոմսերի թողարկումը, որը հավասար է բյուջեի փոխառության կարիքներին, ապա դա կստեղծի դրամական բազա, որը կհանգեցնի փողի ավելցուկի:

Բայց եթե պետությունը, ի դեմս կառավարության, թողարկեր միայն այնպիսի ծավալի պարտատոմսեր, որ Կենտրոնական բանկին անհրաժեշտ էր պետական ​​պարտքը դրամայնացնել (այսինքն՝ կազմակերպել փողի շրջանառությունը), ապա շրջանառության մեջ գտնվող փողի առաջարկը կարգավորելու բաց շուկայական գործառնությունները կդառնան անհնար։ Դրանց էությունը փողի քանակի կարգավորման մեթոդի մեջ է` պարտատոմսերը փողի հետ կամ փողը պարտատոմսերի դիմաց (կախված Կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության ներկայիս նպատակից): Պարտատոմսերի վրա կառավարության վճարած տոկոսային եկամուտը բաշխվում է կենտրոնական բանկի և տնտեսական գործակալների միջև: Առաջին հայացքից թվում է, որ պետությունը գրպանից գրպան է փոխանցում՝ ֆինանսների նախարարությունը տոկոս է վճարում Կենտրոնական բանկին, իսկ վերջինս իր զուտ շահույթի մի մասը հետ է փոխանցում բյուջե։ Իր հերթին, տնտեսվարող սուբյեկտները եկամուտ են ստանում իրենց ներդրումներից։ Բայց գործնականում ավելի բարդ իրավիճակ է առաջանում. Պետական ​​պարտատոմսերի օգտագործումը որպես Կենտրոնական բանկի ակտիվներ որոշում է դրանց փոխարժեքի նկատմամբ հատուկ քաղաքականությունը: Բաց շուկայական գործառնություններ իրականացնելիս կենտրոնական բանկը պետք է որոշի պարտատոմսերի տոկոսադրույքը, որով տնտեսվարող սուբյեկտները շահագրգռված կլինեն դրանք գնելու կամ, ընդհակառակը, վաճառելու մեջ՝ կախված դրամավարկային քաղաքականության նպատակներից:

Այս դեպքում զգալի միջոցներ են ծախսվում պարտատոմսերի շուկայի սպասարկման վրա։ Փաստորեն, տեղի է ունենում բաժնետոմսերի պրեմիաների մեծ ծավալների կորուստ (սեինյորաժ)։ Դրամական բազայի ընդլայնման մեթոդները, ինչպիսիք են առևտրային բանկերի օրինագծերի և առևտրային բանկերին տրված վարկերի զեղչումը, թույլ են տալիս կենտրոնական բանկին ամբողջությամբ կուտակել բաժնետոմսերի պրեմիում: Սակայն դրանք հնարավորություն չեն տալիս արագ կառավարել փողի զանգվածը և ապահովել դրա փոփոխությունը խիստ սահմանված սահմաններում։

Ռուսաստանի Բանկը դրամական բազան հաշվարկում է նեղ և լայն սահմանումներով:

Նեղ սահմանմամբ դրամական բազան ներառում է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից թողարկված կանխիկ միջոցները (հաշվի առնելով վարկային հաստատությունների դրամարկղերում, օրինակ՝ առևտրային բանկերի մնացորդները) և վարկային կազմակերպությունների կողմից ներգրավված միջոցների համար պարտադիր պահուստների հաշիվներում մնացորդները: ազգային արժույթ, որը ավանդադրված է Ռուսաստանի Բանկում:

Դրամական բազան լայն սահմանմամբ ներառում է. վարկային հաստատությունների թղթակցային հաշիվներ Ռուսաստանի Բանկում. պարտադիր պահուստներ; վարկային հաստատությունների ավանդներ Ռուսաստանի Բանկում. Ռուսաստանի Բանկի պարտատոմսեր վարկային հաստատություններից.

Համաշխարհայինից առաջ տնտեսական ճգնաժամ 2008 թվականին Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը դրամական բազա է ստեղծել հիմնականում ռուսական արտարժույթի շուկայում արտարժույթի գնման միջոցով: Այս արտարժույթը Ռուսաստան է գալիս որպես արտահանման եկամուտ համաշխարհային շուկայում ապրանքների և ծառայությունների վաճառքից: Ռուս արտահանողները եկամուտները վաճառում են արտարժույթով, քանի որ ռուբլու կարիք ունեն հարկերը, աշխատավարձերը վճարելու և սարքավորումներ ձեռք բերելու համար: Ռուսաստանի բանկը արտարժույթ է գնում ինչպես իր պահուստները համալրելու, այնպես էլ ռուբլու ամրապնդումը կանխելու համար։ Ռուբլու չափից ավելի ամրապնդումը բացասաբար է անդրադառնում ռուսական արդյունաբերական արտադրանքի արտահանման վրա, ինչպես նաև հանգեցնում է ներմուծման աճի և, համապատասխանաբար, ազգային շուկայում հայրենական արտադրողների մրցունակության թուլացման: 2008 թվականի ճգնաժամի սկզբից և էներգակիրների արտահանումից արտահանման եկամուտների կրճատումից հետո Ռուսաստանի բանկը սկսեց օգտագործել այնպիսի գործիք, ինչպիսին է դրամական բազայի ավելացումը՝ որպես առևտրային բանկերի վարկավորում:

Փողերի ստեղծում բանկային համակարգի կողմից. Պատկերացնենք հետևյալ իրավիճակը. փողի զանգվածի ծավալը տնտեսությունում N; Բացի այդ, դուք ունեք բանկային ավանդ (ավանդ) 1000 ռուբլու չափով: Առևտրային բանկը իր հաճախորդին վարկ է տրամադրում 800 ռուբլու չափով, օգտագործելով այս ավանդը: Այս գումարը փոխանցվում է մեկ այլ բանկ՝ որպես գնված ապրանքների վճարում: Հետևաբար, մինչև վարկի տրամադրումը, փողի զանգվածը տնտեսությունում եղել է N + 1000, իսկ վարկային գործառնությունից հետո՝ N + 1000 + 800։ Այսպիսով, բանկային համակարգը ստեղծում է փողի զանգված վարկային գործառնությունների արդյունքում։ Այս երեւույթը կոչվում է փողի բազմապատկիչ։

Ոչ միայն տնտեսագետները, այլև քաղաքական գործիչները մասնակցում էին այն փաստի ճանաչմանը, որ առևտրային բանկերը մեծացնում են իրենց պարտավորությունները վարկեր (վարկեր) տրամադրելով։ 1859 թվականին Համայնքների պալատում բանկային քաղաքականության խնդրի վերաբերյալ լսումների ժամանակ անգլիացի խորհրդարանականները ուշադրություն հրավիրեցին բանկերի կողմից տրամադրվող վարկերի աճի վրա, որը տեղի ունեցավ շրջանառության մեջ գտնվող փողի կայուն քանակի ֆոնին: Խորհրդարանականներից մեկն այս առնչությամբ հարց ուղղեց, որի իմաստը հանգեցրեց հետևյալին. ստացվում է, որ բանկերն իրենց պարտավորություններն են ստեղծում՝ վարկեր տալով։ Սա այն է, ինչ իրականում տեղի է ունենում.

Բանկային ավանդների ընդլայնման հայեցակարգը առաջ քաշեց Կ. Փիքսելը 1907 թվականին: Մոտավորապես նույն ժամանակաշրջանում պրակտիկ տնտեսագետները սկսեցին գաղափարներ մշակել դրամական զանգվածի ընդլայնման համար բանկային պահուստների հատուկ նշանակության մասին: Բայց հենց փողի բազմապատկիչ հասկացությունն ի հայտ եկավ շատ ավելի ուշ՝ 1960-ականներին։

Փողի բազմապատկիչ էֆեկտը առևտրային բանկերի կողմից վարկային գործառնությունների արդյունքում բանկային (դեպոզիտային) հաշիվներում անկանխիկ գումար ստեղծելու գործընթացն է: Տնտեսական գրականության մեջ «փողի բազմապատկիչ» հասկացության հետ մեկտեղ օգտագործվում են բանկային, վարկային, ավանդային և պահուստային բազմապատկիչներ հասկացությունները։ Այս բոլոր հասկացությունները բնութագրում են մեկ մեխանիզմ և այս առումով հոմանիշներ են: Նրանք շեշտում են փողի բազմապատկման կոնկրետ ասպեկտները:

«Բանկային բազմապատկիչ» տերմինն օգտագործելիս ուշադրությունը կենտրոնանում է գործընթացի սուբյեկտների վրա՝ առևտրային բանկերի վրա: «Վարկային բազմապատկիչ» տերմինն օգտագործելիս շեշտը տեղափոխվում է գործընթացի շարժիչ ուժ՝ վարկային գործառնություններ: ավանդների բազմապատկիչ», նշվում է գործընթացի արդյունքը՝ առևտրային բանկերում ավանդային հաշիվներում դրամի ավելացում։

«Պահուստային բազմապատկիչ» տերմինն օգտագործելիս շեշտը դրվում է փողի բազմապատկման հիմնական պայմանի վրա՝ առևտրային բանկերում ազատ պահուստների առկայության վրա: Փողի բազմապատկիչ = փողի զանգված.

Վերոնշյալ բանաձևից հետևում է, որ փողի զանգվածի ձևավորումը տեղի է ունենում կենտրոնական բանկի կողմից ստեղծված դրամական բազայի հիման վրա։ Այսպիսով, ավանդների գումարը փողի բազմապատկիչի արժեքով գերազանցում է դրամական բազայի ծավալը։

Դրամական բազան ամբողջությամբ վերահսկվում է կենտրոնական բանկի կողմից։ Փողի բազմապատկիչի արժեքի վրա ազդում են կենտրոնական բանկը, առևտրային բանկերը, նրանց ավանդատուները և վարկառուները:

Կենտրոնական բանկը ազդում է փողի բազմապատկիչի վրա, եթե այն սահմանում է պահուստային պահանջներ առևտրային բանկերի համար: Նման պահանջները սահմանելիս յուրաքանչյուր առևտրային բանկ պարտավոր է Կենտրոնական բանկում հատուկ հաշվին փոխանցել իր ցպահանջ հաշիվների և հաճախորդների ժամկետային ավանդների որոշակի մասը: Առևտրային բանկերի կողմից Կենտրոնական բանկում ավանդադրված ավանդների այս մասը կոչվում է պարտադիր պահուստ: Օրինակ՝ 6%-ի պարտադիր պահուստավորման դեպքում առևտրային բանկը պետք է կենտրոնական բանկին փոխանցի 6 կոպեկ։ Նրա մոտ բացված ավանդների յուրաքանչյուր ռուբլով Պարտադիր պահուստավորման պահանջներ են կիրառվում Ռուսաստանի, ԱՄՆ-ի և ԵՄ-ի բանկային համակարգերում։ Նրանք հասանելի չեն Մեծ Բրիտանիայում, Կանադայում, Շվեյցարիայում:

Նման պահանջները կրկնակի նշանակություն ունեն. Նախ՝ առևտրային բանկերից դրանցում տեղադրված ավանդների մի մասի դուրսբերումը նշանակում է վարկեր (վարկեր) տրամադրելու նրանց կարողության նվազում և դրանով իսկ ստեղծել լրացուցիչ անկանխիկ գումար։ Հետեւաբար, պարտադիր պահուստավորման գործակիցի ավելացումը հանգեցնում է փողի բազմապատկիչի նվազմանը, իսկ նվազումը, ընդհակառակը, բերում է աճի։ Ուստի, պարտադիր պահուստավորման պահանջները փողի զանգվածը կարգավորող գործիքի դեր են խաղում։

Երկրորդ, պարտադիր պահուստները մուտքագրվում են Կենտրոնական բանկի հաշվեկշռում և կարող են օգտագործվել առևտրային բանկի սնանկության դեպքում պարտքերը մարելու համար: Առևտրային բանկերը որոշումներ են կայացնում վարկեր տրամադրելու վերաբերյալ և կարող են հրաժարվել այդպիսի գործարքներից, եթե դրանք հաշվի առնեն: լինել անհարկի ռիսկային, օրինակ, շուկայական վատ պայմանների դեպքում։ Այս դեպքում առևտրային բանկերը կնախընտրեն պահել ավելցուկային պահուստներ։ Որքան մեծ լինի ավելցուկային պահուստների քանակը, այնքան քիչ վարկեր կտրվեն, և նորաստեղծ անկանխիկ գումարների ծավալը: Հետևաբար, ավելցուկային պահուստների հարաբերակցությունը հաշիվների և ավանդների հանրագումարին ազդում է փողի բազմապատկիչ արժեքի վրա։

Վարկառուները կարող են ազդել փողի բազմապատկիչի արժեքի վրա, եթե որոշակի պայմաններում, օրինակ, երբ վարկերի տոկոսադրույքները բարձր են, նրանք անհնար են համարում դիմել բանկային վարկավորման համատարած օգտագործմանը:

Խնայողներն ազդում են փողի արժեքի բազմապատկիչի վրա իրենց որոշումներով՝ փոխելու իրենց կանխիկ պահվող գումարի չափը և, հետևաբար, գումար մուտքագրելու առևտրային բանկային հաշվին: Եթե ​​ավանդատուն որոշի գումար դնել ավանդի վրա, ապա առևտրային բանկը կստանա լրացուցիչ միջոցներ և դրանք կարող է օգտագործել վարկեր տրամադրելու համար: Վարկային գործառնության արդյունքում կավելանա շրջանառության մեջ գտնվող անկանխիկ գումարի չափը։

Այսպիսով, մենք առանձնացրել ենք չորս ցուցանիշ, որոնք ազդում են փողի արժեքի բազմապատկիչի վրա. Կենտրոնական բանկի պարտադիր պահուստավորման գործակիցը. վարկավորման համար չօգտագործված առևտրային բանկերի պահուստների գումարը. առևտրային բանկի կողմից իր վարկառուներին տրված վարկերի տոկոսադրույքը. տնտեսվարող սուբյեկտների դրամական միջոցների և ավանդային հաշիվներում և դեբետային քարտերում նրանց դրամական միջոցների հարաբերակցությունը:

Կարևոր է հաշվի առնել, որ կանխիկ դրամի թողարկման միջոցով դրամական բազայի ավելացումը չի հանգեցնում փողի բազմապատկման, եթե այն մնում է բնակչության ձեռքում։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ փողի բազմապատկիչ էֆեկտը կապված է միայն անկանխիկ փողի հետ։

Փողի բազմապատկիչ էֆեկտի դրսևորման սխեման հետևյալն է. առևտրային բանկի ավելցուկային պահուստը վերածվում է վարկի. վարկ - նոր ավանդ; վերջինս կրկին վերածվում է վարկի՝ հանած պարտադիր ամրագրման ենթակա գումարը։ Շղթան կրկնվում է ամեն անգամ, մինչև կուտակված պարտադիր պահուստների քանակը հավասարվի բանկային համակարգի սկզբնական պահուստի չափին: Ստացվում է, որ ավանդների ընդլայնման ընդհանուր գումարը հավասար է բանկային համակարգի պահուստների ավելացմանը՝ բաժանված պարտադիր պահուստավորման հարաբերակցության վրա։ Այսպիսով, եթե պահուստների ավելացումը հավասար է 100 ռուբլու, իսկ պարտադիր պահուստի պահանջը կազմում է 10%, ապա ընդհանուր ավանդները կավելանան 1000 ռուբլով: Բանկային համակարգի պահուստների աճը տեղի է ունենում, երբ կենտրոնական բանկը մեծացնում է դրամական բազան։

Ապրանքային փողից (թանկարժեք մետաղներից) վարկային փողի անցումը նշանակում էր, որ բանկային համակարգը ձեռք բերեց փողի զանգված ստեղծելու կարողություն։ Ավանդներ ներգրավելով, այսինքն. Ընդլայնելով իրենց պարտավորությունները (պարտավորությունները) առևտրային բանկերը միաժամանակ հնարավորություն են ստեղծում իրենց համար ձևավորել նոր ակտիվներ՝ տրամադրելով վարկեր։ Նոր տրամադրված վարկը փոխանցվում է ստացողի` բանկի հաճախորդի հաշվին: Եթե ​​նա դուրս է գալիս տվյալ բանկից, նա դեռ մնում է բանկային համակարգում, բացառությամբ այն գումարի, որն ունի կանխիկ գումար։ «Վարկեր - ավանդներ - վարկեր» շղթան վերածվում է նոր փողերի ստեղծման գործընթացի։

Փողի բազմապատկիչի ազդեցությունը կանխատեսելու նախապայման է դրամական բազայի ճիշտ հաշվարկը։ Ինչպես նշվեց, դրամական բազայի աղբյուրները արտացոլվում են կենտրոնական բանկի հաշվեկշռի ակտիվներում, իսկ դրա օգտագործման ուղղությունները՝ պարտավորություններում: Այնուամենայնիվ, դրա տարբեր բաղադրիչները տարբեր դերեր են խաղում փողի բազմապատկման գործում: Մասնավորապես, առևտրային բանկերի պարտադիր պահուստները դրամական բազայի «սառեցված» մասն են։ Բազմապատկիչ էֆեկտի վրա ուղղակիորեն ազդում են այդ պահուստների ծավալի փոփոխությունները, քանի որ միջոցների դուրսբերումը պարտադիր պահուստային ֆոնդեր նվազեցնում է առևտրային բանկերի ռեսուրսային բազան: Բայց Կենտրոնական բանկում հաշիվներում պահվող պարտադիր պահուստները չեն մասնակցում փողի ստեղծմանը և, հետևաբար, չպետք է ներառվեն դրամական բազայում բազմապատկիչի արժեքը հաշվարկելիս: Պետք է հաշվի առնել, որ առևտրային բանկերի պահուստների վրա ազդեցության միջոցով բազմապատկիչ էֆեկտի ընդլայնումն ամբողջությամբ գտնվում է կենտրոնական բանկի վերահսկողության ներքո։

Բազմաթիվ երկրների կենտրոնական բանկերի հաշվեկշիռների պարտավորություններում զգալի գումար են կազմում պետական ​​հատվածի ավանդները՝ գանձապետական ​​միջոցները (այսինքն՝ բյուջետային ռեսուրսները): Հետևաբար, դրամական բազան ներառում է «կենտրոնական բանկի փողերը» (դրամական բազան հանած գանձապետական ​​միջոցները): Կենտրոնական բանկերում կուտակված բյուջետային ռեսուրսները գոյանում են հարկատուների հաշվին։ Սա նվազեցնում է ավանդների ծավալը և, համապատասխանաբար, դրամական ագրեգատների բազմապատկման մասշտաբները։ Ընդհակառակը, բյուջետային ռեսուրսների ծախսումն ավելացնում է ավանդների գծով միջոցները և հանգեցնում դրամական բազմապատկիչի ավելացման: Այս դեպքում ռեսուրսների օգտագործման վերաբերյալ որոշումները կայացվում են գանձապետարանի կողմից և դուրս են կենտրոնական բանկի վերահսկողությունից:

Դրամական բազմապատկիչը կարող է հաշվարկվել ինչպես Ml, այնպես էլ M2 ագրեգատների միջոցով: Բայց իրականում բազմապատկվում են միայն վարկավորման համար օգտագործվող միջոցները, ավելի ճիշտ՝ ցպահանջ հաշիվների մնացորդները։ Օրինակ, «Ա» ընկերությունը բանկում ունի ցպահանջ ավանդ 1000 ռուբլի չափով: (հաշվի է առնվում որպես Ml ագրեգատի մաս) և այն դնում է ժամկետային ավանդի մեջ (M2): Արդյունքում, Ml-ը կրճատվում է, իսկ արժեքը (M2 - Ml) մեծանում է, Միևնույն ժամանակ, «B» ընկերությունը նույն բանկից ստանում է վարկ 1000 ռուբլու չափով, որը մուտքագրվում է հաշվին ըստ պահանջի: Արդյունքում (M2 - Ml) մնում է անփոփոխ, իսկ Ml-ն ավելանում է 1000 ռուբլով: Հետևաբար, M2-ը մեծանում է Ml-ի բազմապատկիչ ընդլայնման պատճառով:

Երբ տնտեսությունը ճգնաժամի մեջ է, փողի բազմապատկիչը նվազում է։ Բիզնեսի ցածր ակտիվության պայմաններում դրամական բազայի աճը փոքր ազդեցություն ունի Ml ագրեգատի վրա: Այս իրավիճակը բնորոշ էր Միացյալ Նահանգների Մեծ դեպրեսիայի ժամանակ։ Դա նկատվել է նաև 1990-ականների սկզբի տնտեսական ճգնաժամի ժամանակ։ Ռուսաստանում.

Շրջանառությունից փողի զուտ դուրսբերումը տեղի է ունենում միայն կուտակման ժամանակ, երբ փողի զանգվածի մի մասը մնում է բնակչության ձեռքում և բանկային համակարգ չի մտնում ցպահանջ կամ ժամկետային ավանդների տեսքով: Բայց եթե գումարը գտնվում է վարկային կազմակերպությունների հաշիվներում և չի օգտագործվում դրա սեփականատիրոջ կողմից, այն ինքնաբերաբար վերածվում է վարկային ռեսուրսների։ Նեղ ագրեգատ Ml «աշխատողներ» փողի փոխակերպում; դրանք ապահովում են տնտեսական շրջանառություն։ Արժեքը (M2 - Ml) կարելի է մեկնաբանել որպես դրամական կապիտալ: Ml միավորը սերտորեն կապված է գործարքի գումարի դինամիկայի հետ. արժեքը (M2 - Ml) կախված է ՀՆԱ-ի ծավալից, քանի որ այն արտացոլում է եկամտի աճը: Ըստ Մլ-ի, դա կապված է նաև ՀՆԱ-ի հետ այնքանով, որքանով վերջինիս ցուցանիշը որոշվում է գործարքների ծավալով։

Դրամական բազմապատկման մեխանիզմ. Բանկային համակարգի կողմից ավանդների ստեղծման գործընթացի տեսական ըմբռնումը տևեց գրեթե ամբողջ 19-րդ դարը: Նախ, տնտեսագետների ուշադրությունը գրավեց քլիրինգային տների գործունեությունը։ Ուսումնասիրելով նրանց գործունեությունը` հետազոտողները ուշադրություն դարձրին առևտրային բանկերի շրջանառության վարկային գործիքների ստեղծման մեծացած կարողություններին: Դրամավարկային տեսության զարգացման կարևոր քայլ էր յուրաքանչյուր բանկի կողմից անհատապես իրականացվող վարկային ընդլայնման և ընդհանուր բանկային համակարգի վարկային ընդլայնման տարբերության ճանաչումը: Բացի այդ, տեսաբանները աստիճանաբար զարգացրին բանկային պահուստների դերի ըմբռնումը փողի զանգվածի ձևավորման գործում:

Ապրանքային փողից (ոսկի) անցումը վարկային փողի կանխորոշեց բանկային համակարգի առանձնահատուկ դերը վճարային միջոցների ստեղծման գործում։ Նախ, բանկերը սկսեցին թղթադրամներ թողարկել իրենց ոսկու պաշարներին որոշակի համամասնությամբ: Երկրորդ՝ «վարկեր-ավանդներ-վարկեր» մեխանիզմի միջոցով բանկային համակարգը կարողացավ լրացուցիչ դրամական զանգված ստեղծել։

Բանկային ակտիվների մի մասի ձևի փոփոխությունը հանգեցնում է պարտավորությունների ավելացման: Բանն այն է, որ երբ բանկի միջոցները փոխակերպվում են վարկի, այդ վարկը գնում է վարկառուի ընթացիկ հաշվին և դրանով իսկ մեծացնում է բանկի պարտավորությունները։

Դրամական բազայի փոփոխությունները կարող են ավելի էական դեր խաղալ փողի զանգվածի դինամիկայի վրա, քան բազմապատկիչի դինամիկան: Երկարաժամկետ հեռանկարում բազմապատկիչի անկումը կարող է փոխհատուցվել դրամական բազայի աճով: Կարճաժամկետ հեռանկարում (ամիս, եռամսյակ) փողի բազմապատկիչի արժեքը կարող է զգալիորեն տատանվել և էական ազդեցություն ունենալ փողի զանգվածի վրա:

Դրամի բազմապատկիչի որոշիչ գործոններից առանձնահատուկ նշանակություն ունի ժամկետային ավանդների և ցպահանջ ավանդների հարաբերակցությունը, ինչպես նաև առևտրային բանկերի պարտադիր պահուստների ծավալը: Բայց այս որոշիչների գործողությունը կարող է լինել բազմակողմանի: Նրանք կարողանում են փոխադարձաբար հավասարակշռել միմյանց։ Բազմապատկիչ էֆեկտը նվազեցնող գործոնը բնակչության ձեռքում կանխիկ գումարի ավելացումն է։

Փողի զանգվածը մեծացնելու համար անհրաժեշտ է, որ դրամական բազայի ավելացման և պահուստի պահանջների նվազեցման էֆեկտը գերազանցի «կանխիկ - ավանդներ» և «ժամկետային փողեր - ցպահանջ ավանդներ» հարաբերակցության ավելացման հակաէֆեկտը:

Փողի բազմապատկիչ ժամանակակից տնտեսագիտության մեջ. Ավանդի ընդլայնման գործընթացը սկսվում է.

1. առևտրային բանկում ավելորդ պահուստների ի հայտ գալուց հետո նրա կամ նրա հաճախորդի կողմից արտարժույթ կամ պետական ​​պարտատոմսեր Կենտրոնական բանկին վաճառելուց հետո.
2. Կենտրոնական բանկից վարկ ստացող առևտրային բանկը.
3. Տնտեսվարողի կողմից ավանդի բացում առևտրային բանկում կանխիկ գումարի ներդրմամբ.

Այսինքն, ավանդների ընդլայնման խթան է հանդիսանում բանկային համակարգի ավելցուկային պահուստների ավելացումը։ Ավանդների հետագա ընդլայնման համար սկզբունքորեն կարևոր է, որ առաջին ավանդն անմիջապես չփոխարկվի կանխիկի կամ չփոխանցվի այլ բանկ: Հակառակ դեպքում երկրորդային իրացվելիության ստեղծման գործընթացը չի կարող սկսվել։ Հետևաբար, բազմապատկիչ էֆեկտը հիմնված է այն փաստի վրա, որ բանկերը կարողանում են ավելի արագ որոշել օգտագործել ավանդի տեսքից առաջացող ավելորդ պահուստները, քան ավանդի սեփականատերը որոշում է այն օգտագործել:

Փողի բազմապատկիչ էֆեկտը ստեղծվում է ավանդային հաշիվների մնացորդներով: Որքան մեծ են դրանք, այնքան մեծ է այս ազդեցությունը: Բանկերը այդ մնացորդների որոշակի մասը համարում են համեմատաբար կայուն արժեք և օգտագործում են դրանք վարկեր տրամադրելու համար: Այլ կերպ ասած, հաճախորդների հաշիվների վրա շրջանառության ցանկացած դանդաղում բանկերն օգտագործում են տրամադրված վարկերի ավելացման համար: Եթե ​​տոկոսադրույքը գտնվում է այն մակարդակի վրա, որով իրական հատվածը կարող է շահութաբեր օգտվել բանկային վարկերից, ապա նկատվում է փողի զանգվածի ընդլայնման ամենամեծ բազմապատկիչ էֆեկտը:

Եթե ​​տոկոսադրույքը գերազանցում է այն մակարդակը, որից այն կողմ բանկային վարկերի շահավետ օգտագործումն իրական աշխարհում դառնում է անհնար, փողի բազմապատկիչը նվազում է։ Նմանատիպ իրավիճակ հնարավոր է, երբ տնտեսությունում առկա է իրացվելիության (փողի) պակաս։

Փողի բազմապատկման ինտենսիվությունը որոշվում է առևտրային բանկերի վարկավորման ակտիվությամբ: Իր հերթին, այս գործունեությունը պայմանավորված է պոտենցիալ վարկառուների շահագրգռվածությամբ լրացուցիչ վարկային ռեսուրսներ ներգրավելու հարցում:

Տնտեսության իրական հատվածի հետաքրքրությունը վարկային ռեսուրսների նկատմամբ կախված է չորս ցուցանիշների հարաբերակցությունից.

1. որոշակի տարածքում արտադրության շահութաբերություն.
2. ներգրավված վարկերի տոկոսադրույքները (վարկի տոկոսադրույքներ);
3. բանկերի կողմից ավանդների վրա վճարվող տոկոսադրույքներ (ավանդի տոկոսադրույքներ);
4. ձեռնարկատիրական գործունեության զուտ շահութաբերություն (այսուհետ` սույն գլխում` NPV)` արտադրության շահութաբերության և ներգրավված վարկերի տոկոսադրույքի տարբերությունը.

Փողի բազմապատկման գործում հիմնական դերը խաղում է վարկավորման գործընթացի ինտենսիվությունը, որը որոշվում է տնտեսության իրական հատվածում վարկի տոկոսադրույքի, ավանդի տոկոսադրույքի և շահութաբերության հարաբերակցությամբ։ Նրանց փոխազդեցության մեխանիզմում առանձնահատուկ նշանակություն ունի ՆՊՎ-ն։ Եթե ​​բիզնես գործունեությունն իրականացվում է առանց բանկային վարկերի ներգրավման, ապա NPV-ն համընկնում է շահութաբերության հետ: Այնուամենայնիվ, եթե վարկեր ներգրավվեն արտադրությունը զարգացնելու համար, NPV-ն տոկոսադրույքի չափով պակաս կլինի շահութաբերությունից: NPV ցուցանիշը որոշում է «ձեռնարկատիրական գործունեության առաջարկը»: Շահութաբերության և տոկոսադրույքների միջև տարբերության աճը մեծացնում է վարկի օգտագործումը և հանգեցնում փողի բազմապատկիչի ավելացմանը: NPV-ի նվազումը, ընդհակառակը, կանխորոշում է գործարար ակտիվության կրճատումը։

Իրական հատվածի շահութաբերությունը և վարկերի տոկոսադրույքը որոշվում են փոփոխականների տարբեր խմբերով: Առաջինը, ի վերջո, որոշվում է տնտեսության տեխնոլոգիական մակարդակով, մրցունակ արտադրանք արտադրելու կարողությամբ։ Երկրորդը կախված է փողի զանգվածի ծավալից, ինչպես նաև տնտեսական համակարգի ինստիտուցիոնալ հիմքերից, մասնավորապես փոխառու միջոցների մարումն ապահովելու կարողությունից։

Ձեռնարկատերը կցանկանա վարկային ռեսուրսներ օգտագործել՝ արտադրությունն ընդլայնելու համար, եթե նրա ակնկալվող NPV-ն բավական բարձր լինի: Դա հնարավոր է կա՛մ շուկայական պայմանների բարելավման պայմաններում շահութաբերության բարձրացմամբ, կա՛մ վարկերի տոկոսադրույքների նվազմամբ։

Ավանդի տոկոսադրույքը կարելի է դիտարկել որպես բիզնես գործունեության առաջարկի ստորին սահման: Դրան հասնելուց հետո ավելի շահավետ է դառնում բանկային ավանդներում գումար տեղադրելը: Ձեռնարկատերերից վարկերի պահանջարկը կայուն կլինի, երբ NPV-ն զգալիորեն գերազանցի ավանդի տոկոսադրույքը: Ընդհակառակը, վարկերի պահանջարկը կնվազի, երբ NPV-ն այս արժեքից ցածր լինի:

Իրական հատվածի եկամտաբերության սերտաճումը ավանդի տոկոսադրույքի հետ նշանակում է արտադրության լճացում և դրամական ռեսուրսների հոսք արտադրական հատվածից բանկային հատված, որտեղ դրանք օգտագործվում են ֆինանսական գործիքներով սպեկուլյատիվ գործարքների ֆինանսավորման կամ առևտրի և գնման գործունեության համար: Հետևաբար, NPV-ի և ավանդների տոկոսադրույքների հարաբերակցությունը կապում է տնտեսության իրական և դրամավարկային հատվածները:

Պահանջվող պահուստային հարաբերակցությունը բազմապատկիչ էֆեկտի վարչական սահմանափակող է: Բայց հենց այն փաստը, որ առկա են ավելցուկային պահուստներ, մասնավորապես՝ Կենտրոնական բանկի մոտ առևտրային բանկերի թղթակցային հաշիվների մնացորդների տեսքով, վկայում է այն մասին, որ փողի բազմապատկման դրսևորված ազդեցությունը պոտենցիալից պակաս է։ ագրեգատները ձևավորվում են առևտրային բանկերի կողմից Կենտրոնական բանկի կողմից ստեղծված դրամական բազայի հիման վրա: Հետևաբար, անկանխիկ գումարների թողարկումն իրականացվում է որպես պետական ​​ինստիտուտև մասնավոր վարկային հաստատություններ։ Կարևոր է նշել, որ արտանետումների համակարգի հիմքում ընկած է դրամական բազան՝ կենտրոնական բանկի փողը։

Պահուստային արժույթների բազմապատկում համաշխարհային դրամական շուկայում: Արագ զարգացում 1950-ականների վերջին համաշխարհային փողի շուկան հետազոտողների ուշադրությունը գրավեց պահուստային արժույթների համաշխարհային շուկայում շրջանառության ժամանակ բազմապատկելու ուսումնասիրության վրա։ Համաշխարհային դրամական շուկայում ԱՄՆ դոլարի ի հայտ գալուն հանգեցրեց երեք հիմնական գործոն.

1. խորհրդային բանկերի դոլարային ավանդների փոխանցումը ԱՄՆ-ից Եվրոպա՝ թելադրված քաղաքական պատճառներով.
2. 1957 թվականին Մեծ Բրիտանիայի կողմից ոչ ռեզիդենտների հետ գործարքների վարկավորման համար ֆունտ ստեռլինգի օգտագործման արգելքի ներմուծումը.
3. ԱՄՆ-ում ավանդների տոկոսադրույքների իրավական սահմանափակում:

Այդ պատճառով եվրոպական բանկերը, առաջին հերթին՝ լոնդոնյան, սկսեցին ավանդային հաշիվներ բացել ամերիկյան արժույթով։ Այս միջոցները լայնորեն օգտագործվել են միջբանկային վարկավորման համար։ Համաշխարհային դոլարային շուկայի զգալի ընդլայնումը գլխավորել են կենտրոնական բանկերը՝ տեղադրելով դրա վրա իրենց պահուստների մի մասը։ IN հետագա զարգացումշուկայում էական դեր խաղաց 1970-ականների սկզբին նավթի գների կտրուկ աճը։ և նավթարդյունահանող երկրների արտահանման բարձր եկամուտների համար նավթադոլարների ի հայտ գալը։

Համաշխարհային դոլարային շուկայի ընդլայնման հաջորդ փուլը կապված է օֆշորային բանկային բիզնես կենտրոնների ստեղծման, ինչպես նաև ԱՄՆ-ում միջազգային բանկային գոտիների (International Financial Facilities) բացման հետ։ Վերջինս թույլ է տվել ամերիկյան բանկերին իրականացնել գործողություններ, որոնք չեն ենթարկվում ազգային օրենսդրությանը։

Համաշխարհային դոլարային շուկայի վաղ ուսումնասիրողները գիտակցեցին նրա կարողությունը գործելու նույն սկզբունքով, ինչ ազգային բանկային համակարգը. վարկերի տրամադրումը հանգեցրեց նոր ավանդների առաջացման:

Միևնույն ժամանակ, դոլարի համաշխարհային շուկայում և ազգային բանկային համակարգում վարկերի ստեղծման գործընթացները զգալիորեն տարբերվում են։

Նախ, համաշխարհային դոլարային շուկայում, հատկապես դրա ձևավորման ընթացքում, գերակշռում էին ժամկետային միջբանկային ավանդները։ Դրանց տեղաբաշխումը փողի բազմապատկման չի հանգեցրել։ Բանկային հաճախորդների ընթացիկ հաշիվների մնացորդները սկսեցին աճել միայն ավելի ուշ՝ օֆշորային բիզնեսի զարգացմամբ և հաշիվների տերերի միջև հաշվարկների աճով, երկրորդ՝ դոլարային համաշխարհային շուկայում մասնակցող բանկերի համար երբեք պարտադիր պահուստավորման պահանջներ չեն սահմանվել։

Երրորդ, դոլարի համաշխարհային շուկան սերտորեն կապված է ամերիկյան դրամական շուկայի հետ։ ԱՄՆ-ից դուրս փոխանցվող ավանդները համաշխարհային շուկայում դոլարի բազմապատկման գործընթացում խաղում են նույն դերը, ինչ դրամական բազան ներքին տնտեսության մեջ: ԱՄՆ-ի տոկոսադրույքների աճը հանգեցնում է դրամական միջոցների արտահոսքի համաշխարհային դոլարային շուկայից, իսկ դրանց անկումը հանգեցնում է ներհոսքի։ Համաշխարհային դոլարային շուկան ստանում է ոչ միայն ամերիկյան բանկային համակարգի կողմից ստեղծված ավանդներ, այլ նաև դրամական միջոցներ, որոնք նախկինում բազմապատկվել են համաշխարհային բանկային համակարգում, մտել ԱՄՆ դրամավարկային համակարգ և հետ վերադարձվել։ Դոլարի համաշխարհային շուկայում բազմապատկիչ էֆեկտը սերտորեն փոխկապակցված է ԱՄՆ ներքին տնտեսության մեջ փողի ստեղծման հետ։ Սա վերաբերում է նաև համաշխարհային այլ արժույթներին՝ եվրո, ֆունտ ստերլինգ, իեն, շվեյցարական ֆրանկ։ Եթե ​​անկանխիկ ռուբլին շրջանառվի ԱՊՀ երկրներում և Արևելյան Եվրոպայում, ապա Ռուսաստանի սահմաններից դուրս ռուսական արժույթի բազմապատկման էֆեկտ կլինի։

Համաշխարհային դոլարային շուկայի զարգացման կարևոր գործոն է ազգային կենտրոնական բանկերի քաղաքականությունը։ Երբ նրանք գնում են համաշխարհային արժույթներ իրենց պահուստների համար, բազմապատկիչ էֆեկտի շարունակման հնարավորությունը կախված է նրանից, թե ինչպես են օգտագործվում այդ ռեսուրսները: Եթե ​​Կենտրոնական բանկը դրանցով գնի ԱՄՆ գանձապետարաններ, դոլարի բազմապատկման գործընթացը կդադարեցվի։ Այս գործընթացը կշարունակվի, եթե Կենտրոնական բանկը իր պահուստները տեղաբաշխի համաշխարհային դոլարային շուկայում։ Կասկածից վեր է, որ այս շուկան հսկայական ազդեցություն ունի համաշխարհային տնտեսության փողի զանգվածի, տոկոսադրույքների, պահուստային արժույթի փոխարժեքների հարաբերակցության վրա։

Համաշխարհային պահուստային արժույթի շուկայում փողի բազմապատկիչի արժեքի հաշվարկը կապված է մինչ օրս չլուծված դժվարությունների հետ։ Բանն այն է, որ մասնակից բանկերի պարտավորությունների մեծությունը հանած միջբանկային ավանդները կարող են օգտագործվել որպես շուկայի ծավալի ցուցանիշ։ Սակայն հայտնի չէ, թե ինչպես են տեղաբաշխվում բանկերի կողմից հավաքագրված միջոցները։ Դրանք կարող են հանվել համաշխարհային շուկայից, այսինքն. փոխանցվել ԱՄՆ բանկային հաշիվներին կամ ավանդադրվել նույն շուկայում: Բացի այդ, օֆշորային բանկերի կողմից ստեղծված պահուստների չափն անհայտ է։ Մի շարք հետազոտողներ նշում են, որ դոլարով ժամկետային ավանդների գերակշռությունը նշանակում է, որ այս շուկան հիմնականում կատարում է վերաբաշխման գործառույթներ՝ կուտակելով և տեղաբաշխելով ռեսուրսները։ Սակայն այս մեկնաբանությունը չի բացատրում այս շուկայում գործարքների արագ աճը։ Համաշխարհային շուկայում դոլարի բազմապատկումը գնահատելու համար պահանջվում են ցպահանջ ավանդների ծավալի վերաբերյալ տվյալներ։ Սակայն նման վիճակագրությունը բացակայում է առաջին հերթին օֆշորային բանկային բիզնեսի փակ լինելու պատճառով։

Սսնյորաժ. Սեյնյորաժը (seigniorage) վերաբերում է փող թողարկողի՝ սեփականության իրավունքով նրանց յուրացված եկամուտներին։

Սեյնորաժը սահմանվում է որպես դրամական բազայի ավելացում, այսինքն. բարձր արդյունավետության փող (տող 14 «Պահուստային գումար» ԱՄՀ վիճակագրական հավաքածուներում): Զարգացած երկրներում սեյնիրաժը տատանվում է ՀՆԱ-ի 0,75%-ից մինչև 1%-ի սահմաններում; Վ զարգացող երկրներչափավոր գնաճով՝ ՀՆԱ-ի մինչև 5%-ը։ Որքան արագ է տնտեսական աճի տեմպերը, այնքան մեծ է փողի պահանջարկը և, համապատասխանաբար, սինյորաժը։

Կառավարության ազատման պահին թղթային փողայս եկամուտը կազմում էր թղթադրամի անվանական արժեքի և դրա արտադրության արժեքի տարբերությունը, ներառյալ թուղթը, թանաքը և տպագրությունը: Երբ կենտրոնական բանկը թողարկում է փող, փոխվում է սինյորաժի բնույթը: Կենտրոնական բանկը կանխիկ է թողարկում՝ նախկինում թողարկված շրջանառության մեջ գտնվող անկանխիկ դրամի դիմաց։ Զարգացած երկրներում այդ փողը հայտնվում է շրջանառության մեջ, երբ կենտրոնական բանկերը գնում են պետական ​​արժեթղթեր և արտարժույթ։ Կենտրոնական բանկերը սովորաբար վերադառնում են գանձապետարաններ, այսինքն. կառավարություններին՝ տոկոսային եկամուտը, որը նրանք ստանում են պետական ​​արժեթղթերից։

Սենյորաժի ձևավորման էական առանձնահատկություններ են նկատվում արտահանման բարձր ներուժ ունեցող երկրներում, այդ թվում՝ նավթ արդյունահանող երկրներում։ Մասնավորապես, ներկայումս Ռուսաստանի Բանկի ակտիվների հիմքը արտարժույթն է։ Դրա ձեռքբերման աղբյուրը անկանխիկ ռուբլու թողարկումն է։ Ռուբլու փոխարկելիությունը ենթադրում է հարյուր փոխանակում արտարժույթով: Հետեւաբար, կենտրոնական բանկի պահուստները պետք է ապահովեն ռուբլու փոխարժեքը։ Բայց ժամանակակիցի բնորոշ հատկանիշ դրամավարկային համակարգփոխարժեքի ձևավորման ազատությունն է։ Փոխարժեքի ռեժիմի ընտրությունը կենտրոնական բանկերի իրավասության մեջ է։ Նրանք որոշում են այն փոխարժեքը, որով ազգային արժույթը փոխարկվում է արտարժույթի: Կենտրոնական բանկերը պարտավոր չեն ծախսել իրենց բոլոր պահուստները փոխարժեքի պահպանման համար։ Սա նշանակում է, որ ազգային փողի թողարկման միջոցով ձեռք բերված արտարժույթի չափը կենտրոնական բանկի համար սեյնիրաժի տեսակ է։ Արտարժույթով ակտիվները Կենտրոնական բանկը կարող է կորցնել ազգային արժույթի փոխարժեքին աջակցելու գործառնությունների ընթացքում, հատկապես, եթե նման աջակցության մակարդակը սխալ է ընտրված:

Կենտրոնական բանկերի արտարժութային պահուստները տեղաբաշխված են գլոբալ ֆինանսական շուկա, այդ թվում՝ ԱՄՆ արժեթղթերում, և առաջացնում տոկոսային եկամուտ, որն իր տնտեսական բովանդակությամբ վերաբերում է նաև սինյորաժին։

Դրամական շրջանառության արագությունը. Դրամական շրջանառության արագությունը (VMV) փողի շրջանառության կարևորագույն ցուցանիշներից է: Շվեյցարացի մաթեմատիկոս և աստղագետ Ս. Նյուքոմբը 1885 թվականին հայտարարեց փողի զանգվածի և SOD-ի հավասարությունը մի կողմից, իսկ իրականացրած ապրանքային առաջարկի միջև, մյուս կողմից: Այսպիսով, պարզվեց SOD-ի կարևորությունը դրամաշրջանառության գործառույթը հասկանալու համար։

SOD-ի կայունությունը կարճաժամկետ և միջնաժամկետ հեռանկարում որոշվում է տնտեսական կառուցվածքի և դրամաշրջանառության կազմակերպման հարաբերական կայունությամբ: Երկարաժամկետ հեռանկարում SOD-ը կախված է երկու հիմնական գործոնների գործողությունից. 1) տնտեսական գործակալների թվի ավելացում. 2) աշխատանքի բաժանման ուժեղացում և միջանկյալ օղակների քանակի ավելացում, որոնցով ապրանքներն արտադրողից անցնում են վերջնական սպառողին: Այլ կերպ ասած, SOD-ի երկարաժամկետ դինամիկան որոշվում է տնտեսության մեջ գործարքների ծավալի աճով, SOD-ի դինամիկան արտացոլում է տնտեսության ցիկլային տատանումները։ Դրամական միջոցների հոսքի դանդաղում է տեղի ունենում, երբ բանկային հաշիվներում դրամական միջոցների մնացորդները մեծանում են: Այս ցուցանիշի աճը կապված է տնտեսական իրավիճակի ընդհանուր բարելավման հետ։ SOD-ի զգալի աճ է նկատվում դրամական անկարգությունների դեպքում և բացատրվում է արժեզրկվող դրամական միավորից «փախուստով»։

SOD ավանդաբար հաշվարկվում է որպես ՀՆԱ-ի հարաբերակցություն դրամական ագրեգատների արժեքին (Ml կամ M2): Ուստի դրա փոփոխությունը ՀՆԱ-ի և դրամական զանգվածի աճի տեմպերի անհամապատասխանության արդյունք է։ SOD-ի աճը նշանակում է, որ ՀՆԱ-ն աճում է ավելի արագ, քան M2-ը (կամ Մլ): Ընդհակառակը, SOD-ի նվազումը M2-ի (կամ Ml) փոփոխության ավելի արագ տեմպերի հետևանք է ՀՆԱ-ի համեմատ:

Դրամական ագրեգատ Ml-ը սպասարկում է ոչ միայն ՀՆԱ-ի, այլև ընդհանուր սոցիալական արտադրանքի (ԱՍՊ) շրջանառությունը, որը միջանկյալ և վերջնական արտադրանքի հանրագումարն է։ SOP-ի դինամիկան ազդում է փողի պահանջարկի վրա: Հետևաբար, SOD-ի վրա ազդում է ՀՆԱ-ի և SOP-ի փոխհարաբերությունները:

Նշենք, որ այս հարաբերությունները ժամանակի ընթացքում չեն կարող կայուն լինել: Մասնավորապես, դա կախված է արտադրության մասնագիտացման գործընթացի խորացումից։ Այս գործընթացի առանձին փուլերում արդյունավետության բարձրացում սոցիալական արտադրությունկարող է հանգեցնել ՀՆԱ-ի աճի տեմպերին, որոնք գերազանցում են ԳՍԸ-ի տեմպերը: Այս դեպքում փողի պահանջարկը և, համապատասխանաբար, ագրեգատ Ml-ը կաճի ավելի դանդաղ, քան ՀՆԱ-ն, իսկ SOD-ը, որը հաշվարկվում է ագրեգատ Ml-ով, կաճի:

IN վերջին տարիներըԶարգացած երկրներում ֆինանսական ակտիվների և անշարժ գույքի հետ գործարքների աճի տեմպերը զգալիորեն ավելի արագ են, քան ՀՆԱ-ի և միլիոնի աճի տեմպերը, ինչը նշանակում է, որ այդ գործարքների դինամիկան կարող է փոխհատուցել ՀՆԱ-ի և ԳՍՕ-ի հարաբերակցության փոփոխությունները: SOD.

Տոկոսադրույքը. Դրամական շրջանառության կարևորագույն ցուցանիշներից է տոկոսադրույքը։ Այն արտացոլում է փողի պահանջարկի և փողի առաջարկի հավասարակշռությունը: Տոկոսադրույքը փողի «գինն» է։

Բացի փողի առաջարկի և պահանջարկի փոխհարաբերությունից, տոկոսադրույքի վրա ազդում է տնտեսության շահութաբերությունը: Տնտեսության ցանկացած արդյունաբերության կամ հատվածի գործունեության բարձր եկամտաբերությունը թույլ է տալիս վճարել լրացուցիչ ֆինանսական ռեսուրսներ ներգրավելու համար: Սա կարող է հանգեցնել տոկոսադրույքի բարձրացման, կա տարբերություն ավանդների տոկոսադրույքի և վարկերի տոկոսադրույքի միջև։

Ավանդների տոկոսադրույքը վճարվում է փողի սեփականատերերին, երբ դրանք ավանդադրվում են առևտրային բանկում: Հետևաբար, այս դրույքաչափն այն «գինն» է, որով փողի սեփականատերը (առաջնային վարկային ռեսուրսները) այն վաճառում է առևտրային բանկին։ Վարկի տոկոսադրույքը վարկառուն վճարում է առևտրային բանկին: Հետևաբար, այս դրույքաչափը այն «գինն» է, որով վարկառուն բանկից գումար է գնում (երկրորդային վարկային ռեսուրսներ):

Կախված ավանդային և վարկային գործառնությունների համար դրամական միջոցների օգտագործման ժամկետից՝ կարճաժամկետ (մինչև մեկ տարի ժամկետով), միջնաժամկետ (մեկից երեք տարի ժամկետով) և երկարաժամկետ (մինչև մեկ տարի ժամկետով). ավելի քան երեք տարի ժամկետով) տոկոսադրույքները տարբերվում են:

Տոկոսադրույքը ներկայացնում է կապիտալի գինը (այսինքն՝ արժեքը) և հետևաբար ազդում է ներդրումների ծավալի վրա, իսկ դրա միջոցով՝ համախառն պահանջարկի և ցուցանիշների վրա։ համախառն մատակարարումազգային տնտեսության մեջ՝ որոշելով գների մակարդակը։ Անվանական և իրական տոկոսադրույքների միջև կան տարբերություններ.

որտեղ rn-ը անվանական տոկոսադրույքն է. rr - իրական տոկոսադրույք; p - գնաճի մակարդակը

Ինչպես երևում է վերը նշված բանաձևից, անվանական դրույքաչափը հաշվի է առնում գնաճի (փողի արժեզրկում) տեմպը։

Երբ փողի տերը եկամուտ է ստանում դրանց տեղաբաշխման տոկոսի տեսքով, փողը վերածվում է դրամական կապիտալի։

Ժամանակակից դրամավարկային համակարգում առանձնահատուկ դեր է խաղում Կենտրոնական բանկի սահմանած տոկոսադրույքը։ Ռուսաստանում և ԵՄ-ում այն ​​կոչվում է վերաֆինանսավորման տոկոսադրույք, ԱՄՆ-ում՝ զեղչային տոկոսադրույք։ Այս տոկոսադրույքը հենանիշ է առևտրային բանկերի համար։ Կենտրոնական բանկերը կարող են օգտագործել այս դրույքաչափը առևտրային բանկերին վարկեր տրամադրելիս: Բայց նման գործառնություններ իրականացնում են միայն այն դեպքերում, երբ նպատակահարմար են համարում մեծացնել դրամական բազան կամ բարձրացնել բանկային համակարգի իրացվելիությունը, օրինակ՝ ֆինանսական ճգնաժամի պայմաններում։

Դրամական շրջանառության կարգավորում. Այն վերաբերում է կենտրոնական բանկերի կողմից իրականացվող միջոցառումների համակարգին, որոնք ուղղված են դրամական պահանջարկի և առաջարկի հավասարակշռմանը և ազգային դրամական միավորի կայունության ապահովմանը։ Դրամական շրջանառության կարգավորումը յուրաքանչյուր երկրում իրականացվում է իր կենտրոնական բանկի կողմից: Կարգավորման օբյեկտ են հանդիսանում դրամական բազան և դրամական ագրեգատները:

Կենտրոնական բանկը, կարգավորելով դրամաշրջանառությունը, որոշում է տնտեսության արդյունավետ պահանջարկը։ Սա ապահովում է կառավարության կարգավորումըԱյնուամենայնիվ, մի շարք տնտեսագետներ ենթադրում են, որ տնտեսական և, մասնավորապես, դրամավարկային համակարգերը կարող են գործել շուկայի ինքնակարգավորման հիման վրա։ Հետևաբար, տնտեսագիտության գծով Նոբելյան մրցանակակիր Ֆ. ֆոն Հայեկը արտահայտեց դրամական շրջանառությունից՝ հիմնված ֆիատի, պետական ​​փողի վրա բացառապես մասնավոր փողերի շրջանառության անցնելու գաղափարը։ Այս առաջարկին աջակցել է Մ.Ֆրիդմանը։ Անցումը մասնավոր փողերին կնշանակի բոլոր տնտեսվարող սուբյեկտների կողմից սեփական միջոցների թողարկումը թույլ տալ առանց բացառության և դրան հաջորդող հաղթանակ կոնկրետ թողարկողների փողերի մրցակցության մեջ։

Բայց յուրաքանչյուր համակարգ, այդ թվում՝ տնտեսությունը, հիմնված է որոշակի սահմանափակումների վրա։ Այսպիսով, վիրուսները չպետք է մտնեն համակարգչային համակարգ։ Մարդկային քաղաքակրթության մեջ մերձավոր ազգականների միջև ամուսնություններն անհնարին են, քանի որ նման ամուսնությունները սերունդների մոտ հանգեցնում են հեմոֆիլիայի: Տնտեսական համակարգի ամենակարևոր սահմանափակումն այն է, որ տնտեսվարող սուբյեկտները չեն կարողանում մարել իրենց պարտավորությունները՝ թողարկելով իրենց սեփական պարտավորությունները: Պատկերացրեք իրավիճակը. դուք ապրում եք այնպիսի պայմաններում, որտեղ գործում են մասնավոր փողերը, և դուք վճարել եք կարկանդակի համար բուֆետում՝ թղթի վրա գրելով «հարյուր ռուբլի» և ստորագրություն դնելով։ Հաջորդ օրը դժգոհ պարուհին հայտնում է, որ չի կարողացել ձեր թողարկած գումարը փոխակերպել այլ գումարի և խնդրում է մարել պարտավորությունը։ Եթե ​​տնտեսական համակարգում հնարավոր լիներ, որ տնտեսվարողները մարեին իրենց պարտավորությունները սեփական պարտավորությունները թողարկելով, ապա դուք կվերցնեիք մի նոր թուղթ, կգրեիք «երկու հարյուր ռուբլի» և այն կհանձնեիք պարուհուն։ Բայց, ի թիվս այլ բաների, նրա խոհեմության շնորհիվ, մենք վտանգ չունենք անցնելու մասնավոր փողերի թողարկման:

Վերջին տարիներին համաշխարհային տնտեսական գրականության մեջ ակտիվորեն քննարկվում է տեղական արժույթի համակարգերի ստեղծումը, այսինքն. փող, որն օգտագործվում է մարդկանց փոքր համայնքներում: Նման փողերի տեսակներից մեկն օգտագործվում է բնակիչների միջև փոխադարձ ծառայությունների համար հաշվարկների համար բնակավայրեր; երկրորդը - միջնորդում է ապրանքների փոխանակումը ձեռնարկությունների խմբերի միջև: Առաջին դեպքում տեղական փողերի ստեղծումը էնտուզիաստների գործն է և հավերժ այդպես էլ կմնա. Երկրորդում խոսքը գնում է ոչ մրցակցային ապրանքների բարտերային փոխանակման արդիականացման մասին։ Ո՛չ մեկը, ո՛չ մյուսը չեն կարող էապես ազդել դրամական շրջանառության զարգացման հիմնական միտումների վրա։

Կարեւոր է հաշվի առնել, որ գույքը ժամանակակից փողդրանց ընդունումն է պետության կողմից հարկերի վճարման պարտավորությունների մարման մեջ:

Դիտարկենք բնությունը և գնանկման և փողի զանգվածի անկման պատճառները .

Գնանկում (նվազում ընդհանուր մակարդակգներ)կարող է լինել փողի զանգվածի նվազման կամ ՀՆԱ-ի աճի հետևանք՝ փողի կայուն զանգվածով:

Իր հերթին մենք կարող ենք առանձնացնել երեքը փողի զանգվածի անկման պատճառները:

Կանխիկ դրամի պահանջարկի աճ և, հետևաբար, շրջանառության մեջ գտնվող փողի քանակի նվազում.

Բանկային վարկերի կրճատում;

Պետական ​​միջամտությունը.

Կանխիկի պահանջարկի աճտեղի է ունենում, երբ ապագա իրադարձությունների վերաբերյալ անհատի ակնկալիքները վատանում են, ինչը հանգեցնում է սպառման և խնայողությունների նվազմանը: Սա բիզնեսի հնարավոր անկումից պաշտպանվելու բնական մեխանիզմ է և այս առումով որևէ առանձնահատուկ վտանգ չի ներկայացնում։

Բնակչության ձեռքում կանխիկ գումարի ավելացումկարող է առաջացնել միայն աննշան գնանկում, եթե բանկային գործարքները տեղի չունենան անհատական ​​նախապատվությունների փոփոխության արդյունքում:

Ապա գնանկումը կարող է արագանալ շնորհիվ բանկային վարկի սեղմում, հատկապես, եթե ավանդների արտահոսքը վերածվում է բանկերից գումար հանելու շտապողականության՝ ավարտվելով վերջիններիս կործանմամբ։ Պարզապես նմանատիպ սցենար իրականացվեց ժամանակ Մեծ ճգնաժամ, երբ Միացյալ Նահանգների բանկի փլուզումը հանգեցրեց շղթայական ռեակցիայի, և ի վերջո ամբողջ բանկային համակարգը կործանվեց։

Այնուամենայնիվ, նույնիսկ սա գնանկման ձևՉի կարելի անվանել վնասակար, քանի որ բանկերից գումարի դուրսբերումը ավանդատուների օրինական պահանջների արդյունք է` բանկին պայմանագրի հիման վրա վստահված գումարներ ստանալու: Այն, որ ոչ մի բանկ չի կարող դիմակայել հաճախորդների զանգվածային հոսքին, վախենալու բավարար պատճառ չէ գնանկում.

Նախ,ժամը երկարաժամկետ գնանկումՌիսկի գնահատումը և վարկավորման գործընթացը հիմնովին փոխվում են, և տարբեր շուկաներում փուչիկի ուռչման հավանականությունը զրոյական է դառնում, եթե Կենտրոնական բանկը գնաճային վառելիք չտրամադրի տնտեսությանը։

Երկրորդ,Նույնիսկ ամենադժվար ճգնաժամային ժամանակաշրջաններում կան բանկեր և ֆինանսական կազմակերպություններ, որոնք պահպանում են վճարունակությունը և բավարար պահուստները։ Այս կազմակերպությունների ռիսկերի պատշաճ կառավարումը թույլ է տալիս նրանց հետագայում ձեռք բերել ավելի քիչ խելամիտ մրցակիցներ և ընդլայնել իրենց բիզնեսը: Այս դեպքում գնանկում- տնտեսության վերականգնման արտացոլումը կուտակումից հետո կրիտիկական զանգվածսխալներ շուկայի գործակալների և կառավարության կողմից։

Օրինակ՝ ԱՄՆ-ում 1839-1843 թթ. ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ. Փողի զանգվածը նվազել է 34%-ով (ավելի շատ, քան Մեծ դեպրեսիայի ժամանակ), իսկ մեծածախ գները նվազել են 32%-ով։ Միաժամանակ ՀՆԱ-ն և սպառումը իրական արտահայտությամբ աճել են համապատասխանաբար 16%-ով և 20%-ով, սակայն ներդրումները նվազել են 33%-ով։ Գնանկումը և մի շարք բանկերի փլուզումը ճգնաժամին նախորդած գնաճային բումի ընթացքում կատարված անարդյունավետ ներդրումների արդյունք էին։

Սակայն նպատակային «հաշվարկը» բուժիչ ազդեցություն ունեցավ և թույլ տվեց առանց լուրջ հետևանքների անցնել ճգնաժամային շրջանը։ Ահա թե ինչու փողի մատակարարման կրճատումքաղաքացիների կամավոր և օրինական փոխգործակցության արդյունքում այն ​​շահավետ է տնտեսության համար և չի սպառնում. տնտեսական աճը.

Իհարկե, կան մի շարք գնանկման բացասական հետևանքները, հատկապես արտահայտված կարճաժամկետ հեռանկարում և մարդկանց որոշակի խմբերի հետ կապված։ Բայց մեծ մասամբ՝ խստությունը գնանկումընթացքում ճգնաժամլուրջ խեղաթյուրումների պատճառով շուկայական ազդանշաններ, որը տեղի է ունեցել կառավարության կողմից տնտեսություն փողի արհեստական ​​մղման պատճառով։ Որքան երկար է տեւում փողի զանգվածի արհեստական ​​աճ, որքան ծանր է հաշիվը, և ներկայիս ֆինանսատնտեսական ճգնաժամը դրա հիանալի օրինակն է։

Այնուամենայնիվ, երբ կառավարությունն արհեստականորեն կրճատում է փողի զանգվածը, արդյունքում գնանկումը ոչ միայն օգտակար չէ, այլև կարող է շատ վտանգավոր լինել: Փողի դուրսբերումը, ինչպես լրացուցիչ արտանետումները, զգալիորեն խեղաթյուրում է շուկայական ազդանշանները, սակայն այլ կերպ է ազդում շուկայի գործակալների վարքագծի վրա:

Փողի զանգվածի պետական ​​կարգավորում- աշխատավարձի խստության ևս մեկ պատճառ: Երբ մարդիկ ակնկալում են գների բարձրացում, աշխատողները երբեք չեն համաձայնի էժանացմանը անվանական աշխատավարձ, չնայած այն հանգամանքին, որ արտադրողների գները սովորաբար կտրուկ նվազում են։ Բացի այդ, դուրս բերված գումարն այսպես թե այնպես պետք է վերադարձվի տնտեսություն՝ կա՛մ պետական ​​պարտատոմսերի տոկոսավճարների, կա՛մ պետական ​​ծախսերի միջոցով, և դա կրկնակի հարված է:

Առաջին փուլում՝ բռնկման պատճառով գնանկումվարկառուները կորցնում են, իսկ հետո գնաճըհարվածում է նրանց, ովքեր իրենց գումարները պահում են կանխիկ կամ ցածր եկամտաբեր ֆինանսական գործիքներով: Եվ վերջապես, մի ​​մոռացեք, որ այս բոլոր իրադարձությունները, ինչպես ցանկացած այլ կառավարության միջամտությունը տնտեսությանը, պահանջում է ռեսուրսներ պաշտոնյաների պահպանման և լրացուցիչ գործարքների համար:

Լավ օրինակ արհեստականորեն ստեղծված գնանկումէ Մեծ դեպրեսիան, երբ Դաշնային պահուստային համակարգը և ԱՄՆ կառավարությունը, հետապնդելով տարբեր նպատակներ (սպեկուլյանտների դեմ պայքար, ոսկու պաշարների պահպանում), սեղմեցին փողի զանգվածը՝ սնանկացնելով շատ բանկեր և ընկղմելով երկիրը բազմամյա ռեցեսիայի մեջ։

Այնուամենայնիվ, գնանկումնպատակային արդյունքում հանրային քաղաքականություն- Կառավարության համար ծախսատար ձեռնարկ և մեծ օգուտներ չխոստացող, հետևաբար, 1930-ական թթ. Աշխարհում ոչ մի կենտրոնական բանկ չի որոշել կրկնել Fed-ի գործողությունները։

Նկարագրված էին վերևում գների ընդհանուր մակարդակի անկման դրամավարկային պատճառները. Գնանկում կարող է առաջանալ նաև կայուն քանակությամբ փող ունեցող տնտեսությունում ՀՆԱ-ի աճի արդյունքում։

Եթե ​​փողի զանգվածը և շրջանառության արագությունը կայուն են, ապա արտադրանքի աճի հետ գների մակարդակը կնվազի։ Այս տեսակի գնանկումը կարելի է անվանել գնանկումային աճ. Սա ամենաօգտակարն է գնանկման ձև, որը հաճախ լռում է, և դրա դիտարկումն անհրաժեշտ է աղբյուրների համարժեք վերլուծության համար տնտեսական աճը.

Ենթադրենք, երկրում փողի զանգվածը ֆիքսված է, և պետությունն իրավունք ունի միայն նոր փող տպել՝ հին, մաշված թղթադրամները փոխարինելու համար, բայց շրջանառության մեջ գտնվող գումարի ընդհանուր գումարը փոխելն արգելված է։ Այնուհետև ժամը տնտեսական աճըընդհանուր գների մակարդակը կսկսի նվազել։

Երկարաժամկետ հեռանկարում գնանկում և փողի կայուն զանգվածովհետ հնարավոր է տնտեսական աճը, բայց եթե տնտեսական ակտիվության անկում լինի, ապա ընդհանուր գների մակարդակը կբարձրանա, և այսօր ծանոթ գնաճ կառաջանա։ Փողի արժեզրկումը խթանում է ավելի ակտիվ ներդրումները և սպառման աճը` պայմանավորված պասիվ խնայողությունների (կանխիկ, ցպահանջ ավանդներ և այլն) նվազմամբ:

Սպառման աճը կավելացնի ընկերությունների շահույթը, իսկ ակտիվ խնայողությունների աճը (բանկային ավանդներ, հավատարմագրային կառավարում և այլն) կավելացնի ներդրումները և կնվազեցնի փոխառու միջոցների արժեքը, ինչը միասին բարենպաստ պայմաններ կստեղծի ընկերությունների համար ճգնաժամը հաղթահարելու համար: . գնաճչի դառնա հարկման թաքնված ձև և միայն կբացահայտի դրամական միջոցների ավելցուկային մնացորդների առկայությունը, որոնք կնվազեն ներդրումային ոչ այնքան պահպանողական որոշումների պատճառով:

Սակայն հաշվի առնելով նոր, ավելի ռիսկային նախագծեր կիրականացվեն երկարաժամկետ գնանկման միտում, այսինքն՝ բոլոր ներդրումային պայմանները կմնան նույնը։ Փողի փոփոխված արժեքի ազդեցության տակ կփոխվի միայն ներդրումային պորտֆելների կառուցվածքը՝ հօգուտ առավել շահավետ նախագծերի։

գնաճօբյեկտիվորեն սահմանափակված փողի զանգվածի չափըև երբ մենք վերականգնվում ենք տնտեսական գործունեություն, փողի զանգվածի կայուն մակարդակ ունեցող տնտեսությունում կգերակշռի գնանկման միտումիսկ գները կշարունակեն նվազել, ինչը լրացուցիչ սահմանափակում կդառնա անհիմն ռիսկային նախագծերի համար։

Այսպիսով, գնանկումկարող է ցավոտ լինել, եթե, իհարկե, սա միանգամյա գործընթաց չէ, որը հակասում է ընդհանուրին գնաճային միտում. Այնուամենայնիվ, եթե գների ընդհանուր մակարդակի անկումը երկարաժամկետ լինի, ապա տնտեսական գործընթացները և շուկայի գործակալների ակնկալիքները կփոխվեն՝ փոխելով ամբողջը. տնտեսական համակարգ. Ամենայն հավանականությամբ, ՀՆԱ-ի գագաթնակետային աճի տեմպերն այնտեղ ավելի ցածր կլինեն ժամանակակից իմաստներ, սակայն ճգնաժամային երեւույթների հավանականությունն էլ ավելի էականորեն կնվազի։

Իհարկե, լիովին բացառել ճգնաժամերըդժվար է, ի վերջո, բոլոր մարդիկ երբեմն կարող են սխալներ թույլ տալ և անհատական ​​սխալների կուտակման հնարավորությունը գնանկումային տնտեսությունգոյություն ունի։ Բայց խթանումը միջոցով բնական գնաճը տնտեսությունումբիզնեսի գործունեության անկման ժամանակ ֆիքսված փողի զանգվածը լավ ինքնակարգավորման մեխանիզմ է, որը մեղմացնում է ճգնաժամերի բազմաթիվ հնարավոր բացասական հետևանքները:

Ահա թե ինչու ֆիքսված փողի զանգվածիսկ արտանետումների կենտրոնի բացակայությունը ժամանակի ընթացքում հնարավորություն կտա անցնել ավելի կայուն և կանխատեսելի տնտեսական համակարգ:

Եվ ամենակարևորը՝ բարեգործություն գնանկումային աճցույց է տալիս, որ դրամավարկային համակարգը օրինակ է, թերևս իր տեսակի մեջ միակը, տնտեսության մի մասի, որը պետք է ամբողջությամբ ազատվի որևէ մեկի վերահսկողությունից՝ լինի դա կառավարություն, թե անհատներ։

Փողծառայում են կոնկրետ խնդիրների լուծմանը և ինքնին արժեք չեն, ուստի խորհուրդ է տրվում դրանք թողնել անվերահսկելի և օգտագործել պետական ​​ապարատը միայն այս վիճակը պաշտպանելու համար: Մեկ անգամ տպագրելուց հետո անհրաժեշտ է միայն թարմացնել հնացած հաշիվները՝ չփոխելով դրանց քանակը: Հետո շուկայական գները՝ պաշտպանված դրսից խեղաթյուրումներից կարգավորվող դրամավարկային համակարգ, կբարձրացնի տնտեսության արդյունավետությունը, կպաշտպանի բազմաթիվ հնարավոր խնդիրներից և հիմք կստեղծի կայուն զարգացման համար։

Փողի զանգվածի ավելացման վրա ազդող գործոններ

Սահմանում 1

Փողի զանգվածը երկրի տնտեսվարող սուբյեկտներին հասանելի փողի քանակն է:

Փողի զանգվածը ներառում է.

• կանխիկ դրամ (թղթադրամներ, թղթադրամներ);
• անկանխիկ վճարումներ (գումար բանկային հաշիվներում):

Շրջանառության մեջ փողի զանգվածի աճի և աճի վրա ազդող գործոններից են.

1. Շուկայում ապրանքների քանակը. Այս գործոնը ուղղակիորեն ազդում է փողի զանգվածի չափի վրա: Որքան շատ միավոր ապրանքներ վաճառվում են, այնքան մեծ քանակությամբդրանք գնելու համար բնակչությանը փող է պետք։
2. Ապրանքների գները. Այս դեպքում սկզբունքը նույնն է. Որքան բարձր են գները սահմանվում ապրանքի կամ ծառայության համար, որը պոտենցիալ սպառողը ցանկանում է գնել, այնքան ավելի շատ գումար է նրան անհրաժեշտ այս գնումը կատարելու համար: Հետեւաբար, բնակչությունը կարող է դիմել բանկերին վարկերի համար, եւ այդ վարկերը տրամադրելով՝ բանկերը այդպիսով մեծացնում են շրջանառության մեջ գտնվող փողի զանգվածը։
3. Դրամական շրջանառության արագացում. Եթե ​​դրամական միջոցների շրջանառության ժամկետը նվազում է, ապա, այլ հավասար պայմաններում, դա կազդի փողի զանգվածի չափի վրա, քանի որ. յուրաքանչյուր դրամական միավոր հաշվետու ժամանակաշրջանում կօգտագործվի ավելի շատ անգամ: Այս դեպքում փողի զանգվածը կնվազի։ Այս արագացմանը նպաստում է կանխիկ վճարումների փոխարինումը անկանխիկով։ Օրինակ, ռեստորանում ընթրիքի համար վճարելը փոքր-ինչ ավելի հեշտ և արագ է բանկային պլաստիկ քարտի միջոցով, քան կանխիկ գումարի հաշվարկով:

Փողի զանգվածի ավելացման ուղիները

Որոշ երկրների կողմից կիրառվող պատժամիջոցների և սահմանափակումների պայմաններում մեր երկրում փողի զանգվածի ծավալները նվազում են՝ պայմանավորված այն հանգամանքով, որ մեր շուկայում ապրանքներն ավելի քիչ են։ Այս պայմաններում փողի զանգվածի աճը կարող է աղետալի հետևանքներ ունենալ։

Ծանոթագրություն 1

Այնուամենայնիվ, ֆինանսական կամ տնտեսական ճգնաժամի դեպքում երկրի տնտեսությունն ունի նույն քանակությամբ ապրանքներ, ինչ նախկինում, և բնակչության մեջ փողի քանակը սովորաբար նվազում է: Եվ այս դեպքում շատ տեղին կլինի մեծացնել շրջանառության մեջ գտնվող փողի զանգվածի ծավալը։

Ձեր դրամական զանգվածը մեծացնելու մի քանի եղանակ կա.

• վարկեր վերցնել Արժույթի միջազգային հիմնադրամից;
• խթանել օտարերկրյա ներդրումների ներհոսքը.
• տպել անհրաժեշտ գումարը.

Առաջին դեպքում պետությունը կստանա տնտեսության համար անհրաժեշտ փողի զանգված եւ կկարողանա դուրս գալ ճգնաժամից։ Այնուամենայնիվ, ինչ-որ պահի կգա ձեր վարկերը մարելու ժամանակը: Իսկ վարկի գումարից բացի, դրա օգտագործման համար անհրաժեշտ կլինի նաև տոկոսներ վճարել։ Իսկ դա կրկին կնվազեցնի փողի զանգվածի ծավալը, և իրավիճակը կարող է կրկնվել։

Երկրորդ մեթոդն ունի իր առանձնահատկությունները. Օտարերկրյա ներդրողները, գումարներ ներդնելով ազգային տնտեսության մեջ, բացում են նոր գործարաններ և ստեղծում նոր աշխատատեղեր։ Արդյունքում ներքին շուկայում հայտնվում են այնպիսի ապրանքներ, որոնք որակապես կարող են մրցակցել ցանկացած այլ ապրանքի հետ և բնակչության համար դրանք կարժենան ավելի քիչ, քան իրենց մրցակիցները։ Բացի այդ, պետական ​​բյուջեն լրացուցիչ միջոցներ է ստանալու հարկերի տեսքով։ Այնուամենայնիվ, բոլոր շահույթները գնում են ներդրողին: Եվ կա հնարավոր ռիսկ, որի դեպքում ներդրողը կարող է հանկարծակի հանել իր միջոցները պետության դրամավարկային համակարգից:

Երրորդ դեպքում կարող եք «միացնել մեքենան»։ Կանխիկի լրացուցիչ թողարկման գործընթացը կոչվում է արտանետում: Այս դեպքում փողի զանգվածի ծավալն ավելանում է, սակայն որոշ ժամանակ անց գնաճի օգնությամբ այդ փողերը արժեզրկվում են՝ ապահովելով ձեռնարկված գործողությունների զրոյական արդյունավետությունը։ Այնուամենայնիվ, եթե դրամավարկային քաղաքականությունը հմտորեն օգտագործվի, փողի արտանետումները կարող են օգնել շտկել իրավիճակը: