Skolpojke

När prisnivån stiger ökar penningmängden. Penningmängd och monetär bas. Utvecklingen av marknadsrelationer sedan antiken

militarisering av ekonomin och ökade militärutgifter. Samtidigt är ekonomin fokuserad på betydande utgifter för vapen och av denna anledning har staten ett växande budgetunderskott, vilket täcks genom att ge ut pengar som i huvudsak inte backas upp av råvaruresurser.

Budgetunderskott och växande offentlig skuld. Täckningen av statsbudgetens underskott utförs antingen genom statliga lån – ett icke-inflationärt sätt att täcka budgetunderskottet, eller genom att ge ut sedlar, vilket ger staten ytterligare medel, och därmed ytterligare efterfrågan på varor.

Kreditexpansion av banker. Utbyggnaden av bankers och andra kreditinstituts kreditverksamhet leder till en ökning av cirkulationsinstrumenten, vilket också skapar ytterligare krav på varor och tjänster.

Inflödet av utländsk valuta till landet. Valuta, genom utbyte mot en nationell monetär enhet, orsakar en allmän ökning av volymen av penningmängden, och därför överskottsefterfrågan.

Så, inflation på efterfrågesidan uppstår när prisnivån stiger under påverkan av en generell ökning av den aggregerade efterfrågan.

Produktionskostnadsinflation. Anledningen till denna inflation är:

Sjunkande arbetsproduktivitetstillväxt. Detta leder till en ökning av kostnaderna per produktionsenhet, och därmed till en minskning av vinsten, vilket i slutändan kommer att påverka en minskning av produktionsvolymen, ett minskat utbud av varor och tjänster;

Expansion av tjänstesektorn, uppkomsten av nya typer med en stor andel av lön, innebär detta en ökning av den totala ökningen av priserna på tjänster;

Höga indirekta skatter. De ökar priset på varor och den totala kostnadsnivån ökar.

normal inflation- takten växer långsamt, cirka 3 - 3,5 % per år; inflationens omfattning är kontrollerbar;

måttlig inflation (krypande)- Pristillväxten når upp till 10 % per år; sådan inflation anses vara relativt ofarlig och helt förenlig med normal ekonomisk utveckling som helhet. dess omfattning leder inte till oförutsedda störningar, särskilt i fördelningen av nationalinkomst mellan olika sociala grupper;

galopperande inflation- kännetecknas av prisökningar från 20 till 200 % per år; under dessa förhållanden är det omöjligt att kontrollera inte bara prisökningen utan också processen ekonomisk utveckling;

hyperinflation- börjar när priserna ökar med mer än 50 % per månad under en lång tidsperiod - sex månader eller mer; under loppet av ett år stiger priserna inte mindre än 130 gånger, medan pengar tvingas ur cirkulation och ger vika för råvarubyteshandel.

Inflationen har en negativ inverkan på samhället som helhet. Löneutgifterna och stigande priser håller på att bli katastrofala, vilket påverkar befolkningens välbefinnande, även de rikaste skikten. De samhällsekonomiska kostnaderna kräver åtgärder för att dämpa själva inflationen.

Den ekonomiska situationen försämras: produktionsvolymen minskar, det finns ett kapitalflöde från produktion till handel och förmedling, spekulationens expansion till följd av kraftiga prisförändringar, kreditverksamheten är begränsad, eftersom ingen tror på skulder. , statens finansiella resurser försvagas, och det finns ett flöde av medel till andra länder.

Sociala spänningar uppstår på grund av det faktum att inflationen omfördelar nationalinkomsten till nackdel för de minst bemedlade delarna av samhället, inflationen försämrar medborgarnas besparingar. Inflationen är särskilt allvarlig för personer med fasta inkomster: pensioner, förmåner och tjänstemäns löner. I detta avseende, för att fördröja den kraftiga nedgången i levnadsstandarden, genomför staten indexering av inkomster och indexering av skatteförmåner.

En ökning av inflationstakten leder till att staten börjar vidta åtgärder för att övervinna inflationen och stabilisera penningcirkulationen.

Det beräknas av centralbanken i aggregerad och för individ strukturella element- så kallade aggregat.

Till exempel allokerar Ryska federationens centralbank kontanter (M0) och olika typer av icke-kontanttillgångar - checkar, betalkort, insättningar, obligationer - betecknade som M1, M2, M3. I andra länder särskiljs M4-aggregatet dessutom: i Storbritannien inkluderar det till exempel statliga lån och lån utfärdade till organisationer.

Penningmängden är ett av verktygen för en modern stats budgetpolitik. Valutahandel, factoringverksamhet, beskattning, ökning eller minskning av refinansieringsräntan - allt detta beror direkt på mängden finansiella resurser i omlopp. Deras ökning kan uppstå på grund av ett inflöde av utländska investeringar eller ytterligare utsläpp av pengar på grund av en ökning av budgetutgifterna. Minskningen är som regel ett resultat av en riktad politik för att förbättra det finansiella systemet.

Dynamik i pengaflödet

Volymen av penningmängden, samt förhållandet mellan olika element dess struktur (t.ex. kontanter och inlåning) förändras beroende på den ekonomiska situationen. Hög tillväxttakt för pengar i omlopp tyder på inflation och ogynnsamma ekonomiska förhållanden. Det är därför monetarister, som direkt kopplar dessa indikatorer, råder att bekämpa inflationen genom att minska volymen av finansiella resurser i omlopp (till exempel genom att höja skatter eller minska budgetutgifterna).

På grund av den ekonomiska utvecklingens cykliska karaktär är penningmängden alltid instabil. Behändiga verktyg för att bedöma tillväxtdynamiken tillhandahålls av Rysslands centralbanks officiella webbplats. Så, till exempel, den 1 maj 2018, uppgick penningmängden i Ryska federationen, enligt centralbanken, till 43,127 miljarder rubel. Den högsta tillväxttakten var inom kontantfinansieringssektorn (3,2 % jämfört med början av året). Även inlåningen ökade något i maj (med 1,2 %). Främst på grund av hushållsinlåning (3,1 %). Tvärtom var det en minskning av institutionell inlåning jämfört med början av året (minus 1,7 %).

Lärdomar från Europeiska unionen

Omotiverad emission av pengar utan säkerhet bidrar till att täcka statsbudgetens underskott endast på kort sikt. På lång sikt bidrar detta till att minska varuvärdet på pengar och inflation.

Det är därför Storbritannien har varit det sedan 1970-talet. tvingades övergå till en politik med kraftiga budgetnedskärningar. Ett slående exempel är historien om Margaret Thatcher, smeknamnet "mjölksryckaren" av sina motståndare. Genom att eliminera gratis mjölk för grundskoleelever sparade Järnladyen cirka 19 miljoner dollar. Att minska utgifterna för den sociala sfären, utbildning och vetenskap, enligt Margaret Thatcher, var motiverat, men detta orsakade mycket indignation i samhället.

Även i Tyskland skedde en "inskränkning" av statens sociala funktioner för att förbättra det finansiella systemet. Detta gjordes trots många protester mot att höja pensionsåldern och sänka arbetslöshetsersättningen.

Slutsats

Det finns många faktorer i penningmängdens rörelse: till exempel enhetligheten i utgifterna, skuggekonomin och den informella sektorn. Staten tar inte alltid hänsyn till dem fullt ut. Men att förstå utsikterna för tillväxt eller nedgång i penningmängden ger åtminstone entreprenörer och ekonomer själva en fördel när det gäller att bestämma sin egen ekonomiska strategi.

I den moderna ekonomin bildas penningmängden med deltagande av: centralbanken, affärsbanker och ekonomiska aktörer (organisationer och befolkningen) som är insättare och låntagare till affärsbanker.

Centralbanken skapar den huvudsakliga komponenten i penningmängden - den monetära basen.

Monetär bas = Kontanter i omlopp + Reserver och inlåning från affärsbanker hos centralbanken

Centralbanken förser ekonomin med kontanter. Denna institution har monopolrätt att ge ut kontanter. Centralbanken är en bank av banker.

Om vi försöker betala för de köpta pajerna på buffén med ett kvitto med vår signatur så lyckas vi inte. Men centralbanken har denna rätt. Det ger ut kontanter om dess experter tror att ekonomin behöver ytterligare pengar. Centralbanken i vilken stat som helst kan öka den icke-kontanta penningmängden i ekonomin genom att ge ett lån till en affärsbank. I det här fallet kommer tillgången i centralbankens balansräkning att återspegla driften av att utfärda ett lån, till exempel för 200 miljoner rubel. I centralbankens skuldbalansräkning kommer detta belopp att återspeglas som saldot på korrespondentkontot för den affärsbank som mottog lånet.

Frågan uppstår: var fick centralbanken pengarna för att ge lånet? Han skapade dem! Till skillnad från alla andra ekonomiska aktörer ges centralbanken enligt lag rätten att skapa pengar genom att göra digitala poster i sin balansräkning. Därför är det inte mycket av en överdrift att säga att centralbanken kommer att skapa pengar ur tomma luften. Men det är viktigt att komma ihåg att centralbanken för det första bara utgör en del av penningmängden - den monetära basen; för det andra skapar det pengar i enlighet med ekonomins behov. För att förstå denna process måste man granska centralbankens balansräkning.

En ökning av centralbankernas tillgångar innebär samtidigt en ökning av skulderna och därmed en ökning av den monetära basen. Till exempel innebär centralbankens köp av utländsk valuta på valutamarknaden från exporterande organisationer en ökning av kassatillgodohavanden på affärsbankers korrespondentkonton hos centralbanken. Detta beror på det faktum att exporterande organisationer har konton i affärsbanker, och de senare gör betalningar sinsemellan via korrespondentkonton som öppnats i centralbanken.

Penningmängden bildas i den moderna ekonomin utifrån den monetära basen och mäts kvantitativt med monetära aggregat (tabell 3.1). Affärsbanker och deras låntagare deltar i bildandet av en annan och huvuddelen av penningmängden. Icke-kontanta pengar skapas som ett resultat av kredittransaktioner.

Insättare av affärsbanker bidrar med kontanter till löpande konton och inlåning och ökar därmed icke-kontanta pengar. Det är icke-kontanta pengar som används i kreditverksamhet, och dessa operationer leder till att det skapas ytterligare icke-kontanta pengar.

Penningmängd är mängden kontanter och icke-kontanta pengar som cirkulerar i ekonomin. Den icke-kontanta komponenten av penningmängden är

pengar på löpande konton och i banktillgodohavanden (insättningar) på anfordran, pengar som insättaren kan ta emot i handen vilken dag som helst, och i tidsbundna bankinsättningar (insättningar), d.v.s. öppet under en viss tid.

Beroende på vilka banktillgodohavanden som beaktas, särskiljs kvantitativa delar av penningmängden - monetära aggregat. I olika länder En annan uppsättning sådana enheter beräknas, men vanligtvis finns det fyra av dem: * MO = kontanter i omlopp; Ml = MO plus bankinsättningar på anfordringskonton; M2 = Ml plus bankinsättningar på tidskonton, * M3 = M2 plus kvasi-singlar (kortfristiga statspapper).

Rysslands centralbank publicerar för närvarande uppgifter om två monetära aggregat - MO och M2. Enligt den ryska centralbankens definition är det monetära aggregatet M2 summan av kontanter i omlopp och icke-kontanta medel. Denna indikator inkluderar alla medel från icke-finansiella och finansiella (förutom kredit) organisationer och individer i kontanter och icke-kontant form i rubel. Kontanter i omlopp (MO monetärt aggregat) är den mest likvida delen av penningmängden, tillgänglig för omedelbar användning som betalningsmedel. Denna enhet inkluderar sedlar och mynt i omlopp. Icke-kontanta medel inkluderar saldon för icke-finansiella och finansiella (förutom kredit) organisationer och individer på avvecklings-, löpande-, inlånings- och andra anspråkskonton (inklusive konton för betalningar med bankkort) och tidskonton öppnade hos kreditinstitut i rubel.

Pengars likviditet är den relativa lättheten att använda dem vid köp av varor, tjänster, finansiella tillgångar (värdepapper). Naturligtvis kan pengar på löpande konton och anfordringsinsättningar användas av ägaren omedelbart, till skillnad från pengar i tidsbundna insättningar. Det betyder att penningmängdsaggregat har olika likviditet. Ml-aggregatet är mer flytande än M2-aggregatet.

Förhållandet mellan det monetära aggregatet M2 och BNP kallas monetariseringskoefficienten. Denna koefficient visar graden av mättnad av ekonomin med pengar.För närvarande är monetariseringen av den ryska ekonomin betydligt lägre än i andra utvecklade länder. Men intäktsgenereringen rysk ekonomi har en stadigt uppåtgående trend.

Processen för bildandet av penningmängden påverkas direkt av: - volymen av den monetära basen som skapats av centralbanken; - intensiteten av penningmångfaldigandet av affärsbanker.

Monetär bas. Det primära och huvudelementet i bildandet av penningmängden är den monetära basen (pengar på centralbankens balansräkning).

Den monetära basen är den stabila komponenten i penningmängden. Vi kan tala om stabiliteten hos denna komponent i den meningen att den helt och hållet bestäms av centralbankens agerande, dvs. är helt kontrollerad av honom. Den monetära basen består av mynt och sedlar utgivna av centralbanken, samt obligatoriska kassakrav - fonder som affärsbanker enligt lag håller på särskilda icke räntebärande konton i centralbanken.

En annan komponent i penningmängden - bankkonton och inlåning - kan för det första karakteriseras som instabil, och för det andra som självreglerande.

Centralbanker har flera metoder till sitt förfogande för att skapa den monetära basen:

köpa utländsk valuta på valutamarknaden för att fylla på reserver;
köp av statspapper;
redovisning av växlar från affärsbanker;
lån till affärsbanker.

I USA och europeiska länder är den huvudsakliga metoden för att skapa en monetär bas köp av statspapper på den öppna marknaden och i Ryssland - köp av utländsk valuta på valutamarknaden.

Den monetära basen är centralbankens monetära skyldigheter gentemot ekonomiska aktörer - organisationer och befolkningen. Statistiskt bestäms denna indikator på basis av centralbankens balansräkning. I centralbankens balansräkning balanseras poster av källor till den monetära basen av poster som återspeglar dess användning. Källor till den monetära basen inkluderar:

valutareserver;
lån till affärsbanker;
Statssäkerhet;
omdiskonterade kommersiella räkningar;
guldreserv.

Användningsposterna för den monetära basen i centralbankens balansräkning är: * kontanter i omlopp; * nödvändiga reserver för affärsbanker hos centralbanken; * saldon på affärsbankers korrespondentkonton hos centralbanken; * inlåning av affärsbanker med centralbanken.

Observera att summan av källorna till den monetära basen sammanfaller med summan av artiklarna för dess användning.

Om centralbanken köper utländsk valuta eller statspapper betalar den med nyskapade pengar. Till en början hamnar dessa pengar på affärsbankers korrespondentkonton i centralbanken och distribueras därefter över hela det ekonomiska systemet.

Storleken på den monetära basen som återspeglas i centralbankens balansräkning motsvarar mängden: - kontanter i ekonomins icke-banksektor; - nödvändiga reserver för affärsbanker i centralbanken; - kontanter i reserverna av kommersiella banker.

Den del av den monetära basen som skapas i USA och europeiska länder till följd av köp av statspapper är mer hanterbar jämfört med den del som skapas till följd av centralbankslån. Den första kallas den obelånade monetära basen.

Den monetära basen kännetecknas ofta av termen "primär likviditet". Till det sekundära, dvs. Med derivatlikviditet avses den totala penningmängd som skapas av multiplikatoreffekten av expansionen av inlåning till följd av affärsbankers utlåningsverksamhet. Historiskt sett skapades primär likviditet av affärsbanker och statsobligationer (myntverk). Hittills har funktionen att skapa primär likviditet tilldelats centralbanker.

Det är viktigt att jämföra effektiviteten hos metoder för att skapa primär likviditet (källor till den monetära basen) och följaktligen valet av kriterier för att jämföra dem. Två sådana kriterier kan särskiljas:

effektivitet när det gäller att uppnå penningpolitiska mål;
effektivitet.

Som praxis i världen har visat har köp och försäljning av värdepapper, d.v.s. Genom att utföra operationer på den öppna marknaden kan du inte bara kontrollera mängden pengar i omlopp, utan också ändra den ganska exakt inom de gränser som krävs. Centralbankens köp av statspapper för att skapa en lämplig mängd nya pengar innebär monetarisering (omvandling till pengar) av statsskulden. Statliga skyldigheter är mest lämpade för monetarisering, eftersom de är säkrade av statens ekonomiska makt - dess egendom, såväl som den skattebas som bestäms av den.

Volymen av statsobligationsemissioner i USA och europeiska länder bestäms av budgetens upplåningsbehov. Obligationer är fördelade i bank- och icke-banksektorerna samt bland befolkningen. Centralbanken är intresserad av att köpa endast en del av volymen obligationer som emitterats av regeringen i syfte att tjäna pengar. Om centralbanken skulle köpa hela statsobligationsemissionen lika med budgetens lånebehov skulle det skapa en monetär bas som skulle leda till ett överskott av penningmängd.

Men om staten, representerad av regeringen, endast emitterade en sådan volym obligationer som centralbanken behöver för att tjäna pengar på offentliga skulder (d.v.s. för att organisera penningcirkulationen), då skulle öppna marknadsoperationer för att reglera penningmängden i omlopp bli omöjliga. Deras väsen är som en metod för att reglera mängden pengar - i utbyte av obligationer mot pengar eller pengar mot obligationer (beroende på det aktuella målet för centralbankens penningpolitik). Ränteintäkterna som staten betalar på obligationerna fördelas mellan centralbanken och ekonomiska aktörer. Vid en första anblick ser det ut som att staten för över pengar från fickan till fickan – finansministeriet betalar en procentsats till centralbanken, och den senare för sedan tillbaka en del av sin nettovinst till budgeten. I sin tur får ekonomiska aktörer inkomster på sina investeringar. Men i praktiken uppstår en mer komplex situation. Användningen av statsobligationer som tillgångar i centralbanken bestämmer en specifik policy för deras växelkurs. Vid öppna marknadsoperationer måste centralbanken bestämma den obligationsränta till vilken ekonomiska aktörer skulle vara intresserade av att antingen köpa dem eller, omvänt, sälja dem, beroende på penningpolitikens mål.

I det här fallet spenderas betydande medel på att betjäna obligationsmarknaden. Faktum är att det sker en förlust av stora volymer aktiepremier (seigniorage). Metoder för att utöka den monetära basen, såsom diskontering av affärsbanksräkningar och lån till affärsbanker, gör det möjligt för centralbanken att fullt ut ackumulera aktiepremie. De gör det dock inte möjligt att snabbt hantera penningmängden och säkerställa dess förändring inom strikt angivna gränser.

Rysslands centralbank beräknar den monetära basen i snäva och breda definitioner.

Den monetära basen i en snäv definition inkluderar kontanter utgivna av Ryska federationens centralbank (med hänsyn till saldon i kreditinstitutens kassadiskar, dvs. affärsbanker) och saldon på konton för nödvändiga reserver för medel insamlade av kreditinstitut i nationell valuta insatt hos Rysslands centralbank.

Den monetära basen i en bred definition innefattar: kontanter i omlopp, med hänsyn tagen till saldon i kreditinstitutens kassaregister; korrespondentkonton för kreditinstitut med Rysslands centralbank; nödvändiga reserver; insättningar från kreditinstitut i Rysslands centralbank; Bank of Russia obligationer från kreditinstitut.

Innan global ekonomisk kris 2008 skapade Ryska federationens centralbank den monetära basen främst genom köp av utländsk valuta på den ryska valutamarknaden. Denna utländska valuta kommer till Ryssland som exportintäkter från försäljning av varor och tjänster på världsmarknaden. Ryska exportörer säljer intäkter i utländsk valuta eftersom de behöver rubel för att betala skatter, löner och köpa utrustning. Rysslands centralbank köper utländsk valuta både för att fylla på sina reserver och för att förhindra en förstärkning av rubeln. Överdriven förstärkning av rubeln har en negativ inverkan på den ryska exporten av industriprodukter och leder också till en ökning av importen och följaktligen en försvagning av inhemska producenters konkurrenskraft på den nationella marknaden. Med början av krisen 2008 och minskningen av exportintäkter från energiexport började Rysslands centralbank att använda ett sådant verktyg som att öka den monetära basen som utlåning till affärsbanker.

Pengar skapas av banksystemet. Låt oss föreställa oss följande situation: volymen av penningmängden i ekonomin är N; Dessutom har du en bankinsättning (insättning) till ett belopp av 1000 rubel. En affärsbank utfärdar ett lån till sin kund till ett belopp av 800 rubel med denna insättning. Dessa pengar överförs till en annan bank som betalning för köpta varor. Följaktligen, innan lånet beviljades, var penningmängden i ekonomin N + 1000, och efter kreditoperationen var den N + 1000 + 800. Således skapar banksystemet penningmängden som ett resultat av kreditoperationer. Detta fenomen kallas pengamultiplikatorn.

Inte bara ekonomer utan även politiker deltog i erkännandet av det faktum att affärsbanker ökar sina skulder genom att ge ut krediter (lån). 1859, under utfrågningar om problemet med bankpolitik i underhuset, uppmärksammade engelska parlamentariker ökningen av lån från banker, vilket skedde mot bakgrund av en stabil mängd pengar i omlopp. En av parlamentarikerna ställde en fråga i detta avseende, vars innebörd kokade ner till följande: det visar sig att banker skapar sina egna skulder genom att ge ut lån? Detta är vad som faktiskt händer.

Konceptet att expandera bankinlåning lades fram av K. Pixel 1907. Ungefär samtidigt började praktiserande ekonomer utveckla idéer om bankreservernas speciella betydelse för att utöka penningmängden. Men själva konceptet med en penningmultiplikator dök upp mycket senare, på 1960-talet.

Penningmultiplikatoreffekten är processen att skapa icke-kontanta pengar på bankkonton (inlåning) som ett resultat av affärsbankers utlåningsverksamhet. I ekonomisk litteratur, tillsammans med begreppet "penningmultiplikator", används begreppen bank-, kredit-, inlånings- och reservmultiplikatorer. Alla dessa begrepp kännetecknar en enda mekanism och är i denna mening synonyma. De betonar specifika aspekter av pengar multiplikation.

När man använder termen "bankmultiplikator" fokuseras uppmärksamheten på ämnena i processen - affärsbanker. När man använder termen "kreditmultiplikator" flyttas tyngdpunkten till processens drivkraft - kreditverksamhet. När man använder termen " insättningsmultiplikator”, noteras resultatet av processen - en ökning av pengar på inlåningskonton i affärsbanker.

När man använder termen "reservmultiplikator" läggs tonvikten på huvudvillkoret för multiplikation av pengar - förekomsten av fria reserver i affärsbanker. Penningmultiplikator = penningmängd: penningbas eller penningmängd = penningmultiplikator x monetär bas

Av ovanstående formel följer att bildandet av penningmängden sker på basis av den monetära bas som skapats av centralbanken. Således överstiger mängden insättningar volymen av den monetära basen med värdet av penningmultiplikatorn.

Den monetära basen kontrolleras helt av centralbanken. Penningmultiplikatorns värde påverkas av centralbanken, affärsbankerna, deras insättare och låntagare.

Centralbanken påverkar penningmultiplikatorn om den ställer kassakrav för affärsbanker. Vid fastställande av sådana krav är varje affärsbank skyldig att överföra en viss del av sina anfordringskonton och tidsbundna insättningar från kunder till ett särskilt konto i centralbanken. Denna del av inlåning som deponeras av affärsbanker hos centralbanken kallas kassakravet. Till exempel, med ett obligatoriskt kassakrav på 6 %, måste en affärsbank överföra 6 kopek till centralbanken. från varje rubel av insättningar som öppnas hos honom Obligatoriska kassakrav tillämpas i banksystemen i Ryssland, USA och EU. De är inte tillgängliga i Storbritannien, Kanada, Schweiz.

Sådana krav har en dubbel innebörd. För det första innebär uttag av en del av insättningarna från affärsbanker en minskning av deras förmåga att tillhandahålla krediter (lån) och därigenom skapa ytterligare icke-kontanta pengar. Följaktligen leder en ökning av den erforderliga kassakravskvoten till en minskning av penningmultiplikatorn, och en minskning, tvärtom, leder till en ökning. Därför spelar obligatoriska kassakrav rollen som ett verktyg för att reglera penningmängden.

För det andra krediteras nödvändiga reserver till centralbankens balansräkning och kan användas för att betala av en affärsbanks skulder i händelse av dess konkurs. Affärsbanker fattar beslut om att bevilja lån och kan vägra sådana transaktioner om de anser det att vara onödigt riskabelt, till exempel vid dåliga marknadsförhållanden. I det här fallet kommer affärsbanker att föredra att hålla överskottsreserver. Ju större överskottsreserver är, desto färre lån kommer att ges ut och desto mindre blir volymen av nyskapade icke-kontanta pengar. Följaktligen påverkar förhållandet mellan överskottsreserver och summan av konton och insättningar värdet på penningmultiplikatorn.

Låntagare har möjlighet att påverka värdet på penningmultiplikatorn om de under vissa förutsättningar, till exempel när räntorna på lån är höga, inte kan ta till en utbredd användning av banklån.

Sparare påverkar värdet på pengamultiplikatorn genom att de beslutar att ändra mängden pengar de har i kontanter och därför sätta in pengar på ett kommersiellt bankkonto. Om insättaren bestämmer sig för att sätta in pengar kommer affärsbanken att få ytterligare medel och kan använda dem för att ge lån. Som ett resultat av kreditoperationen kommer mängden icke-kontanta pengar i omlopp att öka.

Således har vi identifierat fyra indikatorer som påverkar värdet av penningmultiplikatorn: centralbankens kassakravskvot; mängden reserver för affärsbanker som inte används för utlåning; ränta på lån utfärdade av en affärsbank till dess låntagare; förhållandet mellan ekonomiska aktörers kontanter och deras pengar på inlåningskonton och betalkort.

Det är viktigt att tänka på att en ökning av den monetära basen genom att ge ut kontanter inte leder till en multiplikation av pengar om de förblir i befolkningens händer. Detta beror på att penningmultiplikatoreffekten endast är förknippad med icke-kontanta pengar.

Schemat för manifestationen av penningmultiplikatoreffekten är som följer: överskottsreserven för en affärsbank förvandlas till ett lån; lån - till en ny insättning; det senare förvandlas återigen till ett lån, minus det belopp som är föremål för obligatorisk reservation. Kedjan upprepas varje gång tills mängden ackumulerade nödvändiga reserver är lika med beloppet av banksystemets initiala reserv. Det visar sig att det totala beloppet av expansion av insättningar är lika med ökningen av reserverna i banksystemet dividerat med den erforderliga reservkvoten. Så om ökningen av reserverna är lika med 100 rubel och det obligatoriska reservkravet är 10%, kommer de totala insättningarna att öka med 1000 rubel. Tillväxten av banksystemets reserver sker när centralbanken ökar den monetära basen.

Övergången från råvarupengar (ädelmetaller) till kreditpengar innebar att banksystemet fick förmågan att skapa en penningmängd. Genom att attrahera insättningar, d.v.s. Genom att utöka sina skulder (skulder) skapar affärsbanker samtidigt möjlighet för sig själva att bilda nya tillgångar genom att tillhandahålla lån. Det nyutgivna lånet överförs till mottagarens konto - bankens kund. Om han lämnar en viss bank finns han fortfarande kvar i banksystemet förutom det belopp som tar formen av kontanter. Kedjan "lån - insättningar - lån" förvandlas till processen att skapa nya pengar.

En förutsättning för att förutsäga effekten av penningmultiplikatorn är korrekt beräkning av den monetära basen. Som nämnts återspeglas källorna till den monetära basen i tillgångarna i centralbankens balansräkning, och riktningarna för dess användning återspeglas i skulderna. Dess olika komponenter spelar dock olika roller i pengar multiplikation. I synnerhet representerar affärsbankernas reserver en "fryst" del av den monetära basen. Multiplikatoreffekten påverkas direkt av förändringar i volymen av dessa reserver, eftersom uttag av medel till obligatoriska reservfonder minskar affärsbankernas resursbas. Men nödvändiga reserver på konton i centralbanken deltar inte i skapandet av pengar och bör därför inte inkluderas i den monetära basen vid beräkning av multiplikatorns värde. Det bör beaktas att utvidgningen av multiplikatoreffekten genom inverkan på affärsbanksreserver är helt under centralbankens kontroll.

I skulderna i balansräkningarna för centralbankerna i många länder består ett betydande belopp av inlåning från den offentliga sektorn - finansfonder (d.v.s. budgetresurser). Därför inkluderar den monetära basen "centralbankspengar" (den monetära basen minus statskassan). Budgetresurser som ackumuleras i centralbanker bildas på bekostnad av skattebetalarna. Detta minskar volymen av inlåning och följaktligen omfattningen av multiplikationen av monetära aggregat. Omvänt ökar utgifterna för budgetresurser medel på insättningar och leder till en ökning av pengamultiplikatorn. I det här fallet fattas beslut om användningen av resurser av statskassan och ligger utanför centralbankens kontroll.

Penningmultiplikatorn kan beräknas med både Ml- och M2-aggregaten. Men i verkligheten multipliceras endast de medel som används för utlåning, eller mer exakt, saldona på anfordringskonton. Till exempel har företaget "A" en deposition på banken på 1000 rubel. (beaktas som en del av Ml-aggregatet) och placerar det i en tidsbunden deposition (M2). Som ett resultat minskar Ml och värdet (M2 - Ml) ökar. Samtidigt får företaget "B" ett lån från samma bank till ett belopp av 1000 rubel, krediteras kontot på begäran. Som ett resultat förblir (M2 - Ml) oförändrad och Ml ökar med 1000 rubel. Följaktligen ökar M2 på grund av den multiplikativa expansionen av Ml.

När ekonomin är i kris minskar penningmultiplikatorn. Under förhållanden med låg affärsaktivitet har en ökning av den monetära basen liten effekt på Ml-aggregatet. Denna situation var typisk under den stora depressionen i USA. Det observerades också under den ekonomiska krisen i början av 1990-talet. i Ryssland.

Ett nettouttag av pengar ur cirkulation sker endast under hamstring, när en del av penningmängden förblir i händerna på befolkningen och inte kommer in i banksystemet i form av efterfrågan eller löptid. Men om pengar finns på konton hos kreditinstitut och inte används av dess ägare, förvandlas de automatiskt till kreditresurser. Smal aggregat Ml "arbetare" som omvandlar pengar; de ger ekonomisk omsättning. Värdet (M2 - Ml) kan tolkas som penningkapital. Ml-enheten är nära relaterad till dynamiken hos transaktionsbeloppet; värdet (M2 - Ml) beror på volymen av BNP, eftersom det återspeglar inkomstökningen. Enligt Ml är den också relaterad till BNP i den mån den senare indikatorn bestäms av transaktionsvolymen.

Monetär multiplikationsmekanism. Teoretisk förståelse av processen att skapa insättningar av banksystemet tog nästan hela 1800-talet. För det första lockades ekonomernas uppmärksamhet av clearinghusens verksamhet. Genom att studera deras verksamhet noterade forskarna affärsbankernas ökade förmåga att skapa cirkulationsinstrument. Ett viktigt steg i utvecklingen av monetär teori var erkännandet av skillnaden mellan den kreditexpansion som genomförs av varje bank individuellt och kreditexpansionen av banksystemet som helhet. Dessutom utvecklade teoretiker gradvis en förståelse för bankreservernas roll i bildandet av penningmängden.

Övergången från råvarupengar (guld) till kreditpengar förutbestämde banksystemets speciella roll i skapandet av betalningsmedel. Först började banker ge ut sedlar i en viss proportion till sina guldreserver. För det andra, genom mekanismen "lån - insättningar - lån" kunde banksystemet skapa ytterligare penningmängd.

En förändring i form av del av banktillgångar leder till en ökning av skulderna. Faktum är att när bankens medel omvandlas till ett lån går detta lån till låntagarens löpande konto och ökar därmed bankens skulder.

Förändringar i den monetära basen kan spela en viktigare roll för dynamiken i penningmängden än multiplikatorns dynamik. På lång sikt kan minskningen av multiplikatorn kompenseras av en ökning av den monetära basen. På kort sikt (månad, kvartal) kan penningmultiplikatorns värde fluktuera avsevärt och ha en betydande inverkan på penningmängden.

Bland bestämningsfaktorerna för penningmultiplikatorn är förhållandet mellan tidsbundna insättningar och anfordringsinlåning, såväl som volymen av nödvändiga reserver för affärsbanker, av särskild betydelse. Men verkan av dessa determinanter kan vara flerriktad. De kan ömsesidigt balansera varandra. En faktor som minskar multiplikatoreffekten är ökningen av kontanter i händerna på befolkningen.

För att öka penningmängden är det nödvändigt att effekten av att öka den monetära basen och minska kassakraven överstiger den moteffekt som skapas av en ökning av kvoterna "cash - deposits" och "term money - demand deposits".

Pengamultiplikator i modern ekonomi. Insättningsexpansionsprocessen börjar:

från uppkomsten av överskottsreserver hos en affärsbank efter att den eller dess kund sålt utländsk valuta eller statsobligationer till centralbanken;
en affärsbank som erhåller ett lån från centralbanken;
öppning av en ekonomisk agent av en insättning i en affärsbank genom insättning av kontanter.

Med andra ord, drivkraften för expansionen av inlåning är en ökning av överskottsreserver i banksystemet. För den efterföljande expansionen av insättningar är det principiellt viktigt att den första insättningen inte omedelbart omvandlas till kontanter eller överförs till en annan bank. Annars kommer processen att skapa sekundär likviditet inte att kunna påbörjas. Multiplikatoreffekten är därför baserad på det faktum att banker kan besluta att använda överskottsreserver som uppstår till följd av att en inlåning dyker upp snabbare än ägaren av insättningen beslutar att använda den.

Penningmultiplikatoreffekten skapas av saldon på inlåningskonton. Ju större de är, desto större effekt. Bankerna anser att en viss andel av dessa saldon är ett relativt stabilt värde och använder dem för att ge ut lån. Med andra ord, en eventuell nedgång i omsättningen på kundkonton används av banker för att öka utlåningen. Om räntan ligger på en nivå där den reala sektorn med lönsamhet kan använda banklån, observeras den största multiplikatoreffekten av att utöka penningmängden.

Om räntan överstiger den nivå över vilken lönsam användning av banklån i den verkliga världen blir omöjlig, minskar penningmultiplikatorn. En liknande situation är möjlig när det råder brist på likviditet (pengar) i ekonomin.

Intensiteten av penningmultiplikationen bestäms av affärsbankernas utlåningsverksamhet. Denna aktivitet bestäms i sin tur av potentiella låntagares intresse av att attrahera ytterligare kreditresurser.

Den reala sektorns intresse för kreditresurser beror på förhållandet mellan fyra indikatorer:

lönsamhet för produktionen i ett specifikt område;
räntor på attraherade lån (låneräntor);
räntor som betalas av banker på inlåning (inlåningsräntor);
nettolönsamhet för entreprenörsverksamhet (nedan i detta kapitel - NPV) - skillnaden mellan produktionens lönsamhet och räntan på attraherade lån.

Huvudrollen i multiplikationen av pengar spelas av intensiteten i utlåningsprocessen, bestäms av förhållandet mellan låneräntan, inlåningsräntan och lönsamheten i den reala sektorn av ekonomin. I mekanismen för deras interaktion är NPV av särskild betydelse. Om affärsverksamhet bedrivs utan att locka banklån sammanfaller NPV med lönsamhet. Men om lån lockas för att utveckla produktionen kommer NPV att vara mindre än lönsamheten med räntebeloppet. NPV-indikatorn bestämmer "utbudet av entreprenörsverksamhet." En ökning av skillnaden mellan lönsamhet och räntor ökar kreditanvändningen och leder till en ökning av penningmultiplikatorn. En minskning av NPV, tvärtom, förutbestämmer minskningen av affärsverksamheten.

Den reala sektorns lönsamhet och räntan på lån bestäms av en annan uppsättning variabler. Den första bestäms i slutändan av ekonomins tekniska nivå, dess förmåga att producera konkurrenskraftiga produkter. Den andra beror på volymen av penningmängden, såväl som på de institutionella grunderna för det ekonomiska systemet, särskilt dess förmåga att säkerställa återbetalning av lånade medel.

En entreprenör kommer att vilja använda kreditresurser för att utöka produktionen om hans förväntade NPV visar sig vara tillräckligt hög. Detta är möjligt antingen med en ökning av lönsamheten i förhållande till förbättrade marknadsvillkor eller med en minskning av låneräntorna.

Inlåningsräntan kan betraktas som en nedre gräns för utbudet av näringsverksamhet. När detta är uppnått blir det mer lönsamt att placera pengar i bankinlåning. Efterfrågan på lån från företagare kommer att vara stabil när NPV avsevärt överstiger inlåningsräntan. Omvänt kommer efterfrågan på lån att falla när NPV är under detta värde.

Konvergensen av lönsamhet i den reala sektorn med inlåningsräntan innebär stagnation av produktionen och flödet av monetära resurser från tillverkningssektorn till banksektorn, där de används för att finansiera spekulativa transaktioner med finansiella instrument eller handels- och inköpsaktiviteter. Därför kopplar förhållandet mellan NPV och inlåningsräntor samman de reala och monetära sektorerna i ekonomin.

Det erforderliga kassakravet är en administrativ begränsning av multiplikatoreffekten. Men själva faktumet av förekomsten av överskottsreserver, särskilt i form av saldon på affärsbankers korrespondentkonton hos centralbanken, indikerar att den manifesterade effekten av penningmultiplikation är mindre än potentiell. aggregat bildas av affärsbanker på basis av den monetära bas som skapats av centralbanken. Följaktligen genomförs emissionen av icke-kontanta pengar som statligt institut och privata kreditinstitut. Det är viktigt att notera att grunden för utsläppssystemet är den monetära basen - centralbankspengar.

Multiplicera reservvalutor på den globala penningmarknaden. Snabb utveckling i slutet av 1950-talet den globala penningmarknaden uppmärksammade forskarna på studiet av multiplikationen av reservvalutor när de cirkulerar på världsmarknaden. Tre huvudfaktorer ledde till uppkomsten av amerikanska dollar på världens penningmarknad:

överföringen av sovjetiska bankers dollardepositioner från USA till Europa, dikterat av politiska skäl;
Storbritanniens införande 1957 av ett förbud mot användning av pund sterling för utlåning till transaktioner med utländska personer;
laglig begränsning i USA för räntor på inlåning.

Därför började europeiska banker, främst London, öppna inlåningskonton i amerikansk valuta. Dessa medel användes i stor utsträckning för interbanklån. Den betydande expansionen av världsdollarmarknaden leddes av att centralbanker placerade en del av sina reserver på den. I ytterligare utveckling marknaden, spelade den kraftiga ökningen av oljepriserna i början av 1970-talet en betydande roll. och framväxten av petrodollar för höga exportintäkter från oljeproducerande länder.

Nästa steg av expansionen av den globala dollarmarknaden är förknippad med skapandet av offshore-bankaffärscentra, samt öppnandet av internationella bankzoner (internationella finansiella faciliteter) i USA. Det senare gjorde det möjligt för amerikanska banker att bedriva verksamhet som inte omfattas av nationell lagstiftning.

Tidiga upptäcktsresande av den globala dollarmarknaden insåg dess förmåga att verka enligt samma princip som det nationella banksystemet: tillhandahållandet av lån ledde till uppkomsten av nya insättningar.

Samtidigt skiljer sig processerna för kreditskapande på världsdollarmarknaden och i det nationella banksystemet avsevärt.

För det första dominerades världsdollarmarknaden, särskilt under dess bildande, av tidsinterbankinsättningar. Deras placering ledde inte till multiplikationen av pengar. Tillgodohavanden på bankkundernas byteskonton började öka först senare, med utvecklingen av offshoreaffärer och tillväxten av uppgörelser mellan kontoinnehavare. För det andra fastställdes aldrig obligatoriska kassakrav för banker som deltog på världsdollarmarknaden.

För det tredje är världens dollarmarknad nära förbunden med den amerikanska penningmarknaden. Insättningar som överförs utanför USA spelar samma roll i processen att multiplicera dollar på världsmarknaden som den monetära basen gör i den inhemska ekonomin. En höjning av amerikanska räntor leder till ett utflöde av medel från världens dollarmarknad, och ett fall leder till ett inflöde. Världsdollarmarknaden tar inte bara emot insättningar som skapats av det amerikanska banksystemet, utan också medel som tidigare multiplicerades i världsbanksystemet, gick in i det amerikanska monetära systemet och returnerades tillbaka. Multiplikatoreffekten på den globala dollarmarknaden är nära sammanflätad med skapandet av pengar i den inhemska amerikanska ekonomin. Detta gäller även andra världsvalutor: euro, pund sterling, yen, schweizerfranc. Om den icke-kontanta rubeln cirkulerar i OSS-länderna och Östeuropa, kommer det att finnas en multiplikationseffekt av den ryska valutan utanför Rysslands gränser.

En viktig faktor i utvecklingen av världsdollarmarknaden är de nationella centralbankernas politik. När de köper världsvalutor för sina reserver beror möjligheten att multiplikatoreffekten fortsätter på hur dessa resurser används. Om centralbanken köper amerikanska statsobligationer med dem kommer processen att multiplicera dollar att avbrytas. Denna process kommer att fortsätta om centralbanken placerar sina reserver på världens dollarmarknad. Det råder ingen tvekan om att denna marknad har en enorm inverkan på penningmängden i världsekonomin, räntorna och förhållandet mellan reservvalutakurser.

Att beräkna värdet av penningmultiplikatorn på världsmarknaden för reservvaluta är förenat med svårigheter som hittills inte har lösts. Faktum är att mängden skulder för deltagande banker minus interbankinlåning kan användas som en indikator på marknadsvolymen. Det är dock okänt hur de medel som samlats in av banker placeras. De kan dras tillbaka från världsmarknaden, d.v.s. överföras till amerikanska bankkonton eller sätts in på samma marknad. Dessutom är mängden reserver som skapas av offshorebanker okänd. Ett antal forskare noterar att övervikten av tidsbundna insättningar i dollar innebär att denna marknad huvudsakligen utför omfördelningsfunktioner, ackumulerar och placerar resurser. Denna tolkning förklarar dock inte den snabba tillväxten av transaktioner på denna marknad. För att bedöma multiplikationen av dollar på världsmarknaden krävs uppgifter om volymen av efterfrågan. Sådan statistik saknas dock, främst på grund av offshorebankverksamhetens stängda karaktär.

Ssnyorazh. Seigniorage (seigniorage) hänvisar till inkomsten för utgivaren av pengar, tilldelad dem genom äganderätten.

Seignorage definieras som en ökning av den monetära basen, d.v.s. pengar med hög effektivitet (rad 14 "Reservpengar" i IMF:s statistiska samlingar). I de utvecklade länderna sträcker sig segniorage från 0,75 % till 1 % av BNP; V U-länder med måttlig inflation - upp till 5 % av BNP. Ju snabbare den ekonomiska tillväxten är, desto större efterfrågan på pengar och följaktligen mynt.

Vid tidpunkten för regeringens frigivning papperspengar denna inkomst var skillnaden mellan sedelns valör och kostnaden för dess tillverkning, inklusive papper, bläck och tryck. När centralbanken ger ut pengar förändras valutakursens karaktär. Centralbanken ger ut kontanter i utbyte mot tidigare utgivna icke-kontanta pengar i omlopp. I utvecklade länder visas dessa pengar i omlopp när centralbanker köper statspapper och utländsk valuta. Centralbanker återgår vanligtvis till statskassor, d.v.s. till stater, de ränteintäkter de får på statspapper.

Betydande drag i bildandet av seigniorage observeras i länder med hög exportpotential, inklusive oljeproducerande länder. I synnerhet är grunden för Bank of Russias tillgångar för närvarande utländsk valuta. Källan till dess förvärv är frågan om icke-kontant rubel. Konvertibiliteten för rubeln innebär hundra växlingar till utländsk valuta. Följaktligen måste centralbankens reserver säkerställa rubelns växelkurs. Men ett karakteristiskt drag för modern monetära systemetär frihet för växelkursbildning. Valet av växelkursregim ligger inom centralbankernas behörighet. De bestämmer till vilken kurs nationell valuta omvandlas till utländsk valuta. Centralbanker behöver inte spendera alla sina reserver för att stödja växelkurser. Detta innebär att mängden utländsk valuta som köps genom emission av nationella pengar representerar en typ av seigniorage för centralbanken. Tillgångar i utländsk valuta kan gå förlorade av centralbanken under operationer för att stödja växelkursen för den nationella valutan, särskilt om nivån på sådant stöd har valts felaktigt.

Centralbankernas valutareserver är placerade på den globala finansmarknad, inklusive i amerikanska värdepapper, och genererar ränteintäkter, som på grund av sitt ekonomiska innehåll också avser seigniorage.

Penningcirkulationens hastighet. Penningcirkulationshastighet (VMV) är en av de viktigaste indikatorerna för penningcirkulation. Den schweiziske matematikern och astronomen S. Newcombe angav 1885 jämlikheten mellan penningmängden och SOD å ena sidan och den realiserade varutillgången å andra sidan. Därmed avslöjades betydelsen av SOD för att förstå hur penningcirkulationen fungerar.

Stabiliteten för SOD på kort och medellång sikt bestäms av den relativa stabiliteten i den ekonomiska strukturen och organisationen av penningcirkulationen. På lång sikt beror SOD på verkan av två huvudfaktorer: 1) en ökning av antalet ekonomiska aktörer; 2) stärka arbetsfördelningen och öka antalet mellanliggande länkar genom vilka varor passerar från tillverkaren till slutkonsumenten. Med andra ord bestäms den långsiktiga dynamiken för SOD av en ökning av transaktionsvolymen i ekonomin.Dynamiken i SOD speglar ekonomins cykliska fluktuationer. En avmattning i kassaflödet uppstår när kassatillgodohavanden på bankkonton ökar. Ökningen av denna indikator är förknippad med en generell förbättring av den ekonomiska situationen. En betydande ökning av SOD observeras i händelse av en monetär störning och förklaras av "flykten" från en deprecierande monetär enhet.

SOD beräknas traditionellt som förhållandet mellan BNP och värdet av monetära aggregat (Ml eller M2). Därför är dess förändring resultatet av en diskrepans i tillväxttakten för BNP och penningmängd. En ökning av SOD innebär att BNP växer snabbare än M2 (eller Ml). Omvänt är en minskning av SOD en följd av en snabbare förändringstakt i M2 (eller Ml) jämfört med BNP.

Det monetära aggregatet Ml tjänar omsättningen av inte bara BNP, utan också den totala sociala produkten (ASP), som är summan av mellanprodukter och slutprodukter. Dynamiken i SOP påverkar efterfrågan på pengar. Därför påverkas SOD av förhållandet mellan BNP och SOP.

Observera att detta förhållande inte kan vara stabilt över tid. I synnerhet beror det på fördjupningen av processen för specialisering av produktionen. I enskilda skeden av denna process, öka effektiviteten social produktion kan leda till att BNP-tillväxten överstiger SOP-nivåerna. I det här fallet kommer efterfrågan på pengar och följaktligen den aggregerade Ml att växa långsammare än BNP, och SOD som beräknas med den aggregerade Ml kommer att öka.

I senaste åren Tillväxttakten för transaktioner med finansiella tillgångar och fastigheter i utvecklade länder är betydligt snabbare än tillväxttakten för BNP och Ml. Detta innebär att dynamiken i dessa transaktioner kan kompensera för den påverkan som förändringar i förhållandet mellan BNP och SOP har på SOD.

Ränta. En av de viktigaste indikatorerna för penningcirkulation är räntan. Det återspeglar balansen mellan penningefterfrågan och penningmängd. Räntan är "priset" på pengar.

Utöver förhållandet mellan penningmängd och efterfrågan påverkas räntan av lönsamheten i ekonomin. Hög lönsamhet för aktiviteter i alla branscher eller sektorer av ekonomin gör att du kan betala för att locka ytterligare ekonomiska resurser. Detta kan leda till en höjning av räntan Det finns en skillnad mellan räntan på inlåning och räntan på lån.

Räntan på inlåning betalas till ägarna av pengar när de placeras i en affärsbank. Följaktligen är denna kurs det "pris" till vilket ägaren av pengar (primära kreditresurser) säljer dem till en affärsbank. Räntan på lånet betalas av låntagaren till affärsbanken. Därför är denna kurs det "pris" till vilket låntagaren köper pengar (sekundära kreditresurser) från banken.

Beroende på hur länge pengarna används för inlåning och kreditverksamhet, kortsiktigt (under en period på upp till ett år), medellång sikt (under en period av ett till tre år) och lång sikt (för en period på mer än tre år) skiljer sig räntorna.

Räntan representerar priset (dvs. kostnaden) på kapital och påverkar därför investeringsvolymen, och genom den - indikatorer på den aggregerade efterfrågan och samlat utbud i samhällsekonomin, bestämmer prisnivån. Det finns skillnader mellan nominella och reala räntor:

där rn är den nominella räntan; rr - realränta; p - inflationstakt

Som framgår av formeln ovan tar den nominella räntan hänsyn till inflationstakten (depreciering av pengar).

När ägaren av pengar får inkomst i form av en procentandel av sin placering, förvandlas pengarna till penningkapital.

I det moderna monetära systemet spelar den av centralbanken fastställda räntan en speciell roll. I Ryssland och EU kallas det refinansieringsräntan, i USA - diskonteringsräntan. Denna kurs är ett riktmärke för affärsbanker. Centralbanker kan använda denna ränta när de tillhandahåller lån till affärsbanker. Men de utför sådana transaktioner endast i de fall de anser det lämpligt att öka den monetära basen eller öka likviditeten i banksystemet, till exempel i en finansiell kris.

Reglering av penningcirkulationen. Det hänvisar till ett system av åtgärder som genomförs av centralbanker och som syftar till att balansera monetär efterfrågan och utbud och säkerställa stabiliteten i den nationella monetära enheten. Regleringen av den monetära cirkulationen utförs i varje land av dess centralbank. Målet för regleringen är den monetära basen och monetära aggregat.

Genom att reglera penningcirkulationen bestämmer centralbanken den effektiva efterfrågan i ekonomin. Detta säkerställer statlig reglering Ett antal ekonomer menar dock att de ekonomiska och i synnerhet monetära systemen är kapabla att fungera på grundval av marknadens självreglering. Därför uttryckte Nobelpristagaren i ekonomi F. von Hayek idén om att övergå från monetär cirkulation baserad på fiat, statliga pengar till cirkulation av uteslutande privata pengar. Detta förslag stöddes av M. Friedman. Övergången till privata pengar skulle innebära att alla ekonomiska aktörer utan undantag skulle tillåta utgivning av sina egna pengar och den efterföljande segern i konkurrensen om pengar från specifika emittenter.

Men varje system, inklusive ekonomin, bygger på vissa restriktioner. Virus bör alltså inte komma in i datorsystemet. I den mänskliga civilisationen är äktenskap mellan nära släktingar omöjliga, eftersom sådana äktenskap leder till hemofili hos avkomman. Den viktigaste begränsningen för det ekonomiska systemet är ekonomiska aktörers oförmåga att betala tillbaka sina åtaganden genom att utfärda sina egna åtaganden. Föreställ dig situationen: du lever under förhållanden där privata pengar fungerar och du betalade för en paj på en buffé genom att skriva "hundra rubel" på ett papper och sätta din signatur. Dagen efter informerar den missnöjda barmain dig om att hon inte kunde omvandla pengarna du gav ut till några andra pengar och ber dig att återbetala förpliktelsen. Om det i det ekonomiska systemet var möjligt för ekonomiska aktörer att återbetala sina åtaganden genom att utfärda sina egna åtaganden, skulle du ta ett nytt papper, skriva "tvåhundra rubel" och lämna det till barfrun. Men tack vare bland annat hennes försiktighet riskerar vi inte att gå över till att ge ut privata pengar.

Under de senaste åren har skapandet av lokala valutasystem, d.v.s., aktivt diskuterats i den ekonomiska världslitteraturen. pengar som används i små grupper av människor. En av varianterna av sådana pengar används för uppgörelser för ömsesidiga tjänster mellan invånarna avräkningar; den andra - förmedlar utbyte av varor mellan grupper av företag. I det första fallet är skapandet av lokala pengar ett arbete av entusiaster och kommer för alltid att förbli så; i den andra talar vi om att effektivisera bytesbytet av icke-konkurrenskraftiga produkter. Varken det ena eller det andra kan nämnvärt påverka de viktigaste trenderna i utvecklingen av den monetära cirkulationen.

Det är viktigt att ta hänsyn till att fastigheten moderna pengarär deras godkännande av staten vid återbetalning av skattebetalningsförpliktelser.

Låt oss överväga naturen och orsaker till deflation och minskad penningmängd .

Deflation (minskning allmän nivå priser) kan vara en följd av en krympning av penningmängden eller BNP-tillväxt med en stabil penningmängd.

I sin tur kan vi urskilja tre orsakerna till nedgången i penningmängden:

En ökning av efterfrågan på kontanter och följaktligen en minskning av mängden pengar i omlopp;

Begränsning av bankutlåning;

Statligt ingripande.

Ökande efterfrågan på kontanter uppstår när en individs förväntningar om framtida händelser försämras, vilket gör att konsumtion och sparande minskar. Detta är en naturlig skyddsmekanism mot en eventuell nedgång i affärsverksamheten och utgör i denna mening ingen särskild fara.

Ökning av kontanter i händerna på befolkningen kan orsaka endast mindre deflation om inte bankkörningar uppstår som ett resultat av förändringar i individuella preferenser.

Då kan deflationen accelerera pga komprimering av banklån, särskilt om utflödet av insättningar förvandlas till en bråttom att ta ut pengar från banker, vilket slutar i ruinen av den senare. Bara ett liknande scenario realiserades under Stor depression, när kollapsen av Bank of the United States ledde till en kedjereaktion, och i slutändan förstördes hela banksystemet.

Dock även detta en form av deflation kan inte kallas skadligt, eftersom uttag av pengar från banker är resultatet av insättarnas rättsliga krav att ta emot pengar som anförtrotts banken på grundval av ett kontrakt. Det faktum att ingen bank kan stå emot en massiv kundtillströmning är inte en tillräcklig anledning att frukta deflation.

För det första, på långvarig deflation riskbedömningen och själva utlåningsprocessen förändras i grunden, och sannolikheten för att en bubbla blåser upp på olika marknader går till noll om centralbanken inte tillhandahåller inflationsdrivande bränsle till ekonomin.

För det andra,Även i de svåraste krisperioderna finns det banker och finansiella organisationer som upprätthåller solvens och tillräckliga reserver. Korrekt riskhantering av dessa organisationer gör det möjligt för dem att senare skaffa mindre försiktiga konkurrenter och utöka sin verksamhet. I detta fall deflation- återspegling av ekonomisk återhämtning, efter ackumulering kritisk massa fel från marknadsaktörernas och regeringens sida.

Till exempel i USA under finanskrisen 1839-1843. Penningmängden sjönk med 34 % (mer än under den stora depressionen) och grossistpriserna sjönk med 32 %. Samtidigt ökade BNP och konsumtion i reala termer med 16 % respektive 20 %, men investeringarna minskade med 33 %. Deflation och ett antal bankers kollaps var resultatet av ineffektiva investeringar som gjordes under den inflationsboom som föregick krisen.

Det riktade ”räknandet” hade dock en helande effekt och gjorde att vi kunde gå igenom krisperioden utan allvarliga konsekvenser. Det är därför penningmängdssammandragning som ett resultat av frivillig och laglig interaktion mellan medborgarna är det fördelaktigt för ekonomin och hotar inte ekonomisk tillväxt.

Naturligtvis finns det ett antal negativa konsekvenser av deflation, särskilt uttalad på kort sikt och i förhållande till vissa grupper av människor. Men för det mesta, svårighetsgraden deflation under kris på grund av allvarliga felaktigheter marknadssignaler, som ägde rum på grund av den konstgjorda pumpningen av pengar i ekonomin av regeringen. Ju längre det varar artificiell tillväxt av penningmängden, desto tyngre räkningen, och den nuvarande finansiella och ekonomiska krisen är en utmärkt illustration av detta.

Men när regeringen på konstgjord väg drar ihop penningmängden är den resulterande deflationen inte bara ohjälpsam, utan kan vara mycket farlig. Uttag av pengar, liksom ytterligare utsläpp, snedvrider marknadssignalerna avsevärt, men har en annan inverkan på marknadsaktörernas beteende.

Statlig reglering av penningmängden- ytterligare ett skäl till stelhet i lönerna. När människor förväntar sig att priserna ska stiga kommer arbetarna aldrig att gå med på en sänkning nominell lön, trots att producentpriserna vanligtvis sjunker kraftigt. Dessutom kommer de uttagna pengarna att behöva återföras till ekonomin på ett eller annat sätt – antingen genom räntebetalningar på statsobligationer eller genom statliga utgifter, och det är ett dubbelt slag.

I det första skedet, på grund av utbrottet deflation låntagare förlorar, och sedan inflation drabbar dem som förvarar sina pengar i kontanter eller i lågavkastande finansiella instrument. Och slutligen, glöm inte att alla dessa händelser, som alla andra statliga ingripanden i ekonomin, kräver resurser för att underhålla tjänstemän och ytterligare transaktioner.

Ett bra exempel artificiellt skapad deflationär Den stora depressionen, när Federal Reserve och den amerikanska regeringen, som strävade efter olika mål (bekämpa spekulanter, bevara guldreserver), komprimerade penningmängden, slog många banker i konkurs och störtade landet i en flerårig lågkonjunktur.

Ändå, deflation som ett resultat av riktade allmän ordning- ett kostsamt åtagande för regeringen och inte lovande stora fördelar, därför efter 1930-talet. Inte en enda centralbank i världen beslutade att upprepa Feds agerande.

Beskrevs ovan monetära orsaker till nedgången i den allmänna prisnivån. Deflation kan också uppstå som ett resultat av BNP-tillväxt i en ekonomi med en stabil penningmängd.

Om penningmängden och cirkulationshastigheten är stabil, kommer prisnivån att minska när produktionen ökar. Denna typ av deflation kan kallas deflationär tillväxt. Detta är det mest användbara form av deflation, som ofta hålls tyst, och dess övervägande är nödvändigt för en adekvat analys av källor ekonomisk tillväxt.

Anta att penningmängden i ett land är fast och staten endast har rätt att trycka nya pengar för att ersätta gamla, utslitna sedlar, men att ändra den totala mängden pengar som är i omlopp är förbjudet. Sedan kl ekonomisk tillväxt den allmänna prisnivån kommer att börja sjunka.

Deflation på lång sikt och med en stabil penningmängd möjligt med ekonomisk tillväxt, men om det blir en nedgång i den ekonomiska aktiviteten kommer den allmänna prisnivån att stiga och inflationen, som är bekant idag, kommer att uppstå. Deprecieringen av pengar stimulerar mer aktiva investeringar och tillväxt av konsumtionen, på grund av en minskning av passivt sparande (kontanter, avisanlåning, etc.)

Ökningen av konsumtionen kommer att öka företagens vinster, och tillväxten av aktivt sparande (bankinlåning, förvaltning av förtroende, etc.) kommer att öka investeringarna och minska kostnaderna för lånade medel, vilket tillsammans kommer att skapa gynnsamma förutsättningar för företag att övervinna krisen . Inflation kommer inte att bli en dold form av beskattning och kommer bara att avslöja förekomsten av överdrivna kassatillgodohavanden, som kommer att minska på grund av mindre konservativa investeringsbeslut.

Nya mer riskfyllda projekt kommer dock att genomföras med hänsyn tagen långsiktig deflationstrend, det vill säga alla investeringsvillkor kommer att förbli desamma. Under påverkan av det förändrade värdet av pengar kommer endast strukturen på investeringsportföljerna att förändras till förmån för mer lönsamma projekt.

Inflation objektivt begränsad storleken på penningmängden och när vi återhämtar oss ekonomisk aktivitet, i en ekonomi med en stabil nivå av penningmängd kommer att råda deflationär trend och priserna kommer att fortsätta att sjunka, vilket kommer att bli en ytterligare begränsning för orimligt riskfyllda projekt.

Således, deflation kan vara smärtsamt, såvida inte detta naturligtvis är en engångsprocess som går emot det allmänna inflationstendens. Men om nedgången i den allmänna prisnivån är långsiktig kommer ekonomiska processer och marknadsaktörernas förväntningar att förändras, vilket förändrar hela ekonomiskt system. Med största sannolikhet kommer den högsta BNP-tillväxten där att bli lägre moderna betydelser, men sannolikheten för krisfenomen kommer att minska ännu mer markant.

Naturligtvis helt utesluta kriser svårt, trots allt kan alla människor ibland göra misstag och möjligheten att individuella fel samlas in deflationär ekonomi existerar. Men stimulering igenom naturlig inflation i ekonomin med en fast penningmängd under nedgångar i affärsverksamheten är en bra självregleringsmekanism som mildrar många möjliga negativa konsekvenser av kriser.

Det är därför fast penningmängd och frånvaron av en utsläppscentral kommer med tiden att göra det möjligt att gå över till ett mer stabilt och förutsägbart ekonomiskt system.

Och viktigast av allt, välgörenhet deflationär tillväxt indikerar att det monetära systemet är ett exempel, kanske det enda i sitt slag, på en del av ekonomin som borde vara helt befriad från vem som helst, vare sig det är regeringen eller individer.

Pengar tjänar till att lösa specifika problem och är inte ett värde i sig, så det är tillrådligt att lämna dem okontrollerade och endast använda statsapparaten för att skydda detta tillstånd. Efter att ha skrivit ut en gång behöver du bara uppdatera föråldrade räkningar utan att ändra deras kvantitet. Sedan marknadspriser, skyddade från snedvridning utifrån reglerade monetära systemet, kommer att öka effektiviteten i ekonomin, skydda mot många potentiella problem och skapa grunden för hållbar utveckling.

Faktorer som påverkar ökningen av penningmängden

Definition 1

Penningmängden är den mängd pengar som är tillgängliga för ekonomiska enheter i ett land.

Penningmängden inkluderar:

kontanter (sedlar, sedlar);
icke-kontanta betalningar (pengar på bankkonton).

Bland de faktorer som påverkar tillväxten och ökningen av penningmängden i omlopp är:

Mängden varor på marknaden. Denna faktor påverkar storleken på penningmängden i direkt proportion. Ju fler varor som säljs, desto stor kvantitet befolkningen kommer att behöva pengar för att köpa dem.
Råvarupriser. I det här fallet är principen densamma. Ju högre priserna sätts för en produkt eller tjänst som en potentiell konsument vill köpa, desto mer pengar behöver han för att göra detta köp. Därför kan befolkningen vända sig till banker för lån och genom att ge ut dessa lån ökar bankerna alltså penningmängden i omlopp.
Acceleration av penningcirkulationen. Om kontantomsättningstiden minskar kommer detta, allt annat lika, att påverka storleken på penningmängden, eftersom varje monetär enhet kommer att användas fler gånger under rapportperioden. I det här fallet kommer penningmängden att minska. Denna acceleration underlättas genom att kontantbetalningar ersätts med icke-kontanta. Att betala för middag på restaurang är till exempel något enklare och snabbare med ett bankkort i plast än att räkna kontanter.

Sätt att öka penningmängden

Under villkoren för sanktioner och restriktioner från vissa länder minskar penningmängden i vårt land på grund av att det finns färre varor på vår marknad. Under dessa omständigheter kan en ökning av penningmängden få katastrofala konsekvenser.

Anteckning 1

Men i händelse av en finansiell eller ekonomisk kris har landets ekonomi samma mängd varor som tidigare, och mängden pengar i befolkningen minskar vanligtvis. Och i det här fallet kommer det att vara mycket lämpligt att öka volymen av penningmängden i omlopp.

Det finns flera sätt att öka din penningmängd:

ta lån från Internationella valutafonden;
främja inflödet av utländska investeringar;
skriva ut den nödvändiga summan pengar.

I det första fallet kommer staten att få den nödvändiga mängden penningmängd för ekonomin och kommer att kunna ta sig ur krisen. Men någon gång kommer tiden att betala av dina lån. Och utöver lånebeloppet måste du också betala ränta för dess användning. Och detta kommer återigen att minska volymen av penningmängden, och situationen kan upprepa sig.

Den andra metoden har sina egna egenskaper. Utländska investerare, investerar pengar i samhällsekonomin, öppnar nya fabriker och skapar nya jobb. Som ett resultat dyker det upp varor på den inhemska marknaden som kan konkurrera i kvalitet med vilken annan produkt som helst och för befolkningen kommer de att kosta mindre än sina konkurrenter. Dessutom kommer statsbudgeten att få ytterligare medel i form av skatter. All vinst går dock till investeraren. Och det finns en möjlig risk där en investerare plötsligt kan ta ut sina pengar från statens monetära system.

I det tredje fallet kan du "slå på maskinen." Processen för ytterligare emission av kontanter kallas utsläpp. I det här fallet ökar volymen av penningmängden, men efter en tid, med hjälp av inflationen, deprecieras dessa pengar, vilket säkerställer noll effektivitet för de åtgärder som vidtas. Men om penningpolitiken används skickligt kan penningutsläppen hjälpa till att rätta till situationen.