Šolar

Ko se raven cen dvigne, se poveča ponudba denarja. Ponudba denarja in denarna baza. Razvoj tržnih odnosov od antičnih časov

militarizacijo gospodarstva in povečano vojaško porabo. Hkrati je gospodarstvo usmerjeno v velike izdatke za orožje, zato ima država vse večji proračunski primanjkljaj, ki se pokriva z izdajo denarja, ki v bistvu ni podprt z blagovnimi viri.

Proračunski primanjkljaj in naraščajoči javni dolg. Pokrivanje primanjkljaja državnega proračuna se izvaja bodisi z državnimi posojili - neinflacijski način pokrivanja proračunskega primanjkljaja, bodisi z izdajo bankovcev, kar državi daje dodatna sredstva in s tem dodatno povpraševanje po blagu.

Kreditna ekspanzija bank. Širitev kreditnega poslovanja bank in drugih kreditnih institucij vodi do povečanja kreditnih instrumentov obtoka, ki ustvarjajo tudi dodatne zahteve po blagu in storitvah.

Pritok tuje valute v državo. Valuta z zamenjavo za nacionalno denarno enoto povzroči splošno povečanje obsega ponudbe denarja in s tem presežek povpraševanja.

Inflacija na strani povpraševanja se torej pojavi, ko se raven cen dvigne pod vplivom splošnega povečanja agregatnega povpraševanja.

Inflacija proizvodnih stroškov. Razlog za to inflacijo je:

Zmanjševanje rasti produktivnosti dela. To vodi do povečanja stroškov na enoto proizvodnje in s tem do zmanjšanja dobička, kar bo na koncu vplivalo na zmanjšanje obsega proizvodnje, zmanjšanje ponudbe blaga in storitev;

Širitev storitvenega sektorja, pojav novih vrst z velikim deležem plače, to pomeni povečanje skupne rasti cen storitev;

Visoki posredni davki. Zvišajo ceno blaga in skupna raven stroškov se poveča.

normalna inflacija- tempo narašča počasi, cca 3 - 3,5 % letno; obseg inflacije je mogoče nadzorovati;

zmerna inflacija (plazeča)- stopnje rasti cen dosegajo do 10% letno; takšna inflacija je priznana kot razmeroma neškodljiva in popolnoma skladna z običajnim gospodarskim razvojem kot celoto; njegov obseg ne povzroča nepredvidenih motenj, zlasti v razdelitvi nacionalnega dohodka med različnimi družbenimi skupinami;

galopirajočo inflacijo- za katerega je značilno zvišanje cen od 20 do 200 % na leto; v teh razmerah je nemogoče nadzorovati ne le rast cen, ampak proces gospodarskega razvoja;

hiperinflacija- se začne, ko se cene povečajo za več kot 50% na mesec v daljšem časovnem obdobju - šest mesecev ali več; v teku enega leta se cene dvignejo nič manj kot 130-krat, medtem ko je denar izrinjen iz obtoka in se umakne blagovni menjavi.

Inflacija negativno vpliva na družbo kot celoto. Izdatki za plače in rast cen postajajo katastrofalni, kar vpliva na blaginjo prebivalstva, tudi najpremožnejših slojev. Družbeno-ekonomski stroški zahtevajo ukrepe za zajezitev same inflacije.

Gospodarske razmere se poslabšujejo: obseg proizvodnje se zmanjšuje, pretok kapitala iz proizvodnje v trgovino in posredništvo, razmah špekulacij zaradi močnih sprememb cen, kreditiranje je omejeno, saj nihče ne verjame v dolg. , finančni viri države amortizirajo, prihaja do odliva sredstev v druge države.

Socialne napetosti nastanejo zaradi dejstva, da inflacija prerazporeja nacionalni dohodek na škodo najmanj premožnih slojev družbe, inflacija pa razvrednoti prihranke državljanov. Inflacija je še posebej huda za ljudi s fiksnimi dohodki: pokojninami, nadomestili in plačami javnih uslužbencev. V zvezi s tem država izvaja indeksacijo dohodka in indeksacijo davčnih ugodnosti, da bi odložila strm padec življenjskega standarda.

Povečanje stopnje inflacije vodi v dejstvo, da država začne sprejemati ukrepe za premagovanje inflacije in stabilizacijo denarnega obtoka.

Centralna banka ga izračuna agregatno in posamično strukturni elementi- tako imenovani agregati.

Na primer, Centralna banka Ruske federacije dodeli gotovino (M0) in različne vrste negotovinskih sredstev - čeke, debetne kartice, depozite, obveznice - označene kot M1, M2, M3. V drugih državah se agregat M4 dodatno razlikuje: na primer v Združenem kraljestvu vključuje državna posojila in posojila organizacijam.

Denarna ponudba je eno od orodij proračunske politike sodobne države. Borzno trgovanje, faktoring, obdavčenje, zvišanje ali znižanje stopnje refinanciranja - vse to je neposredno odvisno od količine finančnih sredstev v obtoku. Do njihovega povečanja lahko pride zaradi priliva tujih investicij ali dodatne emisije denarja zaradi povečanja proračunskih odhodkov. Znižanje je praviloma posledica usmerjene politike izboljšanja finančnega sistema.

Dinamika denarnih tokov

Obseg denarne ponudbe, pa tudi razmerje med različnimi elementi njene strukture (na primer gotovina in depoziti) se spreminjata glede na gospodarsko situacijo. Visoke stopnje rasti denarja v obtoku kažejo na inflacijo in neugodne gospodarske razmere. Zato monetaristi, ki neposredno povezujejo te kazalnike, svetujejo boj proti inflaciji z zmanjševanjem obsega finančnih sredstev v obtoku (na primer s povišanjem davkov ali zmanjševanjem proračunskih izdatkov).

Zaradi ciklične narave gospodarskega razvoja je obseg denarne ponudbe vedno nestabilen. Priročna orodja za ocenjevanje dinamike rasti so na voljo na uradni spletni strani Centralne banke Rusije. Tako je na primer 1. maja 2018 denarna ponudba Ruske federacije po podatkih Centralne banke znašala 43,127 milijarde rubljev. Najvišje stopnje rasti je imel sektor gotovinskih financ (3,2 % glede na začetek leta). Maja so se rahlo povečale tudi vloge (za 1,2 %). Predvsem zaradi vlog prebivalstva (3,1 %). Nasprotno pa je prišlo do zmanjšanja institucionalnih depozitov glede na začetek leta (minus 1,7 %).

Lekcije iz Evropske unije

Neupravičeno izdajanje nezavarovanega denarja le kratkoročno pomaga pokrivati primanjkljaj državnega proračuna. Dolgoročno to pomaga zmanjšati vrednost blaga denarja in inflacijo.

Zato je Velika Britanija že od 70. je bil prisiljen preiti na politiko hudih proračunskih rezov. Osupljiv primer je zgodba o Margaret Thatcher, ki so jo njeni nasprotniki poimenovali »mlekograbiteljica«. Z ukinitvijo brezplačnega mleka za osnovnošolce je železna lady prihranila približno 19 milijonov dolarjev. Zmanjšanje izdatkov za socialno sfero, izobraževanje in znanost je bilo po mnenju Margaret Thatcher upravičeno, vendar je to povzročilo veliko ogorčenja v družbi.

Tudi v Nemčiji je prišlo do »zoženja« socialnih funkcij države z namenom izboljšanja finančnega sistema. To je bilo storjeno kljub številnim protestom zaradi zvišanja upokojitvene starosti in znižanja nadomestil za brezposelnost.

Zaključek

Dejavnikov gibanja denarne ponudbe je veliko: na primer enakomernost trošenja, siva ekonomija in neformalni sektor. Država jih vedno ne upošteva v celoti. Vendar pa razumevanje možnosti za rast ali upad denarne ponudbe podjetnikom in ekonomistom samim vsaj daje prednost pri določanju lastne ekonomske strategije.

V sodobnem gospodarstvu se denarna ponudba oblikuje s sodelovanjem: centralne banke, poslovnih bank in gospodarskih subjektov (organizacij in prebivalstva), ki so deponenti in posojilojemalci poslovnih bank.

Centralna banka ustvarja glavno sestavino ponudbe denarja - denarno bazo.

Denarna baza = Gotovina v obtoku + Rezerve in depoziti poslovnih bank pri centralni banki

Centralna banka oskrbuje gospodarstvo z gotovino. Ta institucija ima monopolno pravico izdajati gotovino. Centralna banka je banka bank.

Če poskušamo kupljene pite v bifeju plačati z računom z našim podpisom, nam ne bo uspelo. Toda centralna banka ima to pravico. Izdaja gotovino, če njeni strokovnjaki menijo, da gospodarstvo potrebuje dodaten denar. Centralna banka katere koli države lahko poveča ponudbo brezgotovinskega denarja v gospodarstvu tako, da komercialni banki zagotovi posojilo. V tem primeru bo sredstvo v bilanci stanja centralne banke odražalo operacijo izdaje posojila, na primer za 200 milijonov rubljev. V bilanci stanja obveznosti centralne banke se bo ta znesek odražal kot stanje na korespondenčnem računu poslovne banke, ki je prejela posojilo.

Postavlja se vprašanje: kje je centralna banka dobila denar za posojilo? On jih je ustvaril! Za razliko od vseh drugih gospodarskih subjektov ima centralna banka zakonsko pravico ustvarjati denar z digitalnimi vpisi v svojo bilanco stanja. Zato ni pretirano reči, da bo centralna banka ustvarila denar iz zraka. Vendar je pomembno vedeti, da centralna banka, prvič, tvori le del ponudbe denarja - denarno bazo; drugič, ustvarja denar v skladu s potrebami gospodarstva. Da bi razumeli ta proces, je treba preučiti bilanco stanja centralne banke.

Povečanje sredstev centralne banke hkrati pomeni povečanje obveznosti in s tem povečanje denarne baze. Na primer, nakup deviz s strani centralne banke na deviznem trgu od izvoznih organizacij pomeni povečanje stanja gotovine na korespondenčnih računih poslovnih bank pri centralni banki. To je posledica dejstva, da imajo izvozne organizacije račune v poslovnih bankah, slednje pa med seboj plačujejo prek korespondenčnih računov, odprtih pri centralni banki.

Denarna ponudba se v sodobnem gospodarstvu oblikuje na podlagi denarne baze in se kvantitativno meri z denarnimi agregati (tabela 3.1). Komercialne banke in njihovi posojilojemalci sodelujejo pri oblikovanju drugega in glavnega dela denarne mase. Negotovinski denar nastane kot rezultat kreditnih transakcij.

Vlagatelji poslovnih bank prispevajo gotovino na tekoče račune in depozite in s tem povečujejo negotovinski denar. V kreditnem poslovanju se uporablja negotovinski denar, ki vodi do ustvarjanja dodatnega negotovinskega denarja.

Denarna ponudba je količina gotovine in negotovinskega denarja, ki kroži v gospodarstvu. Negotovinski del ponudbe denarja je

denar na tekočih računih in v bančnih depozitih (depozitih) na vpogled, denar iz katerega lahko vlagatelj prejme na roko vsak dan, ter v vezanih bančnih depozitih (depozitih), t.j. odprto za določen čas.

Glede na upoštevane bančne vloge ločimo kvantitativne elemente denarne mase - denarne agregate. IN različne države Izračunan je drugačen niz takih enot, običajno pa so štiri: * MO = gotovina v obtoku; Ml = MO plus bančni depoziti na računih na vpogled; M2 = Ml plus bančni depoziti na vezanih računih * M3 = M2 plus navidezni posamezniki (kratkoročni zakladniški vrednostni papirji).

Banka Rusije trenutno objavlja podatke o dveh denarnih agregatih - MO in M2. Po definiciji Banke Rusije je denarni agregat M2 vsota gotovine v obtoku in negotovinskih sredstev. Ta kazalnik vključuje vsa sredstva nefinančnih in finančnih (razen kreditnih) organizacij in posameznikov v gotovini in negotovini v rubljih. Gotovina v obtoku (monetarni agregat MO) je najbolj likviden del denarne mase, ki je na voljo za takojšnjo uporabo kot plačilno sredstvo. Ta enota vključuje bankovce in kovance v obtoku. Brezgotovinska sredstva vključujejo stanja nefinančnih in finančnih (razen kreditnih) organizacij in posameznikov na poravnalnih, tekočih, depozitnih in drugih računih na vpogled (vključno z računi za plačila z bančnimi karticami) in časovnih računih, odprtih pri kreditnih institucijah v rubljih.

Likvidnost denarja je relativna enostavnost njegove uporabe pri nakupu blaga, storitev, finančnih sredstev (vrednostnih papirjev). Denar na tekočih računih in vlogah na vpogled lahko lastnik seveda uporablja takoj, za razliko od denarja na vezanih vlogah. To pomeni, da imajo denarni agregati različno likvidnost. Agregat Ml je bolj tekoč kot agregat M2.

Razmerje med denarnim agregatom M2 in BDP se imenuje koeficient monetizacije. Ta koeficient kaže stopnjo nasičenosti gospodarstva z denarjem.Trenutno je monetizacija ruskega gospodarstva bistveno nižja kot v drugih razvitih državah. Toda stopnja monetizacije rusko gospodarstvo ima stalen trend naraščanja.

Na proces oblikovanja ponudbe denarja neposredno vpliva: - obseg denarne baze, ki jo ustvari centralna banka; - intenzivnost multiplikacije denarja s strani poslovnih bank.

Denarna osnova. Primarni in glavni element oblikovanja denarne mase je denarna baza (denar v bilanci stanja centralne banke).

Denarna baza je stabilna komponenta ponudbe denarja. O stabilnosti te komponente lahko govorimo v smislu, da je v celoti določena z delovanjem centralne banke, tj. je popolnoma pod njegovim nadzorom. Denarna osnova je sestavljena iz kovancev in bankovcev, ki jih izda centralna banka, ter obveznih rezerv - sredstev, ki jih poslovne banke po sili zakona vodijo na posebnih neobrestovanih računih pri centralni banki.

Drugo komponento denarne ponudbe - bančne račune in depozite - lahko označimo, prvič, kot nestabilno, in drugič, kot samoregulativno.

Centralne banke imajo na voljo več metod za ustvarjanje denarne baze:

nakup deviz na deviznem trgu za dopolnitev rezerv;
nakup državnih vrednostnih papirjev;
računovodstvo računov komercialnih bank;
posojila poslovnim bankam.

V ZDA in evropskih državah je glavni način ustvarjanja denarne baze nakup državnih vrednostnih papirjev na odprtem trgu, v Rusiji pa nakup tuje valute na deviznem trgu.

Denarna osnova so denarne obveznosti centralne banke do gospodarskih subjektov - organizacij in prebivalstva. Statistično se ta kazalnik določi na podlagi bilance stanja centralne banke.V bilanci stanja centralne banke so postavke virov denarne baze izravnane s postavkami, ki odražajo njeno porabo.Viri denarne baze vključujejo:

devizne rezerve;
posojila poslovnim bankam;
državni vrednostni papirji;
reeskontirane komercialne menice;
zlata rezerva.

Postavke porabe denarne osnove v bilanci stanja centralne banke so: * gotovina v obtoku, * obvezne rezerve poslovnih bank pri centralni banki, * stanja na korespondenčnih računih poslovnih bank pri centralni banki, * depoziti poslovnih bank s centralno banko.

Upoštevajte, da vsota postavk virov denarne baze sovpada z vsoto postavk njene uporabe.

Če centralna banka kupi tujo valuto ali državne vrednostne papirje, plača z novo ustvarjenim denarjem. Sprva ta denar konča na korespondenčnih računih komercialnih bank pri centralni banki in se nato porazdeli po gospodarskem sistemu.

Velikost denarne baze, ki se odraža v bilanci stanja centralne banke, ustreza znesku: - gotovine v nebančnem sektorju gospodarstva; - obveznih rezerv poslovnih bank v centralni banki; - gotovine v rezervah centralne banke. poslovne banke.

Del denarne baze, ki nastane v ZDA in evropskih državah zaradi nakupa državnih vrednostnih papirjev, je bolj obvladljiv v primerjavi z delom, ki nastane zaradi posojil centralne banke. Prvi se imenuje neizposojena denarna baza.

Denarna baza se pogosto označuje z izrazom "primarna likvidnost". Na sekundarno, tj. izvedena likvidnost se nanaša na skupno denarno ponudbo, ustvarjeno z multiplikacijskim učinkom povečanja vlog kot rezultat posojilnih operacij poslovnih bank. V preteklosti so primarno likvidnost ustvarile poslovne banke in zakladnice (kovnice). Doslej je bila funkcija ustvarjanja primarne likvidnosti dodeljena centralnim bankam.

Pomembna je primerjava učinkovitosti metod za ustvarjanje primarne likvidnosti (viri denarne osnove) in s tem izbira kriterijev za njihovo primerjavo. Razlikujemo lahko dve taki merili:

učinkovitost pri doseganju ciljev denarne politike;
učinkovitost.

Kot je pokazala svetovna praksa, nakup in prodaja vrednostnih papirjev, t.j. Izvajanje operacij na odprtem trgu vam omogoča ne le nadzor nad količino denarja v obtoku, temveč tudi njegovo precej natančno spreminjanje v zahtevanih mejah. Nakup državnih vrednostnih papirjev s strani centralne banke za ustvarjanje ustrezne količine novega denarja pomeni monetizacijo (pretvorbo v denar) državnega dolga. Državne obveznosti so najprimernejše za monetizacijo, saj so zavarovane z ekonomsko močjo države – njenim premoženjem, pa tudi z davčno osnovo, ki jo ta določa.

Obseg izdaje državnih obveznic v ZDA in evropskih državah določajo potrebe proračuna po zadolževanju. Obveznice se distribuirajo v bančnem in nebančnem sektorju ter med prebivalstvom. Centralna banka je zainteresirana za odkup le dela obveznic, ki jih je država izdala z namenom monetizacije. Če bi centralna banka odkupila celotno izdajo državnih obveznic v višini proračunskih potreb po zadolževanju, bi ustvarila denarno bazo, ki bi povzročila presežek denarne ponudbe.

Če pa bi država, ki jo predstavlja vlada, izdala le toliko obveznic, kolikor jih centralna banka potrebuje za monetizacijo javnega dolga (torej za organizacijo denarnega obtoka), potem bi operacije odprtega trga za regulacijo denarne mase v obtoku postale nemogoče. Njihovo bistvo je kot metoda uravnavanja količine denarja - v menjavi obveznic za denar ali denarja za obveznice (odvisno od trenutnega cilja denarne politike centralne banke). Prihodki od obresti, ki jih plača država na obveznice, se porazdelijo med centralno banko in gospodarske subjekte. Na prvi pogled se zdi, da država pretaka denar iz žepa v žep - ministrstvo za finance plača odstotek centralni banki, ta pa nato del svojega čistega dobička nakaže nazaj v proračun. Po drugi strani pa gospodarski subjekti prejemajo dohodek od svojih naložb. Toda v praksi se pojavi bolj zapletena situacija. Uporaba državnih obveznic kot sredstev centralne banke določa posebno politiko glede njihovega tečaja. Pri izvajanju operacij na odprtem trgu mora centralna banka določiti obrestno mero obveznic, po kateri bi bili gospodarski subjekti zainteresirani za nakup ali, nasprotno, prodajo, odvisno od ciljev denarne politike.

V tem primeru se znatna sredstva porabijo za servisiranje trga obveznic. Dejansko gre za izgubo velikega obsega delniških premij (seigniorage). Metode širjenja denarne baze, kot je diskontiranje blagajniških zapisov komercialnih bank in posojil komercialnim bankam, omogočajo centralni banki, da v celoti zbere delniške premije. Ne omogočajo pa hitrega upravljanja denarne mase in zagotavljanja njenega spreminjanja v strogo določenih mejah.

Banka Rusije izračunava denarno osnovo v ozki in široki definiciji.

Denarna osnova v ozki definiciji vključuje gotovino, ki jo izda Centralna banka Ruske federacije (ob upoštevanju stanja v blagajnah kreditnih institucij, tj. poslovnih bank) in stanja na računih obveznih rezerv za sredstva, ki jih zberejo kreditne institucije v nacionalna valuta, deponirana pri Banki Rusije.

Denarna osnova v široki definiciji vključuje: gotovino v obtoku, ob upoštevanju stanja v blagajnah kreditnih institucij; korespondenčni računi kreditnih institucij pri Banki Rusije; obvezne rezerve; depoziti kreditnih institucij v Banki Rusije; Obveznice Banke Rusije kreditnih institucij.

Pred globalnim gospodarska kriza V letu 2008 je Centralna banka Ruske federacije ustvarila denarno bazo predvsem z nakupom deviz na ruskem deviznem trgu. Ta tuja valuta pride v Rusijo kot izvozni zaslužek od prodaje blaga in storitev na svetovnem trgu. Ruski izvozniki prodajo prihodke v tuji valuti, ker potrebujejo rublje za plačilo davkov, plač in nakup opreme. Banka Rusije kupuje tujo valuto, da dopolni svoje rezerve in prepreči krepitev rublja. Prekomerna krepitev rublja negativno vpliva na ruski izvoz industrijskih izdelkov, vodi pa tudi do povečanja uvoza in posledično do slabitve konkurenčnosti domačih proizvajalcev na nacionalnem trgu. Z nastopom krize leta 2008 in zmanjšanjem izvoznih prihodkov od izvoza energije je Banka Rusije začela uporabljati takšno orodje, kot je povečanje denarne baze, kot posojilo komercialnim bankam.

Ustvarjanje denarja s strani bančnega sistema. Predstavljajmo si naslednjo situacijo: obseg denarne ponudbe v gospodarstvu je N; Poleg tega imate bančni depozit (depozit) v višini 1000 rubljev. Komercialna banka s tem depozitom svoji stranki izda posojilo v višini 800 rubljev. Ta denar se prenese na drugo banko kot plačilo za kupljeno blago. Posledično je bila denarna masa v gospodarstvu pred odobritvijo posojila N + 1000, po kreditni operaciji pa N + 1000 + 800. Bančni sistem torej ustvarja denarno maso kot rezultat kreditnega poslovanja. Ta pojav se imenuje denarni multiplikator.

Pri spoznanju, da poslovne banke z dajanjem kreditov (posojil) povečujejo svoje obveznosti, niso sodelovali le gospodarstveniki, ampak tudi politiki. Leta 1859 so med zaslišanji o problemu bančne politike v spodnjem domu angleški parlamentarci opozorili na rast posojil, ki so jih zagotovile banke, kar se je zgodilo v ozadju stabilne količine denarja v obtoku. Eden od poslancev je v zvezi s tem postavil vprašanje, katerega pomen se je zvedel v naslednjem: ali se izkaže, da si banke z dajanjem posojil ustvarjajo lastne obveznosti? To se dejansko zgodi.

Koncept širjenja bančnih depozitov je predstavil K. Pixel leta 1907. Približno v istem času so praktični ekonomisti začeli razvijati ideje o posebnem pomenu bančnih rezerv za širjenje denarne ponudbe. Toda sam koncept denarnega multiplikatorja se je pojavil veliko kasneje, v šestdesetih letih prejšnjega stoletja.

Multiplikacijski učinek denarja je proces ustvarjanja negotovinskega denarja na bančnih (depozitnih) računih kot rezultat posojanja poslovnih bank. V ekonomski literaturi se poleg koncepta "denarnega multiplikatorja" uporabljajo koncepti bančnega, kreditnega, depozitnega in rezervnega multiplikatorja. Vsi ti pojmi označujejo en sam mehanizem in so v tem smislu sinonimi. Poudarjajo posebne vidike multiplikacije denarja.

Pri izrazu »bančni multiplikator« je pozornost usmerjena na subjekte procesa - poslovne banke, pri izrazu »kreditni multiplikator« pa se poudarek premakne na gibalno silo procesa - kreditno poslovanje. Pri izrazu »kreditni multiplikator« multiplikator depozitov«, je zabeležen rezultat procesa - povečanje denarja na depozitnih računih v poslovnih bankah.

Pri uporabi pojma rezervni multiplikator je poudarek na glavnem pogoju multiplikacije denarja - prisotnosti prostih rezerv v poslovnih bankah Denarni multiplikator = denarna masa: denarna baza ali denarna masa = denarni multiplikator x denarna baza

Iz zgornje formule izhaja, da se denarna ponudba oblikuje na podlagi denarne baze, ki jo ustvari centralna banka. Tako znesek vlog presega obseg denarne baze za vrednost denarnega multiplikatorja.

Monetarno bazo popolnoma nadzoruje centralna banka. Na vrednost denarnega multiplikatorja vplivajo centralna banka, poslovne banke, njihovi deponenti in posojilojemalci.

Centralna banka vpliva na denarni multiplikator, če poslovnim bankam določi obvezne rezerve. Pri določanju teh zahtev je vsaka poslovna banka dolžna na poseben račun pri centralni banki prenesti določen del svojih računov na vpogled in vezanih vlog strank. Ta del vlog, ki jih poslovne banke položijo pri centralni banki, se imenuje obvezna rezerva. Na primer, pri 6-odstotni obvezni rezervi bo morala komercialna banka centralni banki nakazati 6 kopejk. od vsakega rublja depozitov, odprtih pri njem.Obvezne rezerve veljajo v bančnih sistemih Rusije, ZDA in EU. Niso na voljo v Veliki Britaniji, Kanadi in Švici.

Takšne zahteve imajo dvojni pomen. Prvič, odvzem dela vloženih vlog pri poslovnih bankah pomeni zmanjšanje njihove sposobnosti kreditiranja (posojil) in s tem ustvarjanja dodatnega negotovinskega denarja. Posledično povečanje stopnje obveznih rezerv vodi do zmanjšanja denarnega multiplikatorja, zmanjšanje pa, nasprotno, vodi do povečanja. Zato imajo obvezne rezerve vlogo orodja za uravnavanje ponudbe denarja.

Drugič, obvezne rezerve so knjižene v dobro bilance stanja centralne banke in se lahko uporabijo za poplačilo dolgov komercialne banke v primeru njenega stečaja.Komercialne banke odločajo o odobritvi posojil in lahko takšne transakcije zavrnejo, če menijo, biti po nepotrebnem tvegan, na primer v primeru slabih tržnih razmer. V tem primeru bodo poslovne banke raje držale presežne rezerve. Večji kot je znesek presežnih rezerv, manj posojil bo izdanih in manjši bo obseg novo ustvarjenega negotovinskega denarja. Posledično razmerje med presežnimi rezervami in vsoto računov in vlog vpliva na vrednost denarnega multiplikatorja.

Posojilojemalci lahko vplivajo na vrednost denarnega multiplikatorja, če se pod določenimi pogoji, na primer pri visokih obrestnih merah za posojila, ne morejo zateči k široki uporabi bančnih posojil.

Varčevalci vplivajo na vrednost denarnega multiplikatorja s svojimi odločitvami, da spremenijo količino denarja, ki ga imajo v gotovini, in s tem položijo denar na račun poslovne banke. Če se vlagatelj odloči za depozit, poslovna banka prejme dodatna sredstva in jih lahko uporabi za kreditiranje. Zaradi kreditne operacije se bo povečala količina negotovinskega denarja v obtoku.

Tako smo opredelili štiri kazalnike, ki vplivajo na vrednost denarnega multiplikatorja: stopnja obveznih rezerv centralne banke; znesek rezerv poslovnih bank, ki niso porabljene za posojanje; obrestna mera za posojila, ki jih poslovna banka izda svojim posojilojemalcem; razmerje med gotovino gospodarskih subjektov in njihovim denarjem na depozitnih računih in debetnih karticah.

Pomembno je upoštevati, da povečanje denarne baze z izdajanjem gotovine ne vodi do množenja denarja, če ostane v rokah prebivalstva. To je posledica dejstva, da je multiplikacijski učinek denarja povezan samo z brezgotovinskim denarjem.

Shema za manifestacijo multiplikacijskega učinka denarja je naslednja: presežna rezerva poslovne banke se spremeni v posojilo; posojilo - do novega depozita; slednje se spet spremeni v posojilo, zmanjšano za znesek obvezne rezervacije. Veriga se ponavlja vsakič, dokler višina zbranih obveznih rezerv ni enaka višini začetne rezerve bančnega sistema. Izkazalo se je, da je skupni znesek povečanja vlog enak povečanju rezerv bančnega sistema, deljeno s stopnjo obveznih rezerv. Torej, če je povečanje rezerv enako 100 rubljev, obvezna obvezna rezerva pa 10%, se skupni depoziti povečajo za 1000 rubljev. Do rasti rezerv bančnega sistema pride, ko centralna banka poveča denarno bazo.

Prehod iz blagovnega denarja (plemenite kovine) v kreditni denar je pomenil, da je bančni sistem pridobil sposobnost ustvarjanja denarne mase. S privabljanjem depozitov, tj. Komercialne banke si s širitvijo svojih obveznosti (pasiv) hkrati ustvarjajo možnost, da z dajanjem posojil oblikujejo nova sredstva. Novo izdano posojilo se nakaže na račun prejemnika - komitenta banke. Če zapusti določeno banko, še vedno ostane v bančnem sistemu, razen zneska, ki je v obliki gotovine. Veriga "posojila - depoziti - posojila" se spremeni v proces ustvarjanja novega denarja.

Predpogoj za napovedovanje učinka denarnega multiplikatorja je pravilen izračun denarne osnove. Kot rečeno, se viri denarne osnove odražajo v aktivi bilance stanja centralne banke, smeri njene uporabe pa v pasivi. Vendar imajo njegove različne komponente različne vloge pri razmnoževanju denarja. Zlasti obvezne rezerve poslovnih bank predstavljajo »zamrznjen« del denarne baze. Na multiplikacijski učinek neposredno vpliva sprememba obsega teh rezerv, saj se z dvigom sredstev v sklade obvezne rezerve zmanjšuje virna baza poslovnih bank. Toda obvezne rezerve na računih pri centralni banki ne sodelujejo pri ustvarjanju denarja in se zato pri izračunu vrednosti multiplikatorja ne smejo vključiti v denarno osnovo. Upoštevati je treba, da je širitev multiplikacijskega učinka preko vpliva na rezerve poslovnih bank v celoti pod nadzorom centralne banke.

V pasivi bilanc stanja centralnih bank mnogih držav pomemben znesek predstavljajo vloge javnega sektorja - zakladniška sredstva (tj. proračunska sredstva). Zato denarna baza vključuje "denar centralne banke" (denarna baza minus zakladniška sredstva). Proračunska sredstva, akumulirana v centralnih bankah, se oblikujejo na račun davkoplačevalcev. To zmanjšuje obseg depozitov in s tem obseg multiplikacije denarnih agregatov. Nasprotno pa poraba proračunskih sredstev povečuje sredstva na depozitih in vodi do povečanja denarnega multiplikatorja. V tem primeru odločitve o uporabi sredstev sprejema zakladnica in so zunaj nadzora centralne banke.

Denarni multiplikator je mogoče izračunati z uporabo agregatov Ml in M2. V resnici pa se množijo samo sredstva, ki se uporabljajo za kreditiranje, natančneje stanja na vpoglednih računih. Na primer, podjetje "A" ima depozit na vpogled v banki v višini 1000 rubljev. (upošteva se kot del agregata Ml) in ga položi v vezani depozit (M2). Posledično se Ml zmanjša, vrednost (M2 - Ml) pa se poveča.Hkrati podjetje "B" od iste banke prejme posojilo v višini 1000 rubljev, knjiženo na račun na zahtevo. Posledično (M2 - Ml) ostane nespremenjena, Ml pa se poveča za 1000 rubljev. Posledično se M2 poveča zaradi multiplikativne ekspanzije Ml.

Ko je gospodarstvo v krizi, se denarni multiplikator zmanjša. V razmerah nizke poslovne aktivnosti ima povečanje denarne baze majhen vpliv na agregat Ml. Ta situacija je bila značilna za Veliko depresijo v ZDA. Opazili so ga tudi med gospodarsko krizo v zgodnjih devetdesetih letih. v Rusiji.

Do neto umika denarja iz obtoka pride le pri kopičenju, ko del denarne mase ostane v rokah prebivalstva in ne vstopi v bančni sistem v obliki vlog na vpogled ali vezanih vlog. Če pa je denar na računih pri kreditnih institucijah in ga njegov lastnik ne uporablja, se samodejno spremeni v kreditna sredstva. Ozki agregat Ml »delavci«, ki pretvarjajo denar; zagotavljajo gospodarski promet. Vrednost (M2 - Ml) lahko interpretiramo kot denarni kapital. Enota Ml je tesno povezana z dinamiko zneska transakcije; vrednost (M2 - Ml) je odvisna od obsega BDP, saj odraža povečanje dohodka. Po mnenju Ml je povezan tudi z BDP, kolikor je slednji določen z obsegom transakcij.

Monetarni multiplikacijski mehanizem. Teoretično razumevanje procesa ustvarjanja depozitov v bančnem sistemu je trajalo skoraj celotno 19. stoletje. Najprej je pozornost gospodarstvenikov pritegnila dejavnost klirinških hiš. S proučevanjem njihovega delovanja so raziskovalci opazili povečane sposobnosti poslovnih bank pri oblikovanju kreditnih instrumentov obtoka. Pomemben korak v razvoju monetarne teorije je bilo spoznanje razlike med kreditno ekspanzijo, ki jo izvaja vsaka banka posebej, in kreditno ekspanzijo bančnega sistema kot celote. Poleg tega so teoretiki postopoma razvili razumevanje vloge bančnih rezerv pri oblikovanju ponudbe denarja.

Prehod iz blagovnega denarja (zlato) v kreditni denar je vnaprej določil posebno vlogo bančnega sistema pri ustvarjanju plačilnih sredstev. Najprej so banke začele izdajati bankovce v določenem razmerju s svojimi zlatimi rezervami. Drugič, prek mehanizma "posojila - depoziti - posojila" je bančni sistem lahko ustvaril dodatno ponudbo denarja.

Sprememba oblike dela bančne aktive povzroči povečanje obveznosti. Dejstvo je, da ko se denarna sredstva banke pretvorijo v kredit, gre ta kredit na TRR kreditojemalca in s tem povečuje obveznosti banke.

Spremembe denarne baze lahko igrajo pomembnejšo vlogo v dinamiki ponudbe denarja kot dinamika multiplikatorja. Dolgoročno se upad multiplikatorja lahko izravna s povečanjem denarne osnove. Kratkoročno (mesec, četrtletje) lahko vrednost denarnega multiplikatorja močno niha in pomembno vpliva na ponudbo denarja.

Med determinantami denarnega multiplikatorja sta zlasti pomembna razmerje med vezanimi vlogami in vlogami na vpogled ter obseg obveznih rezerv poslovnih bank. Toda delovanje teh determinant je lahko večsmerno. Sposobni so medsebojno uravnotežiti drug drugega. Dejavnik, ki zmanjšuje multiplikacijski učinek, je povečanje gotovine v rokah prebivalstva.

Za povečanje ponudbe denarja je potrebno, da učinek povečanja denarne baze in znižanja obveznih rezerv preseže nasprotni učinek povečanja razmerij "gotovina - vloge" in "vezani denar - vloge na vpogled".

Denarni multiplikator v sodobni ekonomiji. Postopek razširitve depozita se začne:

od pojava presežnih rezerv pri komercialni banki po tem, ko je ta ali njena stranka prodala tujo valuto ali državne obveznice centralni banki;
komercialna banka pridobi posojilo pri centralni banki;
odpiranje depozita pri poslovni banki s strani gospodarskega subjekta s pologom gotovine.

Z drugimi besedami, spodbuda za širitev vlog je povečanje presežnih rezerv bančnega sistema. Za kasnejšo širitev depozitov je bistveno, da se prvi depozit ne pretvori takoj v gotovino ali prenese na drugo banko. V nasprotnem primeru se proces ustvarjanja sekundarne likvidnosti ne bo mogel začeti. Zato multiplikacijski učinek temelji na dejstvu, da se banke lahko odločijo za uporabo presežnih rezerv, ki nastanejo zaradi nastanka depozita, hitreje, kot se za uporabo odloči lastnik depozita.

Multiplikacijski učinek denarja ustvarjajo stanja na depozitnih računih. Večji kot so, večji je ta učinek. Banke določen delež teh stanj obravnavajo kot relativno stabilno vrednost in jih uporabijo za izdajanje posojil. Z drugimi besedami, vsako upočasnitev prometa na računih strank banke izkoristijo za povečanje izdanih posojil. Če je obrestna mera na ravni, pri kateri lahko realni sektor dobičkonosno črpa bančna posojila, je opazen največji multiplikacijski učinek širjenja denarne ponudbe.

Če obrestna mera preseže raven, prek katere donosna uporaba bančnih posojil v realnem svetu postane nemogoča, se denarni multiplikator zmanjša. Podobna situacija je možna, ko v gospodarstvu primanjkuje likvidnosti (denarja).

Intenzivnost multiplikacije denarja določa posojilna aktivnost poslovnih bank. Ta dejavnost pa je odvisna od interesa potencialnih posojilojemalcev za privabljanje dodatnih kreditnih virov.

Zanimanje realnega sektorja gospodarstva za kreditna sredstva je odvisno od razmerja štirih kazalnikov:

donosnost proizvodnje na določenem območju;
obrestne mere za prejeta posojila (posojilne obrestne mere);
obrestne mere, ki jih plačujejo banke na depozite (depozitne obrestne mere);
neto donosnost podjetniške dejavnosti (v nadaljevanju v tem poglavju - NPV) - razlika med donosnostjo proizvodnje in obrestno mero za pritegnjena posojila.

Glavno vlogo pri razmnoževanju denarja igra intenzivnost posojilnega procesa, ki jo določa razmerje med posojilno obrestno mero, depozitno obrestno mero in donosnostjo v realnem sektorju gospodarstva. V mehanizmu njihovega medsebojnega delovanja je NPV še posebej pomembna. Če se poslovna dejavnost izvaja brez pridobivanja bančnih posojil, NPV sovpada z donosnostjo. Če pa se pritegnejo posojila za razvoj proizvodnje, bo NPV manjša od donosnosti za znesek obrestne mere.Kazalnik NPV določa "ponudbo podjetniške dejavnosti." Povečanje razlike med dobičkonosnostjo in obrestnimi merami poveča porabo kredita in povzroči povečanje denarnega multiplikatorja. Zmanjšanje NPV, nasprotno, vnaprej določa omejitev poslovne dejavnosti.

Donosnost realnega sektorja in obrestno mero za posojila določa drugačen nabor spremenljivk. Prvo na koncu določa tehnološka raven gospodarstva, njegova sposobnost proizvajanja konkurenčnih izdelkov. Drugi je odvisen od obsega denarne ponudbe, pa tudi od institucionalnih temeljev gospodarskega sistema, zlasti njegove sposobnosti zagotavljanja vračila izposojenih sredstev.

Podjetnik bo želel uporabiti kreditna sredstva za širitev proizvodnje, če se bo izkazalo, da je njegova pričakovana NPV dovolj visoka. To je mogoče bodisi s povečanjem donosnosti v pogojih izboljšanja tržnih razmer bodisi z znižanjem posojilnih obrestnih mer.

Depozitno obrestno mero lahko obravnavamo kot spodnjo mejo ponudbe poslovne dejavnosti. Ko je to doseženo, postane bolj donosno polagati denar v bančne depozite. Povpraševanje po posojilih s strani podjetnikov bo stabilno, ko bo NPV znatno presegla obrestno mero depozitov. Nasprotno pa bo povpraševanje po posojilih padlo, ko bo NPV pod to vrednostjo.

Konvergenca donosnosti realnega sektorja z depozitno obrestno mero pomeni stagnacijo proizvodnje in pretok denarnih sredstev iz proizvodnega sektorja v bančni sektor, kjer se z njimi financirajo špekulativne transakcije s finančnimi instrumenti ali trgovsko-nabavne dejavnosti. Zato razmerje med NPV in depozitnimi obrestnimi merami povezuje realni in denarni sektor gospodarstva.

Stopnja obveznih rezerv je administrativni omejevalnik multiplikacijskega učinka. Toda že samo dejstvo prisotnosti presežnih rezerv, zlasti v obliki stanj na korespondenčnih računih poslovnih bank pri centralni banki, kaže, da je manifestirani učinek multiplikacije denarja manjši od potencialnega.Tako je v sodobnem gospodarstvu denarna agregate oblikujejo poslovne banke na podlagi denarne baze, ki jo je ustvarila centralna banka. Posledično izdajo brezgotovinskega denarja izvajajo tako državna institucija kot zasebne kreditne institucije. Pomembno je omeniti, da je osnova emisijskega sistema denarna baza – denar centralne banke.

Množenje rezervnih valut na svetovnem denarnem trgu. Hiter razvoj v poznih petdesetih letih svetovni denarni trg je pritegnil pozornost raziskovalcev k preučevanju množenja rezervnih valut, ko te krožijo na svetovnem trgu. Trije glavni dejavniki so privedli do pojava ameriških dolarjev na svetovnem denarnem trgu:

prenos dolarskih vlog sovjetskih bank iz ZDA v Evropo, ki so ga narekovali politični razlogi;
leta 1957 je Velika Britanija uvedla prepoved uporabe funtov sterlingov za posojanje transakcij z nerezidenti;
pravna omejitev obrestnih mer za depozite v ZDA.

Zato so evropske banke, predvsem londonske, začele odpirati depozitne račune v ameriški valuti. Ta sredstva so bila pogosto uporabljena za medbančna posojila. Precejšnjo širitev svetovnega dolarskega trga so vodile centralne banke, ki so nanj položile del svojih rezerv. IN nadaljnji razvoj Na trgu je pomembno vlogo odigralo močno zvišanje cen nafte v zgodnjih sedemdesetih letih prejšnjega stoletja. in pojav petrodolarjev za visoke prihodke od izvoza držav proizvajalk nafte.

Naslednja stopnja širitve svetovnega dolarskega trga je povezana z ustvarjanjem offshore bančnih poslovnih centrov, pa tudi z odprtjem mednarodnih bančnih con (International financial facilities) v ZDA. Slednje je ameriškim bankam omogočilo izvajanje poslov, ki niso predmet nacionalne zakonodaje.

Zgodnji raziskovalci svetovnega dolarskega trga so prepoznali njegovo sposobnost, da deluje po istem principu kot nacionalni bančni sistem: zagotavljanje posojil je povzročilo nastanek novih depozitov.

Hkrati se procesi ustvarjanja kreditov na svetovnem dolarskem trgu in v nacionalnem bančnem sistemu bistveno razlikujejo.

Prvič, na svetovnem dolarskem trgu, zlasti v času njegovega oblikovanja, so prevladovale vezane medbančne vloge. Njihova postavitev ni povzročila pomnožitve denarja. Stanja na tekočih računih komitentov bank so se začela povečevati šele pozneje, z razvojem offshore poslovanja in rastjo obračunavanja med imetniki računov, drugič pa obvezne rezerve za banke, ki sodelujejo na svetovnem dolarskem trgu, niso bile nikoli uvedene.

Tretjič, svetovni dolarski trg je tesno povezan z ameriškim denarnim trgom. Vloge, prenesene izven ZDA, igrajo enako vlogo v procesu množenja dolarjev na svetovnem trgu kot denarna baza v domačem gospodarstvu. Dvig obrestnih mer v ZDA vodi do odliva sredstev s svetovnega dolarskega trga, njihov padec pa do priliva. Svetovni dolarski trg ne prejema le depozitov, ki jih je ustvaril ameriški bančni sistem, temveč tudi sredstva, ki so bila predhodno pomnožena v svetovnem bančnem sistemu, vstopila v denarni sistem ZDA in se vrnila nazaj. Multiplikacijski učinek na svetovnem dolarskem trgu je tesno prepleten z ustvarjanjem denarja v domačem ameriškem gospodarstvu. To velja tudi za druge svetovne valute: evro, funt šterling, jen, švicarski frank. Če bo brezgotovinski rubelj krožil v državah CIS in vzhodni Evropi, bo prišlo do multiplikacijskega učinka ruske valute zunaj meja Rusije.

Pomemben dejavnik pri razvoju svetovnega dolarskega trga je politika nacionalnih centralnih bank. Ko kupujejo svetovne valute za svoje rezerve, je možnost nadaljevanja multiplikacijskega učinka odvisna od tega, kako se ti viri uporabljajo. Če centralna banka z njimi kupi ameriške zakladnice, bo proces množenja dolarjev prekinjen. Ta proces se bo nadaljeval, če bo centralna banka plasirala svoje rezerve na svetovni dolarski trg. Nobenega dvoma ni, da ima ta trg velik vpliv na ponudbo denarja v svetovnem gospodarstvu, obrestne mere in razmerje tečajev rezervnih valut.

Izračun vrednosti denarnega multiplikatorja na svetovnem trgu rezervnih valut je povezan s težavami, ki še danes niso odpravljene. Dejstvo je, da se znesek obveznosti sodelujočih bank, zmanjšan za medbančne vloge, lahko uporablja kot pokazatelj obsega trga. Ni pa znano, kako so zbrana sredstva bank plasirana. Jih je mogoče umakniti s svetovnega trga, tj. prenesenih na bančne račune v ZDA ali deponiranih na istem trgu. Poleg tega znesek rezerv, ki so jih ustvarile offshore banke, ni znan. Številni raziskovalci ugotavljajo, da prevlada vezanih vlog v dolarjih pomeni, da ta trg v glavnem opravlja prerazporeditvene funkcije, kopičenje in plasiranje virov. Vendar pa ta razlaga ne pojasni hitre rasti transakcij na tem trgu. Za oceno množenja dolarjev na svetovnem trgu so potrebni podatki o obsegu vlog na vpogled. Vendar takšnih statistik manjka predvsem zaradi zaprtosti offshore bančnega poslovanja.

Ssnyorazh. Seigniorage (seigniorage) se nanaša na dohodek izdajatelja denarja, ki mu je dodeljen z lastninsko pravico.

Seignorage je opredeljen kot povečanje denarne osnove, tj. denar visoke učinkovitosti (vrstica 14 »Rezervni denar« v statističnih zbirkah MDS). V razvitih državah se seigniorage giblje od 0,75 % do 1 % BDP; V države v razvoju z zmerno inflacijo - do 5% BDP. Hitrejša kot je stopnja gospodarske rasti, večje je povpraševanje po denarju in posledično seigniorage.

Ob izpustitvi vlade papirnati denar ta dohodek je bil razlika med apoenom bankovca in stroški njegove proizvodnje, vključno s papirjem, črnilom in tiskanjem. Ko centralna banka izda denar, se spremeni narava seigniorage. Centralna banka izdaja gotovino v zameno za prej izdan negotovinski denar v obtoku. V razvitih državah se ta denar pojavi v obtoku, ko centralne banke kupujejo državne vrednostne papirje in tujo valuto. Centralne banke se običajno vrnejo v zakladnice, tj. vladam prihodke od obresti, ki jih prejmejo od državnih vrednostnih papirjev.

Pomembne značilnosti oblikovanja seigniorage opazimo v državah z visokim izvoznim potencialom, vključno z državami proizvajalkami nafte. Zlasti trenutno je osnova sredstev Banke Rusije tuja valuta. Vir njegove pridobitve je izdaja brezgotovinskih rubljev. Konvertibilnost rublja vključuje sto menjav v tujo valuto. Posledično morajo rezerve centralne banke zagotavljati menjalni tečaj rublja. Toda značilnost sodobnega denarnega sistema je svoboda oblikovanja menjalnega tečaja. Izbira tečajnega režima je v pristojnosti centralnih bank. Določajo tečaj, po katerem se nacionalna valuta pretvori v tujo valuto. Centralnim bankam ni treba porabiti vseh svojih rezerv za podporo deviznih tečajev. To pomeni, da znesek tuje valute, kupljen z izdajo nacionalnega denarja, predstavlja vrsto seigniorage za centralno banko. Sredstva v tuji valuti lahko centralna banka izgubi med operacijami za podporo tečaja nacionalne valute, zlasti če je višina te podpore izbrana nepravilno.

Devizne rezerve centralnih bank se nahajajo na svetovnem finančnem trgu, tudi v ameriških vrednostnih papirjih, in ustvarjajo obrestne prihodke, ki se po svoji ekonomski vsebini nanašajo tudi na seigniorage.

Hitrost obtoka denarja. Hitrost denarnega obtoka (VMV) je eden najpomembnejših kazalcev denarnega obtoka. Švicarski matematik in astronom S. Newcombe je leta 1885 navedel enakost med ponudbo denarja in SOD na eni strani ter realizirano ponudbo blaga na drugi strani. Tako se je pokazal pomen SOD za razumevanje delovanja denarnega obtoka.

Stabilnost SOD v kratkem in srednjem roku določata relativna stabilnost gospodarske strukture in organizacije denarnega obtoka. Dolgoročno je SOD odvisna od delovanja dveh glavnih dejavnikov: 1) povečanja števila gospodarskih subjektov; 2) krepitev delitve dela in povečanje števila vmesnih členov, skozi katere blago prehaja od proizvajalca do končnega potrošnika. Z drugimi besedami, dolgoročno dinamiko SOD določa povečanje obsega transakcij v gospodarstvu, dinamika SOD pa odraža ciklična nihanja gospodarstva. Do upočasnitve denarnega toka pride, ko se denarna stanja na bančnih računih povečajo. Povečanje tega kazalnika je povezano s splošnim izboljšanjem gospodarskih razmer. Znatno povečanje SOD opazimo v primeru denarne motnje in ga razložimo z "begom" iz amortizirajoče denarne enote.

SOD se tradicionalno izračunava kot razmerje med BDP in vrednostjo denarnih agregatov (Ml ali M2). Zato je njegova sprememba posledica neskladja v stopnjah rasti BDP in ponudbe denarja. Povečanje SOD pomeni, da BDP raste hitreje kot M2 (ali Ml). Nasprotno pa je zmanjšanje SOD posledica hitrejše spremembe M2 (ali Ml) v primerjavi s stopnjo BDP.

Denarni agregat Ml služi prometu ne le BDP, temveč tudi celotnega družbenega proizvoda (ASP), ki je vsota vmesnih in končnih proizvodov. Dinamika SOP vpliva na povpraševanje po denarju. Zato na SOD vpliva razmerje med BDP in SOP.

Upoštevajte, da to razmerje ne more biti stabilno skozi čas. Predvsem je to odvisno od poglabljanja procesa specializacije proizvodnje. Na določenih stopnjah tega procesa lahko povečanje učinkovitosti družbene proizvodnje povzroči, da stopnje rasti BDP presegajo stopnje SOP. V tem primeru bosta povpraševanje po denarju in s tem agregat Ml rasla počasneje kot BDP, SOD, izračunan z agregatom Ml, pa se bo povečal.

IN Zadnja leta Stopnja rasti transakcij s finančnimi sredstvi in nepremičninami je v razvitih državah bistveno hitrejša od stopnje rasti BDP in Ml, kar pomeni, da lahko dinamika teh transakcij nadomesti vpliv, ki ga imajo spremembe razmerja med BDP in SOP na SOD.

Obrestna mera. Eden najpomembnejših kazalcev denarnega obtoka je obrestna mera. Odraža ravnotežje med povpraševanjem in ponudbo denarja. Obrestna mera je "cena" denarja.

Poleg razmerja med ponudbo in povpraševanjem po denarju na obrestno mero vpliva donosnost v gospodarstvu. Visoka donosnost dejavnosti v kateri koli panogi ali sektorju gospodarstva vam omogoča plačilo za privabljanje dodatnih finančnih virov. To lahko privede do dviga obrestne mere Razlikujemo med obrestno mero za depozite in obrestno mero za posojila.

Obrestna mera za depozite se imetnikom denarja izplača ob naložitvi depozita pri poslovni banki. Posledično je ta tečaj »cena«, po kateri lastnik denarja (primarni kreditni viri) le-tega proda poslovni banki. Obrestno mero za posojilo plačuje posojilojemalec poslovni banki. Zato je ta tečaj »cena«, po kateri posojilojemalec kupi denar (sekundarna kreditna sredstva) od banke.

Glede na trajanje obdobja uporabe denarja za depozitne in kreditne posle so kratkoročni (za obdobje do enega leta), srednjeročni (za obdobje od enega do treh let) in dolgoročni (za obdobje, daljše od treh let) se obrestne mere razlikujejo.

Obrestna mera predstavlja ceno (t. i. strošek) kapitala in torej vpliva na obseg investicij, prek nje pa na kazalnike agregatnega povpraševanja oz. agregatna ponudba v nacionalnem gospodarstvu, ki določa raven cen. Obstajajo razlike med nominalnimi in realnimi obrestnimi merami:

kjer je rn nominalna obrestna mera; rr - realna obrestna mera; p - stopnja inflacije

Kot je razvidno iz zgornje formule, nominalna stopnja upošteva stopnjo inflacije (amortizacije denarja).

Ko lastnik denarja prejme dohodek v obliki odstotka njegovega vlaganja, se denar spremeni v denarni kapital.

V sodobnem denarnem sistemu ima obrestna mera, ki jo določa centralna banka, posebno vlogo. V Rusiji in EU se imenuje stopnja refinanciranja, v ZDA - diskontna stopnja. Ta stopnja je merilo za poslovne banke. Centralne banke lahko uporabljajo to obrestno mero, ko dajejo posojila poslovnim bankam. Toda takšne operacije izvajajo le v primerih, ko se jim zdi primerno povečati denarno osnovo ali povečati likvidnost bančnega sistema, na primer v finančni krizi.

Regulacija denarnega obtoka. Nanaša se na sistem ukrepov, ki jih izvajajo centralne banke in so namenjeni uravnoteženju denarnega povpraševanja in ponudbe ter zagotavljanju stabilnosti nacionalne denarne enote. Regulacijo denarnega obtoka v vsaki državi izvaja njena centralna banka. Predmet regulacije so denarna baza in denarni agregati.

Z regulacijo denarnega obtoka centralna banka določa efektivno povpraševanje v gospodarstvu. To zagotavlja vladna ureditevŠtevilni ekonomisti pa menijo, da sta ekonomski in zlasti monetarni sistem sposobna delovati na podlagi tržne samoregulacije. Zato je Nobelov nagrajenec za ekonomijo F. von Hayek izrazil idejo o prehodu iz denarnega obtoka, ki temelji na fiatnem, državnem denarju, na obtok izključno zasebnega denarja. Ta predlog je podprl M. Friedman. Prehod na zasebni denar bi pomenil dovoljenje izdajanja lastnega denarja vsem gospodarskim subjektom brez izjeme in posledično zmago v konkurenci denarja določenih izdajateljev.

A vsak sistem, tudi gospodarstvo, temelji na določenih omejitvah. Tako virusi ne bi smeli vstopiti v računalniški sistem. V človeški civilizaciji so poroke med bližnjimi sorodniki nemogoče, saj takšne poroke vodijo v hemofilijo pri potomcih. Najpomembnejša omejitev gospodarskega sistema je nezmožnost gospodarskih subjektov, da poplačajo svoje obveznosti z izdajo lastnih obveznic. Predstavljajte si situacijo: živite v razmerah, kjer deluje zasebni denar, in ste plačali pito v bifeju tako, da ste na kos papirja napisali "sto rubljev" in se podpisali. Naslednji dan vas nezadovoljna točajka obvesti, da denarja, ki ste ga izdali, ni mogla pretvoriti v drug denar in vas prosi za poplačilo obveznosti. Če bi bilo v gospodarskem sistemu možno, da gospodarski subjekti poplačajo svoje obveznosti z izdajo lastnih obveznosti, potem bi vzeli nov kos papirja, napisali "dvesto rubljev" in ga dali točajki. Toda zahvaljujoč, med drugim tudi njeni preudarnosti, nismo v nevarnosti, da bi prešli na izdajo zasebnega denarja.

V zadnjih letih se v svetovni ekonomski literaturi aktivno razpravlja o oblikovanju sistemov lokalnih valut, tj. denar, ki se uporablja v majhnih skupnostih ljudi. Ena od vrst takega denarja se uporablja za poravnave medsebojnih storitev med prebivalci naselja; drugi - posreduje pri izmenjavi blaga med skupinami podjetij. V prvem primeru je ustvarjanje lokalnega denarja delo entuziastov in bo tako za vedno ostalo; v drugem pa govorimo o racionalizaciji barter menjave nekonkurenčnih izdelkov. Ne eno ne drugo ne more bistveno vplivati na glavne trende v razvoju denarnega obtoka.

Pomembno je upoštevati, da je lastnost sodobnega denarja, da ga država sprejme za plačilo davčnih obveznosti.

Upoštevajmo naravo in vzroki za deflacijo in upad denarne ponudbe .

Deflacija (zmanjšanje splošni ravni cene) je lahko posledica krčenja denarne ponudbe ali rasti BDP ob stabilni denarni ponudbi.

Po drugi strani pa lahko ločimo tri razlogi za upad denarne ponudbe:

Povečanje povpraševanja po gotovini in posledično zmanjšanje količine denarja v obtoku;

Omejitev bančnih posojil;

Državna intervencija.

Naraščajoče povpraševanje po gotovini se zgodi, ko se posameznikova pričakovanja o prihodnjih dogodkih poslabšajo, kar povzroči upad potrošnje in prihrankov. To je naravni mehanizem zaščite pred morebitnim upadom poslovne aktivnosti in v tem smislu ne predstavlja posebne nevarnosti.

Povečanje gotovine v rokah prebivalstva lahko povzroči le manjšo deflacijo, razen če do bančnih navalov pride zaradi sprememb individualnih preferenc.

Potem se lahko deflacija pospeši zaradi stiskanje bančnega posojila, še posebej, če se odliv depozitov spremeni v hitenje dvigovanja denarja iz bank, ki se konča v propadu slednjih. Prav podoben scenarij se je uresničil med Velika depresija, ko je propad Banke Združenih držav povzročil verižno reakcijo in na koncu je bil uničen celoten bančni sistem.

Vendar tudi to oblika deflacije ni mogoče imenovati škodljivo, saj je dvig denarja iz bank posledica zakonskih zahtev vlagateljev, da prejmejo denar, ki je banki zaupan na podlagi pogodbe. Dejstvo, da nobena banka ne zdrži množičnega navala strank, ni zadosten razlog za strah deflacija.

Prvič, pri dolgoročna deflacija ocena tveganja in sam kreditni proces se temeljito spremenita, verjetnost napihovanja balona na različnih trgih pa se izniči, če centralna banka ne zagotovi inflacijskega goriva za gospodarstvo.

Drugič, Tudi v najtežjih kriznih obdobjih so banke in finančne organizacije, ki ohranjajo plačilno sposobnost in zadostne rezerve. Ustrezno obvladovanje tveganj teh organizacij jim omogoča, da kasneje pridobijo manj preudarne konkurente in razširijo svoje poslovanje. V tem primeru deflacija- odraz okrevanja gospodarstva, po kopičenju kritične mase napak s strani tržnih subjektov in države.

Na primer, v ZDA med finančno krizo 1839-1843. Ponudba denarja se je zmanjšala za 34 % (več kot med veliko depresijo), veleprodajne cene pa za 32 %. Hkrati sta se BNP in potrošnja realno povečala za 16 % oziroma 20 %, investicije pa so se zmanjšale za 33 %. Deflacija in propad številnih bank sta bila posledica neučinkovitih naložb v času inflacijske konjunkture pred krizo.

Ciljni »obračun« pa je deloval zdravilno in nam omogočil, da smo krizno obdobje preživeli brez hujših posledic. Zato krčenje ponudbe denarja kot rezultat prostovoljne in zakonite interakcije državljanov je koristna za gospodarstvo in ne ogroža gospodarska rast.

Seveda jih je kar nekaj negativne posledice deflacije, še posebej izrazito kratkoročno in v zvezi z določenimi skupinami ljudi. Toda večinoma resnost deflacija med kriza zaradi resnih napačnih navedb tržni signali, do katerega je prišlo zaradi umetnega črpanja denarja v gospodarstvo s strani vlade. Čim dlje traja umetna rast ponudbe denarja, tem težji je obračun, aktualna finančna in gospodarska kriza pa to odlično ponazarja.

Ko pa vlada umetno krči denarno ponudbo, posledična deflacija ni samo nekoristna, ampak je lahko zelo nevarna. Umik denarja, tako kot dodatna emisija, bistveno izkrivlja tržne signale, vendar drugače vpliva na obnašanje tržnih subjektov.

Državna ureditev ponudbe denarja- še en razlog za togost plač. Ko ljudje pričakujejo dvig cen, delavci ne bodo nikoli pristali na znižanje nominalno plačo, kljub dejstvu, da proizvajalčeve cene običajno močno padejo. Poleg tega bo treba odtegnjeni denar tako ali drugače vrniti v gospodarstvo – bodisi z obrestmi državnih obveznic bodisi z državno porabo, kar je dvojni udarec.

Na prvi stopnji zaradi izbruha deflacija posojilojemalci izgubijo, nato pa inflacija udari tiste, ki svoj denar hranijo v gotovini ali v nizko donosnih finančnih instrumentih. In končno, ne pozabite, da so vsi ti dogodki, kot vsi drugi državni poseg v gospodarstvo, zahteva sredstva za vzdrževanje uradnikov in dodatne transakcije.

Dober primer umetno ustvarjena deflacija je Velika depresija, ko sta Federal Reserve in ameriška vlada z različnimi cilji (boj proti špekulantom, ohranjanje zlatih rezerv) skrčili ponudbo denarja, bankrotirali številne banke in državo pahnili v večletno recesijo.

Kljub temu, deflacija kot rezultat ciljno usmerjenih javna politika- drag podvig za vlado in ne obeta velikih koristi, torej po 1930-ih. Nobena centralna banka na svetu se ni odločila ponoviti dejanj Feda.

Bili opisani zgoraj denarni razlogi za padec splošne ravni cen. Deflacija se lahko pojavi tudi kot posledica rasti BDP v gospodarstvu s stabilno količino denarja.

Če sta ponudba denarja in hitrost obtoka stabilni, se bo z naraščanjem proizvodnje raven cen znižala. To vrsto deflacije lahko imenujemo deflacijsko rast. To je najbolj uporabno oblika deflacije, ki je pogosto zamolčana, njeno upoštevanje pa je nujno za ustrezno analizo virov gospodarska rast.

Recimo, da je denarna ponudba v državi fiksna in ima država le pravico tiskati nov denar, ki nadomesti stare, dotrajane bankovce, spreminjanje celotne količine denarja v obtoku pa je prepovedano. Nato pri gospodarska rast splošna raven cen se bo začela zniževati.

Deflacija na dolgi rok in s stabilno ponudbo denarja mogoče z gospodarska rast, če pa bo prišlo do upada gospodarske aktivnosti, se bo splošna raven cen dvignila in pojavila se bo danes poznana inflacija. Amortizacija denarja spodbuja aktivnejše investiranje in rast potrošnje, zaradi zmanjšanja pasivnih prihrankov (gotovina, vloge na vpogled itd.)

Rast potrošnje bo povečala dobičke podjetij, rast aktivnega varčevanja (bančni depoziti, skrbniško upravljanje itd.) pa bo povečala investicije in znižala stroške izposojenih sredstev, kar bo skupaj ustvarilo ugodne pogoje za podjetja pri premagovanju krize. . Inflacija ne bo postala skrita oblika obdavčitve in bo le razkrila prisotnost presežnih denarnih sredstev, ki se bodo zmanjšala zaradi manj konzervativnih naložbenih odločitev.

Novi, bolj tvegani projekti pa se bodo izvajali ob upoštevanju dolgoročni deflacijski trend, torej bodo vsi pogoji naložbe ostali enaki. Pod vplivom spremenjene vrednosti denarja se bo spremenila le struktura naložbenih portfeljev v korist donosnejših projektov.

Inflacija objektivno omejena velikost denarne ponudbe in ko si opomoremo gospodarska dejavnost, bo v gospodarstvu s stabilno ravnjo denarne ponudbe prevladalo deflacijski trend cene pa bodo še padale, kar bo postala dodatna omejitev za nerazumno tvegane projekte.

torej deflacija je lahko boleče, razen če je to seveda enkraten postopek, ki je v nasprotju s splošnim inflacijski trend. Če pa je upadanje splošne ravni cen dolgoročno, se bodo spremenili ekonomski procesi in pričakovanja tržnih subjektov, kar bo spremenilo celotno gospodarski sistem. Najverjetneje bodo najvišje stopnje rasti BDP tam nižje sodobnih pomenov, vendar se bo verjetnost kriznih pojavov še občutneje zmanjšala.

Seveda popolnoma izključiti krize težko, navsezadnje se lahko vsi ljudje včasih zmotimo in možnost, da se napake posameznika kopičijo deflacijsko gospodarstvo obstaja. Ampak stimulacija skozi naravno inflacijo v gospodarstvu s fiksno denarno ponudbo v času padcev poslovne aktivnosti je dober mehanizem samoregulacije, ki blaži številne možne negativne posledice krize.

Zato fiksna ponudba denarja in odsotnost emisijskega centra bo sčasoma omogočila prehod na bolj stabilen in predvidljiv gospodarski sistem.

In kar je najpomembneje, dobrodelnost deflacijsko rast nakazuje, da je denarni sistem primer, morda edini te vrste, dela gospodarstva, ki bi moral biti popolnoma osvobojen nadzora kogar koli, pa naj bo to vlada ali posamezniki.

denar služijo reševanju konkretnih problemov in sami po sebi niso vrednota, zato jih je priporočljivo pustiti nenadzorovane in uporabiti državni aparat zgolj za varovanje tega stanja. Po enkratnem tiskanju morate samo posodobiti zastarele račune, ne da bi spremenili njihovo količino. Potem tržne cene, zaščitene pred izkrivljanjem od zunaj urejen denarni sistem, bo povečala učinkovitost gospodarstva, zaščitila pred številnimi morebitnimi težavami in ustvarila podlago za trajnostni razvoj.

Dejavniki, ki vplivajo na povečanje ponudbe denarja

Definicija 1

Ponudba denarja je količina denarja, ki je na voljo gospodarskim subjektom v državi.

Ponudba denarja vključuje:

gotovina (bankovci, bankovci);
negotovinska plačila (denar na bančnih računih).

Med dejavniki, ki vplivajo na rast in povečevanje denarne mase v obtoku, so:

Količina blaga na trgu. Ta dejavnik neposredno sorazmerno vpliva na velikost ponudbe denarja. Več enot blaga kot je v prodaji, tem velika količina prebivalstvo bo potrebovalo denar za njihov nakup.
Cene surovin. V tem primeru je načelo enako. Višje kot so določene cene za izdelek ali storitev, ki jo potencialni potrošnik želi kupiti, več denarja potrebuje za ta nakup. Zato se lahko prebivalstvo obrne na banke za posojila, banke pa z izdajo teh posojil povečajo denarno maso v obtoku.
Pospešitev denarnega obtoka. Če se obdobje gotovinskega prometa skrajša, bo to ob drugih enakih pogojih vplivalo na velikost ponudbe denarja, ker vsaka denarna enota bo uporabljena večkrat v obdobju poročanja. V tem primeru se bo denarna ponudba zmanjšala. Ta pospešek je omogočen z zamenjavo gotovinskega plačila z negotovinskim. Na primer, plačilo večerje v restavraciji je nekoliko lažje in hitreje s plastično bančno kartico kot s štetjem gotovine.

Načini za povečanje ponudbe denarja

V pogojih sankcij in omejitev nekaterih držav se obseg denarne ponudbe pri nas zmanjšuje zaradi dejstva, da je na našem trgu manj blaga. V teh okoliščinah bi lahko imelo povečanje denarne ponudbe katastrofalne posledice.

Opomba 1

V primeru finančne ali gospodarske krize pa ima gospodarstvo države enako količino dobrin kot prej, količina denarja v prebivalstvu pa se običajno zmanjša. In v tem primeru bo zelo primerno povečati količino denarja v obtoku.

Zalogo denarja lahko povečate na več načinov:

najeti posojila pri Mednarodnem denarnem skladu;
spodbujati dotok tujih naložb;
natisnite zahtevano količino denarja.

V prvem primeru bo država dobila potrebno količino denarja za gospodarstvo in se bo lahko izvila iz krize. Vendar bo na neki točki prišel čas za odplačilo posojil. In poleg zneska posojila boste morali plačati tudi obresti za njegovo uporabo. In to bo spet zmanjšalo obseg denarne ponudbe in situacija se lahko ponovi.

Druga metoda ima svoje značilnosti. Tuji investitorji, ki vlagajo denar v nacionalno gospodarstvo, odpirajo nove tovarne in ustvarjajo nova delovna mesta. Posledično se na domačem trgu pojavi blago, ki se lahko po kakovosti kosa s katerim koli drugim izdelkom in bo za prebivalstvo stalo manj kot njihovi konkurenti. Poleg tega bo državni proračun prejel dodatna sredstva v obliki davkov. Vendar gre ves dobiček investitorju. In obstaja možno tveganje, da lahko vlagatelj nenadoma umakne svoja sredstva iz državnega denarnega sistema.

V tretjem primeru lahko "vklopite stroj". Postopek dodatne izdaje gotovine imenujemo emisija. V tem primeru se obseg denarne ponudbe poveča, vendar čez nekaj časa s pomočjo inflacije ta denar amortizira, kar zagotavlja ničelno učinkovitost sprejetih ukrepov. Če pa se denarna politika uporablja spretno, lahko denarna emisija pomaga popraviti situacijo.