Məktəbli

Qiymət səviyyəsi yüksəldikcə pul təklifi artır. Pul təklifi və pul bazası. Qədim dövrlərdən bazar münasibətlərinin təkamülü

iqtisadiyyatın militarizasiyası və hərbi xərclərin artması. Eyni zamanda, iqtisadiyyat silahlara əhəmiyyətli xərclərə yönəlib və bu səbəbdən dövlətin artan büdcə kəsiri var ki, bu da əslində əmtəə resursları ilə təmin olunmayan pul emissiyası ilə örtülür.

Büdcə kəsiri və artan dövlət borcu. Dövlət büdcəsinin kəsirinin ödənilməsi ya dövlət kreditləri hesabına - büdcə kəsirinin ödənilməsinin qeyri-inflyasiya yolu ilə, ya da pul nişanlarının buraxılması ilə həyata keçirilir ki, bu da dövlətə əlavə vəsait, deməli, mallara əlavə tələbat verir.

Bankların kredit genişlənməsi. Bankların və digər kredit təşkilatlarının kredit əməliyyatlarının genişlənməsi tədavül kredit alətlərinin artmasına səbəb olur ki, bu da mal və xidmətlərə əlavə tələblər yaradır.

Ölkəyə xarici valyuta axını. Valyuta milli pul vahidi ilə mübadilə yolu ilə pul kütləsinin həcminin ümumi artımına və buna görə də artıq tələbin yaranmasına səbəb olur.

Deməli, tələb yönlü inflyasiya məcmu tələbin ümumi artımının təsiri altında qiymət səviyyəsi yüksəldikdə baş verir.

İstehsal xərclərinin inflyasiyası. Bu inflyasiyanın səbəbi:

Əmək məhsuldarlığının artmasının azalması. Bu, məhsul vahidinə çəkilən xərclərin artmasına və buna görə də mənfəətin azalmasına səbəb olur.Son nəticədə bu, istehsalın həcminin azalmasına, əmtəə və xidmətlərin təklifinin azalmasına təsir edəcək;

Xidmət sektorunun genişlənməsi, böyük payı olan yeni növlərin meydana çıxması əmək haqqı, bu, xidmətlərin qiymətlərinin ümumi artımının artmasını nəzərdə tutur;

Yüksək dolayı vergilər. Onlar malların qiymətini artırır və xərclərin ümumi səviyyəsi yüksəlir.

normal inflyasiya- temp yavaş-yavaş artır, ildə təxminən 3 - 3,5%; inflyasiyanın miqyası idarə oluna bilir;

orta inflyasiya (sürünən)- qiymət artım templəri ildə 10%-ə çatır; belə inflyasiya nisbətən zərərsiz və bütövlükdə normal iqtisadi inkişafa tam uyğundur; onun miqyası, xüsusilə milli gəlirin müxtəlif sosial qruplar arasında bölüşdürülməsində gözlənilməz iğtişaşlara səbəb olmur;

sürətli inflyasiya- ildə 20%-dən 200%-ə qədər qiymət artımı ilə xarakterizə olunur; bu şəraitdə nəinki qiymət artımına, hətta iqtisadi inkişaf prosesinə nəzarət etmək mümkün deyil;

hiperinflyasiya- qiymətlər uzun müddət - altı ay və daha çox müddət ərzində ayda 50%-dən çox artdıqda başlayır; bir il ərzində qiymətlər nə az, nə çox 130 dəfə qalxır, pul isə dövriyyədən çıxarılaraq öz yerini əmtəə barterinə verir.

İnflyasiya bütövlükdə cəmiyyətə mənfi təsir göstərir. Əmək haqqının xərclənməsi və qiymətlərin artması fəlakətli xarakter alır ki, bu da əhalinin, hətta ən varlı təbəqənin rifahına təsir edir. Sosial-iqtisadi xərclər inflyasiyanın özünü cilovlamaq üçün tədbirlər tələb edir.

İqtisadi vəziyyət pisləşir: istehsalın həcmi azalır, istehsaldan ticarətə və vasitəçiliyə kapital axını var, qiymətlərin kəskin dəyişməsi nəticəsində möhtəkirliyin genişlənməsi, kredit əməliyyatları məhduddur, çünki heç kim borca inanmır. , dövlətin maliyyə resursları ucuzlaşır, başqa ölkələrə vəsait axını müşahidə olunur.

Sosial gərginlik ona görə yaranır ki, inflyasiyanın milli gəliri cəmiyyətin ən az imkanlı təbəqələrinin zərərinə yenidən bölüşdürməsi, inflyasiya vətəndaşların əmanətlərini ucuzlaşdırır. İnflyasiya sabit gəlirləri olan insanlar üçün xüsusilə ağırdır: pensiyalar, müavinətlər və dövlət qulluqçularının maaşları. Bununla əlaqədar olaraq, yaşayış səviyyəsinin kəskin aşağı düşməsini gecikdirmək üçün dövlət gəlirlərin indeksləşdirilməsini və vergi güzəştlərinin indeksləşdirilməsini həyata keçirir.

İnflyasiya templərinin artması ona gətirib çıxarır ki, dövlət inflyasiyanı aradan qaldırmaq və pul dövriyyəsini sabitləşdirmək üçün tədbirlər görməyə başlayır.

Mərkəzi Bank tərəfindən məcmu və fərdi olaraq hesablanır struktur elementləri- sözdə aqreqatlar.

Məsələn, Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı M1, M2, M3 kimi təyin edilmiş nağd pul (M0) və müxtəlif növ nağdsız aktivləri - çeklər, debet kartları, depozitlər, istiqrazlar ayırır. Digər ölkələrdə M4 aqreqatı əlavə olaraq fərqləndirilir: məsələn, Böyük Britaniyada bura dövlət borcları və təşkilatlara verilən kreditlər daxildir.

Pul kütləsi müasir dövlətin büdcə siyasətinin alətlərindən biridir. Birja ticarəti, faktorinq əməliyyatları, vergitutma, yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin artırılması və ya azaldılması - bütün bunlar bilavasitə dövriyyədə olan maliyyə resurslarının həcmindən asılıdır. Onların artması xarici investisiyaların axını və ya büdcə xərclərinin artması ilə əlaqədar əlavə pul emissiyası hesabına baş verə bilər. İxtisar, bir qayda olaraq, maliyyə sisteminin təkmilləşdirilməsi istiqamətində məqsədyönlü siyasətin nəticəsidir.

Pul axınının dinamikası

Pul kütləsinin həcmi, eləcə də onun strukturunun müxtəlif elementləri (məsələn, pul vəsaitləri və depozitlər) arasındakı əlaqə iqtisadi vəziyyətdən asılı olaraq dəyişir. Dövriyyədə olan pulun yüksək artım templəri inflyasiyadan və əlverişsiz iqtisadi şəraitdən xəbər verir. Məhz buna görə də bu göstəriciləri birbaşa əlaqələndirən monetaristlər dövriyyədə olan maliyyə resurslarının həcmini azaltmaqla (məsələn, vergiləri artırmaq və ya büdcə xərclərini azaltmaqla) inflyasiya ilə mübarizə aparmağı məsləhət görürlər.

İqtisadi inkişafın tsiklik xarakterinə görə pul kütləsinin həcmi həmişə qeyri-sabitdir. Artım dinamikasını qiymətləndirmək üçün əlverişli vasitələr Rusiya Mərkəzi Bankının rəsmi saytında təqdim olunur. Beləliklə, məsələn, 2018-ci il mayın 1-nə Rusiya Federasiyasının pul kütləsi, Mərkəzi Bankın məlumatına görə, 43,127 milyard rubl təşkil edib. Ən yüksək artım templəri nağd maliyyə sektorunda olub (ilin əvvəli ilə müqayisədə 3,2%). May ayında depozitlər də bir qədər artıb (1,2%). Əsasən əhalinin əmanətləri hesabına (3,1%). Əksinə, ilin əvvəli ilə müqayisədə (mənfi 1,7%) institusional depozitlərdə azalma müşahidə olunub.

Avropa İttifaqından dərslər

Təminatsız pulların əsassız buraxılması dövlət büdcəsinin kəsirini yalnız qısa müddətdə bağlamağa kömək edir. Uzunmüddətli perspektivdə bu, pulun əmtəə dəyərinin və inflyasiyanın azalmasına kömək edir.

Ona görə də Böyük Britaniya 1970-ci illərdən bəridir. ciddi büdcə ixtisarı siyasətinə keçmək məcburiyyətində qaldı. Bunun bariz nümunəsi, rəqibləri tərəfindən “süd qaçıran” ləqəbli Marqaret Tetçerin hekayəsidir. İbtidai sinif şagirdləri üçün pulsuz süddən imtina edərək, Dəmir Ledi təxminən 19 milyon dollar qənaət etdi. Marqaret Tetçerin fikrincə, sosial sahəyə, təhsilə və elmə ayrılan xərclərin azaldılması haqlı idi, lakin bu, cəmiyyətdə çoxlu hiddətə səbəb oldu.

Almaniyada da maliyyə sistemini təkmilləşdirmək üçün dövlətin sosial funksiyalarının “daralması” baş verdi. Bu, pensiya yaşının artırılması və işsizlik müavinətlərinin azaldılması ilə bağlı çoxsaylı etirazlara baxmayaraq edilib.

Nəticə

Pul kütləsinin hərəkətində bir çox amillər var: məsələn, xərclərin vahidliyi, kölgə iqtisadiyyatı və qeyri-formal sektor. Dövlət onları heç də həmişə tam nəzərə almır. Bununla belə, pul kütləsinin artım və ya azalması perspektivlərini anlamaq ən azı sahibkarlara və iqtisadçılara öz iqtisadi strategiyalarını müəyyən etməkdə üstünlük verir.

Müasir iqtisadiyyatda pul kütləsi aşağıdakıların iştirakı ilə formalaşır: mərkəzi bank, kommersiya bankları və kommersiya banklarının əmanətçiləri və borc alanları olan təsərrüfat agentləri (təşkilatlar və əhali).

Mərkəzi Bank pul kütləsinin əsas komponentini - pul bazasını yaradır.

Pul bazası = Dövriyyədə olan nağd pul + Kommersiya banklarının Mərkəzi Bankdakı ehtiyatları və depozitləri

Mərkəzi bank iqtisadiyyatı nağd pulla təmin edir. Bu qurum nağd pul buraxmaqda inhisar hüququna malikdir. Mərkəzi bank bankların bankıdır.

Alınan piroqların pulunu imzamız olan qəbzlə bufetdə ödəməyə çalışsaq, alınmayacaq. Amma Mərkəzi Bankın bu hüququ var. Mütəxəssisləri iqtisadiyyatın əlavə pula ehtiyacı olduğuna inandıqları təqdirdə nağd pul buraxır. İstənilən dövlətin mərkəzi bankı kommersiya bankına kredit verməklə iqtisadiyyatda nağdsız pul kütləsini artıra bilər. Bu vəziyyətdə, mərkəzi bankın balansının aktivi, məsələn, 200 milyon rubl üçün kreditin verilməsi əməliyyatını əks etdirəcəkdir. Mərkəzi bankın passiv balansında bu məbləğ krediti götürmüş kommersiya bankının müxbir hesabındakı qalıq kimi əks etdiriləcək.

Sual yaranır: mərkəzi bank kredit vermək üçün pulu haradan əldə edib? Onları O yaratdı! Bütün digər iqtisadi agentlərdən fərqli olaraq, mərkəzi banka qanunla balansında rəqəmsal qeydlər etməklə pul yaratmaq hüququ verilir. Ona görə də mərkəzi bankın havadan pul yaradacağını söyləmək çox da mübaliğə olmaz. Lakin yadda saxlamaq lazımdır ki, mərkəzi bank, birincisi, pul kütləsinin yalnız bir hissəsini - pul bazasını təşkil edir; ikincisi, iqtisadiyyatın ehtiyaclarına uyğun pul yaradır. Bu prosesi başa düşmək üçün mərkəzi bankın balansını araşdırmaq lazımdır.

Mərkəzi bankın aktivlərinin artması eyni zamanda öhdəliklərin artması və müvafiq olaraq pul bazasının artması deməkdir. Məsələn, mərkəzi bankın ixracatçı təşkilatlardan valyuta bazarında xarici valyuta alması kommersiya banklarının mərkəzi bankdakı müxbir hesablarındakı nağd pul qalıqlarının artması deməkdir. Bu onunla bağlıdır ki, ixracatçı təşkilatların kommersiya banklarında hesabları var və sonuncular mərkəzi bankda açılmış müxbir hesablar vasitəsilə öz aralarında ödənişlər həyata keçirirlər.

Pul kütləsi müasir iqtisadiyyatda pul bazası əsasında formalaşır və kəmiyyətcə pul aqreqatları ilə ölçülür (cədvəl 3.1). Kommersiya bankları və onların borcalanları pul kütləsinin digər və əsas hissəsinin formalaşmasında iştirak edirlər. Nağdsız pul kredit əməliyyatları nəticəsində yaranır.

Kommersiya banklarının əmanətçiləri cari hesablara və depozitlərə nağd pul qoyur və bununla da nağdsız pul vəsaitlərini artırırlar. Kredit əməliyyatlarında məhz nağdsız pullardan istifadə olunur və bu əməliyyatlar əlavə nağdsız pulların yaranmasına səbəb olur.

Pul təklifi iqtisadiyyatda dövriyyədə olan nağd və nağdsız pulların məbləğidir. Pul kütləsinin nağdsız tərkib hissəsidir

cari hesablardakı və tələb üzrə bank depozitlərində (əmanətlərində) pul, əmanətçinin istənilən gün əlində ala biləcəyi pul və müddətli bank əmanətlərində (əmanətlərində), yəni. müəyyən müddətə açıqdır.

Nəzərə alınan bank depozitlərindən asılı olaraq pul kütləsinin kəmiyyət elementləri - pul aqreqatları fərqləndirilir. IN müxtəlif ölkələr Belə vahidlərin fərqli dəsti hesablanır, lakin adətən onlardan dördü olur: * MO = dövriyyədə olan nağd pul; Ml = MO plus tələb olunan hesablarda bank depozitləri; M2 = Ml plus müddətli hesablardakı bank depozitləri; * M3 = M2 plus kvazi tək (qısamüddətli xəzinə qiymətli kağızları).

Rusiya Bankı hazırda iki pul aqreqatı - MO və M2 üzrə məlumatları dərc edir. Rusiya Bankının tərifinə görə, M2 pul aqreqatı tədavüldə olan nağd pul və nağdsız vəsaitlərin cəmidir. Bu göstərici qeyri-maliyyə və maliyyə (kredit istisna olmaqla) təşkilatlarının və fiziki şəxslərin nağd və nağdsız formada rubldakı bütün vəsaitlərini əhatə edir. Dövriyyədə olan nağd pul (MO pul aqreqatı) pul kütləsinin ən likvid hissəsidir, ödəniş vasitəsi kimi dərhal istifadə oluna bilər. Bu vahidə dövriyyədə olan əskinaslar və sikkələr daxildir. Nağdsız vəsaitlərə qeyri-maliyyə və maliyyə (kredit istisna olmaqla) təşkilatlarının və fiziki şəxslərin hesablaşma, cari, depozit və digər tələb olunan hesablardakı qalıqları (bank kartlarından istifadə etməklə ödənişlər üçün hesablar daxil olmaqla) və kredit təşkilatlarında rublla açılmış müddətli hesablar daxildir.

Pulun likvidliyi malların, xidmətlərin, maliyyə aktivlərinin (qiymətli kağızların) alınması zamanı ondan istifadənin nisbi asanlığıdır. Təbii ki, cari hesablardakı və tələb olunan depozitlərdəki pullar müddətli depozitlərdəki pullardan fərqli olaraq sahibi tərəfindən dərhal istifadə oluna bilər. Bu o deməkdir ki, pul aqreqatlarının müxtəlif likvidlikləri var. Ml aqreqat M2 aqreqatından daha mayedir.

M2 pul aqreqatının ÜDM-ə nisbəti monetizasiya əmsalı adlanır. Bu əmsal iqtisadiyyatın pulla doyma dərəcəsini göstərir.Hazırda Rusiya iqtisadiyyatının monetizasiyası digər inkişaf etmiş ölkələrlə müqayisədə xeyli aşağıdır. Ancaq pul qazanma dərəcəsi Rusiya iqtisadiyyatı sabit yüksəliş trendinə malikdir.

Pul kütləsinin formalaşması prosesinə aşağıdakılar birbaşa təsir göstərir: - mərkəzi bank tərəfindən yaradılmış pul bazasının həcmi; - kommersiya bankları tərəfindən pulun çoxalmasının intensivliyi.

Pul bazası. Pul kütləsinin formalaşmasının ilkin və əsas elementi pul bazasıdır (mərkəzi bankın balansındakı pul).

Pul bazası pul kütləsinin sabit tərkib hissəsidir. Bu komponentin sabitliyi haqqında o mənada danışa bilərik ki, o, tamamilə mərkəzi bankın hərəkətləri ilə müəyyən edilir, yəni. tamamilə onun nəzarətindədir. Pul bazası mərkəzi bank tərəfindən buraxılan sikkələrdən və əskinaslardan, habelə məcburi ehtiyat tələblərindən - kommersiya banklarının qanunvericiliyə uyğun olaraq mərkəzi bankda faizsiz xüsusi hesablarda saxladıqları vəsaitlərdən ibarətdir.

Pul kütləsinin başqa bir komponenti - bank hesabları və depozitlər, birincisi, qeyri-sabit, ikincisi, özünü tənzimləyən kimi xarakterizə edilə bilər.

Mərkəzi bankların pul bazası yaratmaq üçün bir neçə üsulları var:

ehtiyatları artırmaq üçün valyuta bazarında xarici valyutanın alınması;
dövlət qiymətli kağızlarının alınması;
kommersiya banklarının veksellərinin uçotu;
kommersiya banklarına kreditlər.

ABŞ və Avropa ölkələrində pul bazasının yaradılmasının əsas üsulu açıq bazarda dövlət qiymətli kağızlarının alınması, Rusiyada isə valyuta bazarında xarici valyutanın alınmasıdır.

Pul bazası mərkəzi bankın təsərrüfat subyektləri - təşkilatlar və əhali qarşısındakı pul öhdəlikləridir. Statistik olaraq bu göstərici mərkəzi bankın balans hesabatı əsasında müəyyən edilir.Mərkəzi bankın balansında pul bazasının mənbələri maddələri onun istifadəsini əks etdirən maddələr üzrə balanslaşdırılır.Pul bazasının mənbələrinə aşağıdakılar daxildir:

xarici valyuta ehtiyatları;
kommersiya banklarına verilən kreditlər;
dövlət qiymətli kağızları;
yenidən diskont edilmiş kommersiya vekselləri;
qızıl ehtiyatı.

Mərkəzi bankın balansında pul bazasından istifadə maddələri bunlardır: * tədavüldə olan nağd pullar; * kommersiya banklarının mərkəzi bankdakı məcburi ehtiyatları; * kommersiya banklarının mərkəzi bankdakı müxbir hesablarındakı qalıqlar; * depozitlər. kommersiya bankları mərkəzi bankla.

Qeyd edək ki, pul bazasının mənbələri maddələrinin cəmi ilə onun istifadə maddələrinin cəmi üst-üstə düşür.

Mərkəzi bank xarici valyuta və ya dövlət qiymətli kağızları alırsa, o, yeni yaradılmış pulla ödəniş edir. Əvvəlcə bu pullar kommersiya banklarının mərkəzi bankdakı müxbir hesablarına daxil olur və sonradan bütün iqtisadi sistemdə paylanır.

Mərkəzi bankın balansında əks olunan pul bazasının ölçüsü aşağıdakıların məbləğinə uyğundur: - iqtisadiyyatın qeyri-bank sektorundakı nağd pullar; - kommersiya banklarının mərkəzi bankdakı məcburi ehtiyatları; - pul ehtiyatlarında olan pul vəsaitləri; kommersiya bankları.

Pul bazasının ABŞ və Avropa ölkələrində dövlət qiymətli kağızlarının alınması nəticəsində yaranan hissəsi mərkəzi bankların kreditləri nəticəsində yaranan hissəsi ilə müqayisədə daha idarəolunandır. Birincisi borclanmamış pul bazası adlanır.

Pul bazası çox vaxt “ilkin likvidlik” termini ilə xarakterizə olunur. İkinci dərəcəliyə, yəni. törəmə likvidlik kommersiya banklarının kredit əməliyyatları nəticəsində depozitlərin genişlənməsinin multiplikator effekti ilə yaranan ümumi pul kütləsinə aiddir. Tarixən ilkin likvidliyi kommersiya bankları və xəzinədarlıqlar (zərbxanalar) yaradırdı. Bu günə qədər ilkin likvidliyin yaradılması funksiyası mərkəzi banklara həvalə edilib.

İlkin likvidliyin (pul bazasının mənbələrinin) yaradılması üsullarının effektivliyini və müvafiq olaraq onların müqayisəsi üçün meyarların seçilməsini müqayisə etmək vacibdir. Belə iki kriteriyanı ayırd etmək olar:

pul siyasətinin məqsədlərinə çatmaqda effektivlik;
səmərəlilik.

Dünya praktikasının göstərdiyi kimi, qiymətli kağızların alqı-satqısı, yəni. Açıq bazarda əməliyyatların aparılması tədavüldə olan pulun miqdarına nəzarət etməklə yanaşı, onu tələb olunan hədlər daxilində kifayət qədər dəqiq dəyişdirməyə imkan verir. Mərkəzi bankın müvafiq miqdarda yeni pul yaratmaq üçün dövlət qiymətli kağızlarını alması dövlət borcunun monetizasiyası (pula çevrilməsi) deməkdir. Dövlət öhdəlikləri monetizasiya üçün ən münasibdir, çünki onlar dövlətin iqtisadi gücü - əmlakı, habelə onun müəyyən etdiyi vergi bazası ilə təmin edilir.

ABŞ və Avropa ölkələrində dövlət istiqrazlarının buraxılışının həcmi büdcənin borclanma ehtiyacları ilə müəyyən edilir. İstiqrazlar bank və qeyri-bank sektorunda, eləcə də əhali arasında paylanır. Mərkəzi Bank monetizasiya məqsədilə hökumətin buraxdığı istiqrazların həcminin yalnız bir hissəsini almaqda maraqlıdır. Əgər mərkəzi bank bütün dövlət istiqrazlarının buraxılışını büdcənin borc ehtiyaclarına bərabər satın alsaydı, bu, artıq pul kütləsinə gətirib çıxaracaq pul bazası yaradacaq.

Lakin hökumət tərəfindən təmsil olunan dövlət yalnız elə həcmdə istiqraz buraxsaydı ki, mərkəzi bank dövlət borcunu monetizasiya etməlidir (yəni pul dövriyyəsini təşkil etmək üçün), onda dövriyyədə olan pul kütləsini tənzimləmək üçün açıq bazar əməliyyatları qeyri-mümkün olardı. Onların mahiyyəti pulun kəmiyyətinin tənzimlənməsi üsulu kimi - istiqrazların pula və ya pulun istiqrazlara dəyişdirilməsində (mərkəzi bankın pul siyasətinin cari məqsədindən asılı olaraq). Hökumətin istiqrazlar üzrə ödədiyi faiz gəlirləri mərkəzi bank və iqtisadi agentlər arasında bölüşdürülür. İlk baxışdan belə görünür ki, dövlət cibdən cibinə pul köçürür - Maliyyə Nazirliyi faizlə mərkəzi banka ödəyir, ikincisi isə daha sonra xalis mənfəətinin bir hissəsini yenidən büdcəyə köçürür. Öz növbəsində iqtisadi agentlər investisiyalarına görə gəlir əldə edirlər. Amma praktikada daha mürəkkəb vəziyyət yaranır. Dövlət istiqrazlarının mərkəzi bankın aktivləri kimi istifadəsi onların məzənnəsi ilə bağlı konkret siyasəti müəyyən edir. Açıq bazar əməliyyatları apararkən, mərkəzi bank pul siyasətinin məqsədlərindən asılı olaraq iqtisadi agentlərin ya onları almaqda, ya da əksinə satmaqda maraqlı olacağı istiqraz dərəcəsini müəyyən etməlidir.

Bu zaman istiqraz bazarına xidmət üçün əhəmiyyətli vəsait xərclənir. Əslində, böyük həcmdə səhm mükafatlarının (senyoraj) itkisi var. Kommersiya bankı veksellərinin və kommersiya banklarına verilən kreditlərin diskontlaşdırılması kimi pul bazasının genişləndirilməsi üsulları mərkəzi banka səhm mükafatını tam toplamaq imkanı verir. Bununla belə, onlar pul kütləsini tez idarə etməyə və onun ciddi şəkildə müəyyən edilmiş hədlər daxilində dəyişməsini təmin etməyə imkan vermir.

Rusiya Bankı pul bazasını dar və geniş təriflərdə hesablayır.

Dar mənada pul bazasına Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı tərəfindən verilən nağd pullar (kredit təşkilatlarının, yəni kommersiya banklarının kassalarında olan qalıqlar nəzərə alınmaqla) və kredit təşkilatları tərəfindən cəlb edilmiş vəsaitlər üçün məcburi ehtiyatların hesablarındakı qalıqlar daxildir. Rusiya Bankında depozit qoyulmuş milli valyuta.

Geniş mənada pul bazasına aşağıdakılar daxildir: kredit təşkilatlarının kassa aparatlarında qalıqlar nəzərə alınmaqla dövriyyədə olan nağd pul; kredit təşkilatlarının Rusiya Bankındakı müxbir hesabları; məcburi ehtiyatlar; Rusiya Bankında kredit təşkilatlarının əmanətləri; Rusiya Bankı kredit təşkilatlarından istiqrazlar.

Qlobal əvvəl iqtisadi böhran 2008-ci ildə Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı pul bazasını əsasən Rusiya valyuta bazarında xarici valyutanın alınması yolu ilə yaratdı. Bu xarici valyuta Rusiyaya dünya bazarında mal və xidmətlərin satışından əldə edilən ixrac gəliri kimi gəlir. Rusiya ixracatçıları gəlirləri xarici valyutada satırlar, çünki vergiləri, əmək haqqını ödəmək və avadanlıq almaq üçün rubla ehtiyac duyurlar. Rusiya Bankı həm ehtiyatlarını artırmaq, həm də rublun möhkəmlənməsinin qarşısını almaq üçün xarici valyuta alır. Rublun həddindən artıq möhkəmlənməsi Rusiyanın sənaye məhsullarının ixracına mənfi təsir göstərir, həmçinin idxalın artmasına və müvafiq olaraq milli bazarda yerli istehsalçıların rəqabət qabiliyyətinin zəifləməsinə səbəb olur. 2008-ci il böhranının başlaması və enerji ixracından ixrac gəlirlərinin azalması ilə Rusiya Bankı kommersiya banklarına kredit vermək kimi pul bazasının artırılması kimi alətdən istifadə etməyə başladı.

Bank sistemi tərəfindən pul yaradılması. Aşağıdakı vəziyyəti təsəvvür edək: iqtisadiyyatda pul kütləsinin həcmi N-dir; Bundan əlavə, 1000 rubl məbləğində bank əmanətiniz (depozitiniz) var. Kommersiya bankı bu əmanətdən istifadə edərək müştərisinə 800 rubl məbləğində kredit verir. Bu pul alınan malların ödənişi kimi başqa banka köçürülür. Deməli, kredit verilməmişdən əvvəl iqtisadiyyatda pul kütləsi N+1000, kredit əməliyyatından sonra isə N+1000+800 olmuşdur.Beləliklə, bank sistemi kredit əməliyyatları nəticəsində pul kütləsini yaradır. Bu fenomen pul multiplikatoru adlanır.

Kommersiya banklarının kreditlər (kreditlər) verməklə öz öhdəliklərini artırması faktının tanınmasında təkcə iqtisadçılar deyil, siyasətçilər də iştirak ediblər. 1859-cu ildə İcmalar Palatasında bank siyasəti problemi ilə bağlı dinləmələr zamanı ingilis parlamentariləri diqqəti banklar tərəfindən verilən kreditlərin artmasına yönəldirdilər ki, bu da dövriyyədə olan sabit pul kütləsi fonunda baş verir. Deputatlardan biri bununla bağlı sual verdi ki, bunun mənası belədir: belə çıxır ki, banklar kredit verməklə öz öhdəliklərini yaradırlar? Əslində baş verən budur.

Bank əmanətlərinin genişləndirilməsi konsepsiyası 1907-ci ildə K.Piksel tərəfindən irəli sürülmüşdür. Təxminən eyni vaxtda praktiki iqtisadçılar pul kütləsinin genişləndirilməsi üçün bank ehtiyatlarının xüsusi əhəmiyyəti haqqında fikirlər formalaşdırmağa başlamışlar. Ancaq pul multiplikatoru anlayışı çox sonralar, 1960-cı illərdə ortaya çıxdı.

Pul multiplikatoru effekti kommersiya banklarının kreditləşdirmə əməliyyatları nəticəsində bank (depozit) hesablarında nağdsız pulların yaradılması prosesidir. İqtisadi ədəbiyyatda “pul multiplikatoru” anlayışı ilə yanaşı, bank işi, kredit, depozit və ehtiyat multiplikatoru anlayışlarından da istifadə olunur. Bütün bu anlayışlar vahid mexanizmi xarakterizə edir və bu mənada sinonimdir. Onlar pulun çoxalmasının xüsusi aspektlərini vurğulayırlar.

"Bank multiplikatoru" terminindən istifadə edərkən diqqət prosesin subyektlərinə - kommersiya banklarına yönəldilir."Kredit multiplikatoru" terminindən istifadə edərkən vurğu prosesin hərəkətverici qüvvəsinə - kredit əməliyyatlarına keçir. depozit multiplikatoru”, prosesin nəticəsi qeyd olunur - kommersiya banklarında depozit hesablarında pulun artması.

“Ehtiyat multiplikatoru” terminindən istifadə edərkən pulun çoxalmasının əsas şərti - kommersiya banklarında sərbəst ehtiyatların olması vurğulanır.Pul multiplikatoru = pul kütləsi: pul bazası və ya Pul kütləsi = pul multiplikatoru x pul bazası.

Yuxarıdakı düsturdan belə nəticə çıxır ki, pul kütləsinin formalaşması mərkəzi bankın yaratdığı pul bazası əsasında baş verir. Beləliklə, əmanətlərin məbləği pul multiplikatorunun dəyərinə görə pul bazasının həcmini üstələyir.

Pul bazası tamamilə mərkəzi bank tərəfindən idarə olunur. Pul multiplikatorunun dəyərinə mərkəzi bank, kommersiya bankları, onların əmanətçiləri və borcalanları təsir edir.

Mərkəzi bank kommersiya bankları üçün ehtiyat tələbləri müəyyən edərsə, pul multiplikatoruna təsir göstərir. Belə tələblər müəyyən edilərkən hər bir kommersiya bankı öz tələblərinə uyğun hesabların və müştərilərin müddətli depozitlərinin müəyyən hissəsini mərkəzi bankdakı xüsusi hesaba köçürməyə borcludur. Kommersiya bankları tərəfindən mərkəzi banka yatırılan depozitlərin bu hissəsi məcburi ehtiyat adlanır. Məsələn, 6% məcburi ehtiyat tələbi ilə kommersiya bankı mərkəzi banka 6 qəpik köçürməli olacaq. ona açılan əmanətlərin hər rublundan Rusiya, ABŞ və Aİ-nin bank sistemlərində məcburi ehtiyat tələbləri tətbiq edilir. Onlar Böyük Britaniya, Kanada, İsveçrədə mövcud deyil.

Belə tələblər ikiqat məna daşıyır. Birincisi, onlara yerləşdirilən əmanətlərin bir hissəsinin kommersiya banklarından çıxarılması onların kredit (kredit) vermək imkanlarının azalması və bununla da əlavə nağdsız pul vəsaitlərinin yaradılması deməkdir. Nəticə etibarı ilə məcburi ehtiyat normasının artması pul multiplikatorunun azalmasına, azalması isə əksinə artıma səbəb olur. Buna görə də məcburi ehtiyat tələbləri pul kütləsinin tənzimlənməsi aləti rolunu oynayır.

İkincisi, məcburi ehtiyatlar mərkəzi bankın balansına daxil edilir və kommersiya bankı müflis olduğu halda onun borclarını ödəmək üçün istifadə oluna bilər.Kommersiya bankları kreditlərin verilməsi haqqında qərar qəbul edir və nəzərə aldıqda belə əməliyyatlardan imtina edə bilərlər. məsələn, pis bazar şəraiti zamanı lazımsız riskli olmaq. Bu halda kommersiya bankları artıq ehtiyatları saxlamağa üstünlük verəcəklər. Artıq ehtiyatların həcmi nə qədər çox olarsa, bir o qədər az kredit veriləcək və yeni yaranan nağdsız pulların həcmi də bir o qədər az olacaq. Nəticə etibarilə, artıq ehtiyatların hesabların və depozitlərin cəminə nisbəti pul multiplikatorunun dəyərinə təsir göstərir.

Borcalanlar, müəyyən şərtlər altında, məsələn, kreditlər üzrə faiz dərəcələri yüksək olduqda, bank kreditləşməsinin geniş tətbiqinə əl atmağı qeyri-mümkün hesab etdikdə, pul multiplikatorunun dəyərinə təsir göstərə bilirlər.

Əmanətçilər nağd pulda saxladıqları pulun miqdarını dəyişdirmək və buna görə də pulu kommersiya bank hesabına yerləşdirmək qərarları ilə pul multiplikatorunun dəyərinə təsir göstərirlər. Əmanətçi pulu depozitə qoymaq qərarına gələrsə, kommersiya bankı əlavə vəsait alacaq və onlardan kredit vermək üçün istifadə edə bilər. Kredit əməliyyatı nəticəsində dövriyyədə olan nağdsız pulların həcmi artacaq.

Beləliklə, biz pul multiplikatorunun dəyərinə təsir edən dörd göstəricini müəyyən etdik: mərkəzi bankın məcburi ehtiyat norması; kommersiya banklarının kreditləşmə üçün istifadə olunmayan ehtiyatlarının məbləği; kommersiya bankının öz borcalanlarına verdiyi kreditlər üzrə faiz dərəcəsi; təsərrüfat subyektlərinin nağd pul vəsaitləri ilə onların depozit hesablarındakı və debet kartlarındakı pulları arasındakı nisbət.

Nəzərə almaq lazımdır ki, nağd pul emissiyası yolu ilə pul bazasının artırılması pul əhalinin əlində qalsa, onun çoxalmasına səbəb olmur. Bu onunla bağlıdır ki, pul multiplikatoru effekti yalnız nağdsız pulla bağlıdır.

Pul multiplikatoru effektinin təzahür sxemi belədir: kommersiya bankının izafi ehtiyatı kreditə çevrilir; kredit - yeni depozitə; sonuncu məcburi rezervasiyaya məruz qalan məbləğ çıxılmaqla yenidən kreditə çevrilir. Yığılmış məcburi ehtiyatların məbləği bank sisteminin ilkin ehtiyatının məbləğinə bərabər olana qədər zəncir hər dəfə təkrarlanır. Belə çıxır ki, əmanətlərin genişlənməsinin ümumi məbləği bank sisteminin ehtiyatlarının artımının məcburi ehtiyat normasına bölünməsinə bərabərdir. Beləliklə, ehtiyatların artımı 100 rubla bərabərdirsə və məcburi ehtiyat tələbi 10% -dirsə, ümumi depozitlər 1000 rubl artacaq. Bank sisteminin ehtiyatlarının artımı mərkəzi bankın pul bazasını artırması ilə baş verir.

Əmtəə pullarından (qiymətli metallardan) kredit pullarına keçid bank sisteminin pul kütləsi yaratmaq imkanı əldə etməsi demək idi. Əmanətləri cəlb etməklə, yəni. Kommersiya bankları öz öhdəliklərini (öhdəliklərini) genişləndirməklə eyni zamanda kredit verməklə özlərinə yeni aktivlər formalaşdırmaq imkanı yaradırlar. Yeni verilmiş kredit vəsaiti alanın - bankın müştərisinin hesabına köçürülür. Əgər o, müəyyən bankı tərk edərsə, nağd pul şəklində olan məbləğ istisna olmaqla, hələ də bank sistemində qalır. "Kreditlər - əmanətlər - kreditlər" zənciri yeni pul yaratmaq prosesinə çevrilir.

Pul multiplikatorunun təsirini proqnozlaşdırmaq üçün ilkin şərt pul bazasının düzgün hesablanmasıdır. Qeyd edildiyi kimi, pul bazasının yaranma mənbələri mərkəzi bankın balansının aktivlərində, ondan istifadə istiqamətləri isə öhdəliklərdə öz əksini tapır. Bununla belə, onun müxtəlif komponentləri pulun çoxalmasında müxtəlif rol oynayır. Xüsusilə, kommersiya banklarının məcburi ehtiyatları pul bazasının “dondurulmuş” hissəsini təşkil edir. Multiplikator effekti bu ehtiyatların həcmindəki dəyişikliklərdən birbaşa təsirlənir, çünki vəsaitlərin məcburi ehtiyat fondlarına çıxarılması kommersiya banklarının resurs bazasını azaldır. Lakin mərkəzi bankdakı hesablarda saxlanılan məcburi ehtiyatlar pulun yaradılmasında iştirak etmir və buna görə də multiplikatorun dəyəri hesablanarkən pul bazasına daxil edilməməlidir. Nəzərə almaq lazımdır ki, kommersiya banklarının ehtiyatlarına təsir vasitəsilə multiplikator effektinin genişləndirilməsi tamamilə mərkəzi bankın nəzarətindədir.

Bir çox ölkələrin mərkəzi banklarının balans hesabatlarının öhdəliklərində əhəmiyyətli bir məbləğ dövlət sektorunun depozitlərindən - xəzinə fondlarından (yəni büdcə resurslarından) ibarətdir. Beləliklə, pul bazasına “mərkəzi bank pulları” (pul bazası minus xəzinə vəsaitləri) daxildir. Mərkəzi banklarda toplanan büdcə resursları vergi ödəyicilərinin vəsaitləri hesabına formalaşır. Bu, əmanətlərin həcmini və müvafiq olaraq pul aqreqatlarının çoxalma miqyasını azaldır. Əksinə, büdcə vəsaitlərinin xərclənməsi depozitlər üzrə vəsaitləri artırır və pul multiplikatorunun artmasına səbəb olur. Bu zaman resurslardan istifadə ilə bağlı qərarlar xəzinədarlıq tərəfindən qəbul edilir və mərkəzi bankın nəzarətindən kənarda qalır.

Pul çarpanını həm Ml, həm də M2 aqreqatlarından istifadə etməklə hesablamaq olar. Amma reallıqda yalnız kreditləşmə üçün istifadə olunan vəsaitlər, daha dəqiq desək, tələb hesabları üzrə qalıqlar vurulur. Məsələn, "A" şirkətinin bankda 1000 rubl məbləğində tələb olunan depoziti var. (Ml aqreqatının bir hissəsi kimi nəzərə alınır) və onu müddətli depozitə yerləşdirir (M2). Nəticədə Ml azalır və dəyəri (M2 - Ml) artır.Eyni zamanda “B” şirkəti eyni bankdan tələb olunan hesaba 1000 rubl məbləğində kredit götürür. Nəticədə (M2 - Ml) dəyişməz qalır və Ml 1000 rubl artır. Nəticə etibarilə, Ml-in multiplikativ genişlənməsi səbəbindən M2 artır.

İqtisadiyyat böhran vəziyyətində olanda pul multiplikatoru azalır. Aşağı işgüzar aktivlik şəraitində pul bazasının artması Ml məcmuuna az təsir göstərir. Bu vəziyyət ABŞ-da Böyük Depressiya zamanı xarakterik idi. 1990-cı illərin əvvəllərindəki iqtisadi böhran zamanı da müşahidə olunurdu. Rusiyada.

Pulun tədavüldən xalis çıxarılması yalnız yığım zamanı, pul kütləsinin bir hissəsi əhalinin əlində qaldıqda və tələbli və ya müddətli depozitlər şəklində bank sisteminə daxil olmadıqda baş verir. Amma pul kredit təşkilatlarında olan hesablardadırsa və sahibi tərəfindən istifadə olunmursa, avtomatik olaraq kredit resurslarına çevrilir. Dar məcmu Ml "işçilər" pul konvertasiya; iqtisadi dövriyyəni təmin edirlər. Dəyəri (M2 - Ml) pul kapitalı kimi şərh edilə bilər. Ml vahidi əməliyyat məbləğinin dinamikası ilə sıx bağlıdır; dəyər (M2 - Ml) gəlirin artımını əks etdirdiyi üçün ÜDM-in həcmindən asılıdır. Ml-in fikrincə, o, həm də ÜDM-ə o dərəcədə aiddir ki, sonuncu göstərici əməliyyatların həcmi ilə müəyyən edilir.

Monetar çarpma mexanizmi. Bank sistemi tərəfindən əmanətlərin yaradılması prosesinin nəzəri anlayışı demək olar ki, bütün 19-cu əsri əhatə etdi. Birincisi, iqtisadçıların diqqətini klirinq mərkəzlərinin fəaliyyəti cəlb edib. Tədqiqatçılar onların əməliyyatlarını öyrənməklə kommersiya banklarının tədavül kredit alətlərinin yaradılması imkanlarının artdığını qeyd etmişlər. Pul nəzəriyyəsinin inkişafında mühüm addım hər bir bank tərəfindən ayrı-ayrılıqda həyata keçirilən kredit ekspansiyası ilə bütövlükdə bank sisteminin kredit ekspansiyası arasındakı fərqin tanınması oldu. Bundan əlavə, nəzəriyyəçilər tədricən pul kütləsinin formalaşmasında bank ehtiyatlarının rolu haqqında anlayışlar formalaşdırdılar.

Əmtəə pulundan (qızıldan) kredit pula keçid ödəniş vasitələrinin yaradılmasında bank sisteminin xüsusi rolunu qabaqcadan müəyyən etdi. Birincisi, banklar qızıl ehtiyatlarına müəyyən nisbətdə əskinas buraxmağa başladılar. İkincisi, “kreditlər - depozitlər - kreditlər” mexanizmi vasitəsilə bank sistemi əlavə pul kütləsi yarada bildi.

Bank aktivlərinin bir hissəsinin formasının dəyişməsi öhdəliklərin artmasına səbəb olur. Məsələ burasındadır ki, bankın vəsaiti kreditə çevriləndə bu kredit borcalanın cari hesabına daxil olur və bununla da bankın öhdəlikləri artır.

Pul bazasında baş verən dəyişikliklər pul kütləsinin dinamikasında multiplikatorun dinamikasından daha əhəmiyyətli rol oynaya bilər. Uzunmüddətli perspektivdə multiplikatorun azalması pul bazasının artması ilə kompensasiya edilə bilər. Qısa müddətdə (ay, rüb) pul multiplikatorunun dəyəri əhəmiyyətli dərəcədə dəyişə bilər və pul kütləsinə əhəmiyyətli təsir göstərə bilər.

Pul multiplikatorunun müəyyənediciləri arasında müddətli depozitlərin tələb olunan depozitlərə nisbəti, habelə kommersiya banklarının məcburi ehtiyatlarının həcmi xüsusi əhəmiyyət kəsb edir. Lakin bu determinantların fəaliyyəti çoxistiqamətli ola bilər. Onlar bir-birini tarazlaşdıra bilirlər. Multiplikator effektini azaldan amil əhalinin əlində olan nağd pulun artmasıdır.

Pul kütləsini artırmaq üçün pul bazasının artırılması və ehtiyat tələblərinin azaldılması effektinin “nağd pul – depozitlər” və “müddətli pul – tələb olunan depozitlər” nisbətlərinin artması nəticəsində yaranan əks təsirdən çox olması lazımdır.

Müasir iqtisadiyyatda pul multiplikatoru. Depozitin genişləndirilməsi prosesi başlayır:

kommersiya bankı və ya onun müştərisi tərəfindən mərkəzi banka xarici valyuta və ya dövlət istiqrazları satıldıqdan sonra bankda artıq ehtiyatların yaranmasından;
mərkəzi bankdan kredit götürən kommersiya bankı;
təsərrüfat subyekti tərəfindən nağd pul qoyuluşu yolu ilə kommersiya bankında əmanət açılması.

Başqa sözlə, əmanətlərin genişlənməsinə təkan bank sisteminin izafi ehtiyatlarının artmasıdır. Əmanətlərin sonrakı genişləndirilməsi üçün ilk əmanətin dərhal nağd pula çevrilməməsi və ya başqa banka köçürülməməsi prinsipial əhəmiyyət kəsb edir. Əks halda, ikinci dərəcəli likvidliyin yaradılması prosesi başlaya bilməyəcək. Buna görə də, multiplikator effekti ona əsaslanır ki, banklar əmanətin meydana çıxması nəticəsində yaranan izafi ehtiyatlardan əmanət sahibinin ondan istifadə etmək qərarına gəldiyindən daha tez istifadə etmək qərarına gələ bilirlər.

Pul multiplikatoru effektini depozit hesablarındakı qalıqlar yaradır. Nə qədər böyükdürlərsə, bu təsir bir o qədər böyükdür. Banklar bu qalıqların müəyyən hissəsini nisbətən sabit dəyər hesab edir və ondan kreditlərin verilməsində istifadə edirlər. Başqa sözlə, müştəri hesabları üzrə dövriyyənin istənilən ləngiməsi banklar tərəfindən verilən kreditləri artırmaq üçün istifadə olunur. Əgər faiz dərəcəsi real sektorun bank kreditlərindən sərfəli istifadə edə biləcəyi səviyyədə olarsa, pul kütləsinin genişlənməsinin ən böyük multiplikator effekti müşahidə olunur.

Əgər faiz dərəcəsi real dünyada bank kreditlərindən sərfəli istifadənin qeyri-mümkün olduğu səviyyəni keçərsə, pul multiplikatoru azalır. Oxşar vəziyyət iqtisadiyyatda likvidlik (pul) çatışmazlığı olduqda mümkündür.

Pulun çoxalmasının intensivliyi kommersiya banklarının kredit fəaliyyəti ilə müəyyən edilir. Öz növbəsində bu fəaliyyət potensial borcalanların əlavə kredit resursları cəlb etmək marağı ilə müəyyən edilir.

İqtisadiyyatın real sektorunun kredit resurslarına marağı dörd göstəricinin nisbətindən asılıdır:

konkret sahədə istehsalın rentabelliyi;
cəlb edilmiş kreditlər üzrə faiz dərəcələri (kredit dərəcələri);
bankların əmanətlər üzrə ödədiyi faiz dərəcələri (depozit dərəcələri);
sahibkarlıq fəaliyyətinin xalis rentabelliyi (bundan sonra bu fəsildə - NPV) - istehsalın rentabelliyi ilə cəlb edilmiş kreditlər üzrə faiz dərəcəsi arasındakı fərq.

Pulun çoxalmasında əsas rolu iqtisadiyyatın real sektorunda kredit faizinin, depozit faizinin və rentabelliyin nisbəti ilə müəyyən edilən kreditləşmə prosesinin intensivliyi oynayır. Onların qarşılıqlı təsir mexanizmində NPV xüsusi əhəmiyyət kəsb edir. Əgər biznes fəaliyyəti bank kreditləri cəlb edilmədən həyata keçirilirsə, NPV gəlirliliklə üst-üstə düşür. Lakin istehsalın inkişafı üçün kreditlər cəlb olunarsa, NPV faiz dərəcəsinin məbləği ilə gəlirlilikdən az olacaq.NPV göstəricisi “sahibkarlıq fəaliyyətinin təklifini” müəyyən edir. Mənfəətlə faiz dərəcələri arasındakı fərqin artması kreditdən istifadəni artırır və pul multiplikatorunun artmasına səbəb olur. NPV-nin azalması, əksinə, biznes fəaliyyətinin məhdudlaşdırılmasını əvvəlcədən müəyyənləşdirir.

Real sektorun rentabelliyi və kreditlər üzrə faiz dərəcəsi müxtəlif dəyişənlər toplusu ilə müəyyən edilir. Birincisi, son nəticədə iqtisadiyyatın texnoloji səviyyəsi, onun rəqabətqabiliyyətli məhsul istehsal etmək qabiliyyəti ilə müəyyən edilir. İkincisi, pul kütləsinin həcmindən, eləcə də iqtisadi sistemin institusional əsaslarından, xüsusən də onun borc vəsaitlərinin qaytarılmasını təmin etmək qabiliyyətindən asılıdır.

Əgər onun gözlənilən NPV kifayət qədər yüksək olarsa, sahibkar istehsalı genişləndirmək üçün kredit resurslarından istifadə etmək istəyəcək. Bu, ya bazar şəraitinin yaxşılaşması şəraitində gəlirliliyin artması, ya da kredit faizlərinin azalması ilə mümkündür.

Depozit dərəcəsi işgüzar fəaliyyət təklifinin aşağı həddi kimi qəbul edilə bilər. Buna nail olduqdan sonra bank depozitlərinə pul yerləşdirmək daha sərfəli olur. NPV depozit faizindən əhəmiyyətli dərəcədə artıq olduqda, sahibkarlardan kreditlərə tələb sabit olacaqdır. Əksinə, NPV bu dəyərdən aşağı olduqda kreditlərə tələb azalacaq.

Real sektorda rentabelliyin depozit dərəcəsi ilə yaxınlaşması istehsalın durğunluğu və pul resurslarının maliyyə alətləri ilə spekulyativ əməliyyatların və ya ticarət və satınalma fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsi üçün istifadə olunduğu istehsal sektorundan bank sektoruna axını deməkdir. Buna görə də NPV və depozit faizlərinin nisbəti iqtisadiyyatın real və pul sektorlarını birləşdirir.

Tələb olunan ehtiyat əmsalı multiplikator effekti üzərində inzibati məhdudlaşdırıcıdır. Lakin artıq ehtiyatların, xüsusən də kommersiya banklarının mərkəzi bankdakı müxbir hesablarında qalıqlar şəklində olması faktının özü göstərir ki, pul çoxalmasının təzahür effekti potensialdan azdır.Belə ki, müasir iqtisadiyyatda monetar aqreqatlar mərkəzi bankın yaratdığı pul bazası əsasında kommersiya bankları tərəfindən formalaşdırılır. Nəticə etibarı ilə nağdsız pul emissiyası həm dövlət qurumu, həm də özəl kredit təşkilatları tərəfindən həyata keçirilir. Qeyd etmək vacibdir ki, emissiya sisteminin əsasını pul bazası - mərkəzi bankın pulları təşkil edir.

Qlobal pul bazarında ehtiyat valyutaların çoxalması. 1950-ci illərin sonlarında sürətli inkişaf qlobal pul bazarı tədqiqatçıların diqqətini ehtiyat valyutaların dünya bazarında tədavül edərkən onların çoxalmasının öyrənilməsinə cəlb etmişdir. Dünya pul bazarında ABŞ dollarının yaranmasına üç əsas amil səbəb olub:

siyasi səbəblərdən diktə edilmiş sovet banklarının dollar əmanətlərinin ABŞ-dan Avropaya köçürülməsi;
1957-ci ildə Böyük Britaniya tərəfindən qeyri-rezidentlərlə əməliyyatların kreditləşdirilməsi üçün funt sterlinqdən istifadəyə qadağa qoyulması;
ABŞ-da əmanətlər üzrə faiz dərəcələrinə hüquqi məhdudiyyət.

Buna görə də Avropa bankları, ilk növbədə London bankları Amerika valyutasında depozit hesabları açmağa başladılar. Bu vəsaitlər banklararası kreditləşmə üçün geniş istifadə olunurdu. Dünya dollar bazarının əhəmiyyətli dərəcədə genişlənməsinə mərkəzi banklar öz ehtiyatlarının bir hissəsini onun üzərində yerləşdirdilər. IN gələcək inkişaf bazarda 1970-ci illərin əvvəllərində neft qiymətlərinin kəskin artması mühüm rol oynadı. və neft hasil edən ölkələrin yüksək ixrac gəlirləri üçün neft dollarlarının yaranması.

Qlobal dollar bazarının genişlənməsinin növbəti mərhələsi ofşor bank biznes mərkəzlərinin yaradılması, eləcə də ABŞ-da beynəlxalq bank zonalarının (Beynəlxalq maliyyə vasitələri) açılması ilə bağlıdır. Sonuncu Amerika banklarına milli qanunvericiliyə tabe olmayan əməliyyatlar aparmağa icazə verdi.

Qlobal dollar bazarının ilk kəşfiyyatçıları onun milli bank sistemi ilə eyni prinsip üzrə fəaliyyət göstərmək qabiliyyətini tanıdılar: kreditlərin verilməsi yeni depozitlərin yaranmasına səbəb oldu.

Eyni zamanda dünya dollar bazarında və milli bank sistemində kredit yaradılması prosesləri əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənir.

Birincisi, dünya dollar bazarında, xüsusən də formalaşdığı dövrdə müddətli banklararası əmanətlər üstünlük təşkil edirdi. Onların yerləşdirilməsi pulun çoxalmasına səbəb olmadı. Bank müştərilərinin cari hesablarındakı qalıqlar yalnız sonradan ofşor biznesin inkişafı və hesab sahibləri arasında hesablaşmaların artması ilə artmağa başladı.İkincisi, dünya dollar bazarında iştirak edən banklar üçün heç vaxt məcburi ehtiyat tələbləri müəyyən edilməmişdir.

Üçüncüsü, dünya dollar bazarı Amerika pul bazarı ilə sıx bağlıdır. ABŞ-dan kənara köçürülən əmanətlər dünya bazarında dolların çoxalması prosesində pul bazası daxili iqtisadiyyatda eyni rol oynayır. ABŞ-ın faiz dərəcələrinin artması dünya dollar bazarından vəsaitlərin xaricə, aşağı düşməsi isə daxilolmalara gətirib çıxarır. Dünya dollar bazarı təkcə Amerika bank sisteminin yaratdığı əmanətləri deyil, həm də əvvəllər dünya bank sistemində çoxalmış, ABŞ pul sisteminə daxil olan və geri qaytarılan vəsaitləri alır. Qlobal dollar bazarında multiplikator effekti ABŞ-ın daxili iqtisadiyyatında pulun yaradılması ilə sıx bağlıdır. Bu, digər dünya valyutalarına da aiddir: avro, funt sterlinq, yen, İsveçrə frankı. Əgər qeyri-nağd rubl MDB ölkələrində və Şərqi Avropada tədavül edərsə, Rusiya valyutasının Rusiya hüdudlarından kənarda çoxalma effekti olacaq.

Dünya dollar bazarının inkişafında mühüm amil milli mərkəzi bankların siyasətidir. Onlar öz ehtiyatları üçün dünya valyutalarını aldıqda, multiplikator effektinin davam etmə ehtimalı bu resursların necə istifadə olunmasından asılıdır. Əgər mərkəzi bank onlarla ABŞ xəzinələrini satın alarsa, dolların çoxaldılması prosesi dayandırılacaq. Mərkəzi bank ehtiyatlarını dünya dollar bazarında yerləşdirərsə, bu proses davam edəcək. Şübhə yoxdur ki, bu bazar dünya iqtisadiyyatında pul kütləsinə, faiz dərəcələrinə, ehtiyat valyuta məzənnələrinin nisbətinə böyük təsir göstərir.

Dünya ehtiyat valyuta bazarında pul multiplikatorunun dəyərinin hesablanması bu günə qədər həll olunmamış çətinliklərlə bağlıdır. Məsələ burasındadır ki, bazar həcminin göstəricisi kimi iştirakçı bankların öhdəliklərinin məbləğindən banklararası depozitlər çıxılmaqla istifadə oluna bilər. Lakin bankların cəlb etdiyi vəsaitlərin necə yerləşdirildiyi məlum deyil. Onlar dünya bazarından çıxarıla bilər, yəni. ABŞ bank hesablarına köçürülür və ya eyni bazarda yatırılır. Bundan başqa, ofşor bankların yaratdığı ehtiyatların həcmi də məlum deyil. Bir sıra tədqiqatçılar qeyd edirlər ki, dollarla olan müddətli depozitlərin üstünlük təşkil etməsi bu bazarın əsasən resursların toplanması və yerləşdirilməsi funksiyalarını yerinə yetirməsi deməkdir. Lakin bu şərh bu bazarda əməliyyatların sürətli artımını izah etmir. Dünya bazarında dolların çoxalmasını qiymətləndirmək üçün tələb olunan depozitlərin həcminə dair məlumatlar tələb olunur. Bununla belə, ilk növbədə ofşor bank biznesinin qapalı olması səbəbindən belə statistika yoxdur.

Ssnyorazh. Senyoraj (senyoraj) pul emitentinin mülkiyyət hüququ ilə onlara verilmiş gəlirlərinə aiddir.

Senoraj pul bazasının artması kimi müəyyən edilir, yəni. yüksək effektivliyə malik pullar (BVF-nin statistik kolleksiyalarında 14-cü sətir “Ehtiyat pul”). İnkişaf etmiş ölkələrdə senyoraj ÜDM-in 0,75%-dən 1%-ə qədərdir; V inkişaf etməkdə olan ölkələr orta inflyasiya ilə - ÜDM-in 5% -ə qədər. İqtisadi artım tempi nə qədər sürətli olarsa, pula və müvafiq olaraq senyoraja tələb bir o qədər çox olur.

Hökumətin sərbəst buraxılması zamanı kağız pul bu gəlir vekselin nominal dəyəri ilə onun istehsalına, o cümlədən kağız, mürəkkəb və çap xərcləri arasındakı fərq idi. Mərkəzi bank pul buraxdıqda senyorajın xarakteri dəyişir. Mərkəzi Bank əvvəllər dövriyyəyə buraxılmış nağdsız pulların müqabilində nağd pul buraxır. İnkişaf etmiş ölkələrdə bu pullar mərkəzi banklar dövlət qiymətli kağızları və xarici valyuta aldıqda dövriyyəyə çıxır. Mərkəzi banklar adətən xəzinələrə qayıdırlar, yəni. hökumətlərə dövlət qiymətli kağızları üzrə əldə etdikləri faiz gəlirləri.

Senyorajın formalaşmasının mühüm xüsusiyyətləri yüksək ixrac potensialı olan ölkələrdə, o cümlədən neft hasil edən ölkələrdə müşahidə olunur. Xüsusilə, hazırda Rusiya Bankının aktivlərinin əsasını xarici valyuta təşkil edir. Onun alınmasının mənbəyi nağdsız rubl məsələsidir. Rublun konvertasiyası yüzlərlə valyuta mübadiləsini nəzərdə tutur. Deməli, mərkəzi bankın ehtiyatları rublun məzənnəsini təmin etməlidir. Lakin müasir pul sisteminin xarakterik xüsusiyyəti məzənnənin formalaşmasında sərbəstlikdir. Məzənnə rejiminin seçimi mərkəzi bankların səlahiyyətindədir. Onlar milli valyutanın hansı məzənnə ilə xarici valyutaya çevrilməsini müəyyən edirlər. Mərkəzi banklardan valyuta məzənnələrini dəstəkləmək üçün bütün ehtiyatlarını xərcləmələri tələb olunmur. Bu o deməkdir ki, milli pulun emissiyası yolu ilə alınan xarici valyutanın məbləği mərkəzi bank üçün senyorajın bir növünü təmsil edir. Xarici valyutada olan aktivlər mərkəzi bank tərəfindən milli valyutanın məzənnəsinin dəstəklənməsi əməliyyatları zamanı, xüsusən də belə dəstəyin səviyyəsi düzgün seçilmədikdə itirilə bilər.

Mərkəzi bankların valyuta ehtiyatları qlobal maliyyə bazarında, o cümlədən ABŞ qiymətli kağızlarında yerləşdirilir və faiz gəlirləri yaradır ki, bu da öz iqtisadi məzmununa görə senyorajı nəzərdə tutur.

Pul dövriyyəsinin sürəti. Pul dövriyyəsinin sürəti (VMV) pul dövriyyəsinin ən mühüm göstəricilərindən biridir. İsveçrəli riyaziyyatçı və astronom S.Nyukomb 1885-ci ildə bir tərəfdən pul kütləsi ilə SOD, digər tərəfdən reallaşdırılan əmtəə təklifi arasında bərabərliyi bəyan etmişdir. Beləliklə, pul dövriyyəsinin fəaliyyətini başa düşmək üçün SOD-un əhəmiyyəti üzə çıxdı.

Qısa və ortamüddətli dövrdə SOD-un sabitliyi iqtisadi strukturun nisbi sabitliyi və pul dövriyyəsinin təşkili ilə müəyyən edilir. Uzunmüddətli perspektivdə SOD iki əsas amilin fəaliyyətindən asılıdır: 1) iqtisadi agentlərin sayının artması; 2) əmək bölgüsünün gücləndirilməsi və malların istehsalçıdan son istehlakçıya keçdiyi aralıq əlaqələrin sayının artırılması. Başqa sözlə desək, SOD-nun uzunmüddətli dinamikası iqtisadiyyatda əməliyyatların həcminin artması ilə müəyyən edilir.SOD-nin dinamikası iqtisadiyyatın tsiklik dalğalanmalarını əks etdirir. Pul vəsaitlərinin hərəkətində yavaşlama bank hesablarında pul qalıqları artdıqda baş verir. Bu göstəricinin artması iqtisadi vəziyyətin ümumi yaxşılaşması ilə bağlıdır. SOD-da əhəmiyyətli bir artım pul pozğunluğu halında müşahidə olunur və ucuzlaşan pul vahidindən "uçuş" ilə izah olunur.

SOD ənənəvi olaraq ÜDM-in pul aqreqatlarının dəyərinə (Ml və ya M2) nisbəti kimi hesablanır. Ona görə də onun dəyişməsi ÜDM-in və pul kütləsinin artım templərinin uyğunsuzluğunun nəticəsidir. SOD artımı o deməkdir ki, ÜDM M2 (və ya Ml) ilə müqayisədə daha sürətlə artır. Əksinə, SOD-un azalması ÜDM nisbəti ilə müqayisədə M2 (və ya Ml)-də daha sürətli dəyişmə sürətinin nəticəsidir.

Ml pul aqreqatı təkcə ÜDM-in deyil, həm də aralıq və son məhsulların cəmi olan ümumi sosial məhsulun (ASP) dövriyyəsinə xidmət edir. SOP dinamikası pul tələbinə təsir göstərir. Buna görə də, SOD ÜDM və SOP arasındakı əlaqədən təsirlənir.

Qeyd edək ki, bu əlaqə zamanla sabit ola bilməz. Xüsusilə istehsalın ixtisaslaşması prosesinin dərinləşməsindən asılıdır. Bu prosesin müəyyən mərhələlərində ictimai istehsalın səmərəliliyinin yüksəldilməsi ÜDM-in artım templərinin SOP dərəcələrini üstələməsinə səbəb ola bilər. Bu halda pula tələb və müvafiq olaraq Ml məcmu ÜDM-dən daha yavaş artacaq və Ml aqreqatı ilə hesablanan SOD artacaq.

IN son illərİnkişaf etmiş ölkələrdə maliyyə aktivləri və daşınmaz əmlakla əməliyyatların artım tempi ÜDM və Ml-nin artım tempindən əhəmiyyətli dərəcədə sürətlidir.Bu o deməkdir ki, bu əməliyyatların dinamikası ÜDM və SOP arasındakı nisbətdə dəyişikliklərin təsirini kompensasiya edə bilər. SOD.

Faiz dərəcəsi. Pul dövriyyəsinin ən mühüm göstəricilərindən biri faiz dərəcəsidir. O, pul tələbi ilə pul təklifinin balansını əks etdirir. Faiz dərəcəsi pulun “qiymətidir”.

Pul tələbi və təklifi arasındakı əlaqə ilə yanaşı, iqtisadiyyatda gəlirlilik də faiz dərəcəsinə təsir göstərir. İqtisadiyyatın istənilən sənayesində və ya sektorunda fəaliyyətin yüksək gəlirliliyi əlavə maliyyə resurslarının cəlb edilməsi üçün ödəniş etməyə imkan verir. Bu, faiz dərəcəsinin artmasına səbəb ola bilər.Depozitlər üzrə faiz dərəcəsi ilə kredit faizləri arasında fərq var.

Əmanətlər üzrə faiz dərəcəsi pul sahiblərinə kommersiya bankında depozitə qoyulduqda ödənilir. Nəticə etibarilə, bu dərəcə pul sahibinin (ilkin kredit resursları) onu kommersiya bankına satdığı “qiymət”dir. Kredit üzrə faiz dərəcəsi borcalan tərəfindən kommersiya bankına ödənilir. Buna görə də, bu dərəcə borcalanın bankdan pul (ikinci dərəcəli kredit resursları) aldığı “qiymət”dir.

Depozit və kredit əməliyyatları üçün puldan istifadə müddətinin müddətindən asılı olaraq qısamüddətli (bir ilədək müddətə), ortamüddətli (bir ildən üç ilədək müddətə) və uzunmüddətli (bir ildən üç ilədək müddətə) üç ildən çox müddətə) faiz dərəcələri fərqlənir.

Faiz dərəcəsi kapitalın qiymətini (yəni dəyərini) təmsil edir və buna görə də investisiyanın həcminə təsir göstərir və onun vasitəsilə məcmu tələbin göstəriciləri və məcmu təchizat milli iqtisadiyyatda qiymət səviyyəsinin müəyyən edilməsi. Nominal və real faiz dərəcələri arasında fərqlər var:

burada rn nominal faiz dərəcəsidir; rr - real faiz dərəcəsi; p - inflyasiya dərəcəsi

Yuxarıdakı düsturdan göründüyü kimi, nominal dərəcə inflyasiyanın sürətini (pulun dəyərdən düşməsini) nəzərə alır.

Pul sahibi onların yerləşdirilməsindən faiz şəklində gəlir əldə etdikdə pul pul kapitalına çevrilir.

Müasir pul sistemində mərkəzi bankın müəyyən etdiyi faiz dərəcəsi xüsusi rol oynayır. Rusiyada və Aİ-də yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi, ABŞ-da isə uçot dərəcəsi adlanır. Bu dərəcə kommersiya bankları üçün bir meyardır. Mərkəzi banklar kommersiya banklarına kredit verərkən bu dərəcədən istifadə edə bilərlər. Amma onlar bu cür əməliyyatları yalnız pul bazasının artırılmasını və ya bank sisteminin likvidliyinin artırılmasını məqsədəuyğun hesab etdikləri hallarda, məsələn, maliyyə böhranı zamanı həyata keçirirlər.

Pul dövriyyəsinin tənzimlənməsi. Bu, mərkəzi banklar tərəfindən həyata keçirilən və pul tələbi ilə təklifin tarazlaşdırılmasına və milli pul vahidinin sabitliyinin təmin edilməsinə yönəlmiş tədbirlər sisteminə aiddir. Pul dövriyyəsinin tənzimlənməsi hər bir ölkədə onun mərkəzi bankı tərəfindən həyata keçirilir. Tənzimləmə obyekti pul bazası və pul aqreqatlarıdır.

Mərkəzi bank pul dövriyyəsini tənzimləməklə iqtisadiyyatda effektiv tələbi müəyyən edir. Bu təmin edir dövlət tənzimlənməsi iqtisadiyyat.Lakin bir sıra iqtisadçılar iqtisadi və xüsusən də pul sistemlərinin bazarın özünütənzimləməsi əsasında fəaliyyət göstərməyə qadir olduğunu irəli sürürlər. Buna görə də iqtisadiyyat üzrə Nobel mükafatı laureatı F. von Hayek fiat, dövlət pullarına əsaslanan pul dövriyyəsindən müstəsna olaraq şəxsi pulların dövriyyəsinə keçid ideyasını ifadə etdi. Bu təklif M.Fridman tərəfindən dəstəkləndi. Şəxsi pula keçid istisnasız olaraq bütün təsərrüfat subyektləri tərəfindən öz pullarının buraxılmasına icazə verilməsi və konkret emitentlərin pul rəqabətində sonrakı qələbəsi demək olardı.

Amma hər bir sistem, o cümlədən iqtisadiyyat müəyyən məhdudiyyətlərə əsaslanır. Beləliklə, viruslar kompüter sisteminə daxil olmamalıdır. Bəşər sivilizasiyasında yaxın qohumlar arasında nikah mümkün deyil, çünki belə nikahlar nəsildə hemofiliyaya səbəb olur. İqtisadi sistemin ən mühüm məhdudiyyəti təsərrüfat subyektlərinin öz öhdəliklərini verməklə öz öhdəliklərini qaytara bilməməsidir. Vəziyyəti təsəvvür edin: siz şəxsi pulların işlədiyi şəraitdə yaşayırsınız və bir kağıza “yüz rubl” yazıb imza atmaqla bufetdə piroqun pulunu ödəmisiniz. Ertəsi gün narazı bufetçi sizə verdiyiniz pulu başqa pula çevirə bilmədiyini bildirir və öhdəliyi qaytarmağınızı xahiş edir. Əgər iqtisadi sistemdə təsərrüfat subyektlərinin öz öhdəliklərini verməklə öz öhdəliklərini ödəmək imkanı olsaydı, onda siz yeni bir kağız götürüb “iki yüz rubl” yazıb barmeydə verərdiniz. Ancaq digər şeylərlə yanaşı, onun ehtiyatlılığı sayəsində biz şəxsi pul emissiyasına keçmək təhlükəsi ilə üzləşmirik.

Son illərdə dünya iqtisadi ədəbiyyatında yerli valyuta sistemlərinin yaradılması, yəni aktiv şəkildə müzakirə olunur. insanların kiçik icmalarında istifadə olunan pul. Belə pul növlərindən biri sakinlər arasında qarşılıqlı xidmətlər üçün hesablaşmalar üçün istifadə olunur yaşayış məntəqələri; ikincisi - müəssisə qrupları arasında əmtəə mübadiləsinə vasitəçilik edir. Birinci halda, yerli pulun yaradılması həvəskarların işidir və həmişə belə qalacaq; ikincisi, rəqabətədavamlı olmayan məhsulların barter mübadiləsinin sadələşdirilməsindən danışırıq. Nə biri, nə də digəri pul dövriyyəsinin inkişafının əsas tendensiyalarına əhəmiyyətli dərəcədə təsir göstərə bilməz.

Nəzərə almaq lazımdır ki, müasir pulun mülkiyyəti onun dövlət tərəfindən vergi öhdəliklərini ödəmək üçün qəbul edilməsidir.

Təbiəti nəzərdən keçirək və deflyasiya və pul kütləsinin azalmasının səbəbləri .

Deflyasiya (azalma ümumi səviyyə qiymətlər) pul kütləsinin azalmasının və ya sabit pul kütləsi ilə ÜDM artımının nəticəsi ola bilər.

Öz növbəsində üçü ayırd edə bilərik pul kütləsinin azalmasının səbəbləri:

Nağd pula tələbin artması və nəticədə dövriyyədə olan pulun miqdarının azalması;

Bank kreditlərinin məhdudlaşdırılması;

Dövlət müdaxiləsi.

Nağd pula artan tələbat fərdin gələcək hadisələrlə bağlı gözləntiləri pisləşdikdə, istehlak və əmanətlərin azalmasına səbəb olduqda baş verir. Bu, işgüzar fəaliyyətdə mümkün tənəzzüldən qorunmanın təbii mexanizmidir və bu mənada heç bir xüsusi təhlükə yaratmır.

Əhalinin əlində nağd pulun artması fərdi üstünlüklərin dəyişməsi nəticəsində bank əməliyyatları baş vermədiyi halda, yalnız kiçik deflyasiyaya səbəb ola bilər.

Daha sonra deflyasiya səbəbiylə sürətlənə bilər bank kreditinin sıxılması, xüsusilə depozitlərin xaricə axını banklardan pul çıxarmaq üçün tələskənliyə çevrilirsə, sonuncunun məhvi ilə nəticələnir. Sadəcə olaraq oxşar ssenari zamanı reallaşdı Böyük Depressiya, Amerika Birləşmiş Ştatları Bankının dağılması zəncirvari reaksiyaya səbəb olanda və son nəticədə bütün bank sistemi məhv edildi.

Lakin, hətta bu deflyasiya forması zərərli adlandırıla bilməz, çünki pulun banklardan çıxarılması əmanətçilərin müqavilə əsasında banka həvalə edilmiş pulu almaq üçün qanuni tələblərinin nəticəsidir. Heç bir bankın kütləvi müştəri axınına tab gətirə bilməməsi qorxu üçün kifayət qədər əsas deyil deflyasiya.

İlk olaraq, saat uzunmüddətli deflyasiya risklərin qiymətləndirilməsi və kreditləşmə prosesinin özü əsaslı şəkildə dəyişir və mərkəzi bank iqtisadiyyatı inflyasiya yanacağı ilə təmin etməsə, müxtəlif bazarlarda baloncuğun şişməsi ehtimalı sıfıra enir.

İkincisi,Ən çətin böhran dövrlərində belə, ödəmə qabiliyyətini və kifayət qədər ehtiyatlarını saxlayan banklar və maliyyə təşkilatları var. Bu təşkilatların risklərinin düzgün idarə edilməsi onlara sonradan daha az ehtiyatlı rəqiblər əldə etməyə və bizneslərini genişləndirməyə imkan verir. Bu halda deflyasiya- bazar agentləri və hökumət tərəfindən kritik səhvlər kütləsinin toplanmasından sonra iqtisadiyyatın bərpasının əks olunması.

Məsələn, ABŞ-da 1839-1843-cü illərin maliyyə böhranı zamanı. Pul kütləsi 34% (Böyük Depressiya dövründəkindən çox), topdansatış qiymətləri isə 32% azalıb. Eyni zamanda real ifadədə ÜDM və istehlak müvafiq olaraq 16% və 20% artıb, lakin investisiyalar 33% azalıb. Deflyasiya və bir sıra bankların iflasa uğraması böhrandan əvvəlki inflyasiya bumu zamanı səmərəsiz investisiyaların nəticəsi idi.

Bununla belə, məqsədyönlü “hesablaşma” müalicəvi təsir göstərdi və böhran dövründən ciddi nəticələr olmadan keçməyə imkan verdi. Buna görə də pul təklifinin daralması vətəndaşların könüllü və hüquqi qarşılıqlı fəaliyyəti nəticəsində iqtisadiyyat üçün faydalıdır və təhlükə yaratmır. iqtisadi artım.

Təbii ki, bir sıra var deflyasiyanın mənfi nəticələri, xüsusilə qısa müddətdə və insanların müəyyən qruplarına münasibətdə tələffüz olunur. Ancaq əksər hallarda şiddət deflyasiya zamanı böhran ciddi təhriflərə görə bazar siqnalları, hökumətin iqtisadiyyata süni şəkildə pul vurması nəticəsində baş verib. Nə qədər davam edərsə pul kütləsinin süni artımı, hesablaşma nə qədər ağır olarsa, hazırkı maliyyə və iqtisadi böhran bunun gözəl nümunəsidir.

Bununla belə, hökumət pul kütləsini süni şəkildə müqavilə bağladıqda, yaranan deflyasiya nəinki faydasızdır, həm də çox təhlükəli ola bilər. Pulun çıxarılması, əlavə emissiya kimi, bazar siqnallarını əhəmiyyətli dərəcədə təhrif edir, lakin bazar agentlərinin davranışına fərqli təsir göstərir.

Pul kütləsinin dövlət tənzimlənməsi- əmək haqqının sərtliyinin başqa səbəbi. İnsanlar qiymətlərin artacağını gözlədikdə, işçilər heç vaxt endirimlə razılaşmayacaqlar nominal əmək haqqı, baxmayaraq ki, istehsalçı qiymətləri adətən kəskin şəkildə aşağı düşür. Bundan əlavə, çıxarılan pullar bu və ya digər şəkildə iqtisadiyyata qaytarılmalı olacaq - istər dövlət istiqrazları üzrə faiz ödənişləri, istərsə də dövlət xərcləri hesabına və bu, ikiqat bədbəxtlikdir.

Birinci mərhələdə, alovlanma səbəbiylə deflyasiya borc alanlar itirir, sonra inflyasiya pullarını nağd və ya aşağı gəlirli maliyyə alətlərində saxlayanları vurur. Və nəhayət, unutmayın ki, bütün bu hadisələr, digərləri kimi dövlətin iqtisadiyyata müdaxiləsi, vəzifəli şəxsləri və əlavə əməliyyatları saxlamaq üçün resurslar tələb edir.

Yaxşı bir nümunə süni şəkildə yaradılmış deflyasiya edir Böyük Depressiya, Federal Ehtiyat Sistemi və ABŞ hökuməti fərqli məqsədlər güdən (möhtəkirlərlə mübarizə, qızıl ehtiyatlarını qorumaq) pul kütləsini sıxışdıraraq, bir çox bankları müflis edəndə və ölkəni çoxillik tənəzzülə sürükləyəndə.

Buna baxmayaraq, deflyasiya hədəflənməsi nəticəsində dövlət siyasəti- hökumət üçün baha başa gələn və böyük fayda vəd etmədiyinə görə, 1930-cu illərdən sonra. Dünyanın heç bir mərkəzi bankı FED-in hərəkətlərini təkrarlamağa qərar vermədi.

Yuxarıda təsvir edilmişdir ümumi qiymət səviyyəsinin aşağı düşməsinin monetar səbəbləri. Deflyasiya sabit pul miqdarı olan iqtisadiyyatda ÜDM artımı nəticəsində də baş verə bilər.

Əgər pul kütləsi və tədavül sürəti sabitdirsə, istehsal artdıqca qiymət səviyyəsi də aşağı düşəcək. Bu tip deflyasiya adlandırmaq olar deflyasiya artımı. Bu ən faydalıdır deflyasiya forması tez-tez səssiz saxlanılır və mənbələrin adekvat təhlili üçün onun nəzərdən keçirilməsi zəruridir iqtisadi artım.

Tutaq ki, ölkədə pul kütləsi sabitdir və dövlət yalnız köhnə, köhnəlmiş vekselləri əvəz etmək üçün yeni pul çap etmək hüququna malikdir, lakin tədavüldə olan pulun ümumi məbləğinin dəyişdirilməsi qadağandır. Sonra saat iqtisadi artımümumi qiymət səviyyəsi aşağı düşməyə başlayacaq.

Uzun müddətdə və sabit pul kütləsi ilə deflyasiya ilə mümkündür iqtisadi artım, lakin iqtisadi aktivlikdə azalma olarsa, o zaman ümumi qiymət səviyyəsi yüksələcək və bu gün tanış olan inflyasiya yaranacaq. Pulun dəyərdən düşməsi passiv əmanətlərin (nağd pul, tələb olunan depozitlər və s.) azalması səbəbindən daha aktiv investisiyaları və istehlakın artımını stimullaşdırır.

İstehlakın artması firmaların mənfəətini, aktiv əmanətlərin (bank depozitləri, etibarlı idarəetmə və s.) artması isə investisiyaları artıracaq və borc vəsaitlərinin dəyərini aşağı salacaq ki, bu da birlikdə firmaların böhrandan çıxması üçün əlverişli şərait yaradacaq. . İnflyasiya gizli vergitutma formasına çevrilməyəcək və yalnız daha az mühafizəkar investisiya qərarları səbəbindən azalacaq həddindən artıq pul qalıqlarının mövcudluğunu aşkar edəcək.

Ancaq yeni, daha riskli layihələr nəzərə alınmaqla həyata keçiriləcək uzunmüddətli deflyasiya tendensiyası, yəni bütün investisiya şərtləri eyni qalacaq. Pulun dəyişdirilmiş dəyərinin təsiri altında yalnız investisiya portfellərinin strukturu daha gəlirli layihələrin xeyrinə dəyişəcək.

İnflyasiya obyektiv olaraq məhdudlaşdırılır pul kütləsinin ölçüsü və biz sağaldıqca iqtisadi fəaliyyət, pul kütləsinin sabit səviyyədə olduğu iqtisadiyyatda üstünlük təşkil edəcəkdir deflyasiya tendensiyası qiymətlər isə azalmağa davam edəcək ki, bu da əsassız riskli layihələr üçün əlavə məhdudiyyətə çevriləcək.

Beləliklə, deflyasiya ağrılı ola bilər, əgər bu, əlbəttə ki, generalın əleyhinə gedən birdəfəlik bir proses deyilsə inflyasiya tendensiyası. Bununla belə, əgər ümumi qiymət səviyyəsinin aşağı düşməsi uzunmüddətli olarsa, iqtisadi proseslər və bazar agentlərinin gözləntiləri dəyişəcək, bütün qiymət dəyişəcək. iqtisadi sistem. Çox güman ki, orada ÜDM-in pik artım templəri daha aşağı olacaq müasir mənalar, lakin böhran hadisələrinin baş vermə ehtimalı daha da azalacaq.

Əlbəttə ki, tamamilə istisna edin böhranlarçətin, axı, bütün insanlar bəzən səhv edə bilər və fərdi səhvlərin içində yığılma ehtimalı deflyasiya iqtisadiyyatı mövcuddur. Amma vasitəsilə stimullaşdırılması iqtisadiyyatda təbii inflyasiyaİşgüzar fəaliyyətdə tənəzzüllər zamanı sabit pul kütləsi böhranların bir çox mümkün mənfi nəticələrini azaldan yaxşı bir özünütənzimləmə mexanizmidir.

Buna görə də sabit pul kütləsi emissiya mərkəzinin olmaması isə zamanla daha sabit və proqnozlaşdırıla bilən iqtisadi sistemə keçməyə imkan verəcək.

Və ən əsası, xeyirxahlıq deflyasiya artımı pul sisteminin, istər hökumətin, istərsə də ayrı-ayrı şəxslərin hər kəsin nəzarətindən tamamilə azad edilməli olan iqtisadiyyatın bir hissəsinə misal, bəlkə də yeganə olduğunu göstərir.

Pul konkret problemlərin həllinə xidmət edir və özlüyündə dəyər deyil, ona görə də onları nəzarətsiz qoymaq və dövlət aparatından yalnız bu vəziyyəti qorumaq üçün istifadə etmək məqsədəuyğundur. Bir dəfə çap etdikdən sonra, yalnız köhnəlmiş vekselləri onların sayını dəyişmədən yeniləməlisiniz. Sonra bazar qiymətləri, xaricdən təhrifdən qorunur tənzimlənən pul sistemi, iqtisadiyyatın səmərəliliyini artıracaq, bir çox potensial problemlərdən qoruyacaq və davamlı inkişaf üçün zəmin yaradacaq.

Pul kütləsinin artmasına təsir edən amillər

Tərif 1

Pul təklifi ölkədə təsərrüfat subyektləri üçün mövcud olan pul məbləğidir.

Pul təklifinə aşağıdakılar daxildir:

nağd pul (əskinaslar, əskinaslar);
nağdsız ödənişlər (bank hesablarında olan pullar).

Dövriyyədə olan pul kütləsinin artımına və artmasına təsir edən amillər arasında:

Bazardakı malların miqdarı. Bu amil birbaşa mütənasib olaraq pul kütləsinin həcminə təsir göstərir. Satışda nə qədər çox mal vahidi varsa, bir o qədər böyük miqdar onları almaq üçün əhalinin pula ehtiyacı olacaq.
Əmtəə qiymətləri. Bu vəziyyətdə prinsip eynidır. Potensial istehlakçının almaq istədiyi məhsul və ya xidmət üçün qiymətlər nə qədər yüksək olsa, bu alışı etmək üçün bir o qədər çox pul lazımdır. Ona görə də əhali kredit almaq üçün banklara müraciət edə bilər və banklar bu kreditləri verməklə bununla da dövriyyədə olan pul kütləsini artırırlar.
Pul dövriyyəsinin sürətləndirilməsi. Əgər nağd pul dövriyyəsi müddəti azalarsa, digər şeylər bərabər olduqda, bu, pul kütləsinin həcminə təsir edəcəkdir, çünki hesabat dövründə hər bir pul vahidi daha çox istifadə olunacaq. Bu halda pul kütləsi azalacaq. Bu sürətlənmə nağd ödənişlərin nağdsız ödənişlərlə əvəz edilməsi ilə asanlaşdırılır. Məsələn, nağd pulu hesablamaqdansa, restoranda nahar üçün ödəniş etmək plastik bank kartından istifadə etməklə bir qədər asan və sürətlidir.

Pul təklifinin artırılması yolları

Bəzi ölkələrin sanksiyaları və məhdudiyyətləri şəraitində bazarımızda malların az olması səbəbindən ölkəmizdə pul kütləsinin həcmi azalır. Bu şəraitdə pul kütləsinin artması fəlakətli nəticələrə səbəb ola bilər.

Qeyd 1

Bununla belə, maliyyə və ya iqtisadi böhran zamanı ölkə iqtisadiyyatında əvvəlki kimi mallar olur və əhalidə pulun miqdarı adətən azalır. Və belə olan halda dövriyyədə olan pul kütləsinin həcminin artırılması çox məqsədəuyğun olar.

Pul təklifinizi artırmağın bir neçə yolu var:

Beynəlxalq Valyuta Fondundan kredit götürmək;
xarici sərmayələrin axınını təşviq etmək;
tələb olunan məbləği çap edin.

Birinci halda dövlət iqtisadiyyat üçün lazım olan pul kütləsini alacaq və böhrandan çıxa biləcək. Ancaq nə vaxtsa kreditlərinizi ödəməyin vaxtı gələcək. Kreditin məbləğindən əlavə, onun istifadəsi üçün də faiz ödəməli olacaqsınız. Bu isə yenidən pul kütləsinin həcmini azaldacaq və vəziyyət təkrarlana bilər.

İkinci üsul öz xüsusiyyətlərinə malikdir. Xarici investorlar milli iqtisadiyyata pul yatıraraq yeni zavodlar açır, yeni iş yerləri yaradırlar. Nəticədə daxili bazarda istənilən digər məhsulla keyfiyyətcə rəqabət apara bilən mallar peyda olur və əhali üçün onlar rəqiblərindən daha ucuz başa gələcək. Bundan əlavə, dövlət büdcəsinə vergilər şəklində əlavə vəsait daxil olacaq. Bununla belə, bütün mənfəət investorun özünə gedir. İnvestorun dövlətin pul sistemindən öz vəsaitlərini qəflətən çıxara bilməsi riski də var.

Üçüncü halda, siz "maşını aça bilərsiniz". Nağd pulun əlavə emissiya prosesi emissiya adlanır. Bu zaman pul kütləsinin həcmi artır, lakin müəyyən müddətdən sonra inflyasiyanın köməyi ilə bu pullar ucuzlaşaraq həyata keçirilən tədbirlərin sıfır effektivliyini təmin edir. Bununla belə, pul siyasətindən məharətlə istifadə olunarsa, pul emissiyası vəziyyəti düzəltməyə kömək edə bilər.