Portalda reklama

Narxlar darajasi oshgani sayin pul taklifi ortadi. Pul massasi va pul bazasi. Qadim zamonlardan bozor munosabatlarining evolyutsiyasi

iqtisodiyotni harbiylashtirish va harbiy xarajatlarni oshirish. Shu bilan birga, iqtisodiyot qurol-yarog' uchun katta xarajatlarga qaratilgan va shu sababli davlatda o'sib borayotgan byudjet taqchilligi mavjud bo'lib, u asosan tovar resurslari bilan ta'minlanmagan pul emissiyasi bilan qoplanadi.

Byudjet taqchilligi va ortib borayotgan davlat qarzi. Davlat budjeti taqchilligini qoplash davlat kreditlari - budjet taqchilligini qoplashning inflyatsion bo‘lmagan usuli yoki banknotlar muomalaga chiqarish orqali amalga oshiriladi, bu esa davlatga qo‘shimcha mablag‘lar, demak, tovarlarga qo‘shimcha talabni beradi.

Banklarning kredit kengayishi. Banklar va boshqa kredit tashkilotlarining kredit operatsiyalarining kengayishi kredit muomala vositalarining ko'payishiga olib keladi, bu ham tovarlar va xizmatlarga qo'shimcha talablarni keltirib chiqaradi.

Mamlakatga xorijiy valyutaning kirib kelishi. Valyuta milliy pul birligiga ayirboshlash orqali pul massasi hajmining umumiy o'sishiga va shuning uchun ortiqcha talabga olib keladi.

Demak, talab inflyatsiyasi yalpi talabning umumiy o'sishi ta'sirida narx darajasi ko'tarilganda yuzaga keladi.

Ishlab chiqarish tannarxining inflyatsiyasi. Ushbu inflyatsiyaning sababi:

Mehnat unumdorligining o'sishining pasayishi. Bu mahsulot birligiga sarflanadigan xarajatlarning oshishiga, demak, foydaning kamayishiga olib keladi.Oxir oqibat, bu ishlab chiqarish hajmining kamayishiga, tovar va xizmatlar taklifining qisqarishiga ta'sir qiladi;

Xizmat ko'rsatish sohasining kengayishi, katta ulushga ega yangi turlarining paydo bo'lishi ish haqi, bu xizmatlar narxining umumiy o'sishini nazarda tutadi;

Yuqori bilvosita soliqlar. Ular tovarlar narxini oshiradi va xarajatlarning umumiy darajasi oshadi.

normal inflyatsiya- sur'at sekin o'sib bormoqda, yiliga taxminan 3-3,5%; inflyatsiya ko'lamini nazorat qilish mumkin;

o'rtacha inflyatsiya (o'zgaruvchan)- narxlarning o'sish sur'atlari yiliga 10% gacha; bunday inflyatsiya nisbatan zararsiz va umuman normal iqtisodiy rivojlanishga to'liq mos keladi; uning ko'lami, ayniqsa, turli ijtimoiy guruhlar o'rtasida milliy daromadni taqsimlashda kutilmagan buzilishlarga olib kelmaydi;

keskin inflyatsiya- narxlarning yiliga 20 dan 200% gacha oshishi bilan tavsiflanadi; bu sharoitda nafaqat narxlarning ko'tarilishini, balki iqtisodiy rivojlanish jarayonini nazorat qilib bo'lmaydi;

giperinflyatsiya- uzoq vaqt davomida - olti oy va undan ko'proq vaqt davomida narxlar oyiga 50% dan ortiq oshganida boshlanadi; bir yil davomida narxlar kamida 130 baravar ko'tariladi, pul esa tovar ayirboshlashga o'z o'rnini bo'shatib, muomaladan chiqarib yuboriladi.

Inflyatsiya butun jamiyatga salbiy ta'sir ko'rsatadi. Ish haqining sarflanishi va narxlarning o'sishi halokatli bo'lib bormoqda, bu esa aholining, hatto eng badavlat qatlamlarning farovonligiga ta'sir qiladi. Ijtimoiy-iqtisodiy xarajatlar inflyatsiyaning o'zini cheklash choralarini talab qiladi.

Iqtisodiy vaziyat yomonlashmoqda: ishlab chiqarish hajmi kamaymoqda, kapitalning ishlab chiqarishdan savdo va vositachilikka o'tishi, narxlarning keskin o'zgarishi natijasida chayqovchilikning kengayishi, kredit operatsiyalari cheklangan, chunki hech kim qarzga ishonmaydi. , davlatning moliyaviy resurslari qadrsizlanib, boshqa mamlakatlarga pul oqimi kuzatilmoqda.

Ijtimoiy keskinlik inflyatsiya milliy daromadni jamiyatning eng kam ta'minlangan qatlamlari zarariga qayta taqsimlashi, inflyatsiya fuqarolarning jamg'armalarini qadrsizlantirishi tufayli yuzaga keladi. Inflyatsiya, ayniqsa, doimiy daromadga ega bo'lgan odamlar uchun og'ir: pensiyalar, nafaqalar va davlat xizmatchilarining maoshlari. Shu munosabat bilan, turmush darajasining keskin pasayishini kechiktirish uchun davlat daromadlarni indeksatsiya qilish va soliq imtiyozlarini indeksatsiya qilishni amalga oshiradi.

Inflyatsiya sur'atlarining oshishi davlatning inflyatsiyani bartaraf etish va pul muomalasini barqarorlashtirish choralarini ko'rishiga olib keladi.

U Markaziy bank tomonidan jami va jismoniy shaxslar uchun hisoblab chiqiladi strukturaviy elementlar- agregatlar deb ataladigan narsalar.

Masalan, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki M1, M2, M3 sifatida belgilangan naqd pul (M0) va turli xil naqd pulsiz aktivlarni - cheklar, debet kartalari, depozitlar, obligatsiyalarni ajratadi. Boshqa mamlakatlarda M4 agregati qo'shimcha ravishda ajralib turadi: masalan, Buyuk Britaniyada u davlat qarzlari va tashkilotlarga berilgan kreditlarni o'z ichiga oladi.

Pul massasi zamonaviy davlat byudjet siyosatining vositalaridan biridir. Birja savdosi, faktoring operatsiyalari, soliqqa tortish, qayta moliyalash stavkasini oshirish yoki kamaytirish - bularning barchasi bevosita muomaladagi moliyaviy resurslar miqdoriga bog'liq. Ularning ko'payishi xorijiy investitsiyalar oqimi yoki byudjet xarajatlarining ko'payishi hisobiga qo'shimcha pul emissiyasi hisobiga sodir bo'lishi mumkin. Kamaytirish, qoida tariqasida, moliya tizimini takomillashtirishga qaratilgan maqsadli siyosat natijasidir.

Pul oqimining dinamikasi

Pul massasining hajmi, shuningdek, uning tuzilishining turli elementlari (masalan, naqd pul va depozitlar) o'rtasidagi munosabatlar iqtisodiy vaziyatga qarab o'zgaradi. Muomaladagi pulning yuqori o'sish sur'atlari inflyatsiya va noqulay iqtisodiy sharoitlardan dalolat beradi. Shuning uchun ham bu ko‘rsatkichlarni bevosita bog‘lovchi monetaristlar inflyatsiyaga qarshi muomaladagi moliyaviy resurslar hajmini kamaytirish (masalan, soliqlarni ko‘paytirish yoki byudjet xarajatlarini qisqartirish orqali) yo‘li bilan kurashishni maslahat beradilar.

Iqtisodiy rivojlanishning tsiklik xususiyati tufayli pul massasi hajmi doimo beqaror. O'sish dinamikasini baholash uchun qulay vositalar Rossiya Markaziy bankining rasmiy sayti tomonidan taqdim etilgan. Masalan, 2018 yil 1 may holatiga ko'ra, Rossiya Federatsiyasining pul massasi, Markaziy bank ma'lumotlariga ko'ra, 43,127 milliard rublni tashkil etdi. Eng yuqori o'sish sur'atlari naqd moliya sektorida kuzatildi (yil boshiga nisbatan 3,2%). May oyida depozitlar ham biroz oshdi (1,2 foizga). Asosan aholi depozitlari hisobiga (3,1%). Aksincha, yil boshiga nisbatan (minus 1,7%) institutsional depozitlarda pasayish kuzatildi.

Yevropa Ittifoqidan saboqlar

Ta'minlanmagan pullarning asossiz muomalaga chiqarilishi davlat byudjeti taqchilligini faqat qisqa muddatda qoplashga yordam beradi. Uzoq muddatda bu pulning tovar qiymatini va inflyatsiyani kamaytirishga yordam beradi.

Shuning uchun Buyuk Britaniya 1970-yillardan beri. byudjetni keskin qisqartirish siyosatiga oʻtishga majbur boʻldi. Buning yorqin misoli - raqiblari tomonidan "sut yutuvchi" laqabini olgan Margaret Tetcherning hikoyasi. Boshlang'ich maktab o'quvchilari uchun bepul sutni bekor qilish orqali Temir xonim taxminan 19 million dollar tejab qoldi. Margaret Tetcherning so'zlariga ko'ra, ijtimoiy soha, ta'lim va ilm-fanga sarflanadigan xarajatlarni qisqartirish o'zini oqladi, ammo bu jamiyatda juda ko'p noroziliklarga sabab bo'ldi.

Germaniyada ham moliya tizimini takomillashtirish maqsadida davlatning ijtimoiy funktsiyalarining «torayishi» kuzatildi. Bu pensiya yoshini oshirish va ishsizlik nafaqalarini qisqartirish bo'yicha ko'plab noroziliklarga qaramay amalga oshirildi.

Xulosa

Pul massasi harakatida ko'plab omillar mavjud: masalan, xarajatlarning bir xilligi, yashirin iqtisodiyot va norasmiy sektor. Davlat ularni har doim ham to'liq hisobga olmaydi. Biroq, pul massasining o'sishi yoki pasayishi istiqbollarini tushunish hech bo'lmaganda tadbirkorlar va iqtisodchilarga o'zlarining iqtisodiy strategiyasini belgilashda afzallik beradi.

Zamonaviy iqtisodiyotda pul massasi: markaziy bank, tijorat banklari va tijorat banklarining omonatchilari va qarz oluvchilari bo'lgan xo'jalik agentlari (tashkilotlar va aholi) ishtirokida shakllanadi.

Markaziy bank pul massasining asosiy tarkibiy qismini - pul bazasini yaratadi.

Pul bazasi = Muomaladagi naqd pul + Tijorat banklarining Markaziy bankdagi zaxiralari va depozitlari

Markaziy bank iqtisodiyotni naqd pul bilan ta'minlaydi. Ushbu muassasa naqd pul chiqarish uchun monopoliya huquqiga ega. Markaziy bank - bu banklar banki.

Xarid qilingan piroglar uchun bufetda o‘z imzomiz bilan kvitansiya bilan to‘lamoqchi bo‘lsak, muvaffaqiyatga erisha olmaymiz. Ammo Markaziy bank bunday huquqqa ega. Agar uning mutaxassislari iqtisodiyotga qo'shimcha pul kerak deb hisoblasa, u naqd pul chiqaradi. Har qanday davlatning markaziy banki tijorat bankiga kredit berish orqali iqtisodiyotdagi naqdsiz pul massasini oshirishi mumkin. Bunday holda, markaziy bank balansining aktivi, masalan, 200 million rubl uchun kredit berish operatsiyasini aks ettiradi. Markaziy bankning passiv balansida bu summa kredit olgan tijorat bankining vakillik hisobvarag‘idagi qoldiq sifatida aks ettiriladi.

Savol tug'iladi: Markaziy bank kredit berish uchun pulni qayerdan oldi? U ularni yaratdi! Boshqa barcha iqtisodiy agentlardan farqli o'laroq, markaziy bank o'z balansiga raqamli yozuvlar kiritish orqali pul yaratish huquqiga qonun tomonidan berilgan. Shunday ekan, markaziy bank pulni havodan yaratadi desak mubolag‘a bo‘lmaydi. Lekin shuni unutmaslik kerakki, markaziy bank, birinchidan, pul massasining faqat bir qismini – pul bazasini tashkil qiladi; ikkinchidan, iqtisodiyot ehtiyojlariga mos ravishda pul hosil qiladi. Ushbu jarayonni tushunish uchun markaziy bank balansini o'rganish kerak.

Markaziy bank aktivlarining ko'payishi bir vaqtning o'zida majburiyatlarning ko'payishini va shunga mos ravishda pul bazasining ko'payishini anglatadi. Masalan, markaziy bankning eksport qiluvchi tashkilotlardan valyuta bozorida chet el valyutasini sotib olishi tijorat banklarining markaziy bankdagi vakillik hisobvaraqlaridagi naqd pul qoldiqlarining ko‘payishini bildiradi. Chunki eksport qiluvchi tashkilotlarning tijorat banklarida hisobvaraqlari mavjud bo‘lib, ular o‘zaro to‘lovlarni markaziy bankda ochilgan vakillik hisobvaraqlari orqali amalga oshiradilar.

Pul massasi zamonaviy iqtisodiyotda pul bazasi asosida shakllanadi va pul agregatlari bilan miqdoriy jihatdan o'lchanadi (3.1-jadval). Pul massasining boshqa va asosiy qismini shakllantirishda tijorat banklari va ularning qarz oluvchilari ishtirok etadilar. Naqd pulsiz pullar kredit operatsiyalari natijasida vujudga keladi.

Tijorat banklari omonatchilari joriy hisobvaraqlar va depozitlarga naqd pul qo'shadilar va shu orqali naqd bo'lmagan pul mablag'larini ko'paytiradilar. Kredit operatsiyalarida aynan naqd bo'lmagan pullar qo'llaniladi va bu operatsiyalar qo'shimcha naqdsiz pullarning paydo bo'lishiga olib keladi.

Pul massasi - bu iqtisodiyotda muomalada bo'lgan naqd va naqd bo'lmagan pullar miqdori. Pul massasining naqd bo'lmagan qismi hisoblanadi

joriy hisobvaraqlardagi va bank depozitlarida (depozitlarida) talab qilib qo'yiladigan pullar, omonatchi istalgan kuni qo'liga olishi mumkin bo'lgan pullar va muddatli bank depozitlarida (depozitlarida), ya'ni. ma'lum bir muddatga ochiq.

Hisobga olingan bank depozitlariga qarab, pul massasining miqdoriy elementlari - pul agregatlari ajratiladi. IN turli mamlakatlar Bunday birliklarning boshqa to'plami hisoblab chiqiladi, lekin odatda ularning to'rttasi mavjud: * MO = muomaladagi naqd pul; Ml = MO plyus talab qilinadigan hisoblardagi bank depozitlari; M2 = Ml plyus muddatli hisobvaraqlardagi bank depozitlari; * M3 = M2 plus kvazi-singllar (qisqa muddatli g'azna qimmatli qog'ozlari).

Hozirgi vaqtda Rossiya banki ikkita pul agregatlari - MO va M2 bo'yicha ma'lumotlarni e'lon qiladi. Rossiya Bankining ta'rifiga ko'ra, M2 pul agregati muomaladagi naqd pul va naqd bo'lmagan mablag'larning yig'indisidir. Ushbu ko'rsatkich moliyaviy bo'lmagan va moliyaviy (kredit bundan mustasno) tashkilotlar va jismoniy shaxslarning naqd va naqd pulsiz rubldagi barcha mablag'larini o'z ichiga oladi. Muomaladagi naqd pul (MO pul agregati) pul massasining eng likvid qismi bo'lib, to'lov vositasi sifatida darhol foydalanish mumkin. Bu birlikka muomaladagi banknotlar va tangalar kiradi. Naqd pul bo'lmagan mablag'larga moliyaviy bo'lmagan va moliyaviy (kredit bundan mustasno) tashkilotlar va jismoniy shaxslarning hisob-kitob, joriy, depozit va boshqa talab qilinadigan hisobvaraqlari (shu jumladan bank kartalaridan foydalangan holda to'lovlar uchun hisobvaraqlar) va kredit tashkilotlarida rublda ochilgan muddatli hisobvaraqlardagi qoldiqlari kiradi.

Pulning likvidligi - bu tovarlar, xizmatlar, moliyaviy aktivlarni (qimmatli qog'ozlarni) sotib olishda undan foydalanishning nisbatan qulayligi. Albatta, joriy hisobvaraqlar va talab qilib olinmagan depozitlardagi pullar, muddatli depozitlardagi pullardan farqli ravishda egasi tomonidan darhol foydalanishi mumkin. Demak, pul agregatlari turli likvidlikka ega. Ml agregati M2 agregatiga qaraganda suyuqroq.

M2 pul agregatining YaIMga nisbati monetizatsiya koeffitsienti deyiladi. Bu koeffitsient iqtisodiyotning pul bilan to'yinganlik darajasini ko'rsatadi.Hozirda Rossiya iqtisodiyotining monetizatsiyasi boshqa rivojlangan mamlakatlarnikidan sezilarli darajada past. Ammo monetizatsiya darajasi Rossiya iqtisodiyoti barqaror o'sish tendentsiyasiga ega.

Pul massasini shakllantirish jarayoniga quyidagilar bevosita ta'sir qiladi: - markaziy bank tomonidan yaratilgan pul bazasi hajmi; - tijorat banklari tomonidan pul ko'payish intensivligi.

Pul bazasi. Pul massasini shakllantirishning birlamchi va asosiy elementi pul bazasi (markaziy bank balansidagi pullar) hisoblanadi.

Pul bazasi pul massasining barqaror tarkibiy qismidir. Biz ushbu komponentning barqarorligi haqida gapirishimiz mumkin, chunki u butunlay markaziy bankning harakatlari bilan belgilanadi, ya'ni. butunlay u tomonidan boshqariladi. Pul bazasini markaziy bank tomonidan muomalaga chiqarilgan tangalar va banknotalar, shuningdek, majburiy zaxira talablari – tijorat banklari qonunchilikka ko‘ra markaziy bankdagi foizsiz maxsus hisobvaraqlarda saqlaydigan mablag‘lardan iborat.

Pul massasining yana bir tarkibiy qismi - bank hisobvaraqlari va depozitlari, birinchidan, beqaror, ikkinchidan, o'z-o'zini tartibga soluvchi sifatida tavsiflanishi mumkin.

Markaziy banklar pul bazasini yaratishning bir necha usullariga ega:

  • zaxiralarni to'ldirish maqsadida valyuta bozorida chet el valyutasini sotib olish;
  • davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish;
  • tijorat banklarining veksellarini hisobga olish;
  • tijorat banklariga kreditlar.

AQSh va Yevropa mamlakatlarida pul bazasini yaratishning asosiy usuli ochiq bozorda davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish, Rossiyada esa valyuta bozorida chet el valyutasini sotib olish hisoblanadi.

Pul bazasi - bu markaziy bankning iqtisodiy agentlar - tashkilotlar va aholi oldidagi pul majburiyatlari. Statistik jihatdan bu ko‘rsatkich markaziy bank balansi asosida aniqlanadi.Markaziy bank balansida pul bazasining manbalari moddalari undan foydalanishni aks ettiruvchi moddalar bo‘yicha balanslanadi.Pul bazasining manbalariga quyidagilar kiradi:

  • xorijiy valyuta zaxiralari;
  • tijorat banklariga kreditlar;
  • davlat qimmatli qog'ozlari;
  • qayta diskontlangan tijorat veksellari;
  • oltin zahirasi.

Markaziy bank balansidagi pul bazasidan foydalanish moddalari quyidagilardan iborat: * muomaladagi naqd pullar; * tijorat banklarining markaziy bankdagi majburiy zaxiralari; * tijorat banklarining markaziy bankdagi vakillik hisobvaraqlaridagi qoldiqlar; * depozitlar. Markaziy bank bilan tijorat banklari.

E'tibor bering, pul bazasi manbalari moddalarining yig'indisi undan foydalanish moddalarining yig'indisiga to'g'ri keladi.

Agar markaziy bank chet el valyutasi yoki davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olsa, u yangi yaratilgan pul bilan to'laydi. Dastlab, bu pullar tijorat banklarining markaziy bankdagi vakillik hisobvaraqlarida tugaydi va keyinchalik butun iqtisodiy tizimda taqsimlanadi.

Markaziy bank balansida aks ettirilgan pul bazasining hajmi quyidagilarga mos keladi: - iqtisodiyotning nobank sektoridagi naqd pul mablag'lari; - tijorat banklarining markaziy bankdagi majburiy zahiralari; - banklar zaxiralaridagi naqd pul; tijorat banklari.

Pul bazasining AQSH va Yevropa davlatlarida davlat qimmatli qog‘ozlarini sotib olish natijasida vujudga keladigan qismi markaziy bank kreditlari natijasida hosil bo‘ladigan qismiga nisbatan ancha boshqariladigan bo‘ladi. Birinchisi qarzga olinmagan pul bazasi deb ataladi.

Pul bazasi ko'pincha "birlamchi likvidlik" atamasi bilan tavsiflanadi. Ikkilamchi darajaga, ya'ni. hosilaviy likvidlik deganda tijorat banklarining kreditlash operatsiyalari natijasida depozitlar kengayishining multiplikativ effekti natijasida hosil bo‘lgan jami pul massasi tushuniladi. Tarixan birlamchi likvidlikni tijorat banklari va g'aznachilik (zarbxona)lar yaratgan. Bugungi kunga kelib birlamchi likvidlikni yaratish funksiyasi markaziy banklarga yuklangan.

Birlamchi likvidlikni (pul bazasi manbalarini) yaratish usullarining samaradorligini va shunga mos ravishda ularni taqqoslash mezonlarini tanlashni solishtirish muhimdir. Bunday ikkita mezonni ajratib ko'rsatish mumkin:

  1. pul-kredit siyosati maqsadlariga erishish samaradorligi;
  2. samaradorlik.

Jahon amaliyoti ko'rsatganidek, qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish, ya'ni. Ochiq bozorda operatsiyalarni amalga oshirish nafaqat muomaladagi pul miqdorini nazorat qilish, balki uni talab qilinadigan chegaralarda juda aniq o'zgartirish imkonini beradi. Markaziy bankning tegishli miqdorda yangi pul mablag'larini yaratish uchun davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olishi davlat qarzini monetizatsiya (pulga aylantirish) demakdir. Davlat majburiyatlari monetizatsiya uchun eng mos keladi, chunki ular davlatning iqtisodiy qudrati - uning mulki, shuningdek, u belgilaydigan soliq bazasi bilan ta'minlanadi.

AQSH va Yevropa davlatlarida davlat obligatsiyalari chiqarish hajmi byudjetning qarz olish ehtiyojlari bilan belgilanadi. Obligatsiyalar bank va nobank sektorlarida, shuningdek, aholi o'rtasida taqsimlanadi. Markaziy bank pullashtirish maqsadida davlat tomonidan chiqarilgan obligatsiyalar hajmining faqat bir qismini sotib olishdan manfaatdor. Agar markaziy bank davlat obligatsiyalarining to‘liq emissiyasini byudjetning qarzga bo‘lgan ehtiyojiga teng ravishda sotib oladigan bo‘lsa, u ortiqcha pul massasiga olib keladigan pul bazasini yaratadi.

Ammo agar hukumat vakili bo'lgan davlat markaziy bank davlat qarzini monetizatsiya qilishi kerak bo'lgan obligatsiyalar hajmini chiqargan bo'lsa (ya'ni, pul muomalasini tashkil qilish uchun), u holda muomaladagi pul massasini tartibga solish bo'yicha ochiq bozor operatsiyalari imkonsiz bo'lib qoladi. Ularning mohiyati pul miqdorini tartibga solish usuli sifatida - obligatsiyalarni pulga yoki pulni obligatsiyalarga almashtirishda (markaziy bankning pul-kredit siyosatining joriy maqsadiga qarab). Davlat tomonidan obligatsiyalar bo'yicha to'lanadigan foiz daromadlari markaziy bank va iqtisodiy agentlar o'rtasida taqsimlanadi. Bir qarashda, davlat pulni cho‘ntakdan cho‘ntagiga o‘tkazayotgandek ko‘rinadi – Moliya vazirligi markaziy bankka foiz to‘laydi, ikkinchisi esa sof foydasining bir qismini yana byudjetga qaytaradi. O'z navbatida, iqtisodiy agentlar o'z investitsiyalaridan daromad oladilar. Ammo amalda yanada murakkab vaziyat yuzaga keladi. Davlat obligatsiyalaridan markaziy bankning aktivlari sifatida foydalanish ularning ayirboshlash kursi bo'yicha aniq siyosatni belgilaydi. Ochiq bozor operatsiyalarini amalga oshirayotganda, markaziy bank pul-kredit siyosatining maqsadlariga qarab, iqtisodiy agentlar ularni sotib olishdan yoki aksincha, sotishdan manfaatdor bo'lgan obligatsiyalar stavkasini aniqlashi kerak.

Bunday holda, obligatsiyalar bozoriga xizmat ko'rsatish uchun katta mablag'lar sarflanadi. Darhaqiqat, katta hajmdagi aktsiya mukofotlari (senyoraj) yo'qoladi. Pul bazasini kengaytirish usullari, masalan, tijorat banklari veksellari va tijorat banklariga berilgan kreditlarni diskontlash markaziy bankka aksiyalar ustamasini to‘liq jamlash imkonini beradi. Biroq, ular pul massasini tezda boshqarish va uning qat'iy belgilangan chegaralar doirasida o'zgarishini ta'minlash imkonini bermaydi.

Rossiya Banki pul bazasini tor va keng ta'riflarda hisoblab chiqadi.

Tor ma'noda pul bazasi Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan chiqarilgan naqd pullarni (kredit tashkilotlari, ya'ni tijorat banklari kassalaridagi qoldiqlarni hisobga olgan holda) va kredit tashkilotlari tomonidan jalb qilingan mablag'lar uchun majburiy zaxiralar hisobvaraqlaridagi qoldiqlarni o'z ichiga oladi. Rossiya bankida depozitga qo'yilgan milliy valyuta.

Keng ta'rifda pul bazasi quyidagilarni o'z ichiga oladi: kredit tashkilotlarining kassalaridagi qoldiqlarni hisobga olgan holda muomaladagi naqd pul; kredit tashkilotlarining Rossiya bankidagi vakillik hisoblari; majburiy zaxiralar; rossiya bankidagi kredit tashkilotlarining omonatlari; Rossiya banki kredit tashkilotlarining obligatsiyalari.

Globaldan oldin iqtisodiy inqiroz 2008 yilda Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki pul bazasini asosan Rossiya valyuta bozorida chet el valyutasini sotib olish orqali yaratdi. Ushbu xorijiy valyuta Rossiyaga jahon bozorida tovar va xizmatlarni sotishdan tushgan eksport daromadi sifatida keladi. Rossiya eksportchilari daromadlarni chet el valyutasida sotadilar, chunki soliqlar, ish haqi va uskunalarni sotib olish uchun rubl kerak. Rossiya banki o'z zaxiralarini to'ldirish uchun ham, rublning mustahkamlanishiga yo'l qo'ymaslik uchun ham chet el valyutasini sotib oladi. Rublning haddan tashqari mustahkamlanishi Rossiyaning sanoat mahsulotlari eksportiga salbiy ta'sir ko'rsatmoqda, shuningdek, importning ko'payishiga va shunga mos ravishda milliy bozorda mahalliy ishlab chiqaruvchilarning raqobatbardoshligining zaiflashishiga olib keladi. 2008 yil inqirozining boshlanishi va energiya eksportidan eksport tushumlarining qisqarishi bilan Rossiya banki tijorat banklariga kredit berish kabi pul bazasini ko'paytirish kabi vositadan foydalana boshladi.

Bank tizimi tomonidan pul yaratilishi. Quyidagi vaziyatni tasavvur qilaylik: iqtisodiyotdagi pul massasi hajmi N ga teng; Bundan tashqari, sizda 1000 rubl miqdorida bank depoziti (depozit) mavjud. Tijorat banki ushbu omonatdan foydalangan holda o'z mijoziga 800 rubl miqdorida kredit beradi. Ushbu pul sotib olingan tovarlar uchun to'lov sifatida boshqa bankka o'tkaziladi. Binobarin, kredit berilgunga qadar iqtisodiyotdagi pul massasi N+1000, kredit operatsiyasidan keyin esa N+1000+800 ga teng bo’lgan. Shunday qilib, bank tizimi kredit operatsiyalari natijasida pul massasini hosil qiladi. Bu hodisa pul multiplikatori deb ataladi.

Tijorat banklari kreditlar (ssudalar) berish orqali o‘z majburiyatlarini oshirayotganligini e’tirof etishda nafaqat iqtisodchilar, balki siyosatchilar ham ishtirok etdilar. 1859-yilda Jamoatlar palatasida bank siyosati muammosini tinglash chog‘ida ingliz parlamentariylari muomaladagi pulning barqaror miqdori fonida yuzaga kelgan banklar tomonidan berilgan kreditlarning o‘sishiga e’tibor qaratdilar. Deputatlardan biri bu borada savol berdi, uning ma’nosi quyidagicha: ma’lum bo‘lishicha, banklar kredit berish orqali o‘z majburiyatlarini yaratadilarmi? Bu aslida sodir bo'ladigan narsa.

Bank depozitlarini kengaytirish kontseptsiyasini 1907 yilda K.Piksel ilgari surgan edi.Taxminan shu davrda amaliyotchi iqtisodchilar pul massasini kengaytirish uchun bank zahiralarining alohida ahamiyati haqida g'oyalarni ishlab chiqa boshladilar. Ammo pul multiplikatori tushunchasi ancha keyinroq, 1960-yillarda paydo bo'ldi.

Pul multiplikatori effekti - tijorat banklarining kreditlash operatsiyalari natijasida bank (depozit) hisobvaraqlarida naqd bo‘lmagan pul mablag‘larini yaratish jarayoni. Iqtisodiy adabiyotlarda “pul multiplikatori” tushunchasi bilan bir qatorda bank, kredit, depozit va zaxira multiplikatorlari tushunchalari qo‘llaniladi. Bu tushunchalarning barchasi yagona mexanizmni tavsiflaydi va shu ma'noda sinonimdir. Ular pulni ko'paytirishning o'ziga xos jihatlarini ta'kidlaydilar.

“Bank multiplikatori” atamasidan foydalanilganda jarayonning sub’ektlari – tijorat banklariga e’tibor qaratiladi.“Kredit multiplikatori” atamasidan foydalanilganda asosiy e’tibor jarayonning harakatlantiruvchi kuchi – kredit operatsiyalariga qaratiladi. depozit multiplikatori”, jarayon natijasi qayd etilgan – tijorat banklaridagi depozit hisobvaraqlaridagi pul mablag‘larining ko‘payishi.

“Zaxira multiplikatori” atamasini qo‘llashda pul ko‘payishining asosiy sharti – tijorat banklarida bo‘sh zaxiralarning mavjudligiga urg‘u beriladi.Pul multiplikatori=pul massasi: pul bazasi yoki Pul massasi=pul multiplikatori x pul bazasi

Yuqoridagi formuladan kelib chiqadiki, pul massasining shakllanishi markaziy bank tomonidan yaratilgan pul bazasi asosida sodir bo'ladi. Shunday qilib, depozitlar miqdori pul bazasi hajmidan pul multiplikatori qiymatidan oshib ketadi.

Pul bazasi butunlay markaziy bank tomonidan nazorat qilinadi. Pul multiplikatorining qiymatiga markaziy bank, tijorat banklari, ularning omonatchilari va qarz oluvchilar ta'sir ko'rsatadi.

Markaziy bank pul multiplikatoriga ta'sir qiladi, agar u tijorat banklari uchun zaxira talablarini belgilasa. Bunday talablarni belgilashda har bir tijorat banki markaziy bankdagi maxsus hisob raqamiga o‘zining talab qilib olinguncha hisobvaraqlari va mijozlarning muddatli depozitlarining ma’lum qismini o‘tkazishi shart. Tijorat banklari tomonidan Markaziy bankka qo'yilgan depozitlarning bu qismi majburiy zaxira deb ataladi. Masalan, 6 foizlik majburiy zahira miqdori bilan tijorat banki markaziy bankka 6 tiyin o‘tkazishi kerak bo‘ladi. unga ochilgan omonatlarning har bir rublidan.Rossiya, AQSH va Yevropa Ittifoqining bank tizimlarida majburiy zahira talablari qoʻllaniladi. Ular Buyuk Britaniya, Kanada, Shveytsariyada mavjud emas.

Bunday talablar ikki tomonlama ma'noga ega. Birinchidan, ularga joylashtirilgan depozitlarning bir qismini tijorat banklaridan olib qo‘yish ularning kreditlar (ssudalar) berish qobiliyatining pasayishi va shu orqali qo‘shimcha naqd pulsiz pul hosil bo‘lishini anglatadi. Binobarin, majburiy zahira normasining oshishi pul multiplikatorining kamayishiga, kamayishi esa, aksincha, o'sishiga olib keladi. Shuning uchun majburiy zahira talablari pul massasini tartibga solish vositasi rolini o'ynaydi.

Ikkinchidan, majburiy zaxiralar markaziy bank balansiga kiritiladi va tijorat banki bankrot bo‘lgan taqdirda uning qarzlarini to‘lash uchun ishlatilishi mumkin.Tijorat banklari kreditlar berish to‘g‘risida qaror qabul qiladilar va agar ular ko‘rib chiqsalar, bunday operatsiyalarni rad etishlari mumkin. keraksiz xavfli bo'lish, masalan, yomon bozor sharoitlarida. Bunday holda, tijorat banklari ortiqcha zahiralarni saqlashni afzal ko'radi. Ortiqcha zaxiralar miqdori qancha ko'p bo'lsa, shuncha kam kredit beriladi va yangi tashkil etilgan naqd bo'lmagan pullar hajmi shunchalik kichik bo'ladi. Binobarin, ortiqcha zaxiralarning hisobvaraqlar va depozitlar summasiga nisbati pul multiplikatorining qiymatiga ta'sir qiladi.

Qarz oluvchilar, agar ma'lum sharoitlarda, masalan, kreditlar bo'yicha foiz stavkalari yuqori bo'lsa, bank kreditidan keng foydalanishga murojaat qilishning iloji bo'lmasa, pul multiplikatorining qiymatiga ta'sir ko'rsatishi mumkin.

Omonatchilar naqd pulda saqlaydigan pul miqdorini o'zgartirish va shuning uchun tijorat bankidagi hisob raqamiga pul qo'yish to'g'risidagi qarorlari orqali pul multiplikatorining qiymatiga ta'sir qiladi. Agar omonatchi omonatga pul qo‘yishga qaror qilsa, tijorat banki qo‘shimcha mablag‘ oladi va ulardan kreditlar berish uchun foydalanishi mumkin. Kredit operatsiyasi natijasida muomaladagi naqdsiz pullar miqdori ortadi.

Shunday qilib, biz pul multiplikatorining qiymatiga ta'sir qiluvchi to'rtta ko'rsatkichni aniqladik: markaziy bankning majburiy zahira normasi; tijorat banklarining kreditlash uchun foydalanilmagan zahiralari miqdori; tijorat bankining o‘z qarz oluvchilariga bergan kreditlari bo‘yicha foiz stavkasi; xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning naqd pullari bilan ularning depozit hisobvaraqlari va debet kartalaridagi pullari o'rtasidagi nisbat.

Shuni hisobga olish kerakki, naqd pul muomalasi orqali pul bazasini ko'paytirish, agar pul aholi qo'lida qolsa, uni ko'paytirishga olib kelmaydi. Buning sababi shundaki, pul multiplikatori effekti faqat naqd bo'lmagan pul bilan bog'liq.

Pul multiplikatori effektining namoyon bo'lish sxemasi quyidagicha: tijorat bankining ortiqcha zahirasi kreditga aylanadi; kredit - yangi omonatga; ikkinchisi majburiy rezervlash kerak bo'lgan miqdorni olib tashlagan holda yana qarzga aylanadi. To'plangan majburiy zaxiralar miqdori bank tizimining dastlabki zaxirasi miqdoriga teng bo'lgunga qadar zanjir har safar takrorlanadi. Ma’lum bo‘lishicha, depozitlar kengayishining umumiy summasi bank tizimi zahiralarining ko‘payishini majburiy zaxira koeffitsientiga bo‘linganiga teng bo‘ladi. Shunday qilib, agar zaxiralarning o'sishi 100 rublga teng bo'lsa va majburiy zaxira miqdori 10% bo'lsa, jami depozitlar 1000 rublga oshadi. Bank tizimi zahiralarining o'sishi markaziy bank pul bazasini ko'paytirganda sodir bo'ladi.

Tovar pullardan (qimmatbaho metallar) kredit pullarga o'tish bank tizimi pul massasini yaratish qobiliyatini egalladi. Depozitlarni jalb qilish orqali, ya'ni. Tijorat banklari o'z majburiyatlarini (passivlarini) kengaytirib, bir vaqtning o'zida kreditlar berish orqali o'zlariga yangi aktivlarni shakllantirish imkoniyatini yaratadilar. Yangi berilgan kredit oluvchi - bank mijozining hisob raqamiga o'tkaziladi. Agar u ma'lum bir bankni tark etsa, u hali ham bank tizimida qoladi, naqd pul shaklini oladi. "Kreditlar - depozitlar - kreditlar" zanjiri yangi pul yaratish jarayoniga aylanadi.

Pul multiplikatorining ta'sirini bashorat qilishning zaruriy sharti pul bazasini to'g'ri hisoblashdir. Ta'kidlanganidek, pul bazasining manbalari markaziy bank balansining aktivlarida, undan foydalanish yo'nalishlari esa passivlarda o'z aksini topadi. Biroq, uning turli tarkibiy qismlari pulni ko'paytirishda turli xil rollarni o'ynaydi. Xususan, tijorat banklarining majburiy zaxiralari pul bazasining “muzlatilgan” qismini tashkil etadi. Multiplikator effekti bevosita ushbu zaxiralar hajmining o'zgarishiga ta'sir qiladi, chunki mablag'larning majburiy zaxira fondlariga olinishi tijorat banklarining resurs bazasini qisqartiradi. Ammo markaziy bankdagi hisobvaraqlarda saqlanadigan majburiy zaxiralar pulni yaratishda ishtirok etmaydi va shuning uchun multiplikator qiymatini hisoblashda pul bazasiga kiritilmasligi kerak. Shuni hisobga olish kerakki, tijorat banklari zahiralariga ta’sir etish orqali multiplikator ta’sirini kengaytirish to‘liq markaziy bank nazoratida.

Ko'pgina mamlakatlar markaziy banklari balanslari passivlarida sezilarli miqdorni davlat sektori depozitlari - g'azna mablag'lari (ya'ni, byudjet resurslari) tashkil etadi. Shuning uchun pul bazasiga "markaziy bank pullari" kiradi (pul bazasi minus g'azna mablag'lari). Markaziy banklarda to'plangan byudjet resurslari soliq to'lovchilar hisobidan shakllantiriladi. Bu depozitlar hajmini va shunga mos ravishda pul agregatlarini ko'paytirish ko'lamini kamaytiradi. Aksincha, byudjet resurslarini sarflash depozitlar bo'yicha mablag'larni ko'paytiradi va pul multiplikatorining o'sishiga olib keladi. Bunda resurslardan foydalanish bo‘yicha qarorlar g‘aznachilik tomonidan qabul qilinadi va markaziy bank nazoratidan tashqarida bo‘ladi.

Pul multiplikatorini Ml va M2 agregatlari yordamida hisoblash mumkin. Lekin haqiqatda faqat kreditlash uchun foydalaniladigan mablag'lar, aniqrog'i, talab hisobvaraqlaridagi qoldiqlar ko'paytiriladi. Masalan, "A" kompaniyasining bankda 1000 rubl miqdorida talab qilinadigan depoziti bor. (Ml agregatining bir qismi sifatida hisobga olinadi) va uni muddatli depozitga joylashtiradi (M2). Natijada Ml kamayadi va qiymati (M2 - Ml) ortadi.Shu bilan birga, "B" kompaniyasi o'sha bankdan 1000 rubl miqdorida kredit oladi, talab bo'yicha hisobvaraqqa o'tkaziladi. Natijada (M2 - Ml) o'zgarishsiz qoladi va Ml 1000 rublga oshadi. Binobarin, Ml ning multiplikativ kengayishi hisobiga M2 ortadi.

Iqtisodiyot inqirozga uchraganda, pul multiplikatori kamayadi. Ishbilarmonlik faolligining pastligi sharoitida pul bazasining o'sishi Ml agregatiga kam ta'sir qiladi. Bu holat AQShdagi Buyuk Depressiya davrida odatiy hol edi. Bu 1990-yillar boshidagi iqtisodiy inqiroz davrida ham kuzatildi. Rossiyada.

Muomaladan pulning sof olib qo‘yilishi pul massasining bir qismi aholi qo‘lida qolib, talab qilib olinmagan yoki muddatli depozitlar ko‘rinishida bank tizimiga kirmagandagina jamg‘arish vaqtida sodir bo‘ladi. Ammo agar pul kredit tashkilotlaridagi hisobvaraqlarda bo'lsa va uning egasi tomonidan foydalanilmasa, u avtomatik ravishda kredit resurslariga aylanadi. Dar agregat Ml "ishchilar" pul konvertatsiya qilish; ular iqtisodiy aylanmani ta'minlaydi. Qiymati (M2 - Ml) pul kapitali sifatida talqin qilinishi mumkin. Ml birligi tranzaksiya summasining dinamikasi bilan chambarchas bog'liq; qiymati (M2 - Ml) YaIM hajmiga bog'liq, chunki u daromadning o'sishini aks ettiradi. Ml ga ko'ra, oxirgi ko'rsatkich bitimlar hajmi bilan belgilanadigan darajada YaIM bilan ham bog'liq.

Pulni ko'paytirish mexanizmi. Bank tizimi tomonidan depozitlarni yaratish jarayonini nazariy tushunish deyarli butun 19-asrni qamrab oldi. Birinchidan, iqtisodchilarning e'tiborini hisob-kitob palatalari faoliyati jalb qildi. Ularning operatsiyalarini o'rganar ekan, tadqiqotchilar tijorat banklarining kredit muomala vositalarini yaratish imkoniyatlarining ortib borayotganini qayd etdilar. Har bir bank tomonidan alohida amalga oshirilayotgan kredit ekspansiyasi va umuman bank tizimining kredit ekspansiyasi o‘rtasidagi farqni tan olish pul-kredit nazariyasining rivojlanishidagi muhim qadam bo‘ldi. Bundan tashqari, nazariyotchilarda pul massasining shakllanishida bank zahiralarining roli haqida tushunchalar asta-sekin shakllandi.

Tovar puldan (oltin) kredit pulga o'tish bank tizimining to'lov vositalarini yaratishdagi alohida rolini oldindan belgilab berdi. Birinchidan, banklar o'zlarining oltin zahiralariga ma'lum nisbatda banknotalar chiqara boshladilar. Ikkinchidan, “ssudalar – depozitlar – kreditlar” mexanizmi orqali bank tizimi qo‘shimcha pul massasini yaratishga muvaffaq bo‘ldi.

Bank aktivlarining bir qismi shaklining o'zgarishi majburiyatlarning ko'payishiga olib keladi. Gap shundaki, bank mablag‘lari kreditga aylantirilganda bu kredit qarz oluvchining joriy hisob raqamiga tushadi va shu orqali bank majburiyatlarini oshiradi.

Pul bazasining o'zgarishi pul massasi dinamikasida multiplikator dinamikasiga qaraganda muhimroq rol o'ynashi mumkin. Uzoq muddatli istiqbolda multiplikatorning pasayishi pul bazasining ko'payishi bilan qoplanishi mumkin. Qisqa muddatda (oy, chorak) pul multiplikatorining qiymati sezilarli darajada o'zgarishi va pul massasiga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin.

Pul multiplikatorini belgilovchi omillar orasida muddatli depozitlarning talab qilib olinmaguncha depozitlarga nisbati, shuningdek, tijorat banklarining majburiy zaxiralari hajmi alohida ahamiyatga ega. Ammo bu determinantlarning harakati ko'p yo'nalishli bo'lishi mumkin. Ular o'zaro muvozanatni saqlashga qodir. Multiplikator effektini kamaytiruvchi omil aholi qo'lidagi naqd pulning ko'payishi hisoblanadi.

Pul massasini ko'paytirish uchun pul bazasini ko'paytirish va zaxira talablarini pasaytirish samarasi "naqd pul - depozitlar" va "muddatli pul - talab qilinadigan depozitlar" nisbatlarining oshishi natijasida yuzaga keladigan qarshi ta'sirdan yuqori bo'lishi kerak.

Zamonaviy iqtisodiyotda pul multiplikatori. Depozitni kengaytirish jarayoni boshlanadi:

  1. tijorat banki u yoki uning mijozi tomonidan markaziy bankka chet el valyutasi yoki davlat obligatsiyalari sotilganidan keyin bankda ortiqcha zaxiralar paydo bo'lishidan;
  2. markaziy bankdan kredit oluvchi tijorat banki;
  3. xo‘jalik agenti tomonidan naqd pul qo‘yish yo‘li bilan tijorat bankida omonat ochish.

Boshqacha aytganda, depozitlar kengayishiga turtki bo‘lib bank tizimining ortiqcha zahiralarining ko‘payishi hisoblanadi. Omonatlarni keyinchalik kengaytirish uchun birinchi omonat darhol naqd pulga aylantirilmasligi yoki boshqa bankka o'tkazilmasligi juda muhimdir. Aks holda, ikkilamchi likvidlikni yaratish jarayoni boshlanmaydi. Shu sababli, multiplikator effekti banklarning omonat paydo bo'lishidan kelib chiqadigan ortiqcha zaxiralardan omonat egasi undan foydalanishga qaror qilganidan ko'ra tezroq foydalanishga qaror qilishiga asoslanadi.

Pul multiplikatori effekti depozit hisobvaraqlaridagi qoldiqlar orqali yaratiladi. Ular qanchalik katta bo'lsa, bu ta'sir kuchayadi. Banklar bu qoldiqlarning ma’lum qismini nisbatan barqaror qiymat deb hisoblaydi va ulardan kreditlar berishda foydalanadi. Boshqacha qilib aytganda, mijozlar hisobvaraqlari bo'yicha aylanmaning har qanday sekinlashishi banklar tomonidan berilgan kreditlarni ko'paytirish uchun ishlatiladi. Agar foiz stavkasi real sektor bank kreditlaridan foydali foydalanishi mumkin bo'lgan darajada bo'lsa, pul massasini kengaytirishning eng katta multiplikator effekti kuzatiladi.

Agar foiz stavkasi real dunyoda bank kreditlaridan foydali foydalanish imkonsiz bo'lgan darajadan oshsa, pul multiplikatori kamayadi. Iqtisodiyotda likvidlik (pul) yetishmasligida ham xuddi shunday holat yuzaga keladi.

Pulning ko'payishining intensivligi tijorat banklarining kreditlash faoliyati bilan belgilanadi. O'z navbatida, bu faoliyat potentsial qarz oluvchilarning qo'shimcha kredit resurslarini jalb qilishdan manfaatdorligi bilan belgilanadi.

Iqtisodiyotning real sektorining kredit resurslariga qiziqishi to'rtta ko'rsatkich nisbatiga bog'liq:

  1. muayyan hududda ishlab chiqarish rentabelligi;
  2. jalb qilingan kreditlar bo'yicha foiz stavkalari (kredit stavkalari);
  3. depozitlar bo'yicha banklar tomonidan to'lanadigan foiz stavkalari (depozit stavkalari);
  4. tadbirkorlik faoliyatining sof rentabelligi (keyingi o'rinlarda ushbu bobda - NPV) - ishlab chiqarish rentabelligi va jalb qilingan kreditlar bo'yicha foiz stavkasi o'rtasidagi farq.

Pulning ko'payishida asosiy rolni kredit stavkasi, depozit stavkasi va iqtisodiyotning real sektoridagi rentabellik nisbati bilan belgilanadigan kreditlash jarayonining intensivligi o'ynaydi. Ularning o'zaro ta'siri mexanizmida NPV alohida ahamiyatga ega. Agar tadbirkorlik faoliyati bank kreditlarini jalb qilmasdan amalga oshirilsa, NPV rentabellik bilan mos keladi. Biroq, agar ishlab chiqarishni rivojlantirish uchun kreditlar jalb qilinsa, NPV foiz stavkasi miqdori bo'yicha rentabellikdan kam bo'ladi.NPV ko'rsatkichi "tadbirkorlik faoliyati taklifini" belgilaydi. Rentabellik va foiz stavkalari orasidagi farqning oshishi kreditdan foydalanishni oshiradi va pul multiplikatorining oshishiga olib keladi. NPV ning pasayishi, aksincha, tadbirkorlik faoliyatining qisqarishini oldindan belgilab beradi.

Real sektorning rentabelligi va kreditlar bo'yicha foiz stavkasi turli xil o'zgaruvchilar to'plami bilan belgilanadi. Birinchisi, pirovard natijada iqtisodiyotning texnologik darajasi, uning raqobatbardosh mahsulot ishlab chiqarish qobiliyati bilan belgilanadi. Ikkinchisi, pul massasi hajmiga, shuningdek, iqtisodiy tizimning institutsional asoslariga, xususan, uning qarz mablag'larini qaytarishni ta'minlash qobiliyatiga bog'liq.

Tadbirkor, agar kutilgan NPV yetarli darajada yuqori bo‘lsa, ishlab chiqarishni kengaytirish uchun kredit resurslaridan foydalanishni xohlaydi. Bu bozor kon'yunkturasining yaxshilanishi sharoitida rentabellikning oshishi yoki kredit stavkalarining pasayishi bilan mumkin.

Depozit stavkasini tadbirkorlik faoliyati taklifining pastki chegarasi deb hisoblash mumkin. Bunga erishilgach, pulni bank depozitlariga joylashtirish yanada foydali bo'ladi. Agar NPV depozit stavkasidan sezilarli darajada oshsa, tadbirkorlarning kreditlariga bo'lgan talab barqaror bo'ladi. Aksincha, agar NPV ushbu qiymatdan past bo'lsa, kreditlarga bo'lgan talab kamayadi.

Depozit stavkasi bilan real sektorda rentabellikning yaqinlashishi ishlab chiqarishning turg‘unligini va pul resurslarining ishlab chiqarish sektoridan bank sektoriga oqib ketishini bildiradi, bunda ular moliyaviy vositalar yordamida spekulyativ operatsiyalarni yoki savdo-sotib olish faoliyatini moliyalashtirish uchun foydalaniladi. Shuning uchun NPV va depozit stavkalari nisbati iqtisodiyotning real va pul sektorlarini bog'laydi.

Majburiy zaxira koeffitsienti multiplikator ta'sirida ma'muriy cheklovchi hisoblanadi. Ammo ortiqcha zahiralarning, xususan, tijorat banklarining markaziy bankdagi vakillik hisobvaraqlaridagi qoldiqlar ko'rinishidagi mavjudligi faktining o'zi pul ko'payishining namoyon bo'ladigan samarasi potentsialdan kamroq ekanligini ko'rsatadi.Shunday qilib, zamonaviy iqtisodiyotda pul-kredit agregatlar markaziy bank tomonidan yaratilgan pul bazasi asosida tijorat banklari tomonidan shakllantiriladi. Binobarin, naqdsiz pul muomalasi ham davlat muassasasi, ham xususiy kredit tashkilotlari tomonidan amalga oshiriladi. Shuni ta'kidlash kerakki, emissiya tizimining asosini pul bazasi - markaziy bank pullari tashkil qiladi.

Jahon pul bozorida zaxira valyutalarini ko'paytirish. 1950-yillarning oxirlarida jadal rivojlanish jahon pul bozori tadqiqotchilar e'tiborini zaxira valyutalarining jahon bozorida muomalada bo'lganda ko'payishini o'rganishga jalb qildi. Jahon pul bozorida AQSH dollarining paydo boʻlishiga uchta asosiy omil sabab boʻldi:

  1. sovet banklarining dollar depozitlarini AQShdan Yevropaga siyosiy sabablarga ko'ra o'tkazish;
  2. 1957 yilda Buyuk Britaniya tomonidan norezidentlar bilan operatsiyalarni kreditlash uchun funt sterlingdan foydalanishni taqiqlashning kiritilishi;
  3. depozitlar bo'yicha foiz stavkalari bo'yicha Amerika Qo'shma Shtatlarida qonuniy cheklash.

Shuning uchun Yevropa banklari, birinchi navbatda, London banklari Amerika valyutasida depozit hisobvaraqlarini ochishni boshladilar. Bu mablag'lar banklararo kreditlashda keng foydalanilgan. Jahon dollar bozorining sezilarli darajada kengayishiga markaziy banklar o'z zahiralarining bir qismini unga joylashtirishlari sabab bo'ldi. IN yanada rivojlantirish bozorda 1970-yillarning boshlarida neft narxining keskin o'sishi muhim rol o'ynadi. va neft ishlab chiqaruvchi mamlakatlarning yuqori eksport daromadlari uchun petrodollar paydo bo'lishi.

Jahon dollar bozorini kengaytirishning navbatdagi bosqichi offshor bank biznes markazlarini yaratish, shuningdek, AQShda xalqaro bank zonalarini (Xalqaro moliyaviy vositalar) ochish bilan bog'liq. Ikkinchisi Amerika banklariga milliy qonunchilikka bo'ysunmaydigan operatsiyalarni amalga oshirishga ruxsat berdi.

Jahon dollar bozorining dastlabki kashfiyotchilari uning milliy bank tizimi bilan bir xil printsipda ishlash qobiliyatini tan oldilar: kreditlar berish yangi depozitlarning paydo bo'lishiga olib keldi.

Shu bilan birga, jahon dollar bozorida va milliy bank tizimida kredit yaratish jarayonlari sezilarli darajada farqlanadi.

Birinchidan, jahon dollar bozorida, ayniqsa uning shakllanishi davrida muddatli banklararo depozitlar ustunlik qildi. Ularning joylashishi pulning ko'payishiga olib kelmadi. Bank mijozlarining joriy hisobvaraqlaridagi qoldiqlar faqat keyinroq offshor biznesning rivojlanishi va hisobvaraq egalari o‘rtasidagi hisob-kitoblarning o‘sishi bilan ortib bordi.Ikkinchidan, jahon dollar bozorida ishtirok etuvchi banklar uchun hech qachon majburiy zahira talablari belgilanmagan.

Uchinchidan, jahon dollar bozori Amerika pul bozori bilan chambarchas bog'liq. Qo'shma Shtatlardan tashqariga o'tkazilgan depozitlar jahon bozorida dollarlarni ko'paytirish jarayonida ichki iqtisodiyotda pul bazasi qanday rol o'ynasa, xuddi shunday rol o'ynaydi. AQSH foiz stavkalarining oshishi jahon dollar bozoridan mablagʻlarning chiqib ketishiga, ularning pasayishi esa kirib kelishiga olib keladi. Jahon dollar bozori nafaqat Amerika bank tizimi tomonidan yaratilgan omonatlarni, balki ilgari jahon bank tizimida ko'paytirilgan, AQSh pul tizimiga kirgan va qaytib kelgan mablag'larni ham oladi. Jahon dollar bozoridagi multiplikator effekti AQShning ichki iqtisodiyotida pul yaratilishi bilan chambarchas bog'liq. Bu boshqa jahon valyutalariga ham tegishli: evro, funt sterling, iyena, shveytsariya franki. Agar naqd pulsiz rubl MDH mamlakatlari va Sharqiy Evropada aylansa, Rossiya valyutasining Rossiya chegaralaridan tashqarida ko'payuvchi ta'siri bo'ladi.

Jahon dollar bozori rivojlanishining muhim omili milliy markaziy banklarning siyosatidir. Ular o'z zahiralari uchun jahon valyutalarini sotib olganlarida, multiplikator effektining davom etish imkoniyati ushbu resurslardan qanday foydalanilishiga bog'liq. Agar markaziy bank ular bilan AQSh g'aznalarini sotib olsa, dollarlarni ko'paytirish jarayoni to'xtatiladi. Markaziy bank o'z zahiralarini jahon dollar bozoriga joylashtirsa, bu jarayon davom etadi. Bu bozor jahon iqtisodiyotidagi pul massasi, foiz stavkalari, zahira valyuta kurslari nisbatiga katta ta’sir ko‘rsatishiga shubha yo‘q.

Jahon zaxira valyuta bozorida pul multiplikatorining qiymatini hisoblash hozirgi kunga qadar hal etilmagan qiyinchiliklar bilan bog'liq. Gap shundaki, bozor hajmining ko'rsatkichi sifatida ishtirokchi banklarning majburiyatlari summasidan banklararo depozitlarni olib tashlash mumkin. Biroq, banklar tomonidan jalb qilingan mablag'lar qanday joylashtirilgani noma'lum. Ular jahon bozoridan olib tashlanishi mumkin, ya'ni. AQSH bank hisoblariga oʻtkazilgan yoki oʻsha bozorda depozitga qoʻyilgan. Bundan tashqari, offshor banklar tomonidan yaratilgan zahiralar miqdori noma'lum. Bir qator tadqiqotchilarning ta'kidlashicha, dollardagi muddatli depozitlarning ustunligi bu bozor asosan qayta taqsimlash, resurslarni to'plash va joylashtirish funktsiyalarini bajarishini anglatadi. Biroq, bu talqin ushbu bozordagi bitimlarning tez o'sishini tushuntirmaydi. Jahon bozorida dollarning ko'payishini baholash uchun talab qilib olinmagan depozitlar hajmi bo'yicha ma'lumotlar talab qilinadi. Biroq, bunday statistik ma'lumotlar, birinchi navbatda, offshor bank biznesining yopiq tabiati tufayli etishmayapti.

Ssnyorazh. Senyoraj (senyoraj) deganda pul emitentining ularga mulk huquqi asosida berilgan daromadlari tushuniladi.

Seignorage pul bazasining ko'payishi sifatida belgilanadi, ya'ni. yuqori samaradorlikdagi pullar (XVF statistik to'plamlarida 14-qator "Zaxira pullari"). Rivojlangan mamlakatlarda senyoraj YaIMning 0,75% dan 1% gacha; V rivojlanayotgan davlatlar o'rtacha inflyatsiya bilan - YaIMning 5% gacha. Iqtisodiy o'sish sur'ati qanchalik tez bo'lsa, pulga bo'lgan talab va shunga mos ravishda senyoraj shunchalik ko'p bo'ladi.

Hukumatning ozod etilishi vaqtida qog'oz pullar bu daromad veksel nominal va uni ishlab chiqarish, shu jumladan qog'oz, siyoh va bosma xarajatlar o'rtasidagi farq edi. Markaziy bank pul muomalasiga chiqarilsa, senyorajning tabiati o'zgaradi. Markaziy bank muomalaga ilgari chiqarilgan naqd pulsiz pullar evaziga naqd pul chiqaradi. Rivojlangan mamlakatlarda bu pullar markaziy banklar davlat qimmatli qog'ozlari va chet el valyutasini sotib olganlarida muomalada paydo bo'ladi. Markaziy banklar odatda xazinalarga qaytadilar, ya'ni. hukumatlarga, ular davlat qimmatli qog'ozlari bo'yicha oladigan foiz daromadlari.

Senyoraj shakllanishining muhim xususiyatlari eksport salohiyati yuqori bo'lgan mamlakatlarda, shu jumladan neft qazib oluvchi mamlakatlarda kuzatiladi. Xususan, hozirgi vaqtda Rossiya banki aktivlarining asosini chet el valyutasi tashkil etadi. Uni sotib olish manbai naqd bo'lmagan rubllarni chiqarishdir. Rublning konvertatsiya qilinishi chet el valyutasiga yuzta almashinuvni o'z ichiga oladi. Binobarin, markaziy bankning zaxiralari rublning kursini ta'minlashi kerak. Ammo zamonaviy pul tizimining o'ziga xos xususiyati valyuta kursini belgilash erkinligidir. Valyuta kursi rejimini tanlash markaziy banklarning vakolatiga kiradi. Ular milliy valyutani chet el valyutasiga konvertatsiya qilish kursini belgilaydi. Markaziy banklar valyuta kurslarini qo'llab-quvvatlash uchun barcha zaxiralarini sarflashlari shart emas. Bu shuni anglatadiki, milliy pul muomalasi orqali sotib olingan chet el valyutasi miqdori markaziy bank uchun senyoraj turini ifodalaydi. Chet el valyutasidagi aktivlar markaziy bank tomonidan milliy valyuta kursini qo‘llab-quvvatlash bo‘yicha operatsiyalar davomida, ayniqsa, bunday qo‘llab-quvvatlash darajasi noto‘g‘ri tanlangan bo‘lsa, yo‘qotilishi mumkin.

Markaziy banklarning valyuta zahiralari jahon moliya bozoriga, shu jumladan AQSH qimmatli qog'ozlariga joylashtiriladi va o'zining iqtisodiy mazmuniga ko'ra senyorajga ham tegishli bo'lgan foizli daromad keltiradi.

Pul muomalasining tezligi. Pul muomalasining tezligi (VMV) pul muomalasining eng muhim ko'rsatkichlaridan biridir. Shveytsariyalik matematik va astronom S.Nyukomb 1885 yilda bir tomondan pul massasi va SOD, ikkinchi tomondan amalga oshirilgan tovar taklifi o'rtasidagi tenglikni ta'kidlagan. Shunday qilib, pul muomalasining ishlashini tushunish uchun SODning ahamiyati aniqlandi.

Qisqa va o'rta muddatli istiqbolda SOD barqarorligi iqtisodiy tuzilmaning nisbiy barqarorligi va pul muomalasini tashkil etish bilan belgilanadi. Uzoq muddatli istiqbolda SOD ikkita asosiy omilning ta'siriga bog'liq: 1) iqtisodiy agentlar sonining ko'payishi; 2) mehnat taqsimotini kuchaytirish va tovarlar ishlab chiqaruvchidan yakuniy iste'molchiga o'tadigan oraliq bo'g'inlar sonini ko'paytirish. Boshqacha qilib aytganda, SODning uzoq muddatli dinamikasi iqtisodiyotdagi muomalalar hajmining ortishi bilan belgilanadi.SOD dinamikasi iqtisodiyotning tsiklik tebranishlarini aks ettiradi. Naqd pul oqimining sekinlashishi bank hisobvaraqlaridagi naqd pul qoldiqlari ko'payishi bilan sodir bo'ladi. Ushbu ko'rsatkichning oshishi iqtisodiy vaziyatning umumiy yaxshilanishi bilan bog'liq. SODning sezilarli o'sishi pul buzilishida kuzatiladi va qadrsizlanayotgan pul birligidan "uchish" bilan izohlanadi.

SOD an'anaviy ravishda YaIMning pul agregatlari (Ml yoki M2) qiymatiga nisbati sifatida hisoblanadi. Shuning uchun uning o'zgarishi yalpi ichki mahsulot va pul massasining o'sish sur'atlarining nomuvofiqligi natijasidir. SODning o'sishi YaIM M2 (yoki Ml) dan tezroq o'sib borayotganini anglatadi. Aksincha, SODning pasayishi M2 (yoki Ml) ning YaIM tezligiga nisbatan tezroq o'zgarishi natijasidir.

Ml pul agregati nafaqat YaIM, balki oraliq va yakuniy mahsulotlar yig'indisidan iborat bo'lgan umumiy ijtimoiy mahsulot (ASP) aylanmasiga xizmat qiladi. SOP dinamikasi pul talabiga ta'sir qiladi. Shuning uchun SODga YaIM va SOP o'rtasidagi munosabatlar ta'sir qiladi.

E'tibor bering, bu munosabatlar vaqt o'tishi bilan barqaror bo'lolmaydi. Xususan, ishlab chiqarishni ixtisoslashtirish jarayonining chuqurlashishiga bog'liq. Bu jarayonning muayyan bosqichlarida ijtimoiy ishlab chiqarish samaradorligining oshishi yalpi ichki mahsulotning o'sish sur'atlarining SOP ko'rsatkichlaridan oshib ketishiga olib kelishi mumkin. Bunda pulga talab va shunga mos ravishda Ml agregati YaIMga nisbatan sekinroq o'sadi va Ml agregat yordamida hisoblangan SOD oshadi.

IN o'tgan yillar Rivojlangan mamlakatlarda moliyaviy aktivlar va ko'chmas mulk bilan operatsiyalarning o'sish sur'ati YaIM va Ml o'sish sur'atlaridan sezilarli darajada tezroq. Bu shuni anglatadiki, ushbu operatsiyalar dinamikasi YaIM va SOP o'rtasidagi nisbatning o'zgarishiga ta'sir ko'rsatishi mumkin. SOD.

Stavka foizi. Pul muomalasining eng muhim ko'rsatkichlaridan biri bu foiz stavkasidir. U pulga talab va pul taklifining muvozanatini aks ettiradi. Foiz stavkasi pulning "narxi" dir.

Pul talabi va taklifi o'rtasidagi bog'liqlikdan tashqari, foiz stavkasiga iqtisodiyotdagi rentabellik ham ta'sir qiladi. Iqtisodiyotning istalgan tarmog'i yoki tarmog'idagi faoliyatning yuqori rentabelligi qo'shimcha moliyaviy resurslarni jalb qilish uchun to'lash imkonini beradi. Bu foiz stavkasining oshishiga olib kelishi mumkin.Depozitlar bo'yicha foiz stavkasi va kreditlar bo'yicha foiz stavkasi o'rtasida farq bor.

Omonatlar bo'yicha foiz stavkasi pul egalariga ular tijorat bankiga omonatga qo'yilganda to'lanadi. Binobarin, bu stavka pul egasi (birlamchi kredit resurslari) uni tijorat bankiga sotadigan “narx”dir. Kredit bo'yicha foiz stavkasi qarz oluvchi tomonidan tijorat bankiga to'lanadi. Shuning uchun, bu stavka qarz oluvchi bankdan pul (ikkilamchi kredit resurslari) sotib oladigan "narx" dir.

Depozit va kredit operatsiyalari uchun puldan foydalanish muddatiga qarab, qisqa muddatli (bir yilgacha muddatga), o'rta muddatli (bir yildan uch yilgacha muddatga) va uzoq muddatli (uchun). uch yildan ortiq muddat) foiz stavkalari farqlanadi.

Foiz stavkasi kapitalning narxini (ya'ni qiymatini) ifodalaydi va shuning uchun investitsiyalar hajmiga ta'sir qiladi va u orqali - yalpi talab va ko'rsatkichlar. umumiy ta'minot milliy iqtisodiyotda narx darajasini belgilash. Nominal va real foiz stavkalari o'rtasida farqlar mavjud:

bu yerda rn nominal foiz stavkasi; rr - real foiz stavkasi; p - inflyatsiya darajasi

Yuqoridagi formuladan ko'rinib turibdiki, nominal stavka inflyatsiya darajasini (pulning qadrsizlanishi) hisobga oladi.

Pul egasi ularni joylashtirishdan foiz ko'rinishida daromad olganida, pul pul kapitaliga aylanadi.

Zamonaviy pul tizimida markaziy bank tomonidan belgilangan foiz stavkasi alohida o'rin tutadi. Rossiya va Evropa Ittifoqida uni qayta moliyalash stavkasi, AQShda - diskont stavkasi deb atashadi. Bu stavka tijorat banklari uchun standart hisoblanadi. Markaziy banklar tijorat banklariga kredit berishda ushbu stavkadan foydalanishlari mumkin. Ammo ular bunday operatsiyalarni faqat pul bazasini ko'paytirish yoki bank tizimining likvidligini oshirishni maqsadga muvofiq deb hisoblagan hollarda, masalan, moliyaviy inqiroz sharoitida amalga oshiradilar.

Pul muomalasini tartibga solish. Bu markaziy banklar tomonidan amalga oshiriladigan va pul talabi va taklifini muvozanatlash va milliy pul birligi barqarorligini ta'minlashga qaratilgan chora-tadbirlar tizimiga ishora qiladi. Pul muomalasini tartibga solish har bir mamlakatda uning markaziy banki tomonidan amalga oshiriladi. Tartibga solish ob'ekti - pul bazasi va pul agregatlari.

Pul muomalasini tartibga solish orqali markaziy bank iqtisodiyotdagi samarali talabni belgilaydi. Bu ta'minlaydi davlat tomonidan tartibga solish Biroq, bir qator iqtisodchilarning fikriga ko'ra, iqtisodiy va, xususan, pul tizimi bozorning o'zini o'zi tartibga solish asosida ishlashga qodir. Shuning uchun iqtisodiyot bo'yicha Nobel mukofoti sovrindori F. fon Xayek fiat, davlat pullariga asoslangan pul muomalasidan faqat xususiy pul muomalasiga o'tish g'oyasini bildirdi. Bu taklif M. Fridman tomonidan qo'llab-quvvatlandi. Xususiy pulga o'tish barcha xo'jalik sub'ektlari tomonidan istisnosiz o'z pullarini chiqarishga ruxsat berishni va keyinchalik muayyan emitentlarning pul raqobatida g'alaba qozonishini anglatadi.

Lekin har bir tizim, jumladan, iqtisod ham muayyan cheklovlarga asoslanadi. Shunday qilib, viruslar kompyuter tizimiga kirmasligi kerak. Insoniyat tsivilizatsiyasida yaqin qarindoshlar o'rtasidagi nikoh mumkin emas, chunki bunday nikohlar avlodlarda gemofiliyaga olib keladi. Iqtisodiy tizimning eng muhim cheklovi - bu xo'jalik sub'ektlarining o'z majburiyatlarini chiqarish orqali o'z majburiyatlarini to'lashga qodir emasligidir. Vaziyatni tasavvur qiling: siz shaxsiy pul ishlaydigan sharoitda yashayapsiz va siz qog'ozga "yuz rubl" yozib, imzo qo'yib, bufetda pirog uchun to'lagansiz. Ertasi kuni norozi bufetchi siz bergan pulni boshqa pulga aylantira olmagani haqida xabar beradi va sizdan majburiyatni qaytarishingizni so'raydi. Agar iqtisodiy tizimda xo'jalik sub'ektlari o'z majburiyatlarini chiqarish orqali o'z majburiyatlarini to'lashlari mumkin bo'lsa, unda siz yangi qog'ozni olib, "ikki yuz rubl" deb yozib, barmaidga topshirasiz. Ammo, boshqa narsalar qatori, uning ehtiyotkorligi tufayli, biz shaxsiy pul chiqarishga o'tish xavfi ostida emasmiz.

So'nggi yillarda jahon iqtisodiy adabiyotida mahalliy valyuta tizimlarini yaratish, ya'ni faol muhokama qilinmoqda. odamlarning kichik jamoalarida ishlatiladigan pul. Bunday pul turlaridan biri aholi o'rtasidagi o'zaro xizmatlar uchun hisob-kitoblar uchun ishlatiladi aholi punktlari; ikkinchisi - korxonalar guruhlari o'rtasida tovar ayirboshlashda vositachilik qiladi. Birinchi holda, mahalliy pullarni yaratish ishtiyoqmandlarning ishi va abadiy qoladi; ikkinchidan, biz raqobatbardosh bo'lmagan mahsulotlarning barter almashinuvini tartibga solish haqida gapiramiz. Na biri, na boshqasi pul muomalasi rivojlanishining asosiy tendentsiyalariga sezilarli ta'sir ko'rsata olmaydi.

Shuni hisobga olish kerakki, zamonaviy pulning mulki davlat tomonidan soliq majburiyatlarini to'lash uchun qabul qilinadi.

Keling, tabiatni ko'rib chiqaylik va deflyatsiya va pul massasining pasayishi sabablari .

Deflyatsiya (kamayish umumiy daraja narxlar) pul massasining qisqarishi yoki barqaror pul massasi bilan YaIM o'sishi oqibati bo'lishi mumkin.

O'z navbatida, biz uchtasini ajratib ko'rsatishimiz mumkin pul massasining qisqarish sabablari:

Naqd pulga bo'lgan talabning ortishi va buning natijasida muomaladagi pul miqdorining kamayishi;

Bank kreditlarini qisqartirish;

Davlat aralashuvi.

Naqd pulga talab ortib bormoqda shaxsning kelajakdagi voqealarga bo'lgan umidlari yomonlashganda, iste'mol va jamg'armalarning pasayishiga olib kelganda yuzaga keladi. Bu tadbirkorlik faoliyatining mumkin bo'lgan pasayishidan himoya qilishning tabiiy mexanizmi va bu ma'noda hech qanday xavf tug'dirmaydi.

Aholi qo'lidagi naqd pulning ko'payishi individual imtiyozlarning o'zgarishi natijasida bank operatsiyalari sodir bo'lmasa, faqat kichik deflyatsiyaga olib kelishi mumkin.

Keyin deflyatsiya tufayli tezlashishi mumkin bank kreditini siqish, ayniqsa, omonatlarning chiqib ketishi banklardan pul olish uchun shoshilishga aylanib, ikkinchisining halokati bilan yakunlansa. Shu vaqt ichida xuddi shunday stsenariy amalga oshirildi Katta depressiya, Amerika Qo'shma Shtatlari Bankining qulashi zanjirli reaktsiyaga olib kelganida va oxir-oqibat butun bank tizimi vayron bo'lganida.

Biroq, hatto bu deflyatsiyaning bir shakli zararli deb atash mumkin emas, chunki banklardan pul mablag'larini olib qo'yish omonatchilarning shartnoma asosida bankka ishonib topshirilgan pul mablag'larini olish haqidagi qonuniy talablari natijasidir. Hech bir bank mijozlarning katta oqimiga dosh bera olmasligi qo'rquv uchun etarli sabab emas deflyatsiya.

Birinchidan, da uzoq muddatli deflyatsiya risklarni baholash va kreditlash jarayonining o'zi tubdan o'zgaradi va agar markaziy bank iqtisodiyotni inflyatsion yoqilg'i bilan ta'minlamasa, turli bozorlarda pufakning oshishi ehtimoli nolga tushadi.

Ikkinchidan, Hatto eng og'ir inqiroz davrlarida ham to'lov qobiliyatini va etarli zaxiralarini saqlaydigan banklar va moliyaviy tashkilotlar mavjud. Ushbu tashkilotlarning risklarini to'g'ri boshqarish ularga keyinchalik kamroq ehtiyotkor raqobatchilarni sotib olish va o'z biznesini kengaytirish imkonini beradi. Ushbu holatda deflyatsiya- bozor agentlari va hukumat tomonidan jiddiy xatolar to'planganidan keyin iqtisodiyotning tiklanishining aksi.

Masalan, AQShda 1839-1843 yillardagi moliyaviy inqiroz davrida. Pul massasi 34% ga kamaydi (Buyuk depressiya davridagidan ko'proq), ulgurji narxlar esa 32% ga kamaydi. Shu bilan birga, yalpi ichki mahsulot va iste'mol real ko'rinishda mos ravishda 16% va 20% ga oshdi, lekin investitsiyalar 33% ga kamaydi. Deflyatsiya va bir qator banklarning qulashi inqirozdan oldingi inflyatsion bum davrida amalga oshirilgan samarasiz investitsiyalar natijasidir.

Biroq, maqsadli "hisob-kitob" shifobaxsh ta'sir ko'rsatdi va inqiroz davridan jiddiy oqibatlarsiz o'tishimizga imkon berdi. Shunung uchun pul taklifining qisqarishi fuqarolarning ixtiyoriy va huquqiy o'zaro hamkorligi natijasida iqtisodiyot uchun foydalidir va xavf tug'dirmaydi. iqtisodiy o'sish.

Albatta, bir qator bor deflyatsiyaning salbiy oqibatlari, ayniqsa, qisqa muddatda va ayrim odamlar guruhlariga nisbatan talaffuz qilinadi. Ammo ko'pincha jiddiylik deflyatsiya vaqtida inqiroz jiddiy xatolar tufayli bozor signallari, bu hukumat tomonidan iqtisodiyotga sun'iy ravishda pul kiritilishi tufayli sodir bo'ldi. Qanchalik uzoq davom etsa pul massasining sun'iy o'sishi, hisob-kitob qanchalik og'ir bo'lsa, hozirgi moliyaviy-iqtisodiy inqiroz buning ajoyib namunasidir.

Biroq, hukumat pul massasini sun'iy ravishda qisqartirganda, natijada yuzaga keladigan deflyatsiya nafaqat foyda keltirmaydi, balki juda xavfli bo'lishi mumkin. Pulni olib qo'yish, qo'shimcha emissiya kabi, bozor signallarini sezilarli darajada buzadi, lekin bozor agentlarining xatti-harakatlariga boshqacha ta'sir qiladi.

Pul muomalasini davlat tomonidan tartibga solish- ish haqining qattiqligining yana bir sababi. Odamlar narxlar oshishini kutishganda, ishchilar hech qachon pasayishga rozi bo'lmaydilar nominal ish haqi, ishlab chiqaruvchilar narxlari odatda keskin tushib ketishiga qaramasdan. Bundan tashqari, olib qo'yilgan pullar u yoki bu tarzda iqtisodiyotga qaytarilishi kerak bo'ladi - yo davlat obligatsiyalari bo'yicha foizlarni to'lash orqali yoki davlat xarajatlari yo'li bilan va bu ikki tomonlama janjaldir.

Birinchi bosqichda, epidemiya tufayli deflyatsiya qarz oluvchilar yo'qotadilar, keyin esa inflyatsiya pullarini naqd yoki past daromadli moliyaviy vositalarda saqlaydiganlarni uradi. Va nihoyat, shuni unutmangki, bu voqealarning barchasi, boshqalar kabi davlatning iqtisodiyotga aralashuvi, mansabdor shaxslarni va qo'shimcha operatsiyalarni saqlash uchun resurslarni talab qiladi.

Yaxshi misol sun'iy ravishda yaratilgan deflyatsiya hisoblanadi Buyuk Depressiya, Federal rezerv tizimi va AQSH hukumati turli maqsadlarni koʻzlagan (spekulyatorlarga qarshi kurash, oltin zahiralarini saqlab qolish) pul massasini siqib, koʻplab banklarni bankrotga uchratib, mamlakatni koʻp yillik tanazzulga olib kelganida.

Shunga qaramasdan, deflyatsiya maqsadli amalga oshirish natijasida davlat siyosati- hukumat uchun qimmatga tushadigan va katta foyda va'da qilmaydigan, shuning uchun 1930-yillardan keyin. Dunyoning birorta markaziy banki Fed-ning harakatlarini takrorlashga qaror qilmagan.

Yuqorida tavsiflangan umumiy narx darajasining pasayishining pul sabablari. Deflyatsiya, shuningdek, barqaror pul miqdori bo'lgan iqtisodiyotda YaIMning o'sishi natijasida yuzaga kelishi mumkin.

Agar pul massasi va aylanish tezligi barqaror bo'lsa, mahsulot ishlab chiqarish hajmi oshgani sayin narx darajasi pasayadi. Ushbu turdagi deflyatsiya deb atash mumkin deflyatsion o'sish. Bu eng foydali hisoblanadi deflyatsiya shakli, bu ko'pincha sukut saqlaydi va uni ko'rib chiqish manbalarni adekvat tahlil qilish uchun zarurdir iqtisodiy o'sish.

Aytaylik, mamlakatda pul massasi barqaror bo'lib, davlat faqat eski, eskirgan veksellarni almashtirish uchun yangi pullarni chop etish huquqiga ega, ammo muomaladagi pullarning umumiy miqdorini o'zgartirish taqiqlanadi. Keyin soat iqtisodiy o'sish umumiy narx darajasi pasayishni boshlaydi.

Uzoq muddatli va barqaror pul massasi bilan deflyatsiya bilan mumkin iqtisodiy o'sish, ammo iqtisodiy faollikning pasayishi bo'lsa, unda umumiy narx darajasi ko'tariladi va bugungi kunda tanish bo'lgan inflyatsiya paydo bo'ladi. Pulning qadrsizlanishi passiv jamg'armalarning (naqd pul, talab qilib olinmaguncha depozitlar va boshqalar) kamayishi tufayli faolroq investitsiyalar va iste'mol o'sishini rag'batlantiradi.

Iste'molning o'sishi firmalar foydasini oshiradi, faol jamg'armalarning (bank depozitlari, ishonchli boshqaruv va boshqalar) o'sishi esa investitsiyalar hajmini oshiradi va qarz mablag'lari narxini pasaytiradi, bu esa birgalikda firmalarning inqirozdan chiqish uchun qulay sharoitlarni yaratadi. . Inflyatsiya soliqqa tortishning yashirin shakliga aylanmaydi va faqat ortiqcha naqd pul qoldiqlari mavjudligini ochib beradi, ular kamroq konservativ investitsiya qarorlari tufayli kamayadi.

Biroq, yangi, yanada xavfli loyihalar hisobga olingan holda amalga oshiriladi uzoq muddatli deflyatsion tendentsiya, ya'ni barcha investitsiya shartlari bir xil bo'lib qoladi. Pulning o'zgargan qiymati ta'siri ostida faqat investitsiya portfellarining tarkibi yanada foydali loyihalar foydasiga o'zgaradi.

Inflyatsiya ob'ektiv cheklangan pul massasining hajmi va biz tuzalganimizda iqtisodiy faoliyat, barqaror pul massasi darajasiga ega bo'lgan iqtisodiyotda ustunlik qiladi deflyatsion tendentsiya narxlar esa pasayishda davom etadi, bu esa asossiz xavfli loyihalar uchun qo‘shimcha cheklovga aylanadi.

Shunday qilib, deflyatsiya og'riqli bo'lishi mumkin, agar, albatta, bu generalga qarshi bo'lgan bir martalik jarayon bo'lmasa inflyatsiya tendentsiyasi. Biroq, agar umumiy narx darajasining pasayishi uzoq muddatli bo'lsa, iqtisodiy jarayonlar va bozor agentlarining kutishlari o'zgaradi, bu esa butun bozorni o'zgartiradi. iqtisodiy tizim. Katta ehtimol bilan, u erda YaIMning eng yuqori o'sish sur'atlari pastroq bo'ladi zamonaviy ma'nolar, ammo inqiroz hodisalari ehtimoli yanada sezilarli darajada kamayadi.

Albatta, butunlay chiqarib tashlang inqirozlar qiyin, axir, hamma odamlar ba'zan xatoga yo'l qo'yishi mumkin va individual xatolar to'planib qolishi mumkin deflyatsion iqtisodiyot mavjud. Lekin rag'batlantirish orqali iqtisodiyotdagi tabiiy inflyatsiya Ishbilarmonlik faoliyatining pasayishi davrida barqaror pul massasi bilan inqirozlarning ko'plab mumkin bo'lgan salbiy oqibatlarini engillashtiradigan yaxshi o'z-o'zini tartibga solish mexanizmi.

Shunung uchun doimiy pul massasi va emissiya markazining yo'qligi vaqt o'tishi bilan yanada barqaror va bashorat qilinadigan iqtisodiy tizimga o'tish imkonini beradi.

Va eng muhimi, yaxshilik deflyatsion o'sish pul tizimi, xoh hukumat, xoh alohida shaxslar, xoh kimningdir nazoratidan butunlay xalos bo'lishi kerak bo'lgan iqtisodiyotning bir qismiga misol bo'lishi mumkinligini ko'rsatadi.

Pul muayyan muammolarni hal qilishga xizmat qiladi va o'z-o'zidan qadriyat emas, shuning uchun ularni nazoratsiz qoldirish va davlat apparatidan faqat ushbu holatni himoya qilish uchun foydalanish tavsiya etiladi. Bir marta chop etgandan so'ng, siz eskirgan hisoblarni ularning miqdorini o'zgartirmasdan yangilashingiz kerak. Keyin tashqaridan buzilishdan himoyalangan bozor narxlari tartibga solinadigan pul tizimi, iqtisodiyot samaradorligini oshiradi, ko'plab yuzaga kelishi mumkin bo'lgan muammolardan himoya qiladi va barqaror rivojlanish uchun zamin yaratadi.

Pul massasining o'sishiga ta'sir etuvchi omillar

Ta'rif 1

Pul massasi - bu mamlakatdagi xo'jalik yurituvchi sub'ektlar uchun mavjud bo'lgan pul miqdori.

Pul massasiga quyidagilar kiradi:

  • naqd pul (banknotalar, banknotalar);
  • naqd pulsiz to'lovlar (bank hisobvaraqlaridagi pullar).

Muomaladagi pul massasining o'sishi va ko'payishiga ta'sir qiluvchi omillar qatoriga quyidagilar kiradi:

  1. Bozordagi tovarlar miqdori. Bu omil pul massasi hajmiga to'g'ridan-to'g'ri proportsional ta'sir qiladi. Qanchalik ko'p mahsulot birliklari sotuvda bo'lsa, shuncha ko'p katta miqdor ularni sotib olish uchun aholiga pul kerak bo'ladi.
  2. Tovar narxlari. Bunday holda, printsip bir xil bo'ladi. Potentsial iste'molchi sotib olmoqchi bo'lgan mahsulot yoki xizmat uchun narxlar qanchalik baland bo'lsa, unga ushbu xaridni amalga oshirish uchun ko'proq pul kerak bo'ladi. Shuning uchun aholi kredit olish uchun banklarga murojaat qilishi mumkin va bu kreditlarni berish orqali banklar shu tariqa muomaladagi pul massasini oshiradi.
  3. Pul muomalasini tezlashtirish. Agar naqd pul aylanmasi davri kamaysa, boshqa narsalar teng bo'lsa, bu pul massasining hajmiga ta'sir qiladi, chunki har bir pul birligi hisobot davrida ko'proq ishlatiladi. Bunday holda, pul massasi kamayadi. Ushbu tezlashtirishga naqd pul to'lovlarini naqdsiz to'lovlarga almashtirish yordam beradi. Misol uchun, restoranda kechki ovqat uchun to'lash naqd pulni hisoblashdan ko'ra plastik bank kartasi yordamida biroz osonroq va tezroq.

Pul massasini ko'paytirish yo'llari

Ayrim davlatlarning sanksiyalari va cheklovlari sharoitida bozorimizda tovar kamligi tufayli mamlakatimizda pul massasi hajmi kamayib bormoqda. Bunday sharoitda pul massasining ko'payishi halokatli oqibatlarga olib kelishi mumkin.

Eslatma 1

Biroq, moliyaviy yoki iqtisodiy inqiroz yuzaga kelgan taqdirda, mamlakat iqtisodiyoti avvalgidek bir xil miqdordagi tovarlarga ega bo'lib, aholidagi pul miqdori odatda kamayadi. Va bu holda, muomaladagi pul massasi hajmini oshirish juda o'rinli bo'ladi.

Pul massasini ko'paytirishning bir necha yo'li mavjud:

  • Xalqaro valyuta jamg'armasidan kredit olish;
  • xorijiy investitsiyalar oqimiga ko‘maklashish;
  • kerakli miqdordagi pulni chop eting.

Birinchi holda, davlat iqtisodiyot uchun zarur bo'lgan pul massasini oladi va inqirozdan chiqish imkoniyatiga ega bo'ladi. Biroq, bir nuqtada kreditlaringizni to'lash vaqti keladi. Va kredit miqdoridan tashqari, siz undan foydalanish uchun foizlarni ham to'lashingiz kerak bo'ladi. Va bu yana pul massasi hajmini kamaytiradi va vaziyat yana takrorlanishi mumkin.

Ikkinchi usul o'ziga xos xususiyatlarga ega. Xorijiy sarmoyadorlar milliy iqtisodiyotga sarmoya kiritib, yangi zavodlar ochmoqda, yangi ish o‘rinlari yaratmoqda. Natijada ichki bozorda har qanday boshqa mahsulot bilan sifat jihatidan raqobatlasha oladigan va aholi uchun ular raqobatchilaridan arzonroq bo‘lgan tovarlar paydo bo‘ladi. Bundan tashqari, davlat byudjetiga soliqlar shaklida qo‘shimcha mablag‘lar kelib tushadi. Biroq, barcha daromadlar investorga tushadi. Va investor o'z mablag'larini davlatning pul tizimidan to'satdan olib qo'yishi mumkin bo'lgan xavf mavjud.

Uchinchi holatda, siz "mashinani yoqishingiz" mumkin. Naqd pulni qo'shimcha chiqarish jarayoni emissiya deb ataladi. Bunda pul massasi hajmi ortadi, biroq ma'lum vaqt o'tgach, inflyatsiya yordamida bu pul qadrsizlanib, amalga oshirilgan harakatlarning nolga teng samaradorligini ta'minlaydi. Biroq, pul-kredit siyosati mohirona qo'llanilsa, pul emissiyasi vaziyatni to'g'irlashga yordam beradi.